航運(yùn)及運(yùn)價(jià)衍生品對(duì)大宗商品的影響

1、SSEFCSSEFC副總裁副總裁-王東生王東生11目 錄 三、實(shí)體企業(yè)如何利用運(yùn)價(jià)衍生品規(guī)避運(yùn)價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 二、全球航運(yùn)市場(chǎng)與世界經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，對(duì)大宗商品的價(jià)格影響。 一、全球航運(yùn)市場(chǎng)發(fā)展的基本狀況。國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)情況與特點(diǎn)1、 全球市場(chǎng)容量巨大鐵礦石（億噸）, 11.97, 29%煤炭（億噸）, 11.16, 27%糧食（億噸）, 3.70, 9%小宗散貨（億噸）, 14.57, 35%2013年全球干散貨海運(yùn)量鐵礦石（億噸）, 8.19, 51%煤炭（億噸）, 3.3, 20%糧食（億噸）, 0.74, 5%原油（億噸）, 2.82, 18%成品油（億噸）, 0.4, 2%鎳礦（億噸）, 0.

2、65, 4%2013年中國(guó)大宗商品進(jìn)口量國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)情況與特點(diǎn)2、 船型、航線跨度較大干散貨船型干散貨船型載重噸位載重噸位常載貨種常載貨種好望角型10萬(wàn)載重噸以上以鐵礦石為主巴拿馬型69萬(wàn)載重噸鐵礦石、煤炭、糧食等超靈便型46.5萬(wàn)載重噸煤炭、鎳礦、小宗散貨等靈便型24萬(wàn)載重噸各類散貨國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)情況與特點(diǎn)3、 船舶運(yùn)力供給充足海岬型, 40.9%巴拿馬型, 25.6%超靈便型, 21.6%靈便型, 11.9%四大干散貨船型總運(yùn)力占比01 Bulker9,681 10,298 10,717 10,981 10,903 02 General Cargo10,301 10,112 9,895 9,

3、611 9,403 03 Other Dry50 78 81 81 81 201320142015201620170 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 散貨船總計(jì) (按船舶數(shù))u國(guó)際干散貨運(yùn)力國(guó)際干散貨運(yùn)力6.156.797.227.566782011201220132014總運(yùn)力總運(yùn)力2.492.792.943.042342011201220132014海岬型海岬型1.551.71.8820122011 2012 2013 2014巴拿馬型巴拿馬型1.271.461.551.671.271.461.551.671.271.461.551.670122

4、011 2012 2013 2014超靈便型超靈便型0.840.860.85 0.8500.512011 2012 2013 2014靈便型靈便型海運(yùn)運(yùn)力增長(zhǎng)情況國(guó)際干散貨閑置運(yùn)力情況0.30.60.60.10.61.20.60.500.20.40.60.811.21.420072008200920102011201220132014國(guó)際干散貨閑置運(yùn)力（百萬(wàn)載重噸）國(guó)際干散貨閑置運(yùn)力（百萬(wàn)載重噸）國(guó)際干散貨閑置運(yùn)力（百萬(wàn)載重噸）345342874940506251515219551824.15%15.23%2.47%1.76%1.32%5.73%00.050.10.150.20.250.301

5、000200030004000500060002010201120122013-12013-22013-32013-4國(guó)內(nèi)沿海運(yùn)輸?shù)娜f(wàn)噸以上干散貨船總運(yùn)力國(guó)內(nèi)沿海運(yùn)輸?shù)娜f(wàn)噸以上干散貨船總運(yùn)力國(guó)內(nèi)沿海運(yùn)輸?shù)娜f(wàn)噸以上干散貨船總運(yùn)力增速中國(guó)沿海散貨運(yùn)力情況15901646171417311500155016001650170017502011201220132014-5全球集裝箱運(yùn)力（萬(wàn)TEU）全球集裝箱運(yùn)力增長(zhǎng)情況國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)情況與特點(diǎn)4、 市場(chǎng)運(yùn)力分布均衡：全球約有1700家干散貨船船東，其中最大的20家船東合計(jì)擁有約1800艘干散貨船，共計(jì)1.8億載重噸，占全球干散貨船總運(yùn)力不及30%。201

