債券質(zhì)押式回購(gòu)交易概述及策略zqzyshg

1、債券質(zhì)押式回購(gòu)交易概述及策略債權(quán)抵押式回購(gòu)交易漸成熱門債權(quán)抵押式回購(gòu)交易漸成熱門 在今年貨幣緊縮、股市低迷的大背景下，低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)在今年貨幣緊縮、股市低迷的大背景下，低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品成為今年最大的亮點(diǎn)。隨著央行調(diào)控政策累積效品成為今年最大的亮點(diǎn)。隨著央行調(diào)控政策累積效應(yīng)和滯后效應(yīng)的顯現(xiàn)，市場(chǎng)資金面逐漸緊張，市場(chǎng)應(yīng)和滯后效應(yīng)的顯現(xiàn)，市場(chǎng)資金面逐漸緊張，市場(chǎng)利率持續(xù)上行。值得關(guān)注的是利率持續(xù)上行。值得關(guān)注的是1個(gè)月期品種的利率也個(gè)月期品種的利率也大幅上升，最高超過(guò)了大幅上升，最高超過(guò)了8%，顯示出投資者對(duì)未來(lái)資，顯示出投資者對(duì)未來(lái)資金面趨緊的擔(dān)憂。金面趨緊的擔(dān)憂。打開債券質(zhì)押式回購(gòu)交易之門打開債券質(zhì)押式回購(gòu)

2、交易之門 債券回購(gòu)交易的含義債券回購(gòu)交易的含義 債券質(zhì)押式回購(gòu)簡(jiǎn)單地說(shuō)就是交易雙方以債券為債券質(zhì)押式回購(gòu)簡(jiǎn)單地說(shuō)就是交易雙方以債券為質(zhì)押品的一種短期資金借貸行為。其中債券持有人（正回質(zhì)押品的一種短期資金借貸行為。其中債券持有人（正回購(gòu)方）將債券質(zhì)押而獲得資金使用權(quán)，到約定的時(shí)間還本購(gòu)方）將債券質(zhì)押而獲得資金使用權(quán)，到約定的時(shí)間還本并支付一定的利息，從而并支付一定的利息，從而“贖回贖回”債券。而資金持有人（逆?zhèn)?。而資金持有人（逆回購(gòu)方）就是正回購(gòu)方的交易對(duì)手。在實(shí)際交易中債券是回購(gòu)方）就是正回購(gòu)方的交易對(duì)手。在實(shí)際交易中債券是質(zhì)押給了第三方即中國(guó)結(jié)算公司，這樣交易雙方否更加安質(zhì)押給了第三方即中

3、國(guó)結(jié)算公司，這樣交易雙方否更加安全、便捷。全、便捷。目前市場(chǎng)下與其他投資方式對(duì)比目 錄零風(fēng)險(xiǎn)、靈活控制資金最具優(yōu)勢(shì)的投資時(shí)機(jī)交易技巧 交易策略業(yè)績(jī)回顧 券商開展債券回購(gòu)交易的利與弊 債券質(zhì)押式回購(gòu)交易基本概述債券質(zhì)押式回購(gòu)交易基本概述債券質(zhì)押式回購(gòu)交易基本概述 可回購(gòu)的債券可回購(gòu)的債券 所有的國(guó)債、絕大部分企業(yè)債、公司債和所有的國(guó)債、絕大部分企業(yè)債、公司債和分離債的純債都可用于債券回購(gòu)交易。滬深交易分離債的純債都可用于債券回購(gòu)交易。滬深交易所每周都會(huì)公布可回購(gòu)債券的折算率，上面沒(méi)有所每周都會(huì)公布可回購(gòu)債券的折算率，上面沒(méi)有但可交易的品種就是不可回購(gòu)的債券。折算率簡(jiǎn)但可交易的品種就是不可回購(gòu)的債

4、券。折算率簡(jiǎn)單說(shuō)，就是把債券質(zhì)押時(shí)，交易所按債券面值給單說(shuō)，就是把債券質(zhì)押時(shí)，交易所按債券面值給出的可質(zhì)押的比率。出的可質(zhì)押的比率。債券質(zhì)押式回購(gòu)交易概述債券質(zhì)押式回購(gòu)交易概述品種設(shè)計(jì)品種設(shè)計(jì) 上交所的交易系統(tǒng)中，目前提供上交所的交易系統(tǒng)中，目前提供1天、天、2天、天、3天、天、4天、天、7天、天、14天、天、28天、天、91天和天和182天九個(gè)國(guó)債回購(gòu)品種，天九個(gè)國(guó)債回購(gòu)品種， 如如1天國(guó)債回購(gòu)天國(guó)債回購(gòu)GC001，其交易代碼為，其交易代碼為204001；7天國(guó)債回購(gòu)天國(guó)債回購(gòu)GC007，交易代碼為，交易代碼為204007；14天國(guó)債回購(gòu)天國(guó)債回購(gòu)GC014，交易代碼為，交易代碼為20401

