利潤(rùn)與分配管理(共89頁(yè)).ppt

1、1 第七章第七章 利潤(rùn)與分配管理利潤(rùn)與分配管理2第七章第七章 利潤(rùn)與分配管理利潤(rùn)與分配管理第一節(jié)第一節(jié) 利潤(rùn)與分配管理概述利潤(rùn)與分配管理概述第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策3第七章第七章 利潤(rùn)與分配管理利潤(rùn)與分配管理第一節(jié)第一節(jié) 利潤(rùn)與分配管理概述利潤(rùn)與分配管理概述4第一節(jié)第一節(jié) 利潤(rùn)與分配管理概述利潤(rùn)與分配管理概述一、利潤(rùn)的概念與意義一、利潤(rùn)的概念與意義l利潤(rùn)是銷售收入扣除成本費(fèi)利潤(rùn)是銷售收入扣除成本費(fèi)用后的余額用后的余額。利潤(rùn)的形式：利潤(rùn)的形式：息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)5第一節(jié)第一節(jié) 利潤(rùn)與分配管理概述利潤(rùn)與分配管

2、理概述利潤(rùn)的經(jīng)濟(jì)意義：利潤(rùn)的經(jīng)濟(jì)意義：1、利潤(rùn)是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的核心指標(biāo)；、利潤(rùn)是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的核心指標(biāo)；2、利潤(rùn)是企業(yè)利益相關(guān)者進(jìn)行利益分配的、利潤(rùn)是企業(yè)利益相關(guān)者進(jìn)行利益分配的基礎(chǔ)；基礎(chǔ)；3、利潤(rùn)是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基本源泉。、利潤(rùn)是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基本源泉。6第一節(jié)第一節(jié) 利潤(rùn)與分配管理概述利潤(rùn)與分配管理概述二、利潤(rùn)分配的意義與原則二、利潤(rùn)分配的意義與原則（一）利潤(rùn)分配的意義（一）利潤(rùn)分配的意義首先，國(guó)家財(cái)政能動(dòng)員集中一部分利潤(rùn)，首先，國(guó)家財(cái)政能動(dòng)員集中一部分利潤(rùn)，由國(guó)家有計(jì)劃地分配使用，實(shí)現(xiàn)國(guó)家政治由國(guó)家有計(jì)劃地分配使用，實(shí)現(xiàn)國(guó)家政治職能和經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控職能。職能和經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控職能。

3、其次，企業(yè)由此而形成一部分自行安排使其次，企業(yè)由此而形成一部分自行安排使用的積累性資金，增強(qiáng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的財(cái)用的積累性資金，增強(qiáng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的財(cái)力。力。第三，投資者能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益。第三，投資者能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益。7第一節(jié)第一節(jié) 利潤(rùn)與分配管理概述利潤(rùn)與分配管理概述（二）企業(yè)利潤(rùn)分配原（二）企業(yè)利潤(rùn)分配原則則1、兼顧各方面利益原、兼顧各方面利益原則則2、積累和消費(fèi)相結(jié)合、積累和消費(fèi)相結(jié)合的原則的原則3、參照國(guó)際慣例，規(guī)、參照國(guó)際慣例，規(guī)范分配程序范分配程序8第一節(jié)第一節(jié) 利潤(rùn)與分配管理概述利潤(rùn)與分配管理概述（三）企業(yè)利潤(rùn)分配程序（三）企業(yè)利潤(rùn)分配程序1、彌補(bǔ)企業(yè)虧損（、彌補(bǔ)企業(yè)虧損（5年內(nèi)的虧損

4、）年內(nèi)的虧損）2、繳納所得稅、繳納所得稅3、稅后利潤(rùn)的分配、稅后利潤(rùn)的分配9第一節(jié)第一節(jié) 利潤(rùn)與分配管理概述利潤(rùn)與分配管理概述稅后利潤(rùn)分配過(guò)程：稅后利潤(rùn)分配過(guò)程：（1）支付被沒(méi)收財(cái)物的損失和違反稅法）支付被沒(méi)收財(cái)物的損失和違反稅法規(guī)定而支付的滯納金和罰款規(guī)定而支付的滯納金和罰款（2）彌補(bǔ)以前年度虧損）彌補(bǔ)以前年度虧損（5 5年前的虧損）年前的虧損） （3）提取法定公積金）提取法定公積金（稅后利潤(rùn)的（稅后利潤(rùn)的10%10%，達(dá)到注冊(cè)資本，達(dá)到注冊(cè)資本50%50%可不可不提取）提?。?10第一節(jié)第一節(jié) 利潤(rùn)與分配管理概述利潤(rùn)與分配管理概述（4）提取任意公積金）提取任意公積金轉(zhuǎn)增股本后留存公積金不得

5、轉(zhuǎn)增股本后留存公積金不得低于轉(zhuǎn)增前注冊(cè)資本的低于轉(zhuǎn)增前注冊(cè)資本的25%25%（5）向投資者分配利潤(rùn)）向投資者分配利潤(rùn)11第一節(jié)第一節(jié) 利潤(rùn)與分配管理概述利潤(rùn)與分配管理概述（四）股利支付的程序（四）股利支付的程序l股利宣告日股利宣告日 l股權(quán)登記日：是有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東股權(quán)登記日：是有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期。資格登記截止日期。l除息日：也稱除權(quán)日，即領(lǐng)取股利的權(quán)利除息日：也稱除權(quán)日，即領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票分開的日期。與股票分開的日期。 l股利發(fā)放日，即向股東發(fā)放股利的日期。股利發(fā)放日，即向股東發(fā)放股利的日期。12第一節(jié)第一節(jié) 利潤(rùn)與分配管理概述利潤(rùn)與分配管理概述l例：通寶公司于

6、例：通寶公司于2010年年12月月16日舉行的日舉行的股東大會(huì)決議通過(guò)股利分配方案，并于當(dāng)股東大會(huì)決議通過(guò)股利分配方案，并于當(dāng)日由董事會(huì)對(duì)外發(fā)布公告，宣告股利分配日由董事會(huì)對(duì)外發(fā)布公告，宣告股利分配方案為：當(dāng)年每股派發(fā)方案為：當(dāng)年每股派發(fā)1元正常股利加元正常股利加0.5元額外股利，公司于元額外股利，公司于2011年年2月月5日將股日將股利支付給利支付給2011年年1月月16日在冊(cè)的公司股東。日在冊(cè)的公司股東。13第一節(jié)第一節(jié) 利潤(rùn)與分配管理概述利潤(rùn)與分配管理概述例中：例中：2010年年12月月16日日 股利宣告日股利宣告日2011年年1月月16日日 股利登記日股利登記日2011年年1月月17日