6、3年全球獨(dú)立干散貨船東排名年全球獨(dú)立干散貨船東排名排名船東公司國(guó)籍載重噸位（萬(wàn)載重噸）平均單船規(guī)模（萬(wàn)載重噸）平均船齡總運(yùn)力占比1日本郵船日本2253.87519.23715.833.61%2中國(guó)遠(yuǎn)洋中國(guó)2209.72977.672613.623.54%3川崎汽船日本1707.107811.15756.152.74%4商船三井日本1522.415910.28656.832.44%5中國(guó)海運(yùn)中國(guó)1192.17826.812410.871.91%6淡水河谷巴西915.271429.52489.351.47%7世騰海運(yùn)韓國(guó)843.058612.21825.251.35%8Berge Bulk百慕大群

7、島807.298225.22813.511.29%9Angelicoussis Group希臘799.85217.3888.161.28%10正榮汽船日本669.13639.98715.021.07%11韓進(jìn)海運(yùn)韓國(guó)612.667313.924211.330.98%12第一中央汽船日本589.36677.3213.930.94%13佐迪亞克英國(guó)575.042219.16812.020.92%14Navios Group希臘564.669310.26677.580.91%15Enterprises Shipping希臘551.36429.506210.720.88%16中外運(yùn)長(zhǎng)航中國(guó)547.63

8、2114.06915.040.88%17NS聯(lián)合海運(yùn)日本534.628114.06915.040.86%18長(zhǎng)錦商船韓國(guó)527.438516.482414.190.85%19Nissen Kaiun K.K日本498.775510.39113.570.80%20CMB N.V.比利時(shí)485.077611.02444.090.78%合計(jì)/18406.584713.286728.10529.51%全球班輪船公司運(yùn)力分布情況n前3家班輪公司占到36.7%的市場(chǎng)份額n前10家班輪公司占到63.6%的市場(chǎng)份額n前20家班輪公司占到84.7%的市場(chǎng)份額國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)情況與特點(diǎn)5、 運(yùn)輸形式多樣 定期租船（定

9、期租船（Time Charter，T/C） 定程租船（定程租船（Voyage Charter，V/C） 航次期租船（日租租船）航次期租船（日租租船） 光船租船光船租船 光船租購(gòu)光船租購(gòu) 包運(yùn)租船包運(yùn)租船BCI-海岬型指數(shù)構(gòu)成海岬型指數(shù)構(gòu)成航線代碼航線名載重噸（萬(wàn)DWT）權(quán)重船齡C3圖巴郎-青島1515.0%18年C5西澳大利亞-青島1515.0%18年C08_03直布羅陀-漢堡17.210.0%10年C09_03ARA交船，日本-中國(guó)區(qū)還船-5.0%C10_03日本-中國(guó)區(qū)交、還船17.220.0%C11_03日本-中國(guó)區(qū)交，ARA或過(guò)CAPE PASSERO還船17.25.0%國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)情

10、況與特點(diǎn)6、 期租價(jià)格波動(dòng)劇烈BDI指數(shù)02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,000Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)好望角型運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BCI)巴拿馬型運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BPI)超級(jí)大靈便型運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BSI)期租價(jià)格波動(dòng)劇烈4 TC AVERAGE國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)情況與特點(diǎn)0102030405060702010201120121Q132Q133Q134Q131

11、Q14Hanysize|30,000dwtSupramax|55,000dwtPanamax|75,000dwtPost-Panamax|95,000dwtCapesize|170,000dwtVLOC|220,000dwt新造船價(jià)格（百萬(wàn)美元）7、新造船價(jià)格走勢(shì)國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)情況與特點(diǎn)01020304050602010201120121Q132Q133Q134Q131Q14Hanysize|28,000dwt|10yrsHanymax|45,000dwt|5yrsSupramax|50,000dwt|5yrsPanamax|75,000dwt|5yrsCapesize|150,000dwt|1

