第十四章國民收入的決定：IS-LM模型劉芳

1、產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡 ISLM模型模型 Y=AD=C+I+G+NX 貨幣市場對產(chǎn)品市場的影響：貨幣市場對產(chǎn)品市場的影響： 貨幣市場貨幣市場r 產(chǎn)品市場中產(chǎn)品市場中I國民收入國民收入Y 貨幣市場對產(chǎn)品市場的影響：貨幣市場對產(chǎn)品市場的影響： 產(chǎn)品市場產(chǎn)品市場Y 貨幣市場貨幣市場貨幣需求貨幣需求（貨幣供給不變）（貨幣供給不變） r 產(chǎn)品市場中產(chǎn)品市場中I國民收入國民收入Y。 問題：問題：為什么產(chǎn)品市場和貨幣市場是相互影響的？為什么產(chǎn)品市場和貨幣市場是相互影響的？ 逐步放松假設(shè)的過程逐步放松假設(shè)的過程 局部均衡局部均衡 一般均衡一般均衡 外生變量變?yōu)閮?nèi)生變量的過程外

2、生變量變?yōu)閮?nèi)生變量的過程分析思路：分析思路： 第十三章第十三章 第十四章第十四章 范圍范圍 產(chǎn)品市場產(chǎn)品市場 產(chǎn)品、貨幣市場產(chǎn)品、貨幣市場 局部均衡局部均衡 一般均衡一般均衡 模型模型 收入支出模型收入支出模型 IS-LM模型模型 （凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的范式）（凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的范式） 調(diào)節(jié)機(jī)制調(diào)節(jié)機(jī)制 存貨調(diào)節(jié)存貨調(diào)節(jié) 利率、產(chǎn)量調(diào)節(jié)利率、產(chǎn)量調(diào)節(jié)比較：比較： 產(chǎn)品、貨幣市場同時(shí)均衡是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心，產(chǎn)品、貨幣市場同時(shí)均衡是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心，IS-LM模型是其研模型是其研究范式。究范式。 IS曲線，產(chǎn)品市場均衡國民收入如何決定，國家如何運(yùn)用財(cái)政政曲線，產(chǎn)品市場均衡國民收入如何決定，國家如何運(yùn)

3、用財(cái)政政策影響策影響IS曲線移動(dòng)，進(jìn)而引起均衡國民收入變動(dòng)。曲線移動(dòng)，進(jìn)而引起均衡國民收入變動(dòng)。 LM曲線，貨幣市場，貨幣需求曲線，貨幣市場，貨幣需求Liquidity-貨幣供給貨幣供給Monetary。國家。國家如何運(yùn)用貨幣政策影響如何運(yùn)用貨幣政策影響LM曲線移動(dòng)，調(diào)節(jié)國民收入的大小。曲線移動(dòng)，調(diào)節(jié)國民收入的大小。 ISLM模型模型將要討論的主要問題：將要討論的主要問題：一、一、IS曲線曲線 （投資的決定）（投資的決定）二、二、LM曲線曲線 （利率的決定）（利率的決定）三、三、IS-LM分析分析四、凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本理論框架四、凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本理論框架投資的決定投資的決定

4、經(jīng)濟(jì)學(xué)中所講的投資指資本的形成，即社會(huì)實(shí)際資本的增加，包經(jīng)濟(jì)學(xué)中所講的投資指資本的形成，即社會(huì)實(shí)際資本的增加，包括廠房、設(shè)備和存貨的增加（新住宅的建筑）等，其中重要的是廠房、括廠房、設(shè)備和存貨的增加（新住宅的建筑）等，其中重要的是廠房、設(shè)備的增加。設(shè)備的增加。投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義：投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義：投投 資資重置投資（折舊）重置投資（折舊）凈投資凈投資固定資產(chǎn)投資（新建住宅）固定資產(chǎn)投資（新建住宅）非意愿存貨非意愿存貨存貨投資存貨投資意愿存貨意愿存貨 我國我國 國外國外 I NX C C I NX投資理論的重要性：投資理論的重要性： 1 1）投資相比消費(fèi)的波動(dòng)更大。）投資相比消費(fèi)的波動(dòng)更大。 2

