深圳高新技術(shù)企業(yè)在港第二板場上具有廣闊前景

1、歡迎閱讀【數(shù)據(jù)庫】中國經(jīng)濟新聞庫在線詞典【行業(yè)分類】證券/新技術(shù)【地區(qū)分類】深圳/香港【時間分類】【文獻(xiàn)出處】新華社【標(biāo) 題】深圳高新技術(shù)企業(yè)在港第二板市場上市具有廣闊前景（728）【正 文】深港證券及企業(yè)界人士昨天在深圳座談時表示，深圳 高新技術(shù)企業(yè)在香港聯(lián)交所第二板市場上市具有廣闊前景，這一新路 子有利進(jìn)一步加強兩地在證券和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)方面的合作。香港聯(lián)合交易所中國發(fā)展科執(zhí)行總監(jiān)彭如川今天向近五百名深圳 聽眾，介紹了香港聯(lián)交所醞釀設(shè)立第二板市場（也叫創(chuàng)業(yè)板）的進(jìn)展 情況，引起聽眾的濃厚興趣。深圳一些民營科技企業(yè)代表說，設(shè)想中 的港股第二板市場上市條件較有彈性，對方便中、小企業(yè)上市集資很 有

2、幫助。參與策劃昨天這次活動的光大證券有限公司研究所王奔博士說， 香港設(shè)立股票第二板市場，不僅有助于加強香港國際金融中心地位， 同時也為內(nèi)地中、小企業(yè)提供在香港融資的新渠道。內(nèi)地質(zhì)地優(yōu)良的 中、小企業(yè)，尤其是中、小高新技術(shù)企業(yè)可利用港股第二板市場集資 謀求更快的發(fā)展。一向推崇發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)并從中受益匪淺的深圳市，對香港聯(lián)交 所即將開設(shè)創(chuàng)業(yè)板（第二板）市場的決定作出快速反應(yīng)。日前該市科 技局、光大證券及深圳高新技術(shù)投資服務(wù)公司共同主辦了香港二板市場介紹會工以期敦促深圳市高科技企業(yè)把握這一進(jìn)入國際資本市 場的新機遇。正在籌建的中國高新技術(shù)投資管理有限公司的負(fù)責(zé)人孫曉剛認(rèn)為 ,創(chuàng)業(yè)板市場的設(shè)立能為深圳

3、的風(fēng)險投資基金找到一個暢通的出口， 有助于深圳科技風(fēng)險投資機制的完善，有助于中國高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化 ,也將為基金的投資者帶來更多的投資回報。光大證券有關(guān)負(fù)責(zé)人也在會上表示，目前光大證券正在與國家科 技部、中國科學(xué)院共同設(shè)計一套科學(xué)的高新技術(shù)企業(yè)的評判標(biāo)準(zhǔn)，并 希望成為香港創(chuàng)業(yè)板市場第一批上市公司的第一批保薦人。據(jù)悉，光大證券將把深圳、上海、江蘇、浙江等地當(dāng)作挑選創(chuàng)業(yè) 板上市企業(yè)的重要地區(qū)，而深圳則因為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)整體水平比較高 ,優(yōu)秀企業(yè)較為集中，將成為他們的首選城市?！緮?shù)據(jù)庫】中國經(jīng)濟新聞庫在線詞典【行業(yè)分類】證券【地區(qū)分類】廣東歡迎閱讀【時間分類】【文獻(xiàn)出處】華商時報【標(biāo) 題】廣東證券公司獲

4、準(zhǔn)增資改制（401）【正 文】 廣東證券公司增資改制方案近日獲得中國證監(jiān)會批準(zhǔn) ,成為中國證監(jiān)會接管證券機構(gòu)后批準(zhǔn)改制的首批券商之一。經(jīng)改制 后，廣東證券公司注冊資本已從原來的近億元增至8億元人民幣，公 司更名為廣東證券股份有限公司。記者日前從該公司獲悉，新組建的公司有股東6 3家。廣東證券公司是廣東省成立最早的股份制專業(yè)證券公司之一，在 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資銀行、基金業(yè)務(wù)等領(lǐng)域頗具實力和影響，業(yè)務(wù)成 交量、主承銷與推薦上市公司家數(shù)等多項指標(biāo)均位居國內(nèi)各大券商前 列。該公司截至上月，總資產(chǎn)已達(dá)5 5億元人民幣。本次增資改制是按照中國公司法中有關(guān)規(guī)定進(jìn)行的。該公司 董事長鐘偉華表示，通過本次改制，

5、將有助于公司在激烈競爭中，加 快由廣東邁向全國的步伐。新組建的公司將加強傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀(jì)、投 資銀行和基金業(yè)務(wù)優(yōu)勢，同時還將大力發(fā)展國債、投資理財、企業(yè)財 務(wù)顧問等業(yè)務(wù)，拓展在國內(nèi)各地的經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)。目前，該公司的注冊資 本金規(guī)模在國內(nèi)同行中大約居第八位?！緮?shù)據(jù)庫】中國經(jīng)濟新聞庫在線詞典【行業(yè)分類】證券【地區(qū)分類】上?！緯r間分類】【文獻(xiàn)出處】中國證券報【標(biāo) 題】平安證券業(yè)務(wù)向上海轉(zhuǎn)移（79）【正 文】 平安證券看好上海作為全國經(jīng)濟、金融中心的特殊地 位，宣布實施把工作重心逐步向上海轉(zhuǎn)移的戰(zhàn)略，目前成立了平安證 券上?？偛?，并在浦東新區(qū)成立了在上海的第二家營業(yè)部?！緮?shù)據(jù)庫】中國經(jīng)濟新聞庫在線詞典【行業(yè)

6、分類】證券【地區(qū)分類】深圳/上?！緯r間分類】【文獻(xiàn)出處】經(jīng)濟與信息【標(biāo) 題】 深.滬上半年證券市場回顧與下半年展望（8581）【正 文】上半年我國證券市場發(fā)展迅速。截至6月3 0日，深滬兩市股票總數(shù)已達(dá)8 9 0只，其中新上市 股票6 9只（A股6 4只，B股5只），募集資金2 4 4. 4 5億元 ;流通總股本為5 2 4. 5 3億，比去年同期增長18. 9 9 %;流 通總市值5 8 8 3. 2 3億，比去年同期增長2 1 . 8 2 %。發(fā)行了 開元、金泰、興華和安信等4只證券投資基金，這是我國證券史上第 一批規(guī)范管理和運作的基金。發(fā)行國債2 5 9 3. 6億元，超過了去 年全年國