12、0yrsCapesize|170,000dwt|5yrs二手船價(jià)格（百萬(wàn)美元）8、二手船價(jià)格走勢(shì)目 錄 三、實(shí)體企業(yè)如何利用運(yùn)價(jià)衍生品規(guī)避運(yùn)價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 二、全球航運(yùn)市場(chǎng)與世界經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，對(duì)大宗商品的價(jià)格影響。 一、全球航運(yùn)市場(chǎng)發(fā)展的基本狀況。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況-0.40%5.20%3.90%3.20%2.40%3.20%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%200920102011201220132014(預(yù)測(cè)值)2009-2014全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況31.434.140.147.351.956.912.89.10%10.40%9.30%

13、7.80%7.70%7.40%00.020.040.060.080.10.1201020304050602008200920102011201220132014-1GDP(萬(wàn)億）增速大宗商品鐵礦石價(jià)格走勢(shì)501001502002014/12/252015/06/252015/12/252016/06/252016/12/252017/06/252017/12/25普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)(Platts):中國(guó)北方中國(guó)北方(62%):CFR(美元美元/噸）噸）0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.002012/1/32013/1/32014/1/3201

14、5/1/32016/1/32017/1/32018/1/3BCI C5:西澳大利亞至青島（美元/噸）BCI C3:巴西圖巴朗至青島（美元/噸）巴西和澳洲鐵礦石運(yùn)費(fèi)走勢(shì)大宗商品動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)5005506006507007508008509002014-07-032015-01-032015-07-032016-01-032016-07-032017-01-032017-07-032018-01-03環(huán)渤海動(dòng)力煤平均價(jià)格(5500K)（元/噸）0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002015/09/062016/03/062016/09/062017/03/

15、062017/09/062018/03/06秦皇島秦皇島-上海上海(4-5萬(wàn)萬(wàn)DWT)秦皇島-上海(4-5萬(wàn)DWT)2013年最高值67.4元/噸2013年最低值23元/噸盈虧平衡點(diǎn)36元/噸秦皇島至上海煤炭運(yùn)價(jià)走勢(shì)2014-15年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)展望Real GDP growth* 實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)*Note (*): real GDP growth at market exchange rates. Sources: Citi Forecasts as of March-2014美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇處于領(lǐng)先地位Source: Bloomberg, Haver, and Citi Research

16、estimatesQuarterly Real GDP Growth and Forecasts (1Q12-4Q15F), % SAAR 季度實(shí)際GDP增長(zhǎng)和預(yù)測(cè)（12年1季到15年四季末，年化%）Currency and Interest Rate Forecasts (End of Period, Unless Specified), as of May 21, 2014 貨幣和利率預(yù)測(cè)（期末數(shù)，除非特別說(shuō)明） 2014/5/21歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇降低下行風(fēng)險(xiǎn)Export data distorted 扭曲的出口數(shù)據(jù)PMI for US, EU and Japan 美國(guó)，歐盟和日本的采購(gòu)經(jīng)理人

17、指數(shù)CN exports by destination 按目的地分中國(guó)出口增長(zhǎng)率Chinas exports are correlated with growth in US and EU 中國(guó)的出口與美國(guó)和歐盟的增長(zhǎng)相關(guān)聯(lián)中國(guó)短期經(jīng)濟(jì)增速放緩Source: CEIC and Citi ResearchMultivariate analysis on GDP growth對(duì)GDP增長(zhǎng)的多因素分析 Source: CEIC and Citi ResearchChina credit condition index中國(guó)的信貸狀況指數(shù) 經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)概覽全球利率和匯率預(yù)測(cè)大宗商品預(yù)測(cè)能源能源基礎(chǔ)金屬基礎(chǔ)金

