營運資金管理

1、第第7 7章章營運資金管理營運資金管理 【本章學習目標本章學習目標】 在學習本章時，要求掌握營運資金的含義與特點。 掌握現(xiàn)金、應收賬款、存貨等流動資產項目的管理。 掌握銀行短期借款、應付賬款等流動負債項目的管理。 熟悉企業(yè)的營運資金政策。引言l營運資本（營運資金）？l其實就是常說的流動資金流動資金l流動資金：指全部流動資產流動資金：指全部流動資產l流動資金凈額：流動資產流動資金凈額：流動資產-流動負債流動負債l書面（或專業(yè)）用語稱為書面（或專業(yè)）用語稱為營運資本第第7 7章章營運資金管理營運資金管理7.1 7.1 營運資金政策營運資金政策 7.1.1 7.1.1 營運資金的含義營運資金的含義

2、營運資金營運資金又稱營運資本，是指流動資產減去流動負債后的余額。（即流動資金凈額） 流動資產包括現(xiàn)金（貨幣資金）、有價證券、應收賬款、存貨等，是指可以在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內變現(xiàn)或使用的資產，即總營運資本總營運資本（即流動資金）7.1.2 7.1.2 營運資金的特點營運資金的特點1 1流動資產的特點流動資產的特點 流動資產投資又稱經營性投資，與固定資產相比，有如下特點：（1）投資回收期短（2）流動性（3）并存性 （4）波動性2 2流動負債的特點流動負債的特點 （1）速度快（2）彈性高（3）成本低 （4）風險大l探討：結合這兩個概念，流動資產與流動負債。l討論流動資產的管理問題即：現(xiàn)金、

3、應收款項和存貨的管理7.2 7.2 流動資產的管理流動資產的管理 重點介紹現(xiàn)金、應收賬款、存貨三個流動資金項目的管理。 7.2.1 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理的目標一、現(xiàn)金管理的目標 （一）現(xiàn)金的含義（一）現(xiàn)金的含義 現(xiàn)金有廣義和狹義之分：現(xiàn)金有廣義和狹義之分： 狹義現(xiàn)金：指庫存現(xiàn)金狹義現(xiàn)金：指庫存現(xiàn)金 廣義現(xiàn)金；指貨幣形態(tài)占用項目的總稱。包括庫存現(xiàn)廣義現(xiàn)金；指貨幣形態(tài)占用項目的總稱。包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。金、銀行存款和其他貨幣資金。（二）現(xiàn)金的特點（二）現(xiàn)金的特點 1、流動性和支付能力最強：不能持有過少、流動性和支付能力最強：不能持有過少 2、非盈利性：不能持有過多、非盈利

4、性：不能持有過多（三）現(xiàn)金管理的目標（見教材）（三）現(xiàn)金管理的目標（見教材） 二、最佳現(xiàn)金余額的確定二、最佳現(xiàn)金余額的確定 （一）企業(yè)保持一定現(xiàn)金余額的動機（一）企業(yè)保持一定現(xiàn)金余額的動機 1、交易性動機：維持正常生產經營需要保持一定的現(xiàn)金。、交易性動機：維持正常生產經營需要保持一定的現(xiàn)金。 2、預防性動機：預防緊急情況需要保持的現(xiàn)金、預防性動機：預防緊急情況需要保持的現(xiàn)金 3、投機性動機：為了抓住有利生息機會需要保持的現(xiàn)金、投機性動機：為了抓住有利生息機會需要保持的現(xiàn)金 注意：企業(yè)持有現(xiàn)金總額不等于各種動機現(xiàn)金余額的簡單注意：企業(yè)持有現(xiàn)金總額不等于各種動機現(xiàn)金余額的簡單相加，各種動機需要的現(xiàn)

5、金可以調節(jié)使用；各種動機需相加，各種動機需要的現(xiàn)金可以調節(jié)使用；各種動機需要的現(xiàn)金并不要求必須是貨幣形態(tài)，可以是短期有價證要的現(xiàn)金并不要求必須是貨幣形態(tài)，可以是短期有價證券。券。 （二）現(xiàn)金的成本（二）現(xiàn)金的成本 1、持有成本：管理成本和放棄投資的機會成本、持有成本：管理成本和放棄投資的機會成本 2、轉換成本：證券、轉換成本：證券-現(xiàn)金現(xiàn)金-證券證券-的交易費的交易費 3、短缺成本：由于持有量不足而造成的直接和間接損、短缺成本：由于持有量不足而造成的直接和間接損失失（三）最佳現(xiàn)金持有量的確定方法（三）最佳現(xiàn)金持有量的確定方法 1、成本分析模式（了解）、成本分析模式（了解） 根據(jù)現(xiàn)金有關成本，分

6、析預測其根據(jù)現(xiàn)金有關成本，分析預測其總成本總成本最低時的現(xiàn)金持最低時的現(xiàn)金持有量的方法。有量的方法。 使用條件：只考慮持有現(xiàn)金的機會成本和短缺成本。使用條件：只考慮持有現(xiàn)金的機會成本和短缺成本。 機會成本機會成本=現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量有價證券利率（或報酬率）有價證券利率（或報酬率） 現(xiàn)金持有總成本現(xiàn)金持有總成本=機會成本機會成本+短缺成本短缺成本現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量證券利率證券利率機會成本機會成本短缺成本短缺成本總成本總成本金額：元金額：元1000020000300004000012%12%12%12%120024003600480056002500100006800490046004800按

