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1、財(cái)務(wù)成本管理(2015) VIP模擬考試(二)一、單項(xiàng)選擇題 1. 在流動(dòng)資產(chǎn)投資策略中,保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資策略的特點(diǎn)是( )。A.流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模最大,風(fēng)險(xiǎn)最小,收益性最差B.流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模最小,風(fēng)險(xiǎn)最大,收益性最好C.流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模最小,風(fēng)險(xiǎn)最小,收益性最差D.流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模最大,風(fēng)險(xiǎn)最大,收益性最差2. 在下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理“引導(dǎo)原則”的說法中,錯(cuò)誤的是( )。A.引導(dǎo)原則只在信息不充分或成本過高,以及理解力有局限時(shí)采用B.引導(dǎo)原則有可能使你模仿別人的錯(cuò)誤C.引導(dǎo)原則可以幫助你用較低的成本找到最好的方案D.引導(dǎo)原則體現(xiàn)了“相信大多數(shù)”的思想3. 現(xiàn)有兩個(gè)投資項(xiàng)目甲和乙,已知甲、乙項(xiàng)目
2、報(bào)酬率的期望值分別為20%、28%,標(biāo)準(zhǔn)差分別為40%、55%,那么( )。A.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度B.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度C.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度等于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度D.不能確定4. 若公司本身債券沒有上市,且無法找到類比的上市公司,在用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)稅前債務(wù)成本時(shí)( )。A.債務(wù)成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率B.債務(wù)成本=可比公司的債務(wù)成本+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率C.債務(wù)成本=股票資本成本+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率D.債務(wù)成本=無風(fēng)險(xiǎn)利率+證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率5. 某企業(yè)有固定搬運(yùn)工10名,月工資總額20000元;當(dāng)產(chǎn)量超過3000件時(shí),就需雇傭臨時(shí)
3、工。臨時(shí)工采用計(jì)件工資制,單位工資為每件1元,則該企業(yè)搬運(yùn)工工資屬于( )。A.階梯式成本 B.半變動(dòng)成本C.延期變動(dòng)成本 D.非線性成本6. 某公司具有以下的財(cái)務(wù)比率:經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與銷售收入之比為1.6;經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷售收入之比為0.4,假設(shè)這些比率在未來均會(huì)維持不變,計(jì)劃下年銷售凈利率為10%,股利支付率為55%,則該公司的銷售增長(zhǎng)率不高于( )時(shí),無需向外籌資。A.4.15% B.3.90% C.5.22%D.4.60%7. 甲產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中,需經(jīng)過兩道工序,第一道工序定額工時(shí)2小時(shí),第二道工序定額工時(shí)3小時(shí)。期末,甲產(chǎn)品在第一道工序的在產(chǎn)品40件,在第二道工序的在產(chǎn)品20件。以定額工時(shí)作為
4、分配計(jì)算在產(chǎn)品加工成本(不含原材料成本)的依據(jù),其期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為( )件。A.18 B.22C.28 D.368. 通用汽車公司擁有在芝加哥期權(quán)交易所交易的歐式看跌期權(quán)和看漲期權(quán),兩種期權(quán)具有相同的執(zhí)行價(jià)格40美元和相同的到期日,期權(quán)將于1年后到期,目前看漲期權(quán)的價(jià)格為8美元,看跌期權(quán)的價(jià)格為2美元,年無風(fēng)險(xiǎn)利率為10%。為了防止出現(xiàn)套利機(jī)會(huì),則通用汽車公司股票的每股價(jià)格應(yīng)為( )美元。A.42.36 B.40.52C.38.96D.41.639. 債券A和債券B是兩只在同一資本市場(chǎng)上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同,只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同,并且等
5、風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率高于票面利率,則( )。A.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低B.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高C.兩只債券的價(jià)值相同D.兩只債券的價(jià)值不同,但不能判斷其高低10. 某公司規(guī)定的最高現(xiàn)金持有量為20000元,最優(yōu)現(xiàn)金返回線與最低現(xiàn)金持有量的偏差為4000元,該公司三月份預(yù)計(jì)的現(xiàn)金收支差額為26000元,則該公司三月份需要進(jìn)行現(xiàn)金和有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的數(shù)量為( )元。A.14000 B.14500C.15000 D.600011. 某只股票要求的報(bào)酬率為15%,報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為25%,與市場(chǎng)投資組合報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)是0.2,市場(chǎng)投資組合要求的報(bào)酬率是14%,市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差是4%,假設(shè)處于市場(chǎng)均衡狀態(tài)