7、債發(fā)行總規(guī)模。同時，加快了企業(yè)債券市場基礎(chǔ)建設(shè)，發(fā)行 了六家總規(guī)模為6 6.7 9 3 7億元的企業(yè)債券。但上半年證券市場 的行情走勢卻跌跌漲漲，不盡人意。最近周邊國家匯市和股市又開始 動蕩不定，對我們國內(nèi)的市場或多或少會造成一些不利影響。因而， 證券市場后市到底會如何演化，成為了人們關(guān)注的一個焦點。本文在 全面回顧上半年證券市場運行狀況的基礎(chǔ)上，結(jié)合各方面的情況分析 ,對下半年的證券市場發(fā)展的一些特征作了初步預(yù)測。一、市場運行與發(fā)展更趨規(guī)范今年管理層繼續(xù)加大了監(jiān)管力度，并出臺了多項具體措施，有力 地推進(jìn)了市場的規(guī)范化建設(shè)。1 .提高了上市公司質(zhì)量，改善了市場結(jié)構(gòu)。今年新上市的公司 總體上講有

8、以下的特點：(1 )流通盤較大。上半年新發(fā)行上市的流通股本在5 0 0 0萬 股以上的股票有2 7家，占全部新上市企業(yè)總數(shù)4 0%。其中1 0幾 只股票流通股本都超過了1億，這使得兩市大盤股所占的比重比去年 明顯提高，機構(gòu)暴炒個股的能力大打折扣，有利于抑制投機，促進(jìn)股 市平穩(wěn)運行。(2 )行業(yè)分布更為合理。今年以來上市了大量的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)(如 鋼鐵、能源、交通等產(chǎn)業(yè))和高科技信息的股票，從而有利于基礎(chǔ)產(chǎn) 業(yè)和高科技信息迅速成為國民經(jīng)濟發(fā)展的新的增長點，使得股票市場 與整個國民經(jīng)濟聯(lián)系更為緊密，并使得股票市場國民經(jīng)濟晴雨計的作 用更為明顯。另外，國企改革政策傾斜的紡織業(yè)今年新上市公司也較 多，到6月

9、1 6日共有美亞股份、第一紡織、四川錦華、天山紡織、 敦煌集團、益鑫泰等6家公司上市。(3)業(yè)績普遍較好。不少企業(yè)不僅業(yè)績優(yōu)良而且還具有較好的 成長性，其中一些企業(yè)還是行業(yè)中的龍頭行業(yè)，經(jīng)營效益和競爭能力 都較強。這使得市場投資價值得到了提高，有利于市場長期健康的發(fā) 展。2 .繼續(xù)加強市場監(jiān)管，采取多種措施切實保護中小投資者的利 益。(1)今年以來，有關(guān)管理部門，繼續(xù)加強了市場監(jiān)管力度，不 僅對新發(fā)現(xiàn)的有違規(guī)行為的金融機構(gòu)、券商、中介機構(gòu)和企業(yè)及有關(guān) 人員給予了適當(dāng)?shù)膽土P，而且對歷史遺留的一些問題，如瓊民源造假 業(yè)績的問題，進(jìn)行了認(rèn)真的查處。(2)采取多種方法，增強市場透明度，幫助中小投資者規(guī)

10、避市 場風(fēng)險。首先，實行證券、期貨咨詢從業(yè)人員資格認(rèn)證制度，強化股 評人士職業(yè)道德教育，嚴(yán)禁利用虛假信息誤導(dǎo)投資者；其次，對部分 狀況異常的上市公司股票實行特別處理，從4月下旬開始至6月中旬 股票交易特別處理工作結(jié)束時滬深兩市前后共對3 0支股票實施了特 別處理；再次，對一些有資產(chǎn)重組行為和增發(fā)新股的上市公司實施特歡迎閱讀別停牌；最后，修訂了股票上市規(guī)則對股價異常波動的股票即時 停牌規(guī)則進(jìn)行了細(xì)化。(3)在一段時期內(nèi)把過去零散發(fā)行新股的方式改為每周集中在 一天發(fā)行，從而有利于提高中小投資者的中簽率。(4)直接面向個人投資者發(fā)售證券投資基金，而且為鼓勵中小 投資者購買基金，實行分段配號、搖號抽簽

11、方式進(jìn)行發(fā)行，使得申購 資金少的散戶中簽率提高，增加了大資金的申購成本，在一定程度上 抑制了機構(gòu)違規(guī)參與申購的現(xiàn)象發(fā)生。(5)實行全面指定交易制度，有效地防止股票盜賣事件發(fā)生。(6)發(fā)布新修改后的公開發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容和格 式準(zhǔn)則第三號中期報告的內(nèi)容和格式。二、行情走勢階段性分析1 . A股市場。今年以來，滬深兩市表現(xiàn)并不同步，但從時間上 劃分，兩市行情都可以劃分為三個不同的發(fā)展階段。第一階段為3月2 4日之前。市場處于消息真空期，個股炒作缺 乏明顯熱點，兩市維持了去年1 2月以來的振蕩走勢，上證綜合指數(shù) 在1 1 1 0 1 2 6 3點之間及深成指數(shù)在381 7-4336 點之間窄

12、幅波動，在4 0多天的交易日內(nèi)，兩市大盤指數(shù)上下最大振 動幅度均不超過1 4 %。第二階段為3月25日一一4月13日。3月下旬有多項利好消 息出臺：(1 )中央人民銀行3月2 1日改革準(zhǔn)備金制度，并下調(diào)準(zhǔn) 備金率，法定準(zhǔn)備金率由1 3 %下調(diào)到8%; ( 2 ) 3月2 5日央行 又開始下調(diào)利率，其中存款平均下調(diào)0 . 1 6 %,貸款平均下調(diào)0 . 6 %; ( 3) 3月2 7日成立了我國首批規(guī)范的證券投資基金，即金 泰基金和開元基金。在這些利好消息刺激下，大量社會資金涌入股市 ,上演了一幕典型的多逼空行情，短短的十幾天內(nèi)，上證綜合收盤指 數(shù)由3月2 4日的1 1 8 0點上升到4月1 3