7、日 除息日（現(xiàn)行制度）除息日（現(xiàn)行制度）2011年年2月月5日日 股利發(fā)放日股利發(fā)放日14第一節(jié)第一節(jié) 利潤(rùn)與分配管理概述利潤(rùn)與分配管理概述（五）股利支付的方式（五）股利支付的方式l1、現(xiàn)金股利形式、現(xiàn)金股利形式l2、財(cái)產(chǎn)股利形式、財(cái)產(chǎn)股利形式l3、負(fù)債股利形式、負(fù)債股利形式l4、股票股利形式、股票股利形式l5、股票回購(gòu)、股票回購(gòu)15 第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策16第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策一、利潤(rùn)指標(biāo)體系一、利潤(rùn)指標(biāo)體系（一）絕對(duì)額指標(biāo)（一）絕對(duì)額指標(biāo)利潤(rùn)總額營(yíng)業(yè)利潤(rùn)投資凈收益利潤(rùn)總額營(yíng)業(yè)利潤(rùn)投資凈收益 營(yíng)業(yè)外收支凈額營(yíng)業(yè)外收支凈額 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利

8、潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)其他業(yè)務(wù)利潤(rùn) 管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用銷售費(fèi)用 投資凈收益取得的投資收益投資凈收益取得的投資收益 投資損失投資損失凈利潤(rùn)利潤(rùn)總額所得稅凈利潤(rùn)利潤(rùn)總額所得稅17第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策優(yōu)點(diǎn)：通過(guò)絕對(duì)額指標(biāo)的分析，可以綜合優(yōu)點(diǎn)：通過(guò)絕對(duì)額指標(biāo)的分析，可以綜合了解企業(yè)計(jì)劃期利潤(rùn)總額指標(biāo)完成情況。了解企業(yè)計(jì)劃期利潤(rùn)總額指標(biāo)完成情況。缺點(diǎn)：絕對(duì)額指標(biāo)對(duì)不同類型企業(yè)和同一缺點(diǎn)：絕對(duì)額指標(biāo)對(duì)不同類型企業(yè)和同一企業(yè)規(guī)模不同時(shí)的利潤(rùn)額不能比較。企業(yè)規(guī)模不同時(shí)的利潤(rùn)額不能比較。18第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策（二）相對(duì)數(shù)指標(biāo)（利潤(rùn)率指標(biāo)（

9、二）相對(duì)數(shù)指標(biāo)（利潤(rùn)率指標(biāo) ）它是企業(yè)一定時(shí)期的它是企業(yè)一定時(shí)期的利潤(rùn)額利潤(rùn)額與與營(yíng)業(yè)（或銷營(yíng)業(yè)（或銷售）收入售）收入、成本費(fèi)用成本費(fèi)用、凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)的數(shù)額等的的數(shù)額等的比率，形成了企業(yè)的比率，形成了企業(yè)的營(yíng)業(yè)（或銷售）利潤(rùn)營(yíng)業(yè)（或銷售）利潤(rùn)率率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率和和凈資產(chǎn)利潤(rùn)率凈資產(chǎn)利潤(rùn)率等指等指標(biāo)。標(biāo)。利潤(rùn)率指標(biāo)是反映企業(yè)利潤(rùn)水平的指標(biāo)。利潤(rùn)率指標(biāo)是反映企業(yè)利潤(rùn)水平的指標(biāo)。不同時(shí)期和不同地區(qū)企業(yè)的利潤(rùn)率也可以不同時(shí)期和不同地區(qū)企業(yè)的利潤(rùn)率也可以進(jìn)行比較。進(jìn)行比較。19第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策二、利潤(rùn)預(yù)測(cè)二、利潤(rùn)預(yù)測(cè)利潤(rùn)預(yù)測(cè)是依據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中有關(guān)因素利潤(rùn)預(yù)

10、測(cè)是依據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中有關(guān)因素變化情況，運(yùn)用科學(xué)的方法進(jìn)行研究和分析，變化情況，運(yùn)用科學(xué)的方法進(jìn)行研究和分析，對(duì)未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)的利潤(rùn)數(shù)額進(jìn)行預(yù)計(jì)和測(cè)算，對(duì)未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)的利潤(rùn)數(shù)額進(jìn)行預(yù)計(jì)和測(cè)算，并尋求實(shí)現(xiàn)預(yù)計(jì)利潤(rùn)的各種措施方案。并尋求實(shí)現(xiàn)預(yù)計(jì)利潤(rùn)的各種措施方案。利潤(rùn)預(yù)測(cè)是確定目標(biāo)利潤(rùn)、編制利潤(rùn)計(jì)劃的基利潤(rùn)預(yù)測(cè)是確定目標(biāo)利潤(rùn)、編制利潤(rùn)計(jì)劃的基本依據(jù)。本依據(jù)。利潤(rùn)預(yù)測(cè)的重點(diǎn)是對(duì)企業(yè)利潤(rùn)總額的預(yù)測(cè)，其利潤(rùn)預(yù)測(cè)的重點(diǎn)是對(duì)企業(yè)利潤(rùn)總額的預(yù)測(cè)，其中的關(guān)鍵又是銷售利潤(rùn)的預(yù)測(cè)。中的關(guān)鍵又是銷售利潤(rùn)的預(yù)測(cè)。20第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策（一）銷售利潤(rùn)的預(yù)測(cè)方法（一）銷售利潤(rùn)的預(yù)測(cè)方法1、比例

