國際金融熱錢PPT

1、Company nameCompany slogan here國際金融小組討論報告2004-2010年國際收支平衡表熱錢流入分析Hot moneyCompany nameCompany slogan here2四大賬目分析Hot moneyCompany nameCompany slogan here3經常賬目變化Hot moneyCompany nameCompany slogan here4從圖中，可以分析出經常項目差額，是由經常項目的借方和貸方之差。經常項目差額=貿易賬戶差額+收益差額+經常轉移差額我國在2004-2009年持續(xù)維持經常項目順差，即經常賬戶盈余，2004-2007年的增速

2、明顯。2004-2008年總差額中經常項目所占的比例也在迅速的增加。2008年開始，由于金融危機的影響，增速有所放緩。2010年比2009年的增速加大。Hot money經常賬目變化Company nameCompany slogan here5資本與金融賬目變化Hot moneyCompany nameCompany slogan here6從圖表中可以看出，我國資本和金融項目順差一直呈現(xiàn)波動變化，且隨著我國的經常項目順差的擴大，使得我國資本與金融項目順差在總差額中占的比例呈下降的趨勢。至08年，我國的資本與金融賬戶的順差中，金融項目的順差占了絕大部分，而金融賬戶的順差主要是由直接投資的順差

3、引起的。在07年則有了巨大幅度的增長，這主要是由于外國對華投資的顯著增加。08年外資對華投資保持了一個較高的水平，但增速明顯減緩。2009到2010年增速明顯增大Hot money資本與金融賬目變化Company nameCompany slogan here7儲備賬目和凈誤差與遺漏變化Hot moneyCompany nameCompany slogan here8儲備賬目和凈誤差與遺漏變化Hot moneyCompany nameCompany slogan here9資本與金融賬目變化在我國儲備資產是指經常帳目余額和不包括儲備資產在內的資本和金融賬戶余額。但是在實際的統(tǒng)計中，經常帳目余額

4、，不包括儲備資產在內的資本和金融賬戶余額是獨立統(tǒng)計的，而儲備資產是在另一渠道統(tǒng)計的，兩者之間的差異就是凈誤差與遺漏。需要指出的是，凈誤差與遺漏并不是實際統(tǒng)計的結果，而是為了是國際收支平衡的而設置的賬戶，其實際來源可能包括統(tǒng)計誤差和資本外逃等等。縱觀2004年-2010年我國國際收支平衡表，我們可以看到：我國儲備資產在2004年-2010年之間均保持順差，且呈逐年穩(wěn)步上升的趨勢，除2009年出現(xiàn)些微下降，但2010年則又恢復其上升態(tài)勢，并且有關數(shù)據(jù)表明我國的資產儲備主要以外匯為主；反觀凈誤差與遺漏，2004年-2008年我國凈誤差與資本外逃基本上均為正值，但2009年，2010年凈誤差與資本外逃

5、出現(xiàn)負值，且數(shù)值比較大，引起各方注意。凈誤差與資本外逃為負值，則意味著我國資本外逃。相關數(shù)據(jù)也表明，自2002年以來我國出現(xiàn)大量的非正常資本及熱錢的流入（我國已成為世界第四大資本外逃國），嚴重擾亂了我國經濟和金融秩序，給我國經濟帶來許多不利影響。Hot moneyCompany nameCompany slogan here10匯總表Hot moneyCompany nameCompany slogan here11Hot moneyCompany nameCompany slogan here12熱錢Hot money熱錢又稱游資，是投機性短期資金，只為追求高回報而在市場上迅速流動。熱錢炒作

6、的對象包括黃金、股票、其他貴金屬、期貨、貨幣、房產乃至農產品例如紅豆、綠豆、大蒜國家（或地區(qū)）的外匯儲備增加量 - 外商直接投資金額 - 貿易順差金額 = 熱錢Hot moneyCompany nameCompany slogan here13熱錢的主要特點高敏感性 高收益性與高風險性高流動性與短期性投資的虛擬性 與投機性Hot moneyCompany nameCompany slogan here14熱錢流入途徑一監(jiān)管存盲點熱錢巧用貿易渠道潛入國內的企業(yè)與國外的投資者可聯(lián)手通過虛高報價、預收貨款、偽造供貨合同等方式，把境外的資金引入國內。 指導價缺失 熱錢“搭車”進出口：假報價、假單據(jù)；關

