人民幣升值對各行業(yè)的影響分析

1、人民幣升值對各行業(yè)的影響分析 (一)(1) 如果上市公司交易的貨幣都是人民幣，即該公司采購在國內(nèi)，銷售也在國內(nèi)，流出與流入都是人民幣。如前所述，假定其經(jīng)營規(guī)模、成本和業(yè)績都不變，則人民幣升值后，其A股價值不變，但換算成美元和港幣后其帳面業(yè)績從而其B股/H股和境外上市股價值將相應(yīng)提高。(2) 采購在國外，銷售也在國外，流出與流入都是外幣。假定其經(jīng)營業(yè)績不變，則人民幣升值后，其B股/H股和境外上市股投資價值理論上并沒有發(fā)生變化，而其A股價值將可能相應(yīng)下降。(3) 采購在國內(nèi)，銷售在國外，即流出是人民幣，流入是外幣。假定流出和流入規(guī)模都不變，則人民幣升值后，其B股/H股和境外上市股價值理論上也不應(yīng)發(fā)

2、生變化，其A股價值則應(yīng)相應(yīng)下降。(4) 采購在國外，銷售在國內(nèi)(如從事進口的外貿(mào)公司)，即流出是外幣，流入是人民幣。假定流出在人民幣升值之前，流入在人民幣升值之后，且其采購價值不變，因其是商業(yè)經(jīng)營，實現(xiàn)的人民幣也不變，則其A股價值不變，但此時以美元等外幣計價的業(yè)績相應(yīng)提高，從而其B股/H股和境外上市股價值也相應(yīng)提高。(二) 原材料進口和高外幣負(fù)債行業(yè)升值對原材料或設(shè)備依賴外國采購為主，或有大額外債的行業(yè)是利好，如航空、造紙、電力、電信運營商、工程機械等。1、 航空業(yè)人民幣升值將使飛機、航空燃油等進口物品的采購成本大幅下降，同時以美元計價的大量外債將明顯減少。我國民航業(yè)美元負(fù)債估計在60億美元左

3、右。人民幣對美元匯率上升5會帶來匯兌收益3億美元，10為6億美元，折合人民幣為25億及50億左右。以南航為例，人民幣兌美元升值1將給每股收益增加0.03元。此外，進口美國飛機、航材、燃油等均會因美元升值而減少人民幣支出，降低運營成本。不過，對于經(jīng)營國際航線較多的國際航空和東方航空而言，人民幣升值將降低其從國際航線特別是從美元區(qū)獲得的收入，是不利的影響。2、 造紙業(yè)人民幣升值將使得國內(nèi)造紙企業(yè)進口紙漿、廢紙等重要原材料以及機器設(shè)備變得便宜，有利于企業(yè)降低成本；但同時也使得進口國外的成品紙變得便宜，有可能對國內(nèi)紙價造成一定的沖擊。一般來說，生產(chǎn)高檔紙(如彩色膠印新聞紙、銅版紙、輕涂紙、高檔包裝紙如

4、白卡紙等)使用的原料多為進口木漿和廢紙，而傳統(tǒng)的書寫紙、文化紙、低檔包裝紙等多使用國內(nèi)自制的草漿和木漿。因此，人民幣升值只能降低高檔紙的成本，而對低檔紙無影響。例如生產(chǎn)銅板紙、高級新聞紙、高檔包裝紙等的龍頭企業(yè)晨鳴紙業(yè)、華泰股份等將很自然的從人民幣升值中受益。華泰股份將成為人民幣升值的最大贏家，公司主要原材料為美國進口廢紙，公司每生產(chǎn)1噸新聞紙耗用1.4噸廢紙，按2004年均價140美元噸預(yù)測，人民幣升值3%，則公司的原材料成本的下降將提升公司業(yè)績6%。另一龍頭晨鳴紙業(yè)進口漿約占紙漿總量的15%，公司2004年預(yù)計用匯2億美元，以此測算，人民幣升值3%，將提升公司業(yè)績3.2%。鑒于造紙企業(yè)還需

5、從外國進口制造設(shè)備，人民幣的升值還將降低設(shè)備成本。3、 電力行業(yè)進口電力設(shè)備和燃料的成本將下降，同時有美元負(fù)債的公司帳面匯兌收益將增加。人民幣匯率調(diào)整對電力企業(yè)的影響具體表現(xiàn)在下面幾個方面：在電力設(shè)備投資方面，火電機組30萬千瓦以下的發(fā)電機組都屬國產(chǎn)設(shè)備，而部分大型燃油燃氣機組仍從國外進口，如深南電的主力機型PG9171E機組2*12萬千瓦主機價格為人民幣4億元左右，人民幣上漲5%，將減少進口成本2000萬元。對購買國外機組的企業(yè)來講總體上采購成本會有所降低，從而折舊有輕微下降。收入方面，電力公司的業(yè)務(wù)都在國內(nèi)以人民幣計價，不受影響。韶能股份有部分汽車配件出口美國，接近300萬美元，人民幣升值

6、對其有一定負(fù)面影響。燃料成本方面，國內(nèi)發(fā)電企業(yè)除華能國際有很少進口煤外都采用國內(nèi)電煤。只有深南電影響較大，公司每年進口重油60萬噸，輕油6萬噸，耗資外匯價值12億元人民幣，人民幣上漲5%，成本減少6000萬，凈利潤增加5000萬，每股收益增加9分錢。外債方面，桂冠電力有剩余1200萬美元的外債，人民幣升值5%，債務(wù)減少500萬，匯兌損益影響當(dāng)年每股收益0.6分。漳澤電力所屬河津發(fā)電廠的兩臺350發(fā)電機組是利用日本海外協(xié)力基金借款建設(shè)的，截至2002年12月31日，共取得貸款217.77億日元。近年來，日元匯率波動顯著，漳澤電力匯兌損益在2001年、2002年和2003年19月分別為2.1億元、

7、1.4億元和1.1億元，占當(dāng)期經(jīng)營利潤比例分別高達213.99、50.04、34.18人民幣對日元匯率每變動1，漳澤電力每股收益變動約0.014元。其他如申能股份、國電電力、上海電力等公司也有一定外債，但這幾家公司都稱已做了套期保值影響不大。4、 工程機械行業(yè)人民幣升值對工程機械行業(yè)上市公司利大于弊，工程機械行業(yè)上市公司中挖掘機、泵車、裝載機的生產(chǎn)均有部分零配件采購來自國外。因此人民幣升值將降低公司的進口采購成本，有益于公司的經(jīng)營。出口方面，工程機械行業(yè)上市公司中產(chǎn)品出口的份額目前來看都不足公司年主營業(yè)務(wù)收入的10%，同時國內(nèi)產(chǎn)品與國外產(chǎn)品的價格相差三分之一強，因此人民幣升值5個百分點對產(chǎn)品的

