投資收益與風(fēng)險培訓(xùn)課件(共62頁).ppt

1、主要內(nèi)容主要內(nèi)容 第一節(jié) 貨幣時間價值（投資理財收益的度量） 第二節(jié) 投資理財風(fēng)險的度量 第三節(jié) 案例 第一節(jié) 投資理財收益度量一、貨幣時間價值概念與影響因素二、時間價值的基本參數(shù)三、現(xiàn)值與終值的計算四、各個理財產(chǎn)品收益與風(fēng)險引言引言復(fù)利：神奇的數(shù)字魔法復(fù)利：神奇的數(shù)字魔法p 復(fù)利復(fù)利 V.S 單利單利p 復(fù)利，古已有之，高利貸者就是運用復(fù)利進行壓榨盤剝復(fù)利，古已有之，高利貸者就是運用復(fù)利進行壓榨盤剝p 以復(fù)利為本質(zhì)的高利貸形象地被稱為以復(fù)利為本質(zhì)的高利貸形象地被稱為 “息上加息息上加息” “利滾利利滾利” “驢打滾驢打滾”大家熟悉的古印度故事大家熟悉的古印度故事p 有一位叫西薩的宰相發(fā)明了國

2、際象棋，國王龍顏大悅之下就有一位叫西薩的宰相發(fā)明了國際象棋，國王龍顏大悅之下就要好好地賞賜一番，就問西薩有什么要求。要好好地賞賜一番，就問西薩有什么要求。p 西薩就說了：西薩就說了：“陛下，臣別無所求，只想請您在這張棋盤的陛下，臣別無所求，只想請您在這張棋盤的第第1個小格里放個小格里放1粒麥子，在第粒麥子，在第2個小格里放個小格里放2粒，第粒，第3個小格個小格里放里放4粒，以此類推，以后每一小格放置的小麥數(shù)量都是前一粒，以此類推，以后每一小格放置的小麥數(shù)量都是前一小格小麥數(shù)量的小格小麥數(shù)量的2倍。然后請您把這樣擺滿棋盤上的所有倍。然后請您把這樣擺滿棋盤上的所有64格格的麥粒都賞給您的仆人吧。的

3、麥粒都賞給您的仆人吧。”分析分析p 棋盤第一個空格里的第一粒麥子相當(dāng)于本金棋盤第一個空格里的第一粒麥子相當(dāng)于本金PV；p 以后每一小格都比前一小格加以后每一小格都比前一小格加1倍，即相當(dāng)于利息率為倍，即相當(dāng)于利息率為100%；p 棋盤一共有棋盤一共有64格，第一格為本金（格，第一格為本金（PV=1），可知借貸期），可知借貸期限限n為為63期。期。計算麥子數(shù)計算麥子數(shù)年的當(dāng)前世界產(chǎn)量億噸大麥（粒）5508202%)1001 (1%)1001 (6363nPVFV 貨幣的時間價值是用復(fù)利原理來計量的，貨幣的時間價值是用復(fù)利原理來計量的，長期投資的復(fù)利效應(yīng)會長期投資的復(fù)利效應(yīng)會使資產(chǎn)像滾雪球一樣，越

4、往后翻使資產(chǎn)像滾雪球一樣，越往后翻，倍數(shù)越大倍數(shù)越大。愛因斯坦說過：愛因斯坦說過：“宇宙間最大的能量是復(fù)利，世界的第八大奇跡宇宙間最大的能量是復(fù)利，世界的第八大奇跡是復(fù)利是復(fù)利?！弊⒅刎泿诺臅r間價值，合理利用復(fù)利的效應(yīng)，是注重貨幣的時間價值，合理利用復(fù)利的效應(yīng)，是個人理財?shù)淖罡邆€人理財?shù)淖罡呔辰缇辰?。一、貨幣時間價值概念與影響因素一、貨幣時間價值概念與影響因素為什么不愿意借錢給別人？存款時銀行為什么會付給我們利息？而貸款時，銀行為什么要收利息？這是理財?shù)囊粋€基本問題 貨幣時間價值貨幣時間價值 （一）概念 投資收益又稱為投資報酬，是指投資者從投資中獲取的補償。 貨幣的時間價值是指貨幣在無風(fēng)險的條

