鐵礦石掉期合約.

1、Iron Ore SwapAug 2011掉期的概念區(qū)別期貨掉期成交方式場(chǎng)內(nèi)交易，公開(kāi)市場(chǎng)，電子撮合成交場(chǎng)外交易，非公開(kāi)市場(chǎng)，人工報(bào)價(jià)詢(xún)價(jià)撮合成交結(jié)算價(jià)生成方式電子系統(tǒng)根據(jù)成交數(shù)據(jù)自動(dòng)生成每日結(jié)算價(jià)和最終結(jié)算價(jià)最終結(jié)算價(jià)多依照市場(chǎng)上某一權(quán)威價(jià)格或指數(shù)交割方式一般多為現(xiàn)貨實(shí)物交割現(xiàn)金交割掉期與期貨的區(qū)別與聯(lián)系掉期與期貨的原理非常相似，都是通過(guò)交易遠(yuǎn)期合約實(shí)現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)兩大功能，而它們的主要區(qū)別在于成交方式和結(jié)算方式不同：7交易所掉期清算的核心：場(chǎng)外交易，場(chǎng)內(nèi)清算掉期市場(chǎng)的主要參與方1、交易所：上市和管理掉期清算產(chǎn)品，作為中央對(duì)家清算所有成交合約并保證履約2、清算會(huì)員：客戶(hù)若要參與掉期市場(chǎng)

2、需要在清算會(huì)員處開(kāi)立交易賬戶(hù)，清算會(huì)員為客戶(hù)提供相應(yīng)后臺(tái)服務(wù)并監(jiān)控客戶(hù)頭寸風(fēng)險(xiǎn)3、經(jīng)紀(jì)商（IDB）：負(fù)責(zé)為客戶(hù)詢(xún)價(jià)報(bào)價(jià)及撮合成交，有些清算會(huì)員兼任IDB角色4、客戶(hù)（掉期交易參與者）：在清算會(huì)員處開(kāi)立賬戶(hù)，存入保證金，進(jìn)行交易8價(jià)格提供方價(jià)格形成方式價(jià)格功能成交價(jià)經(jīng)紀(jì)商&掉期交易參與者客戶(hù)提出成交意向，由經(jīng)紀(jì)商詢(xún)價(jià)撮合達(dá)成客戶(hù)的實(shí)際成交價(jià)，與客戶(hù)交易盈虧直接相關(guān)每日結(jié)算價(jià)交易所交易所采集市場(chǎng)報(bào)價(jià)并采取特定算法計(jì)算得出計(jì)算客戶(hù)浮動(dòng)盈虧及持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)最終結(jié)算價(jià)某一權(quán)威價(jià)格或價(jià)格指數(shù)（例：TSI）根據(jù)該權(quán)威價(jià)格或指數(shù)的特性（例：合約到期月份一個(gè)月的TSI簡(jiǎn)單平均價(jià)）未對(duì)沖平倉(cāng)合約到期了解時(shí)的現(xiàn)金

3、交割價(jià)交易所掉期清算中涉及的價(jià)格客戶(hù)如若參與交易所掉期清算業(yè)務(wù)，在交易中主要會(huì)涉及3個(gè)價(jià)格（以新交所鐵礦石掉期為例）：910防止違約風(fēng)險(xiǎn)套期保值實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理交易所掉期清算保護(hù)交易隱私交易所掉期清算的功能擴(kuò)展交易對(duì)家圈和交易機(jī)會(huì)鐵礦石掉期合約極其應(yīng)用產(chǎn)品鐵礦石掉期合約CFR中國(guó)鐵礦石(62%鐵礦粉)掉期合約規(guī)模1手=500公噸(mt)報(bào)價(jià)代號(hào)FE最小波動(dòng)價(jià)US$0.01/公噸每個(gè)跳動(dòng)點(diǎn)的價(jià)格=US$0.01x500公噸=US$5.00合約月份從現(xiàn)月開(kāi)始，最長(zhǎng)達(dá)36個(gè)連續(xù)月份。于12月截止時(shí)另增12個(gè)連續(xù)月份交易登記時(shí)間(新加坡時(shí)間)上午8點(diǎn)至次日凌晨4點(diǎn)最后交易日:上午8點(diǎn)至晚上8點(diǎn)注:每天從上