7、照成本分析模式，最佳貨幣持有量是按照成本分析模式，最佳貨幣持有量是30000元元 2、存貨模式 存貨存貨模式又稱Baumol Model，它是由美國經濟學家William.J.Baumol首先提出的，他認為企業(yè)現(xiàn)金持有量在許多方面與存貨相似，存貨經濟定貨批量模型可用于確定目標現(xiàn)金持有量，并以此為出發(fā)點，建立了Baumol模型。在存貨模式中，只對機會成本和轉換成本進行考慮，它們隨著現(xiàn)金持有量的變動而呈現(xiàn)出相反的變動趨向：現(xiàn)金持有量增加，持有機會成本增加，而轉換成本減少。這就要求企業(yè)必須對現(xiàn)金和有價證券的分割比例進行合理安排，從而使機會成本與轉換成本保持最佳組合。換言之，能夠使現(xiàn)金管理的機會成本與

8、轉換成本之和保持最低的現(xiàn)金持有量，即為最佳現(xiàn)金持有量。 運用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量時，是以下列假設為前提的：企業(yè)所需的現(xiàn)金可以通過證券變現(xiàn)取得，且證券變現(xiàn)的不確定性很小；企業(yè)預算期內現(xiàn)金需要總量可以預測；現(xiàn)金的支出過程比較穩(wěn)定、波動較小，而且每當現(xiàn)金余額降至零時，均可通過部分證券變現(xiàn)得以補足；證券的利率或報酬率以及每次固定性交易費用可以獲悉。如果這些條件基本得到滿足，企業(yè)便可以利用存貨模式來確定現(xiàn)金的最佳持有量。 設T為一個周期內現(xiàn)金總需求量；F為每次轉換有價證券的固定成本；Q為最佳現(xiàn)金持有量（每次證券變現(xiàn)的數(shù)量）；K為有價證券利息率（機會成本）；TC為現(xiàn)金管理總成本。則有：現(xiàn)金管理總成本

9、=持有機會成本轉換成本即：TC=（Q/2）K（T/Q）F現(xiàn)金管理總成本與持有機會成本、轉換成本的關系如圖72所示。 從圖72可以看出，現(xiàn)金管理的總成本與現(xiàn)金持有量呈凹形曲線關系。持有現(xiàn)金的機會成本與證券變現(xiàn)的交易成本相等時，現(xiàn)金管理的總成本最低，此時的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量，即：于是，可以推導出最佳現(xiàn)金管理總成本為： KFTQ2KFTTC 2【例72】長城企業(yè)的現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預計全年（按360天計算）需要現(xiàn)金200000元，現(xiàn)金與有價證券的轉換成本為每次400元，有價證券的年利息率為10%，則：最佳現(xiàn)金持有量：最低現(xiàn)金管理成本：轉換成本=（200 00040 000）400=2 0

10、00（元）持有機會成本=（40 0002）10%=2 000（元）有價證券交易次數(shù)（T/Q）=200 000/40 000=5（次）有價證券交易間隔期=3605=72（天） 元40000%104002000002Q元4000%104002000002TC3、隨機模式 隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以預知的情況下，對現(xiàn)金持有量進行控制的方法。對企業(yè)來講，現(xiàn)金需求量往往波動大且難以預知，但企業(yè)可以根據(jù)歷史經驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金持有量控制在上下限之內。當現(xiàn)金量達到控制上限時，用現(xiàn)金購入有價證券，使現(xiàn)金持有量下降；當現(xiàn)金量降到控制下限時，則拋售

11、有價證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升。若現(xiàn)金量在控制的上下限之內，便不必進行現(xiàn)金與有價證券的轉換，保持它們各自的現(xiàn)有存量。這種對現(xiàn)金持有量的控制，如圖73所示。 在圖73中，虛線H為現(xiàn)金存量的上限，虛線L為現(xiàn)金存量的下限，實線R為最優(yōu)現(xiàn)金返回線。從圖中可以看到，企業(yè)的現(xiàn)金存量（表現(xiàn)為現(xiàn)金每日余額）是隨機波動的，當其達到A點時，即達到了現(xiàn)金控制的上限，企業(yè)應當用現(xiàn)金購買有價證券，使現(xiàn)金量回落到現(xiàn)金返回線（R線）的水平；當現(xiàn)金存量降至B點時，即達到了現(xiàn)金控制的下限，企業(yè)則應轉讓有價證券換回現(xiàn)金，使其存量回升至現(xiàn)金返回線的水平?，F(xiàn)金存量在上下限之間的波動屬控制范圍內的變化，是合理的，不予理會。以上關系

12、中的上限H、現(xiàn)金返回線R可按下列公式計算：LibR3243H=3R-2L式中：b每次有價證券的固定轉換成本；i有價證券的日利息率；預期每日現(xiàn)金余額變化的標準差（可根據(jù)歷史資料測算）。而下限L的確定，則要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風險承受傾向等因素的影響?！纠?3】滬江企業(yè)有價證券的年利率為9%，每次固定轉換成本為50元，企業(yè)認為任何時候其銀行活期存款及現(xiàn)金余額均不低于1 000元，又根據(jù)以往經驗測算出現(xiàn)金余額波動的標準差為800元。即：（1）有價證券日利率=9%360=0.025%（2）最優(yōu)現(xiàn)金返回線：（3）現(xiàn)金控制上限：H=3R2L=3557921000=14 737（元） 元5

