美國(guó)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的措施和效果分析

1、美國(guó)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的措施和效果分析內(nèi)容摘要：1929年美國(guó)胡佛總統(tǒng)的“市場(chǎng)不干預(yù)主義”貽誤了治理金融危機(jī)的最佳時(shí)機(jī)，使經(jīng)濟(jì)危機(jī)惡化并演化為全球經(jīng)濟(jì)危 機(jī)。羅斯福新政幫助美國(guó)走出了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但并未徹底化解產(chǎn)能過(guò)剩。 80年代初對(duì)儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)管制的放松短期內(nèi)緩解了金融危機(jī)，但最終將 矛盾加?。?0年代末對(duì)儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)救助和監(jiān)管并舉的政策徹底解決了 歷史遺留問(wèn)題。對(duì)于突發(fā)性金融危機(jī)，對(duì)金融系統(tǒng)注資、組織金融機(jī) 構(gòu)白救、樹(shù)立市場(chǎng)信心，是有效的應(yīng)對(duì)措施。一、美國(guó)大蕭條時(shí)期的經(jīng)濟(jì)政策（一）胡佛總統(tǒng)的政策及后果1929年，美國(guó)爆發(fā)大規(guī)模金融危機(jī)，當(dāng)時(shí)“市場(chǎng)不干預(yù)主義” 占?jí)艛嗟匚?，美?lián)儲(chǔ)面對(duì)股災(zāi)袖手旁觀(guān)，造成了股市崩

2、潰和經(jīng)濟(jì)大蕭 條。隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的深化，政府被迫采取了局部的反危機(jī)措施。1、“白愿合作”政策集中表現(xiàn)在1931年開(kāi)始推行地方和民間團(tuán)體白愿聯(lián)合的政策。1929年11月15日起，胡佛召開(kāi)了一系列有企業(yè)界人士和勞工領(lǐng)袖 參加的白宮會(huì)議，要求工商界、各社團(tuán)勞工領(lǐng)袖、地方政府官員盡可 能用正常的辦法，幫助聯(lián)邦政府改善經(jīng)濟(jì)局勢(shì)。2、農(nóng)業(yè)保護(hù)政策1929年6月，國(guó)會(huì)通過(guò)一項(xiàng)農(nóng)產(chǎn)品的銷(xiāo)售法令，撥款 5億美元幫助農(nóng)產(chǎn)品以不低于世界市場(chǎng)價(jià)格向國(guó)際市場(chǎng)推銷(xiāo)。為了防止農(nóng)業(yè)繼續(xù)惡化，1932年12月胡佛要求國(guó)會(huì)通過(guò)一項(xiàng)調(diào)整耕地面積的法令。3、貿(mào)易保護(hù)政策1930年6月，胡佛簽署霍利-斯穆特關(guān)稅法，提高了 75種農(nóng)產(chǎn) 品

3、和925種工業(yè)品的關(guān)稅率，全部關(guān)稅平均稅率由 33%曾加到40% 但這一措施引起了國(guó)際市場(chǎng)的報(bào)復(fù)，從而加劇了危機(jī)的惡化。4、成立復(fù)興金融公司胡佛政府最重要的反危機(jī)舉措是成立復(fù)興金融公司，它于1932年1月22日成立。該公司擁有5億美元的資金，有權(quán)借貸15億美元 的免稅證券，可以在全國(guó)30個(gè)城市設(shè)立辦事處，用以挽救銀行、鐵 路、建筑、貸款公司及其它金融機(jī)構(gòu)。1932年7月，國(guó)會(huì)又通過(guò)了 經(jīng)濟(jì)救濟(jì)與工程法，使得復(fù)興金融公司的借貸能力達(dá)到33億美元。5、促進(jìn)就業(yè)1931年成立了失業(yè)救濟(jì)局，但是胡佛強(qiáng)調(diào)主要由私人慈善機(jī)構(gòu) 來(lái)解決失業(yè)救濟(jì)事項(xiàng)。胡佛倡導(dǎo)輪流工作制度，要求公務(wù)員實(shí)行一年 中有一個(gè)月的無(wú)薪休

