人大第五版財(cái)管資料第9章PPT課件

1、2021/7/231第9章：短期資產(chǎn)管理2021/7/232到目前為止，格蘭仕應(yīng)該算是中國(guó)成長(zhǎng)最快的企業(yè)之一。從2000年29.6億的銷(xiāo)售額至2005年的130億銷(xiāo)售額，格蘭仕僅僅用了六年的時(shí)間。并且在國(guó)內(nèi)空調(diào)業(yè)業(yè)績(jī)普遍下滑的2006年，格蘭仕不降反升，上半年銷(xiāo)售額已經(jīng)達(dá)到123億，其中空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)增長(zhǎng)19.28，外銷(xiāo)增長(zhǎng)76.67。格蘭仕連續(xù)27年來(lái)高增長(zhǎng)的背后，一定有許多原因，但是其中最主要的原因之一就是其低成本戰(zhàn)略，首當(dāng)其沖的一個(gè)表現(xiàn)就是良好的存貨管理，也就是本章主要討論的內(nèi)容之一 引引 例例2021/7/233為了實(shí)施低成本的存貨管理，早在1996年，格蘭仕就開(kāi)始在集團(tuán)內(nèi)部引入了信息化這個(gè)

2、概念，到了2003年6月，格蘭仕的信息化系統(tǒng)已經(jīng)覆蓋了財(cái)務(wù)管理、倉(cāng)庫(kù)管理、制造管理、營(yíng)銷(xiāo)管理、客戶(hù)關(guān)系、電子商務(wù)等領(lǐng)域，并逐步地建立起“零庫(kù)存”管理模式，能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)庫(kù)存進(jìn)行數(shù)字化管理，具體到每個(gè)型號(hào)的產(chǎn)品在工廠有多少庫(kù)存、經(jīng)銷(xiāo)商倉(cāng)庫(kù)里有多少臺(tái)產(chǎn)品、每個(gè)時(shí)期的產(chǎn)品庫(kù)存周轉(zhuǎn)率，都有了準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，使企業(yè)流動(dòng)資金的管理效率大為提高。正是零庫(kù)存管理給格蘭仕低成本戰(zhàn)略以有力支持。2021/7/234第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理l營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本管理l短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)管理l現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理l短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)管理l應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理l存貨規(guī)劃及控制存貨規(guī)劃及控制2021/7/235l營(yíng)運(yùn)

3、資本的概念營(yíng)運(yùn)資本的概念l營(yíng)運(yùn)資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)營(yíng)運(yùn)資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)l營(yíng)運(yùn)資本管理的原則營(yíng)運(yùn)資本管理的原則 營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本管理2021/7/236營(yíng)運(yùn)資本的概念營(yíng)運(yùn)資本的概念廣義：短期資產(chǎn)狹義：短期資產(chǎn)減去短期負(fù)債的差額l營(yíng)運(yùn)資本管理主要解決兩個(gè)問(wèn)題l如何確定短期資產(chǎn)的最佳持有量l如何籌措短期資金2021/7/237l營(yíng)運(yùn)資本的概念營(yíng)運(yùn)資本的概念l營(yíng)運(yùn)資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)營(yíng)運(yùn)資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)l營(yíng)運(yùn)資本管理的原則營(yíng)運(yùn)資本管理的原則 營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本管理2021/7/238營(yíng)運(yùn)資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)營(yíng)運(yùn)資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)帳時(shí)間應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)賬 采購(gòu)原料 支付命令 付出現(xiàn)金訂貨 收到貨物 銷(xiāo)售

4、 對(duì)方付款 收到現(xiàn)金 現(xiàn)現(xiàn)金金周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)圖圖2021/7/239l營(yíng)運(yùn)資本的概念營(yíng)運(yùn)資本的概念l營(yíng)運(yùn)資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)營(yíng)運(yùn)資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)l營(yíng)運(yùn)資本管理的原則營(yíng)運(yùn)資本管理的原則 營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本管理2021/7/2310營(yíng)運(yùn)資金管理的原則營(yíng)運(yùn)資金管理的原則 l認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、合理確定營(yíng)運(yùn)資金的需要數(shù)量 l在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的前提下，節(jié)約使用資金 l加速營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效率 l合理安排流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，保障企業(yè)有足夠的短期償債能力 2021/7/2311第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理l營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本管理l短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)管理l現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理l短期金融資產(chǎn)管理短期金融

5、資產(chǎn)管理l應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理l存貨規(guī)劃及控制存貨規(guī)劃及控制2021/7/2312l短期資產(chǎn)的特征與分類(lèi)短期資產(chǎn)的特征與分類(lèi) l短期資產(chǎn)的持有政策短期資產(chǎn)的持有政策l短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響 短期資產(chǎn)又稱(chēng)作流動(dòng)短期資產(chǎn)又稱(chēng)作流動(dòng)資產(chǎn)，是指可以在資產(chǎn)，是指可以在1 1年以?xún)?nèi)或超過(guò)年以?xún)?nèi)或超過(guò)1 1年的年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)或運(yùn)用的資產(chǎn)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)管理2021/7/2313短期資產(chǎn)管理l短期資產(chǎn)具有以下幾個(gè)突出特點(diǎn)短期資產(chǎn)具有以下幾個(gè)突出特點(diǎn)周轉(zhuǎn)速度快周轉(zhuǎn)速度快 變現(xiàn)能力強(qiáng)變現(xiàn)能力強(qiáng) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小 短期資

6、產(chǎn)按不同標(biāo)準(zhǔn)可作不同分類(lèi)短期資產(chǎn)按不同標(biāo)準(zhǔn)可作不同分類(lèi)按實(shí)物形態(tài)按實(shí)物形態(tài)按照在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)循環(huán)中所處的流程按照在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)循環(huán)中所處的流程現(xiàn)金現(xiàn)金短期投資短期投資應(yīng)收及預(yù)付款應(yīng)收及預(yù)付款存貨存貨生息領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)生息領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)流通領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)流通領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)生產(chǎn)領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)生產(chǎn)領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)2021/7/2314短期資產(chǎn)管理公司名稱(chēng)短期資產(chǎn)內(nèi)部各項(xiàng)目占短期資產(chǎn)的比重短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物短期投資應(yīng)收賬款凈額存貨其他短期資產(chǎn)Microsoft Corp（微軟公司）23.91%30.81%36.09%2.28%6.91%59.40%Ford Motors Co.（

7、福特汽車(chē)公司）59.86%0.00%16.74%23.40%0.00%16.87%Wal-Mart Stores Inc（沃爾瑪公司）14.86%0.00%7.98%70.50%6.66%29.95%Motorola Inc（摩托羅拉公司）17.65%22.55%36.49%15.31%8.01%62.30%Du Pont（杜邦公司）23.81%0.39%37.77%37.10%0.93%42.29%注：表中數(shù)據(jù)根據(jù)http:/中各公司的年度報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算得出。微軟公司、沃爾瑪公司的財(cái)務(wù)報(bào)告日分別為2008年6月30日、2009年1月31日。美國(guó)代表企業(yè)的短期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)美國(guó)代表企業(yè)的短期資產(chǎn)結(jié)