13、5791000%0250480050332R 這樣，當滬江企業(yè)的現(xiàn)金余額達到14 737元時，即應以9 158元（147375579）的現(xiàn)金去投資于有價證券，使現(xiàn)金持有量回落到5 579元；當現(xiàn)金余額降至1 000元時，則應轉讓4 579元（5 5791 000）的有價證券，使現(xiàn)金持有量回升為5 579元。（4）現(xiàn)金周轉期模式。包括以下三個步驟：第一步，第一步，計算現(xiàn)金周轉期?！纠?4】江南企業(yè)的原材料購買和產品銷售均采取賒銷方式，應付賬款的平均付款天數(shù)為35天，應收賬款的收款天數(shù)為60天。假設平均存貨期限即企業(yè)從原材料購買到產成品銷售的期限為80天，則企業(yè)的現(xiàn)金周轉期為： 現(xiàn)金周轉期=應收賬

14、款周轉期應付賬款周轉期存貨周轉期=603580=105（天） 第二步，第二步，計算現(xiàn)金周轉率。 現(xiàn)金周轉率=日歷天數(shù)/現(xiàn)金周轉天數(shù)=360/105=3.43（次） 第三步，第三步，計算目標現(xiàn)金持有量。其計算方法為： 目標現(xiàn)金持有量=年現(xiàn)金需求額現(xiàn)金周轉率三、現(xiàn)金日常管理三、現(xiàn)金日常管理應當注意做好以下幾方面的工作：（1）力爭現(xiàn)金流量同步（2）使用現(xiàn)金浮游量（3）加速收款（4）推遲應付款的支付 7.2.2 7.2.2 應收賬款管理應收賬款管理一、企業(yè)持有應收賬款的動因一、企業(yè)持有應收賬款的動因 1 1、應收賬款的成本、應收賬款的成本（由于企業(yè)有一部（由于企業(yè)有一部分資金被占用，要付出成本代價）。

15、分資金被占用，要付出成本代價）。（1 1）機會成本機會成本：因投放于應收賬款而放棄的其他收入，：因投放于應收賬款而放棄的其他收入，一般按有價證券的利息率計算。一般按有價證券的利息率計算。（2 2）管理成本管理成本：如：調查顧客信用情況的費用，收集各：如：調查顧客信用情況的費用，收集各種信息的費用，賬薄記錄的費用，收賬費用，其他費用種信息的費用，賬薄記錄的費用，收賬費用，其他費用等。等。（3 3）壞賬成本壞賬成本。即壞賬損失。即壞賬損失問題？有成本，為什么還想持有？問題？有成本，為什么還想持有？ 2、動因、動因l（1 1）擴大銷售擴大銷售：l 采用賒銷方式的必然結是激烈市場競爭的結采用賒銷方式的

16、必然結是激烈市場競爭的結果。果。l 顧客希望有一定的支付期限檢驗產品的質量、顧客希望有一定的支付期限檢驗產品的質量、融通資金融通資金l（2 2）減少存貨減少存貨：l 存貨的存貨的減少減少可降低其儲存費、保險費用和管可降低其儲存費、保險費用和管理費用；且存貨減少將理費用；且存貨減少將增大增大企業(yè)的速動資產，企業(yè)的速動資產，提提高高企業(yè)的短期償債能力，企業(yè)的短期償債能力，修正修正企業(yè)的財務指標。企業(yè)的財務指標。二、企業(yè)信用政策的制訂l 為滿足擴大銷售、減少存貨、占領市場份額的需要，需要持有應收賬款，但是持有應收賬款的風險、成本 ，使得企業(yè)要對應收賬款的信用政策合理制定。l 企業(yè)信用政策的制訂企業(yè)信

17、用政策的制訂（信用政策信用政策：指公司為：指公司為對應收帳款投資進行規(guī)劃與控制而制訂、確立的對應收帳款投資進行規(guī)劃與控制而制訂、確立的基本原則與行為規(guī)范。）基本原則與行為規(guī)范。）l 是管理應收賬款的必要條件是管理應收賬款的必要條件二、企業(yè)信用政策的制訂l（一）構成要素：一）構成要素：信用條件信用條件l 收帳政策收帳政策l 信用標準信用標準二、企業(yè)信用政策的制訂l（二）制訂（二）制訂l 1 1、信用條件的制訂、信用條件的制訂( (信用條件信用條件：指企業(yè)：指企業(yè)接受客戶信用定單時所提出的付款要求接受客戶信用定單時所提出的付款要求. .包括包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。信用期限、折扣期限和現(xiàn)金

18、折扣。) )l （1 1）一般原則：按行業(yè)慣例確定。如需）一般原則：按行業(yè)慣例確定。如需要更改信用條件，可采用專門方法進行評要更改信用條件，可采用專門方法進行評估。估。l （2 2）是否改變信用條件的決策。）是否改變信用條件的決策。注釋注釋: :信用條件信用條件包括包括信用期限、折扣期限和信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣l 信用期限信用期限l 是指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間限定。是指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間限定。 l 折扣期限及現(xiàn)金折扣等。折扣期限及現(xiàn)金折扣等。l 折扣期限即享受折扣的期限折扣期限即享受折扣的期限l 現(xiàn)金折扣，是產品售價的扣減，現(xiàn)金折扣，是產品售價的扣減，

19、l 企業(yè)提供企業(yè)提供“2/102/10，N/45”N/45”的信用條件，表示賒銷的信用條件，表示賒銷期為期為4545天，若客戶在天，若客戶在1010天內付款，可享受天內付款，可享受2%2%的折的折扣。扣。注釋注釋: :信用條件的基本表現(xiàn)方式如信用條件的基本表現(xiàn)方式如“2/202/20，N/60”N/60”，意思是：若客戶能夠在發(fā)票開出，意思是：若客戶能夠在發(fā)票開出后的后的2020日內付款，可以享受日內付款，可以享受2%2%的現(xiàn)金折扣；的現(xiàn)金折扣；若放棄折扣優(yōu)惠，則全部款項必須在若放棄折扣優(yōu)惠，則全部款項必須在6060日日內付清。在此，內付清。在此，6060天為信用期限，天為信用期限，2020天

