注冊(cè)會(huì)計(jì)師公司戰(zhàn)略練習(xí)題及答案

1、注冊(cè)會(huì)計(jì)師公司戰(zhàn)略練習(xí)題及答案做練習(xí)題是備考注冊(cè)會(huì)計(jì)師公司戰(zhàn)略這門科目的重要環(huán)節(jié)。今天小編精心整理了注冊(cè)會(huì)計(jì)師公司戰(zhàn)略練習(xí)題，以供考生復(fù)習(xí)。注冊(cè)會(huì)計(jì)師公司戰(zhàn)略練習(xí)題（一）：A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.4元/股，該公司的凈禾潤(rùn)和股禾的增長(zhǎng)率者B是 5%, 貝塔值為1.2.政府長(zhǎng)期債券利率為3.2%,股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附力口率為 4%。則該公司的本期市盈率為（）。A、13.33B、5.25C、5D、14【正確答案】D【答案解析】本題考核市盈率的計(jì)算。股利支付率 =0.4/1捫0%=40%;股權(quán)資本成本=3.2%+1.2 M%=8%;本期市盈率=股 利支付率X1+增長(zhǎng)率）/（股權(quán)資本成本-增

2、長(zhǎng) 率）=40%x（1+5%）/（8%-5%）=14.某公司預(yù)計(jì)第一年每股股權(quán)現(xiàn)金流量為 3元，第25年股權(quán)現(xiàn)金 流量不變，第6年開始股權(quán)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率穩(wěn)定為 5%,股權(quán)資本成 本一直保持10%不變，計(jì)算該公司在目前的股權(quán)價(jià)值，如果目前的每 股市價(jià)為55元，則該企業(yè)股價(jià)（）。A、被高估了B、被低估了C、準(zhǔn)確反映了股權(quán)價(jià)值D、以上都有可能【正確答案】A【答案解析】本題考核股權(quán)現(xiàn)金流量模型。每股股權(quán)價(jià)值=3X(P/A, 10%,5)+3 *1+5%)/(10%-5%) (P /F ,10%,5)=3 >3.7908+3 (1+5%)/(10%-5%) 0.6209=50.49(%/股)。計(jì)算

3、出的每 股股權(quán)價(jià)值低于目前每股股價(jià)，因此企業(yè)股價(jià)被高估了。某公司上年的每股收益為2元，將凈利潤(rùn)的30%作為股利支付， 預(yù)計(jì)從今年開始凈利潤(rùn)和股利長(zhǎng)期保持 6%的增長(zhǎng)率，該公司的(3值 為0.8.若同期無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%,市場(chǎng)平均收益率為10%,采用市 盈率模型計(jì)算的公司股票價(jià)值為()。A、20.0 元B、20.7 元C、21.2 元D、22.7 元【正確答案】C【答案解析】本題考核股票價(jià)值的計(jì)算。股權(quán)成本 =5%+0.8%10%-5%)=9%,本期市盈率=股利支付率X1+增長(zhǎng)率)/(股權(quán) 成本-增長(zhǎng)率)=30%x(1+6%)/(9%-6%)=10.6,公司股票價(jià)值=本期市盈 率洋期每月收益=1

4、0.6)2=21.2(元/股)?；颍簝?nèi)在市盈率=股利支付率 /(股權(quán)成本-增長(zhǎng)率尸30%/(9%-6%)=10 ,下期每股收益 =221+6%)=2.12(元/股)，公司股票價(jià)值=內(nèi)在市盈率XF期每股收益= 10X2.12=21.2（元 /月）。在采用市盈率模型對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值時(shí)，選擇可比企業(yè)的要求是（）。A、增長(zhǎng)潛力、股利支付率和股權(quán)資本成本與目標(biāo)企業(yè)相類似B、權(quán)益凈利率、增長(zhǎng)率、股利支付率和股權(quán)資本成本與目標(biāo)企 業(yè)相類似C、銷售凈利率、增長(zhǎng)率、股利支付率和股權(quán)資本成本與目標(biāo)企 業(yè)相類似D、增長(zhǎng)潛力、銷售凈利率、權(quán)益凈利率與目標(biāo)企業(yè)相類似【正確答案】A【答案解析】本題考核市盈率模型。市盈率的驅(qū)

