量化方法在投資中的作用ppt課件

1、以正合，以奇勝量化方法在投資中的作用目目 錄錄 量化分析可以做哪些事量化分析可以做哪些事一、量化投資一、量化投資宏觀環(huán)境宏觀環(huán)境市場分析市場分析行業(yè)行業(yè)/ /風格風格個股選擇個股選擇組合構(gòu)建組合構(gòu)建宏觀研討宏觀研討傳統(tǒng)自動投資傳統(tǒng)自動投資戰(zhàn)略研討戰(zhàn)略研討行業(yè)和風格配置行業(yè)和風格配置研討員選股研討員選股復雜非參數(shù)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)復雜非參數(shù)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)宏觀量化研討宏觀量化研討普通量化研討普通量化研討技術(shù)分析技術(shù)分析/ /動量分析動量分析基于景氣基于景氣/ /動量的配置動量的配置量化選股量化選股優(yōu)化模型優(yōu)化模型輿情輿情我們的特點我們的特點各種預警目的各種預警目的趨勢和上升指數(shù)趨勢和上升指數(shù)因子模型和事件驅(qū)動因子

2、模型和事件驅(qū)動優(yōu)化模型優(yōu)化模型目目 錄錄一、量化投資一、量化投資二、宏觀環(huán)境的量化二、宏觀環(huán)境的量化三、市局面的量化三、市局面的量化四、行業(yè)和風格的量化四、行業(yè)和風格的量化五、量化選股五、量化選股u 宏觀目的可以量化么？宏觀目的可以量化么？u 不顯著？不顯著？二、宏觀環(huán)境的量化二、宏觀環(huán)境的量化資料來源：Wind, XX證券研討部圖圖1 1： 上證綜合指數(shù)與上證綜合指數(shù)與 M1 M1 關(guān)系圖關(guān)系圖M1 Beta 0.0768T 0.6370R-Square 0.0025表表1 1： 回歸結(jié)果回歸結(jié)果資料來源：Wind, XX證券研討部u 宏觀目的可以量化么？宏觀目的可以量化么？u 都不顯著么？

3、都不顯著么？二、宏觀環(huán)境的量化二、宏觀環(huán)境的量化表表2： 宏觀經(jīng)濟變量與上證綜指回歸結(jié)果宏觀經(jīng)濟變量與上證綜指回歸結(jié)果BetaTR-squareBetaTR-SquareM1 0.0768 0.6370 0.0025 固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資 0.0012 0.0154 0.0000 M1 與與 M2的剪刀的剪刀差差 -0.1426 -0.8845 0.0048 CPI -0.3823 -1.4085 0.0122 居民儲蓄居民儲蓄 / M2 0.0311 0.1901 0.0002 外匯儲備外匯儲備 -0.0303 -0.6405 0.0025 工業(yè)增加值工業(yè)增加值0.0636 0.3378

4、 0.0007 美元兌人民幣匯率美元兌人民幣匯率 2.1055 0.9332 0.0054 原材料庫存原材料庫存0.1130 0.6660 0.0083 新訂單新訂單0.0583 0.7624 0.0108 用電量用電量-0.0068 -0.0519 0.0000 進出口額進出口額 -0.0601 -1.5537 0.0148 發(fā)電量發(fā)電量-0.1094 -1.2623 0.0098 出口額出口額 -0.0468 -1.2090 0.0090 資料來源：Wind, XX證券研討部u 宏觀目的的形狀？宏觀目的的形狀？u 形狀比數(shù)值更重要？形狀比數(shù)值更重要？二、宏觀環(huán)境的量化二、宏觀環(huán)境的量化圖圖

5、2： 宏觀經(jīng)濟變量與上證綜指回歸結(jié)果宏觀經(jīng)濟變量與上證綜指回歸結(jié)果資料來源：Wind, XX證券研討部資料來源：Wind, XX證券研討部圖圖1 1： 上證綜合指數(shù)與上證綜合指數(shù)與 M1 M1 關(guān)系圖關(guān)系圖u 宏觀目的的形狀？宏觀目的的形狀？u 從形狀的角度再看從形狀的角度再看 M1 和上證指數(shù)和上證指數(shù)二、宏觀環(huán)境的量化二、宏觀環(huán)境的量化表表2： M1 形狀變量與上證綜指收益率回歸結(jié)果形狀變量與上證綜指收益率回歸結(jié)果資料來源：Wind, XX證券研討部樣本區(qū)間樣本區(qū)間2019年年12月月-2019年年09月月周期周期短期短期（3個個月）月）中期中期（5個個月）月）長期長期（9個個月）月）回歸

