第二章項目融資組織論證

1、精選課件第二章第二章 項目融資的組織和論證項目融資的組織和論證一、項目融資的參與者一、項目融資的參與者及其權(quán)責(zé)及其權(quán)責(zé)二、項目的融資決策二、項目的融資決策三、項目的可行性研究三、項目的可行性研究精選課件第一節(jié)第一節(jié) 項目融資的當(dāng)事人及其權(quán)責(zé)項目融資的當(dāng)事人及其權(quán)責(zé) 項目融資的參與者較公司融資復(fù)雜得多，而項目融資的參與者較公司融資復(fù)雜得多，而且，沒有任何兩個項目融資的當(dāng)事人是完全一且，沒有任何兩個項目融資的當(dāng)事人是完全一樣的。樣的。 但一般說來，項目融資的當(dāng)事人基本上由下但一般說來，項目融資的當(dāng)事人基本上由下列組成：列組成：精選課件一、項目融資的參與者一、項目融資的參與者及其權(quán)責(zé)及其權(quán)責(zé)1 1、

2、項目發(fā)起人（、項目發(fā)起人（Project Sponsor)Project Sponsor)2 2、項目公司（、項目公司（Project Company) Project Company) 3 3、借款單位（、借款單位（Borrowing Entity)Borrowing Entity)4 4、商業(yè)貸款人（、商業(yè)貸款人（Commercial Lenders)Commercial Lenders)5 5、多邊金融機構(gòu)和出口信貸機構(gòu)、多邊金融機構(gòu)和出口信貸機構(gòu)6 6、項目建設(shè)的工程公司或承包公司、項目建設(shè)的工程公司或承包公司7 7、項目設(shè)備、能源、原材料供應(yīng)者、項目設(shè)備、能源、原材料供應(yīng)者8 8、項

3、目產(chǎn)品的購買者或項目設(shè)施的使用者、項目產(chǎn)品的購買者或項目設(shè)施的使用者9 9、項目管理公司、項目管理公司1010、東道國政府、東道國政府1111、保險機構(gòu)與其他項目參與者、保險機構(gòu)與其他項目參與者1212、項目融資顧問、項目融資顧問精選課件1 1、項目發(fā)起人（、項目發(fā)起人（Project Sponsor)Project Sponsor) 項目的發(fā)起人一般為股本投資者，即項目的實際投資項目的發(fā)起人一般為股本投資者，即項目的實際投資者。它通過項目的投資活動和經(jīng)營活動，獲得投資利益，者。它通過項目的投資活動和經(jīng)營活動，獲得投資利益，通過組織項目融資，實現(xiàn)投資項目的綜合目標(biāo)要求。由通過組織項目融資，實現(xiàn)

4、投資項目的綜合目標(biāo)要求。由于項目融資多用于基礎(chǔ)設(shè)施和公共項目，并且這類項目于項目融資多用于基礎(chǔ)設(shè)施和公共項目，并且這類項目本身具有投資大、收益大和風(fēng)險大的特點，所以項目發(fā)本身具有投資大、收益大和風(fēng)險大的特點，所以項目發(fā)起人一般是項目所在國的最高資信者和受益者，有時也起人一般是項目所在國的最高資信者和受益者，有時也可以是許多與項目有關(guān)的公司組成的投資集團，或者政可以是許多與項目有關(guān)的公司組成的投資集團，或者政府機構(gòu)和私人公司的混合體。府機構(gòu)和私人公司的混合體。精選課件1 1、項目發(fā)起人（、項目發(fā)起人（Project Sponsor)Project Sponsor) 是項目實際投資者和主辦者，可以

5、是單一是項目實際投資者和主辦者，可以是單一投資單位，也可以多個投資單位。投資單位，也可以多個投資單位。 如果項目融資發(fā)起人是多個投資單位，必如果項目融資發(fā)起人是多個投資單位，必須要處理好以下財務(wù)關(guān)系：須要處理好以下財務(wù)關(guān)系：精選課件 (1)各發(fā)起人承擔(dān)義務(wù)與責(zé)任。各發(fā)起人承擔(dān)義務(wù)與責(zé)任。 (2)確定項目顧問，關(guān)鍵是金融顧問和法律顧確定項目顧問，關(guān)鍵是金融顧問和法律顧問。問。 (3)確定股本投入的比例和方式。確定股本投入的比例和方式。 (4)確定紅利分配政策。確定紅利分配政策。 (5)確定確定“第三方股本投資者第三方股本投資者”的投資回報率。的投資回報率。精選課件 2、項目公司（、項目公司（Pr