8、性價比影響微弱，幾乎不影響出口需求。5、 電信運營商以中國聯(lián)通為例說明人民幣升值對電信運營商的利好效應(yīng)：由于目前中國聯(lián)通有大筆的海外銀團貸款，一旦人民幣升值，對中國聯(lián)通及類似企業(yè)業(yè)績肯定有正面影響：目前中國聯(lián)通海外銀團貸款合計99.32億元人民幣，其中海外貸款占總額的13左右，2004年上半年公司所有貸款利息是12億元左右；而海外貸款利率遠低于國內(nèi)貸款。如果以人民幣升值5計算，中國聯(lián)通的海外貸款利息將為7.6億元，比2004年減少0.4億元。(三) 資金流動性強的房地產(chǎn)和金融業(yè)在升值的過程中，房地產(chǎn)和金融行業(yè)由于具有較好變現(xiàn)能力和流動性，因此將吸引國際游資大量流入，從而使相關(guān)上市公司明顯受益。

9、1、 房地產(chǎn)行業(yè)人民幣升值對房地產(chǎn)行業(yè)的影響將主要通過以下幾條渠道體現(xiàn)出來。資金流入效應(yīng)：人民幣升值一般意味著國內(nèi)經(jīng)濟整體向好，投資機會多而且收益水平相對可觀(至少可以得到額外的匯兌收益)，因此將有大量的外資通過各種渠道進入國內(nèi)市場，股市和房地產(chǎn)等市場由于流通性較好將成為這些資金集中的場所，最終導(dǎo)致股市上漲，房地產(chǎn)價格上揚，這在日本和臺灣市場表現(xiàn)得比較明顯。盡管我國外匯管制比較嚴(yán)格，但從2003年外資流入情況看這種趨勢也正在形成：2003年末我國外匯儲備增加約1169億美元，但貿(mào)易順差僅為255.3億美元，外商直接投資約為570億美元(呂福源估計數(shù)據(jù))，缺口約344億美元中可能就有大量的投機資

10、金在其中，而且外商直接投資中也不排除改變投資方向，再考慮這部分資金的放大效應(yīng)，對整個經(jīng)濟的影響不可低估。預(yù)期效應(yīng)：在評估升值影響時，應(yīng)該對人們的心理因素給予高度的重視，人們的趨利心理和從眾心理非常普遍，并隨著市場的升溫將表現(xiàn)得非常充分，這會對資本市場和房地產(chǎn)價格上升起到明顯的推波助瀾作用。2、 金融行業(yè)人民幣升值對銀行業(yè)影響較小，對證券業(yè)有較大的正面影響。目前上市股份制商業(yè)銀行的外匯存貸款業(yè)務(wù)占比重較小，以招行為例，2003年底公司的美元外匯資產(chǎn)為48.89億美元，其他幣種資產(chǎn)大約141億人民幣，大約占總資產(chǎn)比例的11，其中美元外匯負(fù)債總額46.99億美元，匯率風(fēng)險敞口1.9億美元。如果簡單計

11、算，則人民幣升值對其影響很小，假定人民幣升值5，大約直接減少盈利7885萬元，折每股收益0.01元。浦發(fā)銀行的外匯資產(chǎn)占比大約只有7左右，升值對其影響相對較小。人民幣升值對資本市場將產(chǎn)生重要影響，這一點可以從日本臺灣等國家或地區(qū)的本幣升值過程得到借鑒。我們認(rèn)為，升值前或升值初期，國際游資及投機性資本將逐步介入股市，為股市上升創(chuàng)造相對寬松的資金環(huán)境，因此證券公司將有望從中受益。(四) 出口和國際定價型行業(yè)受影響大 對以出口型為主的行業(yè)及上市公司而言，人民幣升值將很大程度上削弱產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，對公司業(yè)績影響較大。如外貿(mào)、紡織服裝、家電等行業(yè)。1、 外貿(mào)行業(yè)經(jīng)過出口退稅調(diào)低的影響，外貿(mào)企業(yè)的利潤水平

12、已經(jīng)非常低，很多企業(yè)僅僅是通過出口增加銷售量，以求降低單位產(chǎn)品固定成本，進一步降價的空間很小。因此，我國產(chǎn)品的競爭力會受到較大程度的影響。從利潤的角度看，由于外貿(mào)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中處于劣勢地位，進口業(yè)務(wù)很難從人民幣升值中獲取超額利潤，但是出口業(yè)務(wù)則會遭受重大損失，因此，在遭受出口退稅調(diào)低的影響后，如果人民幣進一步升值，則大多數(shù)外貿(mào)企業(yè)將會處于虧損的邊緣。2、 紡織服裝行業(yè)我國紡織服裝行業(yè)對外依存度高，對匯率變化敏感。2003年紡織服裝工業(yè)總產(chǎn)值超過12000億元人民幣，其中出口800億美元，占到行業(yè)收入的55%，全國出口值的18.36，是國內(nèi)創(chuàng)匯第一大行業(yè)。紡織行業(yè)出口產(chǎn)品大都以美元結(jié)算，如果人民

13、幣升值，出口產(chǎn)品的人民幣收入將隨之降低。由于國內(nèi)紡織服裝業(yè)集中度非常低，競爭激烈，公司一般較難將人民幣升值的負(fù)面作用向客戶轉(zhuǎn)移。如果2005年匯率調(diào)整5個百分點，企業(yè)至少要自己吸收3-4個百分點，使出口毛利率相應(yīng)降低3-4個百分點。因此人民幣升值對紡織服裝上市公司的負(fù)面影響較大。3、 家電行業(yè)人民幣升值對家電行業(yè)上市公司的影響需要考慮三個主要方面：外匯存款和負(fù)債帶來的匯兌損失或收益、出口利潤下降、出口需求下降。家電企業(yè)基本無外幣債務(wù)，可忽略不計；報表帳面披露的外幣存款多為外匯保證金，結(jié)匯風(fēng)險可控，而且所引起的匯兌損失是一次性的，只對當(dāng)年業(yè)績有影響；實際上，風(fēng)險較大的匯兌損失來自應(yīng)收帳款中的外幣

14、應(yīng)收款，由于報表披露將其換算為人民幣與國內(nèi)應(yīng)收合計披露，無法確知各公司的實際外幣應(yīng)收款，故無法估算該部分影響(附表中只按報表披露的外幣存款估算)。與部分公司的溝通了解到，銀行提供相關(guān)結(jié)算工具可幫助企業(yè)提前結(jié)匯，鎖定匯兌損失?？偟膩碚f，出口比重大、回收款不力的公司承受的風(fēng)險更大，如四川長虹。出口對利潤的影響傳導(dǎo)機制是：生產(chǎn)企業(yè)對出口銷量的訴求使產(chǎn)品定價能力弱，結(jié)果人民幣升值導(dǎo)致產(chǎn)品價格下降，而國內(nèi)采購成本不變，引起利潤下降。出口需求的下降較難測定，原因是其影響受企業(yè)的出口市場策略左右：企業(yè)為保證出口的價格競爭力奉行降價與升值幅度相當(dāng)?shù)牟呗?，則出口市場需求下降可能不明顯；若企業(yè)對產(chǎn)品出口的降價幅度