20、為天為折扣期限，折扣期限，2%2%為現(xiàn)金折扣（率）。為現(xiàn)金折扣（率）。 引引 例例l 某公司現(xiàn)在某公司現(xiàn)在采用采用3030天按發(fā)票金額付款的天按發(fā)票金額付款的信用政策信用政策，擬將信用政策放寬至，擬將信用政策放寬至6060天，仍天，仍按發(fā)票金額即不給現(xiàn)金折扣，該公司投資按發(fā)票金額即不給現(xiàn)金折扣，該公司投資的最低報酬率為的最低報酬率為15%15%，其他有關的數(shù)據(jù)如下，其他有關的數(shù)據(jù)如下表所示。試作出判斷：是否應放寬信用政表所示。試作出判斷：是否應放寬信用政策？策？兩種信用期的有關數(shù)據(jù)表兩種信用期的有關數(shù)據(jù)表項目項目 方案方案30天信用期天信用期60天信用期天信用期銷售量（件）銷售量（件）銷售量（

21、件）銷售量（件）100，000銷售量（件）銷售量（件）120，000單價（元單價（元/件）件）單價（元單價（元/件）件）5.0單價（元單價（元/件）件）5.0單位變動成本單位變動成本單位變動成本單位變動成本(元元/件件)4.0單位變動成本單位變動成本(元元/件件)4.0固定成本固定成本(元元)固定成本固定成本(元元)50,000固定成本固定成本(元元)50,000可能發(fā)生的收帳費可能發(fā)生的收帳費用用(元元)可能發(fā)生的收帳費用可能發(fā)生的收帳費用(元元)3,000可能發(fā)生的收帳費用可能發(fā)生的收帳費用(元元)4,000可能發(fā)生的壞帳費可能發(fā)生的壞帳費用用(元元)可能發(fā)生的壞帳費用可能發(fā)生的壞帳費用(

22、元元)5,000可能發(fā)生的壞帳費用可能發(fā)生的壞帳費用(元元)9,000基本思路：基本思路：l以原信用條件作為基礎，然后確定改變的以原信用條件作為基礎，然后確定改變的幾個方案后，測算更改信用條件對銷售利幾個方案后，測算更改信用條件對銷售利潤和各種成本的影響（邊際收益即潤和各種成本的影響（邊際收益即增量收增量收益益和邊際成本即和邊際成本即增量成本增量成本），最后按邊際），最后按邊際收益收益- -邊際成本邊際成本 多的原則，選擇最適宜的多的原則，選擇最適宜的信用條件。信用條件。l解：假設成本水平不變解：假設成本水平不變, ,則賒銷業(yè)務擴大則賒銷業(yè)務擴大, ,改變的是變動成本改變的是變動成本, ,固定

23、成本不變固定成本不變, ,因此因此, ,變變動成本為決策的無關成本動成本為決策的無關成本 A0 30天信用期天信用期（基期）（基期）A160天信用期天信用期 增加的部分增加的部分1 1、收益、收益(注：教材中又稱教材中又稱為為信用成本前收益信用成本前收益）收益收益100，000（5-4）收益收益120，000（5-4） 20，0002 2、成本、成本 (注：教材中又稱教材中又稱為為信用成本信用成本） 1）機會成本）機會成本 機會成本機會成本5，000機會成本機會成本12，000 機會成本機會成本7，000 2）管理成本）管理成本管理成本管理成本3，000 管理成本管理成本4，000管理成本管理

24、成本1，000 3）壞帳成本）壞帳成本 壞帳成本壞帳成本5，000壞帳成本壞帳成本9，000壞帳成本壞帳成本4，0003 3、凈收益、凈收益(注：教材中又稱教材中又稱為為信用成本后收益信用成本后收益）8，000l因為增加的凈利潤=8，000元0，所以放寬信用期限。注釋：應收帳款機會成本的計算。注釋：應收帳款機會成本的計算。l 應收帳款機會成本應收帳款機會成本= =應收帳款占用資金應收帳款占用資金資本成本率資本成本率（或投資報酬率）（或投資報酬率）l 應收帳款占用資金有三種計算方法：應收帳款占用資金有三種計算方法： A A、應收帳款占用資金、應收帳款占用資金= =應收帳款平均余額應收帳款平均余額

25、l = =日銷售額日銷售額平均收帳期平均收帳期 B B、應收帳款占用資金、應收帳款占用資金= =應收帳款平均余額應收帳款平均余額銷售成本率銷售成本率l = =日銷售額日銷售額平均收帳期平均收帳期銷售成本率銷售成本率l （即：應收帳款占用資金不應以應收帳款平均余額計算，（即：應收帳款占用資金不應以應收帳款平均余額計算，而應以應收帳款中所含的產品銷售成本計算。因為只有產而應以應收帳款中所含的產品銷售成本計算。因為只有產品銷售成本才是企業(yè)墊付的資金）品銷售成本才是企業(yè)墊付的資金） C C、應收帳款占用資金應收帳款占用資金= =應收帳款平均余額應收帳款平均余額變動成本率變動成本率l = =日銷售額日銷

26、售額平均收帳期平均收帳期變動成本率變動成本率l （即：（即：應收帳款占用資金不應以應收帳款平均余額計算應收帳款占用資金不應以應收帳款平均余額計算，而而應以應收帳款中所含的產品變動成本計算應以應收帳款中所含的產品變動成本計算。因為只有變。因為只有變動成本才是付現(xiàn)成本，才會占用企業(yè)的流動資金）動成本才是付現(xiàn)成本，才會占用企業(yè)的流動資金）l 上例按第三種計算方法得上例按第三種計算方法得：l A0 ;信用期信用期3030天天應收帳款的機會成本應收帳款的機會成本l = =（100100，0000005/3605/360）3030（4/54/5）15%15%l =5=5，000000（元）（元）l A1;

