投資學(xué)之產(chǎn)業(yè)投資效益分析(共43頁(yè)).ppt

1、投資學(xué)投資學(xué)2006年第1版張中華張中華 主編主編課件制作：課件制作：中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 中國(guó)投資研究中心中國(guó)投資研究中心投資學(xué)投資學(xué)課程組課程組高等教育出版社 2006 版權(quán)所有第第1515章章產(chǎn)業(yè)投資效益分析產(chǎn)業(yè)投資效益分析 1- 2中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有本章內(nèi)容本章內(nèi)容 投資估算 預(yù)估財(cái)務(wù)報(bào)表的編制 投資經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)方法 不可分性、相互依存性和資金限量分配問題 1- 3中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有投資估算投資估算 固定資產(chǎn)投資的估算 流動(dòng)資產(chǎn)投資的估算 無(wú)形資產(chǎn)投資估算1- 4中南財(cái)經(jīng)政法大

2、學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有固定資產(chǎn)投資的估算固定資產(chǎn)投資的估算 固定資產(chǎn)投資 它指建造和購(gòu)置固定資產(chǎn)所需要的費(fèi)用，包括建筑安裝工程費(fèi)，設(shè)備及技術(shù)購(gòu)置費(fèi)，工具、器具、用具購(gòu)置費(fèi)以及其他投資費(fèi)用。 固定資產(chǎn)投資估算方法選擇因素 項(xiàng)目的性質(zhì) 投資估計(jì)精確度的要求 在機(jī)會(huì)可行性研究階段，可以使用一些比較粗略的方法 在詳細(xì)可行性研究階段，要運(yùn)用一些比較精細(xì)的計(jì)算方法 固定資產(chǎn)投資估算的常用方法1- 5中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有固定資產(chǎn)投資估算的常用方法固定資產(chǎn)投資估算的常用方法 單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法 生產(chǎn)能力指數(shù)法 主要部分投資比率估算

3、法 主要部分投資系數(shù)估算法 概算指標(biāo)估算法 1- 6中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有固定資產(chǎn)投資估算的常用方法固定資產(chǎn)投資估算的常用方法 單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法 依據(jù)同類項(xiàng)目或相近項(xiàng)目投資的歷史資料，先計(jì)算單位生產(chǎn)能力建設(shè)所需的投資額，再以單位生產(chǎn)能力投資額乘擬建項(xiàng)目的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力，并乘價(jià)格調(diào)整系數(shù)，即可得到擬建項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資估算數(shù)。其計(jì)算公式為： CA為擬建項(xiàng)目所需投資額； CB為同類企業(yè)單位生產(chǎn)能力的實(shí)際投資； PA為擬建項(xiàng)目的綜合生產(chǎn)能力； CF為物價(jià)指數(shù) CA= CBPACF 1- 7中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有

4、固定資產(chǎn)投資估算的常用方法固定資產(chǎn)投資估算的常用方法 生產(chǎn)能力指數(shù)法 該方法是依據(jù)同類項(xiàng)目投資額的歷史資料，計(jì)算出生產(chǎn)能力投資費(fèi)用指數(shù)，再依據(jù)擬建項(xiàng)目的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力和物價(jià)變動(dòng)情況計(jì)算其所需的投資額，計(jì)算公式為 AABFBPCCCP式中：PB為參照項(xiàng)目的生產(chǎn)能力，x為生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)，其它與單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法相同。 1- 8中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法與生產(chǎn)能力指數(shù)法的比較 共同點(diǎn) 兩者都運(yùn)用了類推性原理，都假設(shè)同類項(xiàng)目的投資額具有可比性。 不同點(diǎn) 生產(chǎn)能力指數(shù)法考慮了不同生產(chǎn)規(guī)模對(duì)單位生產(chǎn)能力投資額的影響，并假定投資額是生產(chǎn)能力的指數(shù)

5、函數(shù)，生產(chǎn)能力大，所需的單位生產(chǎn)能力投資多，生產(chǎn)能力小，所需的單位生產(chǎn)能力投資也少。 當(dāng)擬建項(xiàng)目與參照項(xiàng)目類型相同，建設(shè)條件相近，但生產(chǎn)規(guī)模不同時(shí)，運(yùn)用生產(chǎn)能力指數(shù)法比單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法準(zhǔn)確。1- 9中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有固定資產(chǎn)投資估算的常用方法固定資產(chǎn)投資估算的常用方法 主要部分投資比率估算法 該方法是依據(jù)同類項(xiàng)目的歷史資料計(jì)算出其主要部分如設(shè)備投資占總投資的比率，再設(shè)法確定擬建項(xiàng)目主要部分如設(shè)備所需的投資額，除以同類項(xiàng)目主要項(xiàng)目投資所占比率，即可求出擬建項(xiàng)目的投資總額。其計(jì)算公式為： Q為擬建項(xiàng)目主要部分投資額； RB為參照項(xiàng)目主要部分投資

