湖北宜化財(cái)務(wù)分析報(bào)告

1、湖北宜化財(cái)務(wù)分析報(bào)告 姓名： 班級(jí)： 學(xué)號(hào)：一、公司簡(jiǎn)介湖北宜化化工股份有限公司簡(jiǎn)稱湖北宜化，是全國(guó)520家重點(diǎn)企業(yè)之一，是中國(guó)石化行業(yè)最具影響力十大代表企業(yè)之一。旗下?lián)碛?0多家法人企業(yè)實(shí)體，其中2家上市公司，各地都有研發(fā)中心和制造基地，共發(fā)展60多種產(chǎn)品，重點(diǎn)發(fā)展煤化工、磷化工、鹽化工、天然氣化工和礦上開(kāi)發(fā)五大支柱產(chǎn)業(yè)。1、基本資料公司名稱湖北宜化化工股份有限公司英文名稱Hubei Yihua Chemical Industry Co.,Ltd.證券簡(jiǎn)稱湖北宜化證券代碼000422相關(guān)指數(shù)滬深300指數(shù) 深證100指數(shù) 深證300價(jià)格指數(shù) 深證300收益指數(shù)道中指數(shù) 道深指數(shù) 行業(yè)類別化學(xué)

2、原料及化學(xué)制品制造業(yè)證券類別深圳A股上市日期1996-08-15法人代表蔣遠(yuǎn)華總經(jīng)理虞云峰公司網(wǎng)址電子信箱zyj注冊(cè)地址湖北省宜昌市猇亭大道399號(hào)辦公地址北京市豐臺(tái)區(qū)南四環(huán)西四路188號(hào)總部基地15區(qū)3號(hào)樓經(jīng)營(yíng)范圍化肥生產(chǎn)銷售；液氨、甲醇、甲醛、氫氧化鈉、氫、氯、硫磺、一氧化碳與氫氣混合物、甲酸、乙醛、鹽酸生產(chǎn)；保險(xiǎn)粉的生產(chǎn)銷售；其他化工產(chǎn)品（不含化學(xué)危險(xiǎn)品及國(guó)家限制的化學(xué)品）生產(chǎn)銷售，化工技術(shù)咨詢；設(shè)備制造與安裝；粉煤調(diào)劑串換；日用百貨建筑材料銷售；經(jīng)營(yíng)本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品的出口業(yè)務(wù)和本企業(yè)所需的機(jī)械制造、零配件、原輔材料的進(jìn)口業(yè)務(wù)，但國(guó)家限定公司經(jīng)營(yíng)或禁止進(jìn)出口的商品及技術(shù)除外；港口經(jīng)營(yíng)（在港

3、區(qū)內(nèi)從事貨物裝卸、駁運(yùn)、倉(cāng)儲(chǔ)經(jīng)營(yíng)）。主營(yíng)業(yè)務(wù)化肥、化工產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。歷史沿革公司前身宜昌地區(qū)化工廠,始建于1977年;1992年與宜昌市合并并更名為湖北宜昌化工廠。92年12月,經(jīng)股份制改造,定向募集設(shè)立湖北宜化(集團(tuán))股份有限公司,公司總股本4903.54萬(wàn)股。93年6月6日,公司注冊(cè)成立。 2、發(fā)行上市網(wǎng)上發(fā)行日期1996-07-25上市日期1996-08-15發(fā)行方式上網(wǎng)發(fā)行每股面值(元)1.00發(fā)行量(萬(wàn)股)1635.00每股發(fā)行價(jià)(元)5.900發(fā)行費(fèi)用(萬(wàn)元)588.60發(fā)行總市值(萬(wàn)元)9646.50募集資金凈額(萬(wàn)元)9057.90上市首日開(kāi)盤價(jià)(元)12.80上市首日收盤