13、日的1 3 1 9點，深成 收盤指數(shù)則由3月24日的3 92 7點上升到4月13日的42 92 點，兩市升幅均在1 0 %左右。第三段為4月14日一一6月3日。此階段滬、深兩市表現(xiàn)差異 較大，其中滬市呈現(xiàn)平穩(wěn)上升態(tài)勢，上證綜合指數(shù)量最高摸至1 4 2 1點，收在1 4 2 0點，比4月1 3日上升了 7 . 6 6%;深市則呈 現(xiàn)穩(wěn)中有降的發(fā)展態(tài)勢，深成指數(shù)收于4 1 8 2點，比4月1 3日下 降2 . 5 6 %。這一時期，其成因主要在于滬市有資產(chǎn)重組題材的股票較多。大 多數(shù)上海本地股由于盤子小、業(yè)績較差，在前二年大盤走牛的時候卻 一直受到投資者的冷落，整體而言沒有什么大的表現(xiàn)。今年以來作

14、為 最先進(jìn)國企改革的試點的城市，上海市加大企業(yè)兼并重組的力度，不 僅鼓勵本地業(yè)績優(yōu)良的非上市公司對業(yè)績較差的上市公司進(jìn)行兼并重 組，而且允許外地實力雄厚的企業(yè)對上海本地上市公司進(jìn)行買殼上市,從而在滬市掀起了一股兼并重組浪頭。一些過去本地的垃圾股經(jīng)資 產(chǎn)重組后，企業(yè)形象煥然一新，股價因之大幅%升，成為滬市大盤上 升的主要推動力。反觀深市，不僅有資產(chǎn)兼并重組行為的上市企業(yè)數(shù) 量少，重組板塊不能象在滬市那樣成為率領(lǐng)大盤上攻的主流板塊，而 且由于在3月底央行調(diào)整利率之后，投資者對深市龍頭股深發(fā)展的業(yè) 績增長的預(yù)期不太樂觀，因而大量拋出深發(fā)展股票，使得價格不斷走 低，拖累了深市大盤。這也是深市走弱的一個

15、重要原因。第四階段為6月3日以后。這時期由于新股上市節(jié)奏不見減慢， 而入市增量資金卻不斷減少，與前期相比每日成交量明顯萎縮，市場 供求開始失衡。這期間再加上因日元大幅度貶值導(dǎo)致周邊國家金融風(fēng) 波再起、人行發(fā)布關(guān)于對金融機構(gòu)違法違規(guī)經(jīng)營責(zé)任人的行政處分 規(guī)定、財政部出臺第三項具體會計準(zhǔn)則企業(yè)會計準(zhǔn)則-資產(chǎn)負(fù) 債表日后事項、增發(fā)4 5 0億憑證式國債及發(fā)行6 3億多的企業(yè)債 券等多方面影響，使得市場人氣受挫。尤其是出臺多項治市措施，許 多重組題材股票被特別處理，使得市場對資產(chǎn)重組題材的炒作急劇降 溫，資產(chǎn)重組板塊由前期的領(lǐng)漲板塊變成了此時的領(lǐng)跌板塊。與前期 高價位相比，一些有資產(chǎn)重組題材股票價格甚

16、至打了對折。正所謂 成也蕭何，敗也蕭何 工在重組板塊股價快速回落的帶動下，滬市大 盤指數(shù)也出現(xiàn)急跌，而滬指急跌使原本就處于弱勢的深市大盤指數(shù)也 隨之迅速下滑。其間兩市把股票交易印花稅由0 . 5 %下調(diào)至0 . 4 % ,并且有關(guān)人士在媒體上紛紛發(fā)表談話表明政府不希望看到股市急跌”的態(tài)度，受其影響股市出現(xiàn)了短時期的止跌反彈，在上證綜合 指數(shù)和深成指數(shù)分別摸至1 4 0 2點和4 0 4 2點之后，兩市又掉頭 下行，重拾歸途，至六月底滬深兩市分別收于1 3 3 9.2 2點和3 7 3 7. 5 8點，比6月3日分別下降5 . 6 9 %和1 0 . 6 3 %。2 . B股市場。B股市場由于參

17、與者大多數(shù)為境外投資者，在19 9 7年下半年東亞金融危機爆發(fā)后，投資者紛紛從股市撤出資金， 使得B股市場股價一路暴跌。其間在1月1 2日因百富勤清盤股市短 時期下跌過速，其后幾天產(chǎn)生了報復(fù)性反彈，但終因沒有增量資金支 持，兩市隨后又再次踏上回歸之途。至六月底上海B股指數(shù)和深證成 份B股收盤指數(shù)分別下跌到4 0 . 7 7點和6 4 8. 6 8點，與從去 年末相比的5 5.8 8點及7 6 0. 6 3點，分別下跌2 7.0 4 % 與1 4 . 7 2 %。3 .債券市場。債市一、二級市場雙雙火爆。(1 ) 一級市場上明顯供不應(yīng)求。在國債市場上，2月2 0日開 始向市場發(fā)售預(yù)計發(fā)行期為8個

18、多月的1 2 5 0億元憑證式國債，至 3月底即已售出9 0%, 4月8日增發(fā)1 7 3 . 6億元，至5月底又 幾乎售空。為滿足廣大群眾投資國債的需求，6月8日又不得不再次 增發(fā)憑證式國債4 5 0億元。在企業(yè)債券市場上情況也差不多，原定 3 0天發(fā)行期的9 7鐵路建設(shè)債券”、9 7國電債”、9 7中歡迎閱讀國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)債券”不到1 0天時已基本售完。隨后發(fā)行的 9 7年吉化債券和9 7年神龍汽車企業(yè)債券3 . 4億元(無記名實物 券)銷售同樣看好。(2)二級市場上國債現(xiàn)券不斷走強。上半年國債現(xiàn)券僅在降息 后很短的幾天內(nèi)因股市火爆，資金分流，現(xiàn)券有所下降，其他時間國 債現(xiàn)券走勢一直都

19、走得較為堅挺。今年債市看好的原因有以下幾點：一是3月底利率下調(diào)，使現(xiàn)券 收益提高；二是降息后，物價仍不斷走低，使人們產(chǎn)生第五次降息的 預(yù)期；三是新的證券基金不斷地介入，按規(guī)定證券基金的2 0%必須 用于投資國債。三、市場特征分析今年上半年證券市場除了股市表現(xiàn)出明顯的滬強深弱特征之外， 還有以下一些特點。1 .股市一、二級市場資金供給差異明顯。今年上半年在一些利 好政策的刺激下，進(jìn)入股市資金比去年末明顯增多。但從實際情況看 ,新資金在介入市場時有較強的選擇性，其中一級市場的資金呈不斷 增多趨勢，據(jù)測算，今年調(diào)整前一級市場的資金約為1 5 0 0億元， 調(diào)息后二個月，約為2 1 0 0億元，目前則