11、預(yù)測(cè)法、比例預(yù)測(cè)法 就是根據(jù)歷史上企業(yè)利潤(rùn)與有關(guān)經(jīng)濟(jì)指就是根據(jù)歷史上企業(yè)利潤(rùn)與有關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（如銷售收入、凈資產(chǎn)等）的比例關(guān)系標(biāo)（如銷售收入、凈資產(chǎn)等）的比例關(guān)系來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)一定時(shí)期利潤(rùn)數(shù)額的一種方法。來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)一定時(shí)期利潤(rùn)數(shù)額的一種方法。21第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策2 2、量本利分析預(yù)測(cè)、量本利分析預(yù)測(cè)量本利分析法是在成本按照與業(yè)務(wù)量量本利分析法是在成本按照與業(yè)務(wù)量的關(guān)系劃分為變動(dòng)成本和固定成本的基礎(chǔ)的關(guān)系劃分為變動(dòng)成本和固定成本的基礎(chǔ)上，根據(jù)銷售成本、銷售量與利潤(rùn)三者之上，根據(jù)銷售成本、銷售量與利潤(rùn)三者之間的內(nèi)在聯(lián)系，假定已知其中兩個(gè)因素來(lái)間的內(nèi)在聯(lián)系，假定已知其中兩個(gè)因素來(lái)

12、推測(cè)另一個(gè)因素，以尋求最佳方案。推測(cè)另一個(gè)因素，以尋求最佳方案。22第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策n生產(chǎn)單一產(chǎn)品的企業(yè)生產(chǎn)單一產(chǎn)品的企業(yè) 計(jì)劃年度利潤(rùn)數(shù)額計(jì)劃銷售量計(jì)劃年度利潤(rùn)數(shù)額計(jì)劃銷售量 單價(jià)單價(jià)（1-1-銷售稅稅率）銷售稅稅率）- -單位變動(dòng)成本單位變動(dòng)成本 - -固定成本固定成本其中：其中： 單價(jià)單價(jià)（1-1-銷售稅稅率）銷售稅稅率）- -單位變單位變動(dòng)成本動(dòng)成本 就是單位產(chǎn)品的創(chuàng)利額就是單位產(chǎn)品的創(chuàng)利額。23第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策例：某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，通過(guò)市場(chǎng)分析，預(yù)例：某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，通過(guò)市場(chǎng)分析，預(yù)測(cè)計(jì)劃期銷售量可達(dá)測(cè)計(jì)劃期銷售量可達(dá)50 000

13、件，該產(chǎn)品單件，該產(chǎn)品單價(jià)為價(jià)為20元，消費(fèi)稅稅率為元，消費(fèi)稅稅率為10%,變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率為為60%,固定成本總額為固定成本總額為180 000元。根據(jù)上元。根據(jù)上述資料確定計(jì)劃期的目標(biāo)利潤(rùn)額。述資料確定計(jì)劃期的目標(biāo)利潤(rùn)額。計(jì)劃期的目標(biāo)利潤(rùn)額計(jì)劃期的目標(biāo)利潤(rùn)額50 00020（110%60%）18 000120 000（元）（元）24第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策（2）在生產(chǎn)多種產(chǎn)品的情況下：）在生產(chǎn)多種產(chǎn)品的情況下： 計(jì)劃期的目標(biāo)利潤(rùn)額計(jì)劃期的目標(biāo)利潤(rùn)額 預(yù)計(jì)各產(chǎn)品銷售收入合計(jì)預(yù)計(jì)各產(chǎn)品銷售收入合計(jì)各種產(chǎn)品加權(quán)各種產(chǎn)品加權(quán)平均貢獻(xiàn)毛益率固定成本總額平均貢獻(xiàn)毛益率固定成本總額

14、式中式中加權(quán)平均貢獻(xiàn)毛益率加權(quán)平均貢獻(xiàn)毛益率各種產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益率各種產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益率各種產(chǎn)品的銷售額在全部產(chǎn)品銷售額中各種產(chǎn)品的銷售額在全部產(chǎn)品銷售額中所占的比重所占的比重產(chǎn)品的貢獻(xiàn)毛益率（單價(jià)單位變動(dòng)成本）產(chǎn)品的貢獻(xiàn)毛益率（單價(jià)單位變動(dòng)成本）單價(jià)單價(jià)25例：某企業(yè)生產(chǎn)三種產(chǎn)品，上年有關(guān)資料如下：例：某企業(yè)生產(chǎn)三種產(chǎn)品，上年有關(guān)資料如下： 產(chǎn)品單價(jià)（元）單位變動(dòng)成本（元）產(chǎn)品單價(jià)（元）單位變動(dòng)成本（元） 銷量銷量 A 107100臺(tái)臺(tái) B 9 5200只只 C 11 6 300件件上年市場(chǎng)三種產(chǎn)品共發(fā)生固定成本上年市場(chǎng)三種產(chǎn)品共發(fā)生固定成本1 500元，元，預(yù)計(jì)計(jì)劃期三種產(chǎn)品的銷量變化為預(yù)計(jì)計(jì)劃期

15、三種產(chǎn)品的銷量變化為50:100:450,其它數(shù)據(jù)仍保持在上年水平。根其它數(shù)據(jù)仍保持在上年水平。根據(jù)上述資料，確定計(jì)劃期的目標(biāo)利潤(rùn)。據(jù)上述資料，確定計(jì)劃期的目標(biāo)利潤(rùn)。26第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策A產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益率（產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益率（107）730%B產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益率（產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益率（95）944.44%C產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益率（產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益率（116）11 45.45%銷售收入合計(jì)銷售收入合計(jì)50101009450116 350元元27第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策加權(quán)平均貢獻(xiàn)毛益率加權(quán)平均貢獻(xiàn)毛益率30%（500/6350）44.44%900/6350）45.45% （495

16、0/6350） 44.09%目標(biāo)利潤(rùn)目標(biāo)利潤(rùn)6 35044.09%1 5001 300（元）（元）28第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策3、因素分析預(yù)測(cè)法、因素分析預(yù)測(cè)法 在企業(yè)產(chǎn)品品種較多或計(jì)劃資料不齊全的在企業(yè)產(chǎn)品品種較多或計(jì)劃資料不齊全的條件下，不可能用直接法計(jì)算企業(yè)計(jì)劃期條件下，不可能用直接法計(jì)算企業(yè)計(jì)劃期利潤(rùn)總額計(jì)劃指標(biāo)，而應(yīng)根據(jù)影響利潤(rùn)的利潤(rùn)總額計(jì)劃指標(biāo)，而應(yīng)根據(jù)影響利潤(rùn)的有關(guān)因素分析計(jì)算銷售利潤(rùn)總額，再結(jié)合有關(guān)因素分析計(jì)算銷售利潤(rùn)總額，再結(jié)合其他有關(guān)指標(biāo)，最后計(jì)算企業(yè)利潤(rùn)總額。其他有關(guān)指標(biāo)，最后計(jì)算企業(yè)利潤(rùn)總額。適用范圍：可比產(chǎn)品和期初結(jié)存產(chǎn)品的銷適用范圍：可比產(chǎn)品和期初