8、構(gòu)（截至（截至2008年年12月月31日）日）2021/7/2315短期資產(chǎn)管理公司名稱(chēng)短期資產(chǎn)內(nèi)部各項(xiàng)目占短期資產(chǎn)的比重短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重貨幣資金短期投資凈額應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收股利應(yīng)收利息應(yīng)收賬款凈額其他應(yīng)收款凈額預(yù)付賬款存貨凈額其他流動(dòng)資產(chǎn)方正科技47.25%0.00%8.24%0.02%0.00%19.40%1.89%6.29%16.91%0.00%51.54%一汽轎車(chē)30.61%0.00%43.36%0.00%0.00%3.15%1.12%1.18%20.58%0.00%62.11%華聯(lián)股份91.78%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.39%0.66%3.17%3.9

9、9%21.72%中國(guó)聯(lián)通26.24%0.00%0.12%0.00%0.02%25.75%40.52%4.11%3.24%0.00%10.42%復(fù)星醫(yī)藥41.60%0.004%4.55%7.56%0.00%18.62%2.45%3.27%21.95%0.00%32.06%注：表中數(shù)據(jù)根據(jù)上海、深圳證券交易所披露的各公司年度報(bào)告相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算得出。中國(guó)代表企業(yè)的短期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中國(guó)代表企業(yè)的短期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（截至（截至2008年年12月月31日）日）2021/7/2316l短期資產(chǎn)的特征與分類(lèi)短期資產(chǎn)的特征與分類(lèi) l短期資產(chǎn)的持有政策短期資產(chǎn)的持有政策l短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)

10、險(xiǎn)和收益的影響 短期資產(chǎn)又稱(chēng)作流動(dòng)短期資產(chǎn)又稱(chēng)作流動(dòng)資產(chǎn)，是指可以在資產(chǎn)，是指可以在1 1年以?xún)?nèi)或超過(guò)年以?xún)?nèi)或超過(guò)1 1年的年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)或運(yùn)用的資產(chǎn)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)管理2021/7/2317短期資產(chǎn)的持有政策短期資產(chǎn)的持有政策 在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮如下因素合考慮如下因素: : l風(fēng)險(xiǎn)與收益l企業(yè)所處的行業(yè) l企業(yè)規(guī)模l外部融資環(huán)境短期資產(chǎn)政策類(lèi)型短期資產(chǎn)政策類(lèi)型2021/7/2318行業(yè)短期資產(chǎn)內(nèi)部各項(xiàng)目占短期資產(chǎn)的比重短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重貨幣資金短期投資凈額應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收股利應(yīng)收

11、利息應(yīng)收賬款凈額其他應(yīng)收款凈額預(yù)付賬款存貨凈額其他流動(dòng)資產(chǎn)農(nóng)、林、牧、漁業(yè)18.75%0.00%0.33%0.01%0.03%6.39%4.42%4.96%24.31%0.13%60.70%采礦業(yè)8.51%0.00%7.55%0.00%0.00%7.07%0.97%4.01%5.70%0.00%33.82%制造業(yè)15.07%0.00%3.01%0.03%0.02%9.48%2.87%3.65%16.73%0.21%50.94%電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)6.73%0.00%0.36%0.04%0.00%5.03%1.34%3.12%7.20%0.01%24.33%建筑業(yè)14.32%0.00%0

12、.38%0.00%0.00%16.07%4.37%6.74%28.34%0.21%71.33%交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)17.86%0.00%0.17%0.14%0.04%4.02%3.73%2.58%5.64%0.18%34.50%信息技術(shù)業(yè)23.22%0.00%0.51%0.00%0.02%10.71%10.62%3.80%15.88%0.75%66.09%批發(fā)和零售貿(mào)易22.45%0.00%0.57%0.02%0.01%6.41%1.67%4.21%19.81%0.26%55.70%房地產(chǎn)業(yè)12.20%0.00%0.06%0.01%0.00%0.79%3.40%3.03%56.68%0.30%76

13、.52%社會(huì)服務(wù)業(yè)11.00%0.00%0.22%0.01%0.03%3.26%2.50%3.44%12.94%1.09%34.56%傳播與文化產(chǎn)業(yè)11.33%0.00%0.00%0.61%0.00%9.11%2.02%0.97%7.24%0.07%31.44%綜合類(lèi)14.03%0.00%1.30%0.04%0.01%4.61%7.23%7.05%23.46%0.05%55.63%短期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的行業(yè)差異：短期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的行業(yè)差異：2008年各年各項(xiàng)短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重項(xiàng)短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重2021/7/2319短期資產(chǎn)的持有政策短期資產(chǎn)的持有政策 在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜在

14、權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮如下因素合考慮如下因素: : l風(fēng)險(xiǎn)與收益l企業(yè)所處的行業(yè) l企業(yè)規(guī)模l外部融資環(huán)境短期資產(chǎn)政策類(lèi)型短期資產(chǎn)政策類(lèi)型2021/7/2320企業(yè)規(guī)模對(duì)資產(chǎn)組合的影響：企業(yè)規(guī)模對(duì)資產(chǎn)組合的影響：2008年制造業(yè)上年制造業(yè)上市公司各項(xiàng)短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重市公司各項(xiàng)短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重 資產(chǎn)規(guī)模（億元）短期資產(chǎn)內(nèi)部各項(xiàng)目占短期資產(chǎn)的比重短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重貨幣資金短期投資凈額應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收股利應(yīng)收利息應(yīng)收賬款凈額其他應(yīng)收款凈額預(yù)付賬款存貨凈額其他流動(dòng)資產(chǎn)5以下14.47%0.00%2.32%0.02%0.00%10.84%3.77%2.94%15.61

15、%0.21%50.18%51015.01%0.00%2.10%0.04%0.01%11.30%2.77%3.80%17.67%0.17%52.87%102513.99%0.00%2.33%0.04%0.02%9.42%2.62%3.68%19.37%0.14%51.61%257514.94%0.00%3.16%0.02%0.01%10.80%2.07%3.58%17.93%0.14%52.65%7515014.37%0.00%3.21%0.02%0.01%9.00%1.54%4.03%18.60%0.09%50.87%150以上14.73%0.00%4.70%0.05%0.04%5.01%0.