18、屬貴金屬貴金屬大宗商品大宗商品農(nóng)產(chǎn)品農(nóng)產(chǎn)品航運(yùn)與宏觀經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易的關(guān)系94%6%全球貿(mào)易運(yùn)輸全球貿(mào)易運(yùn)輸海運(yùn)其他海運(yùn)在全球經(jīng)濟(jì)一體化中發(fā)揮著重要作用海運(yùn)量及BDI反映全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯況及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移動(dòng)向、路徑。航運(yùn)與宏觀經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易的關(guān)系目 錄 三、實(shí)體企業(yè)如何利用運(yùn)價(jià)衍生品規(guī)避運(yùn)價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 二、全球航運(yùn)市場(chǎng)與世界經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，對(duì)大宗商品的價(jià)格影響。 一、全球航運(yùn)市場(chǎng)發(fā)展的基本狀況。3420132013年年7 7月月1010日，秦皇島至上海港（日，秦皇島至上海港（4-54-5萬(wàn)萬(wàn)DWTDWT船型船型）煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)在煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)在23 23 （元元/ /噸），噸），跌了跌了6.16.1（元元/ /噸噸 ）

19、，跌幅），跌幅21%21%20132013年年1010月月2323日，秦皇島至上日，秦皇島至上海港（海港（4-54-5萬(wàn)萬(wàn)DWTDWT船型船型）煤炭運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)在價(jià)指數(shù)在67.467.4（元元/ /噸），漲噸），漲了了44.444.4元元/ /噸，噸，漲幅達(dá)漲幅達(dá)193 %193 %。20122012年年7 7月月2 2日，秦皇島至日，秦皇島至上海港（上海港（4-54-5萬(wàn)萬(wàn)DWTDWT船型船型）煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)在煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)在24.624.6（元元/ /噸），噸），三個(gè)多月跌了三個(gè)多月跌了18.418.4元元/ /噸，噸， 跌幅跌幅42.7%42.7%。20122012年年9 9月月3 3日，

20、秦皇島至上海日，秦皇島至上海港（港（4-54-5萬(wàn)萬(wàn)DWTDWT船型船型）煤炭運(yùn)價(jià)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)在指數(shù)在33.933.9（元元/ /噸），兩個(gè)噸），兩個(gè)月此航線煤炭運(yùn)價(jià)漲了月此航線煤炭運(yùn)價(jià)漲了9.39.3元元/ /噸，噸，漲幅達(dá)漲幅達(dá)37.837.8。20122012年年3 3月月2323日，秦皇日，秦皇島至上海港（島至上海港（4-54-5萬(wàn)萬(wàn)DWTDWT船型船型）煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)在煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)在4343（元元/ /噸）的高位噸）的高位。20122012年年1111月月0909日，秦皇島至日，秦皇島至上海港（上海港（4-54-5萬(wàn)萬(wàn)DWTDWT船型船型）煤煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)在炭運(yùn)價(jià)指數(shù)在25.7 25.7

21、 （元元/ /噸），噸），跌幅跌幅24%24%20132013年年3 3月月1818日，秦皇島日，秦皇島至上海港（至上海港（4-54-5萬(wàn)萬(wàn)DWTDWT船船型型）煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)在煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)在29.129.1（元元/ /噸。噸。秦皇島至上海煤炭運(yùn)價(jià)走勢(shì)圖20142014年年1 1月月1616日，秦皇島日，秦皇島至上海港（至上海港（4-54-5萬(wàn)萬(wàn)DWTDWT船船型型）煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)在煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)在2626（元元/ /噸），噸），跌了跌了41.441.4（元元/ /噸噸 ），跌幅），跌幅61%61%20142014年年3 3月月1919日，秦皇島日，秦皇島至上海港（至上海港（4-54-5萬(wàn)萬(wàn)DWTD

