《國際經(jīng)濟學(xué)》第九講-開放經(jīng)濟下的短期均衡(DD-AA模型)

1、精品文檔第九章開放經(jīng)濟下的短期均衡（DD-AA 模型）教學(xué)目標：（ 1）掌握產(chǎn)品市場短期均衡的含義和調(diào)整機制；（ 2）掌握 DD 曲線的表達式和變化規(guī)律；（ 3）掌握貨幣市場短期均衡的含義和調(diào)整機制；（ 4）掌握 AA 曲線的表達式和變化規(guī)律。（ 5）掌握馬歇爾勒納條件和 J 曲線效應(yīng)的內(nèi)涵（ 6）理解宏觀經(jīng)濟短期均衡（匯率與產(chǎn)出決定）的內(nèi)涵和調(diào)整機制授課時間： 4 課時一、短期宏觀經(jīng)濟分析的假定條件市場價格水平不變。可編輯精品文檔名義貨幣供給量的變化（M ）等價于實際貨幣供給量（M/P ）的變化；經(jīng)濟非充分就業(yè)，存在足夠的剩余生產(chǎn)能力產(chǎn)品市場的均衡取決于總需求商品自由流動，資本自由流動：資本

2、完全自由流動意味著國內(nèi)利率必須始終保持與國際利率一致，即利率是一個外生變量。DD AA 模型的研究對象：短期匯率與產(chǎn)出的決定問題。二、產(chǎn)品市場的均衡DD 曲線（一）均衡的含義總供給等于總需求，表現(xiàn)為市場不存在非合意的存貨。封閉條件，兩部門經(jīng)濟下，均衡意味著家庭儲蓄（S）等于廠商投資（ I）封閉條件，三部門經(jīng)濟下，均衡意味著家庭儲蓄（S）和政府儲蓄（ T-G ）之和等于廠商投資（I）開放條件，四部門經(jīng)濟下，均衡意味著國內(nèi)儲蓄和國外儲蓄的和（s+ （ T-G ）+ （ EX-IM ）等于投資。此處視學(xué)生宏觀經(jīng)濟學(xué)掌握情況增加對國民收入恒等式的介紹?？删庉嬀肺臋n（二）總需求的構(gòu)成消費： Cc0cY

3、D ，消費是可支配收入的函數(shù)投資： II 0iR ，投資是利率的函數(shù)利率 R 由貨幣市場決定，在產(chǎn)品市場中是外生變量，在貨幣市場中，利率與匯率之間也存在聯(lián)系。為了不使問題過于復(fù)雜，在這里我們暫時假定投資是一個與匯率無關(guān)的外生變量，即II 。i 是正值常數(shù)，表示投資對利率變化反應(yīng)的靈敏程度。政府支出： G，在模型中為外生變量國外凈需求： TB=NX=EX IM ，TB 會受到匯率影響，與匯率的關(guān)系有待進一步論證。匯率調(diào)整會給貿(mào)易收支帶來兩種效應(yīng)：數(shù)量效應(yīng)：本幣貶值會使出口商品對于外國消費者變便宜，從而增加購買數(shù)量；同時也會是進口商品對于本國變貴，從而減少購買數(shù)量。這傾向于改善TB。價值效應(yīng)： 在

4、給定的進出口數(shù)量下，本幣貶值會使用同一種貨幣衡量的出口額下降，進口額提高。這傾向于惡化TB。匯率調(diào)整的總效應(yīng)取決于哪種效應(yīng)占主導(dǎo)地位?？删庉嬀肺臋n補充知識：匯率變動與貿(mào)易收支調(diào)整：馬歇爾勒納條件和J 曲線效應(yīng)。馬歇爾勒納條件：可以通過貶值改善國際收支的條件基本內(nèi)容：只有本國消費者對進口的外國商品的需求彈性和外國消費者對本國出口商品的需求彈性最夠大時， 本國貨幣貶值（升值）才可以改善（惡化）國際收支。證明：（1 ）基本設(shè)定（假定條件）：價格水平不變（ P 和 P* 都給定），說明是短期理論；國際收支調(diào)整的起始點是平衡的，即TB=0.（2 ）證明過程：令 XdXe ，表示本國出口量對匯率的彈性；