16、99%4.00%18.99%0.57%49.08%注：根據(jù)2008年末我國(guó)制造業(yè)上市公司的年度報(bào)告相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算得出。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。2021/7/2321短期資產(chǎn)的持有政策短期資產(chǎn)的持有政策 在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮如下因素合考慮如下因素: : l風(fēng)險(xiǎn)與收益l企業(yè)所處的行業(yè) l企業(yè)規(guī)模l外部融資環(huán)境短期資產(chǎn)政策類(lèi)型短期資產(chǎn)政策類(lèi)型2021/7/23222021-12-12 Copyright RUC我國(guó)制造業(yè)上市公司我國(guó)制造業(yè)上市公司19922008年的短期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)年的短期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)2021/7/2323短期資產(chǎn)的持有政策

17、短期資產(chǎn)的持有政策 在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮如下因素合考慮如下因素: : l風(fēng)險(xiǎn)與收益l企業(yè)所處的行業(yè) l企業(yè)規(guī)模l外部融資環(huán)境短期資產(chǎn)政策類(lèi)型短期資產(chǎn)政策類(lèi)型2021/7/2324短期資產(chǎn)政策類(lèi)型收益低收益低風(fēng)險(xiǎn)小風(fēng)險(xiǎn)小 收益高收益高 風(fēng)險(xiǎn)大風(fēng)險(xiǎn)大 收益收益和風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)的平衡的平衡 銷(xiāo)售額流動(dòng)資產(chǎn)寬松政策適中政策緊縮政策短期資產(chǎn)持有政策短期資產(chǎn)持有政策 2021/7/2325l短期資產(chǎn)的特征與分類(lèi)短期資產(chǎn)的特征與分類(lèi) l短期資產(chǎn)的持有政策短期資產(chǎn)的持有政策l短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響

18、短期資產(chǎn)又稱(chēng)作流動(dòng)短期資產(chǎn)又稱(chēng)作流動(dòng)資產(chǎn)，是指可以在資產(chǎn)，是指可以在1 1年以?xún)?nèi)或超過(guò)年以?xún)?nèi)或超過(guò)1 1年的年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)或運(yùn)用的資產(chǎn)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)管理2021/7/2326短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響長(zhǎng)期資產(chǎn)減少，短期資產(chǎn)增加：減少風(fēng)險(xiǎn)和盈利長(zhǎng)期資產(chǎn)增加，短期資產(chǎn)減少：增加風(fēng)險(xiǎn)和盈利 例：資產(chǎn)組合籌資組合短期資產(chǎn)40 000短期資金20 000長(zhǎng)期資產(chǎn)60 000長(zhǎng)期資金80 000合計(jì)100 000合計(jì)100 000恒遠(yuǎn)公司資產(chǎn)組合與資組合單位：元 2021/7/2327短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響例：l目前年銷(xiāo)售量 1 000件 銷(xiāo)

19、售收入 150 000元 利潤(rùn)15 000元l根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè) 未來(lái)年銷(xiāo)售量 1 200件 銷(xiāo)售收入 180 000元 實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 18 000元但要必須追加5 000元長(zhǎng)期資產(chǎn)投資l公司決定在資產(chǎn)總額不變的情況下，減少短期資產(chǎn)投資5 000元 增加長(zhǎng)期資產(chǎn)投資5 000元假設(shè)籌資組合不變，那么，不同的資產(chǎn)組合對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響 2021/7/2328短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響例：項(xiàng) 目現(xiàn)在情況(保守的組合)計(jì)劃變動(dòng)情況(冒險(xiǎn)的組合)資產(chǎn)組合短期資產(chǎn)40 00035 000長(zhǎng)期資產(chǎn)60 00065 000資產(chǎn)總計(jì)100 000100 000凈利潤(rùn)*15 00018 000主要財(cái)務(wù)比率投

20、資收益率15 000/100 000=15%18 000/100 000=18%短期資產(chǎn)/總資產(chǎn)40 000/100 000=40%35 000/100 000=35%流動(dòng)比率40 000/20 000=235 000/20 000=1.75注：*這里沒(méi)有考慮所得稅。2021/7/2329第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理l營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本管理l短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)管理l現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理l短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)管理l應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理l存貨規(guī)劃及控制存貨規(guī)劃及控制2021/7/2330l現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容 l現(xiàn)金預(yù)算管理現(xiàn)金預(yù)算管理 l現(xiàn)金持有量決策現(xiàn)金持有量決策 l現(xiàn)

21、金的日?？刂片F(xiàn)金的日常控制 現(xiàn)金管理是在現(xiàn)金管理是在現(xiàn)金的流動(dòng)性與收現(xiàn)金的流動(dòng)性與收益性之間進(jìn)行權(quán)衡益性之間進(jìn)行權(quán)衡選擇的過(guò)程，選擇的過(guò)程， ?，F(xiàn)金管理現(xiàn)金管理2021/7/2331現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容現(xiàn)金的概念現(xiàn)金的概念l現(xiàn)金是指公司占用在各種貨幣形態(tài)上的資產(chǎn)現(xiàn)金是指公司占用在各種貨幣形態(tài)上的資產(chǎn)，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款及其他貨幣資金，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款及其他貨幣資金l企業(yè)資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)l同時(shí)也是盈利能力最差的資產(chǎn)同時(shí)也是盈利能力最差的資產(chǎn)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)l交易動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī) l補(bǔ)償動(dòng)機(jī)補(bǔ)償動(dòng)機(jī) l謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī) l投資動(dòng)機(jī)投資動(dòng)機(jī) 2021

22、/7/2332現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容現(xiàn)金管理的內(nèi)容現(xiàn)金管理的內(nèi)容編制現(xiàn)金計(jì)劃企業(yè)現(xiàn)金收支數(shù)量進(jìn)行現(xiàn)金日?？刂拼_定最佳現(xiàn)金余額當(dāng)現(xiàn)金短缺時(shí)采用短期融資策略當(dāng)現(xiàn)金多余時(shí)采用還款或有價(jià)投資策略 現(xiàn)現(xiàn)金金管管理理的的內(nèi)內(nèi)容容2021/7/2333l現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容 l現(xiàn)金預(yù)算管理現(xiàn)金預(yù)算管理 l現(xiàn)金持有量決策現(xiàn)金持有量決策 l現(xiàn)金的日?？刂片F(xiàn)金的日常控制 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理現(xiàn)金預(yù)算就是在公司現(xiàn)金預(yù)算就是在公司的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略基礎(chǔ)的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略基礎(chǔ)上，以現(xiàn)金管理的目上，以現(xiàn)金管理的目標(biāo)為指導(dǎo)，充分調(diào)查標(biāo)為指導(dǎo)，充分調(diào)查和分析各種現(xiàn)金收支和分析各種現(xiàn)金收支影響因素，運(yùn)用一定影響因素，運(yùn)用

