外匯業(yè)務(wù)(共59頁).ppt

1、10.1 10.1 外匯市場外匯市場10.2 10.2 傳統(tǒng)的外匯交易傳統(tǒng)的外匯交易10.3 10.3 衍生外匯交易衍生外匯交易10.4 10.4 匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)10.1.1 10.1.1 外匯市場的概念與類型外匯市場的概念與類型 10.1.2 10.1.2 外匯市場的構(gòu)成外匯市場的構(gòu)成 外匯市場是進(jìn)行外匯買賣的場所，外匯市場是進(jìn)行外匯買賣的場所，是國際金融市場重要的組成部分。是國際金融市場重要的組成部分。 全球最大的交易市場全球最大的交易市場 2424小時(shí)聯(lián)動小時(shí)聯(lián)動 有形與無形 客戶與銀行間、銀行與銀行間、中央銀行與銀行間 官方與自由 1.1.外匯銀行外匯銀行 2

2、.2.外匯經(jīng)紀(jì)人外匯經(jīng)紀(jì)人 3.3.中央銀行中央銀行 4.4.客戶客戶10.2.1 10.2.1 外匯交易簡介外匯交易簡介10.2.2 10.2.2 即期外匯交易即期外匯交易10.2.3 10.2.3 遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易10.2.4 10.2.4 套匯套匯10.2.5 10.2.5 套利套利10.2.6 10.2.6 外匯掉期外匯掉期 1.1.交易交易 transaction transaction 2. 2.外匯頭寸外匯頭寸 position position 外匯銀行所持外匯銀行所持有的各種外幣賬戶的余額狀況有的各種外幣賬戶的余額狀況 3.3.交易形式交易形式 1. 1. 即期交易及

3、相關(guān)概念即期交易及相關(guān)概念 交割 delivery 營業(yè)日 working day 基本點(diǎn) basic point 2. 2. 即期交易的基本程序即期交易的基本程序 詢價(jià)詢價(jià) askingasking 報(bào)價(jià)報(bào)價(jià) quotationquotation 成交成交 donedone 證實(shí)證實(shí) confirmationconfirmation 結(jié)算結(jié)算 settlementsettlement 美元標(biāo)價(jià)法美元標(biāo)價(jià)法 雙報(bào)價(jià)方法雙報(bào)價(jià)方法同時(shí)報(bào)出買價(jià)和賣價(jià)同時(shí)報(bào)出買價(jià)和賣價(jià) 只報(bào)匯價(jià)的最后兩位數(shù)只報(bào)匯價(jià)的最后兩位數(shù) 規(guī)范用語規(guī)范用語 1. 1. 概述概述 2. 2. 報(bào)價(jià)報(bào)價(jià) 3. 3. 報(bào)價(jià)方式報(bào)價(jià)方

4、式 forward transactionforward transaction 期限期限 擇期擇期 optional optional 作用作用作用作用 避免外匯風(fēng)險(xiǎn)避免外匯風(fēng)險(xiǎn) 進(jìn)行外匯投機(jī)進(jìn)行外匯投機(jī) 直接標(biāo)出直接標(biāo)出 報(bào)出差價(jià)報(bào)出差價(jià) 用用“升貼水升貼水”表示表示 用用“點(diǎn)數(shù)點(diǎn)數(shù)”表示表示 2. 2. 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方式遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方式某日蘇黎士外匯市場的報(bào)價(jià)：某日蘇黎士外匯市場的報(bào)價(jià)：USD/SFRUSD/SFR即期匯率即期匯率 1.2754/1.27741.2754/1.27741 1個(gè)月遠(yuǎn)期匯率個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 1.2795/1.28151.2795/1.28152 2個(gè)月遠(yuǎn)期匯率