6、oject Company) 項目公司也稱項目的直接主辦者，是為了項目公司也稱項目的直接主辦者，是為了項目的建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營而建立的獨立經(jīng)營并自項目的建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營而建立的獨立經(jīng)營并自負(fù)盈虧的經(jīng)營實體。負(fù)盈虧的經(jīng)營實體。精選課件2、項目公司（、項目公司（Project Company) 設(shè)立項目公司具有非常重要的作用。第一，通過建立設(shè)立項目公司具有非常重要的作用。第一，通過建立項目公司，把項目資產(chǎn)的所有權(quán)集中在項目公司上；第項目公司，把項目資產(chǎn)的所有權(quán)集中在項目公司上；第二，通過建立項目公司，將項目融資的債務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營二，通過建立項目公司，將項目融資的債務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險大部分限制在項目公司中，項

7、目公司根據(jù)其資產(chǎn)負(fù)風(fēng)險大部分限制在項目公司中，項目公司根據(jù)其資產(chǎn)負(fù)債承擔(dān)有限責(zé)任；第三，通過建立項目公司，便于吸收債承擔(dān)有限責(zé)任；第三，通過建立項目公司，便于吸收其他投資者；第四，項目公司可以是一個實體，即實際其他投資者；第四，項目公司可以是一個實體，即實際擁有項目管理所必須具備的生產(chǎn)技術(shù)、管理條件和人員擁有項目管理所必須具備的生產(chǎn)技術(shù)、管理條件和人員條件，但是項目公司也可以只是一個法律上擁有項目資條件，但是項目公司也可以只是一個法律上擁有項目資產(chǎn)的公司，實際的項目運作則委托給富有生產(chǎn)管理經(jīng)驗產(chǎn)的公司，實際的項目運作則委托給富有生產(chǎn)管理經(jīng)驗的管理公司負(fù)責(zé)。的管理公司負(fù)責(zé)。精選課件2、項目公司（

8、、項目公司（Project Company) 項目公司是具體負(fù)責(zé)項目開發(fā)、建設(shè)和融項目公司是具體負(fù)責(zé)項目開發(fā)、建設(shè)和融資的單位。資的單位。 項目公司的組織結(jié)構(gòu)：獨資、合資、合伙項目公司的組織結(jié)構(gòu)：獨資、合資、合伙或以上結(jié)構(gòu)的綜合。在某種程度上說，項目或以上結(jié)構(gòu)的綜合。在某種程度上說，項目公司的結(jié)構(gòu)受東道國家的法律框架影響和決公司的結(jié)構(gòu)受東道國家的法律框架影響和決定。定。精選課件2、項目公司（、項目公司（Project Company) 項目公司的組成形式主要有：契約式合營和股項目公司的組成形式主要有：契約式合營和股權(quán)式合資經(jīng)營兩種。權(quán)式合資經(jīng)營兩種。 （1 1）契約式合營）契約式合營 契約式合

9、營也稱合作經(jīng)營契約式合營也稱合作經(jīng)營, ,它可分為法人式和它可分為法人式和非法人式兩種類型。非法人式兩種類型。 （2 2）股權(quán)式合資經(jīng)營）股權(quán)式合資經(jīng)營 是由合作雙方共同組成有限責(zé)任公司是由合作雙方共同組成有限責(zé)任公司, ,共同經(jīng)共同經(jīng)營、共負(fù)盈虧、共擔(dān)風(fēng)險營、共負(fù)盈虧、共擔(dān)風(fēng)險, ,并按股權(quán)額分配利潤并按股權(quán)額分配利潤。精選課件3、借款單位（、借款單位（Borrowing Entity) 通常，借款方就是項目公司，但有時，項目通常，借款方就是項目公司，但有時，項目的借款方可能不是項目公司。項目的借款方可的借款方可能不是項目公司。項目的借款方可能不止是一個，項目的承建公司、經(jīng)營公司、能不止是一

10、個，項目的承建公司、經(jīng)營公司、原材料供應(yīng)商以及商品的買主都可能成為獨立原材料供應(yīng)商以及商品的買主都可能成為獨立的借款方，它們各自獨立借款以便參與到項目的借款方，它們各自獨立借款以便參與到項目中來。中來。精選課件3、借款單位（、借款單位（Borrowing Entity) 例如：在非契約性合資結(jié)構(gòu)中，通常是由每例如：在非契約性合資結(jié)構(gòu)中，通常是由每個參與者獨立借款以便參與到項目中來，項目個參與者獨立借款以便參與到項目中來，項目的承建公司、經(jīng)營公司、原材料供應(yīng)商及產(chǎn)品的承建公司、經(jīng)營公司、原材料供應(yīng)商及產(chǎn)品買主都可能成為獨立的借款方，而合資企業(yè)本買主都可能成為獨立的借款方，而合資企業(yè)本身沒有任何負(fù)