27、信用期信用期6060天天應收帳款的機會成本應收帳款的機會成本l = =（120120，0000005/3605/360）6060（4/54/5）15%15%l =12=12，000000（元）（元）應收賬款的機會成本計算應收賬款的機會成本計算步驟總結（教材中總結）步驟總結（教材中總結）。 （3） 應收賬款機會成本應收賬款機會成本 = =維持賒銷業(yè)務所需要的資金維持賒銷業(yè)務所需要的資金資金成本率資金成本率 （2 2）維持賒銷業(yè)務所需要的資金（）維持賒銷業(yè)務所需要的資金（應收帳款占用資應收帳款占用資金）金） = =應收賬款平均余額應收賬款平均余額變動成本率；變動成本率； 資金成本率一般可按有價證券

28、利息率計算資金成本率一般可按有價證券利息率計算 （1 1）應收賬款平均余額）應收賬款平均余額= =日銷售額日銷售額平均收帳期平均收帳期 =(=(年度的賒銷收入凈額年度的賒銷收入凈額/360) /360) 平均收帳期平均收帳期l 【例【例7 75 5】某零售企業(yè)預測】某零售企業(yè)預測20202 2年度的賒銷收入凈年度的賒銷收入凈額為額為36 000 00036 000 000元，應收賬款周轉期（或收賬天數(shù)）為元，應收賬款周轉期（或收賬天數(shù)）為6060天，變動成本率為天，變動成本率為75%75%，資金成本率為，資金成本率為10%10%，則應收賬款機，則應收賬款機會成本可計算如下：會成本可計算如下：l

29、 應收賬款周轉率應收賬款周轉率=360/60=6=360/60=6（次）（次）l 應收賬款平均余額應收賬款平均余額=36 000 000/6=6 000 000=36 000 000/6=6 000 000（元）（元）l 維持賒銷業(yè)務所需要的資金維持賒銷業(yè)務所需要的資金=6 000 000=6 000 00075%75%l =4 500 000 =4 500 000（元）（元）l 應收賬款機會成本應收賬款機會成本=4 500 000=4 500 00010%=450 00010%=450 000（元）（元） l 2、信用標準的制訂、信用標準的制訂l （信用標準的信用標準的定義：企業(yè)用來衡量客戶

30、是否有資格享有商業(yè)信用的基本條件）l (1)(1)基本判別標準的制訂基本判別標準的制訂l A、一般與預期的壞帳損失率作為判別標準。一般與預期的壞帳損失率作為判別標準。l 低，信用標準緊低，信用標準緊l 壞帳損失率壞帳損失率 l 高，信用標準松高，信用標準松l B、決策：采用較松的信用標準還是較緊的信用、決策：采用較松的信用標準還是較緊的信用標準的決策（即信用期限長還是短）？標準的決策（即信用期限長還是短）？l（2 2）企業(yè)信用評估）企業(yè)信用評估l 具備什么樣的條件的客戶才能達到信用具備什么樣的條件的客戶才能達到信用標準，享受信用政策。應對申請賒購的客標準，享受信用政策。應對申請賒購的客戶進行信

31、用狀況分析。常用評估方法有：戶進行信用狀況分析。常用評估方法有：“5C”5C”系統(tǒng)評估系統(tǒng)評估l1 1）5C”5C”系統(tǒng)評估系統(tǒng)評估lA A品德（品德（charactercharacter）B B能力（能力（capacitycapacity）C C資本（資本（capitalcapital）D D擔保（擔保（collateralcollateral）E E條件（條件（conditinsconditins）2 2、（2 2）企業(yè)信用評估）企業(yè)信用評估 品質（品質（CharacterCharacter）品質是指顧客的信譽，即履行償債義務的可能性。 能力（能力（CapacityCapacity）能力是

32、指顧客的償債能力，即其流動資產的數(shù)量和質量以及與流動負債的比例。 資本（資本（CapitalCapital）資本是指顧客的財務實力和財務狀況，表明顧客可能償還債務的背景。 抵押（抵押（CollateralCollateral）抵押是指顧客拒付款項或無力支付款項時能被用作抵押的資產。 條件（條件（ConditionsConditions）條件是指可能影響顧客付款能力的經濟環(huán)境。 上述各種信息資料主要通過下列渠道取得：上述各種信息資料主要通過下列渠道取得： 商業(yè)代理機構或資信調查機構所提供的客戶信商業(yè)代理機構或資信調查機構所提供的客戶信息資料及信用等級標準資料；息資料及信用等級標準資料； 委托往來

33、銀行信用部門向與客戶有關聯(lián)業(yè)務的委托往來銀行信用部門向與客戶有關聯(lián)業(yè)務的銀行索取信用資料；銀行索取信用資料； 與同一客戶有信用關系的其他企業(yè)相互交換該與同一客戶有信用關系的其他企業(yè)相互交換該客戶的信用資料；客戶的信用資料； 客戶的財務報告資料；客戶的財務報告資料； 企業(yè)自身的經驗與其他可取得的資料等。企業(yè)自身的經驗與其他可取得的資料等。【教材例教材例7 76 6】假日批發(fā)企業(yè)預測的年度賒銷收假日批發(fā)企業(yè)預測的年度賒銷收入凈額為入凈額為24002400萬元，其信用條件是：萬元，其信用條件是：N/30N/30，變，變動成本率為動成本率為65%65%，資金成本率（或有價證券利，資金成本率（或有價證券

