企業(yè)價(jià)值評(píng)估考試試題

1、聲明：本資料由 大家論壇注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試專區(qū) 收集整理，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出自 更多評(píng)估師考試信息，考試真題，模擬題： 大家論壇，全免費(fèi)公益性注評(píng)考試論壇，等待您的光臨！第 十 章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估、單項(xiàng)選擇題D. 重置價(jià)值1. 企業(yè)整體價(jià)值評(píng)估基于企業(yè)的（ ）。A. 整體獲利能力B.生產(chǎn)能力C.市場(chǎng)價(jià)值2. 企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估的對(duì)象是（）。A. 企業(yè)的全部資產(chǎn)B. 企業(yè)的凈資產(chǎn)C. 企業(yè)的生產(chǎn)能力D. 企業(yè)的獲利能力3. 可以納入企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估范圍的有（）。A. 子公司B. 存在產(chǎn)權(quán)糾紛的企業(yè)廠房C .購(gòu)買方已經(jīng)付款但尚未領(lǐng)取的商品D .已報(bào)廢的設(shè)備）的貢獻(xiàn)為基礎(chǔ)。4. 判斷企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的無(wú)效資產(chǎn)應(yīng)

2、以該資產(chǎn)對(duì)企業(yè)（A. 生產(chǎn)能力B. 經(jīng)營(yíng)能力C. 抗風(fēng)險(xiǎn)能力D. 盈利能力5. 運(yùn)用收益法對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的必要前提是判斷企業(yè)是否擁有（）。A. 持續(xù)盈利能力B. 持續(xù)生產(chǎn)能力C .持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力D. 持續(xù)抗風(fēng)險(xiǎn)能力）。6. 收益法評(píng)估企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估的假設(shè)前提是（A. 變現(xiàn)假設(shè)B. 持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)C. 競(jìng)爭(zhēng)假設(shè)D. 清算假設(shè)7. 甲企業(yè)持有乙公司非上市股票 2 000 股，每股面額 1 元，乙公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，盈利水平波動(dòng)不大，預(yù)計(jì) 今后 5 年紅利分配每股分別為 0.20 元、0.21 元、0.22 元、0.19 元、0.20 元。乙公司的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為 2， 5 年期國(guó)債的利率為 11 ，試評(píng)估這批股

3、票的價(jià)值最接近于 （ ） 元。A. 408B.3 145C.4087D.107348. 被評(píng)估企業(yè)未來(lái) 5 年收益現(xiàn)值之和為 1500 萬(wàn)元，折現(xiàn)率和資本化率均為10，則采用年金資本化法計(jì)算企業(yè)的整體價(jià)值最有可能是（ ）萬(wàn)元。A. 4000B.39579. 采用收益法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)， 的需要。A.評(píng)估方法選擇C. 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的和目標(biāo)C.3950D.3961首先要服從 （ ）選擇什么口徑的收益額作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基礎(chǔ)，B. 預(yù)測(cè)企業(yè)收益持續(xù)時(shí)間D. 企業(yè)規(guī)模10. 整體評(píng)估中的投資資本一般是指（）。A. 所有者權(quán)益B. 所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債C. 所有者權(quán)益長(zhǎng)期負(fù)債D. 所有者權(quán)益負(fù)債11

4、. 要取得企業(yè)全部資產(chǎn)的評(píng)估值，應(yīng)選擇用于還原的企業(yè)純收益應(yīng)當(dāng)是（）。A. 凈現(xiàn)金流量B. 凈現(xiàn)金流量扣稅后的全部利息C. 利潤(rùn)總額D. 凈現(xiàn)金流量扣稅后的長(zhǎng)期負(fù)債利息12. 被評(píng)估企業(yè)的凈現(xiàn)金流量為 100萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債利息 100萬(wàn)元， 流動(dòng)負(fù)債為 49.25 萬(wàn)元，所得稅稅率33，當(dāng)折現(xiàn)率為 10時(shí)企業(yè)的投資資本價(jià)值最有可能接近于（）萬(wàn)元。A. 1 000B.1 330C.1 670D.2 00013. 評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值，選擇（）作為折現(xiàn)的收益額最為直接。A. 利潤(rùn)總額B. 凈利潤(rùn)C(jī). 凈現(xiàn)金流量負(fù)債利息（1所得稅稅率）D. 凈現(xiàn)金流量長(zhǎng)期利息（1所得稅稅率）14. 從不同口徑收益額與

