貨幣需求供給貨幣均衡PPT課件

1、古典經(jīng)濟學派的貨幣需求理論古典經(jīng)濟學派的貨幣需求理論 威廉配第在他的賦稅論中就模糊地提到了貨幣需要量的問題。 亞當斯密也指出，“一國每年所流通的貨幣量，取決于每年在國內(nèi)流通的消費品的價值”；貨幣流通量“不能使用超過必要的量 ”。 大衛(wèi)李嘉圖指出：“一國所運用的貨幣量，必然取決于其價值。 第一節(jié) 貨幣需求理論第1頁/共31頁馬克思的貨幣需求理論馬克思的貨幣需求理論馬克思的貨幣需求理論又稱貨幣必要量理論 ，集中表現(xiàn)為公式M=PQ/VM為執(zhí)行流通手段職能的貨幣量；P代表商品價格水平；Q代表流通中的商品數(shù)量；PQ代表商品價格總額；V代表同名貨幣的流通速度。第2頁/共31頁觀點：這一公式表明，M與PT成

2、正比，與V成反比。并表明，在金幣流通條件下，貨幣流通量總是等于貨幣必要量。在紙幣流通條件下，紙幣數(shù)量的增減成為商品價格漲跌的決定因素。理論指導意義揭示了決定貨幣需要量的本質(zhì)；反映了貨幣需要量的基本原理。第3頁/共31頁一、現(xiàn)金交易學說一、現(xiàn)金交易學說費雪的交易方程式：費雪的交易方程式：MV=PTMV=PT 其中：其中：M M：貨幣數(shù)量：貨幣數(shù)量 V V：貨幣的流轉(zhuǎn)速度：貨幣的流轉(zhuǎn)速度 P P：加權(quán)平均的一般物價水平：加權(quán)平均的一般物價水平 T T：交易總量，即實際財富與勞務(wù)的交：交易總量，即實際財富與勞務(wù)的交易總額易總額第4頁/共31頁一、現(xiàn)金交易學說一、現(xiàn)金交易學說費雪的交易方程式：費雪的交

3、易方程式：費雪的假定：費雪的假定：1、貨幣流通速度V是由社會慣例、個人習慣、發(fā)展狀況以及人口密度等因素決定的。由于這些因素在短期內(nèi)是穩(wěn)定的，在長期內(nèi)變動也極慢，因此，V在短期內(nèi)是穩(wěn)定的，可視為不變的常數(shù)。2、在充分就業(yè)條件下，商品和勞務(wù)的交易量T變動極小，也可視為常數(shù)。3、一般物價水平P完全是被動的，其變化由其他因素決定，而P對其他因素沒有影響。第5頁/共31頁費雪的結(jié)論費雪的結(jié)論：貨幣數(shù)量貨幣數(shù)量M M的變動將導致物價的變動將導致物價P P的同比例、同方向的變動。貨幣數(shù)量的變動的同比例、同方向的變動。貨幣數(shù)量的變動是因，一般物價水平的變動是果。是因，一般物價水平的變動是果。 （1 1）式兩端

4、同除）式兩端同除V V，則：，則： M=PT/V M=PT/V （2 2） 貨幣市場均衡時，貨幣市場均衡時，M M等于貨幣需求量等于貨幣需求量MdMd，用，用K K代表代表1/V1/V，則：，則： Md =KMd =KPT (3)PT (3)第6頁/共31頁M=KY M=KY 或或 M=KPyM=KPy 其中，其中，M M：貨幣需求量：貨幣需求量 K K：人們愿意以通貨形式持有的財富占總財富的比例：人們愿意以通貨形式持有的財富占總財富的比例 Y Y：名義國民收入：名義國民收入 P P：物價縮減指數(shù)：物價縮減指數(shù) y y：實際國民收入，：實際國民收入，Y=PyY=Py二、現(xiàn)金余額學說二、現(xiàn)金余額