15、低于人民幣升值幅度，則相對東南亞等低成本地區(qū)，出口競爭力下降。預(yù)計對重點上市公司，前一種可能性較大。各子行業(yè)因其在全球供應(yīng)鏈的地位不同，出口需求受到的影響略有差異，空調(diào)出口占全球供應(yīng)的65%以上，受到的影響應(yīng)該小一些。(五)國際定價型行業(yè)受沖擊較大1、 石化行業(yè)原油采掘：影響該行業(yè)的關(guān)鍵指標(biāo)就是油價，國內(nèi)油價早已同國際接軌，而且是以美元定價，因此人民幣升值5%將直接導(dǎo)致上市公司原油售價下跌5%，利潤將受到擠壓。煉油業(yè)：該行業(yè)的特點是原料(原油)定價國際化，產(chǎn)品(成品油)定價由政府控制，因此人民幣升值5將直接降低原油成本5，而成品油價格很有可能會調(diào)整滯后，相關(guān)利潤將得到大幅提升。石化業(yè)：該行業(yè)的

16、特點為原料(石油)定價由政府控制，產(chǎn)品(各類石化產(chǎn)品)定價國際化，因此人民幣升值對其影響剛好與煉油業(yè)相反原料價格不變，產(chǎn)品價格下降，利潤將受到擠壓。但由于行業(yè)前四家企業(yè)均為煉油-石化一體化公司，石腦油由公司自己生產(chǎn)，直接成本原油價格也會下降，因此所受影響有限，而對于齊魯石化將直接面對價格下滑的壓力，利潤將受到較大擠壓。氮肥業(yè)：總體來講，國內(nèi)氮肥業(yè)的國際化程度較低，原料和產(chǎn)品均為國內(nèi)采購和銷售，以人民幣計價，所以影響不大。2、 有色金屬行業(yè)有色金屬也是國際定價型的大宗商品，人民幣升值將導(dǎo)致從國外進口這些大宗商品的成本下降，從而對國內(nèi)相關(guān)企業(yè)形成較大的降價壓力，進而對有色金屬類公司盈利形成一定不利

17、影響。(六)受影響較小的行業(yè)1、 交通運輸(公路、港口、航運)人民幣升值對交通運輸行業(yè)的影響可從以下幾方面分析：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，無論是港口、航運還是公路，基本上都是以人民幣計價，今后的資產(chǎn)擴張上也是以人民幣資產(chǎn)為主，因此，人民幣升值對行業(yè)及上市公司的資產(chǎn)基本沒有影響。負(fù)債結(jié)構(gòu)方面，港口和航運企業(yè)有少許美元或港幣負(fù)債，但金額都不大，所占負(fù)債比例也不高，因此，盡管人民幣升值有利于減少企業(yè)的財務(wù)費用，但對凈利潤的影響甚微。收入結(jié)構(gòu)方面，以遠洋運輸為主的航運企業(yè)超過90%以美元結(jié)算，以內(nèi)貿(mào)為主的也有少許外幣收入，因此，升值將直接影響公司的收入。港口企業(yè)也有近一半的收入以美元或港幣結(jié)算，不可避免的受到負(fù)面

18、影響。成本結(jié)構(gòu)方面，除了遠洋運輸有超過50%的以美元計算外，其他行業(yè)基本以人民幣為主，因此，升值對遠洋運輸企業(yè)減少成本有利。企業(yè)議價能力方面，盡管港口企業(yè)有較強的議價能力，但由于行業(yè)特點和業(yè)務(wù)慣性，收入和成本結(jié)構(gòu)不會發(fā)生大的變化。遠洋航運企業(yè)在成本和收入的結(jié)構(gòu)方面有調(diào)整的余地。進口產(chǎn)品的替代性方面，由于交通基礎(chǔ)設(shè)施具有一定的地域性和壟斷性，因此人民幣升值對港口、公路等提供交通運輸服務(wù)的行業(yè)沒有直接影響，而航運企業(yè)會受到外資船隊的競爭壓力。另外，從人民幣升值對我國進出口貿(mào)易的影響看，有利于進口而不利于出口，因此對港口吞吐量總體沒有大的影響，對進出口貨種結(jié)構(gòu)有影響，而我國集裝箱吞吐量以出口為主，因

19、此集裝箱港口可能會受到負(fù)面影響?？傮w而言，人民幣升值對交通行業(yè)有一定的負(fù)面影響，程度由大到小依次是航運、港口和公路，其中公路基本不受影響。2、 鋼鐵行業(yè)人民幣升值對鋼鐵行業(yè)的最大利益在于降低鋼鐵行業(yè)的采購成本：目前40%左右的鐵礦石依賴進口，而以鐵礦石為主的原料占鋼材成本的30-40；受益的上市公司主要包括寶鋼、武鋼、馬鋼、濟鋼、南鋼等以進口鐵礦石為主要原料的公司，這些公司的鐵礦石采購進口和國內(nèi)采購的比例基本是7：3，其它如鞍鋼、新鋼釩這類公司以自有礦山為主的公司，則影響較小。如果人民幣升值5，每噸鋼的成本下降18元(以目前的鐵礦石FOB價格為準(zhǔn)，同時不考慮船運費的影響因素)，升值10，成本下

20、降36元/噸。人民幣升值對鋼鐵行業(yè)的負(fù)面影響主要是將加大鋼材的進口量，同時減少出口量。當(dāng)然這種負(fù)面影響是中長期的，在短期受國內(nèi)需求和國內(nèi)外價差制約，這種負(fù)面影響可以忽略不計：首先，目前國內(nèi)鋼材需求仍然旺盛，出口量所占產(chǎn)量比例僅為4%。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)而言，出口的主要是附加值較低的線材及普板等產(chǎn)品，進口產(chǎn)品則以國內(nèi)無法生產(chǎn)或者是產(chǎn)能不足的高附加值產(chǎn)品，包括汽車用薄板、船用中厚板等。其次，國內(nèi)外目前的價差在20%以上，即使人民幣升值，依然無法彌補這一塊價差。從中長期來看，隨著價差的逐步縮小，特別是獨聯(lián)體價格目前已經(jīng)比較接近國內(nèi)價格，這些地區(qū)的價格對國內(nèi)價格會產(chǎn)生抑制作用，而人民幣升值將加大這方面的影響。