5、其評(píng)估值的價(jià)值內(nèi)涵的角度考慮，利用凈利潤(rùn)指標(biāo)作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估的收益額，其資本化價(jià)值應(yīng)該是企業(yè)的（） 價(jià)值。A. 部分股權(quán)B. 所有者權(quán)益C. 投資資本D. 總資產(chǎn)15. 被評(píng)估企業(yè)經(jīng)評(píng)估后的所有者權(quán)益 100 萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債 200 萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債 100 萬(wàn)元，長(zhǎng)期投資 150萬(wàn)元，被評(píng)估企業(yè)的投資資本應(yīng)該是 （） 萬(wàn)元。A. 150B.200C.250D.40016. 判斷企業(yè)價(jià)值評(píng)估預(yù)期收益的基礎(chǔ)應(yīng)該是（ ）。A.企業(yè)正常收益B.企業(yè)歷史收益C.企業(yè)現(xiàn)實(shí)收益D.企業(yè)未來(lái)收益17. 正常的投資報(bào)酬率（）該投資的機(jī)會(huì)成本。A.不能低于B.不能高于C.應(yīng)等于D.高于低于等于均可18. 評(píng)估人員

6、在企業(yè)價(jià)值評(píng)估的過程中，估測(cè)折現(xiàn)率應(yīng)該遵循的基本原則是折現(xiàn)率不應(yīng)該（） 。A.低于行業(yè)基準(zhǔn)收益率B. 咼于行業(yè)基準(zhǔn)收益率C. 低于投資機(jī)會(huì)成本D. 高于投資機(jī)會(huì)成本19. 3系數(shù)法中的系數(shù)A. 所在行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)C. 社會(huì)平均風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)a反映的是（）。B. 企業(yè)在行業(yè)中的地位系數(shù)D. 行業(yè)平均風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)20. 假定社會(huì)平均資產(chǎn)收益率為8，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為3，被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)平均風(fēng)險(xiǎn)與社會(huì)平均風(fēng)險(xiǎn)的比率為 0.8 ，企業(yè)在行業(yè)中的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)是 0.9，則用于企業(yè)整體價(jià)值評(píng)估的折現(xiàn)率應(yīng)選擇（）。A.8 B.7 C. 3D.6.6 ）所構(gòu)成的全部成本B. 所有者權(quán)益和長(zhǎng)期負(fù)債C. 長(zhǎng)期負(fù)債和流動(dòng)負(fù)債21.

7、加權(quán)平均資金成本模型是以（A. 所有者權(quán)益和全部負(fù)債C. 所有者權(quán)益和流動(dòng)負(fù)債22. 某企業(yè)融資總額為 1 200 萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期負(fù)債占 30，借款利率為 6，權(quán)益資本占 70，無(wú)風(fēng)險(xiǎn) 收益率為 4，社會(huì)平均收益率為 12，經(jīng)估測(cè)，該企業(yè)所在行業(yè)的 3 系數(shù)為 1.5 ，企業(yè)所得稅率為 33， 用加權(quán)平均資本成本模型計(jì)算的折現(xiàn)率指標(biāo)為（）。A.10.2 B.16C.12.41 D.1323. 在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中， 當(dāng)確定了收益額的口徑后， 評(píng)估人員需要注意 （）的選擇應(yīng)與收益額的口徑相匹配。A. 評(píng)估方法B. 預(yù)測(cè)企業(yè)收益持續(xù)的時(shí)間C. 企業(yè)價(jià)值類型D. 折現(xiàn)率24. 運(yùn)用市盈率法對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行

8、評(píng)估應(yīng)當(dāng)屬于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的（）。A. 市場(chǎng)法B. 成本法C. 收益法D. 三者之外的新方法25. 評(píng)估基準(zhǔn)日被評(píng)估企業(yè)年利潤(rùn)總額為 1 000萬(wàn)元，年折舊及攤銷額為 200萬(wàn)元，凈資產(chǎn)總額為 2 000 萬(wàn)元，企業(yè)適用的所得稅稅率為33。同行業(yè)的同類型上市公司平均每股價(jià)格與每股凈利潤(rùn)之比是8，平均每股銷售收入與每股凈資產(chǎn)之比為 2.5 ，僅就上述數(shù)據(jù)分析，被評(píng)估企業(yè)的股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值 可能最接近于 （） 萬(wàn)元。A.4 288B.5 000C.5 360D.8 00026. 被評(píng)估企業(yè)在評(píng)估基準(zhǔn)日的凈利潤(rùn)為 1 000 萬(wàn)元，凈現(xiàn)金流量為 1 100 萬(wàn)元，賬面凈資產(chǎn)為 5 000 萬(wàn)元。

9、評(píng)估基準(zhǔn)日同類型上市公司平均每股銷售收入與每股凈利潤(rùn)之比是12，平均每股價(jià)格與每股凈現(xiàn)金流量之比為 10，平均每股銷售收入與每股凈資產(chǎn)之比是3。僅就上述數(shù)據(jù)分析，被評(píng)估企業(yè)的評(píng)估價(jià)值最接近于 （ ） 萬(wàn)元。A.8 000 B.11 000C.12 000 D.15 00027. 甲公司賬面有多項(xiàng)控股和非控股的長(zhǎng)期投資， 資產(chǎn)評(píng)估師運(yùn)用加和法評(píng)估甲公司時(shí)， 其原始資料應(yīng)以 （ ） 數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)。A. 甲公司報(bào)表及所有被投資公司的報(bào)表B. 甲公司與控股公司的合并報(bào)表C. 甲公司與所有投資公司的合并報(bào)表D. 甲公司與非控股公司的合并報(bào)表二、多項(xiàng)選擇題1. 企業(yè)的特點(diǎn)是（ ）。A. 盈利性B. 持續(xù)經(jīng)營(yíng)

