銀行從業(yè)資格之個人理財教材(共74頁).ppt

1、銀行從業(yè)資格：個人理財銀行從業(yè)資格：個人理財n2011年考試最新消息： 關(guān)于調(diào)整關(guān)于調(diào)整20112011年上半年資格認(rèn)證考試時間的公告：年上半年資格認(rèn)證考試時間的公告： 根據(jù)國家有關(guān)部委意見，將我會資格認(rèn)證考試納入根據(jù)國家有關(guān)部委意見，將我會資格認(rèn)證考試納入統(tǒng)一統(tǒng)一管理，現(xiàn)有考試體系需進行相應(yīng)對接。經(jīng)中國銀行業(yè)從業(yè)人員資格認(rèn)證辦管理，現(xiàn)有考試體系需進行相應(yīng)對接。經(jīng)中國銀行業(yè)從業(yè)人員資格認(rèn)證辦公室研究決定，公室研究決定，20112011年上、下半年兩次考試合并舉行，具體時間另行通知。年上、下半年兩次考試合并舉行，具體時間另行通知。2011年銀行從業(yè)資格考試報名時間：銀行業(yè)從業(yè)人員:2011年8月

2、15日9:00-9月16日17:00；非銀行從業(yè)人員:2011年9月12日9:00-9月16日17:00。2011年下半年中國銀行業(yè)從業(yè)人員資格認(rèn)證考試定于1010月月2222、2323日和日和1010月月29 29 、3030日日舉行,本次考試采取個人網(wǎng)上報名方式本次考試采取個人網(wǎng)上報名方式考試科目&考試時間n個人理財n考試時長：120分鐘n考試方式：計算機考試n考試題型：全部為客觀題，包括單選題、多選題和判斷題。考試說明：1、試題難度不是很高，報考人最多，通過率最高2、題目側(cè)重理解和辨析，也有部分記憶類型。3、有部分計算題，計算題出題量約在10題左右。4、商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫

3、行辦法和商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管理指引考點較多，需要仔細(xì)學(xué)習(xí)；另外，職業(yè)道德方面也有一些題。這些題都不用太用理解，能記憶就能得分。5、有四五道題不在教材的范圍內(nèi)。從2010.10考試推測2011年計算題串講n單利與復(fù)利、有效年利率n年金計算n資產(chǎn)組合理論n債券計算n財務(wù)比率n外匯n貨幣的時間價值概念：概念：表現(xiàn)為同一數(shù)量的貨幣在不同時點上具有不同的價值差異。表現(xiàn)為同一數(shù)量的貨幣在不同時點上具有不同的價值差異。原因原因： 貨幣占有具有機會成本 通貨膨脹可能造成貨幣貶值 投資風(fēng)險需要得到補償（風(fēng)險報酬）影響因素影響因素： 時間 （正比） 收益率 （正比） 和通貨膨脹率 （反向） 單利和復(fù)利（收益

4、增倍）單利與復(fù)利、有效年利率2. 貨幣的時間價值與利率的計算 （1） 基本參數(shù)（2） 現(xiàn)值和終值的計算公式：u 單利單利FV=PV * (1+r*t）u 復(fù)利復(fù)利FV=PV * (1+r)t 注明：注明：(1+r)t 是終值復(fù)利因子，是終值復(fù)利因子，1/ (1+r)t 是現(xiàn)值貼現(xiàn)因子是現(xiàn)值貼現(xiàn)因子 【例】 陳先生現(xiàn)在有一筆資金1 000元，如果進行銀行的定期儲蓄存款，期限為3年，年利率為單利2.00，那么，根據(jù)銀行存款利息的計算規(guī)則，到期時所得的本息是多少？這筆錢的終值：這筆錢的終值： FV=1 000(1+2.003)1 060（元）（元）（3） 復(fù)利期間和有效年利率的計算u 名義利率名義利