20、在2 3 0 0億元以上。在 二級市場上，相對不斷增發(fā)的新股，資金的供給則顯得明顯不足。除 了 4月份成交量與3月份相比有明顯增加外，進(jìn)入5月以后成交量增 長放慢，6月份則開始明顯萎縮。由于二級市場資金供給不能得到持 續(xù)增加，使得后期大盤上升缺乏動力。2 .股票二級市場板塊效應(yīng)明顯。今年上半年市場上真正有所表 現(xiàn)除重組題材股之外，就只有一些國家政策傾斜行業(yè)板塊的股票如高 新技術(shù)、紡織、能源水泥等，其他板塊包括績優(yōu)股都一直處于整理或 下跌狀態(tài)。3 .新發(fā)行國債全部非流通品種。上半年發(fā)行國債2 5 9 3.6 億元，其中憑證式國債為1 8 7 3. 6億元、專項國債4 5 0億元和 特種國債2 7

21、 0億。這些國債都是非流通品種，占了年初預(yù)定的國債 總規(guī)模的9 2 . 6 3 %。由于所剩額度不多，下半年即使有流通新券 發(fā)行的額度的話也將非常小，這就意味著今年的新發(fā)行國債是以非流 通品種為主。4 .企業(yè)債券發(fā)行邁上了一個新臺階。今年企業(yè)債券規(guī)模不大， 僅為2 0 0億元，比去年還少5 0億元，但今年實際發(fā)行的債券卻不 比去年少。4月初，有關(guān)部門公布了企業(yè)債券發(fā)行與轉(zhuǎn)讓管理辦法 ，同時出臺了有關(guān)發(fā)行的申報格式，之后企業(yè)債券發(fā)行逐漸進(jìn)入了 實質(zhì)性運作階段，至6月底共發(fā)行六家企業(yè)債券，債券總規(guī)模為6 6 .7 9 3 7億元。其中9 7鐵路建設(shè)債券、9 7國家電力債券和中國 高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)

22、債券是以記賬方式發(fā)行，并由中央登記公司對債 券統(tǒng)一托管，在國內(nèi)還是首次。記賬方式發(fā)行不僅降低了發(fā)行成本，歡迎閱讀節(jié)省了實物券的印制費用、保管費等，而且有助于加強企業(yè)債券發(fā)行 的管理，為企業(yè)債券二級市場的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。同時記賬式企業(yè)債 券因可以掛失，安全性較好。5 .中介機構(gòu)素質(zhì)有所提高。有關(guān)中介機構(gòu)對1 9 9 7年上市公 司年報的審計工作更為嚴(yán)謹(jǐn)和負(fù)責(zé)，注冊會計師出具保留意見的審計 報告數(shù)量增多，并在 渝汰白”的審計報告中表示了否定意見，這在 中國證券史上尚屬首次。四、下半年證券市場展望。影響證券市場經(jīng)濟因素主要有以下幾個方面：宏觀經(jīng)濟形勢、調(diào) 控政策取向、市場的供求狀況和市場本身技術(shù)性運

23、行規(guī)律。下面我們 分別作一討論。1 .宏觀經(jīng)濟形勢喜憂參半從國內(nèi)看，今年一季度國民經(jīng)濟運行步入了近幾年的最低點，G DP增長僅為7. 2%,但進(jìn)入二季度以來，隨著國家擴大國內(nèi)需求 的措施逐步落實到位。多數(shù)宏觀經(jīng)濟指數(shù)開始出現(xiàn)明顯回升趨勢。其 中，5月累計完成工業(yè)增加值1 6 8 1億元，增速比4月份回升0. 8個百分點；1 5月，國有單位完成固定資產(chǎn)投資4 0 0 6億元 ，比上年同期增長1 2. 7%,比一季度提高2. 4個百分點。下半 年國民經(jīng)濟將保持二季度形成的穩(wěn)步回升態(tài)勢：(1 )今年以來新開工項目明顯增多，1 5月國家已批準(zhǔn)新 開工大中型項目7 2個，總投資1 2 4 5億元，比上年

24、同期有明顯增 加。另外，上半年我國已審批項目3 0 8項，投資總額達(dá)4 4 6 2億 元。隨著開工項目的增多和投資資金的陸續(xù)到位，投資對國民經(jīng)濟增 長的拉動作用將日趨顯現(xiàn)。(2)近期國家又提高一些行業(yè)的產(chǎn)品出口退稅率，必將有力地 推動相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品出口增長。(3)下半年將充分運用采取財政政策手段，增加公共項目投資 ,建立和完善大宗商品如政府辦公用房、辦公設(shè)備、公用汽車、大型 醫(yī)療設(shè)備、國防裝備和設(shè)施等政策采購制度，適當(dāng)加大政策采購數(shù)額 。這一切都使下半年經(jīng)濟進(jìn)一步好轉(zhuǎn)有了根本保證。從國際看，東亞金融危機余波未定，一波又起。最近日元又出現(xiàn) 大幅振蕩，這表明東亞金融危機對世界的影響，遠(yuǎn)比此前人們預(yù)料

25、的 要大得多。各有關(guān)機構(gòu)紛紛再次下調(diào)了對世界各國經(jīng)濟增長速度的預(yù) 測值，許多亞洲國家和地區(qū)的GDP預(yù)計增長已下調(diào)至負(fù)值了。由于 各國尤其是日本、美國等經(jīng)濟大國經(jīng)濟增長減慢、國際市場需求萎縮 ,我國產(chǎn)品出口增長不可避免地要放慢。盡管可以通過增加國內(nèi)需求 ,在一定程度上減弱出口下降帶來的不利影響，但從整體看，在今后 二、三年內(nèi)，我國經(jīng)濟發(fā)展速度仍將呈現(xiàn)穩(wěn)中放慢的態(tài)勢。2 .政策面支持股市平穩(wěn)運行鑒于證券市場對社會、經(jīng)濟各方面的影響越來越明顯，擠出市場 投機成份，盡量避免股市暴漲暴跌，從而保持市場相對平穩(wěn)運行，一歡迎閱讀直是近幾年來政府對證券市場運行進(jìn)行調(diào)控的基本原則。6月1 2日 ,在兩市大盤出現(xiàn)