5、件下，經(jīng)歷一定時間的投資和再投資而發(fā)生的增值，或者是貨幣在使用過程中由于時間因素而形成的增值，也被稱為資金的時間價值。 投資者知道這樣一個道理，今天持有的1元錢與未來持有的1元錢的價值不一樣。 同等數(shù)量的貨幣在不同時間點的價值不同，貨幣時間價值就是兩個時間點的價值差異。 例如：假設(shè)銀行存款利率為10%，現(xiàn)在將1000元錢存進銀行1年以后取得的資金為1100元其中的100元就是1000元的投資價值（時間價值）從貨幣時間價值的定義中可以得出如下結(jié)論：1、等量資金在不同時間點上的價值量是不同的；2、等量的資金隨著時間的推移，價值會逐步降低；反之，一定量的貨幣隨著時間的推移要保值必然要實現(xiàn)增值；3、時

6、間對貨幣的價值產(chǎn)生重大影響。（二）貨幣時間價值的影響因素 1、時間：時間長短是影響貨幣時間價值的首要因素，時間越長，貨幣時間價值越明顯；2、收益率或通貨膨脹率：收益率是決定貨幣在未來增值程度的關(guān)鍵因素，而通貨膨脹率是使貨幣購買力縮水的反向因素；3、單利與復(fù)利：單利始終以最初本金為基數(shù)計算收益，而復(fù)利則以本金和利息為基數(shù)計息，從而產(chǎn)生利上加利、息上添息的收益倍增效應(yīng)；練習(xí)練習(xí)1 o 下列有關(guān)貨幣時間價值的表述錯誤的是（ ）。o A、收益率是決定一筆貨幣在未來增值程度的關(guān)鍵因素o B、通貨膨脹率是指貨幣購買力變化的正向因素o C、單利的計算始終以最初的本金為計算收益的基數(shù)，而復(fù)利則以本金和利息為基

7、數(shù)計息o D、時間的長短是影響金錢時間價值的首要因素，時間越長，金錢的時間價值越明顯二、投資收益（貨幣時間價值）的計算二、投資收益（貨幣時間價值）的計算 貨幣時間價值揭示了不同時點上貨幣之間的數(shù)量關(guān)系，為了表達不同時間點上貨幣數(shù)量概念，便于計算貨幣時間價值，產(chǎn)生了現(xiàn)值和終值兩個概念。 （一）時間軸 （二）單利的計算 （三）復(fù)利終值計算 （四）復(fù)利現(xiàn)值計算（一）時間軸（一）時間軸顧名思義，時間軸就是能夠表示各個時間點的數(shù)軸，體現(xiàn)了資顧名思義，時間軸就是能夠表示各個時間點的數(shù)軸，體現(xiàn)了資金的運動情況。如果不同時間點上發(fā)生的現(xiàn)金流量不能夠直接金的運動情況。如果不同時間點上發(fā)生的現(xiàn)金流量不能夠直接進行

8、比較，那么在比較現(xiàn)金數(shù)量的時候，就必須同時強調(diào)現(xiàn)金進行比較，那么在比較現(xiàn)金數(shù)量的時候，就必須同時強調(diào)現(xiàn)金發(fā)生的時點。如圖發(fā)生的時點。如圖2-12-1所示，時間軸上的各個數(shù)字代表的就是各所示，時間軸上的各個數(shù)字代表的就是各個不同的時點，一般用字母個不同的時點，一般用字母t t表示。表示。0132現(xiàn)在第1年末或第2年初時點：時點：現(xiàn)金流：現(xiàn)金流：發(fā)生時間：發(fā)生時間：-100-150+50+200第2年末或第3年初第3年末或第4年初1 1、PV PV 即現(xiàn)值，在一定利率條件下，未來某一時間的一定量資金現(xiàn)在的價即現(xiàn)值，在一定利率條件下，未來某一時間的一定量資金現(xiàn)在的價值。如：值。如：1010年后的年后