5、率 和和 實際利率實際利率 名義利率指借貸契約中所設(shè)定的利率 （ r ）實際利率指不論復(fù)利期間的長短，在一年中實際的利率 （EAR)例子：把例子：把10000元存進銀行，利率為元存進銀行，利率為5%，半年復(fù)利一次，求實際利率，半年復(fù)利一次，求實際利率。EAR=（1+r/m)m-1 其中其中MM為一年中復(fù)利次數(shù)為一年中復(fù)利次數(shù)EAR=(1+5%/2)2 - 1=0.050625=5.06% 可以發(fā)現(xiàn)：隨著復(fù)利次數(shù)增加，同一年名義利率算出的有效年利率也會不斷增加，不過增加速可以發(fā)現(xiàn)：隨著復(fù)利次數(shù)增加，同一年名義利率算出的有效年利率也會不斷增加，不過增加速度會越來越慢度會越來越慢u 復(fù)利期間的終值計

6、算：FV = PV FV = PV * * (1+ r/m (1+ r/m ）mtmtu 有效年利率也可以算復(fù)利終值例子：把例子：把10000元存進銀行，利率為元存進銀行，利率為5%，半年復(fù)利一次，求實際利率，半年復(fù)利一次，求實際利率，3年后的終值是多少？年后的終值是多少？Method1：FV=1000 * (1+5%/2)2*3=1159.69Method2：FV=1000*（1+0.050625）3=1159.69真題 09.10 假如你有一筆資金收入，若目前領(lǐng)取可得假如你有一筆資金收入，若目前領(lǐng)取可得10000元，而元，而3年后領(lǐng)取則可年后領(lǐng)取則可得得15000元，如果當(dāng)前你有一筆投資機

7、會，年復(fù)利收益率為元，如果當(dāng)前你有一筆投資機會，年復(fù)利收益率為20%，則下，則下列說法正確的是（）。列說法正確的是（）。A目前領(lǐng)取并進行投資更有利B3年后領(lǐng)取更有利C目前領(lǐng)取并進行投資和3年后領(lǐng)取沒有差別D無法比較何時領(lǐng)取更有利【答案答案】A【解析解析】假設(shè)目前領(lǐng)取并進行投資的話，3年后的終值FVn=PV（1+i）n=10 000（120%）3=17 280（元），大于15 000元，因此，目前領(lǐng)取更有利。年金是什么呢？生活中需要年金嗎？年金年金的現(xiàn)值和終值年金計算特殊的現(xiàn)金流n零存整取的銀行存款n住房按揭的分期攤還n消費信貸的分期付款n保險養(yǎng)老金分期給付n基金定投的每月繳納想一想： 這些現(xiàn)金

8、流有什么共同點呢？（4）年金的計算10萬10萬10萬10萬10萬u 普通年金普通年金 發(fā)生在每期期末的收支款項，也稱發(fā)生在每期期末的收支款項，也稱期末年金期末年金 預(yù)付年金預(yù)付年金 發(fā)生在每期期初的收支款項，又稱發(fā)生在每期期初的收支款項，又稱期初年金期初年金/即付年金即付年金 遞延年金遞延年金 -遞延年金是指第一次支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金遞延年金是指第一次支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金 永續(xù)年金永續(xù)年金 -普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮的普通年金普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮的普通年金 （有現(xiàn)值，沒終值）例題1.下列不屬于年金的是（下列不屬于年金的是（ ） 09.10n房

9、子月供n養(yǎng)老金n每月家庭日用品指出A.定期定額基金定投款答案：C 0 1 2 3 4 5 普通年金下的現(xiàn)金流量普通年金下的現(xiàn)金流量A AA AA AA AA A預(yù)付年金下的現(xiàn)金流量預(yù)付年金下的現(xiàn)金流量年金相關(guān)參數(shù)：年金、時間、利率、現(xiàn)值和終值n普通年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值 （P/A , r, n)P/A , r, n) n普通年金終值普通年金終值 （F/A, r, n)F/A, r, n)年金的計算n如果你在銀行每一個月末基金定投200塊錢，如果是每個月有2%回報率，那么5年以后，可以拿到多少錢呢？張先生采用分期付款方式購入商品房一套，每年年初付款 15，000元，分l0年付清。若銀行利率為6%，

10、該項分期付款相當(dāng)于一次現(xiàn)金支付的購買價是多少? （P/A , r, n) =A /r P/A , r, n) =A /r * * 1-(1+r) 1-(1+r)-t -t （F/A, r, n)F/A, r, n)= A /r A /r * * (1+r) (1+r) t t -1 -1P /AP /A* *( (1+r1+r) ) /r /r * * 1-(1+r) 1-(1+r)-t -t * *(1+r) (1+r) F /AF /A * *(1+r) (1+r) 年金計算方法年金計算方法直接使用公式直接使用公式年金計算方法年金計算方法查表方法查表方法（P/A , r, n) =A P/