6、系數(shù)回歸系數(shù)3.6529（2.7935）4.0671（3.1271）4.6261（3.5914）R-square0.0432 0.0535 0.0694 u 宏觀目的的形狀？宏觀目的的形狀？u 與其看數(shù)值，不如看形狀與其看數(shù)值，不如看形狀u 多數(shù)情況下，同一個宏觀變量，短期、中期、長期對股市的影響不是一致的多數(shù)情況下，同一個宏觀變量，短期、中期、長期對股市的影響不是一致的u 重要變量重要變量u 消費：用電量消費：用電量u 投資：固定資產(chǎn)投資投資：固定資產(chǎn)投資u 消費：消費：CPIu 對外貿(mào)易：外匯貯藏對外貿(mào)易：外匯貯藏二、宏觀環(huán)境的量化二、宏觀環(huán)境的量化u 除了宏觀經(jīng)濟目的，還有什么？除了宏觀

7、經(jīng)濟目的，還有什么？ 輿情目的輿情目的u 讀取各大財經(jīng)網(wǎng)站文章讀取各大財經(jīng)網(wǎng)站文章u 經(jīng)過文本識別，判別文章多空傾向經(jīng)過文本識別，判別文章多空傾向u 匯總得到市場整體多空心情匯總得到市場整體多空心情二、宏觀環(huán)境的量化二、宏觀環(huán)境的量化Web 數(shù)據(jù)源數(shù)據(jù)源Web 數(shù)據(jù)抓取程序數(shù)據(jù)抓取程序編碼轉(zhuǎn)換程序編碼轉(zhuǎn)換程序初級數(shù)據(jù)庫初級數(shù)據(jù)庫證券詞庫證券詞庫語義詞庫語義詞庫語法庫語法庫識別程序識別程序信息分類信息分類統(tǒng)計總結(jié)統(tǒng)計總結(jié)輿情目的輿情目的圖圖3： 輿情程序表示圖輿情程序表示圖資料來源： XX證券研討部u 除了宏觀經(jīng)濟目的，還有什么？除了宏觀經(jīng)濟目的，還有什么？ 輿情目的輿情目的u 長期來看，輿情是

8、很好的闡明市場形狀的目的長期來看，輿情是很好的闡明市場形狀的目的二、宏觀環(huán)境的量化二、宏觀環(huán)境的量化圖圖4： 輿情目的和上證指數(shù)輿情目的和上證指數(shù)資料來源：Wind, XX證券研討部目目 錄錄一、量化投資一、量化投資二、宏觀環(huán)境的量化二、宏觀環(huán)境的量化三、市局面的量化三、市局面的量化四、行業(yè)和風格的量化四、行業(yè)和風格的量化五、量化選股五、量化選股u 最常用的市局面量化最常用的市局面量化 技術(shù)目的技術(shù)目的u 默許參數(shù)普通非最優(yōu)默許參數(shù)普通非最優(yōu)u 橫向參數(shù)敏感橫向參數(shù)敏感u 縱向參數(shù)敏感縱向參數(shù)敏感三、市局面的量化三、市局面的量化圖圖5： 單根日均線橫向敏感性分析單根日均線橫向敏感性分析資料來源

9、：Wind, XX證券研討部指標指標常規(guī)參數(shù)常規(guī)參數(shù) 全局最優(yōu)全局最優(yōu)2000-20192019-2019均值均值0.0594% 0.0848% 0.1363% 0.0059%標準差標準差1.1726% 1.1808% 1.4699% 0.8411%超額超額收益收益均值均值0.0202% 0.0457% 0.0403% 0.0099%超額超額收益收益標準差標準差1.2822% 1.2602% 1.5320% 1.0824%最佳均最佳均線線20963687表表3： 單根日均線縱向敏感性分析單根日均線縱向敏感性分析資料來源：Wind, XX證券研討部u 趨勢跟蹤趨勢跟蹤個股趨勢識別個股趨勢識別u