34、利息率）為息率）為20%20%。 假設該企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額假設該企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)準備了三個信用條件的備選方案：不變。該企業(yè)準備了三個信用條件的備選方案：A A：維持：維持N/30N/30的信用條件；的信用條件；B B：將信用條件放寬：將信用條件放寬到到N/60N/60；C C：將信用條件放寬到：將信用條件放寬到N/90N/90。各備選。各備選方案估計的賒銷水平、壞賬百分比和收賬費用方案估計的賒銷水平、壞賬百分比和收賬費用等有關數(shù)據(jù)如表等有關數(shù)據(jù)如表7 73 3所示。所示。信用政策例子信用政策例子表表7 73 3 信用條件備選方案表信用條件備選方案表單位：萬

35、元單位：萬元項項 目目A（N/30） B（N/60）C（N/90）年賒銷額年賒銷額2 4002 6402 800應收賬款周轉率（次數(shù)）1264應收賬款平均余額2400/12=2002 640/6=4402 800/4=700維持賒銷業(yè)務所需資金20065%=13044065%=28670065%=455壞賬損失/年賒銷額2%3%5%壞賬損失24002%=4826403%=79.228005%=140收賬費用244056根據(jù)表根據(jù)表7 73 3的資料，可計算有關指標如表的資料，可計算有關指標如表7 74 4所示。所示。 表表7 74 4 信用條件分析評價表信用條件分析評價表 單位：萬元單位：萬元

36、項 目A（N/30）B（N/60）C（N/90）年賒銷額變動成本2 400.0240065%=1560.02 640.02 64065%=1 716.02 800.02 80065%=1 820.0信用成本前收益840.0924.0980.0信用成本：應收賬款機會成本壞賬損失收賬費用小計 13020%=26.048.024.098.0 28620%=57.279.240.0176.4 45520%=91.0140.056.0287.0信用成本后收益742.0747.6693.0 根據(jù)表根據(jù)表7 74 4的資料，在的資料，在A A、B B、C C三個方案三個方案中，中，B B方案（方案（N/60

37、N/60）的獲利最大，它比）的獲利最大，它比A A方案方案（N/30N/30）增加收益）增加收益5.65.6萬元（萬元（747.6747.6742.0742.0）；比）；比C C方案（方案（N/90N/90）增加收益）增加收益54.654.6萬萬元（元（747.6747.6693.0693.0）。因此，在其他條件不）。因此，在其他條件不變的情況下，變的情況下，B B方案最佳。方案最佳?！纠纠?7】仍按例仍按例7 76 6的資料，如果假日批發(fā)企業(yè)選擇了的資料，如果假日批發(fā)企業(yè)選擇了B B方案，但為了加速應收賬款的回收，決定將賒銷條件改為方案，但為了加速應收賬款的回收，決定將賒銷條件改為“2/1

38、02/10，1/201/20，N/60”N/60”（D D方案），估計約有方案），估計約有60%60%的客戶（按的客戶（按賒銷額計算）會利用賒銷額計算）會利用2%2%的折扣；的折扣；15%15%的客戶將利用的客戶將利用1%1%的折扣。的折扣。壞賬損失降為壞賬損失降為2%2%，收賬費用降為，收賬費用降為3030萬元。根據(jù)上述資料，有萬元。根據(jù)上述資料，有關指標可計算如下：關指標可計算如下：應收賬款周轉期應收賬款周轉期=60%=60%101015%15%202025%25%60=2460=24（天）（天）應收賬款周轉率應收賬款周轉率=360/24=15=360/24=15（次）（次）應收賬款平均余

39、額應收賬款平均余額=2 640/15=176=2 640/15=176（萬元）（萬元）維持賒銷業(yè)務所需要的資金維持賒銷業(yè)務所需要的資金=176=17665%=114.465%=114.4（萬元）（萬元）應收賬款機會成本應收賬款機會成本=114.4=114.420%=22.8820%=22.88（萬元）（萬元）壞賬損失壞賬損失=2 640=2 6402%=52.82%=52.8（萬元）（萬元）現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣=2 640=2 640（2%2%60%60%1%1%15%15%）=35.64=35.64（萬元（萬元） 根據(jù)以上資料，可編制表75。 表75信用條件分析決策表信用條件分析決策表 單位：萬

40、元 項 目B（N/60）D（2/10，1/20，N/60）年賒銷額減：現(xiàn)金折扣年賒銷凈額減：變動成本2 640.002 640.001 716.002 640.0035.642 604.361 71600信用成本前收益減：信用成本應收賬款機會成本壞賬損失收賬費用小計信用成本后收益924.0057.2079.2040.00176.40747.60888.3622.8852.8030.00105.68782.68l根據(jù)表根據(jù)表75的資料，在的資料，在B、D兩個方案中，兩個方案中， D 方案（方案（ “2/10，1/20，N/60” ）的獲利）的獲利最大，它比最大，它比B 方案（方案（N/60）增加

41、收益）增加收益45.08萬元（萬元（782.68747.6）；因此，在其他條）；因此，在其他條件不變的情況下，件不變的情況下， D方案最佳。方案最佳。3、收賬政策定義：指信用條件被違反時，企業(yè)采取的收帳策略。（ 包括信用手段和收帳方針）l積極的收帳策略：減少應收帳款投資、減少壞帳損失，會增加收帳成本。l消極的收帳策略：增加應收帳款投資、增加壞帳損失，會減少收帳成本。三、應收賬款的日常管理三、應收賬款的日常管理 （1）應收賬款追蹤分析 一般來說，客戶能否嚴格履行信用條件取決于兩個因素：客戶的信用品質； 客戶現(xiàn)金的持有量與調劑程度（如現(xiàn)金用途的約束性、其他短期債務償還對現(xiàn)金的要求等）。 （2）應收