5、de XdMeM，表示本國進口量對匯率的彈性；de M以本幣衡量的貿(mào)易收支可表示為匯率的函數(shù)：TB (e)VXVMPX (e)eP* M (e)匯率變化與貿(mào)易收支的關(guān)系可由TB(e) 的導(dǎo)數(shù)表示：可編輯精品文檔dTBP dX P* M (e)eP* dM dededeP X (e)( edX )P* M ( e)P* M (e)e dM eX (e) deM (e) deP X (e)XP* M (e)P* M (e)MedMe因為M小于 0，所以上式可表示為：de MdTBP X ( e)XP* M (e)P* M (e)Xdee由于假定 TB=0 ，所以 P XP* M ，因此上式可化簡為

6、：edTBP * M (e)( XX1)de因為 P*Me0，所以：( )當(dāng)當(dāng)當(dāng)XXX XXXdTB1時，0 ，即本幣貶值將改善貿(mào)易收支，升值將惡化貿(mào)易收支；dedTB1時，0 ，即本幣貨幣貶值將惡化收支，升值將改善貿(mào)易收支；dedTB1時，0 ，即匯率調(diào)整不影響貿(mào)易收支；de上述結(jié)果即稱為馬歇爾勒納條件?？删庉嬀肺臋nJ 曲線效應(yīng)基本內(nèi)容： 即便馬歇爾勒納條件得到滿足，貨幣貶值改善國際收支的效應(yīng)也存在時滯?；緳C制：由于數(shù)量效應(yīng) 的時滯，貨幣貶值初期， 價值效應(yīng) 占主導(dǎo)地位，所以貶值會首先惡化貿(mào)易收支，隨著數(shù)量效應(yīng)的逐漸顯現(xiàn)，貿(mào)易收支隨后會趨于改善，因此，國際收支的調(diào)整呈現(xiàn)出字母J 的形態(tài)，

7、故稱 J 曲線效應(yīng)。TB0t圖 9-1 J 曲線效應(yīng)續(xù)上一部分：國外凈需求： TB=NX=EXIM ，TB 受匯率影響。可編輯精品文檔在后續(xù)的分析中， 假定馬勒條件成立，且不存在數(shù)量調(diào)整時滯（J 曲線效應(yīng)），那么， TB 可以表示為匯率的增函數(shù)：TBTB (e)TB0ke ， TB' (e)0即貨幣貶值會改善貿(mào)易收支。（三）產(chǎn)品市場均衡的實現(xiàn)DD 線的表達式 :綜合上述分析，總需求函數(shù)可表示為：ADCIGNX(c0cYD )IGTB0ke總供給等于總產(chǎn)出： AS=Y可支配收入等于收入減去凈稅收：YDYT總供給等于總需求時存在：Y(c0c(YT )IG(TB 0ke)整理后可得產(chǎn)出與匯率

8、的關(guān)系：可編輯精品文檔1(c0cT ) I G TB0kYe1 c1cDD 線的表達式是以匯率為被解釋變量：1 cY1e( c0 cT ) I G TB 0 kkDD 線的形狀與變化 :eDDBAe*Y0YBY*YA圖 9-2 DD 曲線調(diào)整與變化斜率：正值， 國際收支對匯率變化的反應(yīng)（k）越靈敏， DD 線越平緩；邊際消費傾向（c）越大， DD 線越平緩?？删庉嬀肺臋n向均衡狀態(tài)的調(diào)整：A 點意味著總供給大于總需求：A 點產(chǎn)品市場沒有實現(xiàn)均衡。A 點對應(yīng)的匯率水平為e* ，總供給為 YA ，當(dāng)匯率為 e* 時 ，總需求為 Y*，因此改點表示總供給大于總需求。實現(xiàn)均衡的過程：調(diào)整主體： 產(chǎn)品市