22、WT船型船型）煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)在煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)在42.542.5（元元/ /噸），漲了噸），漲了22.222.2元元/ /噸，噸，漲幅達(dá)漲幅達(dá)90.5%90.5%。20142014年年5 5月月1616日，秦皇島日，秦皇島至上海港（至上海港（4-54-5萬(wàn)萬(wàn)DWTDWT船船型型）煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)在煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)在24.924.9（元元/ /噸），噸），跌了跌了17.617.6（元元/ /噸噸 ），跌幅），跌幅41.4%41.4%1991年克拉克森證券公司推出以BDI指數(shù)為結(jié)算標(biāo)的的遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議-FFA交易，其市場(chǎng)規(guī)模由1992年的2億美元發(fā)展到2007年的1500億美元。2011年全球首個(gè)航運(yùn)運(yùn)價(jià)第三方電

23、子交易平臺(tái)SSEFC成立，同年6月底開(kāi)盤(pán)起至2013年12月底，市場(chǎng)單邊成交總量約3300萬(wàn)手，單邊總成交金額接近2015億元人民幣，共交割合約110個(gè)。1985年BFI指數(shù)期貨交易萌芽發(fā)展趨勢(shì) 上海航運(yùn)運(yùn)價(jià)交易有限公司（簡(jiǎn)稱SSEFC）是為貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)建設(shè)國(guó)際金融中心和國(guó)際航運(yùn)中心的意見(jiàn)（國(guó)發(fā)【2009】19號(hào)）和上海市人民政府與交通運(yùn)輸部加快推進(jìn)上海國(guó)際航運(yùn)中心建設(shè)合作備忘錄，由上海航運(yùn)交易所等發(fā)起成立的全球首個(gè)航運(yùn)運(yùn)價(jià)電子交易平臺(tái)。上海航運(yùn)運(yùn)價(jià)交易有限公司介紹國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案的通知中明確指出，“積極發(fā)展航運(yùn)金融、

24、國(guó)際船舶運(yùn)輸、國(guó)際船舶管理、國(guó)際航運(yùn)經(jīng)紀(jì)等產(chǎn)業(yè)。加快發(fā)展航運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)衍生品交易業(yè)務(wù)。”已推出交易產(chǎn)品：出口集裝箱上海至美西、歐洲運(yùn)力交易合同401上海出口集裝箱運(yùn)力交易合同交易代碼EUUW合同標(biāo)的上海至歐洲航線出口集裝箱運(yùn)力上海至美西航線出口集裝箱運(yùn)力報(bào)價(jià)單位1TEU1FEU合同價(jià)值1TEU至1,000TEU1FEU至500FEU最小變動(dòng)價(jià)位1美元/TEU1美元/FEU報(bào)價(jià)幣種美元（USD）合同匯率合同上市前一個(gè)工作日中國(guó)外匯交易中心公布的人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)合同系列連續(xù)六個(gè)月份交易時(shí)間上午9:00-10:15、10:30-11:30、下午13:30-15:00結(jié)算價(jià)合同當(dāng)日全部成交的成交價(jià)

25、格按照成交量計(jì)算的加權(quán)平均價(jià)交收價(jià)見(jiàn)附注：交收價(jià)計(jì)算方式每日價(jià)格最大波動(dòng)限制上一交易日結(jié)算價(jià)的5%交易定金比例交收月前四個(gè)月至六個(gè)月，合同價(jià)值的15%；交收月前三個(gè)月，合同價(jià)值的20%；交收月前兩個(gè)月，合同價(jià)值的30%；交收月前一個(gè)月，合同價(jià)值的40%；進(jìn)入交收月起，合同價(jià)值的30%。交收月前三個(gè)月至六個(gè)月，合同價(jià)值的15%；交收月前兩個(gè)月，合同價(jià)值的20%；交收月前一個(gè)月，合同價(jià)值的25%；進(jìn)入交收月起，合同價(jià)值的30%。單筆最大下單量1,000TEU500FEU單個(gè)交易商簽訂合同最大數(shù)量10,000TEU5,000FEU最小交收數(shù)量5TEU5FEU單個(gè)合同最大交收總量 10,000TEU5