26、連續(xù)幾天急跌之后，財政稅即宣布降低股票交易印 花稅，而且在其后幾天政府通過新聞媒介制造輿論，安定人心。這表 明政府是不希望看到股市一路下跌，以免給了新股發(fā)行帶來不利影響O3 .市場的供求將相對均衡從資金供給看，下半年社會資金面比上半年將相對寬松：(1 ) 7月1日央行再次調(diào)整利率，存貸款利率下調(diào)幅度比3月 份的下調(diào)幅度要更大，分別達(dá)到0 . 4 9和1 . 12個百分點；(2) 6月央行恢復(fù)了包括了國債、企業(yè)債券在內(nèi)的債券回購業(yè) 務(wù)也使社會資金供應(yīng)增加。同時下調(diào)了買賣股票印花稅使交易成本降 低，相應(yīng)地增加了市場可用資金。(3)各大銀行在二季度紛紛調(diào)整了全年的貸款計劃，下半年的1 貸款力度將進(jìn)一

27、步加大。從證券發(fā)行來看，今年上半年出臺了多項金融政策，用于刺激經(jīng) 濟擴張，但效果并不是十分明顯，因而財政政策的作用目前也被提升 到一個新高度。年初制定的國債發(fā)行計劃可能將調(diào)整，國債發(fā)行數(shù)量 會有所增大，預(yù)計調(diào)整后的國債規(guī)模將在3 0 0 0億左右。盡管全年 國債規(guī)?？赡軐⒃龃?，但下半年新發(fā)行國債的數(shù)量與上半年相比還是 很小。不過，新股發(fā)行任務(wù)依然沉重，如果市場有足夠承受能力的話 ,下半年新股發(fā)行速度完全可能加快?？傮w上來說市場并不會缺乏資金，但資金對介入的市場會有較強 的選擇性，是否會大規(guī)模介入股市(尤其是二級市場)則完全取決于 市場人氣。4 .從股票市場當(dāng)前所處的價位來看，還缺乏產(chǎn)生一輪主升

28、浪的 基礎(chǔ)我國股市最近一輪牛市行情是從1 9 9 6年初開始，至也9 9 7 年5月上旬上證綜合指數(shù)創(chuàng)下到15 10. 1 8點的近3年來新高和 深圳成份指數(shù)創(chuàng)下6 1 0 3.6 2點的歷史新高之后才結(jié)束，從這一 段長達(dá)1 6個月的大盤K線來看，5浪上升波形清晰可辯。理論上其 后股市應(yīng)該是進(jìn)入中期調(diào)整期。從股市行情的實際演變情況看，到目 前為止，還不能推翻股市是處于中期調(diào)整時期的這一假設(shè)。自兩市從 15 10. 1 8點與6 1 0 3.6 2點回落以來，只有今年4月開始 兩市才出現(xiàn)了一輪稍微像樣的上升行情。但這一輪上升行情，與1 9 9 7年5月前的大牛市行情相比，有幾個明顯的不同之處：(

29、1)兩市沒有同步上升。5月以后在滬市上升的同時，深市卻 表現(xiàn)出平緩下跌態(tài)勢。(2)始終是個股行情。龍頭股一直沒有大的作為，更缺乏大規(guī) 模業(yè)績浪的炒作。(3 )上升幅度小。滬市升幅不到2 0%,深市最高不過1 0 %歡迎閱讀,均未達(dá)到前期高點。(4)行情發(fā)動的起點較高。市場平均市盈率一直保持在4 0以 上，整體而言股市缺乏投資價值。場外資金由于缺乏大規(guī)模介入炒作 大盤的前提，只能用適量資金去炒作個股。從上述這些特點分析，4 月初到六月初的這波上升行情屬于典型的調(diào)整期反彈行情，根據(jù)市場 運行本身規(guī)律，逆勢反彈行情結(jié)束后，大盤應(yīng)繼續(xù)下行尋找底部。結(jié)合上述分析，初步估計下半年證券市場將有以下特點。1

30、.證 券市場的監(jiān)管工作將得到進(jìn)一步加強今年6月國務(wù)院完成了對證券市場監(jiān)管機構(gòu)的改革，改變了過去 多頭管理的不利局面，對證券市場的所有監(jiān)管權(quán)都已經(jīng)移交給了證監(jiān) 會，形成了一個集中統(tǒng)一的監(jiān)管體系。這必將有利于證監(jiān)會更好地行 使監(jiān)管職能，使證券市場規(guī)范建設(shè)邁上一個新臺階。2 .股市運行相對平穩(wěn)，滬強深弱格局依然難以改變當(dāng)前市場價位不低，兩市平均市盈率依然保持在4 0倍左右。另 外，由于上半年國民經(jīng)濟運行處于相對低位，在此背景下上市公司業(yè) 績整體而言不會有大大的提高，中期業(yè)績浪恐怕難以產(chǎn)生。這一切都 決定了股市缺乏大的上升動力，兩市大盤上行空間不大。但由于一級 市場資金充足，在股市下跌較深時會自動流入

31、到二級市場去尋找投資 機會，無形中會起到一種托市作用，再加上政策面支持股市平穩(wěn)發(fā)展 ，股市出現(xiàn)持續(xù)快速下跌的可能性也不存在，兩市大盤箱體振蕩或逐 浪平緩下行的可能性較大。在大盤相對平穩(wěn)運行的同時，個股的表現(xiàn) 仍將較為活躍，資產(chǎn)重組及國家政策傾斜的個股或板塊仍將是后市的 主角。第五次降息又一次縮小了銀行的存貸差，商業(yè)銀行的贏利能力也 又一次被削弱，深圳發(fā)展銀行自然也不例外。后市深發(fā)展股價走勢可 能進(jìn)一步趨軟，使得深市大盤難有突出表現(xiàn)。同時后市的頭號主角仍 然是資產(chǎn)重組板塊，在這一方面深市還是難與滬市相抗衡。因而，下 半年深市走勢可能仍將落后于滬市。3 .債券市場建設(shè)趨于完善，市場運行保持強勢今后