5、學說劍橋方程式劍橋方程式第7頁/共31頁費雪方程式和劍橋方程式的區(qū)別費雪方程式和劍橋方程式的區(qū)別1 1、交易方程式交易方程式注重貨幣的交易職能，其研注重貨幣的交易職能，其研究的貨幣為執(zhí)行交易手段職能的貨幣，而究的貨幣為執(zhí)行交易手段職能的貨幣，而劍劍橋方程式橋方程式更注重貨幣的貯藏職能，其研究的更注重貨幣的貯藏職能，其研究的貨幣為執(zhí)行貨幣貯藏手段職能的貨幣。貨幣為執(zhí)行貨幣貯藏手段職能的貨幣。第8頁/共31頁費雪方程式和劍橋方程式的區(qū)別費雪方程式和劍橋方程式的區(qū)別2 2、現(xiàn)金余額學說現(xiàn)金余額學說分析了人們對貨幣需求的分析了人們對貨幣需求的動機，這是貨幣理論研究中的一個突破。費雪動機，這是貨幣理論研

6、究中的一個突破。費雪方程式從方程式從宏觀宏觀角度用貨幣數(shù)量的變動來解釋，角度用貨幣數(shù)量的變動來解釋，而劍橋方程式則是從而劍橋方程式則是從微觀微觀角度分析。角度分析。第9頁/共31頁而所謂流動性偏好，是指人們在心理上偏好流而所謂流動性偏好，是指人們在心理上偏好流動性，愿意持有流動性最強的貨幣而不愿意持動性，愿意持有流動性最強的貨幣而不愿意持有其他缺乏流動性資產(chǎn)的欲望。有其他缺乏流動性資產(chǎn)的欲望。凱恩斯認為人們需要貨幣是因為存在流動凱恩斯認為人們需要貨幣是因為存在流動性偏好這種心理。性偏好這種心理。三、凱恩斯的貨幣需求分析：三、凱恩斯的貨幣需求分析：第10頁/共31頁其理論的要點：其理論的要點：1

7、 1、貨幣需求是指特定時期公眾能夠而且愿意持有、貨幣需求是指特定時期公眾能夠而且愿意持有的貨幣量，人們之所以需要持有貨幣，是因為人們的貨幣量，人們之所以需要持有貨幣，是因為人們對流動性的偏好。對流動性的偏好。2 2、人們對貨幣的需求是基于三種動機，即交易動、人們對貨幣的需求是基于三種動機，即交易動機、預(yù)防動機和投機動機。機、預(yù)防動機和投機動機。第11頁/共31頁其理論的要點：其理論的要點： 交易動機交易動機是指為進行日常交易而產(chǎn)生的持是指為進行日常交易而產(chǎn)生的持有貨幣的愿望。有貨幣的愿望。 預(yù)防動機預(yù)防動機是指人們?yōu)榱藨?yīng)付不測之需而是指人們?yōu)榱藨?yīng)付不測之需而持有貨幣的動機。持有貨幣的動機。 投

8、機動機投機動機是指人們根據(jù)對市場利率變化是指人們根據(jù)對市場利率變化的預(yù)測，需要持有貨幣以滿足從中獲利的動機。的預(yù)測，需要持有貨幣以滿足從中獲利的動機。M=M1+M2=L1（Y）+L2（r）第12頁/共31頁其理論的要點：其理論的要點：3 3、M1是是收入收入的函數(shù)。的函數(shù)。4 4、投機性貨幣需求是、投機性貨幣需求是利率利率的函數(shù)。的函數(shù)。5 5、凱恩斯貨幣需求函數(shù)、凱恩斯貨幣需求函數(shù)M Md d/P=f/P=f（i i，Y Y） 其中，其中，Md/PMd/P：實際貨幣需求余額：實際貨幣需求余額 i i：利率：利率 Y Y：實際收入：實際收入第13頁/共31頁6 6 、凱恩斯指出，通過變動貨幣供

9、應(yīng)而控制利、凱恩斯指出，通過變動貨幣供應(yīng)而控制利率的做法在產(chǎn)業(yè)周期的特殊階段也是無效的。率的做法在產(chǎn)業(yè)周期的特殊階段也是無效的。 （1 1）當利率降至某一不能再低的水平時，）當利率降至某一不能再低的水平時，流動性偏好可以無限制地吸納貨幣，流動性偏好可以無限制地吸納貨幣，流動流動性偏好稱為絕對。性偏好稱為絕對。 （2 2）當利率高達某一水平時，人們的閑置）當利率高達某一水平時，人們的閑置余額將盡數(shù)投入債券，而使對貨幣的投機需求余額將盡數(shù)投入債券，而使對貨幣的投機需求為零。為零。第14頁/共31頁交易性貨幣需求的發(fā)展交易性貨幣需求的發(fā)展1 1、美國普林斯頓大學的威廉、美國普林斯頓大學的威廉 鮑莫爾