10、性C. 權(quán)益可分性D. 整體性2. 從資產(chǎn)評(píng)估角度來(lái)說(shuō)，評(píng)估一個(gè)企業(yè)的價(jià)值，其客體可以是（）。A.總資產(chǎn)減去非付息債務(wù)B.企業(yè)的凈資產(chǎn)C.企業(yè)的負(fù)債D.部分股權(quán)權(quán)益3. 根據(jù)具體情況，企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估的企業(yè)價(jià)值有以下類型（）。A. 企業(yè)整體價(jià)值B. 企業(yè)凈資產(chǎn)價(jià)值C. 長(zhǎng)期投資價(jià)值D. 企業(yè)部分股權(quán)價(jià)值E. 長(zhǎng)期負(fù)債價(jià)值4. 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般范圍應(yīng)包括（）。A. 產(chǎn)權(quán)主體自身占用資產(chǎn)B. 控股子公司中的投資部分C.全資子公司中的投資部分D.債務(wù)人的資產(chǎn)5. 界定企業(yè)價(jià)值評(píng)估具體范圍時(shí)應(yīng)劃為“待定產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)”的是（）。A. 無(wú)效資產(chǎn)B. 閑置資產(chǎn)C. 產(chǎn)權(quán)糾紛資產(chǎn)D. 難以界定產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)6. 運(yùn)用

11、收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的核心問題是（）。A. 收益期限的確定B. 要對(duì)企業(yè)的收益予以界定C. 要對(duì)企業(yè)的收益進(jìn)行合理的預(yù)測(cè)D. 在對(duì)企業(yè)的收益做出合理的預(yù)測(cè)后，要選擇合適的折現(xiàn)率7. 在具體界定企業(yè)收益時(shí)應(yīng)注意以下（）幾個(gè)方面。A. 不歸企業(yè)權(quán)益主體所有的收入不能作為企業(yè)評(píng)估中的企業(yè)收益，如稅收，不論是流轉(zhuǎn)稅，還是所得稅 不能視為企業(yè)的收益B. 凡是歸企業(yè)權(quán)益主體所有的企業(yè)收支凈額，可視同企業(yè)收益，無(wú)論是營(yíng)業(yè)收支、資產(chǎn)收支，還是投資 收支，只要形成凈現(xiàn)金流入量，就應(yīng)視同收益C. 企業(yè)收益基本表現(xiàn)形式有企業(yè)凈利潤(rùn)和企業(yè)凈現(xiàn)金流量D. 應(yīng)選擇凈現(xiàn)金流量作為企業(yè)的收益基礎(chǔ)8. 加權(quán)平均資本成本模型反映的

12、投資資本收益體現(xiàn)了（ ）。A.所有者權(quán)益B.長(zhǎng)期負(fù)債債權(quán)人權(quán)益 C.流動(dòng)負(fù)債債權(quán)人權(quán)益D.勞動(dòng)者權(quán)益9. 企業(yè)收益預(yù)測(cè)較為常用的方法有（）。A. 綜合調(diào)整法B. 產(chǎn)品周期法C. 現(xiàn)代統(tǒng)計(jì)法D. 實(shí)踐趨勢(shì)法10. 企業(yè)評(píng)估中選擇折現(xiàn)率的基本原則有（）。A. 折現(xiàn)率不低于投資的機(jī)會(huì)成本B. 行業(yè)基準(zhǔn)收益率不宜直接作為折現(xiàn)率，但是行業(yè)平均收益率可作為折現(xiàn)率的重要參考指標(biāo)C. 貼現(xiàn)率不宜直接作為折現(xiàn)率C. 應(yīng)高于國(guó)庫(kù)券利率11. 用風(fēng)險(xiǎn)累加法測(cè)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)包含（ ）。A.競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)B.行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)C.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)12. 折現(xiàn)率的估算方法有（ ）。A. 資本資產(chǎn)定價(jià)模型B. 累加法C. 經(jīng)驗(yàn)估