11、債。身沒有任何負(fù)債。精選課件3、借款單位（、借款單位（Borrowing Entity) 在很多情況下，針對融資安排的復(fù)雜化，通在很多情況下，針對融資安排的復(fù)雜化，通常設(shè)立一個特別目的的項目公司常設(shè)立一個特別目的的項目公司SPV（Special Purpose Vehicle）來進行項目融）來進行項目融資。資。 這樣做的好處：這樣做的好處：1、將項目融資的債務(wù)風(fēng)險、將項目融資的債務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險大部分限制項目公司（和經(jīng)營風(fēng)險大部分限制項目公司（SPV）中；）中；2、將項目資產(chǎn)所有權(quán)集中在項目（將項目資產(chǎn)所有權(quán)集中在項目（SPV）公司中；）公司中；3、具有較強的管理的靈活性。、具有較強的管理的靈

12、活性。精選課件3、借款單位（、借款單位（Borrowing Entity) 當(dāng)然，一般地說，貸款人要對當(dāng)然，一般地說，貸款人要對SPV的行為進的行為進行嚴(yán)格的限制，以保證項目貸款風(fēng)險的可控性。行嚴(yán)格的限制，以保證項目貸款風(fēng)險的可控性。 其限制內(nèi)容主要有：其限制內(nèi)容主要有： （1）不準(zhǔn)發(fā)生除項目融資之外的任何其他金）不準(zhǔn)發(fā)生除項目融資之外的任何其他金融債務(wù)；融債務(wù)； （2）不準(zhǔn)簽訂與項目無關(guān)的任何其他的協(xié)議）不準(zhǔn)簽訂與項目無關(guān)的任何其他的協(xié)議或安排；或安排；精選課件（3）不準(zhǔn)向其他任何人或項目進行任何金額的投）不準(zhǔn)向其他任何人或項目進行任何金額的投資或借款；資或借款；（4）不準(zhǔn)更改報告期或財務(wù)年

13、限；）不準(zhǔn)更改報告期或財務(wù)年限；（5）不準(zhǔn)進行任何形式的分紅或派息；）不準(zhǔn)進行任何形式的分紅或派息；（6）不準(zhǔn)更改其公司章程；）不準(zhǔn)更改其公司章程；（7）不準(zhǔn)建立任何形式的子公司。）不準(zhǔn)建立任何形式的子公司。精選課件3、借款單位（、借款單位（Borrowing Entity) 如果是國有企業(yè)進行借款時，有可能存在融資障如果是國有企業(yè)進行借款時，有可能存在融資障礙，即國際上有些金融機構(gòu)不向國有企業(yè)提供貸款和礙，即國際上有些金融機構(gòu)不向國有企業(yè)提供貸款和進行擔(dān)保。為克服這一障礙，可設(shè)立專門機構(gòu)，如進行擔(dān)保。為克服這一障礙，可設(shè)立專門機構(gòu)，如“受托借款機構(gòu)受托借款機構(gòu)”，銀行向受托貸款機構(gòu)提供貸款，

14、銀行向受托貸款機構(gòu)提供貸款，通過這種途徑，為國有項目公司提供資金支持。項目通過這種途徑，為國有項目公司提供資金支持。項目建成后，根據(jù)與項目公司簽訂的產(chǎn)品承購協(xié)議向承購建成后，根據(jù)與項目公司簽訂的產(chǎn)品承購協(xié)議向承購商收取貸款，歸還銀行的貸款本息。具體操作過程如商收取貸款，歸還銀行的貸款本息。具體操作過程如下圖：下圖：精選課件承建商承建商國有項目公司國有項目公司銀行銀行受托借款機構(gòu)受托借款機構(gòu)承建商承建商貸款貸款產(chǎn)品承購協(xié)議產(chǎn)品承購協(xié)議建設(shè)合同建設(shè)合同施工費用施工費用貸款貸款貸款還本付息貸款還本付息利潤利潤圖圖21 項目受托借款機構(gòu)的融資結(jié)構(gòu)項目受托借款機構(gòu)的融資結(jié)構(gòu)精選課件4、商業(yè)貸款人（、商業(yè)

15、貸款人（Commercial Lenders) 主要是指為項目提供資金的商業(yè)銀行。主要是指為項目提供資金的商業(yè)銀行。非銀非銀行金融機構(gòu)和一些國家政府的出口信貸機構(gòu)。行金融機構(gòu)和一些國家政府的出口信貸機構(gòu)。 由于工程項目所需資金量大，一般由十幾家由于工程項目所需資金量大，一般由十幾家銀行組成國際銀團對項目貸款（也稱辛迪加貸銀行組成國際銀團對項目貸款（也稱辛迪加貸款）?？睿?國際銀團組織由發(fā)揮作用不同，構(gòu)成不同國際銀團組織由發(fā)揮作用不同，構(gòu)成不同的商業(yè)貸款人：的商業(yè)貸款人：精選課件 （1）安排行（）安排行（Arranged Banks) 安排行是最初與項目公司簽訂貸款協(xié)議安排行是最初與項目公司簽