32、，當(dāng)監(jiān)管部門的監(jiān)管手段進(jìn)一步完善及市場條件逐步成熟后 ,經(jīng)過批準(zhǔn)，企業(yè)債券有望被允許進(jìn)入銀行間債券市場進(jìn)行交易，證 券公司、信托投資公司、企業(yè)集團財務(wù)公司等非銀行金融機構(gòu)與銀行 共為企業(yè)債券場外交易市場的主體，不僅可以調(diào)劑資金頭寸，還增加 了中央對市場進(jìn)行公開市場操作的手段。當(dāng)統(tǒng)一的企業(yè)債券登記托管 及交易結(jié)算體系初步建立后，企業(yè)債券即可進(jìn)行網(wǎng)上招標(biāo)發(fā)行和分銷 (包括利用證券交易所和全國銀行間同業(yè)拆借中心的交易系統(tǒng))，可 大大降低債券發(fā)行成本，形成企業(yè)債券的市場價格。由于下半年新發(fā)行債券的數(shù)量較少，隨著新的證券投資基金不斷 增加、來自股市的資金分流以及許多保險基金看好債市，債券發(fā)行市 場供不應(yīng)

33、求的格局不會改變。同時，7月份再次降息和全年物價難有歡迎閱讀大的反彈，也將支持國債現(xiàn)券后市繼續(xù)走強。4 .券商規(guī)模逐步擴大，經(jīng)營業(yè)務(wù)趨于多元化據(jù)統(tǒng)計，我國目前共有3 0 0多家證券經(jīng)營機構(gòu)，盡管不少券商 在近年來實施了增資配股，但仍有相當(dāng)一部分券商自有資本金嚴(yán)重短 缺，遠(yuǎn)未達(dá)到規(guī)模經(jīng)營的水平。在3 0 0余家證券經(jīng)營機構(gòu)中，股本 金達(dá)到和接近1 0億元的僅有1 0家左右，平均每家券商注冊資本金 僅3 0 0 0萬元左右，最大的申銀萬國證券公司注冊資本金也才1 3 .2億元人民幣。我國所有券商的資本金總量之和不過1 6 0 0億元 人民幣，尚不及美林證券資產(chǎn)總量的十分之一，而且它們的業(yè)務(wù)十分 單

34、一，主要集中在一級市場承銷上。今后券商這種現(xiàn)狀將逐步得到改變：(1 )通過資產(chǎn)運作，擴張經(jīng)營規(guī)模。從國際上現(xiàn)代化投資銀行 業(yè)的演化看，行業(yè)積聚和集中是二戰(zhàn)以后的一個基本現(xiàn)象。實現(xiàn)規(guī)模 效益，也將是一些國內(nèi)券商在當(dāng)前激烈的市場競爭格局下謀求生存的 基本途徑。經(jīng)過兼并重組將出現(xiàn)幾家大券商，無論是從規(guī)模實力上， 還是從業(yè)務(wù)范圍及市場占有率方面均會稱霸市場。這是由我國實際經(jīng) 濟發(fā)展趨勢決定的，也是迎接國際競爭的要求。(2)調(diào)整業(yè)務(wù)內(nèi)容，尋求多元化發(fā)展：繼續(xù)加強國內(nèi)新股承銷業(yè)務(wù)。本世紀(jì)末的最后三年是國企改革的 關(guān)鍵時期，國家將充分發(fā)揮證券市場直接融資的作用來確保國企改革 的順利進(jìn)行，也就是說今后幾年內(nèi)新

35、股上市的數(shù)量一直都會較大，因 而券商在證券承銷這一傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上仍有較大的拓展空間。積極開展國際市場業(yè)務(wù)。我國在國際資本市場融資金額已超過國 內(nèi)資本市場融資金額。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計，截止1 9 9 7年8月底，中國通 過發(fā)行B股、H股、紅籌股、S股共籌集外資1 5 6億美元，占同期 境內(nèi)外證券市場籌集總額的6 0%。而且，國家已經(jīng)從戰(zhàn)略上將海外 市場特別是香港市場作為國企未來融資的主渠道之一。這意味著國際 市場的新股發(fā)行量將越來越大，而目前國內(nèi)券商在這方面開展的承銷 業(yè)務(wù)還非常少，今后應(yīng)成為一個重要的發(fā)展方向。進(jìn)一步拓寬企業(yè)資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)。目前我國的國有資產(chǎn)存量達(dá)到了9萬億元，分布于3 0萬家國有企業(yè)。據(jù)估

36、算，其中至少有2萬元的 國有資產(chǎn)必須通過重組才能發(fā)揮效益。國有企業(yè)資產(chǎn)必須通過重組就 必然涉及策劃、融資、資產(chǎn)評估等一系列工作，而券商則正好在這些 方面就可以充分發(fā)揮專業(yè)技術(shù)及信息咨詢服務(wù)等方面的優(yōu)勢。由于國 企資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)發(fā)展前景廣闊，毫無疑問，券商今后應(yīng)該將其發(fā)展成 為自身的一個主導(dǎo)業(yè)務(wù)?！緮?shù)據(jù)庫】中國經(jīng)濟新聞庫在線詞典【行業(yè)分類】證券【地區(qū)分類】中國【時間分類】歡迎閱讀【文獻(xiàn)出處】新華社【標(biāo) 題】99年中國證券市場將在穩(wěn)定的基礎(chǔ)上發(fā)展（706）【正 文】 上海證券報今天在頭版刊登了證券界人士對證券 市場所作的預(yù)測。他們認(rèn)為，明年中國證券市場將在穩(wěn)定的基礎(chǔ)上發(fā) 展。申銀萬國研發(fā)中心總經(jīng)理莊

37、東辰表示，中央經(jīng)濟工作會議透露出 的中國明年經(jīng)濟發(fā)展的基調(diào)可以概括為 穩(wěn)定”兩個字。在預(yù)示著明 年證券市場還將在如何進(jìn)一步加強規(guī)范、加強監(jiān)管方面采取重大舉措 ,以抑制過度投機，凈化市場投資環(huán)境。從這一角度分析，明年證券 市場將在穩(wěn)定的基礎(chǔ)上發(fā)展。同時這些措施對證券市場長期穩(wěn)定地發(fā) 展將十分有益。其次，此次中央經(jīng)濟工作會議提出的四個重點抓好的 問題中，將優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提高經(jīng)濟增長質(zhì)量和效益放在首位。此舉對證 券市場意味著，資產(chǎn)重組仍將是明年證券市場上的重頭戲。從目前比 較明確的信息看，基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)、高科技電子產(chǎn)業(yè)的潛力較大。北京證券有限公司董事長盧克群認(rèn)為，中央經(jīng)濟工作會議提出明 年實行適當(dāng)?shù)呢泿?/p>