23、一定的方法合理估測(cè)公司的方法合理估測(cè)公司未來(lái)一定時(shí)期的現(xiàn)金未來(lái)一定時(shí)期的現(xiàn)金收支狀況，并對(duì)預(yù)期收支狀況，并對(duì)預(yù)期差異采取相應(yīng)對(duì)策的差異采取相應(yīng)對(duì)策的活動(dòng)活動(dòng) 。2021/7/2334現(xiàn)金預(yù)算管理l現(xiàn)金預(yù)算的作用：現(xiàn)金預(yù)算的作用：揭示現(xiàn)金過(guò)?；颥F(xiàn)金短缺的時(shí)期，避免不必要的資金閑置揭示現(xiàn)金過(guò)?；颥F(xiàn)金短缺的時(shí)期，避免不必要的資金閑置或短缺，減少機(jī)會(huì)成本?；蚨倘保瑴p少機(jī)會(huì)成本。了解經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的財(cái)務(wù)結(jié)果，預(yù)測(cè)未來(lái)到期債務(wù)的直接償付了解經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的財(cái)務(wù)結(jié)果，預(yù)測(cè)未來(lái)到期債務(wù)的直接償付能力。能力。對(duì)其他財(cái)務(wù)計(jì)劃提出改進(jìn)建議。對(duì)其他財(cái)務(wù)計(jì)劃提出改進(jìn)建議。l編制方法：編制方法：收支預(yù)算法：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、凈現(xiàn)金

24、流量、現(xiàn)金余收支預(yù)算法：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、凈現(xiàn)金流量、現(xiàn)金余缺缺調(diào)整凈收益法：預(yù)計(jì)利潤(rùn)表、調(diào)整會(huì)計(jì)事項(xiàng)、現(xiàn)金余缺調(diào)整凈收益法：預(yù)計(jì)利潤(rùn)表、調(diào)整會(huì)計(jì)事項(xiàng)、現(xiàn)金余缺2021/7/2335l現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容 l現(xiàn)金預(yù)算管理現(xiàn)金預(yù)算管理 l現(xiàn)金持有量決策現(xiàn)金持有量決策 l現(xiàn)金的日?？刂片F(xiàn)金的日?？刂?現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理2021/7/2336現(xiàn)金持有決策機(jī)會(huì)成本l企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用及喪失的投資收益。 機(jī)會(huì)成本=現(xiàn)金持有量有價(jià)證券利率 短缺成本l在現(xiàn)金持有量不足而又無(wú)法及時(shí)將其他資產(chǎn)變現(xiàn)而給公司造成的損失。 現(xiàn)金的成本現(xiàn)金的成本成本分析模型成本分析模型 總成本

25、機(jī)會(huì)成本 短缺成本最佳持有量 最低成本*lO 成本 現(xiàn)金持有量2021/7/2337現(xiàn)金持有決策項(xiàng)目ABCD現(xiàn)金持有量100200300400機(jī)會(huì)成本率12%12%12%12%短缺成本5030100成本分析模型成本分析模型方案現(xiàn)金持有量機(jī)會(huì)成本短缺成本相關(guān)總成本A10010012%=85012+50=62B20020012%=163024+30=54C30030012%=241036+10=4636+10=46D40040012%=32048+0=48例例 題題2021/7/2338現(xiàn)金持有決策存貨模型存貨模型 t2 時(shí)間 平均余額 現(xiàn)金余額lN N/2l0 t1確定現(xiàn)金余額的存貨模型確定現(xiàn)金

26、余額的存貨模型 2021/7/2339現(xiàn)金持有決策存貨模型存貨模型N2NTT Cib考慮持有成本和轉(zhuǎn)換成本考慮持有成本和轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=持有機(jī)會(huì)成本+固定性轉(zhuǎn)換成本最佳現(xiàn)金余額 2NTbilTC總成本；lb現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本；lT特定時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額；lN理想的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換數(shù)量(最佳現(xiàn)金余額)；li短期有價(jià)證券利息率。222NTiTbTCibNN 令TC=0， 2021/7/2340現(xiàn)金持有決策例例 題題存貨模型存貨模型新宇公司預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金150 000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次200元，有價(jià)證券的利息率為15%。則新宇公司的最佳現(xiàn)金余額為： 2 150 000

27、2002000015%N，元元這就意味著公司從有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)為7.5次(150000/20000) 局限性 ：l模型假設(shè)現(xiàn)金收入只在期初或期末發(fā)生 l模型假設(shè)現(xiàn)金支出均勻發(fā)生 l沒(méi)有考慮現(xiàn)金安全庫(kù)存 2021/7/2341現(xiàn)金持有決策米勒米勒- -歐爾歐爾模式模式假定每日現(xiàn)金流量為正態(tài)分布，現(xiàn)金與有價(jià)證券之間能夠自由兌換假定每日現(xiàn)金流量為正態(tài)分布，現(xiàn)金與有價(jià)證券之間能夠自由兌換 現(xiàn)金余額的均衡點(diǎn)*Z 現(xiàn)金余額上限現(xiàn)金余額下限均衡點(diǎn)現(xiàn)金余額lUZ*LlO時(shí)間 確定現(xiàn)金余額的米勒歐爾模型確定現(xiàn)金余額的米勒歐爾模型2021/7/2342現(xiàn)金持有決策米勒米勒- -歐爾歐爾模式模式最佳現(xiàn)金余額

28、的均衡點(diǎn)*Z 23334bULr 而上限為：下限的受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險(xiǎn)承受傾向等因素影響 2021/7/2343現(xiàn)金持有決策恒遠(yuǎn)公司的日現(xiàn)金余額標(biāo)準(zhǔn)差為恒遠(yuǎn)公司的日現(xiàn)金余額標(biāo)準(zhǔn)差為50005000元，元，每次證券交易的成本為每次證券交易的成本為500500元，有價(jià)證券的元，有價(jià)證券的日收益率為日收益率為0.06%0.06%，公司每日最低現(xiàn)金需要，公司每日最低現(xiàn)金需要為為0 0，那么恒遠(yuǎn)公司的現(xiàn)金最佳持有量和持，那么恒遠(yuǎn)公司的現(xiàn)金最佳持有量和持有量上限分別為多少？有量上限分別為多少？ 例例 題題米勒米勒- -歐爾歐爾模式模式22*3333 500 500002500044

29、0.06%bZLr（元）22*3333 500 50003037500044 0.06%bULr （元）2021/7/2344l現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容 l現(xiàn)金預(yù)算管理現(xiàn)金預(yù)算管理 l現(xiàn)金持有量決策現(xiàn)金持有量決策 l現(xiàn)金的日?？刂片F(xiàn)金的日?？刂?現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理2021/7/2345現(xiàn)金的日?？刂片F(xiàn)金流動(dòng)同步化 合理估計(jì)“浮存” 加速應(yīng)收賬款收現(xiàn) 所謂所謂“浮存浮存”是是指公司賬簿中的現(xiàn)指公司賬簿中的現(xiàn)金余額與銀行記錄金余額與銀行記錄中的現(xiàn)金余額的差。中的現(xiàn)金余額的差。2021/7/2346第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理l營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本管理l短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)管理l現(xiàn)金管理現(xiàn)金管