16、訂貸款協(xié)議并承購全部或部分貸款的銀行。并承購全部或部分貸款的銀行。精選課件 （2）代理行）代理行(Facility Agent) 與貸款行簽訂代理協(xié)議，接受占辛迪加與貸款行簽訂代理協(xié)議，接受占辛迪加成員成員2/3的貸款銀行的指示，負(fù)責(zé)項目貸款的貸款銀行的指示，負(fù)責(zé)項目貸款的日常管理事務(wù)，并收取一定的管理費。的日常管理事務(wù)，并收取一定的管理費。精選課件 （3）管理行）管理行(Managing Bank) 管理行只是為了便于項目貸款的管理而管理行只是為了便于項目貸款的管理而安排的，它本身不承擔(dān)任何風(fēng)險，也不增加安排的，它本身不承擔(dān)任何風(fēng)險，也不增加任何的債務(wù)責(zé)任。任何的債務(wù)責(zé)任。精選課件 （4）技

17、術(shù)銀行）技術(shù)銀行(Technical Bank) 與貸款行簽訂協(xié)議，負(fù)責(zé)處理與項目貸與貸款行簽訂協(xié)議，負(fù)責(zé)處理與項目貸款有關(guān)的技術(shù)問題的銀行?？钣嘘P(guān)的技術(shù)問題的銀行。精選課件 （5）保險銀行）保險銀行(Insurance Bank) 在大型項目融資中，往往由一家銀行專門在大型項目融資中，往往由一家銀行專門充當(dāng)保險銀行的角色，即從貸款行的角度，負(fù)充當(dāng)保險銀行的角色，即從貸款行的角度，負(fù)責(zé)與項目保險有關(guān)的事務(wù)處理。責(zé)與項目保險有關(guān)的事務(wù)處理。 精選課件5、多邊金融機構(gòu)和出口信貸機構(gòu)、多邊金融機構(gòu)和出口信貸機構(gòu) 許多項目融資都是通過多邊金融機構(gòu)和許多項目融資都是通過多邊金融機構(gòu)和私人商業(yè)銀行聯(lián)合融資

18、的私人商業(yè)銀行聯(lián)合融資的。精選課件 多邊金融機構(gòu)：多邊金融機構(gòu)： 如：國際金融公司（如：國際金融公司（IFC）；）； 地區(qū)性開發(fā)銀行（歐洲復(fù)興與開地區(qū)性開發(fā)銀行（歐洲復(fù)興與開發(fā)銀行發(fā)銀行EBRD、非洲開發(fā)銀行、非洲開發(fā)銀行ADB）。）。 在項目融資中起到重要的信用擔(dān)保作用在項目融資中起到重要的信用擔(dān)保作用。 精選課件 出口信貸機構(gòu)：如各國的進出口銀行，出口信貸機構(gòu)：如各國的進出口銀行，主要作用是通過發(fā)放優(yōu)惠利率的出口信貸主要作用是通過發(fā)放優(yōu)惠利率的出口信貸促進本國出口的穩(wěn)定增長。在項目融資中，促進本國出口的穩(wěn)定增長。在項目融資中，設(shè)備供應(yīng)商經(jīng)常與出口信貸捆綁在一起操設(shè)備供應(yīng)商經(jīng)常與出口信貸捆綁

19、在一起操作。作。精選課件6、項目建設(shè)的工程公司或承包公司、項目建設(shè)的工程公司或承包公司7、項目設(shè)備、能源、原材料供應(yīng)者、項目設(shè)備、能源、原材料供應(yīng)者8、項目產(chǎn)品的購買者或項目設(shè)施的使用者、項目產(chǎn)品的購買者或項目設(shè)施的使用者9、項目管理公司、項目管理公司 是指負(fù)責(zé)項目完工后的經(jīng)營管理的公司是指負(fù)責(zé)項目完工后的經(jīng)營管理的公司精選課件10、東道國政府、東道國政府 作用：作用：1、提供政府支持協(xié)議、提供政府支持協(xié)議 2、提供項目、提供項目經(jīng)營的許可證經(jīng)營的許可證 3、充當(dāng)項目產(chǎn)品的最大買主、充當(dāng)項目產(chǎn)品的最大買主 4、對項目注入資本資等。對項目注入資本資等。 意義：意義：1、吸引外資、吸引外資 2、引

20、進外國先進技術(shù)、引進外國先進技術(shù)和知識和知識 3、減少政府外國債務(wù)、減少政府外國債務(wù) 4、將公共部門、將公共部門的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給私人部門。的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給私人部門。精選課件10、東道國政府、東道國政府 在微觀方面，政府部門可以為項目的開發(fā)在微觀方面，政府部門可以為項目的開發(fā)提供土地、良好的基礎(chǔ)設(shè)施、長期穩(wěn)定的能源提供土地、良好的基礎(chǔ)設(shè)施、長期穩(wěn)定的能源供應(yīng)和某種形式的經(jīng)營特許權(quán)，以此減少項目供應(yīng)和某種形式的經(jīng)營特許權(quán)，以此減少項目的建設(shè)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險；政府部門還可以為項的建設(shè)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險；政府部門還可以為項目提供條件優(yōu)惠的出口信貸和其他類型的貸款目提供條件優(yōu)惠的出口信貸和其他類型的貸款或貸款擔(dān)保?；?/p>