5、4；其他依次類；其他依次類推。推。1天、天、7天、天、14天國(guó)債回購(gòu)產(chǎn)品也是市場(chǎng)上最為活躍的天國(guó)債回購(gòu)產(chǎn)品也是市場(chǎng)上最為活躍的三個(gè)品種。三個(gè)品種。債券質(zhì)押式回購(gòu)交易概述債券質(zhì)押式回購(gòu)交易概述品種設(shè)計(jì)品種設(shè)計(jì) 交易交易 單位：?jiǎn)挝唬荷虾５幕刭?gòu)必須是上海的回購(gòu)必須是10萬(wàn)元的整數(shù)倍；萬(wàn)元的整數(shù)倍； 交易交易 代碼：代碼：比如比如1天國(guó)債回購(gòu)，代碼是天國(guó)債回購(gòu)，代碼是204001，是，是204開開頭的頭的GC系列；系列； 逆回購(gòu)逆回購(gòu) 回款回款：1天回購(gòu)，今天做了，明天錢就回來(lái)，可以天回購(gòu)，今天做了，明天錢就回來(lái)，可以用來(lái)交易，不可轉(zhuǎn)出銀行。轉(zhuǎn)出銀行要多等一天；用來(lái)交易，不可轉(zhuǎn)出銀行。轉(zhuǎn)出銀行要多等

6、一天； 收益計(jì)算：收益計(jì)算：成交的價(jià)格就是回購(gòu)的年利率。成交的價(jià)格就是回購(gòu)的年利率。債券質(zhì)押式回購(gòu)交易概述債券質(zhì)押式回購(gòu)交易概述品種設(shè)計(jì)品種設(shè)計(jì) 申報(bào)要求申報(bào)要求 (1)、申報(bào)單位；手、申報(bào)單位；手(1手手1000元標(biāo)準(zhǔn)券元標(biāo)準(zhǔn)券)； (2)、計(jì)價(jià)單位；資金到期年收益率、計(jì)價(jià)單位；資金到期年收益率(%)，報(bào)價(jià)時(shí)省略百分，報(bào)價(jià)時(shí)省略百分號(hào)號(hào)(%)； (3)、價(jià)格變動(dòng)單位；、價(jià)格變動(dòng)單位；0.005或其整數(shù)倍；或其整數(shù)倍； (4)、每筆申報(bào)限制；最低申報(bào)限額為、每筆申報(bào)限制；最低申報(bào)限額為100手，最高申報(bào)限手，最高申報(bào)限額為額為10000手；手； ( 5)、申報(bào)價(jià)格按照交易規(guī)則的規(guī)定執(zhí)行、申報(bào)價(jià)

7、格按照交易規(guī)則的規(guī)定執(zhí)行。債券質(zhì)押式回購(gòu)交易概述債券質(zhì)押式回購(gòu)交易概述品種設(shè)計(jì)品種設(shè)計(jì) 例如：借出了例如：借出了10萬(wàn)，成交價(jià)格是萬(wàn)，成交價(jià)格是1.8，則可，則可以獲得利息以獲得利息100000 * 1.8% / 360=5 元元 但要扣除交易的傭金，一天回購(gòu)是但要扣除交易的傭金，一天回購(gòu)是10萬(wàn)分萬(wàn)分之一，所以實(shí)際只賺了之一，所以實(shí)際只賺了4元。元。債券質(zhì)押式回購(gòu)交易概述債券質(zhì)押式回購(gòu)交易概述品種設(shè)計(jì)品種設(shè)計(jì) 操作流程操作流程在交易界面（如右圖），選擇在交易界面（如右圖），選擇“賣出賣出”，輸入代碼（比如，輸入代碼（比如204001），融資價(jià)格就是年化），融資價(jià)格就是年化利率，數(shù)量最低是利率