13、計(jì)法D. 加權(quán)平均資本成本模型13. 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的可比價(jià)值倍數(shù)通?？梢赃x擇（）指標(biāo)。A.銷售收入B.無(wú)負(fù)債凈現(xiàn)金流量C.總產(chǎn)值D.利息、折舊和稅前利潤(rùn)14. 注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師在運(yùn)用參考企業(yè)比較法評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，確定適當(dāng)價(jià)值比例的關(guān)鍵在于（） 。A. 并購(gòu)案例B. 可比指標(biāo)C. 可比企業(yè)D. 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率15. 關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估中市場(chǎng)法的有關(guān)說(shuō)法正確的有（）。A. 運(yùn)用市場(chǎng)法評(píng)估企業(yè)價(jià)值存在兩個(gè)障礙：企業(yè)的個(gè)體差異和企業(yè)交易案例的差異B. 市場(chǎng)法中常用的兩種具體方法是參考企業(yè)比較法和并購(gòu)案例比較法C. 市場(chǎng)法的兩種方法的核心問題是確定適當(dāng)?shù)膬r(jià)值比率或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)D .在尋找參照企業(yè)的過程中，為了降

14、低單一樣本，單一參數(shù)所帶來(lái)的誤差, 國(guó)際上通用的辦法是采用多樣本、多參數(shù)的綜合方法三、簡(jiǎn)答題1. 劃分有效資產(chǎn)和無(wú)效資產(chǎn)的意義，應(yīng)該注意什么問題，如何處理無(wú)效資產(chǎn)？2. 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中需要選擇合理的收益額來(lái)評(píng)估企業(yè)價(jià)值種類， 還需要選擇與之匹配的折現(xiàn)率， 收益額， 折現(xiàn)率和企業(yè)價(jià)值的種類如何匹配和計(jì)算？3. 在運(yùn)用收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)候，收益額有哪幾種基本表現(xiàn)形式，如何選擇使用那一種？如何計(jì)算?四、計(jì)算題1. 評(píng)估人員對(duì)某一企業(yè)進(jìn)行整體評(píng)估，通過對(duì)該企業(yè)歷史經(jīng)營(yíng)狀況的分析及國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的調(diào)查了解，收 集到下列數(shù)據(jù)資料：(1 )預(yù)計(jì)該企業(yè)第一年的收益額為400萬(wàn)元，以后每年的收益額比上年增長(zhǎng)10%

15、，自第6年企業(yè)將進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展時(shí)期，收益額將保持在300萬(wàn)元的水平上；(2) 社會(huì)平均收益率為 12%，國(guó)庫(kù)券利率為 8%,被評(píng)估企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為1.5 ;(3) 該企業(yè)可確指的各單項(xiàng)資產(chǎn)經(jīng)評(píng)估后的價(jià)值之和為1 600萬(wàn)元。 要求：(1)確定該企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估值。(2)企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果與各單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估值之和的差額如何處理？2. 待估企業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái) 5年的預(yù)期收益額分別為 100萬(wàn)元，110萬(wàn)元，105萬(wàn)元，110萬(wàn)元和110萬(wàn)元，假定折現(xiàn)率和資本化率均為10%，該企業(yè)可確指的各單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估后的價(jià)值之和為1 100萬(wàn)元。要求：(1)米用年金法確定該企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值。(2)該企業(yè)是否有商譽(yù)？為什

16、么？(計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位)3. 評(píng)估目的：為 C股東擬轉(zhuǎn)讓所持有的乙企業(yè)的5%股權(quán)給投資人 D提供價(jià)值參考意見。乙企業(yè)基本概況： 評(píng)估基準(zhǔn)日乙企業(yè)經(jīng)過審計(jì)后的賬面總資產(chǎn)1 500萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債200萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債300萬(wàn)元，所有者權(quán)益1 000萬(wàn)元； 乙企業(yè)為非上市股份制企業(yè)，共有A B、C三個(gè)股東，A股東持有60 %股權(quán)，B股東持有35%股權(quán)，C股東持有5%股權(quán)，本次轉(zhuǎn)讓的股權(quán)為C股東的5%股權(quán)； 經(jīng)評(píng)估人員調(diào)查，在評(píng)估基準(zhǔn)日，乙企業(yè)全部資產(chǎn)中，正在運(yùn)營(yíng)的資產(chǎn)占企業(yè)總資產(chǎn)的85%，另外15%的資產(chǎn)為企業(yè)的在建工程，該在建工程的形象進(jìn)度為40%，其評(píng)估價(jià)值與賬面價(jià)值基本相符。乙企業(yè)未來(lái)收