4、價(jià)(元)13.60上市首日換手率(%)-上網(wǎng)定價(jià)中簽率0.5865二級(jí)市場(chǎng)配售中簽率-發(fā)行當(dāng)年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)(萬(wàn)元)-發(fā)行當(dāng)年實(shí)際凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)3700.4943每股攤薄市盈率14.2600每股加權(quán)市盈率-主承銷商湖北證券公司上市推薦人國(guó)泰君安證券股份有限公司 長(zhǎng)江證券有限責(zé)任公司二、同行業(yè)比較分析1、償債能力分析(1)流動(dòng)比率時(shí)間公司2009年2010年2011年2012年宜化0.81.090.950.73柳化0.4290.62470.56380.5884從上圖表可以看出，宜化公司和柳化股份的流動(dòng)比率呈現(xiàn)出波動(dòng)的趨勢(shì)。宜化公司是波動(dòng)下降，柳化股份是波動(dòng)下降，但從總體的角度來(lái)看，宜化公司的流動(dòng)比率

5、總是大于柳化股份的，說(shuō)明宜化的償債能力要比柳化的強(qiáng)。但是，兩個(gè)公司的流動(dòng)比率均小于2，表明兩個(gè)公司的不是非常穩(wěn)定可靠，難以如期償還債務(wù)，需要進(jìn)一步改善。（2）速動(dòng)比率時(shí)間公司2009年2010年2011年2012年宜化0.45820.70880.65510.4203柳化0.25960.41240.34570.2838從上圖表可以看出，宜化公司和柳化股份的速動(dòng)比率呈現(xiàn)出波動(dòng)的趨勢(shì)，且變化趨勢(shì)相似。從總體來(lái)說(shuō)，宜化公司的速動(dòng)比率是下降的，柳化股份的速動(dòng)比率是上升的，在這個(gè)變化趨勢(shì)下，宜化公司的速動(dòng)比率一直都是大于柳化股份，說(shuō)明宜化的償債能力比柳化的要好。但是，兩個(gè)公司的速動(dòng)比率都比1小，達(dá)不到一般

6、的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，都會(huì)面臨一定的償債風(fēng)險(xiǎn)。（3）現(xiàn)金流量比時(shí)間公司2009年2010年2011年2012年宜化16.096.916.8832.2柳化10.761.1414.6815.36從上圖表可以看出，宜化公司和柳化股份的現(xiàn)金流量比率波動(dòng)的變化趨勢(shì)，且在前兩年呈現(xiàn)出相似的變化趨勢(shì)。從總體上來(lái)說(shuō)宜化的現(xiàn)金流量比率一直大于柳化股份，這說(shuō)明了宜化的償債能力比柳化的好，但這也從另一個(gè)方面表明了宜化擁有的閑置資金不多，資金的使用效率差。同時(shí)，兩個(gè)股份的現(xiàn)金流量比率都有上升的趨勢(shì)，這也說(shuō)明了兩個(gè)公司的償債能力在增強(qiáng)。（4）資產(chǎn)負(fù)債率時(shí)間公司2009年2010年2011年2012年宜化72.7872.0573.

7、6473.59柳化63.745266.590066.110063.6100從上圖表可以看出，宜化公司和柳化股份的資產(chǎn)負(fù)債率波動(dòng)的變化趨勢(shì)，宜化公司的資產(chǎn)負(fù)債率總體上升，而柳化公司的資產(chǎn)負(fù)債率總體下降。但是，宜化的資產(chǎn)負(fù)債率一直大于柳化股份，這說(shuō)明了宜化的長(zhǎng)期償債能力比柳化的好。同時(shí)，兩個(gè)公司的資產(chǎn)負(fù)債率均大于60%，這表明了兩個(gè)公司的長(zhǎng)期償債能力較弱，也表明了這兩個(gè)公司充分利用了杠桿原理，能夠得到較多的投資利潤(rùn)。（5）已獲利息倍數(shù)時(shí)間公司2009年2010年2011年2012年宜化3.453.693.422.49柳化4.435.474.65宜化的已獲利息倍數(shù)在2009年到2010年之間緩慢的增