5、個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 1.2720/1.27401.2720/1.27403 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 1.2670/1.26901.2670/1.26906 6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 1.2582/1.26161.2582/1.26161212個(gè)月遠(yuǎn)期匯率個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 1.2434/1.24451.2434/1.2445匯水：即期匯率與遠(yuǎn)期匯率之間的差額匯水：即期匯率與遠(yuǎn)期匯率之間的差額 升水升水 （at premiumat premium） 貼水貼水 （at discountat discount） 平價(jià)平價(jià) （at parat par） 在在直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率下，遠(yuǎn)期匯率 =

6、= 即期匯率即期匯率+ + 升水升水 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率 = = 即期匯率即期匯率- - 貼水貼水在在間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率下，遠(yuǎn)期匯率 = = 即期匯率即期匯率- - 升水升水 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率 = = 即期匯率即期匯率+ + 貼水貼水 美元即期匯率：美元即期匯率：1 1英鎊英鎊=1.7490/1.7510=1.7490/1.7510，3 3個(gè)月遠(yuǎn)期美元升水美分個(gè)月遠(yuǎn)期美元升水美分則三個(gè)月遠(yuǎn)期美元匯率：則三個(gè)月遠(yuǎn)期美元匯率：即期匯率即期匯率 1.7490 1.75101.7490 1.7510美元貼水美元貼水 - 0.0048 0.0045- 0.0048 0.0045遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯

7、率 1.7442 1.74651.7442 1.7465 所報(bào)出的點(diǎn)數(shù)有兩欄數(shù)字，分別代表買入價(jià)所報(bào)出的點(diǎn)數(shù)有兩欄數(shù)字，分別代表買入價(jià)與賣出價(jià)變動的點(diǎn)數(shù)與賣出價(jià)變動的點(diǎn)數(shù) 加拿大某銀行報(bào)價(jià)：加拿大某銀行報(bào)價(jià)： USD/CAD USD/CAD 即期匯率：即期匯率： 1.1685951.168595 1 1個(gè)月遠(yuǎn)期：個(gè)月遠(yuǎn)期： 10151015 3 3個(gè)月遠(yuǎn)期：個(gè)月遠(yuǎn)期： 35253525 6 6個(gè)月遠(yuǎn)期：個(gè)月遠(yuǎn)期： 55405540買價(jià)變動買價(jià)變動賣價(jià)變動賣價(jià)變動升水升水買價(jià)變動買價(jià)變動賣價(jià)變動賣價(jià)變動貼水貼水不同的標(biāo)價(jià)法，買價(jià)和賣價(jià)的位置不同不同的標(biāo)價(jià)法，買價(jià)和賣價(jià)的位置不同 直接標(biāo)價(jià)法：前面

8、是買價(jià)，后面是賣價(jià)直接標(biāo)價(jià)法：前面是買價(jià)，后面是賣價(jià) 間接標(biāo)價(jià)法：前面是賣價(jià)，后面是買價(jià)間接標(biāo)價(jià)法：前面是賣價(jià)，后面是買價(jià)排列方式排列方式升貼水方向升貼水方向計(jì)算方式計(jì)算方式前小后大前小后大直接標(biāo)價(jià)：貼水直接標(biāo)價(jià)：貼水間接標(biāo)價(jià)：升水間接標(biāo)價(jià)：升水加法加法前大后小前大后小直接標(biāo)價(jià)：升水直接標(biāo)價(jià)：升水間接標(biāo)價(jià)：貼水間接標(biāo)價(jià)：貼水減法減法前小后大往上加前小后大往上加前大后小往下減前大后小往下減上例中加拿大銀行所報(bào)出的美元遠(yuǎn)期匯率：上例中加拿大銀行所報(bào)出的美元遠(yuǎn)期匯率： 即期匯率：即期匯率： 1.16851.16951.16851.1695 1 1個(gè)月遠(yuǎn)期：個(gè)月遠(yuǎn)期： 1.16951.1710 1.1