5、2）影響投資的因素復(fù)雜，還受到風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期等因素的影響。）影響投資的因素復(fù)雜，還受到風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期等因素的影響。 3 3）宏觀經(jīng)濟(jì)政策與投資的關(guān)系更密切。）宏觀經(jīng)濟(jì)政策與投資的關(guān)系更密切。 投資在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的格局中的地位：投資在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的格局中的地位： 在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)中，投資所占的比重不算大，但投資理論更為重在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)中，投資所占的比重不算大，但投資理論更為重要，為什么？要，為什么？ 1 1）投資相比消費(fèi)的波動(dòng)更大。）投資相比消費(fèi)的波動(dòng)更大。 2 2）影響投資的因素復(fù)雜，還受到風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期等因素的影響。）影響投資的因素復(fù)雜，還受到風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期等因素的影響。 3 3）宏觀經(jīng)濟(jì)政策與投資的關(guān)系更密切。）宏

6、觀經(jīng)濟(jì)政策與投資的關(guān)系更密切。研究投資理論的重要性：研究投資理論的重要性： 影響投資的主要因素有影響投資的主要因素有實(shí)際利率實(shí)際利率水平、水平、預(yù)期收益率預(yù)期收益率和投資風(fēng)險(xiǎn)等。和投資風(fēng)險(xiǎn)等。 實(shí)際利率：衡量投資成本，是對投資影響最大的因素。實(shí)際利率：衡量投資成本，是對投資影響最大的因素。 （實(shí)際利率名義利率通貨膨脹率）（實(shí)際利率名義利率通貨膨脹率） 預(yù)期收益率：衡量投資回報(bào)，既定成本條件下，投資收益率越高，預(yù)期收益率：衡量投資回報(bào)，既定成本條件下，投資收益率越高， 越值得投資。越值得投資。 影響投資的主要因素：影響投資的主要因素：投資函數(shù)投資函數(shù) ： e e：自主投資，主要受宏觀經(jīng)濟(jì)形式變化

7、：自主投資，主要受宏觀經(jīng)濟(jì)形式變化的影響，以資本的邊際效率衡量。在分析體的影響，以資本的邊際效率衡量。在分析體系中視作既定外生變量。系中視作既定外生變量。 -dr -dr：引致投資：引致投資, ,利率變化帶來的投資量利率變化帶來的投資量的變化。的變化。負(fù)號表示投資和利率是反向的關(guān)系，負(fù)號表示投資和利率是反向的關(guān)系，投資曲線單調(diào)下降。投資曲線單調(diào)下降。 d d：投資對利率的敏感系數(shù)，投資對利率的敏感系數(shù)， 。,0,0iedr ed i ir r投資曲線投資曲線i= e-dr r r id d= = 資本的邊際效率是衡量宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的指標(biāo)，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢看好，資本的邊際效率是衡量宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的指標(biāo)，

8、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢看好，MECMEC值大，自主投資增加；反之，值大，自主投資增加；反之，MECMEC值小，自主投資減少。值小，自主投資減少。 MEC MEC的計(jì)算方法可以通過參考會(huì)計(jì)學(xué)中，已知本金和利率，求本利的計(jì)算方法可以通過參考會(huì)計(jì)學(xué)中，已知本金和利率，求本利和的方法推導(dǎo)而來，詳見附錄。和的方法推導(dǎo)而來，詳見附錄。資本的邊際效率資本的邊際效率MEC（資本的預(yù)期收益率）：（資本的預(yù)期收益率）：附錄：本利和的求法附錄：本利和的求法 第一年第一年 1000 5 1000 5 1050 1000 1050 1000（1 15 5） 第二年第二年 1050 5 1050 5 1102.5 1050 110