10、和耶魯大鮑莫爾和耶魯大學的詹姆斯學的詹姆斯 托賓分別獨立地發(fā)展了類似的貨托賓分別獨立地發(fā)展了類似的貨幣需求模型，他們發(fā)現(xiàn)即使是交易性的貨幣需幣需求模型，他們發(fā)現(xiàn)即使是交易性的貨幣需求，對利率水平也很敏感。求，對利率水平也很敏感。2 2、平方根公式、平方根公式M Md d = kY = kY0.50.5r r-0.5-0.5四、后凱恩斯學派對貨幣需求理論的發(fā)展：四、后凱恩斯學派對貨幣需求理論的發(fā)展：第15頁/共31頁預(yù)防性貨幣需求的發(fā)展預(yù)防性貨幣需求的發(fā)展美國經(jīng)濟學家惠倫和奧爾等先后發(fā)表文章提出美國經(jīng)濟學家惠倫和奧爾等先后發(fā)表文章提出了預(yù)防性貨幣需求與利率變動的有關(guān)觀點，并了預(yù)防性貨幣需求與利率

11、變動的有關(guān)觀點，并論證了二者呈反向相關(guān)的關(guān)系，即論證了二者呈反向相關(guān)的關(guān)系，即利率的變利率的變動會導致預(yù)防性貨幣余額向相反的方動會導致預(yù)防性貨幣余額向相反的方向變化向變化。第16頁/共31頁投機性貨幣需求的發(fā)展投機性貨幣需求的發(fā)展詹姆斯詹姆斯 托賓的托賓的“資產(chǎn)選擇理論資產(chǎn)選擇理論”用投資者避用投資者避免風險的行為動機重新解釋流動性偏好理論，免風險的行為動機重新解釋流動性偏好理論，他的分析表明，通過同時持有貨幣和債券這一他的分析表明，通過同時持有貨幣和債券這一多樣化措施，可以減少所持有的資產(chǎn)組合的總多樣化措施，可以減少所持有的資產(chǎn)組合的總風險，這就是所謂的資產(chǎn)分散化原則。風險，這就是所謂的資產(chǎn)

12、分散化原則。第17頁/共31頁五、弗里德曼的實際貨幣需求函數(shù)：五、弗里德曼的實際貨幣需求函數(shù)：M/P=fM/P=f（y, w; ry, w; rm m, r, rb b, r, re e , dp/Pdt; udp/Pdt; u) )其中，其中，M:M:名義貨幣需求；名義貨幣需求；P P：一般物價水平：一般物價水平 y y：實際恒久收入；：實際恒久收入；W W：非人力財富占總財：非人力財富占總財富的比例富的比例 r rm m：貨幣的預(yù)期名義收益率：貨幣的預(yù)期名義收益率 r rb b：債券的預(yù)期名義收益率：債券的預(yù)期名義收益率 r re e：股票的預(yù)期名義收益率：股票的預(yù)期名義收益率 dp/Pd

13、tdp/Pdt：預(yù)期物價變動率：預(yù)期物價變動率 u u：綜合變數(shù)：綜合變數(shù)第18頁/共31頁一、貨幣供給一、貨幣供給 外國和外國和IMF的的M系列系列1.1.美國現(xiàn)行貨幣供給的各層次：M1M1、M2M2、M3M3和DebtDebt。2.2.日本現(xiàn)行貨幣供給的各層次：M1M1、M2M2CDCD、M3+CDM3+CD和“廣義流動性”。3.3.英國英格蘭銀行公布的19911991貨幣供給口徑：M0M0、M2M2、M4M4、M4cM4c和M5M5，沒有M1M1。4.4.國際貨幣基金組織采用三個口徑：通貨、貨幣和準貨幣。 現(xiàn)金發(fā)行現(xiàn)金發(fā)行貨幣供給貨幣供給第二節(jié) 貨幣供給及其控制機制第19頁/共31頁中國