21、對于具體公司的影響可以忽略不計，因為鋼鐵行業(yè)上市公司出口的比率都非常小。目前鋼鐵行業(yè)面臨的主要問題是需求和供給。一方面，明年經(jīng)濟增速的放緩，特別是固定資產(chǎn)增速的下降，對鋼鐵的需求產(chǎn)生較大的影響；另一方面，2002年鋼鐵行業(yè)進入第二次投資高峰，2002年投資704億元，2003年高達1427億元，同比增長96.6%。2004年長材(主要指螺紋鋼、線材等建筑用鋼)已經(jīng)過剩，2005、2006年投產(chǎn)的中厚板、熱軋薄板、冷軋薄板分別達到1500萬噸，2100萬噸和2800萬噸，主要的產(chǎn)能釋放在2006年，因此2005年板材將達到供需平衡，2006年則也會產(chǎn)生過剩。因此，目前鋼鐵行業(yè)面臨的主要矛盾是供需

22、關(guān)系，而人民幣升值只是次要矛盾。3、 汽車行業(yè)一方面，從國外采購零部件，升值有利于降低成本；但同時也使進口汽車價格下降，對國產(chǎn)車的沖擊加大?？傮w而言，由于目前國產(chǎn)車零部件國產(chǎn)化率較高，進口零部件價格下降難以抵消整車進口價下降的負(fù)面影響。如果人民幣升值5，假設(shè)其它因素不變，那么進口汽車價格將下降5。對轎車行業(yè)的影響將大于卡車、客車行業(yè)。對于部分國產(chǎn)化率較低的車型如Mazda6、蒙迪歐等有利于降低成本。而對于部分有出口業(yè)務(wù)的零部件公司如福耀玻璃、萬向錢潮等有負(fù)面影響。4、 煤炭行業(yè)由于大多數(shù)公司(不包括兗州煤業(yè))煤炭出口量占公司產(chǎn)量的比例很小，甚至沒有出口。匯率對這樣的公司幾乎沒有影響。另一方面，

23、國際煤炭價格依然高于國內(nèi)煤炭價格，加之運力和運費成本等因素，除沿海地區(qū)外，匯率上升10%以內(nèi)不會對我國煤炭市場形成價格沖擊。主要煤炭上市公司基本沒有外幣形式的負(fù)債，因此也不存在匯率對財務(wù)成本上的影響。5、 食品飲料行業(yè)茅臺與五糧液有部分酒出口臺灣，匯率調(diào)整會有不利影響，不過考慮到出口量小、出口價格低于國內(nèi)銷售價，因此影響會非常小。燕京啤酒也有一些出口，量很小。張裕可能受到進口酒的壓力，不過2004年進口葡萄酒關(guān)稅降低了，進口葡萄酒的價格也沒有調(diào)低，匯率調(diào)整對公司存在的不利影響應(yīng)該也不大。光明乳業(yè)會得益于進口原料奶粉價格的降低，但進口原料奶粉占全部用奶量比重估計最多5%，受益有限。對雙匯發(fā)展基本

24、無影響。 人民幣升值-對股票市場起正向作用- - 由于公告發(fā)布時機出乎意料之外，人們對人民幣升值對股票市場影響的認(rèn)識有一個從淺層、模糊到逐漸深化、清晰的過程。對股票市場起正向作用評估人民幣升值對股票市場的影響，首先應(yīng)該回到經(jīng)濟學(xué)的基本常識：即股票市場與利率基本呈反向關(guān)系，利率升、股市跌，利率跌、股市升，或者說，利率是股票市場的地心吸引力；股票市場與匯率基本呈正向關(guān)系，匯率升、股市升，匯率跌、股市跌，或者說人民幣升值的資本市場效應(yīng)是：本幣升值-熱錢流入-股市上漲-吸引更多熱錢流入-加大升值壓力，這意味著人民幣升值及其帶來的資本市場效應(yīng)可能是一個不斷持續(xù)的過程。簡單地說，任何一個國家匯率的上漲，都

25、會吸引國際游資涌入逐利。這些游資進來后絕不會躺在銀行里傻等乘涼，而是伺機購買人民幣或人民幣資產(chǎn)，就會進入股市、債市、期貨市場和房地產(chǎn)市場興風(fēng)作浪、牟取暴利。對股市而言，熱錢涌入，資金供給增加，上漲是很自然的事。從我國的現(xiàn)實情況看，由于對人民幣升值的預(yù)期已有時日，境外資金早已通過合法和非法的渠道提前進入中國，伺機購買人民幣或人民幣資產(chǎn)。據(jù)媒體推測，進入中國的國際投機資金達數(shù)千億之巨，股市、房市早成垂涎之物?，F(xiàn)在人民幣升值已成事實，而且持續(xù)升值的預(yù)期得到強化，一方面會進一步強化QFII入市的預(yù)期，另一方面會吸引國際游資持續(xù)進入。中國的A股、B股、H股作為不同貨幣標(biāo)價的人民幣資產(chǎn)，遲早會受到追捧，從

26、而帶來中國股票市場的階段性繁榮。從其他國家的歷史經(jīng)驗看，升值對大部分國家的股市是有正向作用的。例如，美歐在1985年通過“廣場協(xié)議”迫使日元大幅升值，日元幣值平均每年上升5%以上，國外資本紛紛凈購入日本股票，股價每年以30%、地價每年以15%的幅度增長，日經(jīng)平均股價從1985年的13113日元一路攀升，并于1989年12月29日達到歷史最高點38915日元。 當(dāng)然，人民幣升值也有可能成為影響股票市場的不穩(wěn)定因素。國際投機資金多屬“過江龍”資金，具有“快進快出”的特點，一旦人民幣升值或升值的預(yù)期強化，短期內(nèi)會增加股票市場的資金供給，刺激股市上漲；但是，一旦人民幣升值的預(yù)期減弱，會造成資金的快速抽

27、離，從而對股票市場構(gòu)成很大的沖擊，加劇市場波動的風(fēng)險，也將對監(jiān)管當(dāng)局形成巨大壓力和挑戰(zhàn)。對投資者而言，正確的操作策略是，緊緊圍繞企業(yè)的內(nèi)在價值，利用這種劇烈波動創(chuàng)造出的機會低買高賣、從中漁利，而不是盲目追漲殺跌，反受其害。對行業(yè)的影響利弊各異總體而言，人民幣升值對進口比重高、外債規(guī)模大或擁有高流動性的巨額人民幣資產(chǎn)的行業(yè)將構(gòu)成長期利好；而對出口導(dǎo)向型行業(yè)、外幣資產(chǎn)高或產(chǎn)品國際定價的行業(yè)沖擊較大；對其他行業(yè)則影響較小或比較間接。受惠的主要行業(yè)包括：房地產(chǎn)、航空、石化、造紙、鋼鐵、銀行等；在人民幣升值持續(xù)化的預(yù)期中，房地產(chǎn)、銀行業(yè)對股東的長期回報在受惠行業(yè)相對較高，最值得期待。受損的行業(yè)主要包括：