9、2.5 1050（1 15 5） 第三年第三年 1102.5 5 1102.5 5 1157.6 1102.5 1157.6 1102.5（1 15 5） 年份年份 本金本金R R0 0 利率利率 本利和本利和 Rn Rn 公式公式因此，已知因此，已知本金和利率，本利和公式本金和利率，本利和公式為為：反過來，已知本利和及反過來，已知本利和及利率，本利率，本金金公式公式為為：資本邊際效率資本邊際效率MEC的求法 例：企業(yè)要購買一臺(tái)設(shè)備，價(jià)格為例：企業(yè)要購買一臺(tái)設(shè)備，價(jià)格為3000030000元，三年報(bào)廢。知道每年元，三年報(bào)廢。知道每年的預(yù)期收益，第一年的預(yù)期收益，第一年1100011000元、第

10、二年元、第二年1210012100元、第三年元、第三年1331013310元。求每元。求每年的回報(bào)率，即貼現(xiàn)率年的回報(bào)率，即貼現(xiàn)率MECMEC？ 題解：設(shè)備總價(jià)格題解：設(shè)備總價(jià)格3000030000元，三年收益共計(jì)元，三年收益共計(jì)3641036410元，每年的收益率元，每年的收益率應(yīng)為多少？應(yīng)為多少？R為資本供給價(jià)格，為資本供給價(jià)格，R1、R2、Rn等為不同年份的預(yù)期收益，等為不同年份的預(yù)期收益，J為殘值。為殘值。資本邊際效率資本邊際效率MEC：Marginal Efficiency of CapitalMarginal Efficiency of Capital MEC是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)

11、率正好是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使得一項(xiàng)資本物品使用期內(nèi)各預(yù)期收益的使得一項(xiàng)資本物品使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項(xiàng)資本品的供給價(jià)格或重現(xiàn)值之和等于這項(xiàng)資本品的供給價(jià)格或重置資本。置資本。 已知資本品現(xiàn)值并估算出預(yù)期收益，則可已知資本品現(xiàn)值并估算出預(yù)期收益，則可知資本邊際效知資本邊際效MEC。如。如MEC r，投資，投資可行可行，反之反之則則不可行不可行。i i資本邊際效率曲線資本邊際效率曲線MECr rnRn(1MEC)R0 1 1）投資越多，對資本設(shè)備的需求越多，資本設(shè)備的價(jià)格越）投資越多，對資本設(shè)備的需求越多，資本設(shè)備的價(jià)格越高，為此付出的成本越大。高，為此付出的成本越大。 2 2

12、）投資越多，產(chǎn)品未來的供給也越多，產(chǎn)品銷路受到影）投資越多，產(chǎn)品未來的供給也越多，產(chǎn)品銷路受到影響，收益下降，資本的邊際效率下降。響，收益下降，資本的邊際效率下降。MEC的特點(diǎn)：的特點(diǎn)：遞減遞減投資的邊際效率投資的邊際效率 MEI （投資的利潤率）（投資的利潤率）： Marginal Efficiency of investmentMarginal Efficiency of investment 投資增加，會(huì)導(dǎo)致資本品供不應(yīng)求投資增加，會(huì)導(dǎo)致資本品供不應(yīng)求而價(jià)格上漲在維持收益水平不變的情況而價(jià)格上漲在維持收益水平不變的情況下，下，MECMEC會(huì)減少。會(huì)減少。 MEI MEI減少了的減少了的M