6、,則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和該股票的值分別為()。A.4%;1.25 B.5%;1.75C.4.25%;1.45D.5.25%;1.5512. 甲公司設(shè)立于2014年12月31日,預(yù)計(jì)2015年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場(chǎng)屬于成熟市場(chǎng),根據(jù)優(yōu)序融資理論的原理,甲公司在確定2015年融資順序時(shí),應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的融資方式是( )。A.內(nèi)部融資B.發(fā)行債券C.增發(fā)股票D.銀行借款13. 假設(shè)某公司在償還應(yīng)付賬款前速動(dòng)比率大于1,倘若用銀行存款償還應(yīng)付賬款若干,將會(huì)( )。A.增大流動(dòng)比率,不影響速動(dòng)比率 B.增大速動(dòng)比率,不影響流動(dòng)比率C.增大流動(dòng)比率,也增大速動(dòng)比率 D.降低流動(dòng)比率,也降低速動(dòng)比率14. 相
7、對(duì)于其他股利政策而言,既可以維持股利的穩(wěn)定性,又有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的股利政策是( )。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策二、多項(xiàng)選擇題 1. 在最佳現(xiàn)金持有量確定的隨機(jī)模式中,下列說法正確的有( )。A.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與每次有價(jià)證券固定轉(zhuǎn)換成本正相關(guān)B.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與有價(jià)證券的日利息率負(fù)相關(guān)C.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與現(xiàn)金流量的波動(dòng)性正相關(guān)D.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與現(xiàn)金控制下限正相關(guān)2. 可能導(dǎo)致企業(yè)資本成本上升的因素有( )。A.在貨幣供給不變的情況下貨幣需求增加 B.預(yù)期通貨膨脹下降C.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿提高D.證券市場(chǎng)的流動(dòng)性差3. 下列關(guān)于上市公司配股融
8、資的說法中,正確的有( )。A.配股價(jià)格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定B.控股股東應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)召開后公開承諾認(rèn)配股份的數(shù)量C.擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30%D.最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%4. 根據(jù)有稅情形下的MM理論,下列影響有債務(wù)企業(yè)權(quán)益資本成本的因素有( )。A.相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本B.企業(yè)的債務(wù)比例C.所得稅稅率D.稅前債務(wù)資本成本5. 某公司某部門的有關(guān)數(shù)據(jù)為:銷售收入20000元,已銷產(chǎn)品的變動(dòng)成本和變動(dòng)銷售費(fèi)用12000元,可控固定間接費(fèi)用1000元,不可控固定間接費(fèi)用1200元,分配來的公司管理費(fèi)用1500元,那么,該部
9、門的“可控邊際貢獻(xiàn)”和“部門營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”分別為()元。A.8000 B.7000C.5800 D.43006. 布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型涉及的參數(shù)有( )。A.標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行價(jià)格B.看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格C.連續(xù)復(fù)利計(jì)算的標(biāo)的資產(chǎn)年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差D.連續(xù)復(fù)利的無風(fēng)險(xiǎn)年利率7. 假設(shè)某公司2015年5月8日的一份可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值的評(píng)估數(shù)據(jù)如下:純債券價(jià)值820元、轉(zhuǎn)換價(jià)值855元和期權(quán)價(jià)值132元,則下列說法正確的有( )。A.可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值為855元 B.可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值為820元C.可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值為987元 D.可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值為1807元8. 需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本的情形有( )。
10、A.產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)發(fā)生變化B.重要原材料和勞動(dòng)力價(jià)格發(fā)生變化C.生產(chǎn)技術(shù)和工藝發(fā)生根本變化D.市場(chǎng)變化導(dǎo)致的生產(chǎn)能力利用程度發(fā)生變化9. 下列與看漲期權(quán)價(jià)值正相關(guān)變動(dòng)的因素有( )。A.標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格 B.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率C.無風(fēng)險(xiǎn)利率 D.預(yù)期股利10. 上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股,應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定的事項(xiàng)包括( )。A.采取固定股息率B.在有可分配稅后利潤(rùn)的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息C.未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分不能累積到下一個(gè)會(huì)計(jì)年度D.優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后,可以同普通股股東一起參加剩余利潤(rùn)分配11. 以協(xié)商價(jià)格作為企業(yè)內(nèi)部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移
