最新金融衍生工具期末復習總結

1、精品文檔1、金融衍生工具的定義 金融衍生工具是指價值依賴于其他更基本的標的資產(chǎn)的各類合約的總稱。2、期貨、遠期、互換、期權的定義，期權的種類。 期貨：買賣雙方簽訂的在未來一個確定時間按確定的價格購買或出售某項標的資產(chǎn)的協(xié) 議。遠期：合約雙方同意在未來日期按照固定價格交換金融資產(chǎn)的合約。 互換：也稱掉期，是指雙方達成的在未來一定期限內(nèi)交換現(xiàn)金流的一項協(xié)議。 期權：又稱選擇權，同樣是交易雙方之間簽訂的協(xié)議，該協(xié)議給予期權持有人在未來特 定的時間（到期日）或該特定時間之前，以確定的價格（執(zhí)行價） ，按事先規(guī)定的數(shù)量， 買進或賣出標的資產(chǎn)的權利。有看漲期權、看跌期權。3、金融期貨的產(chǎn)生1874 年，芝

2、加哥產(chǎn)品交易所正式成立， 1919 年改名為芝加哥商業(yè)交易所1975 年 10 月，芝加哥期貨交易所推出第一個利率期貨合約政府國民抵押協(xié)會抵押 憑證合約4、世界上第一個規(guī)范的互換合約是于1981 年 8 月由所羅門兄弟公司為 IBM 公司和世界銀行安排的一次貨幣交換。5、19 世紀中期，美國開始了以訂單驅動方式進行的場外股票期權交易。6、1973年4月26 日, CBOE上市交易16只股票的看漲期權。7、衍生工具市場有著以下兩項重要的經(jīng)濟功能：風險管理和價格發(fā)現(xiàn)。8、期貨價格和現(xiàn)貨價格的關系 期貨價格為現(xiàn)貨市場交易提供了有效的參考價格。 期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的套利關系為確立合理的現(xiàn)貨價格提供

3、了依據(jù)。9、期貨市場主要參與者 套期保值者、投機者、套利者10、請詳細解釋對沖、投機和套利交易之間的區(qū)別，并舉例說明對沖交易是一種在減低商業(yè)風險的同時仍然能在投資中獲利的手法。一般對沖是同時進行兩筆行情相關、方向相反、數(shù)量相當、盈虧相抵的交易。 投機交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨引交易行為。 套利是在兩個不同的市場中， 以有利的價格同時買進或賣出同種或本質相同的證券的行為。11、假設有執(zhí)行價格為 60美元的歐式看跌期權， 其市場價格為 4美元。在何種情況下， 期權的持有者會有盈利？在何種情況下期權會被執(zhí)行？請畫出期權到期日的損益圖。12、金融期貨種類？外匯期貨利率期貨股指期貨1

4、3 、 期貨合約的特點標準化合約交易所交易保證金交易中央化結算14 、 什么是多頭？什么是空頭？買入期貨合約后持有的頭寸稱為多頭頭村，簡稱“多頭” 投資者賣出期貨合約稱其建立了空頭頭寸，簡稱“空頭”15、保證金的損益計算假設客戶以2700元/噸的價格(合約結算價)買入 50噸大豆后的第三天，大豆市場成 交價下跌至2600元/噸。由于價格下跌，客戶的浮動虧損為 5000元= (2700-2600) *50 , 客戶保證金賬戶余額為1750元(=6750-5000 ),由于這一余額小于維持保證金(2700*50*5%*0.75=5062.5 元)，客戶需將保證金補足至6750元，需補充的保證金 5

5、000元(=6750-1750 )就是追加保證金。16、商品期貨交易的了結(即平倉)一般有兩種方式：一是對沖；二是實物交割。17、期貨交易與遠期交易的不同期貨交易遠期交易交易場所指定的交易所內(nèi)交易場外交易合約標準 化標準化合約非標準化合約保證金交納合約金額的5%-10%作為保證金通常不交納保證金逐日結算逐日結算合約到期后交納盈虧頭寸結束 方式對沖、實物交割違約方提供額外優(yōu)惠條件要求解約或找第三方 接替原有的權利和義務交易的參 與者銀行、公司、財務機構、個人專業(yè)化生產(chǎn)商、貿(mào)易商和金融機構交易風險無信用風險，只有價格變 動風險具有較高信用風險履約責任履約回旋余地大，實物交 割比例低實物交割比例高功

6、能作用規(guī)避風險和價格發(fā)現(xiàn)在一定程度上起到調(diào)節(jié)供求關系、減少價格波 動的作用18、期貨套利的定義利用期貨和現(xiàn)貨之間或者期貨合約之間的價格關系來獲利。通常做法是：針對兩種或多種有關聯(lián)的合約，在市場上同時開立正反兩方面的頭寸，期 望在未來的價差變動于己有利時作獲利了結。19、期貨價格與遠期價格的定義期貨價格是指期貨市場上通過公開競價方式形成的期貨合約標的物的價格。期貨價格是指交易成立后，買賣雙方約定在一定日期實行交割的價格。遠期價格是用交易時的即期價格加上持有成本20、有效市場中的期貨理論價格為 _=!-其中，L是期貨價格是現(xiàn)貨價格二是無風險利率t為期貨的到期期限21、支付確定現(xiàn)金收益證券的遠期合約