17、益預(yù)測(cè)情況： 乙企業(yè)評(píng)估基準(zhǔn)日后未來(lái)5年的企業(yè)自由現(xiàn)金流量分別為100萬(wàn)元，130萬(wàn)元，120萬(wàn)元，140萬(wàn)元和145萬(wàn)元(未考慮在建工程預(yù)期收益情況); 與企業(yè)未來(lái)預(yù)期收益相對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率及資本化率均為10%，乙企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)。根據(jù)上述條件回答以下問題：寫出本項(xiàng)目評(píng)估的技術(shù)路線及基本步驟；給出評(píng)估結(jié)論并做出必要的解釋和說(shuō)明。4. 被評(píng)估企業(yè)為一擬準(zhǔn)備上市的酒店，評(píng)估基準(zhǔn)日為2003年12月31日，該酒店2003年的財(cái)務(wù)狀況詳見2003年利潤(rùn)表，表中補(bǔ)貼收入30萬(wàn)元為因“非典”原因國(guó)家給予的退稅收入，營(yíng)業(yè)外支出15萬(wàn)元為防“非典”發(fā)生的專項(xiàng)支出。評(píng)估人員對(duì)該公司的情況進(jìn)行深入調(diào)查及對(duì)歷史數(shù)據(jù)分析后

18、，對(duì)該企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)情況下的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)做出如下判斷：由于非典原因，該企業(yè) 2003年的實(shí)際收入僅達(dá)到企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)收入的60%；企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本約占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的50%，營(yíng)業(yè)費(fèi)用約占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的5% ,管理費(fèi)用約占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的 5%；財(cái)務(wù)費(fèi)用(利息支出)約占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的10%,其中長(zhǎng)期負(fù)債利息占財(cái)務(wù)費(fèi)用的80%；主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的5.5 %；企業(yè)所得稅稅率為 33%。2003年利潤(rùn)表項(xiàng)目行本年累計(jì)數(shù)一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入11 000 000.00減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本3550 000.00主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加555 000.00二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（虧損以“一”號(hào)填列6395 000.00力

19、口：其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)（虧損以“一”號(hào)填列）7減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用880 000.00管理費(fèi)用9100 000.00財(cái)務(wù)費(fèi)用1080 000.00其中：利息支出1180 000.00三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損“”號(hào)填列）13135 000.00力口：投資收益（虧損以“”號(hào)填列）14補(bǔ)貼收入15300 000.00營(yíng)業(yè)外收入16減：營(yíng)業(yè)外支出17150 000.00四、利潤(rùn)總額（虧損總額以“一”號(hào)填列18285 000.00減：所得稅（所得稅稅率為 33%1994 050.00五、凈利潤(rùn)（凈虧損以“一”號(hào)填列）22190 950.00評(píng)估人員根據(jù)被評(píng)估企業(yè)的實(shí)際情況及未來(lái)發(fā)展前景，選取了同行業(yè)5個(gè)上市公司作為參照物并

20、經(jīng)綜合分析、計(jì)算和調(diào)整得到一組價(jià)值比率（倍數(shù)）的平均數(shù)值，具體數(shù)據(jù)如下：（1）市盈率為10； （2）每股市價(jià)與每股無(wú)負(fù)債凈利潤(rùn)的比率為7； （3）每股市價(jià)與每股主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的比率為3.8。要求：根據(jù)上述資料運(yùn)用市場(chǎng)法評(píng)估該酒店市場(chǎng)價(jià)值。（最終評(píng)估值以算術(shù)平均數(shù)為準(zhǔn)，運(yùn)算中以萬(wàn)元為單位，評(píng)估結(jié)果保留兩位小數(shù)）。答案部分一、單項(xiàng)選擇題1.答案A解析參見教材385頁(yè)。3.答案B解析參見教材385 388頁(yè)，A選項(xiàng)的準(zhǔn)確表達(dá)應(yīng)該是“在子公司中的投資部分”。4. 答案 D 解析 參見教材 386 頁(yè)。5. 答案 A 解析 參見教材 397 頁(yè)。6. 答案 B 解析 參見教材 397 399 頁(yè)。7. 答

21、案 B解析參見教材398頁(yè)年金法，折現(xiàn)率=11%+ 2%= 13%P= A/13 %A= 2 000X 0.20 X( P/F , 13%, 1)+ 2 000 X 0.21 X( P/F , 13%, 2)+ 2 000 X 0.22 X( P/F , 13 %,3)+ 2 000 X 0.19 X( P/F, 13%, 4)+ 2 000 X 0.20 X( P/F , 13 %, 5) /(P/A,13% ,5)=(400 X 0.8850 + 420X 0.7831 + 440X 0.6931 + 380X 0.6133 + 400X 0.5428)/3.5172=408.86(元)P

22、= 408.86/13 %=3 145.08(元)8. 答案 B 解析 參見教材 398 頁(yè)年金法：P= 1500/ ( P/A , 10%, 5 )X 1/10 %5= 1500十(1 (1 + 10%)/10 % 10%= 1500- 3.7908 - 10%=3956.95 (萬(wàn)元)10. 答案 C 解析 參見教材 404 頁(yè)。11. 答案 B 解析 參見教材 404 頁(yè)。12. 答案 C解析100 + 100X( 1 33%) /10 %= 1 670 (萬(wàn)元)13. 答案 C 解析 參見教材 404 頁(yè)。14. 答案 B 解析 參見教材 404 或者 384 頁(yè)。 在對(duì)企業(yè)的收益形式