21、貸款擔(dān)保。 在宏觀方面，政府可以為項目建設(shè)提供一在宏觀方面，政府可以為項目建設(shè)提供一種良好的投資環(huán)境。種良好的投資環(huán)境。精選課件11、保險機構(gòu)與其他項目參與者、保險機構(gòu)與其他項目參與者 如各家保險公司、金融顧問、信用評估機構(gòu)、律師如各家保險公司、金融顧問、信用評估機構(gòu)、律師等。由于項目融資的有限追索，在項目融資中必須為等。由于項目融資的有限追索，在項目融資中必須為項目貸款提供必要的信用保證體系。項目貸款提供必要的信用保證體系。 一個成功的項目融資，可以將貸款的信用保證分配一個成功的項目融資，可以將貸款的信用保證分配到與項目有關(guān)的各個關(guān)鍵方面，主要有項目產(chǎn)品的購到與項目有關(guān)的各個關(guān)鍵方面，主要有

22、項目產(chǎn)品的購買者或項目設(shè)施的使用者、項目建設(shè)的工程公司或承買者或項目設(shè)施的使用者、項目建設(shè)的工程公司或承包公司、項目設(shè)備、能源和原材料供應(yīng)者等。包公司、項目設(shè)備、能源和原材料供應(yīng)者等。精選課件 (1)(1)項目產(chǎn)品的購買者或項目設(shè)施的使用者項目產(chǎn)品的購買者或項目設(shè)施的使用者 他們通過與項目公司簽訂長期購買合同，他們通過與項目公司簽訂長期購買合同，以保證項目的市場和現(xiàn)金流量，為投資者對項以保證項目的市場和現(xiàn)金流量，為投資者對項目貸款提供重要的信用保證。目貸款提供重要的信用保證。精選課件 (2)(2)項目建設(shè)的工程公司或承包公司項目建設(shè)的工程公司或承包公司 公司的技術(shù)水平、財務(wù)能力、經(jīng)營業(yè)績和公司

23、的技術(shù)水平、財務(wù)能力、經(jīng)營業(yè)績和資信情況，可以在很大程度上影響貸款銀行資信情況，可以在很大程度上影響貸款銀行對項目建設(shè)期風(fēng)險的判斷。對項目建設(shè)期風(fēng)險的判斷。精選課件 (3)(3)項目設(shè)備供應(yīng)者、能源、原材料供應(yīng)商項項目設(shè)備供應(yīng)者、能源、原材料供應(yīng)商項目設(shè)備供應(yīng)者通常通過延期付款或者低息優(yōu)惠目設(shè)備供應(yīng)者通常通過延期付款或者低息優(yōu)惠出口信貸的安排，構(gòu)成項目資金的一個重要來出口信貸的安排，構(gòu)成項目資金的一個重要來源，為項目融資提供信用保證。源，為項目融資提供信用保證。精選課件1212、 項目融資顧問項目融資顧問 擁有一個好的融資顧問是決定項目成功與擁有一個好的融資顧問是決定項目成功與否的關(guān)鍵。否的關(guān)

24、鍵。 專業(yè)融資顧問包括財務(wù)與金融顧問、技術(shù)專業(yè)融資顧問包括財務(wù)與金融顧問、技術(shù)顧問、法律顧問、保險顧問及會計稅務(wù)顧問顧問、法律顧問、保險顧問及會計稅務(wù)顧問等。等。 項目主辦人一般聘請投資銀行、財務(wù)公司項目主辦人一般聘請投資銀行、財務(wù)公司或者商業(yè)銀行作為其項目融資的金融與財務(wù)或者商業(yè)銀行作為其項目融資的金融與財務(wù)顧問。顧問。精選課件1313、參與者之間的關(guān)系、參與者之間的關(guān)系 由于項目的參與者眾多，參與方之間是通過各種合由于項目的參與者眾多，參與方之間是通過各種合同和協(xié)議連接起來的，因此，項目融資的各參與者彼同和協(xié)議連接起來的，因此，項目融資的各參與者彼此各有需求和優(yōu)勢，各自所承擔(dān)的風(fēng)險也不盡相