9、的100100元，現(xiàn)在是多少？元，現(xiàn)在是多少？2 2、FV FV 即終值，在一定的利率條件下，一定量資金在未來某一時間所具有即終值，在一定的利率條件下，一定量資金在未來某一時間所具有的價值，即貨幣的本利和。如：現(xiàn)在的的價值，即貨幣的本利和。如：現(xiàn)在的10001000元元5 5年后值多少？年后值多少？3 3、t t 表示終值和現(xiàn)值之間的這段時間表示終值和現(xiàn)值之間的這段時間4 4、i i 表示利率，影響金錢時間價值的波動程度表示利率，影響金錢時間價值的波動程度在這四個變量中，確定其中三個就能計算出第四個在這四個變量中，確定其中三個就能計算出第四個（二）單利的計算（二）單利的計算 現(xiàn)值和終值的計算按

10、照利息產(chǎn)生的基礎(chǔ)不同，可以分為單利和復(fù)利兩現(xiàn)值和終值的計算按照利息產(chǎn)生的基礎(chǔ)不同，可以分為單利和復(fù)利兩種計算方法。種計算方法。 單利指在規(guī)定期限內(nèi)僅就本金計算利息的一種計算方法，計息期內(nèi)本單利指在規(guī)定期限內(nèi)僅就本金計算利息的一種計算方法，計息期內(nèi)本金保持不變。金保持不變。1 1、單利利息計算公式為：、單利利息計算公式為：2 2、單利終值的計算公式為：、單利終值的計算公式為：IP in (1)FVPIPP inPin 單利計算題單利計算題將將10000元存入銀行，年利率為元存入銀行，年利率為5%，兩年期滿后可獲得的利息為：，兩年期滿后可獲得的利息為： 兩年后得到的本息和為：兩年后得到的本息和為：

11、10000 5% 21000I （元）10000 10000 5%211000FV （元）（三）復(fù)利終值的計算（三）復(fù)利終值的計算終值的計算公式終值的計算公式 FV FV 是第是第t t期的價值期的價值 PV PV是第是第0 0期的價值期的價值 i i 是利率是利率 t t是投資時間是投資時間 其中其中 是終值利率因子是終值利率因子(FVIF)(FVIF)，也稱為復(fù)利終值系數(shù)，也稱為復(fù)利終值系數(shù)(1)tFVPVi(1)ti公式推導(dǎo)：公式推導(dǎo)：第一年終值：第一年終值：第二年終值：第二年終值：第三年終值：第三年終值：第第N N年終值：年終值：11(1)FVPP iPi 22(1)(1)(1)(1)

12、(1)FVPiPiiPiiPi22323(1)(1)(1) (1)(1)FVPiPiiPiiPi(1)tnFVPi終值計算例題終值計算例題1假設(shè)年利率為假設(shè)年利率為10%，今天投入，今天投入10,000元，元，7年后你將獲得多少錢？用年后你將獲得多少錢？用單利計算是怎樣的？單利計算是怎樣的？ 用復(fù)利計算又怎樣？用復(fù)利計算又怎樣？ 用單利計算是：用單利計算是： 10000 (1+ t i)= 10000 (1+710% )= 17000元元 用復(fù)利計算是：用復(fù)利計算是： 復(fù)利和單利計算之間的差異為：復(fù)利和單利計算之間的差異為：19487.1617000 =2487.16元元71000011000