5、動(dòng)因素：（1）增長(zhǎng)潛力（增長(zhǎng)率）;（2）股利支付率；（3）風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)成本）。其中最關(guān)鍵的驅(qū) 動(dòng)因素是增長(zhǎng)潛力。這三個(gè)因素類似的企業(yè)，才會(huì)具有類似的市盈率， 可比企業(yè)實(shí)際上是這三個(gè)比率類似的企業(yè)。注冊(cè)會(huì)計(jì)師公司戰(zhàn)略練習(xí)題（二）：A公司預(yù)計(jì)明年凈利潤(rùn)1500萬元，其中600萬元用于發(fā)放股利；預(yù)計(jì)明年總資產(chǎn)為10000萬 元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%。經(jīng)財(cái)務(wù)部門測(cè)算，以后公司凈利潤(rùn)的年增長(zhǎng) 率為10%,股利支付率保持不變。已知國(guó)庫券利率為 4%,股票市場(chǎng) 的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%,如果公司的（3值為2,則該公司的內(nèi)在市 凈率為（）。A、0.67B、1.67C、1.58D、0.58【正確答案】B【答案解析】本

6、題考核相對(duì)價(jià)值評(píng)估方法。股利支付率 =600/1500 100%=40%,股權(quán)成本=4%+2X6%=16%,下年股東權(quán)益凈 利 率 =1500/10000 （1-40%）=25%, 內(nèi)在 市凈率二（25% 必0%）/（16%-10%）=1.67.市凈率的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是（）。A、增長(zhǎng)潛力B、銷售凈利率C、權(quán)益凈利率D、股利支付率【正確答案】C【答案解析】本題考核市凈率的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。市凈率 二股東權(quán) 益收益率0搬利支付率X（1+增長(zhǎng)率）/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率），與市盈率和 市銷率的表達(dá)式相比較可知，股東權(quán)益收益率是市凈率的特有驅(qū)動(dòng)因 素，因此，股東權(quán)益收益率是市凈率的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，由于股東權(quán)益 收

7、益率和權(quán)益凈利率是同義詞，所以 C是答案。下列關(guān)于相對(duì)價(jià)值模型的表述中，不正確的是 （）。A、在影響市盈率的三個(gè)因素中，關(guān)鍵是增長(zhǎng)潛力B、市凈率模型適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)C、驅(qū)動(dòng)市凈率的因素中，增長(zhǎng)率是關(guān)鍵因素D、在市銷率的驅(qū)動(dòng)因素中，關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率【正確答案】C【答案解析】驅(qū)動(dòng)市凈率的因素有權(quán)益凈利率、股利支付率、增 長(zhǎng)率和風(fēng)險(xiǎn)。其中權(quán)益凈利率是關(guān)鍵因素。所以選項(xiàng)C的說法不正確。某公司正在開會(huì)討論投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，對(duì)以下收支發(fā)生爭(zhēng)論，你 認(rèn)為不應(yīng)列入該項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流量有（）。A、新產(chǎn)品投產(chǎn)需要占用營(yíng)運(yùn)資金 80萬元B、該項(xiàng)目利用現(xiàn)有未充分利用的廠房和設(shè)備，如將該