8、，數(shù)量最低是1000（張）（張），代表，代表10萬(wàn)元，每萬(wàn)元，每10萬(wàn)元遞增萬(wàn)元遞增，點(diǎn)擊融券下單就可以了（上，點(diǎn)擊融券下單就可以了（上面顯示的最大可融沒(méi)有意義）面顯示的最大可融沒(méi)有意義）。如果是一天回購(gòu)，則下一交。如果是一天回購(gòu)，則下一交易日（易日（T+1日）資金可用但不可日）資金可用但不可取，取，T+2日可取?？捎弥缚梢再I日可取?？捎弥缚梢再I入任何證券；可取指可以轉(zhuǎn)入入任何證券；可取指可以轉(zhuǎn)入銀行賬戶。銀行賬戶。交易界面交易界面?zhèn)|(zhì)押式回購(gòu)交易概述債券質(zhì)押式回購(gòu)交易概述特征特征 零風(fēng)險(xiǎn)、靈活控制資金零風(fēng)險(xiǎn)、靈活控制資金 從安全性看，債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的風(fēng)險(xiǎn)幾乎可以忽略不從安全性看，債券質(zhì)

9、押式回購(gòu)交易的風(fēng)險(xiǎn)幾乎可以忽略不計(jì)，一旦融資方發(fā)生違約，其質(zhì)押的債券將被強(qiáng)制拍賣并計(jì)，一旦融資方發(fā)生違約，其質(zhì)押的債券將被強(qiáng)制拍賣并用來(lái)償還借款。而且，融資方必須將所持有的債券按照規(guī)用來(lái)償還借款。而且，融資方必須將所持有的債券按照規(guī)定的比例折算成標(biāo)準(zhǔn)券后進(jìn)行質(zhì)押。在這一規(guī)定下，即使定的比例折算成標(biāo)準(zhǔn)券后進(jìn)行質(zhì)押。在這一規(guī)定下，即使出現(xiàn)了違約，所質(zhì)押的債券也能夠足額償還回購(gòu)業(yè)務(wù)的本出現(xiàn)了違約，所質(zhì)押的債券也能夠足額償還回購(gòu)業(yè)務(wù)的本息。據(jù)了解，自債券質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)開展以來(lái)，從未發(fā)生息。據(jù)了解，自債券質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)開展以來(lái)，從未發(fā)生過(guò)一筆違約事件過(guò)一筆違約事件。 在投資品種上，近期較為活躍的有在投資

10、品種上，近期較為活躍的有1天、天、7天、天、14天和一天和一個(gè)月等，投資者可以根據(jù)資金情況進(jìn)行安排。對(duì)于隨時(shí)準(zhǔn)個(gè)月等，投資者可以根據(jù)資金情況進(jìn)行安排。對(duì)于隨時(shí)準(zhǔn)備進(jìn)入股市的閑置資金，投資者進(jìn)行回購(gòu)交易可增加收益?zhèn)溥M(jìn)入股市的閑置資金，投資者進(jìn)行回購(gòu)交易可增加收益，又可隨時(shí)進(jìn)入股市抄底。，又可隨時(shí)進(jìn)入股市抄底。目前市場(chǎng)情況下與其他投資方式對(duì)比具目前市場(chǎng)情況下與其他投資方式對(duì)比具有一定的優(yōu)勢(shì)有一定的優(yōu)勢(shì) 股票市場(chǎng)：股票市場(chǎng)：目前全球股票市場(chǎng)處于動(dòng)蕩期，國(guó)內(nèi)股市受到目前全球股票市場(chǎng)處于動(dòng)蕩期，國(guó)內(nèi)股市受到內(nèi)憂外患影響波動(dòng)較大，市場(chǎng)還未形成趨勢(shì)性上漲的基礎(chǔ)內(nèi)憂外患影響波動(dòng)較大，市場(chǎng)還未形成趨勢(shì)性上漲的基