13、ECMEC，稱為投資邊際，稱為投資邊際效率曲線，要低于效率曲線，要低于MECMEC。 MEIMEI即是投資函數(shù)曲線。即是投資函數(shù)曲線。i iMEIMECr r1 1r r2 2r r產(chǎn)品市場均衡產(chǎn)品市場均衡 IS曲線曲線 理解理解IS曲線是怎樣形成的，影響曲線是怎樣形成的，影響IS曲線移動(dòng)的因素是什么。曲線移動(dòng)的因素是什么。 IS曲線的移動(dòng)將會(huì)影響國民收入的大小，因此，理解影響曲線的移動(dòng)將會(huì)影響國民收入的大小，因此，理解影響IS曲線移動(dòng)的因素，才能知道使用什么樣的財(cái)政政策手段移動(dòng)曲線移動(dòng)的因素，才能知道使用什么樣的財(cái)政政策手段移動(dòng)IS曲線，從而影響國民收入的變化。本節(jié)要進(jìn)行兩部門、三部曲線，從

14、而影響國民收入的變化。本節(jié)要進(jìn)行兩部門、三部門門IS曲線的推導(dǎo)，分析其經(jīng)濟(jì)含義。曲線的推導(dǎo)，分析其經(jīng)濟(jì)含義。 兩部門兩部門IS曲線曲線 1 1、投資儲(chǔ)蓄法推導(dǎo)投資儲(chǔ)蓄法推導(dǎo)IS曲線曲線 i=s i=s （? ?） i=e-dri=e-dr s =-+(1-s =-+(1-)y )y ISIS曲線方程：曲線方程： bdreay1 iiyssrry投資需求函數(shù)投資需求函數(shù)i= i(r) 儲(chǔ)蓄函數(shù)s= y - c(y)均衡條件i=s 產(chǎn)品市場均衡產(chǎn)品市場均衡i(r) y - c(y) yry r r2 2r r1 1y y2 2y y1 1AD1AD2AD2 2、AD-ASAD-AS法推導(dǎo)法推導(dǎo)IS

15、IS曲線曲線 y y = = ADAD ADAD = = C C + + i i C C = = +y y i i = = e e - - drdr ISIS曲線方程：曲線方程：bdreay1y y = = ADAD = = + + e e - - drdr + +y yADAD的縱截距的縱截距ADAD的斜率的斜率 描述產(chǎn)品市場達(dá)到宏觀均衡，即描述產(chǎn)品市場達(dá)到宏觀均衡，即i=s時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間的時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間的關(guān)系。處于關(guān)系。處于IS曲線上的任何點(diǎn)位都表示曲線上的任何點(diǎn)位都表示i=s，偏離，偏離IS曲線的任何點(diǎn)曲線的任何點(diǎn)位都表示沒有實(shí)現(xiàn)均衡。位都表示沒有實(shí)現(xiàn)均衡。 均衡的國民收入與

16、利率之間存在反方向變化。利率提高，總均衡的國民收入與利率之間存在反方向變化。利率提高，總產(chǎn)出趨于減少；利率降低，總產(chǎn)出趨于增加。產(chǎn)出趨于減少；利率降低，總產(chǎn)出趨于增加。IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義曲線的經(jīng)濟(jì)含義 如果某一點(diǎn)位處于如果某一點(diǎn)位處于IS曲曲線左邊，表示線左邊，表示is，即現(xiàn)行，即現(xiàn)行的利率水平過低，從而導(dǎo)致的利率水平過低，從而導(dǎo)致投資規(guī)模大于儲(chǔ)蓄規(guī)模。投資規(guī)模大于儲(chǔ)蓄規(guī)模。 如果某一點(diǎn)位處于如果某一點(diǎn)位處于IS曲曲線右邊，表示線右邊，表示is，即現(xiàn)行，即現(xiàn)行的利率水平過高，從而導(dǎo)致的利率水平過高，從而導(dǎo)致投資規(guī)模小于儲(chǔ)蓄規(guī)模。投資規(guī)模小于儲(chǔ)蓄規(guī)模。IS曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義y