30、理l短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)管理l應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理l存貨規(guī)劃及控制存貨規(guī)劃及控制2021/7/2347持有短期金融資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)持有短期金融資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)l以短期投資作為現(xiàn)金的替代品l以短期投資取得一定的收益 短期金融資產(chǎn)管理的原則與內(nèi)容短期金融資產(chǎn)管理的原則與內(nèi)容l理智投資原則l分散投資原則l安全性、流動(dòng)性與盈利性相均衡原則短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)，短期金融資產(chǎn)，是指能夠隨時(shí)是指能夠隨時(shí)變現(xiàn)并且持有變現(xiàn)并且持有時(shí)間不準(zhǔn)備超時(shí)間不準(zhǔn)備超過(guò)過(guò)1 1年（含年（含1 1年）年）的，包括股票、的，包括股票、債券、基金等。債券、基金等。 2021/7/2348短期金融資產(chǎn)管理短期

31、金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)的種類(lèi)短期金融資產(chǎn)的種類(lèi)l短期國(guó)庫(kù)券l大額可轉(zhuǎn)讓定期存單l貨幣市場(chǎng)基金l商業(yè)票據(jù)l證券化資產(chǎn)2021/7/2349短期金融資產(chǎn)的種類(lèi)短期國(guó)庫(kù)券 短期國(guó)庫(kù)券一般期限在一年以下，多為三個(gè)月或六個(gè)月，也有一年期的。1994年我國(guó)財(cái)政部首次發(fā)行了半年和一年的短期國(guó)庫(kù)券 2021/7/2350短期金融資產(chǎn)的種類(lèi)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單 1961年，為了使存單更具流動(dòng)性并使之對(duì)投資者更具吸引力，花旗銀行（Citibank）發(fā)行了第一張大額（10萬(wàn)美元以上）可在二級(jí)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)賣(mài)的可轉(zhuǎn)讓的存單。我國(guó)在1980年以來(lái)，主要的國(guó)有商業(yè)銀行吸收和仿效外國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，開(kāi)始發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單以擴(kuò)大存款業(yè)

32、務(wù)。 我國(guó)的對(duì)城鄉(xiāng)居民個(gè)人發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，面額有l(wèi)萬(wàn)元、2萬(wàn)元、5萬(wàn)元 對(duì)企業(yè)、事業(yè)單位發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，面額有50萬(wàn)元、100萬(wàn)元、500萬(wàn)元 期限為3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月 歷史歷史面額面額期限期限2021/7/2351短期金融資產(chǎn)的種類(lèi)貨幣市場(chǎng)基金貨幣市場(chǎng)基金最早創(chuàng)于1972年的美國(guó)我國(guó)2004年8月頒布了第一個(gè)貨幣市場(chǎng)基金管理暫行規(guī)定貨幣市場(chǎng)基金可以投資于以下金融性資產(chǎn)：現(xiàn)金；一年以?xún)?nèi)(含一年)的銀行定期存款、大額存單剩余期限在三百九十七天以?xún)?nèi)(含三百九十七天)的債券期限在一年以?xún)?nèi)(含一年)的債券回購(gòu)期限在一年以?xún)?nèi)(含一年)的中央銀行票據(jù)等 貨幣市場(chǎng)基金不能用于下述金

33、融金融工具的投資股票可轉(zhuǎn)換債券剩余期限超過(guò)三百九十七天的債券信用等級(jí)在AAA級(jí)以下的企業(yè)債券貨幣市場(chǎng)基金是指投資于貨幣市場(chǎng)基金是指投資于貨幣市場(chǎng)上的短期有價(jià)證貨幣市場(chǎng)上的短期有價(jià)證券的一種基金。券的一種基金。2021/7/2352短期金融資產(chǎn)的種類(lèi)商業(yè)票據(jù) 是大型工商企業(yè)或金融企業(yè)為籌措短期資金而發(fā)行的無(wú)擔(dān)保短期本票。 2021/7/2353短期金融資產(chǎn)的種類(lèi)證券化資產(chǎn) 證券化資產(chǎn)就是實(shí)施了資證券化資產(chǎn)就是實(shí)施了資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)。產(chǎn)證券化的資產(chǎn)。流程流程首先發(fā)起人把證券化資產(chǎn)出售給一家特設(shè)信托機(jī)構(gòu)（Special Purpose Vehicle，簡(jiǎn)稱(chēng)SPV），或者由SPV主動(dòng)購(gòu)買(mǎi)可以證券化的資

34、產(chǎn)，由SPV將這些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池（Asset Pool），并以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐在金融市場(chǎng)上發(fā)行有價(jià)證券，為了提高資產(chǎn)支持證券的等級(jí)，SPV常常還會(huì)在發(fā)行之前聘請(qǐng)證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)支持證券（Asset-Backed Securitization）進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，最后再由證券承銷(xiāo)商把有資產(chǎn)支持的證券銷(xiāo)售給投資者我國(guó)資產(chǎn)證券化的發(fā)起人一般為銀行或資產(chǎn)管理公司（如信達(dá)、長(zhǎng)城、華融與東方等資產(chǎn)管理公司）。2007年全面爆發(fā)的次貸危機(jī)表明，這種創(chuàng)新金融工具所隱藏的風(fēng)險(xiǎn)也是不容忽視的。2021/7/2354短期金融資產(chǎn)的投資組合決策 l三分組合模式1/3投資于風(fēng)險(xiǎn)較大的有發(fā)展前景的成長(zhǎng)性股票；1

35、/3投資于安全性較高的債券或優(yōu)先股等有價(jià)證券；1/3投資于中等風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券。l風(fēng)險(xiǎn)與收益組合模式同等風(fēng)險(xiǎn)的證券，選擇報(bào)酬高的；同等報(bào)酬的證券，選擇風(fēng)險(xiǎn)低的；選擇風(fēng)險(xiǎn)呈負(fù)相關(guān)的證券進(jìn)行投資組合，以便分散掉證券的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。l期限搭配組合模式長(zhǎng)期不用的資金進(jìn)行長(zhǎng)期投資，以獲得較大的投資收益；近期要使用的資金，投資于風(fēng)險(xiǎn)較小、易于變現(xiàn)的有價(jià)證券；通過(guò)期限搭配，使現(xiàn)金流入與流出的時(shí)間盡可能接近，降低由于到期日不同而造成的機(jī)會(huì)成本。2021/7/2355第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理l營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本管理l短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)管理l現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理l短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)管理l應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管

36、理l存貨規(guī)劃及控制存貨規(guī)劃及控制2021/7/23565.應(yīng)收賬款的管理增加銷(xiāo)售增加銷(xiāo)售減少存貨減少存貨功能功能目標(biāo)目標(biāo)強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大銷(xiāo)售的功能強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大銷(xiāo)售的功能降低成本，提高應(yīng)收賬款投資的效益降低成本，提高應(yīng)收賬款投資的效益 機(jī)會(huì)成本：一般按有價(jià)證券的利息率計(jì)算機(jī)會(huì)成本：一般按有價(jià)證券的利息率計(jì)算 管理成本管理成本-調(diào)查費(fèi)用、收集信息費(fèi)用、記錄費(fèi)用、調(diào)查費(fèi)用、收集信息費(fèi)用、記錄費(fèi)用、 收賬費(fèi)用、其他收賬費(fèi)用、其他 壞賬成本壞賬成本應(yīng)收賬款成本應(yīng)收賬款成本信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)信用條件信用條件收賬政策收賬政策信用政策信用政策2021/7/2357信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)同意向客戶(hù)提供商業(yè)信用而提出