11、礎(chǔ)，因此短期看市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會(huì)，保守的投資者可暫且回，因此短期看市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會(huì)，保守的投資者可暫且回避。避。 新股申購(gòu)：新股申購(gòu)：由于股票市場(chǎng)低迷，雖然近期新股發(fā)行市盈率由于股票市場(chǎng)低迷，雖然近期新股發(fā)行市盈率有了較大幅度的下調(diào)，但是破發(fā)情況還是比較普遍，投資有了較大幅度的下調(diào)，但是破發(fā)情況還是比較普遍，投資者對(duì)于高頻率的者對(duì)于高頻率的IPO發(fā)行表現(xiàn)出反感情緒，也大大影響了發(fā)行表現(xiàn)出反感情緒，也大大影響了投資者的新股申購(gòu)收益率。投資者的新股申購(gòu)收益率。 目前市場(chǎng)情況下與其他投資方式對(duì)比具目前市場(chǎng)情況下與其他投資方式對(duì)比具有一定的優(yōu)勢(shì)有一定的優(yōu)勢(shì) 債券市場(chǎng)：債券市場(chǎng)：下半年國(guó)債市場(chǎng)和企債市場(chǎng)受

12、到收益率的限制下半年國(guó)債市場(chǎng)和企債市場(chǎng)受到收益率的限制，投資機(jī)會(huì)不多。目前國(guó)債和企債的收益率偏低，即便是，投資機(jī)會(huì)不多。目前國(guó)債和企債的收益率偏低，即便是明顯具有投資價(jià)值的信用債，如期限在明顯具有投資價(jià)值的信用債，如期限在510年之間的信用年之間的信用債，其收益率（在債，其收益率（在5%6%之間），已經(jīng)低于短期銀行理財(cái)之間），已經(jīng)低于短期銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率。產(chǎn)品的收益率。 如果未來(lái)市場(chǎng)資金面繼續(xù)緊張，那么交易所債券質(zhì)押式回如果未來(lái)市場(chǎng)資金面繼續(xù)緊張，那么交易所債券質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)的火爆場(chǎng)面將持續(xù)下去。目前交易所債券質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)的火爆場(chǎng)面將持續(xù)下去。目前交易所債券質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)可以說(shuō)是供需兩旺

13、，各期限品種量?jī)r(jià)齊升。購(gòu)市場(chǎng)可以說(shuō)是供需兩旺，各期限品種量?jī)r(jià)齊升。最具優(yōu)勢(shì)的投資時(shí)機(jī)最具優(yōu)勢(shì)的投資時(shí)機(jī) 國(guó)債回購(gòu)利率與資金市場(chǎng)的供求有著密不可分的關(guān)系。在國(guó)債回購(gòu)利率與資金市場(chǎng)的供求有著密不可分的關(guān)系。在每個(gè)月末、季末、年中、歲末前夕每個(gè)月末、季末、年中、歲末前夕，國(guó)債回購(gòu)利率明顯地，國(guó)債回購(gòu)利率明顯地跳高，通常這也是銀行高息攬儲(chǔ)的時(shí)間，市場(chǎng)上的資金需跳高，通常這也是銀行高息攬儲(chǔ)的時(shí)間，市場(chǎng)上的資金需求量較大。投資者應(yīng)掌握這些規(guī)律，適時(shí)參與就能獲得較求量較大。投資者應(yīng)掌握這些規(guī)律，適時(shí)參與就能獲得較好的收益。好的收益。債券回購(gòu)式交易技巧債券回購(gòu)式交易技巧 1. 用暫時(shí)閑置資金參與。用暫時(shí)閑置資

14、金參與。交易所逆回購(gòu)的參與者主要是除交易所逆回購(gòu)的參與者主要是除銀行以外的機(jī)構(gòu)投資者比如貨幣市場(chǎng)基金、財(cái)務(wù)公司等，銀行以外的機(jī)構(gòu)投資者比如貨幣市場(chǎng)基金、財(cái)務(wù)公司等，尤其是現(xiàn)在新股申購(gòu)上限的限制，迫使很多機(jī)構(gòu)不得已而尤其是現(xiàn)在新股申購(gòu)上限的限制，迫使很多機(jī)構(gòu)不得已而參與逆回購(gòu)交易。個(gè)人投資者參與逆回購(gòu)主要是在暫時(shí)閑參與逆回購(gòu)交易。個(gè)人投資者參與逆回購(gòu)主要是在暫時(shí)閑置的資金沒(méi)有更好的投資渠道時(shí)運(yùn)用。因利率較低而不適置的資金沒(méi)有更好的投資渠道時(shí)運(yùn)用。因利率較低而不適合作為一種長(zhǎng)期的投資工具。合作為一種長(zhǎng)期的投資工具。債券回購(gòu)式交易技巧債券回購(gòu)式交易技巧 2. 有機(jī)會(huì)盡量參與。有機(jī)會(huì)盡量參與。很多人不