23、做出界定之后，在企業(yè)價(jià)值的具體評(píng)估中還需要根據(jù)評(píng)估目的的不同，對(duì)不同口徑 的收益做出選擇。凈利潤(rùn)或凈現(xiàn)金流量（股權(quán)自由現(xiàn)金流量）折現(xiàn)或還原為企業(yè)股東全部權(quán)益價(jià)值（凈 資產(chǎn)價(jià)值或所有者權(quán)益價(jià)值）。15. 答案 B解析投資資本=所有者權(quán)益100萬(wàn)元+長(zhǎng)期負(fù)債100萬(wàn)元，所以選擇 B。16. 答案 A 解析 收益法中的收益都應(yīng)該是客觀收益或者叫正常收益。17. 答案 A 解析 參見教材 414 頁(yè)。19. 答案 B 解析 參見教材 418 頁(yè)。20. 答案 D解析3% + 0.8 X 0.9 x( 8% 3%)= 6.6 %21. 答案 A 解析 參見教材 419 頁(yè)公式 10 11，但是公式 10

24、 12 計(jì)算的是投資資本(所有者權(quán)益和長(zhǎng)期負(fù)債) 的回報(bào)率。22. 答案 C解析 長(zhǎng)期負(fù)債成本=6%X( 1 33%)= 4.02 % 權(quán)益資本成本=4%+ 1.5 X( 12% 4%) = 16% 加權(quán)平均資本成本= 4.02%X30%16%X70%= 12.406% 題目沒有告訴 a,解題中出現(xiàn)這種情況默認(rèn)忽略它。23. 答案 D 解析 參見教材 420 頁(yè)。24. 答案 A 解析 參見教材 430 頁(yè)。25. 答案 C解析8X1 000X( 133%)= 5 360(萬(wàn)元)26. 答案 B解析10X1 100= 11 000 (萬(wàn)元)27. 答案 A 解析 甲公司賬面有多項(xiàng)控股和非控股的

25、長(zhǎng)期投資，不但要甲公司的合并報(bào)表，還要有所有被投資公 司的報(bào)表，甲公司合并報(bào)表中不能夠體現(xiàn)該項(xiàng)長(zhǎng)期投資的有關(guān)價(jià)值信息。二、多項(xiàng)選擇題1. 答案 ABCD 解析 參見教材 383 頁(yè)，其中整體性是企業(yè)區(qū)別于其他資產(chǎn)的一個(gè)重要特征。2. 答案 ABD 解析 參見教材 384 頁(yè)。3. 答案 ABD 解析 參見教材 384 頁(yè)。4. 答案 ABC解析參見教材385頁(yè)，注意BC的表達(dá)方式。5. 答案 CD 解析 參見教材 387 頁(yè)。6. 答案 BCD 解析 參見教材 397 頁(yè)。7. 答案 AB解析參見教材403頁(yè)，CD說(shuō)法本身也正確，但是和題干不符。 答案 ABD 解析 參見教材 409 頁(yè)。10

26、. 答案 ABC 解析 參見教材 414 頁(yè)。11. 答案 BCD 解析 參見教材 416 頁(yè)。12. 答案 ABD 解析 參見教材 418 420 頁(yè)。13. 答案 ABD 解析 參見教材 430 頁(yè)。14. 答案 BC 解析 參見教材 430 頁(yè)。15. 答案 ABCD 解析 參見教材 427 431 頁(yè)。三、簡(jiǎn)答題1. 答案 意義 有效資產(chǎn)是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基礎(chǔ)，無(wú)效資產(chǎn)雖然也可能有交換價(jià)值，但無(wú)效資產(chǎn)的交換價(jià)值與有 效資產(chǎn)價(jià)值的決定因素、形成路徑是有差別的。 正確界定與區(qū)分有效資產(chǎn)和無(wú)效資產(chǎn)，將企業(yè)的有效資產(chǎn)作為運(yùn)用各種評(píng)估途徑與方法評(píng)估企業(yè) 價(jià)值的基本范圍或具體操作范圍，對(duì)無(wú)效資產(chǎn)單獨(dú)