8、長(zhǎng)，說(shuō)明宜化有較強(qiáng)的獲利能力，償債能力較強(qiáng)，2011年到2012年之間有所下降，獲利能力在降低，不利于債務(wù)的償還。柳化的已獲利息倍數(shù)在2010年到2011年之間上升，2011年到2012年之間下降，且變化幅度不大，說(shuō)明柳化的償債能力較穩(wěn)定?？傮w來(lái)說(shuō)，宜化的已獲利息倍數(shù)小于柳化，說(shuō)明宜化的長(zhǎng)期償債能力相對(duì)不足。（6）權(quán)益乘數(shù)時(shí)間公司2009年2010年2011年2012年宜化3.673.643.793.79柳化2.762.992.952.75宜化和柳化的權(quán)益乘數(shù)都只有很小的變化，且變化趨勢(shì)差不多，但從總體來(lái)看，宜化的權(quán)益乘數(shù)要不柳化的大，說(shuō)明相對(duì)來(lái)說(shuō)，宜化能較好的利用財(cái)務(wù)杠桿獲得收益，同時(shí)也說(shuō)明

9、了宜化相對(duì)存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2、營(yíng)運(yùn)能力分析（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)間公司2009年2010年2011年2012年宜化66.7628.5934.0438.86柳化18.1213.7518.5521.43從上圖表可以看出，宜化公司和柳化股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率波動(dòng)的變化趨勢(shì)，宜化公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2009年到2010年之間急劇下降，2010年到2012年又有緩慢的上升趨勢(shì)，這說(shuō)明了宜化公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度先變慢后加快，短期償債能力也在由弱變強(qiáng)。而柳化股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率只有很小的波動(dòng)，但總體上升，這也說(shuō)明柳化的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率速度在加快，短期償債能力在增強(qiáng)。但是，宜化的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總在柳化之上

10、，也可以說(shuō)明宜化在收賬費(fèi)用和壞賬損失方面小于柳化。（2）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)間公司2009年2010年2011年2012年宜化2.091.941.90從上圖表可以看出，宜化的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，且下降速度較快，這說(shuō)明宜化的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)在減少，表明流動(dòng)在生產(chǎn)和銷售各階段的所占的時(shí)間增多，流動(dòng)資產(chǎn)利用的效果變差，宜化需要進(jìn)一步改進(jìn)這種狀況。（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)間公司2009年2010年2011年2012年宜化0.710.720.780.69柳化0.420.500.610.63從上圖表可以看出，宜化公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2009年到2011年之間緩慢上升，這說(shuō)明宜化的全部資產(chǎn)在這階段的使用效

11、率在不斷提高，企業(yè)的獲利能力較強(qiáng)。在2011年到2012年之間又呈現(xiàn)一定的下降趨勢(shì)，這說(shuō)明了全部資產(chǎn)的使用效率在下降，會(huì)影響企業(yè)的獲利能力，公司應(yīng)采取措施提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。柳化的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在不斷上升，這說(shuō)明了柳化的全部資產(chǎn)的使用效率在不斷提高。在總體而言，宜化的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于柳化，這說(shuō)明柳化的總資產(chǎn)的利用效率不高，還需要不斷改進(jìn)。（4）存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)間公司2009年2010年2011年2012年宜化4.104.304.824.20柳化4.154.855.054.24從上圖表可以看出，宜化的存貨周轉(zhuǎn)率在2009年到2011年之間呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，這說(shuō)明了存貨的周轉(zhuǎn)速度加快，占用水平變低，流動(dòng)性較

12、強(qiáng)，能有效增強(qiáng)償債能力和獲利能力；在2011年到2012年之間呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，這說(shuō)明存貨的周轉(zhuǎn)速度在減緩，流動(dòng)性變差，償債能力和獲利能力變差。而柳化股份是存貨周轉(zhuǎn)率有相同是變化趨勢(shì)。就總體來(lái)說(shuō)，柳化的存貨周轉(zhuǎn)率要高于宜化，相對(duì)來(lái)說(shuō)具有較強(qiáng)的償債能力和獲利能力。3、盈利能力分析（1）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率時(shí)間公司2009年2010年2011年2012年宜化16.779.518.177.79柳化1.273.032.741.29從圖中可以看出，宜化的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在不斷下降，這說(shuō)明宜化的盈利能力有所下降，公司應(yīng)查明原因采取相應(yīng)措施，提高盈利水平。柳化的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在2009年到2010年之間緩慢上升，這說(shuō)明盈利水平有