9、6951.1710 （+10/15+10/15） 3 3個(gè)月遠(yuǎn)期：個(gè)月遠(yuǎn)期： 1.16501.1670 1.16501.1670 （-35/25-35/25） 6 6個(gè)月遠(yuǎn)期：個(gè)月遠(yuǎn)期： 1.16301.1655 1.16301.1655 （-55/40-55/40） 兩種貨幣的利差兩種貨幣的利差是決定遠(yuǎn)期匯率的基礎(chǔ)是決定遠(yuǎn)期匯率的基礎(chǔ) 利率高的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率會貼水利率高的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率會貼水 利率低的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率會升水利率低的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率會升水 4. 4. 遠(yuǎn)期匯率的決定遠(yuǎn)期匯率的決定 美元的年利率為美元的年利率為5%5%，歐元的存款利率為，歐元的存款利率為2%2%。如。如果果客

10、戶向銀行用美元購買客戶向銀行用美元購買3 3個(gè)月遠(yuǎn)期歐元個(gè)月遠(yuǎn)期歐元銀行會把利息損失轉(zhuǎn)嫁給客戶，打入遠(yuǎn)期匯價(jià)銀行會把利息損失轉(zhuǎn)嫁給客戶，打入遠(yuǎn)期匯價(jià)歐元的匯價(jià)遠(yuǎn)期歐元就要比即期歐元貴，亦即期歐元的匯價(jià)遠(yuǎn)期歐元就要比即期歐元貴，亦即期 歐元升水，或者說，遠(yuǎn)期美元貼水歐元升水，或者說，遠(yuǎn)期美元貼水假設(shè)在上例中，美元與歐元的即期匯率是：假設(shè)在上例中，美元與歐元的即期匯率是： EUR 1 = USD 1.2150EUR 1 = USD 1.2150如果有如果有1010萬美元投資于歐元，萬美元投資于歐元，3 3個(gè)月可得本利和：個(gè)月可得本利和：05.82716)123%21 (2150. 11000001

11、01250)123%51 (1000002241. 105.8271610125012月數(shù)兩種貨幣的利差即期匯率升水（或貼水）數(shù)字 1. 1. 套匯的概念套匯的概念 是指套匯人利用不同外匯市場在同一時(shí)刻的匯率差是指套匯人利用不同外匯市場在同一時(shí)刻的匯率差異，在匯率低的市場上買進(jìn)，同時(shí)在匯率高的市場上賣異，在匯率低的市場上買進(jìn)，同時(shí)在匯率高的市場上賣出，通過賤買貴賣賺取利潤的活動。出，通過賤買貴賣賺取利潤的活動。 2. 2. 套匯的方式套匯的方式 直接套匯直接套匯 間接套匯間接套匯直接套匯舉例直接套匯舉例 在某一時(shí)刻，法蘭克福外匯市場和蘇黎世外在某一時(shí)刻，法蘭克福外匯市場和蘇黎世外匯市場上，美元

12、對瑞士法郎的匯率如下：匯市場上，美元對瑞士法郎的匯率如下： 法蘭克福法蘭克福 USD/CHF = 1.3135 USD/CHF = 1.3135 1.31551.3155 蘇黎世蘇黎世 USD/CHF = USD/CHF = 1.31751.3175 1.3185 1.3185在紐約、法蘭克福、倫敦外匯市場上的匯率如下：在紐約、法蘭克福、倫敦外匯市場上的匯率如下：紐紐 約約 EUR/USD 1.1750 1.1770 EUR/USD 1.1750 1.1770 （1.17601.1760）法蘭克福法蘭克福 GBP/EUR 1.5245 1.5265 GBP/EUR 1.5245 1.5265