37、的基本要求。企業(yè)同意向客戶(hù)提供商業(yè)信用而提出的基本要求。判斷標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)期的壞賬損失率判斷標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)期的壞賬損失率信用標(biāo)準(zhǔn)放寬信用標(biāo)準(zhǔn)放寬-銷(xiāo)售增加銷(xiāo)售增加 -應(yīng)收賬款投資增加應(yīng)收賬款投資增加 -機(jī)會(huì)成本上升機(jī)會(huì)成本上升 -管理成本上升管理成本上升 -壞賬損失上升壞賬損失上升信用政策2021/7/2358信用政策信用條件信用條件l企業(yè)要求客戶(hù)支付賒銷(xiāo)款項(xiàng)的條件。企業(yè)要求客戶(hù)支付賒銷(xiāo)款項(xiàng)的條件。l信用期限信用期限l企業(yè)為客戶(hù)規(guī)定的最長(zhǎng)付款期限。企業(yè)為客戶(hù)規(guī)定的最長(zhǎng)付款期限。l折扣期限折扣期限l企業(yè)為客戶(hù)規(guī)定的可以享受現(xiàn)金折扣的付款期企業(yè)為客戶(hù)規(guī)定的可以享受現(xiàn)金折扣的付款期限。限。l現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣 例

38、，例，2/102/10，n/30n/302021/7/2359信用標(biāo)準(zhǔn)例例 題題項(xiàng) 目數(shù) 據(jù)：銷(xiāo)售收入（元）100 000：銷(xiāo)售利潤(rùn)率20%：平均收現(xiàn)期45天：平均壞賬損失率6%：應(yīng)收賬款占用資金的機(jī)會(huì)成本15%項(xiàng)目A方案（較緊的信用標(biāo)準(zhǔn)）B方案（較松的信用標(biāo)準(zhǔn)）銷(xiāo)售收入減少10000元增加15000元收現(xiàn)期銷(xiāo)售收入減少部分的平均收現(xiàn)期為90天，剩余90000元的平均收現(xiàn)期降為40天銷(xiāo)售收入增加部分的平均收現(xiàn)期為75天，原100000元的平均收現(xiàn)期仍為45天壞賬損失率銷(xiāo)售收入減少部分的壞賬損失率為8.7%，剩余90000元的平均壞賬損失率降為5.7%銷(xiāo)售收入增加部分的壞賬損失率為12%，原10

39、0000元的平均壞賬損失率仍為6% 恒遠(yuǎn)公司備選的兩種信用標(biāo)準(zhǔn)恒遠(yuǎn)公司備選的兩種信用標(biāo)準(zhǔn)恒遠(yuǎn)公司在當(dāng)前信用政策下的經(jīng)營(yíng)情況恒遠(yuǎn)公司在當(dāng)前信用政策下的經(jīng)營(yíng)情況2021/7/2360信用標(biāo)準(zhǔn)恒遠(yuǎn)公司備選的兩種信用標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算結(jié)果恒遠(yuǎn)公司備選的兩種信用標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算結(jié)果0(100000 10000) 20%18000AAPSSP0(100000 15000) 20%23000BBPSSP項(xiàng)目A方案（較緊的信用標(biāo)準(zhǔn)）B方案（較松的信用標(biāo)準(zhǔn)）銷(xiāo)售利潤(rùn)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本壞賬損失凈收益0036040(100000 10000) 15%3601500AAACISSR0036045751000001500015%36036

40、02344BBBCISSR0(100000 10000) 5.7%5130AAAKSSB0100000 6% 15000 12%7800BBBKSSB18000-1500-513011370mAAAAPPIK23000-2344-780012856mBBBBPPIK2021/7/2361信用條件假設(shè)上述恒遠(yuǎn)公司準(zhǔn)備改變信用條件，可供選擇的假設(shè)上述恒遠(yuǎn)公司準(zhǔn)備改變信用條件，可供選擇的A A、B B兩種方案詳見(jiàn)表，試評(píng)價(jià)兩個(gè)方案的優(yōu)劣兩種方案詳見(jiàn)表，試評(píng)價(jià)兩個(gè)方案的優(yōu)劣例例 題題項(xiàng) 目A方案B方案信用條件n/452/10，n/30銷(xiāo)售收入增加20000元增加30000元平均收現(xiàn)期60天30天壞賬損

41、失率全部銷(xiāo)售收入的平均壞賬損失率為8%全部銷(xiāo)售收入的平均壞賬損失率為4%折扣收入百分比須付現(xiàn)金折扣的銷(xiāo)售收入占總銷(xiāo)售收入的百分比為0%須付現(xiàn)金折扣的銷(xiāo)售收入占總銷(xiāo)售收入的百分比為50%2021/7/2362信用條件恒遠(yuǎn)公司可供選擇的恒遠(yuǎn)公司可供選擇的A、B兩種信用條件方案測(cè)算結(jié)果兩種信用條件方案測(cè)算結(jié)果 20000 20%4000AAPSP 30000 20%6000BBPSP 00036036060 45601000002000015%3603601125AAAACCCISSR00036036030 45301000003000015%360360250BBBBCCCISSR 0mAD0()

42、2%(100000 30000) 50% 2%1300mBBBDSSD00()20000 8% 100000 (8% 6%)3600AAAAKSBSBB00()30000 4% 100000 (4% 6%)800BBBBKSBSBB4000 112503600725mAAAmAAPPIDK 6000 ( 250) 1300 ( 800)5750mABBmBBPPIDK 項(xiàng) 目A方案B方案信用條件變化對(duì)銷(xiāo)售利潤(rùn)的影響信用條件變化對(duì)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的影響現(xiàn)金折扣成本的變化情況信用條件變化對(duì)壞賬損失的影響信用政策變化產(chǎn)生的凈收益2021/7/2363信用政策收賬政策收賬政策 收賬政策是指客戶(hù)違反信用

43、條件，拖欠甚至拒付賬款時(shí)公收賬政策是指客戶(hù)違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時(shí)公司所采取的收賬策略與措施。司所采取的收賬策略與措施。積極的收賬政策，可能會(huì)減少應(yīng)收賬款，減少壞賬損失，積極的收賬政策，可能會(huì)減少應(yīng)收賬款，減少壞賬損失，但要增加收賬成本。但要增加收賬成本。 消極的收賬政策，則可能會(huì)增加應(yīng)收賬款，增加壞賬損失消極的收賬政策，則可能會(huì)增加應(yīng)收賬款，增加壞賬損失，但會(huì)減少收賬費(fèi)用，但會(huì)減少收賬費(fèi)用 2021/7/2364信用政策收賬政策收賬政策P P為飽為飽和點(diǎn)和點(diǎn)壞賬損失F 收賬費(fèi)用圖圖1 10 0- -4 4 收收賬賬費(fèi)費(fèi)用用與與壞壞賬賬損損失失的的關(guān)關(guān)系系P2021/7/2365信用政