13、了緩慢的提高，但在2010年到2012年之間下降，這表明了柳化的盈利水平在下降。就總體來(lái)說(shuō)，宜化的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率要大于柳化，這說(shuō)明宜化的盈利水平高于柳化，發(fā)展?jié)摿ο鄬?duì)較大。（2）成本費(fèi)用利潤(rùn)率時(shí)間公司2009年2010年2011年2012年宜化5.919.758.228.02柳化1.832.752.711.30從圖中可以看出，宜化的成本費(fèi)用利潤(rùn)率在2009年到2010年之間上升，這說(shuō)明宜化的成本費(fèi)用控制的較好，獲利能力增強(qiáng)；在2010年到2012年之間緩慢下降，不利于獲利能力的增強(qiáng)。柳化股份的成本費(fèi)用利潤(rùn)率總體下降，說(shuō)明柳化的成本費(fèi)用控制較差，獲利能力變差。總體而言，宜化的成本費(fèi)用利潤(rùn)率大于柳化，

14、說(shuō)明宜化的能夠采取較好的措施降低成本，相對(duì)提高獲利能力。（3）總資產(chǎn)報(bào)酬率時(shí)間公司2009年2010年2011年2012年宜化9.879.288.64柳化4.435.474.65從圖中可以看出，宜化的總資產(chǎn)報(bào)酬率一直在下降，這說(shuō)明宜化的資產(chǎn)利用效率在變低，獲利能力在變?nèi)?，?jīng)營(yíng)管理水平也在降低；柳化的總資產(chǎn)報(bào)酬率在2010年到2011年之間上升，在這一階段，柳化的資產(chǎn)利用效率有了一定程度提高，在2011年到2012年之間下降，獲利能力減弱，管理水平降低。就總體來(lái)說(shuō)，宜化的總資產(chǎn)報(bào)酬率大于柳化，這表明宜化的獲利能力相對(duì)較強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平較好。（4）凈資產(chǎn)收益率時(shí)間公司2009年2010年2011年

15、2012年宜化10.9512.9613.3911.68柳化1.473.954.492.72從圖中可以看出，宜化公司和柳化股份在凈資產(chǎn)收益率中呈現(xiàn)相似的變化趨勢(shì)，在2009年到2011年之間，逐漸上升，這說(shuō)明兩個(gè)企業(yè)自有資本獲取收益的能力變強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益變好，能夠有效保障企業(yè)債權(quán)人是權(quán)益；在2011年到2012年之間，都呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，這說(shuō)明兩個(gè)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)效益在變差，不能取得足夠多的收益?？傮w來(lái)說(shuō)，宜化的凈資產(chǎn)收益率要大于柳化，這表明宜化的獲利相對(duì)較強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)能力相對(duì)較（5）每股凈資產(chǎn)時(shí)間公司2009年2010年2011年2012年宜化4.00005.03009.65276.8400柳化3.5900

16、3.74773.7746從圖中可以看出，宜化的每股凈產(chǎn)值在2009年到2011年之間逐步上升，說(shuō)明宜化公司采取了有效措施，不斷提高企業(yè)收益水平，提高每股收益水平；在2011年到2012年之間每股凈產(chǎn)值下降，企業(yè)的獲利能力降低。柳化的每股凈產(chǎn)值變化不大，只有緩慢的上升趨勢(shì)?？傮w來(lái)說(shuō)，宜化的每股凈產(chǎn)值均高于柳化，這說(shuō)明宜化的獲利能力相對(duì)較強(qiáng)，能夠保障投資者的權(quán)益。（6）每股利潤(rùn)時(shí)間公司2009年2010年2011年2012年宜化0.43801.05601.00500.9650柳化0.14000.17000.1000宜化的每股利潤(rùn)在2009年到2010年有了較大幅度的增長(zhǎng)，說(shuō)明宜化的獲利能力在不斷增