17、yr ry y1 1相同收入，相同收入，但利率高但利率高isisis區(qū)域區(qū)域yyy y2 2兩部門兩部門IS曲線的截距及其斜率曲線的截距及其斜率bdreay1ydbdear1 y yIS曲線曲線r0 0ISIS曲線方程：曲線方程：斜率：斜率： 斜率的含義：總產(chǎn)出對利率變動(dòng)的敏感程度。斜率越大，斜率的含義：總產(chǎn)出對利率變動(dòng)的敏感程度。斜率越大，總產(chǎn)出對利率變動(dòng)的反應(yīng)越遲鈍，反之越敏感?？偖a(chǎn)出對利率變動(dòng)的反應(yīng)越遲鈍，反之越敏感。db1兩部門兩部門IS曲線的移動(dòng)曲線的移動(dòng) 自發(fā)消費(fèi)自發(fā)消費(fèi)增加（儲(chǔ)蓄意愿下降），增加（儲(chǔ)蓄意愿下降），ISIS曲線向右平移；反曲線向右平移；反之，儲(chǔ)蓄意愿上升，之，儲(chǔ)蓄意

18、愿上升，ISIS曲線向左平移。平移大小都為曲線向左平移。平移大小都為 個(gè)單位。個(gè)單位。 自發(fā)投資自發(fā)投資e e增加，增加，ISIS曲線向右平移；反之，自發(fā)投資減曲線向右平移；反之，自發(fā)投資減少，少，ISIS曲線向右平移。平移大小都為曲線向右平移。平移大小都為 個(gè)單位。個(gè)單位。 1111e三部門三部門IS曲線曲線01redrgtty y yIS曲線曲線r0 0IS曲線方程：曲線方程：斜率：斜率：1d三部門三部門IS曲線的移動(dòng)曲線的移動(dòng) 儲(chǔ)蓄意愿或自發(fā)投資的變化引起的儲(chǔ)蓄意愿或自發(fā)投資的變化引起的ISIS曲線的移動(dòng)與兩部門曲線的移動(dòng)與兩部門經(jīng)濟(jì)中的情況相同。經(jīng)濟(jì)中的情況相同。 政府購買支出政府購買

19、支出g g增加，增加，ISIS曲線右移；曲線右移；g g減少，減少，ISIS曲線左移。曲線左移。移動(dòng)大小都為移動(dòng)大小都為 個(gè)單位。個(gè)單位。 稅收稅收t t0 0增加，增加，ISIS曲線左移；曲線左移；t t0 0減少，減少，ISIS曲線右移。移動(dòng)大曲線右移。移動(dòng)大小都為小都為 個(gè)單位。個(gè)單位。01t11g 擴(kuò)張性的財(cái)政政策增加總需求，例如增加政府支出和減擴(kuò)張性的財(cái)政政策增加總需求，例如增加政府支出和減稅；稅； 緊縮性的財(cái)政政策降低總需求，例如減少政府支出和增緊縮性的財(cái)政政策降低總需求，例如減少政府支出和增稅。稅。結(jié)論：結(jié)論：貨幣市場均衡貨幣市場均衡 LM曲線曲線 LM曲線，貨幣市場均衡時(shí)利率與

20、國民收入的關(guān)系。國家如何運(yùn)曲線，貨幣市場均衡時(shí)利率與國民收入的關(guān)系。國家如何運(yùn)用貨幣政策工具改變用貨幣政策工具改變LM曲線的位置進(jìn)而改變均衡國民收入的大小。曲線的位置進(jìn)而改變均衡國民收入的大小。 利率可以表示貨幣資產(chǎn)的價(jià)格，分析的切入點(diǎn)從貨幣需求、貨幣利率可以表示貨幣資產(chǎn)的價(jià)格，分析的切入點(diǎn)從貨幣需求、貨幣供給如何決定均衡的利率水平出發(fā)，研究利率由哪些因素決定，如何供給如何決定均衡的利率水平出發(fā)，研究利率由哪些因素決定，如何決定。決定。貨幣市場均衡和利率的決定貨幣市場均衡和利率的決定 根據(jù)其流動(dòng)性大小，資產(chǎn)可以劃分為根據(jù)其流動(dòng)性大小，資產(chǎn)可以劃分為貨幣貨幣、債券債券及實(shí)物資產(chǎn)等類型。及實(shí)物資產(chǎn)