26、,000FEU最后交易日合同到期月份第一個(gè)星期五（以合同上市公告為準(zhǔn)）交收期限最后交易日后第十五天的17:00之前（以合同上市公告為準(zhǔn)）交收方式集裝箱運(yùn)力交收交易手續(xù)費(fèi)合同價(jià)值的0.05%（單邊）平今手續(xù)費(fèi)暫免交收手續(xù)費(fèi)合同價(jià)值的0.2%（單邊）可否轉(zhuǎn)讓可在交易商之間轉(zhuǎn)讓秦皇島港福州港寧波港南京港張家港上海港廣州港已推出交易產(chǎn)品：中國(guó)沿海煤炭秦滬-南北線運(yùn)力交易合同421包含最后交易日在內(nèi)的最后五個(gè)交易日全部成交的成交價(jià)格按照成交量計(jì)算的加權(quán)平均價(jià)中國(guó)沿海煤炭運(yùn)力交易合同已推出交易產(chǎn)品：國(guó)際干散貨運(yùn)力交易產(chǎn)品441即將推出交易產(chǎn)品：國(guó)際鐵礦石-澳洲/巴西海岬型（Capesize）干散貨船運(yùn)力交

27、易合同巴拿馬型（Panamax）干散貨船運(yùn)力交易合同超靈便型（Supramax）干散貨船運(yùn)力交易合同交易代碼CC（月度）CQ（季度）PC（月度）PQ（季度）SC（月度）SQ（季度）合同標(biāo)的海岬型（Capesize）干散貨船運(yùn)力巴拿馬型（Panamax）干散貨船運(yùn)力超靈便型（Supramax）干散貨船運(yùn)力報(bào)價(jià)幣種美元（USD）匯率人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)（詳見(jiàn)附注一）合同價(jià)值0.1艘天（一艘船日平均租金的十分之一）最小變動(dòng)價(jià)位1美元結(jié)算價(jià)合同當(dāng)日全部成交的成交價(jià)格按照成交量計(jì)算的加權(quán)平均價(jià)每日價(jià)格最大波動(dòng)限制上一交易日結(jié)算價(jià)的 7%上一交易日結(jié)算價(jià)的 4%最低定金比例15%10%10%單筆最大下單

28、量100艘天 合同系列CC連續(xù)六個(gè)月、CQ連續(xù)四個(gè)季度PC連續(xù)六個(gè)月、PQ連續(xù)四個(gè)季度SC連續(xù)六個(gè)月、SQ連續(xù)四個(gè)季度單個(gè)交易商單月最大簽訂數(shù)量CC：10,000艘天、CQ/：20,000艘天PC：20,000艘天、PQ：40,000艘天SC：20,000艘天、SQ：40,000艘天最小交收數(shù)量CC：租1艘船30天、CQ：無(wú)前款限制PC：租1艘船30天、PQ：無(wú)前款限制SC：租1艘船30天、SQ：無(wú)前款限制單個(gè)交易商單月最大交收數(shù)量CC：租50艘船各30天、CQ：無(wú)前款限制PC：租100艘船各30天、PQ：無(wú)前款限制SC：租100艘船各30天、SQ：無(wú)前款限制全市場(chǎng)單月最大交收數(shù)量CC：租50

29、艘船各30天、CQ：無(wú)前款限制PC：租100艘船各30天、PQ：無(wú)前款限制SC：租100艘船各30天、SQ：無(wú)前款限制最后交易日合同到期月份第二個(gè)星期五（以合同上市公告為準(zhǔn)）交收期限最后交易日后第7天下午17:00之前（以合同上市公告為準(zhǔn)）交收方式實(shí)際船舶運(yùn)力交收交/還船地點(diǎn)中國(guó) 青島南中國(guó)五港南中國(guó)五港交/還船時(shí)最低油量700噸燃油、必要的柴油及潤(rùn)滑油200噸燃油、必要的柴油及潤(rùn)滑油200噸燃油、必要的柴油及潤(rùn)滑油貨物品種鐵礦石煤炭煤炭交易手續(xù)費(fèi)合同價(jià)值的0.05%（單邊）合同價(jià)值的0.05%（單邊）合同價(jià)值的0.05%（單邊）平今手續(xù)費(fèi)暫免暫免暫免交收手續(xù)費(fèi)合同價(jià)值的0.5%（單邊）合同價(jià)