17、結(jié)存產(chǎn)品的銷售利潤(rùn)的測(cè)算。售利潤(rùn)的測(cè)算。29第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策影響因素主要有：影響因素主要有：p（1）產(chǎn)品銷售數(shù)量的變化；）產(chǎn)品銷售數(shù)量的變化；p（2）產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)的變化；）產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)的變化；p（3）可比產(chǎn)品成本的變化；）可比產(chǎn)品成本的變化；p（4）可比產(chǎn)品銷售價(jià)格的變化；）可比產(chǎn)品銷售價(jià)格的變化；p（5）產(chǎn)品銷售稅稅率的變化；）產(chǎn)品銷售稅稅率的變化；p（6）產(chǎn)品質(zhì)量等級(jí)的變化。）產(chǎn)品質(zhì)量等級(jí)的變化。30第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策計(jì)算公式計(jì)算公式：計(jì)劃年度可比產(chǎn)品銷售目標(biāo)利潤(rùn)計(jì)劃年度可比產(chǎn)品銷售目標(biāo)利潤(rùn)基期可比產(chǎn)品銷售利潤(rùn)基期可比產(chǎn)品銷售利潤(rùn) 產(chǎn)量變動(dòng)

18、對(duì)利潤(rùn)的影響數(shù)額產(chǎn)量變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響數(shù)額成本變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響數(shù)額成本變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響數(shù)額銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響數(shù)額銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響數(shù)額產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響數(shù)額產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響數(shù)額銷售稅率變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響數(shù)額銷售稅率變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響數(shù)額產(chǎn)品質(zhì)量等級(jí)變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響數(shù)額產(chǎn)品質(zhì)量等級(jí)變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響數(shù)額 31第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策l例：某企業(yè)目標(biāo)銷售總成本為例：某企業(yè)目標(biāo)銷售總成本為20萬(wàn)元，其中萬(wàn)元，其中甲產(chǎn)品甲產(chǎn)品5萬(wàn)元，預(yù)計(jì)成本利潤(rùn)率為萬(wàn)元，預(yù)計(jì)成本利潤(rùn)率為20；乙；乙產(chǎn)品為產(chǎn)品為15萬(wàn)元，預(yù)計(jì)成本利潤(rùn)率為萬(wàn)元，預(yù)計(jì)成本利潤(rùn)率為12。實(shí)際執(zhí)行的

19、結(jié)果是：實(shí)際銷售總成本為實(shí)際執(zhí)行的結(jié)果是：實(shí)際銷售總成本為22.8萬(wàn)元，實(shí)際銷售利潤(rùn)為萬(wàn)元，實(shí)際銷售利潤(rùn)為60 000元，甲、乙兩元，甲、乙兩種產(chǎn)品各占種產(chǎn)品各占50，實(shí)際成本降低率為，實(shí)際成本降低率為5，甲產(chǎn)品下半年實(shí)際銷售價(jià)格上調(diào)甲產(chǎn)品下半年實(shí)際銷售價(jià)格上調(diào)20，消費(fèi)，消費(fèi)稅稅率由原來(lái)的稅稅率由原來(lái)的10調(diào)整為調(diào)整為15，乙產(chǎn)品，乙產(chǎn)品的銷售價(jià)格和稅率均保持不變，試比較實(shí)際的銷售價(jià)格和稅率均保持不變，試比較實(shí)際利潤(rùn)與目標(biāo)利潤(rùn)的變化額并說(shuō)明其變化原因。利潤(rùn)與目標(biāo)利潤(rùn)的變化額并說(shuō)明其變化原因。32第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策解：解：目標(biāo)銷售利潤(rùn)目標(biāo)銷售利潤(rùn)50 000 20 15

20、0 000 1228 000（元）（元） 實(shí)際利潤(rùn)與目標(biāo)利潤(rùn)差額實(shí)際利潤(rùn)與目標(biāo)利潤(rùn)差額60 00028 00032 000（元）（元）33第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策引起變動(dòng)的原因有引起變動(dòng)的原因有（1）成本降低）成本降低5%，為，為228 000元元 按目標(biāo)成本水平計(jì)算的實(shí)際銷售總成本按目標(biāo)成本水平計(jì)算的實(shí)際銷售總成本228 000（15）240 000（元）（元）由于成本變化影響利潤(rùn)由于成本變化影響利潤(rùn)240 0005%12 000（元）（元）34第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策（2 2）銷售成本由）銷售成本由200 000200 000元增加至元增加至240 00

21、0240 000元，元，故銷售量增加故銷售量增加 目標(biāo)平均成本利潤(rùn)率目標(biāo)平均成本利潤(rùn)率 28 000/200 00028 000/200 000100100 （ 20205/205/201212 15/20 15/20）1414 由于銷量變化影響利潤(rùn)由于銷量變化影響利潤(rùn)（240 000240 000200 000200 000）14%14%5 6005 600（元）（元）35第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策（3）銷售結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化）銷售結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化 實(shí)際平均成本利潤(rùn)率實(shí)際平均成本利潤(rùn)率 205012 50 16由于品種結(jié)構(gòu)變化影響利潤(rùn)由于品種結(jié)構(gòu)變化影響利潤(rùn) 240 000（16%

22、14%） 4 800（元）（元）36第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策（4 4）甲產(chǎn)品銷售價(jià)格發(fā)生變化）甲產(chǎn)品銷售價(jià)格發(fā)生變化甲產(chǎn)品按實(shí)際銷量目標(biāo)單價(jià)計(jì)算的銷售收入甲產(chǎn)品按實(shí)際銷量目標(biāo)單價(jià)計(jì)算的銷售收入240 000240 00050%50%（1 120%20%）/（1 110%10%）160 000160 000（元）（元）由于甲產(chǎn)品價(jià)格變化影響利潤(rùn)由于甲產(chǎn)品價(jià)格變化影響利潤(rùn)160 000160 00020%20%（1 110%10%）50%50%14 40014 400（元）（元）37第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策（5）甲產(chǎn)品銷售稅率發(fā)生變化）甲產(chǎn)品銷售稅率發(fā)生變化由于