6、占其總投資的比率 CA= Q/RB1- 10中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有固定資產(chǎn)投資估算的常用方法固定資產(chǎn)投資估算的常用方法 主要部分投資系數(shù)估算法 該方法是依據(jù)同類項(xiàng)目的歷史資料，分別確立主要部分投資如設(shè)備價(jià)值與其它各部分費(fèi)用如建筑費(fèi)、安裝費(fèi)及其他費(fèi)用的比率系數(shù)，然后再以擬建項(xiàng)目主要部分的投資額乘以其它各部分的系數(shù)，其總和即為擬建項(xiàng)目所需的投資總額。其計(jì)算公式為 式中，fi為其它各部分費(fèi)用與主要部分投資的比率系數(shù)。 11nAiiCQf1- 11中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有固定資產(chǎn)投資估算的常用方法固定資產(chǎn)投資估算的常

7、用方法 概算指標(biāo)估算法 該方法是按擬建項(xiàng)目的單位工程，分別套用概算指標(biāo)，分別計(jì)算各單位工程的投資需要量，然后加總計(jì)算擬建項(xiàng)目所需投資總額。 該方法精確度較高，通常用于詳細(xì)可行性研究。1- 12中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有流動(dòng)資產(chǎn)投資的估算流動(dòng)資產(chǎn)投資的估算 流動(dòng)資產(chǎn)投資 它是擬建項(xiàng)目總投資的重要組成部分，是保證擬建項(xiàng)目建成投產(chǎn)以后進(jìn)行正常生產(chǎn)，充分發(fā)揮項(xiàng)目新增生產(chǎn)能力的必要物質(zhì)條件。 流動(dòng)資金包括存貨、結(jié)算資金和貨幣資金等 存貨包括各類原材料儲(chǔ)備、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品等，它們是生產(chǎn)順利進(jìn)行所必不可少的，而且需要量與固定資產(chǎn)投資額保持相當(dāng)穩(wěn)定的比例； 結(jié)算資金和貨

8、幣資金的需要量主要取決于生產(chǎn)的實(shí)際運(yùn)行狀態(tài)，具有較大的波動(dòng)性。 流動(dòng)資產(chǎn)投資估算的常用方法 比率估算法 周轉(zhuǎn)天數(shù)法 1- 13中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有流動(dòng)資產(chǎn)投資估算的常用方法 比率估算法 該方法是運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)需要量與固定資產(chǎn)、產(chǎn)值及利潤(rùn)等指標(biāo)相互關(guān)聯(lián)的原理，依據(jù)參照企業(yè)流動(dòng)資金占用與固定資產(chǎn)、產(chǎn)值及利潤(rùn)等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的比率乘以擬建項(xiàng)目同一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，來(lái)估算擬建項(xiàng)目流動(dòng)資金的需要量。其計(jì)算公式為： 流動(dòng)資金與銷售利潤(rùn)的比率擬建項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的銷售利潤(rùn)流動(dòng)資金與產(chǎn)值的比率擬建項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)值流動(dòng)資金與固定資產(chǎn)投資的比率擬建項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資額流動(dòng)資金需要

9、量或1- 14中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有流動(dòng)資產(chǎn)投資估算的常用方法 周轉(zhuǎn)天數(shù)法 該方法是按各種流動(dòng)資金的需要量及其周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)計(jì)算流動(dòng)資金的需要量，主要包括原材料儲(chǔ)備、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品資金需要量，其計(jì)算公式分別為： 原材料儲(chǔ)備資金日均原材料耗用金額周轉(zhuǎn)天數(shù) 360年產(chǎn)量 單位產(chǎn)品原材料消耗量 原材料單位日均耗用金額天在途驗(yàn)收整理保險(xiǎn)供應(yīng)間 供應(yīng)間日數(shù)日數(shù)日數(shù)日數(shù)隔日數(shù) 隔系數(shù) 周轉(zhuǎn)天數(shù) =1- 15中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有流動(dòng)資產(chǎn)投資估算的常用方法 周轉(zhuǎn)天數(shù)法 在產(chǎn)品資金指企業(yè)從原材料投入生產(chǎn)到制成品入庫(kù)為止所需占用