27、進(jìn)行評(píng)估或進(jìn)行其他技術(shù)處理。在界定企業(yè)價(jià)值評(píng)估一般范圍及有效資產(chǎn)與無(wú)效資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)： 對(duì)于在評(píng)估時(shí)點(diǎn)產(chǎn)權(quán)不清的資產(chǎn)， 應(yīng)劃為“待定產(chǎn)椴資產(chǎn)”， 可以列入企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般范圍， 但在具體操作時(shí)，應(yīng)做特殊處理和說(shuō)明，并需要在評(píng)估報(bào)告中披露； 在產(chǎn)權(quán)清晰的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)的有效資產(chǎn)和無(wú)效資產(chǎn)進(jìn)行區(qū)分。 在進(jìn)行區(qū)分時(shí)應(yīng)注意把握以下幾點(diǎn)：I、對(duì)企業(yè)有效資產(chǎn)的判斷，應(yīng)以該資產(chǎn)對(duì)企業(yè)盈利能力形成的貢獻(xiàn)為基礎(chǔ)，不能背離這一原則；n、在有效資產(chǎn)的貢獻(xiàn)下形成的企業(yè)的盈利能力，應(yīng)是企業(yè)的正常盈利能力，由于偶然因素而形成 的短期盈利及相關(guān)資產(chǎn)，不能作為判斷企業(yè)盈利能力和劃分有效資產(chǎn)的依據(jù)；川、評(píng)估人員應(yīng)對(duì)企

28、業(yè)價(jià)值進(jìn)行客觀揭示，如企業(yè)的出售方擬進(jìn)行企業(yè)資產(chǎn)重組，則應(yīng)以不影響企 業(yè)盈利能力為前提。在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，對(duì)無(wú)效資產(chǎn)有兩種處理方式： 進(jìn)行“資產(chǎn)剝離”，在運(yùn)用多種評(píng)估途徑及其方法進(jìn)行有效資產(chǎn)及其企業(yè)價(jià)值評(píng)估前，將企業(yè)的 無(wú)效資產(chǎn)單獨(dú)剝離出去，無(wú)效資產(chǎn)的價(jià)值不作為企業(yè)價(jià)值的組成部分，作為獨(dú)立的部分進(jìn)行單獨(dú)處理， 并在評(píng)估報(bào)告中予以披露； 在運(yùn)用多種評(píng)估途徑及其方法進(jìn)行有效資產(chǎn)及其企業(yè)價(jià)值評(píng)估前，將企業(yè)的無(wú)效資產(chǎn)單獨(dú)剝離出 去，用適合無(wú)效資產(chǎn)的評(píng)估方法將其進(jìn)行單獨(dú)評(píng)估，并將評(píng)估值加總到企業(yè)價(jià)值評(píng)估的最終結(jié)果之中， 并在評(píng)估報(bào)告中予以披露。如企業(yè)出售方擬通過“填平補(bǔ)齊”的方法對(duì)影響企業(yè)盈利能力的薄弱

29、環(huán)節(jié)進(jìn)行改進(jìn)時(shí)，評(píng)估人員 應(yīng)著重判斷該改進(jìn)對(duì)正確揭示企業(yè)盈利能力的影響。2.答案企業(yè)價(jià)值對(duì)應(yīng)的收益額折現(xiàn)率種類公式折現(xiàn)率種類計(jì)算方法股東全部權(quán)益價(jià) 值凈資產(chǎn)價(jià)值或所有者權(quán)益價(jià)值凈利潤(rùn)或凈現(xiàn)金流 量（股權(quán)自由現(xiàn)金流 量）權(quán)益資金的折現(xiàn)率累加法公式 10 9 和資本資產(chǎn)定價(jià)模 型公式10 10企業(yè)投資資本價(jià)值所有者權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債凈利潤(rùn)或凈現(xiàn)金流 量+扣稅后的長(zhǎng)期 負(fù)債利息（長(zhǎng)期負(fù)債 利息X（ 1 所得稅 稅率）權(quán)益資金和長(zhǎng)期 負(fù)債資金的綜合 折現(xiàn)率加權(quán)平均資本成本模型公式10 12企業(yè)整體價(jià)值所有者權(quán)益價(jià)值 和付息債務(wù)之和凈利潤(rùn)或凈現(xiàn)金流 量+扣稅后全部利 息（全部利息X（ 1 所得稅稅率）權(quán)益資

30、金和全部 負(fù)債資金的綜合 折現(xiàn)率加權(quán)平均資本成本模型公式10 113.答案企業(yè)收益基本表現(xiàn)形式：企業(yè)凈利潤(rùn)和企業(yè)凈現(xiàn)金流量。如果兩種收益都能夠獲得，應(yīng)選擇凈現(xiàn)金流量作為企業(yè)的收益基礎(chǔ)，因?yàn)槠髽I(yè)凈現(xiàn)金流量是企業(yè)收支 的差額，不容易被改變，更客觀準(zhǔn)確。凈利潤(rùn)的計(jì)算：凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+投資收益+營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=產(chǎn)品銷售利潤(rùn)+其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用產(chǎn)品銷售利潤(rùn)=產(chǎn)品的銷售收入一產(chǎn)品銷售稅金一產(chǎn)品銷售成本（包含折舊）凈現(xiàn)金流量計(jì)算凈現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)+折舊和無(wú)形資產(chǎn)攤銷-追加資本性支出(這一項(xiàng)一般為零)四、計(jì)算題1. 答案 ( 1)確定該企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估值。