30、值的0.5%（單邊）合同價(jià)值的0.5%（單邊）國(guó)際干散貨運(yùn)力交易合同451場(chǎng)內(nèi)交易保證金交易雙向操作 T+0制度每日結(jié)算制度到期交割交易模式2013年12月初船東A有一艘45000噸船，不看好2014年1月底的即期市場(chǎng)，根據(jù)自身成本，在衍生品市場(chǎng)上擇價(jià)拋售運(yùn)力12月10日，當(dāng)衍生品價(jià)格為4766元/百噸時(shí)，拋出450手其成本為3600元/百噸賣(mài)出4766元/百噸運(yùn)力交割模式其成本為3600元/百噸20132013年年1212月初月初20142014年年1 1月底月底交割價(jià)假設(shè)下跌交割價(jià)假設(shè)下跌交割價(jià)假設(shè)上漲交割價(jià)假設(shè)上漲即期市場(chǎng)即期市場(chǎng)30003000元元/ /百噸百噸60006000元元/

31、/百噸百噸遠(yuǎn)期市場(chǎng)遠(yuǎn)期市場(chǎng)47664766元元/ /百噸百噸建倉(cāng)建倉(cāng)30003000元元/ /百噸百噸60006000元元/ /百噸百噸最終運(yùn)費(fèi)收入最終運(yùn)費(fèi)收入交割收入交割收入+ +衍衍生品收入生品收入提供一個(gè)航次運(yùn)力提供一個(gè)航次運(yùn)力30003000* *450450手手+ +（4766-30004766-3000）* *450450手手=4766=4766元元/ /百噸百噸提供一個(gè)航次運(yùn)力提供一個(gè)航次運(yùn)力60006000* *450450手手+ +（4766-60004766-6000）* *450450手手=4766=4766元元/ /百噸百噸運(yùn)營(yíng)成本運(yùn)營(yíng)成本36003600元元/ /百噸

32、百噸提前鎖定收益提前鎖定收益4766-3600=4766-3600=11661166元元/ /百噸（收益：百噸（收益：11.6611.66元元* *4500045000噸噸=524700=524700元）元）銅鋁鋅鉛黃金白銀螺紋鋼線材瀝青天然橡膠燃料油動(dòng)力煤粳稻菜籽粕油菜籽強(qiáng)麥普麥棉花早秈稻白糖玻璃甲醇膠PTA黃豆1號(hào)黃豆2號(hào)雞蛋玉米豆粕豆油棕櫚油纖維板膠合板聚乙烯聚氯乙烯鐵礦石 焦煤焦炭原 油大連商品交易所大連商品交易所鄭州商品交易所鄭州商品交易所上海期貨交易所上海期貨交易所上海國(guó)際能上海國(guó)際能源交易中心源交易中心上海航運(yùn)運(yùn)價(jià)交易有限公司上海航運(yùn)運(yùn)價(jià)交易有限公司491即將推出交易產(chǎn)品：國(guó)際鐵

33、礦石-澳洲/巴西501即將推出交易產(chǎn)品：國(guó)際鐵礦石-澳洲/巴西大宗商品期貨與干散貨運(yùn)力交易u(yù)能不能 結(jié)合？u怎么結(jié)合？511即將推出交易產(chǎn)品：國(guó)際鐵礦石-澳洲/巴西 大宗商品期貨與國(guó)內(nèi)沿海煤炭運(yùn)價(jià)可以套保鄭商所動(dòng)力煤期貨鄭商所動(dòng)力煤期貨1405走勢(shì)走勢(shì)圖圖上海航運(yùn)交易所南北煤炭運(yùn)價(jià)上海航運(yùn)交易所南北煤炭運(yùn)價(jià)1405價(jià)格走勢(shì)圖價(jià)格走勢(shì)圖521即將推出交易產(chǎn)品：國(guó)際鐵礦石-澳洲/巴西商品期貨與運(yùn)價(jià)交易的功能1 1、動(dòng)力煤期貨與干散貨運(yùn)價(jià)交易動(dòng)力煤期貨與干散貨運(yùn)價(jià)交易 動(dòng)力煤期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格和多數(shù)國(guó)際運(yùn)力遠(yuǎn)期價(jià)格的相關(guān)性較強(qiáng)2 2、期貨與運(yùn)價(jià)交易的功能、期貨與運(yùn)價(jià)交易的功能-價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)功