4、假，以便使更多的人獲得工作機(jī)會(huì)。強(qiáng)調(diào)社會(huì)應(yīng) 當(dāng)關(guān)心失業(yè)者、兒童、老人、病殘者，但是這種關(guān)心主要應(yīng)當(dāng)通過(guò)人 們的白愿聯(lián)合和地方政府的關(guān)照來(lái)完成， 聯(lián)邦政府的責(zé)任只是引導(dǎo)而 不是具體干預(yù)。然而面對(duì)1700萬(wàn)的失業(yè)大軍，單靠地方和私人團(tuán)體 白愿互助，是無(wú)法解決問(wèn)題的。（二）羅斯福新政1933年，羅斯福上臺(tái)后，在3月9日到6月16日百天時(shí)間里 頒布了 15項(xiàng)法案，實(shí)施著名的羅斯福新政。1、金融救助和監(jiān)管并舉1933年3月5日全國(guó)銀行“休假” 4天，以遏止擠兌導(dǎo)致銀行倒 閉風(fēng)潮。3月9日通過(guò)緊急銀行救濟(jì)法，再次延長(zhǎng)銀行緩付存款 期限，規(guī)定銀行須領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照，并由財(cái)政部行使對(duì)銀行復(fù)業(yè)的批準(zhǔn) 權(quán)，借以淘汰中

5、小銀行。5月通過(guò)聯(lián)邦證券法，加強(qiáng)對(duì)新發(fā)行證 券的管理。6月批準(zhǔn)格拉斯-史蒂格爾銀行條例，將商業(yè)銀行和 投資銀行分開(kāi)，以抑制銀行利用客戶(hù)存款進(jìn)行證券投機(jī)活動(dòng)； 公布銀 行存款保險(xiǎn)法，建立聯(lián)邦銀行存款保險(xiǎn)公司，由政府對(duì)5000美元以 下存款（后增至1萬(wàn)美元以下存款）實(shí)行保險(xiǎn)，力圖恢復(fù)存戶(hù)對(duì)銀行 的信任。1935年8月公布新的銀行法，加強(qiáng)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行對(duì)會(huì)員銀 行的管理，以及聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)對(duì)各聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的監(jiān)督。此外，還 通過(guò)復(fù)興金融公司對(duì)私人銀行發(fā)放大量貸款。 羅斯福政府還放棄了金 本位制，并在1934年1月宣布美元貶值40.94%。2、就業(yè)政策在工業(yè)及勞資關(guān)系政策方面，采取了以下主要措施：實(shí)行強(qiáng)制

6、卡 特爾化以求消滅生產(chǎn)過(guò)剩，承認(rèn)工人階級(jí)某些基本權(quán)利以求緩和勞資 矛盾。中心法令是1933年6月公布的國(guó)家產(chǎn)業(yè)復(fù)興法，規(guī)定在各 行業(yè)中制訂公平競(jìng)爭(zhēng)法典，以確定各行業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、價(jià)格水平、信 貸條件、銷(xiāo)售定額和雇傭工人條件等，實(shí)際上是限制企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)。 該法還規(guī)定：工人有權(quán)選擇參加并組織工會(huì)，以及通過(guò)白己的代表同 資方簽訂集體合同；雇主須遵守最高工時(shí)和最低工資。3、農(nóng)業(yè)保護(hù)政策在農(nóng)業(yè)方面，羅斯福政府主要實(shí)行了限制農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和減少農(nóng)村債務(wù)的政策。1933年5月公布的農(nóng)業(yè)調(diào)整法，通過(guò)政府的獎(jiǎng)勵(lì)及津 貼，以縮減耕地面積和農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量，從而提高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和農(nóng)場(chǎng)主收 入。政府控制小麥、玉米、大米、棉花、煙草、

7、牛奶和豬肉等7種基本農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)，與有關(guān)農(nóng)場(chǎng)分別簽訂縮減耕地面積的合同， 停耕的 土地作為國(guó)家租地付給農(nóng)場(chǎng)租金。4、加大對(duì)民生的支持力度針對(duì)城市小資產(chǎn)階級(jí)的困境和不滿(mǎn)， 羅斯福政府在公布銀行存 款保險(xiǎn)法之前，還批準(zhǔn)了房產(chǎn)主再放款法，發(fā)放貸款給城市小 房主，幫其贖回抵押的房屋。以后又通過(guò)房產(chǎn)主貸款法和國(guó)家 住宅法等，給小房主提供小額修房貸款，并使部分市民可以租到房 租低廉的住宅。通過(guò)公共工程和保護(hù)白然資源法案，1933年成立了民間資源保 護(hù)隊(duì)，組織18歲到25歲的男青年種樹(shù)，建水壩，撲滅森林火災(zāi)，種 植防護(hù)林，每批25萬(wàn)人，每期半年，在加強(qiáng)環(huán)保的同時(shí)促進(jìn)了就業(yè)。在社會(huì)保障方面，最重要的法令是 1