28、紡織、服裝、家電、建材、化學(xué)原料藥、汽車、煤炭等。某些行業(yè)利潤的下降將加速行業(yè)的整合過程。最有可能發(fā)生整合的工業(yè)包括汽車制造、房地產(chǎn)、低端鋼鐵和手機制造。但整合的過程可能會拖長，并可能會受到政治的高度影響。鋼鐵行業(yè)是行業(yè)整合的典型例子，中國最大的鋼鐵企業(yè)寶鋼今年早些時候宣布它將從其母公司手中收購多家鋼廠以及原料、物流和貿(mào)易企業(yè)。(作者： 陳理) Re: 人民幣升值對各行業(yè)的影響分析 test62 2005-7-31 13:33:34 美國和歐盟祭起保護大旗，對中國紡織品設(shè)限，紡織板塊應(yīng)聲大跌，股市“高手”們反復(fù)告誡大家回避紡織股。話尤在耳，中國政府出面取消一部分紡織品出口關(guān)稅，紡織板塊絕地大反

29、彈，誰聽了他們的話在底部將股票割掉，哭都哭不出來！還有一些著名的咨詢機構(gòu)，在他們對宏觀面的分析里，反復(fù)告誡大家回避紡織板塊，但現(xiàn)實是，紡織板塊是近階段最熱門的，二紡機至今都封在漲停板上。 Re: 人民幣升值對各行業(yè)的影響分析 豌豆公主 2005-7-24 10:40:03 A股-人民幣升值后，出口減少，進口增加。雖然經(jīng)過多年的發(fā)展，我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，但出口產(chǎn)品中密集型產(chǎn)品仍居主導(dǎo)，主要是以價格取勝，一旦人民幣升值，價格優(yōu)勢將不復(fù)存在，從而出口將受到嚴(yán)重影響，目前1300多家上市公司中與進出口直接相關(guān)的個股主要集中紡織、機電、從事外貿(mào)進出口的企業(yè)，像四川長虹（600839）、申達股份（60

30、0626）、魯泰A（000726），雅戈爾（600177）等未來的業(yè)績將呈現(xiàn)一個利空的走勢。同時由于進口的增加，人民幣升值意味進口產(chǎn)品成本的降低，比如石化板塊、航空板塊、高科技板塊的上市公司，因為飛機、汽油等進口物品成本的大幅度降低，盈利上升，總體表現(xiàn)為利多，中石化（600028）、上海石化（600688）、揚子石化（000866）在未來人民幣升值的趨勢下，其業(yè)績將被市場普通看好。再次是高科技產(chǎn)業(yè)，這些行業(yè)的關(guān)鍵設(shè)備或配件往往依靠進口，隨著人民幣升值，但汽車行業(yè)和農(nóng)業(yè)板塊將因人民幣升值受到較大的沖擊，汽車行業(yè)的關(guān)稅已經(jīng)在大幅下調(diào)，國產(chǎn)汽車和進口汽車價格已非常接近，一旦人民幣升值，國產(chǎn)汽車將失去

31、競爭力。 QFII對證券市場的影響人民幣升值預(yù)期近來也加速Q(mào)FII的進入，目前，已有5家境外機構(gòu)獲得QFII資格，幾十家境外機構(gòu)也正排隊積極申請。盡管中國股市基本面并沒有根本改善，眾多海外著名投行對中國股市也持悲觀的看法，但獲得QFII的國際投行對人民幣資產(chǎn)投入?yún)s不斷增多，其背后正是追逐人民幣升值所帶來的巨額收益。據(jù)估計，未來人民幣兌美元匯率在2008年會上升至5：1，按這個預(yù)期，QFII資金盈利水平將達到年利8%。盡管其資金規(guī)模目前有限，約為7.3億美元，但QFII在中國股市所起到的是“羊群效應(yīng)”中領(lǐng)頭羊的示范效應(yīng)。從未來看，QFII資金進入中國股市投資策略力求穩(wěn)字，很可能進行長期性投資來獲

32、取股票增值與人民幣升值的雙重收益。藍籌類、行業(yè)龍頭類、公共設(shè)施類、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類以及能源資源類股票將成為QFII資金投資的重點；其次，其投資方式也將會側(cè)重于債券及各種基金，尤其是債券型開放式基金，因其利息以人民幣支付和流動性強獲得QFII資金的垂青。Re: 人民幣升值對各行業(yè)的影響分析 豌豆公主 2005-7-24 10:07:49 謝百三：升值的辨證預(yù)期復(fù)旦大學(xué)教授一、我愛人民幣，我愛中國本周中國宏觀經(jīng)濟中發(fā)生最大的事情就是人民幣升值。這是年以來，中國外匯政策中最大的一個變化，將對中國宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生深遠的影響。從年下半年起，我國宣布人民幣與美元匯率的官價與市場調(diào)劑價并軌起，筆者就高度關(guān)注并研究此事

33、，多次發(fā)文指出：人民幣已成為世界上強勢、超強勢貨幣；人民幣決不會貶值，事實上還有升值壓力?，F(xiàn)在，我仍是這句話，“我愛人民幣，我愛中國?！碑?dāng)然中國現(xiàn)在開始了人民幣升值過程，這里可能有外來的壓力，但中國畢竟是一個完全獨立主權(quán)的社會主義大國，應(yīng)該主要是從國內(nèi)經(jīng)濟實際情況出發(fā)，不會任意屈從壓力。中國外匯儲備年僅億美元，此后每年約遞增億美元，但近幾年來，每年遞增多億美元，說明其升值壓力越來越大。因此，主動地改革匯率機制，升值一些，并盯住一攬子貨幣，是應(yīng)該并合理的。比較歐元，再加上近日美元在升值，中國經(jīng)濟強勁度遠超過歐洲各國，因此，人民幣升值的幅度、空間應(yīng)該還是較大的。但究竟升多少、怎么升，是有爭議的。有

34、人主張一步到位升，同時宣布幾年內(nèi)不動了。可是這次只升了，但中間價是可變的?？傊?，一切以實體經(jīng)濟、國內(nèi)就業(yè)、進出口、投資與消費者等為重，一旦經(jīng)濟冷卻、出口重挫、失業(yè)加劇、通縮重現(xiàn)，人民幣升值的過程立刻會放慢、暫停。二、人民幣升值對股市、債市、房市及實業(yè)的影響第一，對股市影響：本幣有升值趨勢，對股市構(gòu)成重大利多。如果沒有股權(quán)分置改革，或者股權(quán)分置改革的對價高達以上，則人民幣升值與房地產(chǎn)市場的冷卻都會引發(fā)一場轟轟烈烈的大牛市。而現(xiàn)在則應(yīng)比較一下，股權(quán)分置改革引發(fā)的新股（國有股減持，老股民增發(fā)，發(fā)行）與貨幣進入的供求變化，與人民幣升值利多孰重孰輕。應(yīng)該清醒地看到人民幣升值是一個長達多年的漫長、漸進過程