11、價(jià)格,需要具備的條件有( )。A.在非完全競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)買賣的可能性B.在談判者之間共同分享所有的信息資源C.完整的組織單位之間的成本轉(zhuǎn)移流程D.最高管理層對(duì)轉(zhuǎn)移價(jià)格的適當(dāng)干預(yù)12. 如果資本市場(chǎng)是完全有效的市場(chǎng),則下列說法錯(cuò)誤的有( )。A.擁有內(nèi)幕信息的人士將獲得超額收益 B.價(jià)格能夠反映所有可得到的信息C.股票價(jià)格不波動(dòng)D.投資股票將不能獲利三、計(jì)算分析題 1. 某公司擬采用新設(shè)備取代已使用3年的舊設(shè)備,舊設(shè)備原價(jià)14950元,當(dāng)前估計(jì)尚可使用5年,每年操作成本2150元,預(yù)計(jì)最終殘值1750元,目前變現(xiàn)價(jià)值8500元,購(gòu)置新設(shè)備需花費(fèi)13750元,預(yù)計(jì)可使用6年,每年操作成本850元,預(yù)計(jì)
12、最終殘值2500元。該公司預(yù)期報(bào)酬率12%,所得稅稅率25%,稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法計(jì)提折舊,折舊年限6年,殘值為原值的10%。要求:進(jìn)行是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策,并列出計(jì)算分析過程。2. 假設(shè)ABC公司股票目前的市場(chǎng)價(jià)格為24元,而在一年后的價(jià)格可能是36元和16元兩種情況。再假定存在一份100股該種股票的看漲期權(quán),期限是一年,執(zhí)行價(jià)格為30元。購(gòu)進(jìn)上述股票且按無風(fēng)險(xiǎn)利率10%借入資金,同時(shí)售出一份100股該股票的看漲期權(quán)。要求:(1)根據(jù)復(fù)制原理,計(jì)算購(gòu)買股票的數(shù)量、按無風(fēng)險(xiǎn)利率借入資金的數(shù)額以及一份該股票的看漲期權(quán)的價(jià)值。(2)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)中性原理,計(jì)算一份該股票的看漲期權(quán)的價(jià)值。(
13、3)若目前一份100股該股票看漲期權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格為306元,按上述組合投資者能否獲利。3. 某公司是一家上市公司,其未來連續(xù)五年預(yù)計(jì)的利潤(rùn)表和簡(jiǎn)化資產(chǎn)負(fù)債表如下:該公司目前的投資資本負(fù)債率為40%,權(quán)益值為2,金融負(fù)債平均稅后成本為7%,公司全部所得的所得稅稅率為25%,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%,無風(fēng)險(xiǎn)利率為2%。假設(shè)該公司未來能夠保持目前的資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)程度不變,能夠繼續(xù)按照目前的負(fù)債成本籌資。假設(shè)該公司在5年后實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量均能夠保持4%的固定增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。要求:(1)編制未來連續(xù)5年實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量計(jì)算表。(2)計(jì)算股權(quán)資本成本和加權(quán)平均資本成本。(3)分別根據(jù)實(shí)體現(xiàn)金流量和
14、股權(quán)現(xiàn)金流量計(jì)算該公司的實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值。4. 某企業(yè)本月生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品,其中甲產(chǎn)品技術(shù)工藝過程較為簡(jiǎn)單,生產(chǎn)批量較大;乙產(chǎn)品工藝過程較為復(fù)雜,生產(chǎn)批量較小。其他有關(guān)資料見下表:假設(shè)經(jīng)作業(yè)分析,該企業(yè)根據(jù)各項(xiàng)作業(yè)的成本動(dòng)因性質(zhì)設(shè)立了機(jī)器調(diào)整準(zhǔn)備、質(zhì)量檢驗(yàn)、設(shè)備維修、生產(chǎn)訂單、材料訂單、生產(chǎn)協(xié)調(diào)等六個(gè)作業(yè)成本庫(kù);各作業(yè)成本庫(kù)的成本、成本動(dòng)因和作業(yè)量等有關(guān)資料見下表:要求:(1)采用傳統(tǒng)成本計(jì)算法計(jì)算甲、乙兩種產(chǎn)品應(yīng)分配的制造費(fèi)用及單位成本(制造費(fèi)用按直接人工工時(shí)分配)。(2)采用作業(yè)成本計(jì)算法計(jì)算甲、乙兩種產(chǎn)品應(yīng)分配的制造費(fèi)用及單位成本。(3)針對(duì)兩種成本計(jì)算方法在計(jì)算甲、乙兩種產(chǎn)品應(yīng)分配
15、的制造費(fèi)用及單位成本的差異進(jìn)行原因分析。5. C公司生產(chǎn)中使用甲零件,全年共需耗用3600件,該零件既可自行制造也可外購(gòu)取得。如果自制,單位制造成本為10元,每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本34.375元,每日生產(chǎn)量32件。如果外購(gòu),購(gòu)入單價(jià)為9.8元,從發(fā)出訂單到貨物到達(dá)需要10天時(shí)間,一次訂貨成本72元。外購(gòu)零件時(shí)可能發(fā)生延遲交貨,延遲的時(shí)間和概率如下:假設(shè)該零件的單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本為4元,單位缺貨成本為5元,一年按360天計(jì)算。建立保險(xiǎn)儲(chǔ)備時(shí),最小增量為10件。要求:(1)假設(shè)不考慮缺貨的影響,計(jì)算確定C公司自制與外購(gòu)方案哪個(gè)成本低?(2)假設(shè)考慮缺貨的影響,計(jì)算保險(xiǎn)儲(chǔ)備相關(guān)總成本最低的再訂貨點(diǎn),并判斷確
16、定C公司自制與外購(gòu)方案哪個(gè)成本低?四、綜合題 1. 某工廠設(shè)有三個(gè)基本生產(chǎn)車間,大量生產(chǎn)甲產(chǎn)品。甲產(chǎn)品順序經(jīng)過三個(gè)車間進(jìn)行生產(chǎn)。第一車間生產(chǎn)的產(chǎn)品為A半成品,完工后全部交給第二車間繼續(xù)加工;第二車間生產(chǎn)的產(chǎn)品為B半成品,完工后全部交給半成品倉(cāng)庫(kù);第三車間從半成品倉(cāng)庫(kù)領(lǐng)出B半成品繼續(xù)加工,完工后即為甲產(chǎn)品,全部交產(chǎn)成品倉(cāng)庫(kù)。該廠以生產(chǎn)的甲產(chǎn)品及其所經(jīng)生產(chǎn)步驟的半成品(A、B兩種半成品)為成本計(jì)算對(duì)象。產(chǎn)品成本計(jì)算單按成本計(jì)算對(duì)象開設(shè),即分為甲產(chǎn)品(第三車間)、B半成品(第二車間)和A半成品(第一車間)三個(gè),并按直接材料、直接人工和制造費(fèi)用三個(gè)成本項(xiàng)目設(shè)專欄組織核算。該廠各生產(chǎn)步驟所產(chǎn)半成品,按實(shí)