17、強(qiáng)，在2010年到2012年之間緩慢降低，說(shuō)明獲利能力在降低，應(yīng)采取有效措施，提高獲利水平。柳化的每股利潤(rùn)只有較小幅度的變化，且每股利潤(rùn)很小，不利于公司的獲利?？傮w來(lái)說(shuō)，宜化的每股利潤(rùn)大于柳化，說(shuō)明宜化的獲利水平相對(duì)較好。4,、發(fā)展能力分析（1）營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率時(shí)間公司2009年2010年2011年2012年宜化22.8631.7853.888.74柳化-4.4834.3730.773.23營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力、預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)的重要標(biāo)志，也是企業(yè)擴(kuò)張資本的重要前提。宜化的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率在2009年到2011年之間有了緩慢的增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況較好，能獲得一

18、定的利潤(rùn)；在2011年到2012年之間，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率急劇下降，表明企業(yè)的市場(chǎng)占有率下降，不能獲得較好的收益。柳化在2009年到2010年之間迅速上升，說(shuō)明該企業(yè)能采取有效措施改善經(jīng)營(yíng)狀況，獲得收益；在2010年到2012年之間緩慢下降，表明企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和市場(chǎng)占有率下降?？傮w來(lái)說(shuō)，宜化的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率大于柳化，表明宜化的營(yíng)業(yè)收入和市場(chǎng)占有率相對(duì)較好。（2）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率時(shí)間公司2009年2010年2011年2012年宜化38.83113.7632.183.72柳化205.7718.43-51.24宜化的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在2009年到2010年之間有了較大幅度的增長(zhǎng)，這說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)很多，且產(chǎn)

19、品的市場(chǎng)前景較好；2010年到2012年之間較大幅度的降低，說(shuō)明此時(shí)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率較低，需要改進(jìn)技術(shù)。柳化的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率降低幅度很大，說(shuō)明柳化的產(chǎn)品不能滿足市場(chǎng)的需求。但在2010年到2011年之間，柳化的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大于宜化，說(shuō)明此時(shí)柳化的市場(chǎng)前景比宜化好。（3）總資產(chǎn)增長(zhǎng)率時(shí)間公司2009年2010年2011年2012年宜化19.1738.6942.8610.04柳化15.0510.472.97-3.33總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，反映了企業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)水平對(duì)企業(yè)發(fā)展后勁的影響。宜化的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率在2009年到2011年之間有了一定的增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模得到一定

20、的擴(kuò)張，有利于以后的發(fā)展；在2011年到2012年之間又急劇下降，說(shuō)明在收縮資產(chǎn)規(guī)模，避免了企業(yè)資產(chǎn)的盲目擴(kuò)張。柳化的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率一直在下降，甚至出現(xiàn)負(fù)數(shù)的情況，說(shuō)明柳化在收縮資金規(guī)模，不利于企業(yè)的發(fā)展?？傮w來(lái)說(shuō)，柳化的減少幅度大于宜化，說(shuō)明宜化的資金擴(kuò)張幅度較好。三、杜邦分析體凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益 權(quán)益乘數(shù))營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入 成本費(fèi)用總額 +投資收益 +營(yíng)業(yè)外收支凈額 所得稅費(fèi)用營(yíng)業(yè)成本 +營(yíng)業(yè)稅金及附加 +銷售費(fèi)用 +管理費(fèi)用 +財(cái)務(wù)費(fèi)用1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）負(fù)債總額資產(chǎn)總額11,315,275,000流動(dòng)負(fù)債+長(zhǎng)期負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入/資產(chǎn)平均

21、總額各指標(biāo)之間的關(guān)系如下：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù) =營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)其中：營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額 =1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）系1、 凈資產(chǎn)收益率反映了所有者投入資本的獲利能力，反映了企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等活動(dòng)的效率，是一個(gè)綜合性最強(qiáng)，最具代表性的指標(biāo)，是杜邦體系的核心。凈資產(chǎn)收益率的高低取決于營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與權(quán)益乘數(shù)。宜化公司從2010年-2012年的凈資產(chǎn)收益率分別是12.96%，13.39%，11.68%。從2010年到2011年上升了0.43%，而從2011年到2012

