人民幣國(guó)際化對(duì)于未來國(guó)際貨幣體系的演進(jìn)產(chǎn)生的影響

1、人民幣國(guó)際化對(duì)于未來國(guó)際貨幣體系的演進(jìn)產(chǎn)生的影響（一）人民幣國(guó)際化的含義所謂人民幣國(guó)際化，是本幣國(guó)際化的使用。本幣作為國(guó)際貨幣通 常具有三種功能：一是廣泛用于國(guó)際貿(mào)易計(jì)價(jià)和結(jié)算， 是貿(mào)易背景下 的需求；二是由于有這樣的計(jì)價(jià)結(jié)算所產(chǎn)生支付需求， 進(jìn)而在金融市 場(chǎng)可以作為借貸和投資；三是上述功能的發(fā)展，成為價(jià)值的承擔(dān)者從 而成為儲(chǔ)備貨幣。人民幣國(guó)際化可能是一個(gè)比較長(zhǎng)期的進(jìn)程。 短期表現(xiàn)在貿(mào)易上的 安排，主要體現(xiàn)在對(duì)華貿(mào)易計(jì)價(jià)和結(jié)算方面。 目前香港離岸人民幣市 場(chǎng)的發(fā)展表明人民幣已經(jīng)在金融市場(chǎng)上成為交易工具了，因此從中期來看可能會(huì)成為國(guó)際金融市場(chǎng)的主要交易工具之一。從長(zhǎng)期來看，如果人民幣廣泛進(jìn)入到非

2、居民的資產(chǎn)負(fù)債表上， 將成為儲(chǔ)備貨幣，人民 幣因此有望成為美元、歐元、英鎊、日元后的第五種儲(chǔ)備資產(chǎn)。事實(shí) 上現(xiàn)在很多國(guó)家已經(jīng)宣布開始進(jìn)行人民幣儲(chǔ)備。這是一個(gè)時(shí)間過程。 如果從空間過程來觀察，人民幣國(guó)際先從周邊跟中國(guó)貿(mào)易往來比較多 的國(guó)家開始，比如2012年1月1號(hào)建成了中國(guó)-東盟自由貿(mào)易區(qū)，在 該區(qū)域內(nèi)人民幣有了廣泛的使用，進(jìn)而擴(kuò)展到亞太地區(qū)、中亞地區(qū)。 在這里我很欣慰的看到新加坡和英國(guó)倫敦分別成為了第二大離岸人 民幣交易中心和第三大人民幣交易市場(chǎng)。（二）人民幣國(guó)際化的條件業(yè)界普遍認(rèn)為人民幣國(guó)際化需要具備以下幾個(gè)條件：第一，它一定是全面可兌換貨幣?？蓛稉Q不一定成為國(guó)際化貨幣，但是國(guó)際貨幣一定是

3、可兌換貨幣例如港幣、新加坡元都是可兌換貨幣，但是它不能作為國(guó)際貨幣，而歐元、美元?jiǎng)t一定是全面可兌換的。第二，中國(guó)的國(guó)際收支上應(yīng)有逆差，逆差是滿足對(duì)方資產(chǎn)負(fù)債表 廣泛持有該貨幣投資的前提。如果國(guó)際收支沒有逆差，貨幣是不能輸 出的，對(duì)方是不可能拿到這個(gè)貨幣的。盡管并不要求國(guó)際收支全面逆 差，但是至少在國(guó)際收支某個(gè)項(xiàng)（資本項(xiàng)或經(jīng)常項(xiàng)）下有一個(gè)長(zhǎng)期大 量穩(wěn)定的逆差產(chǎn)生。第三，中國(guó)的貨幣政策不應(yīng)該是完全獨(dú)立的貨幣政策。因?yàn)樨泿旁趪?guó)際上流通，不能以本國(guó)的利益來制定貨幣政策， 而應(yīng)該成為一個(gè) 對(duì)世界經(jīng)濟(jì)負(fù)責(zé)的國(guó)際貨幣政策。 可是現(xiàn)實(shí)卻不是這樣的，美國(guó)為了 維護(hù)自身的利益，肆無忌憚的推行量化寬松政策，這是作為