17、際成本綜合結(jié)轉(zhuǎn)。半成品倉(cāng)庫(kù),發(fā)出的B半成品采用加權(quán)平均法計(jì)算其實(shí)際成本。該廠各生產(chǎn)步驟(車間)完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品之間的費(fèi)用分配,均采用約當(dāng)產(chǎn)量法。甲產(chǎn)品原材料在第一車間生產(chǎn)開始時(shí)一次投入;第二、第三車間領(lǐng)用的半成品,也在各生產(chǎn)步驟生產(chǎn)開始投入。各步驟在產(chǎn)品完工率分別為30%、50%和60%。該廠6月份生產(chǎn)的有關(guān)記錄如下:(1)有關(guān)產(chǎn)量資料如表1。月初半成品倉(cāng)庫(kù)B半成品30件,實(shí)際總成本4800元。(2)有關(guān)費(fèi)用資料如表2。要求:(1)計(jì)算完工甲產(chǎn)品成本。(2)進(jìn)行成本還原(各步驟半成品綜合成本按上步驟所產(chǎn)半成品中各項(xiàng)成本項(xiàng)目的比重還原),并簡(jiǎn)要評(píng)述成本還原的必要性。答案解析一、單項(xiàng)選擇題 1
18、. 【答案】 A 【解析】 在流動(dòng)資產(chǎn)投資策略中,保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資策略的流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模最大,風(fēng)險(xiǎn)最小,收益性最差。【知識(shí)點(diǎn)】 營(yíng)運(yùn)資本投資策略2. 【答案】 C 【解析】 本題的主要考核點(diǎn)是“引導(dǎo)原則”的有關(guān)表述。引導(dǎo)原則是指當(dāng)所有辦法都失敗時(shí),尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原則是行動(dòng)傳遞信號(hào)原則的一種運(yùn)用。引導(dǎo)原則不會(huì)幫你找到最好的方案,卻常??梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆?dòng),它是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)則。引導(dǎo)原則的一個(gè)重要應(yīng)用是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念,另一個(gè)重要應(yīng)用就是“免費(fèi)跟莊”概念。【知識(shí)點(diǎn)】 財(cái)務(wù)管理的基本原則的種類及其內(nèi)容3. 【答案】 A 【解析】 本題的主要考核點(diǎn)是標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)的適用
19、情形。標(biāo)準(zhǔn)差僅適用于預(yù)期值相同的情況,在預(yù)期值相同的情況下,標(biāo)準(zhǔn)差越大,風(fēng)險(xiǎn)越大;變異系數(shù)適用于預(yù)期值相同或不同的情況,變異系數(shù)越大,風(fēng)險(xiǎn)越大。本題兩個(gè)投資項(xiàng)目的預(yù)期值不相同,故應(yīng)使用變異系數(shù)比較,甲項(xiàng)目的變異系數(shù)=40%/20%=2,乙項(xiàng)目的變異系數(shù)=55%/28%=1.96,故甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目?!局R(shí)點(diǎn)】 投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬4. 【答案】 A 【解析】 如果本公司沒有上市的長(zhǎng)期債券,而且找不到合適的可比公司,那么就需要使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)資本成本。稅前債務(wù)資本成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率?!局R(shí)點(diǎn)】 債務(wù)成本的估計(jì)方法5. 【答案】 C 【解析】 延期變動(dòng)
20、成本的主要特點(diǎn)是:在某一業(yè)務(wù)量以內(nèi)表現(xiàn)為固定成本,超過這一業(yè)務(wù)量即成為變動(dòng)成本?!局R(shí)點(diǎn)】 成本按性態(tài)分類6. 【答案】 B 【解析】 本題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)含增長(zhǎng)率的計(jì)算。設(shè)銷售增長(zhǎng)率為g,則有:0=1.6-0.4-10%×(1+g)÷g×(1-55%)求得:g=3.90%,當(dāng)增長(zhǎng)率為3.90%時(shí),不需要向外界籌措資金?!局R(shí)點(diǎn)】 內(nèi)含增長(zhǎng)率的測(cè)算7. 【答案】 B 【解析】 第一道工序的完工程度為:(2×50%)/(2+3)×100%=20%,第二道工序的完工程度為:(2+3×50%)/(2+3)×100%=70%,期末在
21、產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=40×20%+20×70%=22(件)。【知識(shí)點(diǎn)】 間接費(fèi)用的歸集和分配8. 【答案】 A 【解析】 在套利驅(qū)動(dòng)的均衡狀態(tài)下,具有相同執(zhí)行價(jià)格和到期日的歐式看跌期權(quán)和看漲期權(quán),購(gòu)進(jìn)股票、購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán),同時(shí)售出看漲期權(quán)策略滿足:標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行價(jià)格=執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值+看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格=40/(1+10%)+8-2=42.36(美元)?!局R(shí)點(diǎn)】 金融期權(quán)價(jià)值的評(píng)估方法9. 【答案】 A 【解析】 對(duì)于平息債券,當(dāng)債券的面值和票面利率相同,票面利率低于必要報(bào)酬率(即折價(jià)發(fā)行的情形下),如果債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率不變,則償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低,償還期限短
