國際金融作業(yè)

1、. 國際金融 姓名： 學號： 班級： 系： 15. 題目見書P149 (1)不考慮國家風險（即，預期稅前利潤為28萬美元，美國的公司所得稅率為35）情況： 表1-1 興伊公司的資本預算 （單位：萬元） 序號及名稱第零年第一年1預期稅前利潤$282東道國稅收（35%）$9.83子公司稅后利潤$18.24從子公司調回資金（100%）$18.25 流入母公司的現(xiàn)金流(4*8.25)¥150.156流入母公司的現(xiàn)金流的現(xiàn)值 (5/(1+0.15)¥130.577母公司初始投資$30×8.25¥247.58 凈現(xiàn)值 （8=6-7 )¥116.93 9投資

2、收益率47.244 注：表中的4 ， 5 是是代表序號而不是數(shù)字 (2)預期稅前利潤為25萬美元，美國的公司所得稅率為35情況： 表1-2 興伊公司的資本預算 （單位：萬元） 序號及名稱第零年第一年1預期稅前利潤$252東道國稅收（35%）$8.753子公司稅后利潤$16.254從子公司調回資金（100%）$16.255 流入母公司的現(xiàn)金流(4*8.25)¥134.06256流入母公司的現(xiàn)金流的現(xiàn)值(5/(1+0.15)¥116.587母公司初始投資$30×8.25¥247.58 凈現(xiàn)值¥130.92 9投資收益率52.9 注：表中的4 ， 5

3、 是是代表序號而不是數(shù)字 （3）預期稅前利潤為28萬美元，美國的公司所得稅率為42情況： 表1-3 興伊公司的資本預算 （單位：萬元）序號及名稱第零年第一年1預期稅前利潤$282東道國稅收（42%）$11.763子公司稅后利潤$16.244從子公司調回資金（100%）$16.245 流入母公司的現(xiàn)金流 ( 4*8.25)¥133.986流入母公司的現(xiàn)金流的現(xiàn)值 (5/(1+0.15) ¥116.507母公司初始投資$30×8.25¥247.58 凈現(xiàn)值¥131 9投資收益率52.93 注：表中的4 ， 5 是是代表序號而不是數(shù)字 (4) 預期稅

4、前利潤為25萬美元，美國的公司所得稅率為42情況： 表1-4 興伊公司的資本預算 （單位：萬元）第零年第一年1預期稅前利潤$252東道國稅收（42%）$10.53子公司稅后利潤$14.54從子公司調回資金（100%）$14.55 流入母公司的現(xiàn)金流 (4*8.25)¥119.6256流入母公司的現(xiàn)金流的現(xiàn)值 ( 5/(1+0.15) ¥104.027母公司初始投資$30×8.25¥247.58 凈現(xiàn)值¥143.48 9投資收益率57.97 注：表中的4 ， 5 是是代表序號而不是數(shù)字 表1-5 國家風險對興伊服裝公司的總體影響情形預期稅前利潤美

5、國的公司所得稅率凈現(xiàn)值概率12835¥116.930.6×0.70.4222535¥130.920.4×0.70.2832842¥1310.6×0.30.1842542¥143.480.4×0.30.12E(NPV)= （116.93）×0.42（130.92）×0.28（131）×0.18+（143.48）×0.12126.5658（萬元）答案：1.該投資項目的預期凈現(xiàn)值為126.5658（萬元）。2.該項目凈現(xiàn)值變?yōu)樨撝档母怕蕿?00。 16. 題目見書P150 該項目的

6、資本預算如下： 表1-1 資本預算表 第零年第一年第二年第三年1 需求量50000件54000件62000件2 單位價格*400新元420新元470新元3總收入1×22000萬新元2268萬新元2914萬新元4 單位變動成本*90新元98新元112新元5總變動成本=1×4450萬新元529.2萬新元694.4萬新元6 固定成本1500萬新元1500萬新元1500萬新元7非現(xiàn)金費用(折舊) 1000萬新元1000萬新元1000萬新元8總成本5+6+72950萬新元3029.2萬新元3194.4萬新元9子公司息稅前利潤=3-8950萬新元761.2萬新元280.4萬新元10利息

7、費用360萬新元360萬新元360萬新元11稅前利潤=9-101310萬新元1121.2萬新元640.4萬新元12東道國稅收（20%）00013子公司稅后利潤=11121310萬新元1121.2萬新元640.4萬新元14子公司凈現(xiàn)金流量=13+7310萬新元121.2萬新元359.6萬新元15從子公司調回資金（100%）00359.6萬新元16對調回資金征收預提稅（15%） 0053.94萬新元17子公司匯回稅后現(xiàn)金流=151600305.66萬新元18清算價值11000萬新元19外匯匯率5.925.865.9520流入母公司的現(xiàn)金流 （17+18）*1900¥67268.677萬2

8、1流入母公司的現(xiàn)金流的現(xiàn)值 00¥38928.63萬22母公司初始投資¥59000萬23 累計的NPV=21220 0¥20071.37萬 注：序號及名稱列的運算表達式是代表序號之間的運算，而不是數(shù)字之間的運算。（1）凈現(xiàn)值為人民幣-20071.37萬，不應接受該項投資計劃。 表1-2 另一種融資方案的資本預算第零年第一年第二年第三年1 需求量50000件54000件62000件2 單位價格*400新元420新元470新元3總收入1×22000萬新元2268萬新元2914萬新元4 單位變動成本*90新元98新元112新元5總變動成本=1×445

9、0萬新元529.2萬新元694.4萬新元6 固定成本1500萬新元1500萬新元1500萬新元7非現(xiàn)金費用(折舊) 1000萬新元1000萬新元1000萬新元8總成本5+6+72950萬新元3029.2萬新元3194.4萬新元9子公司息稅前利潤=3-8950萬新元761.2萬新元280.4萬新元10利息費用360萬新元360萬新元360萬新元11稅前利潤=9-101310萬新元1121.2萬新元640.4萬新元12東道國稅收（20%）00013子公司稅后利潤=11121310萬新元1121.2萬新元640.4萬新元14子公司凈現(xiàn)金流量=13+7310萬新元121.2萬新元359.6萬新元15從子公司調回資金（100%）00359.6萬新元16對調回資金征收預提稅（15%） 0053.94萬新元17子公司匯回稅后現(xiàn)金流 =151600305.66萬新元18清算價值12000萬新元19外匯匯率5.925.865.9520流入母公司的現(xiàn)金流 （17+18）*1900¥73218.677萬21流入母公司的現(xiàn)金流的現(xiàn)值 00¥42371.92萬22母公司初始投資¥76700萬23 累計的NPV=21220 0¥34328.08萬 注：序號及名稱列的運算表達式是代表序號之間的運算，而不是數(shù)字之間的運算。（2）第二種融資情