13、（1.52551.5255）倫倫 敦敦 GBP/USD 1.6010 1.6030 GBP/USD 1.6010 1.6030 （1.60201.6020）將所有標(biāo)價(jià)變?yōu)橹苯訕?biāo)價(jià)：將所有標(biāo)價(jià)變?yōu)橹苯訕?biāo)價(jià)：紐紐 約約 USD/EUR 0.8503USD/EUR 0.8503法蘭克福法蘭克福 GBP/EUR 1.5255GBP/EUR 1.5255倫倫 敦敦 USD/GBP 0.6242USD/GBP 0.6242將所有匯率連乘：將所有匯率連乘： 0.85030.85031.52551.52550.6242 = 0.81220.6242 = 0.8122套匯路線為：套匯路線為：1.1.在倫敦市場上

14、賣出在倫敦市場上賣出1 1美元美元 換回?fù)Q回1/1.6030= 0.62381/1.6030= 0.6238英鎊；英鎊；2.2.將所得英鎊在法蘭克福市場上賣出，將所得英鎊在法蘭克福市場上賣出， 換回?fù)Q回0.62380.62381.5245= 0.95101.5245= 0.9510歐元；歐元；3.3.將所得歐元在紐約市場上賣出，將所得歐元在紐約市場上賣出， 換回?fù)Q回0.95100.95101.1750= 1.1750= 1.11751.1175美元美元 套利又稱利息套匯，是指利用不同國家或地套利又稱利息套匯，是指利用不同國家或地區(qū)短期利率的差異，將資金由利率低的地方轉(zhuǎn)移區(qū)短期利率的差異，將資金

15、由利率低的地方轉(zhuǎn)移到利率高的地方，以賺取利差收益的一種外匯交到利率高的地方，以賺取利差收益的一種外匯交易。易。 類型：類型： 非拋補(bǔ)型套利非拋補(bǔ)型套利 拋補(bǔ)型套利拋補(bǔ)型套利 拋補(bǔ)型套利是比較常見的投資拋補(bǔ)型套利是比較常見的投資方法方法8%8%，10%10%；10001000萬；萬；3 3個(gè)月期；個(gè)月期；GBP/USD=1.75GBP/USD=1.75投資于美國投資于美國 10001000萬萬（1 + 8% 1 + 8% 3/123/12）= = 10201020萬美元萬美元投資于英國：投資于英國：10001000萬美元萬美元571.43571.43萬英鎊萬英鎊 571.43571.43萬萬（1

16、 + 10%1 + 10%3/123/12）= = 585.71585.71萬英鎊萬英鎊 3 3個(gè)月后兌換回美元，匯率不變：個(gè)月后兌換回美元，匯率不變：10251025萬美元萬美元 美國投資者在把美元兌換為英鎊用于購買英美國投資者在把美元兌換為英鎊用于購買英國國庫券的同時(shí)，馬上在國國庫券的同時(shí)，馬上在遠(yuǎn)期外市場遠(yuǎn)期外市場上賣出期限上賣出期限為為3 3個(gè)月的英鎊收入（個(gè)月的英鎊收入（585.71585.71萬英鎊）萬英鎊）。 1.1.外匯掉期的概念外匯掉期的概念 一種復(fù)合性的外匯買賣，它包括了貨幣種一種復(fù)合性的外匯買賣，它包括了貨幣種類相同、金額相等，但期限不同、方向相反類相同、金額相等，但期限

17、不同、方向相反的兩筆交易。的兩筆交易。 2. 2. 掉期交易的類型掉期交易的類型 按照買賣對象：按照買賣對象： 純粹的掉期和制造的掉期純粹的掉期和制造的掉期 按照買賣性質(zhì)：按照買賣性質(zhì)： 買買/ /賣掉期交易和賣賣掉期交易和賣/ /買掉期交易買掉期交易 按照交割期限按照交割期限 即期對遠(yuǎn)期，即期對即期，遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期即期對遠(yuǎn)期，即期對即期，遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期3. 3. 掉期交易的作用掉期交易的作用 （1 1）用于套期保值）用于套期保值 （2 2）用于貨幣轉(zhuǎn)換）用于貨幣轉(zhuǎn)換 1. 1. 外匯期權(quán)的概念和基本特征外匯期權(quán)的概念和基本特征 外匯期權(quán)，又稱貨幣期權(quán)，或外幣期權(quán)。它指的是在合同規(guī)定的日期或期限內(nèi)，按