10、趨勢跟蹤的理念趨勢跟蹤的理念u 趨勢識別的中心趨勢識別的中心u 主趨勢的識別主趨勢的識別u 擾動的過濾擾動的過濾三、市局面的量化三、市局面的量化圖圖6： 個體趨勢識別個體趨勢識別資料來源：XX證券研討部開場開場讀取股票價錢數(shù)據(jù)讀取股票價錢數(shù)據(jù)產(chǎn)生短期均線序列產(chǎn)生短期均線序列識別極點識別極點過濾微小動搖過濾微小動搖產(chǎn)生濾波后的均線產(chǎn)生濾波后的均線識別高低點識別高低點進展戰(zhàn)略判別進展戰(zhàn)略判別高低點比較戰(zhàn)略高低點比較戰(zhàn)略高低點突破戰(zhàn)略高低點突破戰(zhàn)略大波段維護戰(zhàn)略大波段維護戰(zhàn)略長均線維護戰(zhàn)略長均線維護戰(zhàn)略判別能否上升趨勢判別能否上升趨勢終了終了u 從個體趨勢到上升指數(shù)從個體趨勢到上升指數(shù)u 處于上升趨

11、勢的股票比例處于上升趨勢的股票比例u 平滑且很少滯后的目的平滑且很少滯后的目的三、市局面的量化三、市局面的量化圖圖8： 2019 年上升指數(shù)與上證綜指年上升指數(shù)與上證綜指資料來源：Wind資訊XX證券研討部圖圖7： 2021 年上升指數(shù)與上證綜指年上升指數(shù)與上證綜指資料來源：Wind資訊，XX證券研討部u 上升指數(shù)的優(yōu)點上升指數(shù)的優(yōu)點對比對比 N日均線向上的股票比例日均線向上的股票比例三、市局面的量化三、市局面的量化圖圖10： 20 日均線向上的比例與上升指數(shù)日均線向上的比例與上升指數(shù)資料來源：Wind資訊，XX證券研討部圖圖9： 上漲家數(shù)與上升指數(shù)上漲家數(shù)與上升指數(shù)圖圖11： 60 日均線向

12、上的比例與上升指數(shù)日均線向上的比例與上升指數(shù)u 能不能不要老說右側(cè)？能不能不要老說右側(cè)？u u 輿情目的、趨勢跟蹤是典型的右側(cè)目的輿情目的、趨勢跟蹤是典型的右側(cè)目的u 左側(cè)會不會有目的呢？左側(cè)會不會有目的呢？u 動搖率動搖率u 基金分歧基金分歧u 行業(yè)分歧度行業(yè)分歧度u 股指期貨多空倉單股指期貨多空倉單u A50 中國基金的賣空盤中國基金的賣空盤三、市局面的量化三、市局面的量化u 動搖率與收益率動搖率與收益率u 國內(nèi)市場沒有國內(nèi)市場沒有 VIXu 歷史動搖率和未來收益率也有反向關(guān)系歷史動搖率和未來收益率也有反向關(guān)系三、市局面的量化三、市局面的量化圖圖12： 動搖率與收益率對照圖動搖率與收益率對

13、照圖資料來源：Wind資訊，XX證券研討部三、市局面的量化三、市局面的量化圖圖13： 基金分歧與市場走勢基金分歧與市場走勢資料來源：Wind資訊，XX證券研討部u 基金分歧基金分歧u 基金的分歧比倉位更重要基金的分歧比倉位更重要u 對于基金主導的變盤很有效對于基金主導的變盤很有效三、市局面的量化三、市局面的量化圖圖14： 行業(yè)分歧與市場走勢行業(yè)分歧與市場走勢資料來源：Wind資訊，XX證券研討部u 行業(yè)分歧行業(yè)分歧u 行業(yè)分歧度到達一定程度，市場往往會下跌行業(yè)分歧度到達一定程度，市場往往會下跌u 行業(yè)走勢非常散亂闡明市場是沒有方式、沒有熱點行業(yè)走勢非常散亂闡明市場是沒有方式、沒有熱點三、市局面

14、的量化三、市局面的量化圖圖15： 多空倉單與市場走勢多空倉單與市場走勢資料來源：Wind資訊，XX證券研討部u 股指期貨多空倉單股指期貨多空倉單u 中金所披露的前中金所披露的前 20 大期貨公司的多單量、空單量軋差合計的凈持倉數(shù)大期貨公司的多單量、空單量軋差合計的凈持倉數(shù)u 凈持倉的增減和大盤的漲跌有一定的相關(guān)性，而且能夠會有領(lǐng)先作用凈持倉的增減和大盤的漲跌有一定的相關(guān)性，而且能夠會有領(lǐng)先作用三、市局面的量化三、市局面的量化圖圖16： A50 ETF賣空比例賣空比例資料來源：Wind資訊，XX證券研討部u 香港安碩香港安碩A50ETFu “賣空金額賣空金額/總成交額總成交額可以作為香港投資者看