23、甲產(chǎn)品稅率變化影響利潤(rùn)率由于甲產(chǎn)品稅率變化影響利潤(rùn)率 160 000（120%）（10%15%）50%4 800（元）（元）38第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策在五因素的共同作用下導(dǎo)致實(shí)際利潤(rùn)與目在五因素的共同作用下導(dǎo)致實(shí)際利潤(rùn)與目標(biāo)利潤(rùn)差額標(biāo)利潤(rùn)差額 5 60012 0004 80014 4004 80032 000（元）（元）39第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策三、利潤(rùn)決策三、利潤(rùn)決策（一）利潤(rùn)決策的程序（一）利潤(rùn)決策的程序1、收集整理信息資料；、收集整理信息資料；2、審定決策目標(biāo)和可行性方案；、審定決策目標(biāo)和可行性方案；3、目標(biāo)利潤(rùn)的實(shí)施和反饋。、目標(biāo)利潤(rùn)的實(shí)施和反饋

24、。40第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策（二）目標(biāo)利潤(rùn)的決策方法（二）目標(biāo)利潤(rùn)的決策方法1、比較決策法；、比較決策法； 2、綜合平衡決策法。、綜合平衡決策法。41第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策（三）實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)措施方案的決策（三）實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)措施方案的決策第一，增產(chǎn)增銷，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)；第一，增產(chǎn)增銷，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)；第二，實(shí)行技術(shù)革新，降低變動(dòng)費(fèi)用，實(shí)第二，實(shí)行技術(shù)革新，降低變動(dòng)費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)；現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)；第三，降低固定成本，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)；第三，降低固定成本，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)；第四，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)。第四，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)。42第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策

25、利潤(rùn)預(yù)測(cè)與決策l四、編制企業(yè)預(yù)計(jì)利潤(rùn)表四、編制企業(yè)預(yù)計(jì)利潤(rùn)表43第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策44第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策一、股利無(wú)關(guān)論（一、股利無(wú)關(guān)論（MMMM理論理論 ）主要代表人物：莫迪格萊安尼和米勒主要代表人物：莫迪格萊安尼和米勒 股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為，公司的股利政策不會(huì)股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為，公司的股利政策不會(huì)對(duì)公司的股票價(jià)值產(chǎn)生任何影響。對(duì)公司的股票價(jià)值產(chǎn)生任何影響。 45第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策基本假設(shè)：基本假設(shè)：（1）不存在任何發(fā)行費(fèi)用和交易費(fèi)用；）不存在任何發(fā)行費(fèi)用和交易費(fèi)用；（2）不存在任何個(gè)人和公司所得稅；）不存在任何個(gè)人和公司所得稅；（

26、3）股利政策對(duì)公司的資本成本沒(méi)有影響；）股利政策對(duì)公司的資本成本沒(méi)有影響；（4）公司資本投資決策獨(dú)立于其股利政策；）公司資本投資決策獨(dú)立于其股利政策；（5）投資者對(duì)股利收益和資本利得具有同樣）投資者對(duì)股利收益和資本利得具有同樣的偏好；的偏好；（6）關(guān)于公司未來(lái)的投資機(jī)會(huì)，投資者與公）關(guān)于公司未來(lái)的投資機(jī)會(huì)，投資者與公司管理當(dāng)局能獲得相同的信息司管理當(dāng)局能獲得相同的信息46第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策l結(jié)論：公司股票價(jià)值完全由其投資的獲利結(jié)論：公司股票價(jià)值完全由其投資的獲利能力和風(fēng)險(xiǎn)組合所決定，與股利政策無(wú)關(guān)。能力和風(fēng)險(xiǎn)組合所決定，與股利政策無(wú)關(guān)。并且由于股東能夠通過(guò)自制股利方式調(diào)

27、整并且由于股東能夠通過(guò)自制股利方式調(diào)整現(xiàn)金流量，因而他們對(duì)公司股利分配將會(huì)現(xiàn)金流量，因而他們對(duì)公司股利分配將會(huì)毫不在乎。毫不在乎。47第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策二、股利相關(guān)論二、股利相關(guān)論 股利相關(guān)論認(rèn)為，公司的股利政策會(huì)影股利相關(guān)論認(rèn)為，公司的股利政策會(huì)影響到公司股票的價(jià)格。其代表性的觀點(diǎn)主響到公司股票的價(jià)格。其代表性的觀點(diǎn)主要有：要有：l1、在手之鳥論；、在手之鳥論；l2、投資者類別效應(yīng)論；、投資者類別效應(yīng)論；l3、信息效應(yīng)論；、信息效應(yīng)論；l4、稅收效應(yīng)論。、稅收效應(yīng)論。48第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策三、股利政策三、股利政策（一）選擇股利政策應(yīng)考慮的重要因

28、素（一）選擇股利政策應(yīng)考慮的重要因素1、法律因素、法律因素n（1）資本保全約束；）資本保全約束；n（2）資本積累約束；）資本積累約束；n（3）企業(yè)利潤(rùn)約束；）企業(yè)利潤(rùn)約束；n（4）超額累積利潤(rùn)約束；）超額累積利潤(rùn)約束；n（5）債務(wù)契約約束；）債務(wù)契約約束；n（6）優(yōu)先股契約約束；）優(yōu)先股契約約束；n（7）現(xiàn)金充裕性約束。）現(xiàn)金充裕性約束。49第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策2、公司因素、公司因素u（1）公司舉債能力；）公司舉債能力；u（2）未來(lái)投資機(jī)會(huì)；）未來(lái)投資機(jī)會(huì)；u（3）資本成本；）資本成本；u（4）資產(chǎn)流動(dòng)性；）資產(chǎn)流動(dòng)性；u（5）盈利穩(wěn)定性；）盈利穩(wěn)定性；u（6）債務(wù)需要；