11、A , r, n) =A * * 1-(1+r)1-(1+r)-t -t /r /r（F/A, r, n)F/A, r, n)= A A * * (1+r) (1+r) t t -1 /r -1 /r 1-(1+r)1-(1+r)- -（t-1)t-1) / r + 1 (/ r + 1 (期數(shù)減期數(shù)減1. 1.系數(shù)加系數(shù)加1 1） （1+r) 1+r) t+1t+1 -1 / r - 1 (-1 / r - 1 (期數(shù)加期數(shù)加1. 1.系數(shù)減系數(shù)減1 1）標(biāo)紅的為年金標(biāo)紅的為年金現(xiàn)值系數(shù)，可現(xiàn)值系數(shù)，可查表查表標(biāo)紫的為年標(biāo)紫的為年金終值系數(shù)，金終值系數(shù)，可查表可查表真 題例題 假定小劉每年年

12、末存入銀行10000元，年利率為10%。按年復(fù)利計算。到期一次還本付息。則該筆投資3年后的本息和為（）元。（不考慮利息稅）nA30000nB32000nC33000nD33100n【答案答案】Dn【解析解析】普通年金終值FVAn=AFVIFAi，n=10 000（110%）3110%=33100（元）。 真題以下關(guān)于現(xiàn)值和終值的說法，錯誤的是：（以下關(guān)于現(xiàn)值和終值的說法，錯誤的是：（ ）n隨著復(fù)利計算頻率的增加，實際利率增加，現(xiàn)金流量的現(xiàn)值增加n期限越長，利率越高，終值就越大n貨幣投資的時間越早，在一定時期期末所累積的金額就越高A.利率越低或年金的期間越長，年金的現(xiàn)值越大。答案： A2.1.3

13、 投資理論1、收益與風(fēng)險（1 1）持有期持有期收益率收益率持有投資對象一段時間獲得的收益持有投資對象一段時間獲得的收益 （2 2）預(yù)期預(yù)期收益率收益率E E（收益率的期望值）（收益率的期望值）未來可能獲得的各種收益的平均值未來可能獲得的各種收益的平均值資產(chǎn)組合理論 張先生去年以每股張先生去年以每股2525元價格買入一只股票，去年元價格買入一只股票，去年一年獲得每股一年獲得每股0.20.2元紅利，一年后股票每股價格上升為元紅利，一年后股票每股價格上升為3030元，持有期收益率為多少？元，持有期收益率為多少？持有期收益率持有期收益率=0.2+（30-25）25=20.8%案例案例1 1： 案例案例

14、2：王某投資一個項目不同條件王某投資一個項目不同條件下的收益率預(yù)期如下下的收益率預(yù)期如下,求預(yù)期收益率：求預(yù)期收益率：條條 件件概概 率率收益率收益率經(jīng)濟運行良好經(jīng)濟運行良好0.150.1520%20%正常運行正常運行0.700.7010%10%經(jīng)濟衰退經(jīng)濟衰退0.150.15-20%-20% 案例案例2：王某投資一個項目不同條件王某投資一個項目不同條件下的收益率預(yù)期如下下的收益率預(yù)期如下,求預(yù)期收益率：求預(yù)期收益率：條條 件件概概 率率收益率收益率經(jīng)濟運行良好經(jīng)濟運行良好0.150.1520%20%正常運行正常運行0.700.7010%10%經(jīng)濟衰退經(jīng)濟衰退0.150.15-20%-20%E

15、= 20%0.15+ 10% 0.70 + （-20%) 0.15=7%P39（3 3）風(fēng)險測定）風(fēng)險測定指標(biāo)類型指標(biāo)類型定義定義計算公式計算公式作用作用衡量風(fēng)險衡量風(fēng)險方差方差 2 2一組數(shù)據(jù)偏離其均值的程度方差越大，波動越大系統(tǒng)系統(tǒng)+ +非系統(tǒng)非系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差 一組數(shù)據(jù)偏離其均值的平均距離作用如上系統(tǒng)系統(tǒng)+ +非系統(tǒng)非系統(tǒng)變異系數(shù)變異系數(shù) CVCV獲得單位預(yù)期收益須承擔(dān)的風(fēng)險CV=CV= I I / E( R / E( R I I ) ) 變異系數(shù)越小，項目越優(yōu)系統(tǒng)系統(tǒng)+ +非系統(tǒng)非系統(tǒng) 接案例接案例2：求方差、標(biāo)準(zhǔn)差求方差、標(biāo)準(zhǔn)差條條 件件概概 率率收益率收益率經(jīng)濟運行良好經(jīng)濟運行良好