4、午4點(diǎn)1秒至上午7點(diǎn)59分59秒該系統(tǒng)暫停最后交易日合約月份內(nèi)鋼鐵指數(shù)(TSI)鐵礦石參考價(jià)格的最后發(fā)布日期最后結(jié)算價(jià)格按合約到期月份內(nèi)鋼鐵指數(shù)(TSI)鐵礦石參考價(jià)格的簡(jiǎn)單平均值進(jìn)行計(jì)算，保留至小數(shù)點(diǎn)后兩位數(shù)，并以現(xiàn)金結(jié)算()結(jié)算費(fèi)用US$12/手( 新交所成為中央交易對(duì)家每日結(jié)算價(jià)與最終結(jié)算價(jià)：新交所使用每天結(jié)算價(jià)格重新估價(jià)合約，最后結(jié)算價(jià)將使用 TSI價(jià)格，到期月份一個(gè)月的TSI指數(shù)的簡(jiǎn)單平均值即為最終結(jié)算價(jià)掉期交易月份：掉期交易的月份可以使月，季度，年度- 例如 六月 2011年, 二季度 2011年,年度2012結(jié)算方式：季度和年度合約會(huì)按每月結(jié)算最長(zhǎng)交易月份：掉期交易月份長(zhǎng)達(dá)36月

5、份或近3年活躍月份：活躍月份集中近6到8個(gè)月份，季度合約較活躍常規(guī)交易量：交易量通常是 5,000 tons or 10 手每個(gè)月份新交所鐵礦石掉期清算13使用鐵礦石掉期進(jìn)行套期保值13貿(mào)易商：鎖定盈利（買(mǎi)或賣(mài)掉期）鋼廠 ：鎖定成本（買(mǎi)掉期）礦山 ：鎖定銷(xiāo)售價(jià)（賣(mài)掉期）*新交所鐵礦石掉期價(jià)格與現(xiàn)貨的相關(guān)性高達(dá)98%，有利于套期保值的有效實(shí)現(xiàn)期間量(公噸)現(xiàn)貨價(jià)(US$)成本(US$)套期保值掉期價(jià)(US$)鎖定成本(US$)差異4月10年1,000,000156.3156,300,000120.5120,500,00035,800,0007月10年1,000,000134.8134,800,0

6、00147.8147,810,000-13,010,00010月10年1,000,000141.1141,100,000117.5117,500,00023,600,0001月11年1,000,000171.0171,000,000134.2134,190,00036,810,000603,200,000520,000,00083,200,000鐵礦石價(jià)格波動(dòng)4月10年現(xiàn)貨: US$156.30SGX 7月掉期: US$147.817月10年現(xiàn)貨: US$134.80SGX 10月掉期: US$117.501月11年現(xiàn)貨: US$171SGX 4月掉期: US$164.331月10年現(xiàn)貨: U

7、S$119.30SGX 4月掉期: US$120.50100500150250200鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)TSIPIO62 Index日期現(xiàn)貨市場(chǎng)掉期市場(chǎng)鎖定價(jià)格1月1日US$180買(mǎi)1,2,3月掉期$1651月31日平均指數(shù)價(jià)格1月US$185虧損=US$5平均指數(shù)價(jià)格1月US$185盈利=US$20US$20-US$5=US$15US$180US$15=US$1652月28日平均指數(shù)價(jià)格2月US$190虧損=US$10平均指數(shù)價(jià)格2月US$190盈利=US$25US$25-US$10=US$15US$180-US$15=US$1653月31日平均指數(shù)價(jià)格3月US$160盈利=US$20平均指數(shù)價(jià)格3

8、月US$160虧損=US$5US$20US$5=US$15US$180US$15=US$165月份買(mǎi)價(jià)賣(mài)價(jià)1月-11165.00168.002月-11165.00168.003月-11165.00168.004月-11160.00164.005月-11160.00164.006月-11160.00164.007月-11155.00159.008月-11155.00159.009月-11155.00159.0010月-11150.00154.0011月-11150.00154.0012月-11150.00154.0001月-12150.00154.0016掉期價(jià)格: 1 月11日1月 114月

9、112月 113月 11協(xié)議價(jià)格= 平均 1, 2, 3 月指數(shù) 價(jià)格5月 116月 117月 11使用鐵礦石掉期進(jìn)行套期保值鋼廠-鎖定遠(yuǎn)期價(jià)格日期現(xiàn)貨市場(chǎng)掉期市場(chǎng)鎖定盈利1月1日US$170(定價(jià)）2月14日US$189賣(mài)4,5,6月掉期US$174US$174US$170=US$44月1日US$168虧損=US$2買(mǎi)4月分掉期US$166盈利=US$8US$8-US$2=US$65月1日US$160虧損=US$10買(mǎi)5月分掉期US$158盈利=US$16S$16US$10=US$66月1日US$200盈利=US$30買(mǎi)6月分掉期US$198虧損=US$24US$30US$24=US$617