15、在乎這點(diǎn)回購(gòu)的很多人不在乎這點(diǎn)回購(gòu)的“小錢小錢”，而往往把賬戶上暫時(shí)不用的現(xiàn)金就閑置在那里只拿活期利而往往把賬戶上暫時(shí)不用的現(xiàn)金就閑置在那里只拿活期利息。息。 以以100萬(wàn)為例，如果不做回購(gòu)，則一天的活期利息為萬(wàn)為例，如果不做回購(gòu)，則一天的活期利息為100萬(wàn)萬(wàn)*0.5%/360=13.89元。如果做回購(gòu)，一般利率為元。如果做回購(gòu)，一般利率為2%（周四（周四可到可到4%），則回購(gòu)利息為），則回購(gòu)利息為100萬(wàn)萬(wàn)*2%/360=55元，減去最高元，減去最高的傭金的傭金10元，剩余元，剩余45元，比活期高元，比活期高31.11元。元。債券回購(gòu)式交易技巧債券回購(gòu)式交易技巧 3. 周五和節(jié)假日前謹(jǐn)慎參與

16、。周五和節(jié)假日前謹(jǐn)慎參與。周五如果資金能轉(zhuǎn)出做其他周五如果資金能轉(zhuǎn)出做其他投資，就不要做逆回購(gòu)，因?yàn)橘Y金利率很低，而且周末兩投資，就不要做逆回購(gòu)，因?yàn)橘Y金利率很低，而且周末兩天也沒(méi)有利息。特別是長(zhǎng)假前一定要計(jì)算一下，轉(zhuǎn)出和回天也沒(méi)有利息。特別是長(zhǎng)假前一定要計(jì)算一下，轉(zhuǎn)出和回購(gòu)那個(gè)更有利。因?yàn)楸M管長(zhǎng)假前第二天的利率很高，但卻購(gòu)那個(gè)更有利。因?yàn)楸M管長(zhǎng)假前第二天的利率很高，但卻失去了長(zhǎng)假期間的利息失去了長(zhǎng)假期間的利息。債券回購(gòu)式交易技巧債券回購(gòu)式交易技巧 4. 選擇收益高的市場(chǎng)參與。選擇收益高的市場(chǎng)參與。滬深交易所都有回購(gòu)品種，因滬深交易所都有回購(gòu)品種，因?yàn)樗麄兌紱](méi)有什么風(fēng)險(xiǎn)，所以對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)肯定

17、要選擇為他們都沒(méi)有什么風(fēng)險(xiǎn)，所以對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)肯定要選擇收益率高的，而實(shí)時(shí)上很多投資者并不了解這一點(diǎn)。收益率高的，而實(shí)時(shí)上很多投資者并不了解這一點(diǎn)。 5. 打新股收益率高時(shí)，就不要做逆回購(gòu)。打新股收益率高時(shí)，就不要做逆回購(gòu)。新股申購(gòu)收益率新股申購(gòu)收益率在大多數(shù)情況下高于逆回購(gòu)收益，所以若投資者的資金閑在大多數(shù)情況下高于逆回購(gòu)收益，所以若投資者的資金閑置三天且恰逢有新股發(fā)行就不要做逆回購(gòu)而選擇打新股。置三天且恰逢有新股發(fā)行就不要做逆回購(gòu)而選擇打新股。債券回購(gòu)式交易技巧債券回購(gòu)式交易技巧 6. 7日逆回購(gòu)比連續(xù)日逆回購(gòu)比連續(xù)1日逆回購(gòu)更有利。日逆回購(gòu)更有利。如果限制資金超過(guò)如果限制資金超過(guò)1周，期

18、間又無(wú)新股申購(gòu)等更好的投資渠道，那么連續(xù)做周，期間又無(wú)新股申購(gòu)等更好的投資渠道，那么連續(xù)做1日日和做一個(gè)和做一個(gè)7日逆回購(gòu)那個(gè)更有利呢？日逆回購(gòu)那個(gè)更有利呢？ 簡(jiǎn)單計(jì)算如下。簡(jiǎn)單計(jì)算如下。1日逆回購(gòu)日逆回購(gòu)4次的利率平均為次的利率平均為1.5%，周四為，周四為4%，則投資，則投資100萬(wàn)總收益為萬(wàn)總收益為100萬(wàn)萬(wàn)*（1.5%*4+4%）/360=278元，減去傭金元，減去傭金50元后凈收益為元后凈收益為228元。元。7日回購(gòu)利率平均為日回購(gòu)利率平均為1.5%，則收益為，則收益為100萬(wàn)萬(wàn)*1.5%*7/360=292元，減去傭金元，減去傭金50元元后凈收益為后凈收益為242元，比連續(xù)做元，比