16、0.150.1520%20%正常運行正常運行0.700.7010%10%經(jīng)濟衰退經(jīng)濟衰退0.150.15-20%-20%E= 7%=0.15*（20%-7%）2+0.7*（10%-7%）2+0.15*（-20%-7%）2=0.0141=0.1187CV=I / E( R I ) =0.1187/0.07=1.6871（4）必要收益率 = 最低回報率 = 貨幣的時間價值= 真實收益率（貨幣的純時間價值）+通貨膨脹率+風(fēng)險報酬（5 5）系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險）系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險系統(tǒng)風(fēng)險：全局性因素引系統(tǒng)風(fēng)險：全局性因素引起的風(fēng)險起的風(fēng)險u 市場風(fēng)險市場風(fēng)險u 利率風(fēng)險利率風(fēng)險u 匯率風(fēng)險匯率風(fēng)險u

17、 購買力風(fēng)險購買力風(fēng)險u 政策風(fēng)險政策風(fēng)險非系統(tǒng)風(fēng)險：個別特殊情況非系統(tǒng)風(fēng)險：個別特殊情況造成的風(fēng)險造成的風(fēng)險u財務(wù)風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險u 經(jīng)營風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險u 信用風(fēng)險信用風(fēng)險u 偶然事件風(fēng)險偶然事件風(fēng)險一、債券投資收益（一）債券收益來源及影響因素 1.收益內(nèi)容: 利息收入 資本損益 再投資收益 2.衡量尺度: 收益率，即一定時期內(nèi)投資收益 占本金的比率。 3.影響因素: 票面利率 債券價格 債券還本期限債券計算（二）債券收益率計算原理 1.1.債券的必要收益率債券的必要收益率 附息債券的投資收益率Y是滿足以下等式的利 率:其中， 表示第t年的現(xiàn)金流量,P表示投資的價格 （成本），N表示年數(shù)。 YCF

18、YCFYCFCFNNYP111332211NtttYCFP11CFt 計算每一期間收益率的一般公式為： 其中， 表示第t期的現(xiàn)金流量，n表示時期數(shù)。2.2.僅有一次現(xiàn)金流債券的必要收益率僅有一次現(xiàn)金流債券的必要收益率 ntntYCFP11CFtYCFnnP111PCFnYn（三）債券收益率計算 1.附息債券收益率 （1）直接收益率（經(jīng)常收益率，本期收益率，當(dāng)期收益率） 其中：Yd-直接收益率 P 購買價 %1000PcYd例題：某投資者以900元的價格購買了面額為1000元，票面利率為12%，期限為5年的債券，那么該投資者的當(dāng)前收益率為Y=12%*1000/900 =13.33%（2）持有期收

19、益率 其中： 表示持有期收益率，C表示債券年利息， 表示債券賣出價， 表示債券買入價，n表示債券持有年限。%100/)(001PnPPCYhYhP1P0%11.12%1009503/950995%101000Yh（3）到期收益率 其中， 表示到期收益率，P表示債券價格，C表 示每期利息，v表示債券面值，n表示利息支付次 數(shù)。 例： Y = 4.55% YYYmVCmCCPnm1121Ym YyYYY11115432105050505015082.10192.2.僅有一次現(xiàn)金流債券收益率計算（一次還僅有一次現(xiàn)金流債券收益率計算（一次還本付息債券）本付息債券） （1）復(fù)利到期收益率 其中，M 債券