7、聯(lián)公司的“貓膩”：貿易信貸、預付貨款；監(jiān)管不力為虛假貿易開綠燈。Hot moneyCompany nameCompany slogan here15熱錢流入途徑二增資擴股即有的外商投資企業(yè)在原有注冊資金基礎上，以“擴大生產規(guī)模”、“增加投資項目”等理由申請增資，資金進來后實則游走他處套利；在結匯套利以后要撤出時，只需另尋借口撤消原項目合同，這樣熱錢的進出都很容易。Hot moneyCompany nameCompany slogan here16熱錢流入途徑三國內早期進入的熱錢流向一是投機資本獲利逃出，二是抄底我國股市和房市，三是繼續(xù)選擇呆在銀行體系，伺機而動Hot moneyCompany

8、nameCompany slogan here17熱錢流入途徑四例：“港幣不可兌換，人民幣可兌換，兩地一流竄，一樣可兌換” 即把外幣匯入他們在香港的賬戶，然后在大陸取人民幣。貨幣流轉與轉換Hot moneyCompany nameCompany slogan here18熱錢流入途徑五地下錢莊地下錢莊是外資進出最為快捷的方式。很多地下錢莊運作是這樣的：假設你在香港或者境外某地把錢打到當?shù)啬骋粋€指定的賬戶，被確認后，內地的地下錢莊自然就會幫你開個戶，把你的外幣轉成人民幣了。根本就不需要有外幣進來。 Hot moneyCompany nameCompany slogan here19熱錢流入途徑六

9、貨柜車夾帶現(xiàn)金這種做法主要集中在珠三角地區(qū)的來料加工企業(yè)。企業(yè)以發(fā)員工工資等名義，通過貨柜車夾帶港幣進出粵港兩地。Hot moneyCompany nameCompany slogan here20熱錢流入途徑七贍家款海外華僑對國內親屬匯款被稱之為贍家款，這幾年這個數(shù)字大幅增加。此間真正用于“贍家”用途的款項堪疑，相當多的熱錢是通過這種渠道進來炒股、買房。Hot moneyCompany nameCompany slogan here21熱錢流入途徑八中國樓市成熱錢避風港判斷“熱錢”的一個重要標準是“快進快出”，但由于中國外匯管制較嚴，許多錢進來之后再要出去會有相當大的困難，從而轉變成為中期或

10、長期投資。Hot moneyCompany nameCompany slogan here22熱錢流入途徑九進入大宗商品市場大宗產品也是熱錢的偏愛，石油、鐵礦石、貴金屬等都曾被熱錢炒作。在我國，這些大宗產品的價格已經在高位，炒作的空間很小，而目前價格仍處低位的大宗產品就是糧食。07年以來，國際糧價暴漲，而中國因為有充足的庫存，并切斷了與國際市場的通道，而保持穩(wěn)定。與國際高企的糧價相比，中國糧食已形成了一個價格洼地。正是這種洼地，讓國際投機資本看到了機會。Hot moneyCompany nameCompany slogan here23熱錢流入途徑十通過現(xiàn)金抵押完成海外資金通過中國企業(yè)的海外分

11、支機構，將擬流入的資金以美元等貨幣的現(xiàn)金（比如1億美元）抵押在中國企業(yè)的海外分支機構，然后由海外機構的母公司，在國內為熱錢提供匯率折算后的現(xiàn)金（比如6億元人民幣）交由熱錢在國內的代理人或者賬戶操作。（例子：2010年中國國慶中秋雙節(jié)假期拉升金屬價格）Hot moneyCompany nameCompany slogan here24熱錢的流入規(guī)則在經濟過熱階段大量流入；一旦結構性問題明顯顯露，或者經濟增長速度放慢，它們會大規(guī)模撤離；在經濟衰退時很少進入，經濟復蘇時也姍姍來遲。所以熱錢流動會加大經濟周期性波動，對流入國的經濟過熱和泡沫涌動產生推波助瀾作用。Hot moneyCompany nam

12、eCompany slogan here25境外熱錢的流入流出中國社科院國際金融研究中心2009年發(fā)布的一份報告指出，2009年第二季度外匯儲備凈增長1778億美元，扣除貿易順差、外商直接投資以及匯率波動等因素外，不能解釋的外儲增量高達數(shù)百億美元。報告認為，這部分資金的增長正是短期國際資本流入的結果。 但是，2009年11月至2010年3月，中國外儲增量中不能解釋的部分連續(xù)五個月出現(xiàn)負值，這表明資金在撤離中國，但是2010年3月份之后大幅回升，平均月增幅大概300億美元以上，這說明資金流向已經出現(xiàn)逆轉。Hot moneyCompany nameCompany slogan here26熱錢的危