29、）債務(wù)需要；u（7）其他考慮。）其他考慮。50第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策3、股東因素、股東因素p（1）控股權(quán)考慮；）控股權(quán)考慮；p（2）避稅考慮；）避稅考慮；p（3）穩(wěn)定收入考慮；）穩(wěn)定收入考慮；p（4）避險(xiǎn)考慮。）避險(xiǎn)考慮。51第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策4、其他因素、其他因素u（1）信息傳遞效應(yīng)；）信息傳遞效應(yīng)；u（2）通貨膨脹；）通貨膨脹； u（3）債務(wù)合同限制。）債務(wù)合同限制。52第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策（二）股利政策模式（二）股利政策模式1、剩余（股利）政策、剩余（股利）政策（1）定義：所謂剩余股利政策就是指公司）定義：所謂剩余股利政策

30、就是指公司在有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)（即投資機(jī)會(huì)的預(yù)在有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)（即投資機(jī)會(huì)的預(yù)期報(bào)酬率高于股東要求的必要報(bào)酬率時(shí)）期報(bào)酬率高于股東要求的必要報(bào)酬率時(shí)）根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求，將稅后凈利首根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求，將稅后凈利首先用于滿足投資所需的權(quán)益資本，然后將先用于滿足投資所需的權(quán)益資本，然后將剩余的凈利潤(rùn)再用于股利分配。剩余的凈利潤(rùn)再用于股利分配。53第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策（2）剩余股利政策的一般步驟為：）剩余股利政策的一般步驟為：l確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，使得在此結(jié)構(gòu)下的加權(quán)確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，使得在此結(jié)構(gòu)下的加權(quán)平均資本成本最低。平均資本成本最低。l確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資所

31、需的權(quán)益資本的確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資所需的權(quán)益資本的數(shù)額。數(shù)額。l將投資方案所需權(quán)益資本數(shù)額從盈余中扣除。將投資方案所需權(quán)益資本數(shù)額從盈余中扣除。l將扣除投資所需數(shù)額后的剩余盈余作為股利將扣除投資所需數(shù)額后的剩余盈余作為股利向股東分配。向股東分配。54第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策（3）剩余股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)）剩余股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)l優(yōu)點(diǎn)：能充分利用籌資成本最低的資金來(lái)優(yōu)點(diǎn)：能充分利用籌資成本最低的資金來(lái)源，滿足投資機(jī)會(huì)的需要并能保持理想的源，滿足投資機(jī)會(huì)的需要并能保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均的資本成本最低。資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均的資本成本最低。 l缺點(diǎn)：往往導(dǎo)致股利支付不穩(wěn)定，不能滿

32、缺點(diǎn)：往往導(dǎo)致股利支付不穩(wěn)定，不能滿足希望取得穩(wěn)定收人股東的滿意，也不利足希望取得穩(wěn)定收人股東的滿意，也不利于樹立企業(yè)良好的財(cái)務(wù)形象。于樹立企業(yè)良好的財(cái)務(wù)形象。 55第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策l例：某公司例：某公司2005年稅后利潤(rùn)總額為年稅后利潤(rùn)總額為2 400萬(wàn)元，按規(guī)定取萬(wàn)元，按規(guī)定取10的盈余公積金和的盈余公積金和5的公益金，的公益金，2006年的投資計(jì)劃需要資金年的投資計(jì)劃需要資金2 100萬(wàn)元，公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是維持借萬(wàn)元，公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是維持借入資金與自有資金比例為入資金與自有資金比例為1：2，按照剩余，按照剩余股利政策確定該公司股利政策確定該公司2005年

33、向投資者分年向投資者分紅的數(shù)額。紅的數(shù)額。56第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策 解：解：投資方案所需資金總額投資方案所需資金總額2 1002 100萬(wàn)元萬(wàn)元目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為1 13 3負(fù)債，負(fù)債，2 23 3所有者權(quán)所有者權(quán)益益可供分配利潤(rùn)可供分配利潤(rùn)2 4002 400（1 11010一一5 5）2 0402 040（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）投資所需增加的權(quán)益資本數(shù)額投資所需增加的權(quán)益資本數(shù)額2 100 2 100 2 23 31 4001 400（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）57第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策稅后凈利能滿足投資需要的最大限額稅后凈利能滿足投資需要的最大限額1 40

34、0（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）向投資者分紅數(shù)額向投資者分紅數(shù)額2 0401 400640（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）58第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策2、固定（或穩(wěn)定增長(zhǎng)）股利政策、固定（或穩(wěn)定增長(zhǎng)）股利政策（1）定義：）定義：固定（或穩(wěn)定增長(zhǎng)）股利政策是指固定（或穩(wěn)定增長(zhǎng)）股利政策是指公司在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)都將支付固定的股利額，公司在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)都將支付固定的股利額，股利不隨著經(jīng)營(yíng)狀況的變化而變動(dòng)，除非股利不隨著經(jīng)營(yíng)狀況的變化而變動(dòng)，除非公司預(yù)期未來(lái)收益將會(huì)有顯著的不可逆轉(zhuǎn)公司預(yù)期未來(lái)收益將會(huì)有顯著的不可逆轉(zhuǎn)的增長(zhǎng)而提高股利發(fā)放額。的增長(zhǎng)而提高股利發(fā)放額。59第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策（2）固定

35、（或穩(wěn)定增長(zhǎng)）股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)）固定（或穩(wěn)定增長(zhǎng)）股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)l優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：l固定的股利有利于公司樹立良好的形象。固定的股利有利于公司樹立良好的形象。l有利于公司穩(wěn)定股票價(jià)格，從而增強(qiáng)投資有利于公司穩(wěn)定股票價(jià)格，從而增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心。者對(duì)公司的信心。l穩(wěn)定的股利有利于投資者有規(guī)律地安排收穩(wěn)定的股利有利于投資者有規(guī)律地安排收入與支出，特別是那些對(duì)股利有著很強(qiáng)依賴入與支出，特別是那些對(duì)股利有著很強(qiáng)依賴性的股東尤其歡迎。性的股東尤其歡迎。60第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：u股利支付與公司盈利能力相脫節(jié)。股利支付與公司盈利能力相脫節(jié)。u當(dāng)凈利潤(rùn)下降或現(xiàn)金緊張時(shí)，仍要保