20、的到期價值 n 債券的有效期限 %100) 1(ncoPMY 某零息債券面值為元，期限為年，某投資者于發(fā)行之日以元的價格買入，則復(fù)利到期收益率為： %71.14%100176010002Yco（2）持有期收益率 例：某投資者以800元的價格購買了一次還本付息的債券，持有2年以后950元賣出，那么該投資者的持有其收益率為%100/)(001PnPPYh%38.9%1008002/860950Yh 財務(wù)狀況指標(biāo)分析財務(wù)狀況指標(biāo)分析 財務(wù)比例項目項目計算公式計算公式參考值參考值主要功能主要功能結(jié)余比率結(jié)余比率年結(jié)余年結(jié)余/ /年稅后收入年稅后收入1010儲蓄意識和投資儲蓄意識和投資理財能力理財能力投

21、資凈資產(chǎn)投資凈資產(chǎn)比率比率投資資產(chǎn)投資資產(chǎn)/ /凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)5050投資意識投資意識清償比率清償比率凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)/ /總資產(chǎn)總資產(chǎn)5050綜合償債能力綜合償債能力負(fù)債比率負(fù)債比率負(fù)債負(fù)債/ /總資產(chǎn)總資產(chǎn)5050綜合償債能力綜合償債能力即付比率即付比率流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)/ /負(fù)債負(fù)債7070短期償債能力短期償債能力負(fù)債收入比負(fù)債收入比率率年債務(wù)支出年債務(wù)支出/ /年稅后年稅后收入收入4040短期償債能力短期償債能力流動性比率流動性比率流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)/ /月支出月支出3-63-6應(yīng)急儲備狀況應(yīng)急儲備狀況重點章節(jié)要點串講個人理財知識體系個人理財業(yè)務(wù)專業(yè)知識(4章)個人理財業(yè)務(wù)專業(yè)技能(2章)職業(yè)道

22、德操守和相關(guān)法律法規(guī)(4章)第一章 銀行個人理財業(yè)務(wù)概述n該章節(jié)注重對基本概念的把握n影響個人理財因素的理解nP4 理財顧問服務(wù)是專業(yè)化服務(wù)，區(qū)別銷售儲蓄存款、信貸產(chǎn)品等進行的產(chǎn)品介紹、宣傳和推介等一般性業(yè)務(wù)咨詢活動。n個人理財業(yè)務(wù)、理財顧問服務(wù)、綜合理財服務(wù)定義nP5 綜合理財服務(wù)與理財顧問服務(wù)的一個重要區(qū)別：前者是客戶授權(quán)，銀行操作，風(fēng)險共擔(dān)，在理財顧問服務(wù)基礎(chǔ)上，突出個性化；后者是客戶自行操作，獨自承擔(dān)風(fēng)險。nP6 私人銀行概念、特征、歷史n綜合理財服務(wù)的分類（新） 個個人人理理財財影影響響因因素素宏宏觀觀因因素素微微觀觀因因素素政治、法律與政治、法律與政策環(huán)境政策環(huán)境P9-19財政政策

23、財政政策貨幣政策貨幣政策收入分配政策收入分配政策稅收政策稅收政策提問：這些政策與投資需求、資產(chǎn)價格的關(guān)系?經(jīng)濟發(fā)展階段（經(jīng)濟發(fā)展階段（P12）消費者收入水平（提問：指標(biāo)？）消費者收入水平（提問：指標(biāo)？）宏觀經(jīng)濟狀況（經(jīng)濟周期、通脹、就業(yè)、匯率）宏觀經(jīng)濟狀況（經(jīng)濟周期、通脹、就業(yè)、匯率）經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境社會環(huán)境社會環(huán)境技術(shù)環(huán)境技術(shù)環(huán)境文化環(huán)境文化環(huán)境制度環(huán)境（養(yǎng)老、養(yǎng)老、其他：住房、教育等）制度環(huán)境（養(yǎng)老、養(yǎng)老、其他：住房、教育等）人口環(huán)境（總量、結(jié)構(gòu)：自然、社會）人口環(huán)境（總量、結(jié)構(gòu)：自然、社會）金融市場競爭程度金融市場競爭程度金融市場開放程度金融市場開放程度金融市場價格機制金融市場價格機制法