35、；而股權(quán)“改革”他們則打算盡快完成，僅年完成，三、四年將走完過去年之路。并且甚多的不合理戰(zhàn)略策略還有可能再次二次、三次地傷害股民，所以即使出現(xiàn)上漲，也僅僅是一次反彈，不能和國外正常股市的反映相提并論。人民幣升值對上海股肯定是重大利空，而且美元對人民幣的貶值剛剛開始，誰愿意此時去換美元買股呢？第二、對債市影響：人民幣升值對國債市場，尤其是長期債券構(gòu)成重大利多。美國國債年期的收益為左右，中國國債年期的收益率也為左右，而人民幣幾年內(nèi)升值的可能性極大，因此，中國國債明顯優(yōu)于美國國債。如果人民幣升值引發(fā)通縮，對債市也構(gòu)成利多。第三，對房市的影響：人民幣升值對房地產(chǎn)市場構(gòu)成重大利多。由于房地產(chǎn)屬于不動產(chǎn)，

36、屬于人民幣資產(chǎn)，因此，面臨著可能長達年的漸進式貶值過程，在人民幣資本項目下不能自由兌換的情況下，想大筆兌換成人民幣的最好辦法，就是堅決以美元等外幣買進中國房地產(chǎn)，或換成人民幣買房產(chǎn)。第四，對實業(yè)的影響：對于原材料及產(chǎn)品均兩頭在外的企業(yè)其影響不大；對于純出口型企業(yè)影響很大；對于原材料進口型企業(yè)則是有利的。單方面看，升值影響不大，但預(yù)期作用很大。人民幣升值的預(yù)期，及今后更多外幣進入，將使經(jīng)濟略有降溫，對就業(yè)等也小有影響，有可能形成通縮的趨勢，對此應(yīng)引起警惕。 Re: 人民幣升值對各行業(yè)的影響分析 豌豆公主 2005-7-23 8:31:42 人民幣升值對紡織行業(yè)的負(fù)面影響不可小視。據(jù)研究，人民幣每

37、升值1%，紡織行業(yè)銷售利潤率下降2%-6%。如果人民幣升值5%-10%，行業(yè)利潤率下降 10%-60%。特別是出口依存度較高的服裝行業(yè)受損較大。上市公司中的先進企業(yè)，因利潤率較高，導(dǎo)致成本中可貿(mào)易品占比下降，每百元受損的絕對額較大，但利潤率下降的幅度較??；加之議價能力較強，因此龍頭企業(yè)所受升值的負(fù)面影響小于全行業(yè).但如果人民幣持續(xù)升值，企業(yè)議價能力下降，其升值的邊際負(fù)效應(yīng)會擴大。行業(yè)全面受損程度我們對升值后內(nèi)銷產(chǎn)品利潤率變化的判斷是：理論上計算，因成本中可貿(mào)易品的存在，內(nèi)銷產(chǎn)品的利潤率應(yīng)上升。如果動態(tài)分析，外銷產(chǎn)品利潤率的下降必然導(dǎo)致銷售的“外轉(zhuǎn)內(nèi)”，內(nèi)銷的“升值優(yōu)勢”很快消失。 1.棉紡織業(yè)

38、 棉紡織行業(yè)中原料占成本的65%，80%屬于可貿(mào)易品，根據(jù)對行業(yè)相關(guān)指標(biāo)統(tǒng)計，設(shè)定棉紡織的平均毛利率為10%。棉紡織行業(yè)以棉紗、坯布等初級產(chǎn)品為主，因與國際價格連動的原料占比較高，附加值較低，議價能力較弱，90%的升值壓力由自己承擔(dān)，出口相對受損程度較高。有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，棉紡織出口依存度為 20%，人民幣每升值1%，棉紡織業(yè)的全面受損程度表現(xiàn)為行業(yè)利潤率下降3.19%，如果動態(tài)分析，因棉紡織為服裝的上游，服裝的出口受損也會向上游傳遞，最終的結(jié)果應(yīng)該是，棉紡織業(yè)略高于3.19%。 2.毛紡織業(yè) 毛紡織業(yè)中原料占成本的60%，90%屬于可貿(mào)易品，根據(jù)對行業(yè)相關(guān)指標(biāo)統(tǒng)計，設(shè)定棉紡織的平均毛利率為1

39、2%。毛紡織行業(yè)雖然羊毛原料主要靠進口，但因產(chǎn)業(yè)鏈較長，附加值較高，產(chǎn)品的議價能力強于棉紡織而弱于服裝，出口相對受損程度較低。有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，毛紡織出口依存度為27%，人民幣每升值1%，毛紡織業(yè)的全面受損程度表現(xiàn)為行業(yè)利潤率下降2.27%，如果動態(tài)分析，因毛紡織也是服裝的上游，服裝的出口受損也會向上游傳遞，最終的結(jié)果應(yīng)該是，毛紡織業(yè)略高于2.27%。 3.服裝業(yè) 服裝業(yè)中原料占成本的55%，30%為可貿(mào)易品，根據(jù)對行業(yè)相關(guān)指標(biāo)統(tǒng)計，設(shè)定棉紡織的平均毛利率為14%。服裝行業(yè)等深加工產(chǎn)品因包含的勞動力價值較多，比較優(yōu)勢明顯，其價格比國際同類產(chǎn)品低15%以上，因此議價能力較強，假設(shè)通過提高外幣標(biāo)價

40、可以傳遞40%升值壓力，出口相對受損程度居三子行業(yè)中游。有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，服裝業(yè)出口依存度為60%，服裝業(yè)因出口依存度最高，受損最大，人民幣每升值1%，服裝業(yè)的全面受損程度表現(xiàn)為行業(yè)利潤率下降 6.18%，如果動態(tài)分析，服裝的出口受損也會向上游傳遞，最終的結(jié)果應(yīng)該是，服裝的受損程度略低于6.18%。Re: 人民幣升值對各行業(yè)的影響分析 (未注冊) 2005-7-22 22:30:47 不要說費話，總之中國這下虧大了，出口公司要倒一大批，又有一大堆人下崗了，不信一年半后見下半年2500億資金有望狂灌股市2005年08月05日 20:01 中信證券 劉浩波 近期管理層陸續(xù)出臺拓寬資金入市渠道的措施

41、。在新的措施出臺后，我們對今年下半年證券投資基金、商業(yè)保險資金等資金可能入市的情況做了一個大致的預(yù)測。其中有可能進入股票一級市場的資金在1156億元左右，而股票二級市場可能新增的資金在1339億元左右。證券投資基金由于2005年我國股票市場持續(xù)低迷，股票方向基金募集壓力非常大，上半年15只股票基金只募集134.20億元。考慮到目前股權(quán)分置的進展情況、國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟環(huán)境和上市公司盈利預(yù)期，如果宏觀面和政策面沒有大的改變，估計下半年股票型基金的募集情況與上半年相差不大，全年總計在270億元左右。而截至2005年6月30日，國內(nèi)股票型基金凈值總額為1781.88億元。兩者總計，2005年股票型投資基