42、賬款賬齡分析 企業(yè)企業(yè)已發(fā)生的應收賬款時間已發(fā)生的應收賬款時間有長有短，有的尚未超有長有短，有的尚未超過收款期，有的則超過了收款期。過收款期，有的則超過了收款期。一般來講，拖欠時一般來講，拖欠時間越長，款項收回的可能性越小，形成壞賬的可能性間越長，款項收回的可能性越小，形成壞賬的可能性越大。越大。對此，企業(yè)應實施嚴密的監(jiān)督，隨時掌握回收對此，企業(yè)應實施嚴密的監(jiān)督，隨時掌握回收情況。實施對應收賬款回收情況的監(jiān)督，可以通過編情況。實施對應收賬款回收情況的監(jiān)督，可以通過編制賬齡分析表進行。制賬齡分析表進行。三、應收賬款的日常管理三、應收賬款的日常管理l（3）應收賬款收現(xiàn)保證率分析l l（4）應收賬款

43、壞賬準備制度 7.2.3 7.2.3 存貨的管理存貨的管理一、存貨的功能與成本一、存貨的功能與成本（一）存貨的功能（一）存貨的功能l保持生產的連續(xù)進行保持生產的連續(xù)進行l(wèi)保證銷售的需要保證銷售的需要l降低進貨成本降低進貨成本l便于均衡生產，降低產品成本便于均衡生產，降低產品成本一、存貨的功能與成本一、存貨的功能與成本（二）存貨的成本（二）存貨的成本l 進貨成本（或取得成本）：進貨成本（或取得成本）：l 采購成本（或購置成本）采購成本（或購置成本）+訂貨成本訂貨成本l 儲存成本：儲存成本： 機會成本機會成本+倉儲費用倉儲費用+保險費保險費+存貨毀損變質損失存貨毀損變質損失l 缺貨成本缺貨成本一、

44、存貨的功能與成本一、存貨的功能與成本（二）存貨的成本（二）存貨的成本包括：取得成本；儲存成本；缺貨成本包括：取得成本；儲存成本；缺貨成本 取得成本取得成本 =訂貨成本訂貨成本+購置成本購置成本第一，訂貨成本訂貨成本是指取得訂單的成本，如辦公費、差旅費、郵資、電報電話費等支出。訂貨成本中有一部分與訂貨次數(shù)無關， 第二，購置成本購置成本是指存貨本身的價值，經常用數(shù)量與單價的乘積DU來確定。 DUKQDFTCa1KQDF 1訂貨成本 因此因此 ，取得成本，取得成本 =訂貨成本訂貨成本+購置成本購置成本 儲存成本儲存成本 22QKFTCCC 缺貨成本缺貨成本 scscaTCQKFDUKQDFTCTCT

45、CTC221sTC存貨總成本存貨總成本 二、存貨的規(guī)劃二、存貨的規(guī)劃 既能滿足生產或銷售的需要，又不會造成資金積既能滿足生產或銷售的需要，又不會造成資金積壓壓（一）基本經濟批量（一）基本經濟批量 存貨總成本最低的訂貨數(shù)量存貨總成本最低的訂貨數(shù)量存貨總成本存貨總成本=訂貨成本訂貨成本+儲存成本儲存成本+缺貨成本缺貨成本（二）價格折扣的經濟批量模型（二）價格折扣的經濟批量模型 總成本總成本=儲存成本儲存成本+訂貨成本訂貨成本+采購成本采購成本經濟訂貨量基本模型需要設立的假設條件是：經濟訂貨量基本模型需要設立的假設條件是： 企業(yè)能夠及時補充存貨，即需要訂貨時便可立即取得存企業(yè)能夠及時補充存貨，即需要

46、訂貨時便可立即取得存貨貨 能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫；能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫； 不允許缺貨，即無缺貨成本，不允許缺貨，即無缺貨成本，TCTCs s為零，這是因為良好的為零，這是因為良好的存貨管理本來就不應該出現(xiàn)缺貨成本；存貨管理本來就不應該出現(xiàn)缺貨成本； 需求量需求量穩(wěn)定，并且能預測，即穩(wěn)定，并且能預測，即D D為已知常量；為已知常量； 存貨單價存貨單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣，即不變，不考慮現(xiàn)金折扣，即U U為已知常量；為已知常量； 企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨；企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨； 所需存貨市場供應充足，不會因買不到需要的存貨而影所需存貨市場供應充足，不會因買

47、不到需要的存貨而影響其他。響其他。 （一）基本經濟批量（或經濟訂貨量）的確定（一）基本經濟批量（或經濟訂貨量）的確定存貨總成本的公式可以簡化為：存貨總成本的公式可以簡化為： 221QKFDUKQDFTCc 當F1、K、D、U、F2、Kc為常數(shù)量時，TC的大小取決于Q。為了求出TC的極小值，對其進行求導演算，可得出下列公式：cKKDQ2最佳訂貨周期（天數(shù)）公式：最佳訂貨周期（天數(shù)）公式：經濟訂貨量占用資金：經濟訂貨量占用資金：KDKNtc21360UKKDUKKDUQIcc2222這一基本模型還可以演變?yōu)槠渌问剑好磕曜罴延嗀洿螖?shù)公式每年最佳訂貨次數(shù)公式：與批量有關的存貨總成本公式：與批量有關的