13、01 10%19487.16ti元終值計算例題終值計算例題2某人存入銀行某人存入銀行10001000元，年利率為元，年利率為6%6%，4 4年期滿后此人應(yīng)得的年期滿后此人應(yīng)得的本利和為：本利和為：3(1)FVPi31000(16% )10001.26251262.5（ 元 ）周期性復(fù)利終值：在復(fù)利終值計算過程中，可以按年，也可以按半年、按季度、按月和按日等不同的周期計算復(fù)利，稱為周期性復(fù)利。算式如下： i為市場利率,m為1年中計算復(fù)利的次數(shù)，n為年數(shù) 例：本金的現(xiàn)值為1 000元,年利率為8%，期限為3年。如果每季度復(fù)利一次,則3年后本金的終值為 mnnFV=P(1+i/m)3 4F=1 00

14、0(1+0.08/4)=1 268.24()元周期性復(fù)利終值周期性復(fù)利終值復(fù)利現(xiàn)值是終值的逆運算復(fù)利現(xiàn)值是終值的逆運算現(xiàn)值的計算公式現(xiàn)值的計算公式 PV PV是第是第0 0期的價值期的價值 FV FV 是第是第t t期的價值期的價值 i i 是利率是利率 t t是投資時間是投資時間 其中其中 是現(xiàn)值利率因子是現(xiàn)值利率因子(PVIF)(PVIF)，也稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，也稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)/(1)tPVFVi1/(1)ti（四）復(fù)利現(xiàn)值的計算（四）復(fù)利現(xiàn)值的計算現(xiàn)值計算例題現(xiàn)值計算例題1假如收益率為假如收益率為10，你想在，你想在7年后獲得年后獲得2萬元，你需要在萬元，你需要在今天拿出多少錢進行投資

15、今天拿出多少錢進行投資?16.10263%)101/(200007現(xiàn)值計算例題現(xiàn)值計算例題2某人擬在某人擬在4 4年后獲得本利和年后獲得本利和63106310元，年利率為元，年利率為6%6%，則現(xiàn)在應(yīng)，則現(xiàn)在應(yīng)存入本金為：存入本金為：46310 / (16% )6310 /1.26254998（ 元 ）4/(1)PVFVi現(xiàn)值計算例題現(xiàn)值計算例題3例：小閑的姑姑允諾在他年滿25歲時給10 000元，小閑現(xiàn)在已經(jīng)20歲。假設(shè)5年期的債券的平均年收益率為6，那么小閑的姑姑應(yīng)該在現(xiàn)在給他多少錢，才會在5年后剛好等于10 000元?5P=10 000 (1+0.06) =7 472.58( )元綜合舉

16、例綜合舉例1：已知現(xiàn)值、利率和時間，求終值已知現(xiàn)值、利率和時間，求終值 據(jù)研究，據(jù)研究，1802180219971997年間普通股票的年均收益率是年間普通股票的年均收益率是8.4%8.4%。假設(shè)假設(shè)TomTom的祖先在的祖先在18021802年對一個充分分散風(fēng)險的投資組合進年對一個充分分散風(fēng)險的投資組合進行了行了10001000美元的投資，那么美元的投資，那么19971997年的時候，這個投資的價年的時候，這個投資的價值是多少？值是多少？ t=195 t=195，i i=8.4%=8.4%，F(xiàn)VIF(8.4, 195)=6,771,892.09695FVIF(8.4, 195)=6,771,8

17、92.09695 所以該投資的價值應(yīng)為：所以該投資的價值應(yīng)為：6,771,892,096.956,771,892,096.95美元美元綜合舉例綜合舉例2：已知利率、時間和終值，求現(xiàn)值已知利率、時間和終值，求現(xiàn)值l 假如你現(xiàn)在假如你現(xiàn)在21歲，每年收益率歲，每年收益率10，要想在，要想在65歲時成歲時成為百萬人士，今天你要為百萬人士，今天你要一次性拿出多少錢一次性拿出多少錢來投資？來投資？5%呢？呢？5和和1000萬呢？萬呢？ 確定變量確定變量:l FV = 1000000 元，元，i= 10l t = 6521 = 44 年，年，PV = ?l 代入現(xiàn)值計算公式中并求解現(xiàn)值：代入現(xiàn)值計算公式中