22、年下降了1.71%，這說(shuō)明了在這一階段，宜化的凈資產(chǎn)收益率的下降幅度大于上升幅度，這也表明了企業(yè)利用自有資本獲得收益的能力的在減弱，運(yùn)營(yíng)效益在變差，對(duì)企業(yè)的投資者和債權(quán)人權(quán)益的保障程度變低。2、 營(yíng)業(yè)凈利率是反應(yīng)企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，提高營(yíng)業(yè)凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。而提高營(yíng)業(yè)凈利率的途徑有擴(kuò)大營(yíng)業(yè)收入和降低成本費(fèi)用等。宜化公司從2010年-2012年的營(yíng)業(yè)凈利率分別是4.96%，4.60%，4.48%。而從2010年到2011年下降了0.36%，下降幅度為7.26%，從2011年到2012年下降了0.12%，下降幅度為2.61%。在這一階段，宜化的營(yíng)業(yè)凈利率一直在下降說(shuō)明了宜化的市場(chǎng)

23、競(jìng)爭(zhēng)力在減弱，發(fā)展?jié)摿υ絹?lái)越小，獲利能力也在減弱。但是降低的幅度降低，也說(shuō)明了宜化在采取相應(yīng)措施，查明造成收入減少的原因，提高盈利水平。3、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率揭示了企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)總額實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入的綜合能力。企業(yè)要結(jié)合營(yíng)業(yè)收入分析企業(yè)資產(chǎn)使用是否合理，資產(chǎn)總額中的流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)安排是否合理。宜化公司從2010年-2012年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別是0.72，0.78，0.69。從2010年到2011年增加了0.06次，上升幅度為7.69%，從2011年到2012年下降了0.09次，下降幅度為13.04%。從這一變化可以看出上升幅度明顯小于下降的幅度，說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率在逐漸降低，

24、最終會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。4、 權(quán)益乘數(shù)反應(yīng)的是所有者權(quán)益與總資產(chǎn)的關(guān)系，與企業(yè)的通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿獲得收益和償債能力的高低息息相關(guān)，反映企業(yè)充分利用全部資產(chǎn)的能力和資本結(jié)構(gòu)的合理性。宜化公司從2010年-2012年的權(quán)益乘數(shù)分別是3.64，3.79,3.79。從2010年到2011年增加了0.15，增長(zhǎng)幅度為4.12%，而從2011年到2012年基本沒(méi)有變化，保持在相同的程度上。從這一變化情況可以看出，宜化的能夠較好的充分有效利用全部資產(chǎn)，妥善安排資本結(jié)構(gòu)，運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿獲取收益，提高盈利能力水平。四、問(wèn)題和建議存在的主要問(wèn)題在于凈資產(chǎn)收益率在不斷降低，且降低的幅度較大；營(yíng)業(yè)凈利率也有一定程度的下降

25、，市場(chǎng)占有率降低；在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面，也有了很大程度的降低，不利于企業(yè)盈利能力的提高；同時(shí)，權(quán)益乘數(shù)也沒(méi)有很大的提高，而是僅僅只有細(xì)微的變化，不利于企業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展。在這種情況下，投資宜化會(huì)存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。主要產(chǎn)品價(jià)格下跌影響公司盈利。尿素價(jià)格在今年5月達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn),此后持續(xù)下滑,月均價(jià)連續(xù)4個(gè)月環(huán)比下降。在此情況下,尿素第三季度均價(jià)同比下跌7.69%,環(huán)比下跌10.96%。受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣影響,PVC產(chǎn)品價(jià)格今年處于低位,季度均價(jià)同比均跌幅較大。PVC第三季度均價(jià)同比下跌17.32%,環(huán)比也有小幅下跌。根據(jù)湖北宜化2012半年報(bào)數(shù)據(jù),尿素、PVC產(chǎn)品在公司收入中的占比分別達(dá)到44.25%和25.85%。公司主要產(chǎn)品價(jià)格的大幅下滑,影響了公司第三季度的盈利,公司收入利潤(rùn)同比均有明顯下降。針對(duì)