34、能 打破傳統(tǒng)的貿(mào)易方式，點(diǎn)價(jià)確定運(yùn)費(fèi)3 3、期貨與運(yùn)價(jià)交易的功能、期貨與運(yùn)價(jià)交易的功能-規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 套期保值，鎖定成本，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)531即將推出交易產(chǎn)品：國(guó)際鐵礦石-澳洲/巴西動(dòng)力煤期貨與運(yùn)價(jià)指數(shù)的相關(guān)性48050052054056058060060080010001200140016001800200022002017-11-292017-12-062017-12-132017-12-202017-12-272018-01-032018-01-102018-01-172018-01-242018-01-312018-02-072018-02-142018-02-212018-

35、02-282018-03-072018-03-142018-03-212018-03-282018-04-042018-04-112018-04-182018-04-252018-05-022018-05-092018-05-162018-05-232018-05-302018-06-06綜合指數(shù)運(yùn)價(jià)指數(shù)租金指數(shù)期貨主連結(jié)算價(jià)541即將推出交易產(chǎn)品：國(guó)際鐵礦石-澳洲/巴西動(dòng)力煤期貨與煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)的相關(guān)性測(cè)算動(dòng)力煤期貨動(dòng)力煤期貨綜合指數(shù)綜合指數(shù)0.62航運(yùn)指數(shù)航運(yùn)指數(shù)0.63租金指數(shù)租金指數(shù)0.61SSEFC上了多個(gè)運(yùn)價(jià)指數(shù)遠(yuǎn)期交易品種，與動(dòng)力煤期貨價(jià)格的相關(guān)性都較高551即將推出交易產(chǎn)品：國(guó)際

36、鐵礦石-澳洲/巴西中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)特點(diǎn)01,0002,0003,0002008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源：上海航交所152%110%64%39%21%50%0%50%100%150%200%2008年2009年2010年2011年2012年2013年沿海（散貨）運(yùn)價(jià)指數(shù)年波動(dòng)幅度沿海（散貨）運(yùn)價(jià)指數(shù)年波動(dòng)幅度空間大空間大周期短周期短頻率高頻率高幅度大幅度大561即將推出交易產(chǎn)品：國(guó)際鐵礦石-澳洲/巴西動(dòng)力煤價(jià)格與煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)相關(guān)性2012-2013年日波動(dòng)幅度分布年日波動(dòng)幅度分布最大

37、值最大值（0，1%）（1%，2%）（2%，3%）（3%，4%）（4%，+）運(yùn)運(yùn) 價(jià)價(jià)70.36%20.54%4.64%2.14%1.96%11.62%動(dòng)力煤動(dòng)力煤94.02%4.78%0.99%0%2.65%周波動(dòng)幅度均值比較周波動(dòng)幅度均值比較2009年年 2010年年 2011年年 2012年年 2013年年 運(yùn)運(yùn) 價(jià)價(jià) 2.85% 4.72% 1.99% 1.08% 1.48%動(dòng)力煤動(dòng)力煤 1.41% 1.20% 0.45% 0.68% 0.77%01,0002,0003,0004,00004008001,2002011年2012年 2013年 2014年 2015年2016年 2017年動(dòng)力煤秦皇島價(jià)（左軸）煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（右軸）571即將推出交易產(chǎn)品：國(guó)際鐵礦石-澳洲/巴西動(dòng)力煤期貨與航運(yùn)指數(shù)的套利紐卡斯?fàn)柛厶桌?706206707202017/11/292017/12/292018/1/292018/3/12018/3/292018/4/292018/5