24、定利率、市場利率名義利率、實際利率市場利率上升，債券、股票、房產(chǎn)市場如何反應(yīng)？（P19）其其他他因因素素客戶對理財業(yè)務(wù)的認(rèn)知度商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)定位其他理財機構(gòu)理財業(yè)務(wù)的發(fā)展中介機構(gòu)發(fā)展水平金融機構(gòu)監(jiān)管體制NEWNEW貨幣政策n法定存款準(zhǔn)備金率（提高，緊縮，資產(chǎn)價格下降）n再貼現(xiàn)率（提高，緊縮，資產(chǎn)價格下降）n公開市場業(yè)務(wù)（賣出國債，緊縮）例題：一般而言，寬松性的貨幣政策有助于刺激投資需求增長，導(dǎo)致（ ）A利率上升；金融資產(chǎn)價格下降B利率下跌；金融資產(chǎn)價格下跌C利率下跌；金融資產(chǎn)價格上升利率下跌；金融資產(chǎn)價格上升D利率上升；金融資產(chǎn)價格上升貨幣政策工具不包括（ ）A.存款準(zhǔn)備金率B. 財政支

25、出財政支出C.再貼現(xiàn)率D.公開市場業(yè)務(wù)第第2章章 銀行個人理財理論與實務(wù)基礎(chǔ)銀行個人理財理論與實務(wù)基礎(chǔ)n家庭生命周期各階段理財重點表家庭生命周期各階段理財重點表（p24）n貨幣時間價值計算、收益與風(fēng)險測定n投資組合理論（新增加）投資組合理論（新增加）n銀行理財業(yè)務(wù)實務(wù)基礎(chǔ) （新增加）2.2 銀行理財業(yè)務(wù)實務(wù)基礎(chǔ)2.2.1 理財業(yè)務(wù)的客戶準(zhǔn)入 NEWu限制條件：財產(chǎn)準(zhǔn)入門檻u客戶本人實名并能夠提交合法有效的身份證明（處罰條例）u 2005.9 指引保證收益理財計劃的起點金額 人民幣5萬以上，外幣應(yīng)在5000美元（等值外幣）之上，其他理財計劃和投資產(chǎn)品的銷售起點不低于保證收益理財計劃的起點u200

26、9.7.6 投資管理，理財客戶劃分成有投資經(jīng)驗和無投資經(jīng)驗，在銷售過程中表明適合的客戶類別。其中僅適合有投資經(jīng)驗客戶的理財產(chǎn)品起點金額不得低于10萬元人民幣（或等值外幣），不得向無投資經(jīng)驗客戶銷售。u重要人士納入客戶：n高管人員n高等學(xué)校、科研單位、醫(yī)療單位、文藝體育單位n貸款金額一定額度、無不良記錄的貸款客戶、信用卡持有人2.資產(chǎn)組合理論 NEW 1. 1. 理論依據(jù)：理論依據(jù)：1952.哈里馬科維茨 現(xiàn)代投資組合理論在最小風(fēng)險在最小風(fēng)險水平下獲得既定的期望收益率水平下獲得既定的期望收益率 ，或者是在既定的條件下獲得最，或者是在既定的條件下獲得最大期望收益率大期望收益率。 2. 2. 原理：

27、原理：預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險的組合，以求得單位風(fēng)險水平上的收益最高，或單位收益的水平上風(fēng)險最小。 3.3.資產(chǎn)組合的資產(chǎn)組合的風(fēng)險風(fēng)險和和收益收益：資簡化的方法是用分布的兩個特征：期望收益率期望收益率和方差方差來描述計量。 4. 4. 資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率：資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率：各個資產(chǎn)預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)。協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)：協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)：它們是測算投資組合中任意兩個投資項目收收益率益率之間變動關(guān)系的統(tǒng)計指標(biāo)n相關(guān)系數(shù)的定義：相關(guān)系數(shù)的定義：等于兩種金融資產(chǎn)的協(xié)方差除以兩種金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差的乘積。由于標(biāo)準(zhǔn)差總是正值，因此相關(guān)系數(shù)的符號取決于兩個變量的協(xié)方差的符號。n相關(guān)系數(shù)含義：相關(guān)系數(shù)含義