4、一個(gè)擁有 國(guó)際貨幣主權(quán)國(guó)家不負(fù)責(zé)任的行為。 這也告訴我們，一旦本國(guó)貨幣成 為國(guó)際貨幣，在本國(guó)利益和世界利益沖突的時(shí)候，就要尋找一個(gè)平衡 點(diǎn)，以維護(hù)兩者之間的利益訴求。（三）世界貨幣體系的變遷和缺陷世界貨幣體系大概經(jīng)歷了以下幾個(gè)過程：金（銀）本位制、信用貨 幣制度、布雷頓森林體系、以及現(xiàn)在的牙買加體系。在國(guó)際貨幣體系 發(fā)展的每一個(gè)歷史時(shí)期，都有個(gè)別國(guó)家居于中心地位：國(guó)際金本位時(shí) 期是英國(guó)，布雷頓森林體系時(shí)期是美國(guó)，牙買加貨幣體系前期則是美、 歐、日三足鼎立。牙買加體系實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制，具有多元化的國(guó)際儲(chǔ)備資 產(chǎn)，多樣化的匯率安排，以及多種形式的國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制。在牙買加體系下，盡管美元不再

5、處于惟一國(guó)際貨幣的地位， 但它仍然是世界 上最重要的計(jì)價(jià)貨幣、結(jié)算貨幣和儲(chǔ)備貨幣。目前，世界上仍有2/3以上的進(jìn)出口貿(mào)易用美元計(jì)價(jià)和結(jié)算，美元是國(guó)際金融市場(chǎng)外匯交易 的重要手段和干預(yù)貨幣。在現(xiàn)有的牙買加體系上，發(fā)達(dá)國(guó)家尤其是美國(guó)屬于體系的中心國(guó) 家，其他國(guó)家則屬于外圍國(guó)家。來自外圍國(guó)家的商品和資源大量流入 美國(guó)，并因此而積累了大量的貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備， 這些國(guó)家又將大 量的外匯儲(chǔ)備投資于美國(guó)國(guó)債等金融資產(chǎn)，使美元回流美國(guó)。這種狀況不可避免地導(dǎo)致了全球貿(mào)易的嚴(yán)重失衡，一方面，美國(guó)貿(mào)易赤字巨大，另一方面，中國(guó)等國(guó)積累了大量貿(mào)易盈余。現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系除 了引致全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易失衡以外，還存在著匯率制度不

6、穩(wěn)定、危機(jī)救助 機(jī)制不完善等弊端。2008年爆發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)，不僅使現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系形成以來 所累積的內(nèi)在矛盾和沖突更為凸顯，同時(shí)也使世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生了明 顯的變化。以“金磚國(guó)家”為代表的新興市場(chǎng)國(guó)家發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，在 全球經(jīng)濟(jì)總量的比重及對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)日益上升，整個(gè)新興市場(chǎng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)超過 60%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過發(fā)達(dá)國(guó)家。從根本上來 說，國(guó)際貨幣體系是以國(guó)家經(jīng)濟(jì)和金融實(shí)力為支撐的。因此，新興市 場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展最終將促使國(guó)際貨幣體系進(jìn)行調(diào)整，以反映已發(fā)生很大變化的國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局。這意味著新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展將使得 這些國(guó)家的貨幣在未來的國(guó)際貨幣體系中占有一席之地。隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，