38、政策 工是擴大內(nèi)需的適時之舉，積極的財政政 策需要適當(dāng)?shù)呢泿耪呦嗯浜?。但這并不意味著放棄中長期貨幣政策 適度從緊的貨幣財政政策。他認(rèn)為，從總體上看，明年財政貨幣 政策對宏觀經(jīng)濟將產(chǎn)生積極的影響，國內(nèi)需求將會好于今年。再加上 明年是建國五十年大慶，澳門即將回歸，證券市場的基本面和資金面 面臨著有利的形勢。即將出臺的證券法，對股市而言也屬中長期 利好。華夏證券研究所副所長張后奇指出，中央經(jīng)濟工作會議第一次明 確提出，在社會主義市場經(jīng)濟條件下，速度指標(biāo)是預(yù)測性的、指導(dǎo)性 的，而不是計劃體制下的指令性指標(biāo)，強調(diào)經(jīng)濟增長的質(zhì)量。這一重 大決策必將對今后一段時期中國宏觀經(jīng)濟運行產(chǎn)生深刻的影響。從證券市場

39、的角度來看，明年宏觀經(jīng)濟運行穩(wěn)步發(fā)展的基調(diào)，使 人們有足夠的理由對明年的股市走勢持謹(jǐn)慎樂觀的看法?！緮?shù)據(jù)庫】中國經(jīng)濟新聞庫在線詞典【行業(yè)分類】證券【地區(qū)分類】中國【時間分類】【文獻(xiàn)出處】新華社【標(biāo) 題】1998年中國證券一級市場展望（2334）【正 文】 由新華社主辦的中國證券報今天發(fā)表了廣發(fā)證券 公司發(fā)展研究中心的文章，文章分五個方面對國內(nèi)1 9 9 9年證券一 級市場進(jìn)行了展望。一、擴容將穩(wěn)步推進(jìn)1 9 9 8年A股新股發(fā)行可用額度有1 9 9 6年額度中剩余的40多億股及1 9 9 7年的3 0 0億股，但實際上只發(fā)行了6 5億股左歡迎閱讀右，這意味著1 9 9 9年有2 5 0多億股額

40、度可用，不少省份1 9 9 6年的額度還未用完。同時，國有大中型企業(yè)改革將進(jìn)一步深化，需 要巨額融資。從這個角度來講，1 9 9 9年證券市場有加速擴容的壓 力。為了推進(jìn)經(jīng)濟增長和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，國債發(fā)行規(guī)模可能會進(jìn)一步 擴大。配股風(fēng)險突顯將使上市公司利用配股盲目圈錢的勢頭得到一定 程度的扼制，券商也會對承銷配股更加謹(jǐn)慎。為了支持證券市場擴容，已批準(zhǔn)的五家新基金將陸續(xù)登場，中外 合作基金也有可能正式組建。值得關(guān)注的是，1 9 9 8年政府已允許 保險機構(gòu)進(jìn)入同業(yè)拆借市場，進(jìn)行債券交易。還有就是保險基金也很 可能被允許進(jìn)入二級市場。二、新股發(fā)行繼續(xù)支持大中型國企改革，并將加大對高科技企業(yè) 的支持香

41、港在1 9 9 9年前后有可能建立第二板市場，一些民營企業(yè)、 高科技企業(yè)有望赴港在第二板市場上市。三、改革發(fā)行制度勢在必行一級市場巨額申購資金云集而二級市場疲弱不振、發(fā)行風(fēng)險突顯 ,表明新股發(fā)行制度尤其是新股定價方式已到了非改不可的地步。雖 然改革方案眾說紛紜，但新股發(fā)行制度必須改革的這一觀點已得到一 致認(rèn)同。目前有關(guān)各方提出的改革方案主要有：上網(wǎng)競價發(fā)行；協(xié)議 定價發(fā)行；集中發(fā)行，分批上市；一、二級市場結(jié)合；延長新股發(fā)行 與上市的時間的間隔，等等。上述各方案分別就新股發(fā)行制度的某個方面提出了改革意見，各 有利弊。我們認(rèn)為，新股發(fā)行制度改革不可能一蹴而就，應(yīng)循序漸進(jìn) ,其基本方向是 審場化”，

42、逐步向注冊制靠攏。目前首先要解決的 是建立一、二級市場的資金平衡機制和風(fēng)險收益對應(yīng)機制，以促進(jìn)新 股發(fā)行市場的順利擴容和二級市場的穩(wěn)步發(fā)展，支持國企改革的順利 進(jìn)行。其次，要完善新股發(fā)行公司的選拔機制，提高上市公司質(zhì)量。 第三，規(guī)范上市公司運作和完善信息披露制度。只有市場化、法制化 的制度才能反映市場的真實狀況，促進(jìn)證券市場的可持續(xù)發(fā)展。無論采用什么樣的改革方案，1 9 9 9年在以下幾個方面都將有 所變動：（1 ）放開市盈率限制。不同公司新股發(fā)行應(yīng)有不同的市盈 率，定價更加市場化，券商在定價中的作用會得到加強；（2）批零 結(jié)合的發(fā)行方式會進(jìn)一步加強。今年新股發(fā)行開始部分向新基金配售 ,這有助

43、于減少新股發(fā)行對市場的沖擊且有助于新股上市后的價格穩(wěn) 定。隨著一、二級市場價差的減少，這種向機構(gòu)投資者配售新股的發(fā) 行方式會得到進(jìn)一步認(rèn)同。在新股發(fā)行制度改革的同時，配股制度的改革也提上了議事日程 。配股制度存在的主要問題是配股資格限定、配股定價不合理，發(fā)行 時機選擇不好。在宏觀經(jīng)濟增長放慢的大環(huán)境下，配股資格限制不能歡迎閱讀滿足上市公司實際的融資需求這一局限性表現(xiàn)得更加突出。配股制度 審場化”目標(biāo)將是實行國際通行的增發(fā)新股制度，即只要公司不虧損，就可以根據(jù)實際投資需要增發(fā)新股，定價向市場價靠攏，在老股 東優(yōu)先認(rèn)購的情況下向全體投資者發(fā)售。四、券商迎接新挑戰(zhàn)1 9 9 9年將是一級市場業(yè)務(wù)發(fā)生