42、金規(guī)模約在2050億元左右。7月11日出臺的措施包括允許基金管理公司用股票質(zhì)押融資。因為從相關(guān)實施細則的出臺到具體的股票評估、質(zhì)押等工作的完成需要相當(dāng)長的一個過程，所以估計該項工作到年底才能正式展開。因此在2005年股票質(zhì)押融資還不會全面展開，估計能夠融到的資金不超過股票型投資基金總規(guī)模的10%，即205億元。由于銀行需要考慮風(fēng)險防范等因素，即使2006年隨著此項工作全面展開，質(zhì)押的比例估計也不會超過20%。綜上所述，2005年股票型投資基金新增進入股市的資金規(guī)模在480億元左右。 商業(yè)保險資金一、存量保險資金截至2005年5月底，保險資金已經(jīng)超過12135億元。按照5%的股票投資上限計算，保

43、險資金中約有607億元可以直接進入股市。另外，商業(yè)保險公司可以投資到證券投資基金的份額可以達到其資產(chǎn)總規(guī)模的15%，即約1800億元。然而，根據(jù)保監(jiān)會2005年1月到5月的數(shù)據(jù)測算，商業(yè)保險公司投資到證券投資基金的規(guī)模一直穩(wěn)定在800億元到900億元左右，只占到其資產(chǎn)總規(guī)模的7%左右。而800億元到900億元之間的變動，主要是由股票市值的波動引起的，增量資金介入的幅度有限。保險公司并沒有因為獲準(zhǔn)投資股市而增加或減少其投入證券投資基金的配置比例。因此，估計即使管理層出臺延長保險公司財務(wù)考核期限和投資損益會計處理等問題，從保險公司資金中進入股市的增量資金也極為有限。即使有一定的增加，我們也會把它計

44、入證券投資基金的增量。而對于607億元可直接投入股市的保險資金，保守預(yù)計將有5%，即30億元會投入二級市場。而其余的約570億元將投入一級市場。二、增量保險資金世界上最大的人壽與健康再保險公司瑞士再保險預(yù)測中國保險市場往后10年年均增長10%。照此推算，2005年6月到12月新增保險資產(chǎn)規(guī)模約為600億元，其中會進入資本市場的資金約占20%，為120億元左右。這里有30億元可以直接進入一、二級市場，而余下90億元可以投入證券投資基金。因此我們在計算股票二級市場增量資金的總量時，不將此90億元資金包括在內(nèi)。社?；痤A(yù)計2005年社?；鹦略鲆?guī)模約為450億元左右。受社?；鹜顿Y比例約束，其中可以

45、進入證券市場的資金在230億元以下。從社?；疬x秀透露的消息看，其中約100億元會投入證券投資基金。而管理層7月11日出臺的措施只能促使社?；饘⑵溆嗖糠值?30億元充分投入股票一、二級市場。商業(yè)銀行基金證監(jiān)會將加快推進商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立基金管理公司試點工作。從管理層近期的舉措來看，商業(yè)銀行基金將首先設(shè)立股票投資基金公司。但估計在剩下半年左右的時間里，此類基金能夠募集的個數(shù)在3到6家左右，資金規(guī)模約在250億元左右。 QFII根據(jù)8月2日第一財經(jīng)日報的一則報道，國家外匯管理局有關(guān)新增60億美元QFII額度的具體操作流程尚未開始運作，每家機構(gòu)所分配額度等具體工作還沒有時間表，這也就意味著：新增QF

46、II資金入市還得再等等。根據(jù)截止到目前QFII公布的投資數(shù)據(jù)來看，其投入股市的資金規(guī)模約占其總資產(chǎn)的三分之一，而債券和銀行存款則分別占據(jù)另外的兩個三分之一。 因此預(yù)計新增60億美元的QFII額度也會按照上述比例進行配置。由于目前我國股市處于低迷狀態(tài)，不少個股具有明顯的投資價值，不排除QFII會將銀行存款部分投入股市。在此，暫且將QFII的銀行存款額度計入其投入股票一級市場的投資金額里。其它機構(gòu)資金一、券商資金管理層對創(chuàng)新試點類證券公司和股權(quán)分置改革中的保薦機構(gòu)提供流動性支持不會為股市直接帶來增量資金。規(guī)范的券商集合理財計劃的首個品種金額為20億元?？紤]到目前有七到八家券商已經(jīng)向證監(jiān)會提出開展集

47、合理財計劃的申請，我們認(rèn)為單從集合理財計劃一項，券商新增資金可望達到200億元。二、信托資金此類資金的規(guī)模較難判斷。其增量取決于2005年市場行情。我們暫且估計其新增規(guī)模與券商新增資金相近，為200億元左右。三、企業(yè)年金在8月2日勞動和社會保障部舉行的企業(yè)年金管理機構(gòu)新聞發(fā)布會上，社會養(yǎng)老基金監(jiān)督司司長陳良表示，企業(yè)年金第一批基金管理機構(gòu)的確定，只是啟動了入市的準(zhǔn)備工作。真正進入資本市場，不一定完全進入股市或大批量進入股市。目前現(xiàn)有的資金存量為500億元，但都是按照養(yǎng)老保險的模式建立起來的，首先要逐步轉(zhuǎn)化為企業(yè)年金。將來的發(fā)展要靠各方的推動，取決于市場的接納程度和企業(yè)職工的認(rèn)知程度。陳良同時強

48、調(diào)，企業(yè)年金最大的目標(biāo)是：維護基金安全，盡量規(guī)避市場風(fēng)險。有關(guān)人士同時還透露，有關(guān)部門仍在進一步完善基金監(jiān)管的相關(guān)法規(guī)和細則，以保障基金安全。因此我們判斷企業(yè)年金在今年進入股票市場的機會較小，在計算下半年股票二級市場增量資金的總量時，不將此資金包括在內(nèi)。 另類資金這類資金包括房地產(chǎn)資金、財務(wù)公司國有企業(yè)資金、私募資金和個人投資資金等等。僅僅房地產(chǎn)資金的規(guī)模就超過1萬億元。但目前來看，資本市場還未足以吸引此類資金出現(xiàn)大規(guī)模分流。根據(jù)6月8日和7月12日股市成交量的差異可以測算出，有進入二級市場意向的此類資金約為110億元左右。而此次政策出臺不會直接提高商業(yè)保險資金和社保資金進入股市的上限，只是有

49、可能促進這兩類資金在原有的額度內(nèi)提高進入股市資金的比例。由于保險公司資金運用渠道將進一步拓寬，加上從2月以來這兩類資金在股市中的運作來看，預(yù)計它們不會因為此次政策的出臺而改變原有的資產(chǎn)配置比例。而從增量資金入市的速度來看，銀行基金有可能最早入市：從工銀瑞信的準(zhǔn)備情況來看，時間最快也要一個月左右。而QFII資金將緊隨其后，其報批、募集到換匯入市的時間最快也要兩個月。最后是股票質(zhì)押融資的資金，估計到年底才能正式入市。至于房地產(chǎn)資金、私募資金和游資等資金，其數(shù)量和入市時間存在較大的變數(shù)，主要還是取決于管理層是否能夠給市場一個明確的向好預(yù)期。因此從短期來看，此次政策出臺所能夠帶來的機構(gòu)投資者的增量資金