8、935年8月通過(guò)的社會(huì)保 障法，規(guī)定由聯(lián)邦按雇主支出工資額收稅，作為失業(yè)保險(xiǎn)金。二、美國(guó)儲(chǔ)貸危機(jī)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)政策美國(guó)儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)是根據(jù)1932年美國(guó)總統(tǒng)胡佛簽署的聯(lián)邦住宅貸款 銀行法而成立的，主要為美國(guó)民眾提供長(zhǎng)期性低利率住宅貸款，以實(shí)現(xiàn)“居者有其屋”的目標(biāo)。儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)在業(yè)務(wù)上主要靠吸收短期存款來(lái) 發(fā)放長(zhǎng)期的固定利率住房抵押貸款，因此在資金運(yùn)作上存在一個(gè)致命 弱點(diǎn)：借短放長(zhǎng)，從而對(duì)利率變化異常敏感。儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)在80年代初 和80年代末爆發(fā)兩次危機(jī)，影響了整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。（一）放松管制的政策短期緩解但長(zhǎng)期加劇了金融危機(jī)1980年至1982年，大批儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)虧損嚴(yán)重，支付困難，儲(chǔ)貸業(yè) 出現(xiàn)嚴(yán)重動(dòng)蕩。當(dāng)時(shí)的

9、美國(guó)政府認(rèn)為儲(chǔ)貸業(yè)問(wèn)題的癥結(jié)在于單一的資 產(chǎn)結(jié)構(gòu)，即資產(chǎn)集中于長(zhǎng)期固定利率住房抵押貸款， 解決辦法是實(shí)行 白由化，放松對(duì)儲(chǔ)貸業(yè)的管制。因此，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)1980年存款機(jī)構(gòu)放松管制和貨幣控制法案及加恩一圣杰曼法案，允許儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)經(jīng)營(yíng) 傳統(tǒng)上屬于商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)，給了儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)更多的經(jīng)營(yíng)白由。白由化 取消了利率限制，增加了存款保險(xiǎn)額度，從而使儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)能以?xún)?yōu)惠條 件爭(zhēng)取大量存款；新投資機(jī)會(huì)和籌款能力使儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)的冒險(xiǎn)動(dòng)機(jī)大大 加強(qiáng)，因?yàn)槿绻顿Y高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目成功，虧損嚴(yán)重的儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)將免遭破 產(chǎn)，如果投資失敗，損失將由聯(lián)邦儲(chǔ)貸保險(xiǎn)公司承擔(dān)。新政策刺激了儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)的迅速擴(kuò)張，且投資方向明顯傾向于高 風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的項(xiàng)目。

10、到20世紀(jì)80年代中期，由于油價(jià)下跌引致西南 部經(jīng)濟(jì)衰退，房地產(chǎn)價(jià)格急劇下降，儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)的投資無(wú)法回收，貸款 損失陡增。1988年聯(lián)邦儲(chǔ)貸保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)基金已出現(xiàn)了 750億美 元的赤字，入不敷出，無(wú)法再履行賠償保險(xiǎn)金的義務(wù)，儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)危機(jī) 徹底爆發(fā)。（二）布什政府再次采用金融救助和監(jiān)管并舉的政策1989年老布什上臺(tái)，國(guó)會(huì)于8月通過(guò)了 1989年金融機(jī)構(gòu)改革、 復(fù)興和實(shí)施法案，針對(duì)儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)危機(jī)提出了一攬子金融改革方案， 具體從以下幾方面著手整頓儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)的問(wèn)題：首先，法案授權(quán)增加500 億美元借款用以清理有問(wèn)題的儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)。 其次，增加儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)的存款 保險(xiǎn)費(fèi)和提高對(duì)儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)的征稅，用于清理儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)的開(kāi)

11、支。第三， 提高儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)的資本比例。第四，嚴(yán)格控制儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)的資金運(yùn)用方向， 規(guī)定不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款至少須占資產(chǎn)總額的 70%以往購(gòu)入的“垃圾債 券”須于五年內(nèi)出清。第五，更改儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)的監(jiān)管體制，撤銷(xiāo)聯(lián)邦住 宅貸款銀行委員會(huì)和聯(lián)邦儲(chǔ)貸保險(xiǎn)公司，成立債務(wù)重整信托公司處理 破產(chǎn)儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)的資產(chǎn)和負(fù)債。該法案的執(zhí)行耗資高達(dá)1660億美元，相當(dāng)于1989年GDB勺3% 1986年至1995年間，1043家機(jī)構(gòu)清盤(pán)，總資產(chǎn)超過(guò) 5000億美元。 債務(wù)重整信托公司共接管了 747家儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)，總資產(chǎn)達(dá)3940億美元。 到1993至1995年間，破產(chǎn)機(jī)構(gòu)明顯減少，儲(chǔ)貸危機(jī)才開(kāi)始漸漸平復(fù)。 此次危機(jī)損失局達(dá)1530億美