21、等類型。一、貨幣一、貨幣 1 1）宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中貨幣指現(xiàn)金、活期存款，即）宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中貨幣指現(xiàn)金、活期存款，即M = C + DM = C + D Currency Currency：現(xiàn)金：現(xiàn)金 Deposit Deposit：活期存款：活期存款 2 2）本質(zhì)屬性：流動(dòng)性）本質(zhì)屬性：流動(dòng)性Liquidity Liquidity 資產(chǎn)變現(xiàn)能力資產(chǎn)變現(xiàn)能力 4 4）特點(diǎn)：具有完全的流動(dòng)性，但收益很低。）特點(diǎn)：具有完全的流動(dòng)性，但收益很低。二、金融資產(chǎn)二、金融資產(chǎn) 主要指債券，包括定期存款、股票、國庫券等。在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)主要指債券，包括定期存款、股票、國庫券等。在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 中，把除狹義貨幣以外的其他流

22、動(dòng)性資產(chǎn)通稱為債券。中，把除狹義貨幣以外的其他流動(dòng)性資產(chǎn)通稱為債券。 特點(diǎn)：流動(dòng)性較差；收益較高。特點(diǎn)：流動(dòng)性較差；收益較高。三、實(shí)物資產(chǎn)三、實(shí)物資產(chǎn) 其價(jià)格決定與利率無關(guān)，故可以舍去。其價(jià)格決定與利率無關(guān)，故可以舍去。 資產(chǎn)的種類和選擇資產(chǎn)的種類和選擇m1 1 現(xiàn)金、活期存款現(xiàn)金、活期存款 m2 2 m1 1定期存款定期存款m3 3 m2 2債券等貨幣近似物債券等貨幣近似物貨幣的層次（廣義）貨幣的層次（廣義） 假定人們只在貨幣、債券這兩種流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)形式中進(jìn)假定人們只在貨幣、債券這兩種流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)形式中進(jìn)行選擇，即債券是貨幣的唯一替代物。行選擇，即債券是貨幣的唯一替代物。 重要假定：重要

23、假定：利率的決定利率的決定 貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)：貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)： 1 1、交易動(dòng)機(jī)：、交易動(dòng)機(jī)： 為進(jìn)行消費(fèi)和生產(chǎn)等交易所需持有的貨幣。為進(jìn)行消費(fèi)和生產(chǎn)等交易所需持有的貨幣。 2 2、預(yù)防動(dòng)機(jī)：、預(yù)防動(dòng)機(jī)： 謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)，為應(yīng)付突發(fā)事件、意外支出而持有的貨幣。謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)，為應(yīng)付突發(fā)事件、意外支出而持有的貨幣。 這兩類動(dòng)機(jī)的貨幣需求的大小均與收入同方向變動(dòng)，但與利率無這兩類動(dòng)機(jī)的貨幣需求的大小均與收入同方向變動(dòng)，但與利率無明顯相關(guān)關(guān)系，因此可歸結(jié)為一類，統(tǒng)稱交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求，用明顯相關(guān)關(guān)系，因此可歸結(jié)為一類，統(tǒng)稱交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求，用L1表示。表示。 L1ky 貨幣需求貨幣需求Ly y Lk k