7、定價公式為：)ULL為現(xiàn)金收益的現(xiàn)值22、見45 - 4石23、持有成本理論的含義持有成本原指在持有現(xiàn)貨商品（如谷物）期間所支付的倉儲費和保險費等。24、套期保值的定義套期保值又稱“對沖”，是一種以規(guī)避現(xiàn)貨價格風險為目的的期貨交易行為，通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進行反向操作來實現(xiàn)?？煞譃橘I入套期保值和賣出套期保值。25、基差風險的定義基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格26、套期保值對沖比的含義套期保值比率是指保值者持有期貨合約的頭寸大小與需保值的基礎資產(chǎn)之間的比率，實際上就是對每一單位現(xiàn)貨頭寸保值者所建立的期貨合約頭寸

8、。N=h （創(chuàng)）式中，L_表示被套期保值的現(xiàn)貨頭寸大小 口表示每張期貨合約的頭寸大小表示套期保值中選擇的期貨合約數(shù) 匚表示套期保值比率其中，圈是冏的標準差，色=問冋，囤為目時刻現(xiàn)貨價格，囤為自時刻現(xiàn)貨價格口是的標準差，L_l也-鬥，匚為L時刻期貨價格，二為L時刻期貨價格.表示和匚的相關系數(shù)27、什么是空頭對沖，什么是多頭對沖，什么事向前滾動對沖？空頭對沖（賣出套期保值）：指通過賣出股票期貨合約從而達到保值目的。（看跌股市）持股多頭，看跌，賣期買期賣股多頭對沖（買入套期保值）：看漲匕買期貨門最后賣期賣現(xiàn)向前滾動對沖（期貨展期）：企業(yè)持有風險頭寸的時間長于期貨市場上可選擇的期貨的 到期期限，企業(yè)便

9、可以采取展期策略，即連續(xù)購買期貨合約，在上一期期貨合約到期時 平倉，同時買入下一期合約，反復操作，直至風險頭寸到期，使整個交易平倉。28、套期保值比率是什么意思？套期保值比率是指保值者持有期貨合約的頭寸大小與需要保值的基礎資產(chǎn)大小之間的 比率。常用的確定套期保值比率的方法有方差最小化和效用最大化兩種。29、為什么完美的套期保值難以實現(xiàn)？由于基差風險的存在嗎，套期保值不一定能夠完全對沖風險。30、股票指數(shù)期貨的含義股票指數(shù)期貨（簡稱股指期貨），是指由交易雙方簽訂的，約定在將來某一特定時間和 地點交收“一定點數(shù)的股票指數(shù)”的標準化期貨合約，亦即是以股票指數(shù)為交易標的的 一種期貨合約。31、股指期貨

10、合約的主要內(nèi)容標的指數(shù)LI合約單位最小變動價位最大價格波幅限制保證金交割月份最后交易日交易時間交割方式最后結算價32、股指期貨怎么交割？以現(xiàn)金方式交割33、如果現(xiàn)在市場上期貨價格偏高（ 也日），則賣空期貨合約而買入指數(shù)中的股票。如果期貨價格偏低 （_,投資者可以通過買入期貨合約而賣出指數(shù)中的股票進行套禾腹獲取無風險收益。34、已知期貨價格和現(xiàn)貨價格，問是否有套利機會35、最優(yōu)對沖比公式買賣期貨合約數(shù)現(xiàn)貨總價值期貨抬數(shù)點X每點乘數(shù)36、利率期貨合約定義利率期貨合約是指交易雙方在未來約定的時間按照約定的條件買賣一定數(shù)量的同利率 相關的金融工具的協(xié)議。37、遠期利率協(xié)議的報價方式 38、39、長期國

11、債期貨的定價公式(r-y) x (T-t) xSt 鬥二悶+|浙0式中，F(xiàn)為T時間的期貨價格匚|為即期價格r為短期利率y是中長期債券的票面利率為債券的持倉期限40、41、為什么不能精確確定期貨定價由于空頭方涉及的交割時間選擇權和交割債券選擇權不容易進行估價，因此，精確的確 定長期國債期貨的理論價格也是很困難的。42、43、短期國債期貨常見的短期國債期貨合約大致包括一下幾個內(nèi)容：交易單位交割月份L價格（算實際價格）報價指數(shù)=（1-貼現(xiàn)率）匚100一張91天到期交割的短期國債期貨的實際價格約為：100-報價指數(shù)'（萬美元）例如，如果年度化的貼現(xiàn)率為7%,期貨合約的價格指數(shù)就是93，90天的

12、貼現(xiàn)率為7 =1.75%，而到期日的實際價格就是:100-93=76.75 （萬美元）交割方式44、隱含遠期利率的計算以90天和180天的利率為例，假設 180天的利率為10%， 90天的利率為9.5% 在完全理性的市場中，這兩種投資方案的最終收益應該是想等的，于是有：I 1801I 901I 901（1 + 10%_1）=（ 1+9.5%_）（ 1+_）解出隱含遠期利率 r為10.26%45、套利策略（問有沒有套利可能性）假設45天期短期國債的年利率為10%, 135天期短期國債的年利率為10.5%,還有45天到期的短期國債期貨價格對應的隱含遠期利率為10.6% （所有利率均為連續(xù)復利，計息基礎為實際天數(shù)）。根據(jù)公式，在45-135天這一段時間內(nèi)，短期國債本身隱含的遠期利率為：135 x 10.5% 45 x 10%25=10.75%由于10.75% > 10.6%,所以套利者可以在 45-135天的期限內(nèi)以10.6%的利率借入資金并 按10.75%的利率進行投資，具體策略：賣空45天后到期的短期國債期貨合約以10%的年利率借入45天的資金將借入的資金按10.5%的利率進行135天的投資46、歐洲美元期貨