44、策 新宇公司不同收賬政策條件下的有關(guān)資料詳見(jiàn)新宇公司不同收賬政策條件下的有關(guān)資料詳見(jiàn)表，該企業(yè)當(dāng)年銷(xiāo)售額為表，該企業(yè)當(dāng)年銷(xiāo)售額為120120萬(wàn)元（全部為賒銷(xiāo)），萬(wàn)元（全部為賒銷(xiāo)），收賬政策對(duì)銷(xiāo)售收入的影響忽略不計(jì)。該企業(yè)應(yīng)收收賬政策對(duì)銷(xiāo)售收入的影響忽略不計(jì)。該企業(yè)應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本為賬款的機(jī)會(huì)成本為10%10%。 項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策建議收賬政策年收賬費(fèi)用（元）10 00015 000應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期（天）6030壞賬損失率（%）42例例 題題2021/7/2366信用政策序號(hào)項(xiàng)目當(dāng)前收賬政策建議收賬政策1年銷(xiāo)售收入120000012000002應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)8123應(yīng)收賬款平均占用額200

45、000100 0004建議收賬政策節(jié)約的機(jī)會(huì)成本-10 0005壞賬損失48 00024 0006建議政策減少壞賬成本-24 0007兩項(xiàng)節(jié)約合計(jì)（7=4+6）-34 0008按建議政策增加收賬費(fèi)用-5 0009建議政策可獲收益（9=7-8）-29 000新宇公司不同收賬政策的效果對(duì)比新宇公司不同收賬政策的效果對(duì)比 2021/7/2367綜合信用政策綜合信用政策信用標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計(jì)壞賬損失率(%)信用條件收賬政策00.50.51從寬信用條件(60天付款)消極收賬政策(拖欠20天不催收)1225一般信用條件(45天付款)一般收賬政策(拖欠10天不催收)5101020從嚴(yán)信用條件(30天付款)積極收賬政

46、策(拖欠立即催收)20以上不予賒銷(xiāo)綜合信用政策的基本模式綜合信用政策的基本模式2021/7/2368應(yīng)收賬款的日?？刂破髽I(yè)的信用調(diào)查企業(yè)的信用調(diào)查企業(yè)的信用評(píng)估企業(yè)的信用評(píng)估監(jiān)控應(yīng)收賬款監(jiān)控應(yīng)收賬款催收拖欠款項(xiàng)催收拖欠款項(xiàng)2021/7/2369應(yīng)收賬款的日?？刂破髽I(yè)的信用調(diào)查企業(yè)的信用調(diào)查l直接調(diào)查直接調(diào)查l間接調(diào)查間接調(diào)查l財(cái)務(wù)報(bào)表l信用評(píng)估機(jī)構(gòu)lAAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、Cl銀行l(wèi)其他2021/7/2370應(yīng)收賬款的日?？刂破髽I(yè)的信用評(píng)估企業(yè)的信用評(píng)估l5C5C評(píng)估法評(píng)估法l品德（Character）l能力(Capacity)l資本(Capital)l抵押品(Col

47、lateral)l情況(Conditions)l信用評(píng)分法信用評(píng)分法1 122331nnniiiYa xa xa xa xa x2021/7/2371應(yīng)收賬款的日?？刂祈?xiàng)目財(cái)務(wù)比率和信用品質(zhì)（1）分?jǐn)?shù)(x）0-100（2）權(quán)數(shù)( ）（3）加權(quán)平均數(shù)（4）=（2）（3）流動(dòng)比率1.9900.2018.00資產(chǎn)負(fù)債率50850.108.50凈資產(chǎn)報(bào)酬率15850.108.50信用評(píng)估等級(jí)AA850.2521.25信用記錄一般750.2518.75未來(lái)發(fā)展預(yù)計(jì)一般750.053.75其他因素好850.054.25合計(jì)-1.0083.00例例 題題新宇公司的信用情況評(píng)分表新宇公司的信用情況評(píng)分表 ia

48、2021/7/2372應(yīng)收賬款的日?？刂票O(jiān)控應(yīng)收賬款監(jiān)控應(yīng)收賬款 賬齡分析表 應(yīng)收賬款平均賬齡 (兩種方法) 賬齡金額（元）百分比0天-30天12 10044.82%30天-60天8 60031.85%60天-90天6 30023.33%90天以上00合計(jì)27 000100.00%法1：計(jì)算所有個(gè)別的沒(méi)有清償?shù)陌l(fā)票的加權(quán)平均賬齡。使用的權(quán)數(shù)是個(gè)別的發(fā)票占應(yīng)收賬款總額的比例。 法2：賬齡在0天-30天的應(yīng)收賬款被假設(shè)其賬齡為15天，賬齡為30天-60天的應(yīng)收賬款，其賬齡假定為45天，依此類(lèi)推。 2021/7/2373應(yīng)收賬款的日?？刂拼呤胀锨房铐?xiàng)催收拖欠款項(xiàng)l信函通知l電話(huà)催收l(shuí)個(gè)人拜訪l收款機(jī)

49、構(gòu)l訴訟程序2021/7/2374應(yīng)收賬款的日常控制l企業(yè)信用政策的制訂與實(shí)施從很大程度上受社會(huì)文化的影響。如果一個(gè)社會(huì)普遍缺乏信任機(jī)制，惡意欺詐嚴(yán)重，則企業(yè)的信用策略就會(huì)受到很大的影響。l據(jù)科法斯中國(guó)2005年底做的中國(guó)企業(yè)信用調(diào)查報(bào)告，企業(yè)拖欠貨款的原因惡意欺騙占21%，同時(shí)調(diào)查對(duì)象中，外資企業(yè)使用賒銷(xiāo)的比例大于內(nèi)資企業(yè)。l另一份資料顯示，中國(guó)企業(yè)在海外應(yīng)收賬款大約有1000億美元，其中至少一半的拖欠款項(xiàng)竟然來(lái)自海外的華資企業(yè)。資料還顯示，美國(guó)企業(yè)的應(yīng)收賬款回收期平均為37天，而中國(guó)企業(yè)的應(yīng)收賬款回收期平均為90120天，是歐美企業(yè)的34倍；美國(guó)追賬公司追賬的成功率至少在60以上，而在中國(guó)

50、僅為18.9；目前中國(guó)出口企業(yè)的壞賬率超過(guò)5，而發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)卻只有0.25至0.5的水平，國(guó)際平均水平也只在1左右。一組數(shù)字一組數(shù)字2021/7/2375第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理l營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本管理l短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)管理l現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理l短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)管理l應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理l存貨規(guī)劃及控制存貨規(guī)劃及控制2021/7/2376l存貨的功能與成本存貨的功能與成本 l存貨規(guī)劃存貨規(guī)劃l存貨控制存貨控制 6. 存貨的管理 存貨包括各類(lèi)材料、存貨包括各類(lèi)材料、商品、在產(chǎn)品、半成商品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品等，可以品、產(chǎn)成品等，可以分為三大類(lèi)：原材料分為三大類(lèi)：原材料存貨、在