25、同。此各有需求和優(yōu)勢，各自所承擔(dān)的風(fēng)險也不盡相同。成功的項目融資是充分發(fā)揮各個參與者的優(yōu)勢，將風(fēng)成功的項目融資是充分發(fā)揮各個參與者的優(yōu)勢，將風(fēng)險分配給最能承擔(dān)并管理這類風(fēng)險的參與者，可見項險分配給最能承擔(dān)并管理這類風(fēng)險的參與者，可見項目融資就是這些參與者借助彼此之間協(xié)議進行長期博目融資就是這些參與者借助彼此之間協(xié)議進行長期博弈的結(jié)果。弈的結(jié)果。 項目融資參與者之間的關(guān)系如圖：項目融資參與者之間的關(guān)系如圖：精選課件圖圖2 22 2 項目融資參與者之間的關(guān)系項目融資參與者之間的關(guān)系保險公司保險公司工程建設(shè)公司工程建設(shè)公司原材料供應(yīng)商原材料供應(yīng)商項目所在國項目所在國政府政府項目項目公司公司大型設(shè)備制

26、大型設(shè)備制造商造商銀行銀行發(fā)起人發(fā)起人項目使用方項目使用方信托公信托公司司受托人受托人保保險險合合同同各種認(rèn)可各種認(rèn)可提供基礎(chǔ)提供基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)施出出資資合合資資合合同同銷售合同銷售合同支付銷售款支付銷售款設(shè)計合同設(shè)計合同原原材材料料供供應(yīng)應(yīng)合合同同設(shè)備租賃合同設(shè)備租賃合同融資合同融資合同擔(dān)保合同擔(dān)保合同貸貸款款本本息息還本付息還本付息信托合同信托合同遵守各種承諾認(rèn)可保證遵守各種承諾認(rèn)可保證工程完工保證工程完工保證精選課件第二節(jié)第二節(jié) 項目的融資決策項目的融資決策1.1.對借款人或發(fā)起人的限制對借款人或發(fā)起人的限制2.2.對貸款人的限制對貸款人的限制精選課件 項目的融資決策是指項目發(fā)起人決定采用何

27、種融項目的融資決策是指項目發(fā)起人決定采用何種融資方式為項目開發(fā)籌集資金。融資方式的選擇取決資方式為項目開發(fā)籌集資金。融資方式的選擇取決于投資者對債務(wù)責(zé)任分擔(dān)上的要求、貸款資金數(shù)量于投資者對債務(wù)責(zé)任分擔(dān)上的要求、貸款資金數(shù)量上和時間上的要求、融資費用上的要求，以及債務(wù)上和時間上的要求、融資費用上的要求，以及債務(wù)會計處理等方面要求的綜合評價。具體來說，影響會計處理等方面要求的綜合評價。具體來說，影響項目融資決策的主要因素有兩方面：項目融資決策的主要因素有兩方面： 1 1、對借款人或發(fā)起人的限制。、對借款人或發(fā)起人的限制。 2 2、對貸款人的限制。、對貸款人的限制。精選課件1.1.對借款人或發(fā)起人的

28、限制對借款人或發(fā)起人的限制 對借款人或項目發(fā)起人的限制因素，有可能影響項目對借款人或項目發(fā)起人的限制因素，有可能影響項目的組織和融資結(jié)構(gòu)，這些限制因素主要有的組織和融資結(jié)構(gòu)，這些限制因素主要有: : （1 1）按照東道國當(dāng)?shù)胤纱_定的公司章程或類似的綱領(lǐng)）按照東道國當(dāng)?shù)胤纱_定的公司章程或類似的綱領(lǐng)性文件；性文件； （2 2）該公司或附屬公司所簽合同中的限制性條款如平等）該公司或附屬公司所簽合同中的限制性條款如平等條款、借款限額、消極保證條款等；條款、借款限額、消極保證條款等； （3 3）借款人和他的發(fā)起人之間的合資章程）借款人和他的發(fā)起人之間的合資章程, ,或與有關(guān)權(quán)或與有關(guān)權(quán)威機構(gòu)間的特許

29、權(quán)合同中的條款威機構(gòu)間的特許權(quán)合同中的條款, ,包括優(yōu)先權(quán)、消極保證包括優(yōu)先權(quán)、消極保證及撤出或放棄項目的權(quán)利。及撤出或放棄項目的權(quán)利。精選課件2.2.對貸款人的限制對貸款人的限制 對貸款人的限制，可能妨礙貸款人行使其職對貸款人的限制，可能妨礙貸款人行使其職責(zé)，使得貸款人不能按照項目發(fā)起人的要求對責(zé)，使得貸款人不能按照項目發(fā)起人的要求對項目提供貸款。項目提供貸款。 貸款人可能受到限制主要有貸款人可能受到限制主要有: : （1 1）有些銀行按規(guī)定不能超出銀行正常業(yè)務(wù)范）有些銀行按規(guī)定不能超出銀行正常業(yè)務(wù)范圍圍, ,不能從事商業(yè)活動或在企業(yè)中擁有大量的股不能從事商業(yè)活動或在企業(yè)中擁有大量的股權(quán)；權(quán)