22、的債券價(jià)值高?!局R(shí)點(diǎn)】 債券的價(jià)值因素10. 【答案】 A 【解析】 由于H=3R-2L,所以,H-R=2×(R-L)=8000(元),即R=12000元,L=8000元。由于該公司三月份預(yù)計(jì)的現(xiàn)金收支差額為26000元,高于最高現(xiàn)金持有量20000元,所以,需要進(jìn)行現(xiàn)金和有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換。現(xiàn)金和有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的數(shù)量=26000-12000=14000(元)?!局R(shí)點(diǎn)】 最佳現(xiàn)金持有量分析11. 【答案】 A 【解析】 本題的主要考核點(diǎn)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和值的計(jì)算。=0.2×25%/4%=1.25由:Rf+1.25×(14%-Rf)=15%得:Rf=10%市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=
23、14%-10%=4%?!局R(shí)點(diǎn)】 資本資產(chǎn)定價(jià)模型12. 【答案】 D 【解析】 根據(jù)優(yōu)序融資理論的原理,在成熟的證券市場(chǎng)上,企業(yè)的融資優(yōu)序模式是內(nèi)部融資優(yōu)于外部融資,外部債務(wù)融資優(yōu)于外部股權(quán)融資。即融資優(yōu)序模式首先是留存收益,其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券,最后是發(fā)行新股融資。但在本題中,甲公司設(shè)立于2014年12月31日,預(yù)計(jì)2015年年底投產(chǎn),投產(chǎn)前無法獲得內(nèi)部融資,所以,甲公司在確定2015年融資順序時(shí),應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的融資方式是銀行借款?!局R(shí)點(diǎn)】 比較記憶各種籌資方式的特點(diǎn)13. 【答案】 C 【解析】 償還應(yīng)付賬款導(dǎo)致貨幣資金和應(yīng)付賬款減少,使流動(dòng)資產(chǎn)以及速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等額減
24、少,由于原來的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均大于1,則償還應(yīng)付賬款若干,會(huì)使得流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的分子與分母同時(shí)減少相等金額,但分母減少的幅度大于分子減少的幅度,因此,流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都會(huì)增大,所以,應(yīng)選擇選項(xiàng)C。【知識(shí)點(diǎn)】 短期償債能力比率14. 【答案】 D 【解析】 低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點(diǎn)包括:具有較大的靈活性;既可以在一定程度上維持股利的穩(wěn)定性,又有利于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)達(dá)到目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),使靈活性與穩(wěn)定性較好的結(jié)合?!局R(shí)點(diǎn)】 股利政策類型二、多項(xiàng)選擇題 1. 【答案】 A, B, C, D 【解析】 根據(jù) ,可以得出結(jié)論?!局R(shí)點(diǎn)】 最佳現(xiàn)金持有量分析2. 【答案】 A, C, D 【解
25、析】 在貨幣供給不變的情況下,如果貨幣需求增加,投資人便會(huì)提高其投資收益率,企業(yè)的資本成本就會(huì)上升;如果預(yù)期通貨膨脹水平上升,貨幣購(gòu)買力下降,投資者也會(huì)提出更高的收益率來補(bǔ)償預(yù)期的投資損失,導(dǎo)致企業(yè)資本成本上升;企業(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿提高,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加,投資人對(duì)企業(yè)要求的投資報(bào)酬率也會(huì)增加,導(dǎo)致資本成本上升;證券市場(chǎng)的流動(dòng)性差,投資者想買進(jìn)或賣出證券相對(duì)困難,變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)加大,投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率提高,導(dǎo)致企業(yè)的籌資成本也會(huì)上升?!局R(shí)點(diǎn)】 資本成本變動(dòng)的影響因素3. 【答案】 A, C 【解析】 配股一般采取網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的方式。配股價(jià)格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定。所以,選項(xiàng)A正確;按照上市公司證券
26、發(fā)行管理辦法的規(guī)定,配股除符合公開發(fā)行股票的一般規(guī)定外,還應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定:擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30%;控股股東應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)召開前公開承諾認(rèn)配股份的數(shù)量;采用證券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行。所以,選項(xiàng)B錯(cuò)誤、選項(xiàng)C正確;最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%,屬于公開增發(fā)新股應(yīng)滿足的條件,而不是配股的條件。所以,選項(xiàng)D錯(cuò)誤?!局R(shí)點(diǎn)】 股權(quán)再融資4. 【答案】 A, B, C, D 【解析】 有債務(wù)企業(yè)的權(quán)益資本成本等于相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計(jì)算的債務(wù)與權(quán)益比例成比例的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬,且風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬取決于企業(yè)的債務(wù)比例以及所得稅稅率。即根據(jù) 可