51、產(chǎn)品存貨和存貨、在產(chǎn)品存貨和產(chǎn)成品存貨。產(chǎn)成品存貨。存貨規(guī)劃及控制存貨規(guī)劃及控制2021/7/2377存貨的規(guī)劃與控制存貨的功能存貨的功能l儲(chǔ)存必要的原材料和在產(chǎn)品，可以保證生產(chǎn)正常進(jìn)行；l儲(chǔ)備必要的產(chǎn)成品，有利于銷(xiāo)售；l適當(dāng)儲(chǔ)存原材料和產(chǎn)成品，便于組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本；l留有各種存貨的保險(xiǎn)儲(chǔ)備，可以防止意外事件造成的損失。2021/7/2378存貨的規(guī)劃與控制存貨的成本：存貨的成本：l采購(gòu)成本：由買(mǎi)價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)等構(gòu)成l訂貨成本：為訂購(gòu)材料、商品而發(fā)生的成本l儲(chǔ)存成本：在物資儲(chǔ)存過(guò)程中發(fā)生的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、搬運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、占用資金支付的利息費(fèi)等2021/7/2379l存貨的功能與成本存貨的功能與成

52、本 l存貨規(guī)劃存貨規(guī)劃l存貨控制存貨控制 存貨規(guī)劃包括存貨規(guī)劃包括兩個(gè)方面的內(nèi)兩個(gè)方面的內(nèi)容，一是應(yīng)當(dāng)容，一是應(yīng)當(dāng)訂購(gòu)多少，二訂購(gòu)多少，二是應(yīng)當(dāng)何時(shí)開(kāi)是應(yīng)當(dāng)何時(shí)開(kāi)始訂貨始訂貨 。存貨規(guī)劃及控制存貨規(guī)劃及控制2021/7/2380存貨規(guī)劃2AFC經(jīng)濟(jì)批量經(jīng)濟(jì)批量A代表全年需要量Q代表每批訂貨量F代表每批訂貨成本，H代表每件存貨的年儲(chǔ)存成本 Q*訂貨成本儲(chǔ)存成本存貨成本訂貨量o經(jīng)濟(jì)批量=2AACQF（ ）經(jīng)濟(jì)批數(shù)總成本l一定時(shí)期儲(chǔ)存成本和訂貨成本總和最低的采購(gòu)批量2AFC2021/7/2381存貨規(guī)劃新宇公司全年需要甲零件新宇公司全年需要甲零件12001200件，每次訂貨的成本為件，每次訂貨的成本

53、為400400元，每件存貨的年儲(chǔ)存成本為元，每件存貨的年儲(chǔ)存成本為6 6元。計(jì)算新宇公司的經(jīng)濟(jì)元。計(jì)算新宇公司的經(jīng)濟(jì)批量如下：批量如下：例例 題題22 1200 400400()6AFQC經(jīng)濟(jì)批量（ ）件1200 63()22 400AACQF經(jīng)濟(jì)批數(shù)（）批22 1200400 62400()TAFC總成本（ ）元公式法公式法逐批測(cè)試法逐批測(cè)試法 項(xiàng)目各種批量訂購(gòu)批數(shù)（批）123456訂購(gòu)批量（件）1200600400300240200年儲(chǔ)存成本（元）360018001200900720600年訂貨成本（元）4008001200160020002400年總成本合計(jì)（元）400026002400

54、250027203000*全年需要量=1200件2021/7/2382存貨規(guī)劃例例 題題圖示法圖示法 l插入書(shū)插入書(shū)310頁(yè)頁(yè)“圖圖9-11 經(jīng)濟(jì)批量的圖示法經(jīng)濟(jì)批量的圖示法” 2021/7/2383存貨規(guī)劃假設(shè)所需零件的每件價(jià)格為假設(shè)所需零件的每件價(jià)格為1010元，但如果一次訂購(gòu)超過(guò)元，但如果一次訂購(gòu)超過(guò)600600件，可給予件，可給予2%2%的批量折扣，問(wèn)應(yīng)以多大批量訂貨？的批量折扣，問(wèn)應(yīng)以多大批量訂貨？思思 考考答案：公司應(yīng)該盡量取得數(shù)量折扣答案：公司應(yīng)該盡量取得數(shù)量折扣 2021/7/2384存貨規(guī)劃存貨的再訂貨點(diǎn)存貨的再訂貨點(diǎn)l訂貨點(diǎn)：訂購(gòu)下一批存貨時(shí)本批存貨的儲(chǔ)存量。l影響訂貨點(diǎn)的

55、因素l原材料的使用率，即每天消耗的數(shù)量l在途時(shí)間：從發(fā)出訂單到貨物驗(yàn)收完畢所用的時(shí)間l確定訂貨點(diǎn)的公式：nRntt2021/7/2385存貨規(guī)劃保險(xiǎn)儲(chǔ)備保險(xiǎn)儲(chǔ)備l為了保證企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，一般企業(yè)都不會(huì)允許庫(kù)存原料降低為零，而是會(huì)保留一個(gè)庫(kù)存儲(chǔ)備，這個(gè)庫(kù)存就叫做保險(xiǎn)儲(chǔ)備。 圖圖1 10 0- -7 7 安安全全庫(kù)庫(kù)存存預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需要預(yù)計(jì)原料使用情況實(shí)際原料使用情況安全儲(chǔ)備時(shí)間再訂貨點(diǎn)數(shù)量(公斤)2021/7/2386存貨規(guī)劃l保險(xiǎn)儲(chǔ)備S的計(jì)算公式 ：l考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備情況下的再訂貨點(diǎn)： 1()2Smrnt保險(xiǎn)儲(chǔ)備保險(xiǎn)儲(chǔ)備11()()22RntSntmrntmrnt2021/7/2387存貨規(guī)劃預(yù)計(jì)恒遠(yuǎn)公司的最大日消耗量為預(yù)計(jì)恒遠(yuǎn)公司的最大日消耗量為1212件，預(yù)計(jì)最長(zhǎng)收貨件，預(yù)計(jì)最長(zhǎng)收貨時(shí)間為時(shí)間為2525天，現(xiàn)計(jì)算恒遠(yuǎn)的保險(xiǎn)儲(chǔ)備和再訂貨點(diǎn)天，現(xiàn)計(jì)算恒遠(yuǎn)的保險(xiǎn)儲(chǔ)備和再訂貨點(diǎn)例例 題題1()2112 25 10 20250Smrnt保險(xiǎn)儲(chǔ)備（ ）（）（件）1()210 2050125 10 202250RntSmrnt訂貨點(diǎn)（ ）（12）（件）2021/7/2388