48、存貨總成本公式：KDKKKDDQDNcc22ccccQKDKKKKDKKDKDTC2222【例【例79】某企業(yè)每年耗用某種材料某企業(yè)每年耗用某種材料3 6003 600千克，該材料單千克，該材料單位成本位成本1010元，單位存儲成本為元，單位存儲成本為2 2元，一次訂貨成本元，一次訂貨成本2525元。則：元。則：千克300225360022cKDKQ（次）（元）（天）（元）123003600QDN600236002522cQKDKTC3012360360NQI（二）價格折扣的經濟批量模型（二）價格折扣的經濟批量模型總成本總成本=儲存成本儲存成本+訂貨成本訂貨成本+采購

49、成本采購成本l 需要指出的是，實際工作中，還存在著數(shù)量優(yōu)惠（即商業(yè)折扣或需要指出的是，實際工作中，還存在著數(shù)量優(yōu)惠（即商業(yè)折扣或稱價格折扣）的情形等稱價格折扣）的情形等l 為了鼓勵客戶購買更多的商品，銷售企業(yè)通常會給與不同程度的優(yōu)惠為了鼓勵客戶購買更多的商品，銷售企業(yè)通常會給與不同程度的優(yōu)惠價格，即商業(yè)折扣或稱價格折扣。購買越多，所獲得的價格優(yōu)惠越大。價格，即商業(yè)折扣或稱價格折扣。購買越多，所獲得的價格優(yōu)惠越大。因此，這種情形下，企業(yè)對經濟批量的確定，除了考慮進貨費用與儲因此，這種情形下，企業(yè)對經濟批量的確定，除了考慮進貨費用與儲存成本外，還應考慮存貨的進價成本（或采購成本），此時相關總成存成

50、本外，還應考慮存貨的進價成本（或采購成本），此時相關總成本：本：l 總成本總成本=儲存成本儲存成本+訂貨成本訂貨成本+采購成本采購成本l 決策方法：決策方法：l 1、計算出基本經濟批量（經濟訂貨量）、及此時存貨總成本、計算出基本經濟批量（經濟訂貨量）、及此時存貨總成本l 2、計算各價格折扣下的存貨總成本、計算各價格折扣下的存貨總成本l 3、選總成本最低的進貨量、選總成本最低的進貨量l 【例例7 71010】某企業(yè)甲材料的年需要量為】某企業(yè)甲材料的年需要量為4 0004 000千克，每千克，每千克標準價為千克標準價為2020元。銷貨方規(guī)定：客戶每批購買量不足元。銷貨方規(guī)定：客戶每批購買量不足1

51、1 000000千克的，按照標準價格計算；每批購買量千克的，按照標準價格計算；每批購買量1 0001 000千克千克以上，以上，20002000千克以下的，價格優(yōu)惠千克以下的，價格優(yōu)惠2%2%；每批購買量；每批購買量20002000千克以上的，價格優(yōu)惠千克以上的，價格優(yōu)惠3%3%。l 以下是存在商業(yè)折扣時最佳經濟進貨批量的計算方法：以下是存在商業(yè)折扣時最佳經濟進貨批量的計算方法：l l 按照基本模型確定無商業(yè)折扣情況下的經濟進貨批量按照基本模型確定無商業(yè)折扣情況下的經濟進貨批量及其總成本：及其總成本：40036040002最佳進貨批量（千克）8120032400604004000204000存

52、貨成本總額（元） 考慮不同批量的進價成本差異因素，確定有商業(yè)折扣時考慮不同批量的進價成本差異因素，確定有商業(yè)折扣時的經濟進貨批量：進貨批量在的經濟進貨批量：進貨批量在1 0001 0001 9991 999千克之間，可千克之間，可以享受以享受2%2%的價格優(yōu)惠。的價格優(yōu)惠。 l 逐項計算可以發(fā)現(xiàn)，越是接近價格優(yōu)惠的進貨批量，成本逐項計算可以發(fā)現(xiàn)，越是接近價格優(yōu)惠的進貨批量，成本總額就越低，這是一個規(guī)律。所以，在可享受總額就越低，這是一個規(guī)律。所以，在可享受2%2%的價格優(yōu)的價格優(yōu)惠的批量范圍內，惠的批量范圍內，l (1) (1) 成本總額最低批量是成本總額最低批量是1 0001 000件，總成

53、本件，總成本=4000=40002020（1 12%2%）40004000100010006060100010002 23=80 1403=80 140（元）。（元）。l 同理，同理，l (2)(2)在享受在享受3%3%價格優(yōu)惠的進貨批量（即進貨價格優(yōu)惠的進貨批量（即進貨20002000件以上）件以上）范圍內，成本總額最低的進貨批量為范圍內，成本總額最低的進貨批量為20002000件，總成本件，總成本=4000=40002020（1 13%3%）40004000200020006060200020002 23=80 7203=80 720（元）。（元）。l所以，所以，選成本總額最低批量是選成本

54、總額最低批量是1 000件件，總，總成本成本=400020（12%）4000100060100023=80 140（元）。（元）。l 三、存貨三、存貨ABCABC分類管理分類管理 所謂ABC分類管理就是按照一定的標準，將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C三類，分別實行分品種重點管理、分類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。 分類的標準主要有兩個：一是金額標準， 二是品種數(shù)量標準。 其中金額標準是最基本的，品種數(shù)量標準僅作為參考。 A類存貨的特點是金額巨大，但品種數(shù)量較少； B類存貨的金額一般，品種數(shù)量相對較多； C類存貨品種數(shù)量繁多，但價值金額卻很少。 三、存貨三、存貨ABC分類管理分類管理l 所謂ABC分類管理就是按照一定的標準，將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C三類，分別實行分品種重點管理、分類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。l 分類的標準主