27、知,選項(xiàng)A、B、C、D均正確?!局R(shí)點(diǎn)】 資本結(jié)構(gòu)的MM理論5. 【答案】 B, C 【解析】 可控邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-變動(dòng)成本總額-可控固定成本=20000-12000-1000=7000(元)部門營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=銷售收入-變動(dòng)成本總額-可控固定成本-不可控固定成本=20000-12000-1000-1200=5800(元)?!局R(shí)點(diǎn)】 成本、數(shù)量和利潤(rùn)的關(guān)系6. 【答案】 A, B, C, D 【解析】 布萊克斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型有5個(gè)參數(shù),即:標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行價(jià)格、看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格、連續(xù)復(fù)利的無風(fēng)險(xiǎn)年利率、以年計(jì)算的期權(quán)有效期和連續(xù)復(fù)利計(jì)算的標(biāo)的資產(chǎn)年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差?!局R(shí)點(diǎn)】 金融期權(quán)價(jià)值的
28、評(píng)估方法7. 【答案】 A, C 【解析】 可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值等于其純債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值二者之間的最大值,所以,該可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值為855元;可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值等于其底線價(jià)值與期權(quán)價(jià)值之和,即:可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值=max(純債券價(jià)值,轉(zhuǎn)換價(jià)值)+期權(quán)價(jià)值=855+132=987(元)?!局R(shí)點(diǎn)】 可轉(zhuǎn)換債券籌資8. 【答案】 A, B, C 【解析】 基本標(biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定,只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化,就不予變動(dòng)的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化、重要原材料和勞動(dòng)力價(jià)格的重要變化、生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。只有在這些條件發(fā)生變化時(shí),基本標(biāo)準(zhǔn)成本才需要修訂,
29、由于市場(chǎng)供求變化導(dǎo)致的售價(jià)變化和生產(chǎn)能力利用程度變化,不屬于生產(chǎn)的基本條件變化,因此也就不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本,故選項(xiàng)D不正確?!局R(shí)點(diǎn)】 標(biāo)準(zhǔn)成本及其分類9. 【答案】 A, B, C 【解析】 預(yù)期股利與看漲期權(quán)價(jià)值負(fù)相關(guān)變動(dòng)?!局R(shí)點(diǎn)】 金融期權(quán)的價(jià)值因素10. 【答案】 A, B 【解析】 上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股,應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定以下事項(xiàng):(1)采取固定股息率;(2)在有可分配稅后利潤(rùn)的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息;(3)未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當(dāng)累積到下一個(gè)會(huì)計(jì)年度;(4)優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后,不再同普通股股東一起參加剩余利潤(rùn)分配。【知識(shí)點(diǎn)】 優(yōu)先
30、股籌資11. 【答案】 A, B, D 【解析】 本題的主要考核點(diǎn)是協(xié)商價(jià)格的適用前提。完整的組織單位之間的成本轉(zhuǎn)移流程與協(xié)商價(jià)格無關(guān)?!局R(shí)點(diǎn)】 內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格12. 【答案】 A, C, D 【解析】 資本市場(chǎng)完全有效的含義是:價(jià)格能夠反映所有可得到的信息;擁有內(nèi)幕信息的人士將不能獲得超額收益;投資股票只能獲得等風(fēng)險(xiǎn)投資的收益率?!局R(shí)點(diǎn)】 有效市場(chǎng)效率的區(qū)分三、計(jì)算分析題 1. 【答案】 因新舊設(shè)備使用年限不同,應(yīng)運(yùn)用考慮資金時(shí)間價(jià)值的平均年成本比較二者的優(yōu)劣。(1)繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本每年付現(xiàn)操作成本的現(xiàn)值=2150×(1-25%)×(P/A, 12%, 5)=
31、2150×(1-25%)×3.6048=5812.74(元)年折舊額=(14950-14950×10%)÷6=2242.50(元)折舊抵稅的現(xiàn)值=2242.50×25%×(P/A, 12%, 3)=2242.50×25%×2.4018=1346.51(元)殘值收益凈流量現(xiàn)值=1750-(1750-14950×10%)×25%×(P/F, 12%, 5)=1750-(1750-14950×10%) ×25%×0.5674=956.78(元)目前舊設(shè)備變現(xiàn)凈流
32、量=8500-8500-(14950-2242.50×3) ×25%=8430.63(元)繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=5812.74+8430.63-1346.51-956.78=11940.08(元)繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本=11940.08÷(P/A, 12%, 5)=11940.08÷3.6048=3312.27(元)。(2)更換新設(shè)備的平均年成本購(gòu)置成本=13750元每年付現(xiàn)操作成本現(xiàn)值=850×(1-25%)×(P/A, 12%, 6)=850×(1-25%)×4.1114=2621.02(元)年折
33、舊額=(13750-13750×10%)÷6=2062.50(元)折舊抵稅的現(xiàn)值=2062.50×25%×(P/A, 12%, 6)=2062.50×25%×4.1114=2119.94(元)殘值變現(xiàn)凈流量的現(xiàn)值=2500-(2500-13750×10%)×25%×(P/F, 12%, 6)=2500-(2500-13750×10%)×25%×0.5066=1124.02(元)更換新設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=13750+2621.02-2119.94-1124.02=13127.