12、兀，其中1240億來(lái)白于納稅人，其他 200余億美元的損失則由金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)。三、突發(fā)性金融危機(jī)救助政策（一）針對(duì)1987年“黑色星期一”的股災(zāi)救助政策1987年10月19日星期一，道瓊斯指數(shù)一天之內(nèi)重挫了 508點(diǎn)，跌 幅達(dá)22.6%。在“黑色星期一”股災(zāi)爆發(fā)后，美國(guó)政府和貨幣當(dāng)局緊 急采取了一系列的措施對(duì)股票市場(chǎng)進(jìn)行救助，沒(méi)有造成美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰 退。1、發(fā)表聲明，穩(wěn)定市場(chǎng)情緒危機(jī)爆發(fā)一開(kāi)始，有關(guān)官員就紛紛發(fā)表講話(huà)穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。 美國(guó) 政府發(fā)表聲明，表示國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)良好。美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘表 示，“聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)為支持經(jīng)濟(jì)和金融體系正常運(yùn)作，將保證金融體 系的流動(dòng)性”。同時(shí)，指揮美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)大量國(guó)

13、債，將聯(lián)邦基金利率下 調(diào)0.75個(gè)百分點(diǎn)。2、 緊急注入資金，提周市場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)爆發(fā)的第二天，由于擔(dān)心經(jīng)紀(jì)商和交易商破產(chǎn)，銀行紛紛停 止提供信貸。同時(shí)，一些經(jīng)紀(jì)商在星期一為了阻止股票下跌而買(mǎi)進(jìn)了 過(guò)量的股票，沒(méi)有足夠的現(xiàn)金向交易所支付保證金，而陷入了流動(dòng)性 困境。為此，美聯(lián)儲(chǔ)立即向銀行系統(tǒng)注入資金，兩家主要商業(yè)銀行宣 布降低優(yōu)惠利率。美聯(lián)儲(chǔ)的承諾使那些在交易所掛牌的上市公司略微 恢復(fù)了信心。隨后，各大商業(yè)銀行紛紛降低利率，市場(chǎng)流動(dòng)性得到緩 解。3、鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)白救股災(zāi)發(fā)生一周內(nèi)，約有650家公司公開(kāi)宣布要在公開(kāi)市場(chǎng)上回購(gòu) 本公司的股票，這種大規(guī)?；刭?gòu)對(duì)股市產(chǎn)生了相當(dāng)積極的作用。（二）針對(duì)“ 9 1

14、1”恐怖襲擊的金融救助政策1、 緊急注入資金，提周市場(chǎng)流動(dòng)性美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)恐怖襲擊的直接影響的反應(yīng)， 是提供充足的流動(dòng)性，增 強(qiáng)企業(yè)和個(gè)人的支付能力，特別是向金融企業(yè)提供流動(dòng)性。此外，美 聯(lián)儲(chǔ)還要求銀行為陷于暫時(shí)性流動(dòng)性問(wèn)題的借款者提供重構(gòu)貸款，幫助企業(yè)和個(gè)人度過(guò)臨時(shí)性的流動(dòng)性危機(jī)。2、連續(xù)降息，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行雖然恐怖襲擊造成的直接影響在10月份就基本結(jié)束，但中期來(lái) 看，恐怖襲擊打擊了消費(fèi)者信心，從而減少消費(fèi)和投資。在恐怖襲擊后，為了防止沖擊造成經(jīng)濟(jì)衰退，從 2001年9月至12月美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)四 次降息。四、應(yīng)對(duì)本次金融危機(jī)的政策特點(diǎn)1、私營(yíng)企業(yè)國(guó)有化是本輪救市最突出的特點(diǎn)，但政府有所為有 所不為9月7

15、日，美國(guó)政府宣布接管房利美和房地美這兩大房屋貸款融 資機(jī)構(gòu)，這種做法是史無(wú)前例；9月16日，美國(guó)政府再次做出驚人 之舉，宣布接管美國(guó)國(guó)際集團(tuán)。瀕臨破產(chǎn)的私營(yíng)企業(yè)國(guó)有化成為本輪 救市最突出的特點(diǎn)。不過(guò)，美國(guó)政府有所為有所不為，面臨同樣困境 的雷曼兄弟銀行卻沒(méi)有享受到這種禮遇。2、由獨(dú)立救市轉(zhuǎn)向聯(lián)合行動(dòng)為了應(yīng)對(duì)愈演愈烈的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，全球6大央行的救市行為由單獨(dú) 行動(dòng)轉(zhuǎn)向聯(lián)合行動(dòng)，9月18日，在美聯(lián)儲(chǔ)的倡導(dǎo)下，歐洲央行、加 拿大央行、瑞士央行、日本及英國(guó)央行出臺(tái)新的聯(lián)合措施幫助穩(wěn)定全 球金融市場(chǎng)，旨在改善全球金融市場(chǎng)的流動(dòng)性狀況。3、央行對(duì)金融系統(tǒng)注資、財(cái)政干預(yù)仍然是救市的主要手段作為最后貸款人，央行