18、并求解現(xiàn)值：l 現(xiàn)在你只需要籌集現(xiàn)在你只需要籌集15100元！（元?。?16861.3元，元，1168613元元）綜合舉例綜合舉例3：已知現(xiàn)值、終值和時間，求利率已知現(xiàn)值、終值和時間，求利率l 富蘭克林終于富蘭克林終于1790年。他在自己的遺囑中寫道，他將分年。他在自己的遺囑中寫道，他將分別向波士頓和費城捐贈別向波士頓和費城捐贈1000元。捐款將于他死后元。捐款將于他死后200年贈年贈出。出。1990年時，付給費城的捐款已經(jīng)變成年時，付給費城的捐款已經(jīng)變成200萬，而給波萬，而給波士頓的已達到士頓的已達到450萬。請問兩者的年投資回報率。萬。請問兩者的年投資回報率。l 對于費城對于費城l 求解

19、求解i，得到投資回報率為，得到投資回報率為3.87%l 同樣可以求得波士頓的年投資回報率為同樣可以求得波士頓的年投資回報率為4.30%綜合舉例綜合舉例4：已知現(xiàn)值、利率和終值，求時間已知現(xiàn)值、利率和終值，求時間l 假如你現(xiàn)有本金假如你現(xiàn)有本金10000元投資于股市。你的目標(biāo)收益元投資于股市。你的目標(biāo)收益率是率是10：只要股價比買入價高出：只要股價比買入價高出10，你就獲利賣出；，你就獲利賣出；如果獲利低于如果獲利低于10，則持股不賣；也不考慮手續(xù)費。那，則持股不賣；也不考慮手續(xù)費。那么，么，l（1）你需要成功多少次，就能成為千萬人士？）你需要成功多少次，就能成為千萬人士？l（2）如果每次成功需

20、要一個月的時間，那么多少年之后，）如果每次成功需要一個月的時間，那么多少年之后，你就是千萬人士？你就是千萬人士？從一萬變成千萬從一萬變成千萬由一般人變?yōu)橛梢话闳俗優(yōu)椤叭巳耸渴俊?0000000100001 10%10001 (1 10%)72.48tti （次）從一萬變成千萬從一萬變成千萬由一般人變?yōu)橛梢话闳俗優(yōu)椤叭巳耸渴俊蹦昴暝略聞t只需要需要一個月，如果每次獲利04. 6/1248.7210從一萬變成一億呢從一萬變成一億呢 ？?。?！ 年年年年月月月月則只需要則只需要需要一個月，需要一個月，如果每次獲利如果每次獲利（次）（次）05. 8/1264.961064.96%)101(110000%1

21、0110000100000000 ttt（四）投資收益率的計算（四）投資收益率的計算1 1、持有期為、持有期為1 1年的收益率度量年的收益率度量D1D1持有期的股息收入或利息收入；持有期的股息收入或利息收入；P1P1期末資產(chǎn)價格；期末資產(chǎn)價格；P0P0期初資產(chǎn)價格。期初資產(chǎn)價格。110()100%DPPrPP小結(jié)：小結(jié)：復(fù)利的神奇力量帶給我們哪些啟示復(fù)利的神奇力量帶給我們哪些啟示？（1 1）要進行投資要進行投資。收益率太低會大大影響復(fù)利的效應(yīng)，唯有進行投資才可能有比較高的收益率。（2 2）要盡早投資要盡早投資。時間越長，復(fù)利的效應(yīng)越大。盡早有投資理財?shù)挠媱潯＃? 3）要保持持續(xù)穩(wěn)定的收益率要保