10、的資金，其計(jì)算公式為： 成品資金指產(chǎn)品入庫(kù)到銷售收回貨幣為止所需占用的資金，其計(jì)算公式為：360年產(chǎn)量 在產(chǎn)品單位成本在產(chǎn)品資金生產(chǎn)周期 在產(chǎn)品成本系數(shù)成品資金發(fā)貨間隔天數(shù)發(fā)運(yùn)天數(shù)結(jié)算天數(shù)在產(chǎn)品日均銷售量單位產(chǎn)品成本1- 16中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有無(wú)形資產(chǎn)投資估算無(wú)形資產(chǎn)投資估算 無(wú)形資產(chǎn)投資估算 它主要是指計(jì)算外購(gòu)的不可確指的無(wú)形資產(chǎn)投資的需要量。 無(wú)形資產(chǎn)投資估算通常包括 技術(shù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資的估算 土地使用權(quán)投資的估算 遞延資產(chǎn)投資估算 1- 17中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有預(yù)估財(cái)務(wù)報(bào)表的編制預(yù)估財(cái)務(wù)報(bào)表的編制

11、 項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè) 收益的測(cè)算 費(fèi)用的測(cè)算 營(yíng)業(yè)收入應(yīng)納稅金的測(cè)算 利潤(rùn)的測(cè)算 預(yù)估財(cái)務(wù)報(bào)表的編制 預(yù)估損益表 現(xiàn)金流量預(yù)估表 預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表1- 18中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有預(yù)估財(cái)務(wù)報(bào)表的編制預(yù)估財(cái)務(wù)報(bào)表的編制 項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè) 收益的測(cè)算 收益指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)所獲得的經(jīng)濟(jì)利益，在財(cái)務(wù)上表現(xiàn)為現(xiàn)金流入或資產(chǎn)的增加或負(fù)債的減少。 企業(yè)收益包括營(yíng)業(yè)收入、投資收益和營(yíng)業(yè)外收入。 投資經(jīng)濟(jì)效益分析主要是對(duì)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的分析。 工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入是指銷售各種產(chǎn)品、自制半成品所取得的銷售收入以及提供工業(yè)性勞務(wù)所發(fā)生的收入。 商業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入是指商品的銷售收入。1

12、- 19中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有預(yù)估財(cái)務(wù)報(bào)表的編制預(yù)估財(cái)務(wù)報(bào)表的編制 項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè) 費(fèi)用的測(cè)算 費(fèi)用是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)減少的經(jīng)濟(jì)利益，在財(cái)務(wù)上表現(xiàn)為企業(yè)資產(chǎn)的減少或負(fù)債的增加。 費(fèi)用可分為營(yíng)業(yè)費(fèi)用和營(yíng)業(yè)外支出。營(yíng)業(yè)費(fèi)用包括營(yíng)業(yè)成本、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷售費(fèi)用等；營(yíng)業(yè)外支出則是企業(yè)發(fā)生的與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)直接關(guān)系的各項(xiàng)支出。 在投資效益分析時(shí)需要測(cè)算的主要是營(yíng)業(yè)費(fèi)用，包括生產(chǎn)成本、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用。 1- 20中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有預(yù)估財(cái)務(wù)報(bào)表的編制預(yù)估財(cái)務(wù)報(bào)表的編制 項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè) 營(yíng)業(yè)收

13、入應(yīng)納稅金的測(cè)算 它指國(guó)家按照稅法的規(guī)定，對(duì)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入征收的稅款。 主要包括增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、土地增值稅和城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅。1- 21中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有預(yù)估財(cái)務(wù)報(bào)表的編制預(yù)估財(cái)務(wù)報(bào)表的編制 項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè) 利潤(rùn)的測(cè)算 企業(yè)利潤(rùn)是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)成果，包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資收益和營(yíng)業(yè)外收支凈額。 產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目的預(yù)期利潤(rùn)則是指企業(yè)運(yùn)用產(chǎn)業(yè)投資所形成的資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得的利潤(rùn)，其中主要是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。 企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是指營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本和費(fèi)用，再減去營(yíng)業(yè)收入應(yīng)負(fù)擔(dān)的稅金后的數(shù)額，其計(jì)算公式為：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)成本和費(fèi)用 營(yíng)