18、照事先約定的匯率購買或出售一定數(shù)量貨幣的權(quán)利。 期權(quán)交易的特點(diǎn)：期權(quán)交易的特點(diǎn)：（1）外匯期權(quán)形式多樣，既有場外交易期權(quán)，也有交易所場內(nèi)期權(quán)；（2）外匯期權(quán)具有執(zhí)行合同和不執(zhí)行合同的選擇權(quán)，因此靈活性強(qiáng)；（3）金融機(jī)構(gòu)是期權(quán)交易的主要參與者。 2. 2. 期權(quán)交易合同所涉及的一些概念期權(quán)交易合同所涉及的一些概念 （1）合同簽署人，是指出售期權(quán)合同的一方。 （2）合同持有人，是指購買期權(quán)合同的一方。它擁有履行或不履行合同的權(quán)利。 （3）到期日，是指期權(quán)合同的有效期限。 （4）協(xié)定價(jià)格或敲定價(jià)格，是指買賣雙方約定的、在未來某以時(shí)間買進(jìn)或賣出一定數(shù)量貨幣的價(jià)格。 （5）期權(quán)費(fèi)或期權(quán)價(jià)格，是指期權(quán)買方

19、支付給期權(quán)賣方的行使選擇權(quán)的費(fèi)用，也稱保險(xiǎn)費(fèi)或權(quán)利金。 3. 3. 外匯期權(quán)的類型外匯期權(quán)的類型 （1）按照行使期權(quán)的時(shí)間是否具有靈活性可以分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)。 （2）按照期權(quán)方向不同分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。 看漲期權(quán)，又稱買入期權(quán)或買權(quán)。是指外匯期權(quán)的買方，在合同的有效期內(nèi)，有權(quán)按照協(xié)定匯價(jià)買入一定數(shù)量某種貨幣的權(quán)利。 看跌期權(quán)，又稱賣出期權(quán)或賣權(quán)。是指外匯期權(quán)的買方，在合同的有效期內(nèi)，有權(quán)按協(xié)定匯價(jià)賣出一定數(shù)量某種貨幣的權(quán)利。 4. 4. 期權(quán)應(yīng)用舉例：看漲期權(quán)期權(quán)應(yīng)用舉例：看漲期權(quán) 美國以進(jìn)口商預(yù)計(jì)3個(gè)月后將要有100萬英鎊的進(jìn)口支付，當(dāng)時(shí)英鎊與美元的即期匯價(jià)為：1英鎊 = 1.41

20、0100美元，按這一匯價(jià)，該商人的進(jìn)口成本為72.710萬美元。 為了避免英鎊匯價(jià)上揚(yáng)而增加進(jìn)口成本，該商人決定購買歐式看漲期權(quán)。期權(quán)的協(xié)定價(jià)格為1英鎊 = 1.410100美元，金額為100萬英鎊，期權(quán)費(fèi)為1英鎊 = 0.02美元，合同有效期為3個(gè)月。 3個(gè)月后期權(quán)合同到期時(shí)，市場匯率可能出現(xiàn)以下三種情況： 第一，英鎊升值，對美元的匯價(jià)從1.410100升至1.48100。 如果該商人沒有采取保值措施購進(jìn)期權(quán)，要用74.210萬美元才能購進(jìn)所需支付的英鎊貨款。 在這種情況下，應(yīng)執(zhí)行看漲期權(quán)，此時(shí)支付的總成本為： 1001.410100 + 1000.02 = 73.710萬美元。 節(jié)約了0.