36、證當(dāng)凈利潤(rùn)下降或現(xiàn)金緊張時(shí)，仍要保證股利的正常發(fā)放，容易引起公司資金短缺，股利的正常發(fā)放，容易引起公司資金短缺，導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化，使公司承擔(dān)較大的財(cái)導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化，使公司承擔(dān)較大的財(cái)務(wù)壓力。務(wù)壓力。61第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策3、固定比例股利政策、固定比例股利政策（1）定義：所謂固定比例股利政策是指）定義：所謂固定比例股利政策是指公司每年不是按固定的股利支付額而公司每年不是按固定的股利支付額而是按固定的股利支付比例從凈利潤(rùn)中是按固定的股利支付比例從凈利潤(rùn)中支付股利。支付股利。62第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策（2）優(yōu)缺點(diǎn)）優(yōu)缺點(diǎn)l優(yōu)點(diǎn)：體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)

37、等的優(yōu)點(diǎn)：體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等的原則，不會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)壓力。原則，不會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)壓力。l缺點(diǎn)：由于股利波動(dòng)傳遞的是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不缺點(diǎn)：由于股利波動(dòng)傳遞的是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不穩(wěn)定的信息，容易使外界產(chǎn)生公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的信息，容易使外界產(chǎn)生公司經(jīng)營(yíng)不善的印象，不利于股票價(jià)格的穩(wěn)定與上漲，善的印象，不利于股票價(jià)格的穩(wěn)定與上漲，也不利于樹立企業(yè)良好的財(cái)務(wù)形象。也不利于樹立企業(yè)良好的財(cái)務(wù)形象。63第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策4、正常股利和額外股利政策、正常股利和額外股利政策（1）定義：所謂正常股利和額外股利政策）定義：所謂正常股利和額外股利政策是指企業(yè)每年按某一固定的較低的數(shù)額向是指企業(yè)每

38、年按某一固定的較低的數(shù)額向股東支付正常股利，當(dāng)企業(yè)盈利較大幅度股東支付正常股利，當(dāng)企業(yè)盈利較大幅度增加時(shí)，再根據(jù)實(shí)際需要，向股東臨時(shí)發(fā)增加時(shí)，再根據(jù)實(shí)際需要，向股東臨時(shí)發(fā)放一些額外股利。放一些額外股利。 64第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策（2）優(yōu)點(diǎn)）優(yōu)點(diǎn)l具有較大的靈活性與穩(wěn)健性，可給企業(yè)具有較大的靈活性與穩(wěn)健性，可給企業(yè)較大的彈性。較大的彈性。l能使那些對(duì)依賴性較強(qiáng)的股東有穩(wěn)定的能使那些對(duì)依賴性較強(qiáng)的股東有穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。股利收入，從而吸引住這部分股東。65第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策四、股票股利與股票分割四、股票股利與股票分割（一）股票股利（

39、一）股票股利1、股票股利的概念及特點(diǎn)、股票股利的概念及特點(diǎn)定義：股票股利是指將應(yīng)支付的股利以股定義：股票股利是指將應(yīng)支付的股利以股票的形式發(fā)放票的形式發(fā)放 。66第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策特點(diǎn)特點(diǎn)（1）只改變所有者權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)，而）只改變所有者權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)，而不影響所有者權(quán)益的總額。不影響所有者權(quán)益的總額。（2）當(dāng)企業(yè)的盈余總額以及股東的持股比）當(dāng)企業(yè)的盈余總額以及股東的持股比例不變時(shí)，每位股東所持股票的市場(chǎng)總值例不變時(shí)，每位股東所持股票的市場(chǎng)總值保持不變。保持不變。67例：某公司發(fā)放股票股利前的資產(chǎn)負(fù)債表如下表：例：某公司發(fā)放股票股利前的資產(chǎn)負(fù)債表如下表： （單（單位

40、：萬(wàn)元）位：萬(wàn)元）資產(chǎn)資產(chǎn) 1000 負(fù)債負(fù)債 360 普通股（普通股（1 000 000股，每股股，每股1元）元）100 資本公積資本公積 240 留存利潤(rùn)留存利潤(rùn) 300 所有者權(quán)益合計(jì)所有者權(quán)益合計(jì) 640資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì) 1000 負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì)負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì) 1000 假定公司宣布發(fā)放假定公司宣布發(fā)放 10的股票股利，股票當(dāng)時(shí)的市的股票股利，股票當(dāng)時(shí)的市價(jià)為每股價(jià)為每股10元，試說(shuō)明股票股利支付后資產(chǎn)負(fù)債有何元，試說(shuō)明股票股利支付后資產(chǎn)負(fù)債有何變化。變化。 68第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策解：解：發(fā)放發(fā)放10的股票股利應(yīng)配送的股數(shù)的股票股利應(yīng)配送的股數(shù)100

41、萬(wàn)萬(wàn) 1010萬(wàn)股萬(wàn)股股本增加額股本增加額10萬(wàn)萬(wàn)110（萬(wàn)元）（萬(wàn)元） 69第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策 資本公積增加額資本公積增加額10萬(wàn)萬(wàn)（101）90（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）即股利支付額即股利支付額1090100（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）留存利潤(rùn)減少額留存利潤(rùn)減少額300100200（萬(wàn)（萬(wàn)元）元）70 因此，發(fā)放股票股利后的資產(chǎn)負(fù)債表見下表因此，發(fā)放股票股利后的資產(chǎn)負(fù)債表見下表：（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）資產(chǎn)資產(chǎn) 1 000負(fù)債負(fù)債 360普通股（普通股（1 000 000股，每股股，每股1元）元） 110資本公積資本公積 330留存利潤(rùn)留存利潤(rùn) 200所有者權(quán)益合計(jì)所有者權(quán)益合計(jì) 640資產(chǎn)總計(jì)