15、空可以作為香港投資者看空A股的一個目的股的一個目的u 這一比例高過這一比例高過20%的時候，大部分都對應著未來幾天之內(nèi)的大幅下跌！的時候，大部分都對應著未來幾天之內(nèi)的大幅下跌！目目 錄錄一、量化投資一、量化投資二、宏觀環(huán)境的量化二、宏觀環(huán)境的量化三、市局面的量化三、市局面的量化四、行業(yè)和風格的量化四、行業(yè)和風格的量化五、量化選股五、量化選股u 從根本面出發(fā)從根本面出發(fā) 行業(yè)景氣指數(shù)行業(yè)景氣指數(shù)u 對中上游行業(yè)更有效對中上游行業(yè)更有效u 流程流程u 初選因子以鋼鐵行業(yè)為例初選因子以鋼鐵行業(yè)為例u 上游：鐵礦石產(chǎn)量、鐵礦石港口庫存、煤炭產(chǎn)量上游：鐵礦石產(chǎn)量、鐵礦石港口庫存、煤炭產(chǎn)量u 下游：新開工

16、面積、主要下游投資情況：通用設(shè)備制造業(yè)、交通運輸設(shè)備制造下游：新開工面積、主要下游投資情況：通用設(shè)備制造業(yè)、交通運輸設(shè)備制造業(yè)、金屬品制造業(yè)、電氣機械及設(shè)備制造業(yè)業(yè)、金屬品制造業(yè)、電氣機械及設(shè)備制造業(yè)u 進出口：進口鋼材價錢、進口鋼材量進出口：進口鋼材價錢、進口鋼材量u 制造流程：粗鋼產(chǎn)量、生鐵產(chǎn)量、鋼材產(chǎn)量、鋼坯庫存、鋼材庫存制造流程：粗鋼產(chǎn)量、生鐵產(chǎn)量、鋼材產(chǎn)量、鋼坯庫存、鋼材庫存u 季節(jié)調(diào)整季節(jié)調(diào)整u 挑選因子挑選因子u 合成指數(shù)合成指數(shù)四、行業(yè)和風格的量化四、行業(yè)和風格的量化四、行業(yè)和風格的量化四、行業(yè)和風格的量化圖圖17： 鋼鐵行業(yè)景氣指數(shù)與行業(yè)股價表現(xiàn)鋼鐵行業(yè)景氣指數(shù)與行業(yè)股價表現(xiàn)

17、資料來源：Wind資訊，XX證券研討部均值均值標準差標準差t 值值預測超額收益預測超額收益0（50次次）0.01970.05142.7078預測超額收益預測超額收益0（37次次）0.04650.0643 4.3949 預測超額收益預測超額收益0（30次）次）-0.04350.0559-4.2666表表5： 不同行業(yè)景氣指數(shù)下行業(yè)超額收益表現(xiàn)不同行業(yè)景氣指數(shù)下行業(yè)超額收益表現(xiàn)u 煤炭行業(yè)景氣指數(shù)煤炭行業(yè)景氣指數(shù)u 類似的角度也可以構(gòu)建煤炭行業(yè)景氣指數(shù)類似的角度也可以構(gòu)建煤炭行業(yè)景氣指數(shù)四、行業(yè)和風格的量化四、行業(yè)和風格的量化圖圖19： 中證中證500/中證中證100相對趨勢相對趨勢資料來源：Wi

18、nd資訊，XX證券研討部圖圖20： 醫(yī)藥醫(yī)藥/采掘相對趨勢采掘相對趨勢u 選擇強勢行業(yè)和風格選擇強勢行業(yè)和風格u 識別相對趨勢，趨勢跟蹤識別相對趨勢，趨勢跟蹤目目 錄錄一、量化投資一、量化投資二、宏觀環(huán)境的量化二、宏觀環(huán)境的量化三、市局面的量化三、市局面的量化四、行業(yè)和風格的量化四、行業(yè)和風格的量化五、量化選股五、量化選股五、量化選股五、量化選股u 量化選股量化選股 VS 研討員選股研討員選股u 根本面選股根本面選股u 量化：財務目的、估值目的量化：財務目的、估值目的u 研討員：財務分析，調(diào)研信息研討員：財務分析，調(diào)研信息u 技術(shù)面選股技術(shù)面選股u 參數(shù)的問題無法逃避參數(shù)的問題無法逃避u 大量數(shù)據(jù)處置：量化選股的優(yōu)勢大量數(shù)據(jù)處置：量化選股的優(yōu)勢u 三因子模型三因子模型u 方法方法u 市場因子滬深市場因子滬深300，大小盤因子，高低市凈率因子，大小盤因子，高低市凈率因子u 估計每個因子的估計每個因子的 Betau