34、06(元)更換新設(shè)備的平均年成本=13127.06÷(P/A, 12%, 6)=13127.06÷4.1114=3192.84(元)因?yàn)楦鼡Q新設(shè)備的平均年成本(3192.84元)低于繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本(3312.27元),故應(yīng)更換新設(shè)備?!窘馕觥?本題主要考查固定資產(chǎn)更新的平均年成本的計(jì)算問題,應(yīng)注意:(1)由于新舊設(shè)備方案只有現(xiàn)金流出,不考慮現(xiàn)金流入,且未來使用年限不同,只能采用固定資產(chǎn)的年平均成本進(jìn)行決策。(2)殘值引起的現(xiàn)金流動(dòng)問題:首先應(yīng)將最終的殘值全部作為現(xiàn)金流入,然后將最終殘值與稅法殘值作比較,如果最終殘值高于稅法殘值,則需補(bǔ)交所得稅,應(yīng)作為現(xiàn)金流出(新
35、、舊設(shè)備清理時(shí)均屬于這種情況)。如果最終殘值低于稅法殘值,則可以抵減所得稅,即減少現(xiàn)金流出,應(yīng)視為現(xiàn)金流入。所以,殘值引起了兩項(xiàng)現(xiàn)金流動(dòng),即最終的殘值流入和最終殘值高于或低于稅法殘值引起的所得稅流動(dòng)。(3)如果考慮所得稅影響,折舊可以抵減所得稅,因此,折舊抵減的所得稅應(yīng)視同為一種流入。此時(shí)的折舊是指稅法規(guī)定的折舊,而不是會(huì)計(jì)折舊。如繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量計(jì)算如下:初始階段流出: 變現(xiàn)價(jià)值8500元(變現(xiàn)即為流入,繼續(xù)使用即為流出)變現(xiàn)凈收益補(bǔ)稅=8500-(14950-2242.50×3) ×25%=69.38(元)選擇變現(xiàn)的凈流入=8500-69.38=8430.62(
36、元),即繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出為8430.62元。經(jīng)營(yíng)階段流出:每年操作成本引起的稅后凈流出=2150×(1-25%)=1612.5(元)折舊抵稅(流出的減項(xiàng))=-2242.50×25%=-560.63(元)(只能抵3年,因?yàn)槎惙ㄒ?guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法折舊,折舊年限6年,已使用3年,再需提3年的折舊)終結(jié)階段流出:殘值流入(流出的減項(xiàng))最終的殘值1750元全部作為現(xiàn)金流入,即流出的減項(xiàng)-1750元;最終的殘值1750元高于稅法殘值1495元,則需補(bǔ)交所得稅(1750-1495)×25%=63.75(元), 應(yīng)作為流出。殘值引起的現(xiàn)金凈流入=1750-63.75
37、=1686.25(元), 即流出的減項(xiàng)-1686.25元。繼續(xù)使用舊設(shè)備的年總成本=未來現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值=8430.62+1612.5×(P/A,12%,5) -560.63×(P/A,12%,3)- 1686.25×(P/F,12%,5) =11940.06(元)繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本=11940.06÷(P/A, 12%, 5)=11940.06÷3.6048=3312.27(元)?!局R(shí)點(diǎn)】 項(xiàng)目的類型和評(píng)價(jià)過程,凈現(xiàn)值法2. 【答案】 (1)根據(jù)復(fù)制原理:購(gòu)買股票數(shù)量H=(Cu-Cd)/(Su-Sd)=(36-30)×(1
38、00-0)/(36-16)=30(股)借入資金數(shù)額Y=H×Sd/(1+r)=30×16/(1+10%)=436.36(元)一份該股票的看漲期權(quán)的價(jià)值=購(gòu)買股票支出-借款=H×S0-Y=30×24-436.36=283.64(元)。(2)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)中性概率公式:期望報(bào)酬率=上行概率×股價(jià)上升百分比+下行概率×股價(jià)下降百分比=上行概率×股價(jià)上升百分比+(1-上行概率)×股價(jià)下降百分比股價(jià)上升百分比=(36-24)/24=50%,股價(jià)下降百分比=(16-24)/24=-33.33%假設(shè)上行概率為W,則:r=W×5
39、0%+(1-W)×(-33.33%)即:10%=W×50%+(1-W)×(-33.33%)求得:W=0.52期權(quán)一年后的期望價(jià)值=0.52×(36-30)×100+(1-0.52)×0=312(元)期權(quán)的價(jià)值=312/(1+10%)=283.64(元)。(3)由于目前一份100股該股票看漲期權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格為306元,高于期權(quán)的價(jià)值,所以,該組合可以盈利?!窘馕觥?【知識(shí)點(diǎn)】 期權(quán)的投資策略,金融期權(quán)價(jià)值的評(píng)估方法3. 【答案】 (1)未來連續(xù)5年實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量計(jì)算表:(2)股權(quán)資本成本 =2%+2×5%=12%加權(quán)