14、的中國的M系列系列1. 現(xiàn)階段我國貨幣供應(yīng)量劃分為如下三個層次： M0流通中現(xiàn)金，即我們習稱的現(xiàn)金 M1M0活期存款 M2M1定期存款儲蓄存款其他存款 證券公司客戶保證金2. 其中，M1，我們稱為狹義貨幣量；M2，稱廣義貨幣量；M2-M1是準貨幣 。貨幣供給的流動性貨幣供給的流動性M1/M2第20頁/共31頁市場經(jīng)濟條件下對貨幣供給的間接調(diào)控 貨幣供給的控制機制是由對兩個環(huán)節(jié)的調(diào)控所構(gòu)成：對B的調(diào)控和對m的調(diào)控。如果說貨幣當局對于基礎(chǔ)貨幣還有一定的直接調(diào)控可能，至于對乘數(shù)的調(diào)控則毫無可能直接操縱。 具體地：三種調(diào)控工具二、貨幣供給控制機制二、貨幣供給控制機制第21頁/共31頁 公開市場操作是指

15、貨幣當局在金融市場上出售或購入財政部和政府機構(gòu)的證券，用以影響基礎(chǔ)貨幣。 具體來說：中央銀行購入，增加流通中現(xiàn)金和銀行的準備金；售出，減少流通中現(xiàn)金和銀行的準備金。 從中央銀行來說，是較為機動的調(diào)控工具。一、公開市場操作一、公開市場操作第22頁/共31頁優(yōu)點：1.通過運用公開市場業(yè)務(wù)，影響商業(yè)銀行準備金，從而直接影響貨幣供應(yīng)量。2.可根據(jù)金融市場的變化，進行經(jīng)常性、連續(xù)性操作。3.中央銀行處于主動地位。4.通過規(guī)模和方向的靈活調(diào)整，中央銀行運用公開市場業(yè)務(wù)對貨幣供應(yīng)量工具微調(diào)。缺點：1.中央銀行需要有強大的、足以干預(yù)和控制整個金融市場的金融勢力。2.需要有完善的、相對獨立的、全國性的金融市場。

16、3.必須有其他貨幣政策工具的配合。 公開市場操作的優(yōu)缺點公開市場操作的優(yōu)缺點第23頁/共31頁 貼現(xiàn)政策指貨幣當局通過變動再貼現(xiàn)率，影響商業(yè)銀行向中央銀行再貼現(xiàn)票據(jù)的行為，并從而調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣量。 這是比較溫和的調(diào)控手段。 貼現(xiàn)率商業(yè)銀行借款成本貸款數(shù)量二、貼現(xiàn)政策二、貼現(xiàn)政策第24頁/共31頁優(yōu)點：1.再貼現(xiàn)率變動具有告示效應(yīng)，對短期利率調(diào)整起導向作用。2.通過影響商業(yè)銀行的資金成本來影響商業(yè)銀行的融資決策。缺點：1.不能使中央銀行有足夠的主動權(quán)，甚至市場的變化可能違背其政策意愿。2.易于調(diào)整，但是隨時調(diào)整再貼現(xiàn)率也會引起市場利率的經(jīng)常波動。 再貼現(xiàn)率的優(yōu)缺點再貼現(xiàn)率的優(yōu)缺點第25頁/共31頁 法定準備金率提高或降低法定準備率，以調(diào)節(jié)貨幣乘數(shù)。 通常認為，這是控制貨幣供給的一個作用強烈的工具。三、法定準備金率三、法定準備金率法定準備率法定準備率商業(yè)銀行的放款能力商業(yè)銀行的放款能力 貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)貨幣供應(yīng)貨幣供應(yīng)第26頁/共31頁優(yōu)點：1.通過貨幣乘數(shù)影響貨幣供給，因此即使準備率調(diào)整的幅度很小，也會引起貨幣供應(yīng)量的巨大波動。2.可以限制商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力。3.即使商業(yè)銀行持有超額準備，法定存款準備率的調(diào)整也會產(chǎn)生效果。缺點：1.調(diào)整效果較強烈，不宜作為日常調(diào)控貨幣供應(yīng)量的工具。2.其調(diào)整對整個經(jīng)濟和社會心理預(yù)期產(chǎn)生顯著影響。法定存款準備率的優(yōu)缺點法定存款準備率的優(yōu)缺