10、1月01日4月11年7月11年5月11年6月11年使用鐵礦石掉期進(jìn)行套期保值貿(mào)易商 - 鎖定遠(yuǎn)期盈利跟鐵礦生產(chǎn)商協(xié)議實(shí)物價(jià)格 定了成本價(jià) = US$170還沒(méi)跟鋼廠鎖定價(jià)格100,000 噸100,000 噸100,000 噸跨商品套利184.003.503.002.502.001.50新交所鐵礦石掉期 vs 上期所螺紋鋼期貨螺紋鋼/鐵礦石合約價(jià)值比例上限(賣(mài) 3100噸 SHFE, 買(mǎi) 5000噸 SGX)下限(買(mǎi) 3100 噸 SHFE, 賣(mài)5000噸 SGX)新交所鐵礦石掉期清算的優(yōu)勢(shì) 領(lǐng)先的市場(chǎng)占有率：全球大約95%的鐵礦石掉期清算通過(guò)新交所達(dá)成 廣泛的交易對(duì)家：目前有超過(guò)330家對(duì)家

11、參與新交所鐵礦石掉期 較低的保證金要求和手續(xù)費(fèi)成本：保證金比率大約在5%-7%；如果同時(shí)參與FFA套利交易還可享受更多保證金優(yōu)惠（多達(dá)45%的保證金折扣） 超長(zhǎng)交易時(shí)間：20小時(shí)直通結(jié)算，覆蓋全球主要交易時(shí)段19Commodity初始保證金InitialUS$維持保證金Maint.US$Half-DayCTC(CM)Jul2011-Sep20111,215900Oct2011-Dec20111,215900Jan2012-Mar2012743550Apr2012-Jun2012743550Jul2012onwards743550Half-DayPTC(PM)Jul2011-Sep2011810

12、600Oct2011-Dec20111,013600Jan2012-Mar2012743350Apr2012-Jun2012473350Jul2012onwards473350Commodity初始保證金InitialUS$維持保證金Maint.US$鐵礦石IronOre(FE)Aug2011-Sep20115,6704,200Oct2011-Dec20115,1303,800Jan2012-Mar20124,4553,300Apr2012onwards3,9152,900印尼煤炭IndoSub-bitCoal(CI)Jul2011-Sep20114,8004,000Oct2011-Dec20

13、114,8004,000Jan2012-Mar20124,8004,000Apr2012onwards4,8004,000跨商品套利Inter-CommoditySpreadCreditRateCMvsFE0.45PMvsFE0.45新交所保證金一覽表23*Margin updated 1 Aug 2011交易所場(chǎng)外交易服務(wù)流程25結(jié)算賬戶(hù)和保證金結(jié)算賬戶(hù)和保證金新加坡交易所場(chǎng)外交易清算服務(wù)貿(mào)易商A貿(mào)易商B新交所結(jié)算會(huì)員A新交所結(jié)算會(huì)員B新加坡交易所場(chǎng)外交易清算服務(wù)26貿(mào)易商A貿(mào)易商B柜臺(tái)經(jīng)紀(jì)商(GFI)新加坡交易所場(chǎng)外交易清算服務(wù)27貿(mào)易商A結(jié)算賬戶(hù)和保證金貿(mào)易商B結(jié)算賬戶(hù)和保證金柜臺(tái)經(jīng)紀(jì)商

14、1。遞交交易細(xì)節(jié)新交所柜臺(tái)交易登記系統(tǒng)新交所結(jié)算會(huì)員A新交所結(jié)算會(huì)員B新加坡交易所場(chǎng)外交易清算服務(wù)28結(jié)算賬戶(hù)和保證金結(jié)算賬戶(hù)和保證金4。電郵確認(rèn)4。電郵確認(rèn)2。檢查- 最高持產(chǎn)量- 保證金限制貿(mào)易商A貿(mào)易商B柜臺(tái)經(jīng)紀(jì)商1。遞交交易細(xì)節(jié)新交所柜臺(tái)交易登記系統(tǒng)3。立即結(jié)算新交所- 價(jià)格限制新交所結(jié)算會(huì)員A新交所結(jié)算會(huì)員B12. 摩根史丹利 (亞洲）證券私人有限公司13. 美林(新加坡)私人有限公司14. 曼氏國(guó)際（新加坡）私人有限公司15. 瑞穗期貨（新加坡）私人有限公司16. 瑞士信貸證券（新加坡）私人有限公司17. 瑞士銀行期貨（新加坡）有限公司18. 王第一利順?biāo)饺擞邢薰?9. 新際金融（新加坡）私人有限公司20. 新加坡華僑銀行證券私人有限公司2