31、折現(xiàn)率。=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬+B 系數(shù)x(社會(huì)平均收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬) =8%+ 1.5 X( 12% 8%)= 14%計(jì)算各年的收益額。第一年： 400 萬(wàn)元第二年：400X( 1 + 10%) 1 萬(wàn)元第三年：400X( 1 + 10%) 2萬(wàn)元第四年：400X( 1 + 10%) 3萬(wàn)元第五年：400X( 1 + 10%) 4萬(wàn)元 第六年及以后： 300 萬(wàn)元 計(jì)算收益額的現(xiàn)值。第一年：400X( 1 + 14%)第二年：400X( 1 + 10%)第三年：400X( 1 + 10%)第四年：400X( 1 + 10%)第五年：400X( 1 + 10%)1=350.88 (萬(wàn)元)21X( 1

32、+ 14%)= 338.5732X( 1 + 14%)= 326.6943X( 1 + 14%) = 315.22 4X( 1 + 14%) 5= 304.16萬(wàn)元) 萬(wàn)元) 萬(wàn)元) 萬(wàn)元)第六年及以后的合計(jì)：(300十14%)X1+ 14 %) 5 = 1 112.93 (萬(wàn)元)1+ 10%)1 066.1 收益額的現(xiàn)值的合計(jì)：350.88 + 338.57 + 326.69 + 315.22 + 304.16 + 1 112.93 = 2 748.45 (萬(wàn)元) 該企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估值即為： 2748.45 萬(wàn)元2)企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果與可確指的各單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估值之和的差額如何處理？ 該差額即

33、是商譽(yù)的價(jià)值，商譽(yù)的價(jià)值等于2748.44 1600= 1148.44 (萬(wàn)元)2. 答案 ( 1 )采用年金資本化法確定該企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值。 未來(lái) 5 年的預(yù)期收益額現(xiàn)值之和。1234100X(1+10%)1+110X(1+10%)2+105X(1+10%)3+110X(1+10%)4+110X5=100X0.9091+110X0.8264+105X0.7513+110X0.6830+110X0.6209= 404.13 (萬(wàn)元) 確定被評(píng)估企業(yè)的預(yù)期年金收益A：5AX1 (1 +10%)5/10 %= 404.13(萬(wàn)元)AX3.7908= 404.13(萬(wàn))所以 A= 106.61

34、(萬(wàn)元) 該企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為：106.61十10%=1066.1 (萬(wàn)元)( 2)該企業(yè)是否有商譽(yù)？為什么？該企業(yè)可確指的各單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估后的價(jià)值之和為 1 100 萬(wàn)元，大于該企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為 萬(wàn)元，這表明該企業(yè)商譽(yù)的價(jià)值是負(fù)值。3. 答案 解法一：1. 技術(shù)路線：(1) 劃分運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)與非運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)；(2) 評(píng)估運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)價(jià)值；(3) 評(píng)估非運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)價(jià)值；(4) 確定乙企業(yè)整體價(jià)值；(5) 確定乙企業(yè)所有者權(quán)益價(jià)值；(6) 評(píng)估擬轉(zhuǎn)讓的 5股權(quán)的價(jià)值并進(jìn)行評(píng)估結(jié)果說(shuō)明。2. 評(píng)估步驟：(1) 評(píng)估乙企業(yè)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)價(jià)值100 X( P/F , 10%, 1)+ 130X( P/F , 10

35、%, 2)+ 120X( P/F , 10%, 3)+ 140X( P/F , 10%, 4) + 145X( P/F , 10%, 5) /(P/A,10%,5) X 1/10 %=(100 X 0.9091 + 130X O.8264+ 120X 0.7513 + 140X 0.6830 + 145X 0.6209)/3.7908 X 1/10 %=1250.79(萬(wàn)元)(2) 評(píng)估非運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)價(jià)值1 500 X 15%= 225(萬(wàn)元)(3) 評(píng)估乙企業(yè)整體價(jià)值1 250.79 225= 1 475.79( 萬(wàn)元 )(4) 評(píng)估乙企業(yè)所有者權(quán)益價(jià)值1 475.79 200300= 975.79 (萬(wàn)元)(5) 擬轉(zhuǎn)讓的乙企業(yè) 5 %股權(quán)價(jià)值及其說(shuō)明 等于 48.79 萬(wàn)元975.79X5%= 48.79( 萬(wàn)元) 理由：未考慮到少數(shù)股權(quán)折價(jià)因素或：小于或低于48.79(萬(wàn)元)理由：考慮到少數(shù)股權(quán)折價(jià)因素解法二：1. 技術(shù)路線同上；2. 評(píng)估步驟：(1) 評(píng)估乙企業(yè)運(yùn)營(yíng)凈資產(chǎn)價(jià)值100X( P/F，10%，1)130X( P/F，10%，2)120X( P/F，10%，3)140X( P/F，10%，4) 145X( P/F，10%，5) /(P/A,10