40、平均資本成本R=12%×60%+7%×40%=10%(3)實(shí)體價(jià)值=245×(P/F,10%,1)+278.75×(P/F,10%,2)+248.5×(P/F,10%,3)+261.75×(P/F,10%,4)+217.5×(P/F,10%,5)+ ×(P/F,10%,5)=245×0.9091+278.75×0.8264+248.5×0.7513+261.75×0.6830+217.5×0.6209+3770×0.6209=3294.40(萬元)股權(quán)價(jià)值
41、=264×(P/F,12%,1)+294.75×(P/F,12%,2)+285.56×(P/F,12%,3)+245.81×(P/F,12%,4)+243.75×(P/F,12%,5)+ ×(P/F,12%,5)=264×0.8929+294.75×0.7972+285.56×0.7118+245.81×0.6355+243.75×0.5674+3168.75×0.5674=2766.43(萬元)?!窘馕觥?【知識(shí)點(diǎn)】 相對(duì)價(jià)值評(píng)估方法4. 【答案】 (1)傳統(tǒng)成本計(jì)算法下甲
42、、乙產(chǎn)品應(yīng)分配的制造費(fèi)用及單位成本:制造費(fèi)用分配率= (元/小時(shí))甲產(chǎn)品單位成本應(yīng)分配制造費(fèi)用= =55.13(元)乙產(chǎn)品單位成本應(yīng)分配制造費(fèi)用= =12.25(元)甲產(chǎn)品單位成本=24+10+55.13=89.13(元)乙產(chǎn)品單位成本=28+15+12.25=55.25(元)。(2)作業(yè)成本計(jì)算法下甲、乙產(chǎn)品應(yīng)分配的制造費(fèi)用及單位成本:甲產(chǎn)品單位成本應(yīng)分配制造費(fèi)用= =44(元)乙產(chǎn)品單位成本應(yīng)分配制造費(fèi)用= =34.5(元)甲產(chǎn)品單位成本=24+10+44=78(元)乙產(chǎn)品單位成本=28+15+34.5=77.5(元)。(3)傳統(tǒng)成本計(jì)算法和作業(yè)成本計(jì)算法下甲、乙產(chǎn)品應(yīng)分配的制造費(fèi)用之所以
43、會(huì)產(chǎn)生較大的差異,其原因就在于這兩種方法在間接費(fèi)用歸集的方法和分配基礎(chǔ)的選擇上有重大差別。也就是說,在傳統(tǒng)成本計(jì)算法下是以數(shù)量為基礎(chǔ)來分配制造費(fèi)用,而且一般是以工時(shí)消耗這一單一標(biāo)準(zhǔn)對(duì)所有產(chǎn)品分配制造費(fèi)用;而在作業(yè)成本計(jì)算法下是以作業(yè)量為基礎(chǔ)來分配制造費(fèi)用,即為不同的作業(yè)耗費(fèi)選擇相應(yīng)的成本動(dòng)因來向產(chǎn)品分配制造費(fèi)用,從而使成本計(jì)算的準(zhǔn)確性大大提高?!窘馕觥?【知識(shí)點(diǎn)】 作業(yè)成本法的計(jì)算方法5. 【答案】 (1)外購(gòu)方案的總成本=3600×9.8+ =36720(元)每日平均耗用量=3600/360=10(件)自制方案的總成本=3600×10 =36825(元)由于外購(gòu)方案的總成
44、本低,所以,應(yīng)該選擇外購(gòu)方案。(2)外購(gòu)方案的經(jīng)濟(jì)訂貨批量= =360(件)每年訂貨次數(shù)=3600/360=10(次)交貨期內(nèi)的日平均需要量=3600/36010(件)保險(xiǎn)儲(chǔ)備B=0時(shí),即不設(shè)置保險(xiǎn)天數(shù),則缺貨量的期望值S =1×10×0.25+2×10×0.1+3×10×0.05=6(件)TC(S,B)=6×5×10+0×4=300(元)保險(xiǎn)儲(chǔ)備B=10件時(shí),即設(shè)置1天的保險(xiǎn)天數(shù),則缺貨量的期望值S =(2-1)×10×0.1+(3-1)×10×0.05=2(件)
45、TC(S,B)=2×5×10+10×4=140(元)保險(xiǎn)儲(chǔ)備B=20件時(shí),即設(shè)置2天的保險(xiǎn)天數(shù),則缺貨量的期望值S =(3-2)×10×0.05=0.5(件)TC(S,B)=0.5×5×10+20×4=105(元)保險(xiǎn)儲(chǔ)備B=30件時(shí),即設(shè)置3天的保險(xiǎn)天數(shù),則缺貨量的期望值S =0(件)TC(S,B)=30×4=120(元)通過計(jì)算結(jié)果比較得出,當(dāng)保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為20件時(shí),與保險(xiǎn)儲(chǔ)備相關(guān)的總成本最低,此時(shí)的再訂貨點(diǎn)R=10×10+20=120(件)。考慮缺貨情況下,外購(gòu)方案的總成本=3600
46、5;9.8+105+ =36825(元),等于自制方案的總成本36825元。所以,兩個(gè)方案都可以。【解析】 【知識(shí)點(diǎn)】 存貨經(jīng)濟(jì)批量分析四、綜合題 1. 【答案】 (1)計(jì)算完工甲產(chǎn)品成本:計(jì)算第一車間A半成品成本。將有關(guān)費(fèi)用在A半成品和在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配:?jiǎn)挝籄半成品直接材料費(fèi)用= =50(元/件)完工A半成品直接材料費(fèi)用=150×50=7500(元)月末在產(chǎn)品直接材料費(fèi)用=100×50=5000(元)單位A半成品直接人工費(fèi)用= =30(元/件)完工A半成品直接人工費(fèi)用=150×30=4500(元)月末在產(chǎn)品直接人工費(fèi)用=100×30%×30=900(元)單位A半成品制造費(fèi)用= =20(元/件)完工A半
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