14、業(yè)收入應(yīng)納稅金1- 22中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有預(yù)估財(cái)務(wù)報(bào)表的編制預(yù)估財(cái)務(wù)報(bào)表的編制 預(yù)估財(cái)務(wù)報(bào)表的編制 預(yù)估損益表 預(yù)估損益表是反映投資項(xiàng)目預(yù)期收益和費(fèi)用的會(huì)計(jì)報(bào)表。 預(yù)估損益表的基本格式 編制預(yù)估損益表的實(shí)例1- 23中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有預(yù)估財(cái)務(wù)報(bào)表的編制預(yù)估財(cái)務(wù)報(bào)表的編制 預(yù)估財(cái)務(wù)報(bào)表的編制 現(xiàn)金流量預(yù)估表 編制現(xiàn)金流量預(yù)估表的目的預(yù)估項(xiàng)目實(shí)施所需的資金數(shù)額；企業(yè)在未來(lái)時(shí)期產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量的能力。 編制預(yù)估現(xiàn)金流量表的基本格式一種是將現(xiàn)金流量劃分為現(xiàn)金來(lái)源和現(xiàn)金運(yùn)用兩部分；另一種是企業(yè)全部業(yè)務(wù)活動(dòng)劃分為

15、投資活動(dòng)、營(yíng)業(yè)活動(dòng)和籌資活動(dòng)三類。 編制預(yù)估現(xiàn)金流量表的實(shí)例1- 24中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有預(yù)估財(cái)務(wù)報(bào)表的編制預(yù)估財(cái)務(wù)報(bào)表的編制 預(yù)估財(cái)務(wù)報(bào)表的編制 預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表 預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表是綜合反映投資項(xiàng)目在某一特定時(shí)期全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的會(huì)計(jì)報(bào)表。 編制預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表 的目的便于了解投資活動(dòng)所形成的各類資產(chǎn)的數(shù)額； 便于了解企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債的對(duì)比情況； 便于了解項(xiàng)目投資對(duì)企業(yè)所有者的經(jīng)濟(jì)利益； 編制預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表的實(shí)例1- 25中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有投資經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)方法投資經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)方法 投資經(jīng)濟(jì)效益

16、評(píng)價(jià)方法 一類是貼現(xiàn)法，即考慮資金的時(shí)間價(jià)值，這類方法包括動(dòng)態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值比率和內(nèi)部收益率法等； 另一類是非貼現(xiàn)指標(biāo)，即不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，這類方法包括簡(jiǎn)單投資收益率、靜態(tài)投資回收期等。 動(dòng)態(tài)投資回收期（動(dòng)態(tài)投資回收期（PT） 凈現(xiàn)值（凈現(xiàn)值（NPV） 凈現(xiàn)值比率（凈現(xiàn)值比率（NPVR） 內(nèi)部收益率（內(nèi)部收益率（IRR）投投 資資經(jīng)經(jīng) 濟(jì)濟(jì)效效 益益評(píng)評(píng) 價(jià)價(jià)指指 標(biāo)標(biāo) 靜態(tài)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo) （傳統(tǒng)方法）（傳統(tǒng)方法） 動(dòng)態(tài)計(jì)算指標(biāo)動(dòng)態(tài)計(jì)算指標(biāo)（貼現(xiàn)方法）（貼現(xiàn)方法） 簡(jiǎn)單投資收益率（簡(jiǎn)單投資收益率（RR） 靜態(tài)投資回收期（靜態(tài)投資回收期（PT）1- 26中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研

17、究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有投資經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)方法投資經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)方法 簡(jiǎn)單投資收益率 簡(jiǎn)單投資收益率，是反映項(xiàng)目獲利能力的靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，是指項(xiàng)目正常年份的凈收益與總投資之比。其計(jì)算公式為： 優(yōu)點(diǎn) 計(jì)算簡(jiǎn)單；考慮了整個(gè)投資收益年限內(nèi)的收益。 缺點(diǎn) 沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值。 RR 年平均利潤(rùn)投資總額1- 27中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有投資經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)方法投資經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)方法 靜態(tài)投資回收期 投資回收期指用項(xiàng)目投產(chǎn)后的凈收益及折舊來(lái)收回原來(lái)的投資支出所需的時(shí)間，通常以年數(shù)表示。投資回收期的計(jì)算時(shí)間應(yīng)從投資實(shí)際支出算起。其計(jì)算公式為： 式中C

18、I為現(xiàn)金流入量；CO為現(xiàn)金流出量；(CI-CO)t為t第年的現(xiàn)金流量； 為自投資開始年至Pt年的總和。Pt為投資回收期。 靜態(tài)投資回收期計(jì)算的實(shí)例tPt 00tCICO0tpt1- 28中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有投資經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)方法投資經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)方法 動(dòng)態(tài)投資回收期 動(dòng)態(tài)投資回收期是按現(xiàn)值法計(jì)算的投資回收期，采用如下方程式求得Pt，即為項(xiàng)目自投資開始年算起的動(dòng)態(tài)投資回收期。 式中： Pt為動(dòng)態(tài)投資回收期；i為貼現(xiàn)率。 動(dòng)態(tài)投資回收期計(jì)算的實(shí)例tPttt 01(CI-CO)0(1 i)1- 29中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006