50、數(shù)量有限。其對市場的正面效應(yīng)更多地體現(xiàn)在對投資者心理預(yù)期的正面引導(dǎo)和對場外游資的吸引上。從長期來看，隨著我國股市的逐步成熟和機構(gòu)投資者的逐漸增多，資金推動型的行情效應(yīng)將越來越不明顯，而以無風(fēng)險套利定價為基礎(chǔ)的價值投資將成為市場的主導(dǎo)。一位散戶高手的炒股心得炒股心得（1）-為什麼散戶不會賺錢 1.炒股是資源再分配,并不創(chuàng)造財富. 2.開辦股市就是為了圈錢,不給你一點甜頭你不會進來,更不用說掏錢. 3.中國股市沒有做空機制,往下做只不過是為了將來往上拉. 4.主力有遠大目標(biāo),顯得大智若愚.散戶有小聰明,卻是大愚若智. 5.人性有恐懼和貪婪,主力專找這兩死穴攻擊.散戶卻不承認(rèn)自身有此毛病. 6.趨勢

51、理論其實非常重要,其時我們大部分時間都在等待,下跌途中空倉等待,上漲途中滿倉等待,只有轉(zhuǎn)勢那一刻才動手買賣.均線可以幫我們判斷趨勢,但如果你不懂或不信它,誰也救不了你. 7.主力可以用日K線騙你,但它無法用月K線騙你,因為拆借資金玩不起時間,利息成本太高. 8.主力當(dāng)然知道軟件的威力,所以它會在底部或頂部區(qū)間上下震蕩,使忠實反映情況的軟件發(fā)出前后矛盾的信號,你拋開軟件正中主力下懷.沒了K線圖就等于被廢去雙眼,你還想干啥?等你悟出月K線的奧秘,你就會愛上軟件. 9.物極必反的原理非常適合炒股.如果你悟出它的真締,你就不會再干出追高殺低的蠢事.至少你不會再沖動.KD/BOLLING都是很好的防沖動

52、指標(biāo). 10.周密計劃是主力成功的關(guān)鍵所在.介入價位,密集成交區(qū),籌碼分布,指標(biāo)高低,時間跨度,題裁配合,意外狀況,止損/止盈點.現(xiàn)在明白主力為什么會賺你的錢了吧?炒股心得（2）-技術(shù)指標(biāo)不是萬能的，但它是股海中的救生衣。 1。不要試圖去猜大盤是否見頂，況且即使大盤見頂你手中的股票仍在補漲中，你也要賣掉嗎？讓均線來幫我們判斷（30/60都行），你手中的股票也是一樣。跌破就賣掉，漲上就買回。 2。不要試圖去找一根萬能線來幫助我們做出買賣的決策，因為多次的買賣是莊家所希望的，但我們自己不能亂，買賣要有依據(jù)。即使事后證明是無效的買賣，只要當(dāng)時有依據(jù)就行了，過分事后自責(zé)只會使自己以后的行動猶豫不決，正

53、中莊家圈套。 3。對不同的股票不要有相同的預(yù)期，因為我們用同一種指標(biāo)來偵測不同的股票，盈利效果肯定不一樣，出現(xiàn)買賣信號就行動，不要與以前比較，否則會搞亂我們的操作思路，使我們懷疑自己的指標(biāo)是否正確。 4。周線比日線準(zhǔn)確，日線的波動是莊家使得詭計，迷戀日線說明你是菜鳥。注定你要失敗。月線的使用者是大智若愚的高手。 5。相信技術(shù)指標(biāo)比相信股價更重要。眼前一目了然的東西往往具有欺騙性，內(nèi)在美才是你一生的追求，外表美只是水中月鏡中花。 6。永遠不要忘了突破后面緊跟著的是回抽，即使有個別例外。個性和共性別搞混了?；爻槲{永遠是制勝的法寶?；爻楹蟮膱D形有人認(rèn)為要大跌有人認(rèn)為剛起步，這就是菜鳥和大俠的區(qū)別。

54、炒股心得（3）-如何用技術(shù)指標(biāo)選股 1。技術(shù)指標(biāo)有幾百種，任何單一技術(shù)指標(biāo)都有它的局限性，所以我們需要多種指標(biāo)互相映證。例如MACD是最簡單的指標(biāo)，但股價在筑底階段會反復(fù)出現(xiàn)金叉死叉，怎麼辦？這時我們可以到周線圖去觀察它的趨勢，這樣可以過濾掉許多無效的波動來擾亂我們的心情，減少操作次數(shù)，做到心中有數(shù)（頂部也是如此）。只有那些想吃到最底和最頂?shù)娜瞬艜刂站€抱怨指標(biāo)不準(zhǔn)。 2。有了價的指標(biāo)還遠遠不夠，需要用量的指標(biāo)來進行二次篩選。散戶線/腦電波/籌碼分布圖/換手率等這些指標(biāo)都非常重要。如果你今天才第一次聽說這些指標(biāo)，那就危險了。 3。我們再從個股基本面做第三次篩選。f10會告訴我們很多東西，也許

55、你會說那沒用，其實人均持股數(shù)/每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/主營業(yè)務(wù)利潤率等還是非常有用的。當(dāng)然有個別股票是靠我們無法把握的重組突然拉起來的，我們沒選到他不是我們技術(shù)差而是我們回避了不確定因素，我們不能因為意外之財好賺就去天天找意外，腳踏實地的選股才是我們散戶的正路。 4。各股的消息機構(gòu)從來不會告訴我們，我們不去從技術(shù)上尋找機構(gòu)的蛛絲馬跡，難道還有第二條路嗎？雖然技術(shù)分析是一項勞神費心看起來沒把握的事情。 今天你既然從事這項工作，你別無選擇，只有華山一條路-上。與其帶著懷疑和抱怨上路，不如堅定信心輕松前進。 5。最后，我們選出的股票其中有些因為指標(biāo)提示不理想，那就把它排除，不要受別人意見的影響，也不要受它未來走勢的影響而懷疑自己的選股思路。炒股心得（4）-你用月線選股嗎？ 1。用月線指標(biāo)找底部其實很復(fù)雜，不能光靠k線圖/均線/成較量就判斷這支股票未來會上漲，但以上指標(biāo)是篩選未來上漲股票的基礎(chǔ)，不能缺少，你忽略它一定會受到懲罰。 2。macd/bolling/kd/roc等指標(biāo)是選股的第二根保險繩，因為月線打底的股票日線一定很難看，這時候你必須相信指標(biāo)而不要被圖形嚇倒。這一點往往是大部分人做不到的。 3。散戶線/腦電波/市場成本均線/籌碼分布圖等指標(biāo)是選股的第三根保險繩，這些指標(biāo)可以讓你看出主力在想什麼，只有站在主力的立場上去觀察這支股票，你后面的決定才是正