24、= =，貨幣需求的收入彈性貨幣需求的收入彈性, ,衡量衡量L L變動(dòng)變動(dòng)對對y y變動(dòng)的敏感程度。變動(dòng)的敏感程度。3 3）投機(jī)動(dòng)機(jī)）投機(jī)動(dòng)機(jī) 人們需要保留貨幣在手中，以便在有利可圖的時(shí)候進(jìn)行投資（機(jī)），人們需要保留貨幣在手中，以便在有利可圖的時(shí)候進(jìn)行投資（機(jī)）， 用用L2表示。表示。 L2hr r r Lh h= =，貨幣需求的貨幣需求的利率利率彈性彈性, ,衡量衡量L L變動(dòng)變動(dòng)對對r r變動(dòng)的敏感程度。變動(dòng)的敏感程度。 投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求涉及到人們的資產(chǎn)組合。人們選擇以最優(yōu)組投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求涉及到人們的資產(chǎn)組合。人們選擇以最優(yōu)組合比例持有兩種資產(chǎn)，以獲得最大的合比例持有兩種資產(chǎn)，以獲得最

25、大的收益收益和和便利便利。 問題：人們怎樣進(jìn)行資產(chǎn)組合的轉(zhuǎn)換？問題：人們怎樣進(jìn)行資產(chǎn)組合的轉(zhuǎn)換？ 要考慮轉(zhuǎn)變資產(chǎn)組合比例，就要涉及到另一種資產(chǎn)，債券資產(chǎn)的要考慮轉(zhuǎn)變資產(chǎn)組合比例，就要涉及到另一種資產(chǎn)，債券資產(chǎn)的價(jià)格，債券的價(jià)格價(jià)格，債券的價(jià)格PbPb如何確定？如何確定？投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求與投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求與r Pb =紅利紅利r1 1）r r 高高 已購買債券，已購買債券，L2小。小。2 2）r r 極高極高 利率無法再上升，利率無法再上升，Pb極低極低不再下降，將所有貨幣換成債券，不再下降，將所有貨幣換成債券，L2= = 0 0。3 3）r r 低低 準(zhǔn)備購買債券，準(zhǔn)備購買債券，L2大。大

26、。4 4）r r 極低極低 Pb極低極低面臨下跌的風(fēng)險(xiǎn)，不管有多少貨幣都愿意持有在手中，以免債券面臨下跌的風(fēng)險(xiǎn)，不管有多少貨幣都愿意持有在手中，以免債券 價(jià)格下跌遭受損失，價(jià)格下跌遭受損失，L2= = （流動(dòng)性陷阱）。（流動(dòng)性陷阱）。投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求與投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求與利率利率Pb =紅利紅利r 流動(dòng)偏好陷阱：利率極低時(shí)，人們認(rèn)為利率不可能再降低，流動(dòng)偏好陷阱：利率極低時(shí)，人們認(rèn)為利率不可能再降低，或者債券價(jià)格不再上升，而會(huì)跌落，因而將所有債券全部換成或者債券價(jià)格不再上升，而會(huì)跌落，因而將所有債券全部換成貨幣。貨幣。流動(dòng)偏好陷阱流動(dòng)偏好陷阱（凱恩斯陷阱）（凱恩斯陷阱） 財(cái)富，除了貨幣之外，

27、還有很多其他形式。但是，由于貨幣是流財(cái)富，除了貨幣之外，還有很多其他形式。但是，由于貨幣是流動(dòng)性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時(shí)可作交易之用、預(yù)防不測之需和投機(jī)，動(dòng)性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時(shí)可作交易之用、預(yù)防不測之需和投機(jī)，因此人們都有持有貨幣的偏好。因此人們都有持有貨幣的偏好。 當(dāng)利率極低時(shí)，手中無論增加多少貨幣，都要留在手里，不會(huì)去當(dāng)利率極低時(shí)，手中無論增加多少貨幣，都要留在手里，不會(huì)去購買證券。此時(shí)，流動(dòng)性偏好趨向于無窮大，是為流動(dòng)性陷阱。此時(shí)購買證券。此時(shí)，流動(dòng)性偏好趨向于無窮大，是為流動(dòng)性陷阱。此時(shí)增加貨幣供給，不會(huì)促使利率再下降。增加貨幣供給，不會(huì)促使利率再下降。流動(dòng)偏好：人們持有貨幣的偏