22、持持續(xù)穩(wěn)定的收益率。復(fù)利的原理告訴我們，保持不高不低的常年收益率不高不低的常年收益率，假以時日，就能夠投資致富。n （4 4）要防止大的虧損要防止大的虧損。 復(fù)利的收益只有連續(xù)計算才有神奇的效應(yīng)。如果有一兩年收益平平還不要緊，就怕嚴(yán)重虧損，否則就會前功盡棄，復(fù)利效應(yīng)戛然而止，一切都得從頭開始。 要想利用復(fù)利的原理致富，就要謹(jǐn)記，千萬不能有大的虧損。文本文本文本文本文本1、債券：收益高于同期同黨的銀行存款利息，風(fēng)險小；但投資收益率較低，長期債券的投資風(fēng)險較大；2、存款：安全性最強，收益率太低；3、股票：可能獲得較高風(fēng)險投資收益，套現(xiàn)容易；但是需要面對的風(fēng)險較高；4、投資基金：組合投資，分散風(fēng)險；

23、風(fēng)險對沖機制尚未建立；5、黃金和投資金幣：最值得信任并可長期保存的財富，低于通貨膨脹的最好武器之一，套現(xiàn)方便；6、外匯：規(guī)避單一貨幣貶值和規(guī)避匯率波動的貶值風(fēng)險；7、房地產(chǎn)：規(guī)避通貨膨脹的風(fēng)險，同時也要面臨風(fēng)險；8、保險：保障功能為主，兼有投資價值。 五、各個理財產(chǎn)品收益與風(fēng)險五、各個理財產(chǎn)品收益與風(fēng)險文本文本文本文本文本假定投資市場上收益率有55、20和2三檔，一般來講，不考慮其他因素，單純從收益上來看，這三者依次最有可能是（ ）A、商業(yè)保險、政府債券、存款儲蓄B、商業(yè)保險、存款儲蓄、政府債券C、股票、政府債券、存款儲蓄D、股票、存款儲蓄、政府債券練習(xí)題風(fēng)險與平均收益率 許多有關(guān)書籍中都認(rèn)為

24、：“高風(fēng)險伴隨著高收益，低風(fēng)險伴隨著低收益。收益是風(fēng)險的回報，風(fēng)險是收益的代價?！?41這樣的認(rèn)識是很有害的。這是因為：風(fēng)險與平均收益率沒有必然聯(lián)系。 高風(fēng)險未必伴隨著高收益，低風(fēng)險未必伴隨著低收益。風(fēng)險未必會回報以收益，收益未必要以承受風(fēng)險作為代價。 有許多投資項目，其風(fēng)險很大，但是平均收益率卻很小，有些甚至是負的；而有許多投資項目，其風(fēng)險很小，但是平均收益率卻很大。 例如，19962000年我國內(nèi)地的“打新股”，其風(fēng)險幾乎沒有，但是平均收益率卻很大。 所以，我們應(yīng)該充分發(fā)揮主觀能動性，充分發(fā)揮聰明才智，在風(fēng)險可承受的條件下，去選擇平均收益（NPV）盡可能大的，而不應(yīng)該是盲目去追求高風(fēng)險。高

25、風(fēng)險未必會帶來高的平均收益率！2021-12-1942提倡穩(wěn)健優(yōu)化型投資理財 集中投資與分散投資有這樣一句話：“不要把雞蛋放在同一個籃子里?！币?0個雞蛋分散在10個籃子里，這樣可以分散風(fēng)險。但我們認(rèn)為，這里存在一個較大的誤區(qū)。就我國目前的金融投資環(huán)境，對于幾千萬元以下的資金，應(yīng)該相對地集中投資，即把自有資金全部投入證券市場，而且還應(yīng)該始終把雞蛋放在一兩個籃子里，使投資資金發(fā)揮最大的效率。 2021-12-1943 絕大部分比較成功的投資者，都是由于集中投資而成功的。 世界上最成功的投資大師巴菲特，以其一生獲得頂級輝煌的投資生涯告訴我們：只有當(dāng)投資者對所投資的公司一無所知的時候，才需要分散投