9、場中 企業(yè)是自動做出調(diào)整的一方，因為總需求是無法自動調(diào)整的，要實現(xiàn)均衡自由企業(yè)主的調(diào)整。調(diào)整渠道： 通過存貨調(diào)整 實現(xiàn)均衡。由于產(chǎn)品價格水平是給定的，所以價格機制不起作用，數(shù)量調(diào)整通過合意存貨機制實現(xiàn)。調(diào)整方式： 供給大于需求，企業(yè) 非合意存貨量提高， 企業(yè)通過 減產(chǎn)降低存貨水平 。B 點意味著總供給小于總需求。DD 線的移動 :自發(fā)變量變化： 所有自發(fā)變量（下標有0 的變量）的提高都會使DD 線右移，下降使DD 線左移。財政政策： 積極的財政政策，包括支出（G）增加和稅收（ T）減少等會使DD 右移；可編輯精品文檔二、貨幣市場的均衡AA 曲線（一）均衡的含義貨幣市場的均衡意味著貨幣供給等于貨

10、幣需求；在價格水平給定的情況下，貨幣供給等于由貨幣當(dāng)局控制的貨幣供應(yīng)量，因此是一個外生變量 。貨幣需求受收入和利率的影響，對于貨幣市場而言產(chǎn)出是由產(chǎn)品市場決定的，因此也是一個外生變量。而對于產(chǎn)品市場而言，利率則是個外生變量。因此，貨幣市場的均衡實際上是由投機性貨幣需求 針對利率的調(diào)整實現(xiàn)的 。（二）貨幣需求的構(gòu)成貨幣需求的構(gòu)成 :交易性需求： L1bY ，收入越高，交易性需求越高；投機性需求： L2hR ，利率越高，投機性需求越低；可編輯精品文檔貨幣需求函數(shù)： L(Y, R)bYhR貨幣需求與匯率的關(guān)系 :根據(jù)利率平價理論：EeRR * ，在給定預(yù)期匯率E 的情況下有：eER1R *e將其代入

11、貨幣需求函數(shù)，可以得到貨幣需求和匯率的關(guān)系。貨幣需求和匯率的關(guān)系：L (Y, R)bYh( E1R*)e這意味著本幣貶值會導(dǎo)致本國的貨幣需求增加。因為本幣貶值會引發(fā)本國利率提高，進而降低投機性需求。（三）貨幣市場的均衡AA 曲線的表達式均衡條件下貨幣供給等于貨幣需求：ML(Y , R)bYh( E1R*)Pe可編輯精品文檔均衡條件下產(chǎn)出和匯率的關(guān)系：Y M h ( E 1 R*) bP b eAA 曲線的函數(shù)：eE1 MbY(1 R*)h h PAA 線的形狀與變化 :eeAAe*eBBAAY0Y*圖 9-3 AA 曲線調(diào)整與變化可編輯精品文檔斜率：負值， 貨幣需求對利率率變化的反應(yīng)（h ）越

12、靈敏， AA 線越平緩。向均衡狀態(tài)的調(diào)整：A 點意味著貨幣供給小于貨幣需求：A 點貨幣市場沒有實現(xiàn)均衡。A 點對應(yīng)的產(chǎn)出水平為Y*，匯率 eA，當(dāng)收入為 Y*時 ，均衡匯率為e* ， e* 對應(yīng)的利率水平高于e A 點對應(yīng)的利率水平，因此e* 點的 貨幣需求低于eA 點的貨幣需求。故A 點的貨幣需求大于貨幣供給?；謴?fù)均衡的過程：調(diào)整主體：貨幣需求方 主動進行調(diào)整，因為貨幣供給是有貨幣當(dāng)局控制的。調(diào)整渠道： 通過利率調(diào)整實現(xiàn)均衡，價格機制發(fā)揮作用。由于收入給定，交易性需求不變 ，所以貨幣市場通過 投機性需求針對利率的調(diào)整來實現(xiàn)。調(diào)整方式： 貨幣需求大于貨幣供給，利率水平上升，投機性需求下降，匯率