42、資產(chǎn)總計(jì) 1 000 負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì)負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì) 1 00071第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策不考慮股市的波動(dòng)因素，發(fā)放股票后的每不考慮股市的波動(dòng)因素，發(fā)放股票后的每股收益和每股市價(jià)分別用下列公式計(jì)算：股收益和每股市價(jià)分別用下列公式計(jì)算： 發(fā)放股票股利后的每股收益發(fā)放股票股利后的每股收益發(fā)放股票股利前的每股收益發(fā)放股票股利前的每股收益/（1股利支付率）股利支付率）72第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策發(fā)放股票股利后的每股市價(jià)發(fā)放股票股利后的每股市價(jià)發(fā)放股票股利前的每股市價(jià)發(fā)放股票股利前的每股市價(jià)/（1股利支付率）股利支付率）但由于股東的持股比例不變，每位股但由

43、于股東的持股比例不變，每位股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值總額仍保持不變。東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值總額仍保持不變。73第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策例：續(xù)上例，假定公司本年的稅后凈利為例：續(xù)上例，假定公司本年的稅后凈利為3 300 000元，且近期內(nèi)無(wú)變化，某股東持元，且近期內(nèi)無(wú)變化，某股東持有有2的股份共的股份共20 000股普通股，試說(shuō)明股普通股，試說(shuō)明發(fā)放股票股利對(duì)該股東的影響。發(fā)放股票股利對(duì)該股東的影響。74第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策解：解：發(fā)放股票股利前的每股收益發(fā)放股票股利前的每股收益3 300 000/1 000 0003 300 000/1 000 0003.33

44、.3（元（元/ /股）股）發(fā)放股票股利后的每股收益發(fā)放股票股利后的每股收益3.3/3.3/（1 110%10%）3 3（元（元/ /股）股）75第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策發(fā)放股票股利前的每股市價(jià)發(fā)放股票股利前的每股市價(jià)10（元（元/股）股）發(fā)放股票股利后的每股市價(jià)發(fā)放股票股利后的每股市價(jià)10/（110%） 9.09（元（元/股）股）76第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策 發(fā)放股票股利前的持股比例發(fā)放股票股利前的持股比例2/1002/1002%2%發(fā)放股票股利后的持股比例發(fā)放股票股利后的持股比例22（1 110%10%）/110/110 2%2%77第三節(jié)第三節(jié) 股利理論

45、與政策股利理論與政策 發(fā)放股票股利前的市場(chǎng)價(jià)值發(fā)放股票股利前的市場(chǎng)價(jià)值101020 00020 000200 000200 000（元）（元）發(fā)放股票股利后的市場(chǎng)價(jià)值發(fā)放股票股利后的市場(chǎng)價(jià)值9.099.0920 00020 000(1(110%)10%)200 000200 000（元）（元）78第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策2 2、對(duì)股票股利的評(píng)價(jià)、對(duì)股票股利的評(píng)價(jià)（1）對(duì)股東的意義）對(duì)股東的意義l公司在發(fā)放股票股利后，還能發(fā)放現(xiàn)金公司在發(fā)放股票股利后，還能發(fā)放現(xiàn)金股利，且能維持每股現(xiàn)金股利不變，則股股利，且能維持每股現(xiàn)金股利不變，則股東因所持股數(shù)的增加而能得到更多的現(xiàn)金；東因所

46、持股數(shù)的增加而能得到更多的現(xiàn)金；l發(fā)放股票股利后，股東可以獲得股票價(jià)發(fā)放股票股利后，股東可以獲得股票價(jià)格相對(duì)上漲的收益；格相對(duì)上漲的收益；l可以使股東獲得節(jié)稅收益。可以使股東獲得節(jié)稅收益。79第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策（2 2）對(duì)公司的意義）對(duì)公司的意義l有利于企業(yè)保留現(xiàn)金；有利于企業(yè)保留現(xiàn)金；l有利于增加股票的流動(dòng)性。有利于增加股票的流動(dòng)性。80第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策（3）股票股利的缺陷。）股票股利的缺陷。 l由于發(fā)放股票股利的手續(xù)和程序相對(duì)復(fù)由于發(fā)放股票股利的手續(xù)和程序相對(duì)復(fù)雜，因而其費(fèi)用負(fù)擔(dān)也相對(duì)較大。雜，因而其費(fèi)用負(fù)擔(dān)也相對(duì)較大。l分發(fā)股票股利盡管能

47、夠減少企業(yè)當(dāng)前的分發(fā)股票股利盡管能夠減少企業(yè)當(dāng)前的現(xiàn)金支付，但可能加重企業(yè)以后的經(jīng)營(yíng)壓現(xiàn)金支付，但可能加重企業(yè)以后的經(jīng)營(yíng)壓力和財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)力和財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān) 。81第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策（二）股票分割（二）股票分割定義：股票分割是指將高面額股票拆換為定義：股票分割是指將高面額股票拆換為低面額股票的行為。低面額股票的行為。 股票分割既不改變權(quán)益總額，也不改變權(quán)股票分割既不改變權(quán)益總額，也不改變權(quán)益結(jié)構(gòu)。益結(jié)構(gòu)。82股票股利與股票分割的異同：股票股利與股票分割的異同： 股票股利股票股利 股票分割股票分割資產(chǎn)總額不變資產(chǎn)總額不變 不變不變負(fù)債總額不變負(fù)債總額不變 不變不變所有者權(quán)益總額不變

48、所有者權(quán)益總額不變 不變不變所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化 不變不變股數(shù)增加股數(shù)增加 大量增加大量增加每股收益下降每股收益下降 下降下降每股市價(jià)下降每股市價(jià)下降 下降下降股東持股的比例不變股東持股的比例不變 不變不變股東持有股份的市場(chǎng)價(jià)值不變股東持有股份的市場(chǎng)價(jià)值不變 不變不變83第三節(jié)第三節(jié) 股利理論與政策股利理論與政策企業(yè)進(jìn)行股票分割的意義在于：企業(yè)進(jìn)行股票分割的意義在于：（1）通過(guò)股票分割，可以降低股票的每股）通過(guò)股票分割，可以降低股票的每股價(jià)格，從而吸引更多的中小投資者，活躍價(jià)格，從而吸引更多的中小投資者，活躍企業(yè)股票的市場(chǎng)交易，增強(qiáng)企業(yè)股票的流企業(yè)股票的市場(chǎng)交易，增強(qiáng)企業(yè)股票的流動(dòng)性；動(dòng)性；（2）由于股票分割也常見于成長(zhǎng)中的企業(yè)，）由于股票分割也常見于成長(zhǎng)中的企業(yè)，因此