19、 版權(quán)所有投資經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)方法投資經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)方法 凈現(xiàn)值法 凈現(xiàn)值是指在投資方案的整個(gè)壽命期內(nèi)，各年的凈現(xiàn)值流量按規(guī)定的貼現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率折現(xiàn)到基準(zhǔn)年的所有現(xiàn)值之和。其計(jì)算公式為： 式中：n是投資涉及的年限；CIk是第k年的現(xiàn)金流入量；i是預(yù)定的貼現(xiàn)率；COk是第k年的現(xiàn)金流出量。 凈現(xiàn)值計(jì)算的實(shí)例n0kkkn0kkki)(1CO-i)(1CINPV1- 30中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有投資經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)方法投資經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)方法 凈現(xiàn)值比率 凈現(xiàn)值比率是指項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與總投資現(xiàn)值的比值，即單位投資提供的凈現(xiàn)值數(shù)量，計(jì)算公式為： 式中：NPVR為凈現(xiàn)值

20、比率；P(I)為投資現(xiàn)值。顯而易見，凈現(xiàn)值比率越高，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)效果越好。 凈現(xiàn)值比率計(jì)算的實(shí)例 NPVNPVRP I1- 31中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有投資經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)方法投資經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)方法 內(nèi)部收益率 內(nèi)部收益率是指在投資方案整個(gè)壽命期內(nèi)，使各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。它是反映項(xiàng)目獲利能力的常用的一個(gè)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。內(nèi)部收益率可通過下述方程求得： 逐次測(cè)試法求內(nèi)部收益率 假設(shè)一個(gè)值，計(jì)算凈現(xiàn)值。如果凈現(xiàn)值是正數(shù)，則采用另一個(gè)更高的值來(lái)計(jì)算；如果凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，就采用另一個(gè)較低的值來(lái)計(jì)算。 根據(jù)接近于零的正負(fù)兩個(gè)凈現(xiàn)值時(shí)的折現(xiàn)率。 n0kkk

21、n0kkki)(1CO-i)(1CINPV= 01- 32中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有例題講解例題講解 例1：設(shè)貼現(xiàn)率為i10，有三個(gè)投資方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下： 用NPV法比較哪個(gè)方案最好。1- 33中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有例題解答例題解答解：NPV(A)=11800 / (1+10%) + 13240 / (1+10%)2 - 2000 = 1669 NPV(B) =1200 / (1+10%) + 6000 / (1+10%) 2 + 6000/ (1+10%)3 9000 =1557 NPV(C) = 4600

22、 / (1+10%) + 4600 / (1+10%) 2 + 4600/ (1+10%)3 - 12000 = - 560 因?yàn)镹PV(A)=1669 NPV(B)=1557 0 NPV(C)= - 560 所以，A、B方案有利，C方案放棄；A、B方案相比，A方案更好。1- 34中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有例題講解例題講解 例2 接例1，用逐步測(cè)試法計(jì)算方案A和B的內(nèi)部收益率。 解： A方案，i10，NPV = 16690，應(yīng)調(diào)高 i18，NPV = - 499 0，接近(見下表)1- 35中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所

23、有A A方案內(nèi)部收益率的測(cè)試方案內(nèi)部收益率的測(cè)試內(nèi)部收益率（內(nèi)部收益率（A A）16162 29 9(9(9499)499)16.04%16.04%1- 36中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有B B方案內(nèi)部收益率的測(cè)試方案內(nèi)部收益率的測(cè)試內(nèi)部收益率（內(nèi)部收益率（B B）16162 2338338(22(22338)338)17.88%17.88%1- 37中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有例題講解例題講解 例3 接例1，計(jì)算方案A和B的靜態(tài)投資回收期。靜態(tài)投資回收期（靜態(tài)投資回收期（A A）1 18200820013240132401.621.62年年1- 38中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有B B方案的靜態(tài)投資回收期方案的靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期（靜態(tài)投資回收期（B B）2 218001800600060002.302.30年年1- 39中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有不可分性、相互依存性和資金限量分配問題不可分性、相互依存性和資金限量分配問題 相關(guān)概念 不可分性 相互依存性 資金限量分配 分析方法 組合分析法 線性規(guī)劃法 1- 40中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有相關(guān)概念 不可分性 不可分性是指項(xiàng)目