44、巨變的一年，券商將面臨以下 新挑戰(zhàn)：1、監(jiān)管體制改革，監(jiān)管力度加強。證券法（草案）規(guī)定： 國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)對全國證券市場實行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理。 國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)根據(jù)需要可以設(shè)立派出機構(gòu)，按照授權(quán)履行 監(jiān)督管理職責(zé)?！? 9 9 8年8月，證券監(jiān)管機構(gòu)體制進(jìn)行了改革， 地方證券監(jiān)管機構(gòu)由中國證監(jiān)會實行垂直領(lǐng)導(dǎo)。為了消除地方政府干 預(yù)，中國證監(jiān)會還有可能在內(nèi)地設(shè)立九大辦事處。新股發(fā)行審批權(quán)限 將向證監(jiān)會集中，地方政府的作用將被削弱；新股發(fā)行額度控制將重 新檢討，發(fā)行速度取決于二級市場運行狀況；證券公司將劃分為綜合 類證券公司與經(jīng)紀(jì)類證券公司。這些都將改變?nèi)淘谝患壥袌龅母偁?方式與競爭

45、格局。對證券發(fā)行的監(jiān)管力度將進(jìn)一步加強。股票發(fā)行公司不僅要確保 有關(guān)文件和行為在發(fā)行前、發(fā)行中而且在發(fā)行后也要符合法規(guī)，公司 上市時的過度包裝行為也將受到處罰。證券法（草案）規(guī)定： 國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)對已作出的批準(zhǔn)證券發(fā)行的決定，發(fā)現(xiàn)不符 合法律、行政法規(guī)規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)予以撤銷；尚未發(fā)行證券的，停止發(fā) 行；已經(jīng)發(fā)行的，持有人可以按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息， 要求發(fā)行人返還。”而且在發(fā)行中違反法規(guī)的行為將要承擔(dān)相應(yīng)的法 律責(zé)任。2、承銷風(fēng)險增大?，F(xiàn)有的新股發(fā)行方式對券商的風(fēng)險已逐漸顯 露。1 9 9 9年新股發(fā)行方式無論采用哪一種改革方案，有一點是肯 定無疑的：券商的作用將提高，責(zé)任將更

46、大。以市場化的協(xié)議定價為 例，如果采用代銷方式，則發(fā)行風(fēng)險主要由發(fā)行公司承擔(dān)，但券商也 承擔(dān)部分風(fēng)險，如承銷報酬減少、承銷工作中的投入難以收回或獲利 、市場形象受損等。如果采取包銷方式，則券商承擔(dān)主要風(fēng)險，而發(fā) 行公司則承擔(dān)市場形象受損風(fēng)險及與此相關(guān)聯(lián)的其它風(fēng)險。3、發(fā)行方式改革對券商提出更高要求。在新的發(fā)行方式下，券 商承銷風(fēng)險增大。主承銷商必須借助承銷團各成員的力量分散風(fēng)險， 開拓銷售渠道，提高銷售能力。五、B股發(fā)行前景難以樂觀1 9 9 8年3月中國證監(jiān)會公布了境內(nèi)上市公司（B股）增資發(fā) 行B股暫行辦法。管理層在多個場合表示支持B股市場發(fā)展。但從1 998中期業(yè)績來看，B股上市公司業(yè)績太

47、差而且受宏觀經(jīng)濟波動影 響明顯，在供給過剩的問題解決之前，業(yè)績難有大幅增長。而且，1歡迎閱讀9 9 8年不少B股的二級市場價已跌破發(fā)行價，新股大冷B和武鍋B 上市首日就跌破發(fā)行價，券商承銷風(fēng)險加大。企業(yè)也缺乏發(fā)行B股的 熱情，加上流通盤小、政策不完善、東南亞金融危機余波未盡等因素 影響，1 9 9 9年B股發(fā)行前景難以樂觀。【數(shù)據(jù)庫】中國經(jīng)濟新聞庫在線詞典【行業(yè)分類】證券【地區(qū)分類】中國【時間分類】【文獻(xiàn)出處】新華社【標(biāo) 題】1998年中國證券市場回顧（1963）【正 文】 由新華社主辦的中國證券報今天發(fā)表了廣發(fā)證券 公司發(fā)展研究中心的文章，文章對國內(nèi)1 9 9 8年證券市場進(jìn)行了回 顧。截至

48、1 9 9 8年1 1月3 0日，深滬兩市今年共發(fā)行新股A股9 4只、B股5只、可轉(zhuǎn)換債券2只，共上市A股9 8只、B股5只、 可轉(zhuǎn)換債券2只。A股、B股、可轉(zhuǎn)換債券總計從證券市場籌資3 7 5億元。沉寂多時的基金發(fā)行市場重現(xiàn)生機。根據(jù)證券投資基管理辦法 »設(shè)立的新基金正式出臺，1 9 9 8年已有五家大型證券投資基金發(fā) 行并上市交易，募集資金總額達(dá)1 0 0億元，超過歷年老基金募集的 資金總額（7 6億元）。還有五家新基金已獲批準(zhǔn)，將要發(fā)行。在股票二級市場疲弱的同時，債券銷售火爆?？鄢驀猩虡I(yè)銀 行發(fā)行的用于補充國有商業(yè)銀行資本金的2 7 0 0億元國債，其余國 債發(fā)行量仍比去年

49、有大幅增長。但企業(yè)債券發(fā)行減少。由于種種原因 ,很多企業(yè)債券面臨難以兌付的風(fēng)險，政府對企業(yè)債券發(fā)行監(jiān)管更加 嚴(yán)厲。1 9 9 8年企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模約9 0億元，比1 9 9 7年減少 i r-''i-o一、新股發(fā)行上市比上年減少，但配股增加據(jù)統(tǒng)計，1 9 9 8年有配股預(yù)案的公司有3 1 3家，雖然管理層 對之進(jìn)行了冷處理，年初規(guī)定新股發(fā)行要滿一個會計年度公司才能進(jìn) 行配股，而且配股得不到市場認(rèn)同，不少公司的市場價紛紛跌破配股 價，但實際實施配股方案的公司仍有1 2 9家（截至1 0月3 1日） ，比去年全年的110家還要多。1 9 9 8年市場擴容的一個新動作是增發(fā)新股。截至1 1月3 1 日，已有9家公司增發(fā)新股，有2家公司已宣布但尚未實施。有7家 公司共增發(fā)且已上市流通股6 3 5 0 0萬股，有4家公司增發(fā)國家股 、法人股共5 2 8 5 1萬股。另外清華同方向魯穎電子原社會公眾股 股東增發(fā)9 5 7萬股流通股，但三年后才能上市。由于增發(fā)的流通股 總量較少，在整個市場擴容中所占比例很小。二、新股發(fā)行繼續(xù)向國有大中型企業(yè)傾斜