28、：n如果相關(guān)系數(shù)為正，則表明兩種資產(chǎn)的收益正相關(guān)；n如果相關(guān)系數(shù)為負(fù)，說明兩種資產(chǎn)的收益負(fù)相關(guān)；n如果相關(guān)系數(shù)為零，說明兩種資產(chǎn)的收益之間沒有相關(guān)性。 更重要的是，可以證明相關(guān)系數(shù)總是介于-l和+1之間，這是由于協(xié)方差除以兩個標(biāo)準(zhǔn)差乘積后使得計算結(jié)果標(biāo)準(zhǔn)化。n5.相關(guān)系數(shù)：區(qū)間 -1，1 ？n 運用：通過資產(chǎn)組合來消除非系統(tǒng)性風(fēng)險n6.兩種資產(chǎn)組合的收益率和方差 公式： R=XaRa+XbRb Xa+Xb=1 Ra、Rb 之間有協(xié)方差、相關(guān)系數(shù)的聯(lián)系 7.最優(yōu)資產(chǎn)組合n含義：2點n投資者的個人偏好：中庸、保守、進取 （理解）無差異曲線：一個特定的投資者，任意給定一個資產(chǎn)組合，根據(jù)他對風(fēng)險的態(tài)度

29、，按照期望收益率對風(fēng)險補償?shù)囊?，可以得到一系列滿意程度相同（無差異）的資產(chǎn)組合反映在圖上就是一個投資者的無差異曲線。n特點：特點：n不會相交n位置越高，滿意程度越高（同等風(fēng)險下收益高）n 無數(shù)條密布整個平面n一簇互不相交的向上傾斜的曲線，越陡風(fēng)險越大，要求的邊際收益率補償越高n不同投資者，會擁有不同的無差異曲線組 不同偏好投資者的無差異曲線不同偏好投資者的無差異曲線n（a）：表示投資者對風(fēng)險毫不在意，效用大小只與收益率有關(guān)；風(fēng)險激進n（b）：表示投資者對收益率毫不在意，效用大小只與風(fēng)險有關(guān)；n（c）和（d）表明一般的風(fēng)險態(tài)度，愿意承擔(dān)一定風(fēng)險，也要求有收益率，但顯然（d）的情況或（c）更厭惡

30、風(fēng)險，在增加相同風(fēng)險的情況下，要求有更多的收益補償。圖形越陡心越抖圖形越平心越平n圖形越斜，斜率越大，越厭惡風(fēng)險，越保守n圖形越平緩，斜率小，風(fēng)險厭惡程度低，越激進最優(yōu)資產(chǎn)組合確定最優(yōu)資產(chǎn)組合確定n最佳點：無差異曲線與有效邊緣的切點所在位置第三章 金融市場n金融市場功能辨析n各市場產(chǎn)品定義、分類、特點比較記憶n金融衍生性產(chǎn)品：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)（計算）、互換n黃金、房地產(chǎn)市場特點例題：n劉先生購買劉先生購買A股票期權(quán)，購買期權(quán)費為股票期權(quán)，購買期權(quán)費為20元，執(zhí)元，執(zhí)行價行價80元，到期后元，到期后A股票漲到股票漲到120元，劉先生選元，劉先生選擇執(zhí)行期權(quán)，下列表述正確的有（擇執(zhí)行期權(quán)，下列表述

31、正確的有（ ）（）（09.10多選）多選）n劉先生購買的是買入看漲期權(quán)n執(zhí)行期后收益40元n執(zhí)行期后收益30元n假如到期A股票價格跌倒60元，劉先生最大損失為期權(quán)費20元答案：答案：AD 真 題將金融產(chǎn)品以某種標(biāo)準(zhǔn)進行通常狀況下的排序，則下列說法正確的是：按金融產(chǎn)品的風(fēng)險由大到小排序為：衍生品、股票、儲蓄、可轉(zhuǎn)換債券按金融產(chǎn)品的流動性由大到小排序為：國庫券、定期存款、大額可轉(zhuǎn)讓存單按金融產(chǎn)品的收益率由大到小排序為：外幣理財計劃、期貨、儲蓄產(chǎn)品A. 按金融產(chǎn)品的利率由大到小排序為：定期存款、定活兩便儲蓄存款、活期存款第四章 銀行理財產(chǎn)品n理財產(chǎn)品分類（新增加）n股票類理財產(chǎn)品的法律規(guī)定（區(qū)別股票掛鉤類）n信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品（新）n組合投資類理財產(chǎn)品（新）n結(jié)構(gòu)類理財產(chǎn)品n發(fā)展趨勢：pop理財產(chǎn)品第五章 銀行代理理財