26、資。2021-12-1944【例11】 上海某投資者于1999年12月底，本著投資的理念，滿倉買入了折價率75的基金開元（代碼為184688），當(dāng)時的價格為124125元，此時正是上證綜指1999年下半年的最低點1341點。2000年2月中旬，基金開元連續(xù)猛漲至168元。這位投資者在16元以上的價格全都拋出，兩個月就賺了大約30。在投資基金急漲時，兌現(xiàn)出來，不僅能賺到差價，而且兌現(xiàn)期間，還能去打新股，順利賺取額外的可觀收益。所以，這位投資者當(dāng)年的收益率達到了60%-70%。 2021-12-1945 第二節(jié) 投資理財風(fēng)險的度量 不怕一萬，就怕萬一！ 有備無患，防患未然！ 未雨綢繆，亡羊補牢！

27、在風(fēng)險市場前方永遠聳立著一座金光閃閃的金山，吸引前赴后繼的人們撲向它前面漫漫無際的沼澤，最后這里成為絕大多數(shù)人心頭一塊無法抹去的傷心地。 資本家有了百分之五十的利潤就會鋌而走險，有了百分之百的利潤就敢踐踏人間一切法律，有了百分之三百的利潤就敢冒上絞刑架的危險。 馬克思 風(fēng)險是指在一定條件下和一定時間內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度，或者指由于未來的不確定性而引起的投入本金損失和預(yù)期收益減少的可能性。一、風(fēng)險的含義 風(fēng)險概念的理解 風(fēng)險存在于投資活動的各個環(huán)節(jié)，具有廣泛性。 風(fēng)險的大小隨時間延續(xù)而變化，具有期限性。 風(fēng)險是由事件本身的不確定性帶來的，具有客觀性。 風(fēng)險可能給投資者帶來超出預(yù)期的收益

28、，也可能帶來超出預(yù)期的損失，具有雙重性。 與投資相關(guān)的所有風(fēng)險統(tǒng)稱為總風(fēng)險（total risk），總風(fēng)險按照能否將其分散而分為系統(tǒng)風(fēng)險(systematic risk)與非系統(tǒng)風(fēng)險(nonsystematic risk)兩大類。 二、風(fēng)險的分類文本文本文本文本文本（一）系統(tǒng)風(fēng)險 系統(tǒng)風(fēng)險是指由社會、政治、經(jīng)濟等某種全局性的因素使整個證券市場發(fā)生價格波動而造成的風(fēng)險。這種風(fēng)險是在企業(yè)外部發(fā)生的，是公司自身無法控制和回避的，又稱不可分散風(fēng)險。 這類風(fēng)險的主要特點：一是都由共同的因素所引起；二是影響所有證券的收益；三是它無法通過分散投資來加以消除。 系統(tǒng)風(fēng)險主要包括主要包括政策風(fēng)險、經(jīng)濟周期風(fēng)險、利率風(fēng)險和購買力風(fēng)險。1）政策風(fēng)險：是指政府有關(guān)證券市場的政策發(fā)生重大變化或是有重要的舉措、法規(guī)出臺，引起證券市場的波動，從而給投資者帶來的風(fēng)險。2）經(jīng)濟周期風(fēng)險：是指證券市場的波動受一國經(jīng)濟周期的影響而帶來的風(fēng)險。3）利率風(fēng)險：是指利率變動引起證券收益變動的可能性。4）購買力風(fēng)險又稱通貨膨脹風(fēng)險：是指由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來實際收益水平下降的風(fēng)險。（一）系統(tǒng)風(fēng)險系統(tǒng)風(fēng)險的常見來源： a.股價過高、股票的投資價值