28、好流動(dòng)偏好：人們持有貨幣的偏好 貨幣需求取決于三種動(dòng)機(jī)，貨幣需求取決于三種動(dòng)機(jī)，前兩種交易動(dòng)機(jī)、謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)統(tǒng)前兩種交易動(dòng)機(jī)、謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)統(tǒng)稱交易動(dòng)機(jī)，另外還有投機(jī)動(dòng)稱交易動(dòng)機(jī)，另外還有投機(jī)動(dòng)機(jī)，因此，貨幣需求函數(shù)可以機(jī)，因此，貨幣需求函數(shù)可以表示為：表示為： L=L1+L2= kyhr貨幣需求函數(shù)貨幣需求函數(shù) Lr r兩類貨幣需求曲線兩類貨幣需求曲線總的貨幣需求曲線總的貨幣需求曲線L=L1+L2LL1=L1(y)L2=L2(r)凱恩斯陷阱凱恩斯陷阱r r1、以彈性名稱出現(xiàn)的邊際量：、以彈性名稱出現(xiàn)的邊際量： d投資需求的利率彈性、投資需求的利率彈性、k貨幣需求的收入彈性、貨幣需求的收入彈性、h貨幣貨

29、幣需求的利率彈性。需求的利率彈性。2、以乘數(shù)名稱出現(xiàn)的邊際量：、以乘數(shù)名稱出現(xiàn)的邊際量： k 、ki 、kg 、ktr、kt、kb3、不以邊際名稱出現(xiàn)的邊際量：、不以邊際名稱出現(xiàn)的邊際量： t，稅率，本質(zhì)上也是邊際量。，稅率，本質(zhì)上也是邊際量。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的三類邊際量宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的三類邊際量 M：名義貨幣供給，央行發(fā)行的貨幣名義貨幣供給，央行發(fā)行的貨幣 P：價(jià)格指數(shù)價(jià)格指數(shù) m是指剔除物價(jià)水平的影響的實(shí)是指剔除物價(jià)水平的影響的實(shí)際貨幣供給量，不受利率影響，由國際貨幣供給量，不受利率影響，由國家政策調(diào)節(jié)，是由央銀行決定的外生家政策調(diào)節(jié)，是由央銀行決定的外生變量，因此貨幣供給曲線垂直于橫軸。變量，

30、因此貨幣供給曲線垂直于橫軸。貨幣供給貨幣供給 m貨幣供給貨幣供給m mr r m m1 1 m m0 0 m m2 2m=MPm=MP：實(shí)際貨幣供給實(shí)際貨幣供給 古典貨幣理論中，利率是貨幣資產(chǎn)的價(jià)格。利率的作用與產(chǎn)品市古典貨幣理論中，利率是貨幣資產(chǎn)的價(jià)格。利率的作用與產(chǎn)品市場中價(jià)格的作用一樣，利率的調(diào)節(jié)作用最終使貨幣供求趨于均衡。場中價(jià)格的作用一樣，利率的調(diào)節(jié)作用最終使貨幣供求趨于均衡。貨幣市場均衡和利率的決定貨幣市場均衡和利率的決定m0L(m)r rmr r1r r0r r20 r較高，較高， mL，感覺持有的貨幣太，感覺持有的貨幣太多，用多余貨幣購進(jìn)債券。多，用多余貨幣購進(jìn)債券。Pb上升，上升，r下降。直到貨幣供求相等。下降。直到貨幣供求相等。 r較低，較低，m 總供給價(jià)格，就會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn)；反之，就會(huì)因無法實(shí)現(xiàn)最總供給價(jià)格，就會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn)；反之，就會(huì)因無法實(shí)現(xiàn)最低利潤而裁減雇員，收縮生產(chǎn)。低利潤而裁減雇員，收縮生產(chǎn)。 就業(yè)量取決于總供給與總需求的均衡點(diǎn)。短期內(nèi)，生產(chǎn)成本和正常利就業(yè)量取決于