19、連續(xù)做1日回購(gòu)高日回購(gòu)高34元！更重要的是元！更重要的是做一次做一次7日逆回購(gòu)比較方便。日逆回購(gòu)比較方便。債券回購(gòu)式交易技巧債券回購(gòu)式交易技巧 7. 參與時(shí)間選擇在每日早上參與時(shí)間選擇在每日早上10：00-10:30分分進(jìn)行。進(jìn)行。通常這個(gè)時(shí)間段的價(jià)格為當(dāng)日最高通常這個(gè)時(shí)間段的價(jià)格為當(dāng)日最高的，每日臨近收盤時(shí)價(jià)格最低的，每日臨近收盤時(shí)價(jià)格最低業(yè)績(jī)回顧業(yè)績(jī)回顧 在今年在今年A股下跌的三個(gè)階段參與債券抵押式回購(gòu)交易取得股下跌的三個(gè)階段參與債券抵押式回購(gòu)交易取得收入統(tǒng)計(jì)：收入統(tǒng)計(jì)：時(shí)間時(shí)間大盤下跌大盤下跌天數(shù)天數(shù)逆回購(gòu)平均收逆回購(gòu)平均收益益期間受益（元）期間受益（元）2011.01.07-01.25

20、-5.20%134%14442011.04.18-06.20-14.07%444%48892011.07.18-08.09-10.34%254%2111合計(jì)合計(jì)-82-9111以以100萬(wàn)為例，在大盤下跌期間參與債券質(zhì)押式回購(gòu)交易。萬(wàn)為例，在大盤下跌期間參與債券質(zhì)押式回購(gòu)交易。82天天 參與債券抵押式回購(gòu)交易，取得參與債券抵押式回購(gòu)交易，取得9111元收益，折合年收益：元收益，折合年收益：9111/1000000*100%=0. 91%券商開展債券回購(gòu)交易的利于弊券商開展債券回購(gòu)交易的利于弊 有利因素有利因素 1. 調(diào)動(dòng)客戶積極性，為客戶提供新的投資方向，擴(kuò)大客調(diào)動(dòng)客戶積極性，為客戶提供新的投

21、資方向，擴(kuò)大客戶收益，獲取客戶對(duì)營(yíng)業(yè)部的忠誠(chéng)度；戶收益，獲取客戶對(duì)營(yíng)業(yè)部的忠誠(chéng)度； 2. 充分利用客戶存量資金，擴(kuò)大營(yíng)業(yè)部交易量，提高市充分利用客戶存量資金，擴(kuò)大營(yíng)業(yè)部交易量，提高市場(chǎng)份額；場(chǎng)份額； 3. 通過(guò)回購(gòu)交易，提高營(yíng)業(yè)部傭金水平；通過(guò)回購(gòu)交易，提高營(yíng)業(yè)部傭金水平； 4. 防止銀行與券商爭(zhēng)奪客戶。防止銀行與券商爭(zhēng)奪客戶。券商開展債券回購(gòu)交易的利于弊券商開展債券回購(gòu)交易的利于弊 傭金貢獻(xiàn)度不如股票交易傭金貢獻(xiàn)度不如股票交易 例：甲客戶存量資金例：甲客戶存量資金100萬(wàn)，長(zhǎng)期閑置，股票交易傭金水萬(wàn)，長(zhǎng)期閑置，股票交易傭金水平平0.05%，回購(gòu)交易傭金，回購(gòu)交易傭金0.001%，每筆上限，每筆上限10元。假設(shè)一元。假設(shè)一個(gè)月有個(gè)月有22個(gè)交易日，甲客戶每日參與一日回購(gòu)交易，所產(chǎn)個(gè)交易日，甲客戶每日參與一日回購(gòu)交易，所產(chǎn)生傭金為：生傭金為： 1000000*0.001%*22=220元元 參與七日回購(gòu)參與七日回購(gòu) 1000000*0.005%*3=150元元 參與股票交易，周轉(zhuǎn)一次參與股票交易，周轉(zhuǎn)一次 1000000*0.05%*2=1000元元券商開展債券回購(gòu)交易的利于弊