21、10萬美元，達(dá)到了保值目的。 第二，英鎊貶值，對美元的匯價(jià)從1.410100降至1.42100。 該商人可以放棄期權(quán)，在市場上按1：1.42100的匯價(jià)，用71.210萬美元購進(jìn)所需支付的100萬英鎊進(jìn)口貨款，加上已經(jīng)付出的1萬美元（1000.02）期權(quán)費(fèi)，總成本為72.210萬美元，仍可使進(jìn)口成本降低。（比照執(zhí)行期權(quán)的73.710萬美元，節(jié)約了1.10萬美元） 第三，英鎊匯價(jià)不變，仍為1.410100。 則該商人履行合同與否所付出的美元都是相同的，都是73.710美元。 沒有因?yàn)閰R率波動而盈虧，卻為避免風(fēng)險(xiǎn)付出了1萬美元的期權(quán)費(fèi)，則進(jìn)口成本因此增加了1萬美元（比照不采取保值措施時(shí)的成本72.

22、710萬美元），但卻因此而固定了進(jìn)口成本。10. 10. 外匯期權(quán)價(jià)格的確定外匯期權(quán)價(jià)格的確定 期權(quán)費(fèi)就是期權(quán)的價(jià)格，它反映了由于今后匯價(jià)變動賣方可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，賣方以此來補(bǔ)償匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的損失。期權(quán)費(fèi)構(gòu)成了買方的成本。 遠(yuǎn)期性匯率期權(quán)價(jià)格的高低主要取決于以下五個(gè)方面：協(xié)定匯價(jià)與即期匯價(jià)的關(guān)系；匯價(jià)的波動幅度； 到期時(shí)間； 利率差別； 遠(yuǎn)期性匯率。 1.1. 外匯期貨的概念外匯期貨的概念 外匯期貨，也稱貨幣期貨，是金融期貨交易的一種。 期貨交易是與現(xiàn)貨交易相對的一種交易方式，其實(shí)質(zhì)就是交易雙方對一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)合同（期貨合約）進(jìn)行買賣，期貨合同的買賣雙方同意按照期貨合約的規(guī)定在將來的某一時(shí)間以一定價(jià)

23、格收買和出售一定數(shù)量的某種商品。 金融期貨主要運(yùn)用于貨幣、證券及股票指數(shù)等。其中，以貨幣為交易對象的期貨交易，就是外匯期貨。2. 2. 外匯期貨市場的構(gòu)成外匯期貨市場的構(gòu)成 （1）交易所 （2）清算所 （3）傭金商 （4）場內(nèi)交易員 3. 3. 外匯期貨交易的特點(diǎn)外匯期貨交易的特點(diǎn) （1）期貨合同金額標(biāo)準(zhǔn)化。 （2）交割日期固定化。 （3）交易方式采取在交易所內(nèi)公開喊價(jià)，競價(jià)成交。 （4）外匯期貨市場實(shí)行會員制。 （5）期貨交易的買方和賣方通過清算所結(jié)算。 （6）期貨交易實(shí)行保證金制度。 （7）價(jià)格波動有規(guī)定幅度。 （8）外匯期貨合同絕大部分都通過對沖的方式了結(jié)。 4. 4. 外匯期貨交易的運(yùn)用外匯期貨交易的運(yùn)用 （1）套期保值 又稱對沖，指交易者目前或預(yù)期未來將有現(xiàn)貨頭寸，并暴露于匯率變動的風(fēng)險(xiǎn)中，在期貨市場做一筆與現(xiàn)貨頭寸等量而買賣方向相反的交易，以補(bǔ)償或?qū)_因匯率波動而可能帶來的損失。一般來說通過做套期保值可以達(dá)到兩個(gè)目的：一是鎖定資金成本，二是保護(hù)資金的收益。 （2）投機(jī) 由于在期貨市場上，只需交納少量的保證金和傭金即可參與外匯期貨交易，因此為投機(jī)者利用少量資金進(jìn)行大規(guī)模的投機(jī)活動提供了可能。 例例10.6 10.6 買入套期保值買入套期保值 某