13、害一、熱錢進來對經濟造成推波助瀾的虛假繁榮四、熱錢的流出，使經濟劇烈波動，如果熱錢大規(guī)模迅速流出，會使一些投機氣氛較大的市場價格會大幅波動三、熱錢流入，人為加大了人民幣對外升值的壓力二、熱錢大量進入，加大外匯占款規(guī)模，影響貨幣政策正常操作，擾亂金融體系的正常運行，加劇國內通貨膨脹的壓力Hot moneyCompany nameCompany slogan here27(一)要努力穩(wěn)定人民幣持續(xù)升值的預期對人民幣持續(xù)升值的預期主要來源于兩個因素：美國近期經濟衰退導致的美元大量外流以及對中國房地產和資本市場盲目自信。只有明確表示政府的中立態(tài)度，同時限制媒體和商家的不合理炒作行為，方能有效地影響投資

14、者預期?？傮w來說,流人的主要動力來源于國際上對人民幣持續(xù)升值的預期，以及在境內有價證券、房地產等帶有投機性的行業(yè)所能獲得的高額利潤。從源頭上阻止熱錢的進入，需要從調整人民幣升值預期、完善國內經濟體制政策和強化監(jiān)管手段幾個方面著手防范熱錢流入我國的對策建議Hot moneyCompany nameCompany slogan here282 2要完善人民幣匯率形成機制要完善人民幣匯率形成機制3 3要建立起對國際資本流動的要建立起對國際資本流動的監(jiān)控和預警機制監(jiān)控和預警機制(二)要完善國內相關體制的改革這些改革主要包括外匯儲備和管理制度改革、人民幣匯率形成機制改革以及建立對同際資本流動的預警機制。

15、1 1在外匯儲備和管理制上要在外匯儲備和管理制上要努力從順差型收支政策向平衡努力從順差型收支政策向平衡型收支政策轉變型收支政策轉變防范熱錢流入我國的對策建議Hot moneyCompany nameCompany slogan here293 3金融監(jiān)管機構要加強對外資金融監(jiān)管機構要加強對外資金融機構的監(jiān)管力度金融機構的監(jiān)管力度(三)要繼續(xù)加大各部門對入境資金的監(jiān)管力度目前熱錢流入的主要渠道涉及以下監(jiān)管部門：外匯管理局、金融監(jiān)管機構、海關、公安以及地方政府。然而，在目前的監(jiān)管實踐中。各個部門往往各自為戰(zhàn)。大大影響了監(jiān)管效果。為解決這個問題，應成立一個由專門委員會領導、各部門配合實施的新型監(jiān)管體

16、系。1 1外匯管理機構要進一步完善外匯管理機構要進一步完善對經常項目、資本項目和外債對經常項目、資本項目和外債的審查機制的審查機制防范熱錢流入我國的對策建議2.2.海關要加強對出口環(huán)節(jié)貨物海關要加強對出口環(huán)節(jié)貨物的價格申報管理的價格申報管理4 4公安部門要建立國際情報網公安部門要建立國際情報網絡嚴厲打擊地下錢莊活動絡嚴厲打擊地下錢莊活動5 5地方政府要改革現(xiàn)有的招商地方政府要改革現(xiàn)有的招商引資制度強化對轄區(qū)內外來資引資制度強化對轄區(qū)內外來資本的跟蹤管理本的跟蹤管理Hot moneyCompany nameCompany slogan here30中國央行的應對談及防治“熱錢”，中國年內進行了打擊“熱錢”專項行動，針對利用貨物貿易、服務貿易、直接投資、個人等開放度較高渠道向境內滲透資金的行為。此外，中國將繼續(xù)完善人民幣匯率形成機制，避免給“熱錢”提供套利投機空間。嚴管重點環(huán)節(jié)，嚴打違法違規(guī)外匯交易，遏制“熱錢”。 Hot moneyCompany nameCompany slogan here31中國央行的應對中國目前的情況看，熱錢在賭人民幣升值預期的同時，趁機在其他市場如房地產市場、債券市場、股票市場以及其他市場不斷尋找套利機會，其中最明顯的莫過于房地產市場，國家調控力度層層施壓