30、；精選課件（2 2）有些國家的法律可能限制外國銀行獲得擔(dān)）有些國家的法律可能限制外國銀行獲得擔(dān)保權(quán)益；保權(quán)益；（3 3）在某些國家）在某些國家, ,銀行要受到一些政策限制銀行要受到一些政策限制, ,不不能參與到涉及國家風(fēng)險或政治風(fēng)險的事務(wù)中；能參與到涉及國家風(fēng)險或政治風(fēng)險的事務(wù)中；（4 4）銀行可能會有嚴(yán)格的內(nèi)部自我限制條例）銀行可能會有嚴(yán)格的內(nèi)部自我限制條例, ,如如授信限額政策等。授信限額政策等。精選課件第三節(jié)第三節(jié) 項目的可行性研究項目的可行性研究1.1.基本問題基本問題2.2.項目財務(wù)評價項目財務(wù)評價3.3.不確定性分析不確定性分析4.4.項目融資環(huán)境評價項目融資環(huán)境評價精選課件 項目

31、融資對工程項目資產(chǎn)和現(xiàn)金流量的依賴性及有項目融資對工程項目資產(chǎn)和現(xiàn)金流量的依賴性及有限追索權(quán)，以及工程項目本身的風(fēng)險影響，促使貸款限追索權(quán)，以及工程項目本身的風(fēng)險影響，促使貸款銀行對項目的技術(shù)和經(jīng)濟可行性論證予以高度的重視。銀行對項目的技術(shù)和經(jīng)濟可行性論證予以高度的重視。只有通過項目可行性研究，證明項目從技術(shù)和經(jīng)濟上只有通過項目可行性研究，證明項目從技術(shù)和經(jīng)濟上均為可行，并能將風(fēng)險限制在可以接受的范圍內(nèi)，貸均為可行，并能將風(fēng)險限制在可以接受的范圍內(nèi)，貸款銀行才能參與項目融資，因此項目的可行性研究是款銀行才能參與項目融資，因此項目的可行性研究是項目融資決策的重要一環(huán)，也是項目融資能否取得成項目融

32、資決策的重要一環(huán)，也是項目融資能否取得成功的關(guān)鍵功的關(guān)鍵。精選課件 項目可行性研究是從項目的角度，通過分析項目可行性研究是從項目的角度，通過分析項目在其經(jīng)濟壽命期內(nèi)的經(jīng)濟效益，并與同行項目在其經(jīng)濟壽命期內(nèi)的經(jīng)濟效益，并與同行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)收益水平進行比較，從而判斷項目在業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)收益水平進行比較，從而判斷項目在經(jīng)濟上是否合理和可行的一種分析方法。經(jīng)濟上是否合理和可行的一種分析方法。精選課件1.1.基本問題基本問題 （1 1）可行性研究的概念）可行性研究的概念 是指在確定項目前，對有關(guān)社會、經(jīng)濟和是指在確定項目前，對有關(guān)社會、經(jīng)濟和技術(shù)等各方面的情況進行深入細(xì)致的調(diào)查研究，技術(shù)等各方面的情況進行深入細(xì)致

33、的調(diào)查研究，運用科學(xué)方法，對各種方案進行認(rèn)真分析，綜運用科學(xué)方法，對各種方案進行認(rèn)真分析，綜合論證，詳細(xì)測算，對項目的經(jīng)濟效益社會效合論證，詳細(xì)測算，對項目的經(jīng)濟效益社會效益分析的一種分析評價的方法。益分析的一種分析評價的方法。精選課件（2 2）可行性研究的內(nèi)容）可行性研究的內(nèi)容 1 1）市場需求）市場需求 2 2）資源狀況）資源狀況 3 3）原材料供應(yīng)的可行性）原材料供應(yīng)的可行性 4 4）項目建設(shè)地址的選擇）項目建設(shè)地址的選擇 5 5）項目技術(shù)工藝、設(shè)備選擇）項目技術(shù)工藝、設(shè)備選擇 6 6）項目對環(huán)境的影響及為達到環(huán)境保護標(biāo)準(zhǔn)所采取的措施）項目對環(huán)境的影響及為達到環(huán)境保護標(biāo)準(zhǔn)所采取的措施 7

34、 7）項目的風(fēng)險分析及應(yīng)采取的保險措施）項目的風(fēng)險分析及應(yīng)采取的保險措施 8 8）資金的籌措及不同融資方案的分析）資金的籌措及不同融資方案的分析 精選課件（3 3）可行性研究的作用）可行性研究的作用 第一，為融資項目發(fā)起人提供投資決策的依據(jù)；第一，為融資項目發(fā)起人提供投資決策的依據(jù)； 第二，為求得政府部門支持提供依據(jù)；第二，為求得政府部門支持提供依據(jù)； 第三，是開展融資活動，尋求融資伙伴的依據(jù)；第三，是開展融資活動，尋求融資伙伴的依據(jù)； 第四，作為項目具體建設(shè)的指導(dǎo)依據(jù)。第四，作為項目具體建設(shè)的指導(dǎo)依據(jù)。精選課件2.2.項目財務(wù)評價項目財務(wù)評價 是按照國家現(xiàn)行的財稅制度，項目所屬行業(yè)的財務(wù)是按