8、設(shè)備出租 可獲收益200萬元，但公司規(guī)定不得將生產(chǎn)設(shè)備出租，以防止對(duì)本公 司產(chǎn)品形成競(jìng)爭(zhēng)C、產(chǎn)品銷售會(huì)使本公司同類產(chǎn)品減少收益 100萬元，如果本公 司不經(jīng)營(yíng)此產(chǎn)品，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也會(huì)推出新產(chǎn)品D、動(dòng)用為其他產(chǎn)品儲(chǔ)存的原料約 200萬元【正確答案】BC【答案解析】選項(xiàng) A需要追加投入資金，構(gòu)成了項(xiàng)目的現(xiàn)金流 量;選項(xiàng)D雖然沒有實(shí)際的現(xiàn)金流動(dòng)，但是動(dòng)用了企業(yè)現(xiàn)有可利用的 資源，這部分資源無法用于其他項(xiàng)目，因此構(gòu)成了項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 ； 選項(xiàng)B和選項(xiàng)C,由于不管該公司是否投產(chǎn)新產(chǎn)品， 現(xiàn)金流量是相同 的，所以不應(yīng)列入項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。注冊(cè)會(huì)計(jì)師公司戰(zhàn)略練習(xí)題（三）：A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.4

9、元/股，該公司的凈禾潤(rùn)和股禾的增長(zhǎng)率者B是 5%, 貝塔值為1.2.政府長(zhǎng)期債券利率為3.2%,股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附力口率為 4%。則該公司的本期市盈率為()。A、13.33B、5.25C、5D、14【正確答案】D【答案解析】本題考核市盈率的計(jì)算。股利支付率 =0.4/1捫0%=40%;股權(quán)資本成本=3.2%+1.2 M%=8%;本期市盈率=股 利支付率X1+增長(zhǎng)率)/(股權(quán)資本成本-增長(zhǎng) 率)=40%x(1+5%)/(8%-5%)=14.某公司預(yù)計(jì)第一年每股股權(quán)現(xiàn)金流量為 3元，第25年股權(quán)現(xiàn)金 流量不變，第6年開始股權(quán)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率穩(wěn)定為 5%,股權(quán)資本成 本一直保持10%不變，計(jì)算該公司在目

10、前的股權(quán)價(jià)值，如果目前的每 股市價(jià)為55元，則該企業(yè)股價(jià)()。A、被高估了B、被低估了C、準(zhǔn)確反映了股權(quán)價(jià)值D、以上都有可能【正確答案】A【答案解析】本題考核股權(quán)現(xiàn)金流量模型。每股股權(quán)價(jià)值=3X(P/A, 10%,5)+3 *1+5%)/(10%-5%) (P /F ,10%,5）=3 超.7908+3 （1+5%）/（10%-5%） 0.6209=50.493/股）。計(jì)算出的每 股股權(quán)價(jià)值低于目前每股股價(jià)，因此企業(yè)股價(jià)被高估了。某公司上年的每股收益為2元，將凈利潤(rùn)的30%作為股利支付， 預(yù)計(jì)從今年開始凈利潤(rùn)和股利長(zhǎng)期保持6%的增長(zhǎng)率，該公司的（3值為0.8.若同期無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%,市場(chǎng)平均

11、收益率為10%,采用市 盈率模型計(jì)算的公司股票價(jià)值為（）。A、20.0 元B、20.7 元C、21.2 元D、22.7 元【正確答案】C【答案解析】本題考核股票價(jià)值的計(jì)算。股權(quán)成本 =5%+0.8%10%-5%）=9%,本期市盈率=股利支付率X1+增長(zhǎng)率）/（股權(quán) 成本-增長(zhǎng)率）=30%x（1+6%）/（9%-6%）=10.6,公司股票價(jià)值=本期市盈 率洋期每月收益=10.6）2=21.2（元/股）?；颍簝?nèi)在市盈率=股利支付率 /（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率尸30%/（9%-6%）=10 ,下期每股收益 =221+6%）=2.12（元/股），公司股票價(jià)值=內(nèi)在市盈率XF期每股收益 = 10X2.12=21.2（元用）。在采用市盈率模型對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值時(shí)，選擇可比企業(yè)的要求是 （）。A、增長(zhǎng)潛力、股利支付率和股權(quán)資本成本與目標(biāo)企業(yè)相類似B、權(quán)益凈利率、增長(zhǎng)率、股利支付率和股權(quán)資本成本與目標(biāo)企業(yè)相類似C、銷售