16、對(duì)金融系統(tǒng)注資是各國(guó)抗擊金融危機(jī)的主 要做法，除上述6國(guó)央行外，俄羅斯、澳大利亞等國(guó)的央行也通過(guò)直 接貸款或回購(gòu)向銀行注資。除了直接注資之外，財(cái)政干預(yù)也是救市的 重要手段。美國(guó)的最初做法是通過(guò)財(cái)政部購(gòu)買(mǎi)金融機(jī)構(gòu)的次級(jí)債券， 同時(shí)通過(guò)財(cái)政資金對(duì)有關(guān)金融資產(chǎn)擔(dān)保，目前的政策強(qiáng)調(diào)財(cái)政的直接 干預(yù)。4、改變市場(chǎng)規(guī)則，直接干預(yù)市場(chǎng)9月17日，美國(guó)證券交易委員會(huì)頒布了三項(xiàng)抑制賣(mài)空行為的新 規(guī)則。9月19日，美國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了一份緊急命令，暫時(shí)禁止對(duì) 799 家金融機(jī)構(gòu)的股票做空。另外，美聯(lián)儲(chǔ)把高盛由投資銀行轉(zhuǎn)化為商業(yè) 銀行，這種做法徹底改變了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則。5、政府組織金融機(jī)構(gòu)白救9月14日，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)合美國(guó)十

17、大銀行成立 700億美元基金，用 來(lái)為存在破廣風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)提供資金保障，確保市場(chǎng)的流動(dòng)性。6、不良資產(chǎn)剝離9月19日美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)主席提議，將美國(guó)金融公司資 產(chǎn)負(fù)債表中的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到一個(gè)新的機(jī)構(gòu)中去。 這種做法類(lèi)似于我 國(guó)將銀行的不良資產(chǎn)剝離到四大資產(chǎn)管理公司。五、對(duì)歷次危機(jī)應(yīng)對(duì)政策效果的評(píng)價(jià)1、“市場(chǎng)不干預(yù)主義”貽誤了治理金融危機(jī)的時(shí)機(jī)胡佛總統(tǒng)的“市場(chǎng)不干預(yù)主義”貽誤了治理金融危機(jī)的最佳時(shí) 機(jī)，隨后的救助政策力度有限，使經(jīng)濟(jì)危機(jī)愈演愈烈，并演化為全球 經(jīng)濟(jì)危機(jī)。2、放松金融管制和過(guò)度寬松的貨幣政策短期有利長(zhǎng)期有害80年代初期美國(guó)對(duì)儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)的縱容短期內(nèi)的確解決了金融危機(jī)，但為下一輪更

18、為嚴(yán)重的危機(jī)埋下了伏筆。同樣，“9 1T后過(guò)度寬松的貨幣政策也是本次金融危機(jī)的成因。3、救助和監(jiān)管并舉的政策是擺脫危機(jī)的關(guān)鍵不論是羅斯福還是老布什，在處理金融問(wèn)題方面都采取了救助 和監(jiān)管并重的經(jīng)濟(jì)政策，時(shí)間證明，這一做法是治理金融危機(jī)的關(guān)鍵， 是值得推廣的政策。4、白救是治理金融危機(jī)的有效措施在1987年的股災(zāi)中，白救產(chǎn)生了重要作用；1998年長(zhǎng)期資本管 理公司危機(jī)中同樣由金融機(jī)構(gòu)白救；本次金融危機(jī)也出現(xiàn)了類(lèi)似現(xiàn) 象。實(shí)踐證明，白救是治理金融危機(jī)的有效措施之一。5、經(jīng)濟(jì)政策難以抵抗經(jīng)濟(jì)周期的力量經(jīng)濟(jì)政策不能取代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)在的力量。羅斯福新政并沒(méi)有完 全解決美國(guó)商品生產(chǎn)過(guò)剩的問(wèn)題，失業(yè)率依然居高不下，并造成財(cái)政 赤字不斷增加。而且，1938年美國(guó)再次陷入經(jīng)濟(jì)衰