13、下降，直至回到AA 線上。B 點意味著貨幣供給大于貨幣需求。AA 線的移動 :貨幣政策： 貨幣供給（ M ）增加會使 AA 右移；可編輯精品文檔世界利率水平： 世界利率（ R*）提高， AA 右移預(yù)期匯率： 預(yù)期匯率提高， AA 右移；三、短期均衡與政策效果E 點反映了兩個市場同時達到均衡時的均衡產(chǎn)出和均衡利率水平。（一）向均衡點的調(diào)整機制非均衡點的位置與含義：A 點 :貨幣市場需求大于供給，產(chǎn)品市場需求大于供給；B 點:貨幣市場需求大于供給，產(chǎn)品市場需求小于供給；C 點:貨幣市場需求小于供給，產(chǎn)品市場需求小于供給；D 點 :貨幣市場需求小于供給，產(chǎn)品市場需求大于供給；可編輯精品文檔eDDe1

14、Ae2Ae*BDECAAY0Y*Y2圖 9-4產(chǎn)品市場和貨幣市場的短期均衡貨幣市場率先調(diào)整： 資本市場比商品市場調(diào)整迅速。以 A 點為例，匯率首先下降，A 點回到 AA 線上的 A點，貨幣市場平衡恢復(fù)。本幣升值，利率提高。產(chǎn)品市場隨后調(diào)整 : 產(chǎn)品市場調(diào)整存在時滯。以 A 點為例，市場沿AA 線從 A點移動至均衡點E。A點上產(chǎn)品市場需求大于供給，廠商增加產(chǎn)量；可編輯精品文檔增加產(chǎn)量會引起交易性貨幣需求增加，利率進一步提高，貨幣進一步升值；這降低了總需求，從而削弱了產(chǎn)出擴張的效果，因此，均衡產(chǎn)出不是Y2 而是 Y*。（二）政策效果一次性政策效果：不影響預(yù)期匯率的政策效果財政政策： 政府支出一次性

15、增加， DD 右移，產(chǎn)出提高，本幣升值；貨幣政策： 貨幣供給一次性增長， AA 線右移，產(chǎn)出提高，本幣貶值。持久性政策效果：影響預(yù)期匯率的政策效果預(yù)期匯率的決定因素： 依據(jù)購買力平價理論，決定于通貨膨脹率。財政政策： 支出的永久增長通貨膨脹率上升預(yù)期本幣貶值預(yù)期匯率提高四、小結(jié)均衡的含義： 均衡即穩(wěn)定可編輯精品文檔其他條件不變，均衡點也沒有改變的動力不需干預(yù)，市場機制會自動實現(xiàn)均衡均衡的機制： 機制即動力來源產(chǎn)品市場：總需求由產(chǎn)品市場外部決定（政府支出決定于政策；投資決定于貨幣市場上的利率；凈出口決定于貨幣市場上的匯率）；自動調(diào)整的主體是企業(yè)的產(chǎn)品供給；調(diào)整的動力是恢復(fù)合意存貨；調(diào)整的方式是改

16、變產(chǎn)量。貨幣市場：貨幣供給有貨幣當(dāng)局決定；自動調(diào)整的主體是家庭的貨幣需求；貨幣需求中的交易性需求決定于產(chǎn)品市場上的收入水平，故只能調(diào)整投機性需求；調(diào)整的動力是價格機制；調(diào)整的方式是家庭根據(jù)利率改變投機性需求。DD-AA模型的總結(jié)DD 曲線AA 曲線基本含義反映產(chǎn)品市場的均衡反映貨幣市場的均衡引入?yún)R率的方式假定馬歇爾 - 勒納條件成立，通過凈出口與匯假定利率評價理論成立， 通過利率與匯率的關(guān)系將利率轉(zhuǎn)率的關(guān)系引入?yún)R率化為匯率曲線形狀產(chǎn)品市場均衡時匯率與產(chǎn)出正相關(guān)貨幣市場均衡時匯率與產(chǎn)出反相關(guān)可編輯精品文檔調(diào)整主體靠企業(yè)的產(chǎn)量調(diào)整實現(xiàn)均衡（調(diào)整供給）靠家庭的投機性需求調(diào)整實現(xiàn)均衡（調(diào)整需求）作用機制匯率越高，出口需求越高， 要實現(xiàn)均衡企業(yè)越產(chǎn)出水平越高， 交易性需求越高； 在貨幣供給不變的情況需擴大產(chǎn)出，因此均衡產(chǎn)出水平就越高下，達到均衡所需的投機性需求水平就越低，所