35、照國家現(xiàn)行的財稅制度，項目所屬行業(yè)的財務(wù)制度，以現(xiàn)行價格為基礎(chǔ)，對項目的收益、費用、獲制度，以現(xiàn)行價格為基礎(chǔ)，對項目的收益、費用、獲利能力、貸款償還能力等財務(wù)狀況進行預(yù)測、分析和利能力、貸款償還能力等財務(wù)狀況進行預(yù)測、分析和計算，并以此評價項目財務(wù)上的可行性的一種評價方計算，并以此評價項目財務(wù)上的可行性的一種評價方法。法。 （1 1）項目的現(xiàn)金流量分析）項目的現(xiàn)金流量分析 1 1）投資估算）投資估算 2 2）生產(chǎn)期的現(xiàn)金流量）生產(chǎn)期的現(xiàn)金流量精選課件（2 2）財務(wù)評價指標(biāo)的計算）財務(wù)評價指標(biāo)的計算1 1）靜態(tài)指標(biāo)的計算）靜態(tài)指標(biāo)的計算 主要包括投資收益率、靜態(tài)投資回收期、借款償還期和財務(wù)比率等

36、。主要包括投資收益率、靜態(tài)投資回收期、借款償還期和財務(wù)比率等。靜態(tài)投資回收期公式為靜態(tài)投資回收期公式為: :借款償還期公式為借款償還期公式為: :資產(chǎn)負(fù)債率公式為資產(chǎn)負(fù)債率公式為: :精選課件 2 2）動態(tài)指標(biāo)的計算）動態(tài)指標(biāo)的計算 主要包括凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率和動態(tài)投資回收期。主要包括凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率和動態(tài)投資回收期。凈現(xiàn)值公式為凈現(xiàn)值公式為: :內(nèi)部收益率公式為內(nèi)部收益率公式為: :動態(tài)投資回收期公式為動態(tài)投資回收期公式為: :精選課件 3.3.不確定性分析不確定性分析 可行性研究是在占有一定信息資料的基礎(chǔ)上，對影響投資經(jīng)濟可行性研究是在占有一定信息資料的基礎(chǔ)上，對影響

37、投資經(jīng)濟效益的各技術(shù)經(jīng)濟變量進行技術(shù)經(jīng)濟預(yù)測、分析與判斷，以此作為效益的各技術(shù)經(jīng)濟變量進行技術(shù)經(jīng)濟預(yù)測、分析與判斷，以此作為投資決策的依據(jù)。但是，由于各方案技術(shù)經(jīng)濟變量受政治、文化、投資決策的依據(jù)。但是，由于各方案技術(shù)經(jīng)濟變量受政治、文化、社會因素、經(jīng)濟環(huán)境、資源與市場條件、技術(shù)發(fā)展情況等因素的影社會因素、經(jīng)濟環(huán)境、資源與市場條件、技術(shù)發(fā)展情況等因素的影響不斷變化，這些不確定性因素在未來的變化就構(gòu)成了項目決策過響不斷變化，這些不確定性因素在未來的變化就構(gòu)成了項目決策過程的不確定性。同時項目經(jīng)濟評價所采用的數(shù)據(jù)一般都帶有不確定程的不確定性。同時項目經(jīng)濟評價所采用的數(shù)據(jù)一般都帶有不確定性，加之主觀

38、預(yù)測能力的局限性，對這些技術(shù)經(jīng)濟變量的估算與預(yù)性，加之主觀預(yù)測能力的局限性，對這些技術(shù)經(jīng)濟變量的估算與預(yù)測不可避免地會有誤差，從而使投資方案經(jīng)濟效果的預(yù)期值與實際測不可避免地會有誤差，從而使投資方案經(jīng)濟效果的預(yù)期值與實際值可能會出現(xiàn)偏差。這種情況通稱為項目的不確定性。不確定分析值可能會出現(xiàn)偏差。這種情況通稱為項目的不確定性。不確定分析的基本方法包括盈虧平衡分析和敏感性分析。的基本方法包括盈虧平衡分析和敏感性分析。精選課件 （1 1）盈虧平衡分析）盈虧平衡分析 盈虧平衡分析是通過計算盈虧平衡點處的產(chǎn)量或生產(chǎn)能力利用率，分盈虧平衡分析是通過計算盈虧平衡點處的產(chǎn)量或生產(chǎn)能力利用率，分析工程項目成本與收益的平衡關(guān)系，判斷工程