7、國(guó)際貨幣體系從根本上來說也是不可能長(zhǎng)期不變的。歷史已經(jīng)證明，一個(gè)舊體制的瓦解，同時(shí)就孕育著新體制的誕生（四）人民幣國(guó)際化的訴求對(duì)中國(guó)來說，作為一個(gè)負(fù)責(zé)任的大國(guó)，應(yīng)該積極推進(jìn)“多元化”國(guó)際 貨幣新秩序。在建立多元化國(guó)際貨幣體系的大趨勢(shì)下，不斷提升人民幣的國(guó)際地位。建立以美元為一極、歐元為一極以及其他貨幣如日元 和人民幣作為增長(zhǎng)極的多元化的國(guó)際貨幣體系 ，會(huì)更有利于國(guó)際貨幣 體系和國(guó)際金融形勢(shì)的穩(wěn)定。人民幣作為本幣的國(guó)際化應(yīng)運(yùn)而生，國(guó)際貨幣體系有缺陷，需要 改革，同時(shí)人民幣幣值穩(wěn)定，再加上中國(guó)是數(shù)一數(shù)二的貿(mào)易伙伴國(guó)， 人民幣有真實(shí)的國(guó)際需求。因此不要把人民幣國(guó)際化理解為是中國(guó)的 “單相思”，是一廂

8、情愿來推行。我們看到的情況是：第一，由于美 元的匯率波動(dòng)，使國(guó)際貿(mào)易結(jié)算出現(xiàn)了困難，需要尋找一個(gè)更準(zhǔn)的稱。 第二，美元的內(nèi)在價(jià)值在趨貶，各國(guó)外匯儲(chǔ)備都有貶值的風(fēng)險(xiǎn)，于是 就要求儲(chǔ)備分散化。在這種情況下，由于人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定，中國(guó) 經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好，人民幣的國(guó)際需求就開始出現(xiàn)了，體現(xiàn)在貿(mào)易需求與 深化同新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的務(wù)實(shí)合作上。（五）人民幣國(guó)際化對(duì)國(guó)際貨幣體系的影響盡管人民幣國(guó)際化勢(shì)在必行，但對(duì)目前以美元本位制為中心的國(guó) 際貨幣體系進(jìn)行重大的改革仍將是一個(gè)長(zhǎng)期、 漸進(jìn)、緩慢的過程。2008 年金融危機(jī)爆發(fā)以來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到很大打擊，但這些打擊仍在其可 控范圍之內(nèi)，美國(guó)依然是無可爭(zhēng)議的全

9、球第一經(jīng)濟(jì)大國(guó)， 其經(jīng)濟(jì)的競(jìng) 爭(zhēng)力仍排名世界第一。因此，美元的地位在短期內(nèi)很難動(dòng)搖。另外， 國(guó)際貨幣體系的運(yùn)行具有巨大的慣性，大部分國(guó)家并不愿意看到其劇 烈變化所帶來的不確定性。事實(shí)上，維持美元作為重要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣 的地位及其匯率的穩(wěn)定也符合大多數(shù)國(guó)家的利益。因此，國(guó)際貨幣體 系的改革仍將是一項(xiàng)長(zhǎng)期的任務(wù)。 就近期而言，主要仍應(yīng)對(duì)現(xiàn)行國(guó)際 貨幣體系作進(jìn)一步的完善。例如，要加強(qiáng)對(duì)主要儲(chǔ)備貨幣國(guó)家宏觀經(jīng) 濟(jì)的監(jiān)督，應(yīng)增加新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際貨幣基金組織中 的份額和話語權(quán)。就長(zhǎng)期而言，進(jìn)一步改革現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系， 建立一個(gè)更加多 元化的、合理和穩(wěn)定的國(guó)際貨幣體系，是各國(guó)面臨的一個(gè)重要任務(wù)。 歷史經(jīng)驗(yàn)表明，國(guó)際貨幣體系的結(jié)構(gòu)只有與儲(chǔ)備貨幣國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力 基本一致，才能實(shí)現(xiàn)其持續(xù)平衡和穩(wěn)定。因此，國(guó)際貨幣體系的演變， 從根本上來說取決于大國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)比的變化。 在國(guó)際貨幣體系走向 多元化的過程中，中國(guó)應(yīng)當(dāng)發(fā)揮重要作用。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易大國(guó) 地位的確立和鞏固，人民幣無疑將具有更大的影響力并發(fā)揮更加積極 的作用。在未來多元化的國(guó)際貨幣體系中，人民幣應(yīng)成為其中重要一元。 促進(jìn)國(guó)際貨幣體系多元化