互聯(lián)網(wǎng)金融背景下中小企業(yè)融資問題研究金融學(xué)專業(yè)

1、摘 要互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展帶動了基于電子商務(wù)平臺的中小企業(yè)的發(fā)展，但作為企業(yè)發(fā)展中最為重要的一個問題融資，尤其是針對中小企業(yè)來說，融資問題是制約中小企業(yè)發(fā)展的一個非常重要的原因之一。本文主要針對中小企業(yè)的融資問題進(jìn)行探討，尋找相關(guān)的解決方案，幫助中小企業(yè)在當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的背景下來解決融資困難的問題，同時，對當(dāng)前我國融資供需不平衡這一現(xiàn)狀進(jìn)行緩解，使資金得到有效的利用，優(yōu)化資源配置。本文針對互聯(lián)網(wǎng)金融背景下中小企業(yè)融資問題進(jìn)行研究，具體以 A公司為例，深入分析該公司目前在互聯(lián)網(wǎng)融資背景下的融資問題，分析出現(xiàn)融資困難的主要原因，并結(jié)合 A公司發(fā)展的具體情況以及融資實際問題，提出了具體的改善建議，希望能

2、夠為我國中小企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)融資渠道的擴(kuò)展，更好的獲得企業(yè)運營資金提供一定的建議。關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；中小企業(yè)；融資難；融資方式ABSTRACTThe development of the Internet has led to the development of small and medium-sized enterprises based on e-commerce platform. However， as one of the most important issues in the development of enterprises- financing， especially f

3、or small and medium- sized enterprises， financing is a very important reason for restricting the development of small and medium- sized enterprises one. This paper mainly aims at the financing of small and medium- sized enterprises to explore the relevant solutions to help SMEs in the context of the

4、 current Internet financial development to solve the problem of financing difficulties， while the current financing and supply imbalance in China to alleviate the status quo Funds are effectively used to optimize the allocation of resources.This paper studies the financing of small and medium- sized

5、 enterprises in the background of Internet finance， and takes A company as an example to analyze the financing problems of the company in the background of Internet financing， analyze the main reasons for the difficulties of financing， and combine the specific situation of A company s development As

6、 well as the practical problems of financing， put forward specific suggestions for improvement， hoping to provide some suggestions for China s small and medium- sized enterprises to achieve the expansion of financing channels and better access to corporate operating funds.Key words: Internet finance

7、; small and medium enterprises; financing difficulties; financing methods一、緒論（一）研究背景及研究意義1.研究背景中小企業(yè)一直在我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中發(fā)揮著非常重要的作用，尤其是中小企業(yè)承擔(dān)社會就業(yè)崗位的價值是非常非常明顯的，同時對于強(qiáng)化社會穩(wěn)定方面發(fā)揮著非常重要的作用。但是由于中小企業(yè)自身規(guī)模較小、管理滯后以及政策環(huán)境的傾向性等問題，中小企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)中獲得資金變得非常困難，融資受限使得中小企業(yè)的發(fā)展受到一定的影響。當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)金融處于快速發(fā)展的階段，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)融入到人們?nèi)粘Ｉ畹姆椒矫婷?，而互?lián)網(wǎng)金融的興起也使得人們越來

8、越關(guān)注中小企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融當(dāng)中的效應(yīng)。互聯(lián)網(wǎng)金融的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢為中小企業(yè)融資困難問題的處理提供了一種新的解決思路。從2010年開始，阿里巴巴開始在電子商務(wù)領(lǐng)域開始建立了小額貸款公司，主要是為阿里旗下的各項中小企業(yè)提供相關(guān)的融資服務(wù)。2012年，京東金融也開始正式上線，主要是為其供應(yīng)商提供相關(guān)的融資服務(wù)。本文選擇互聯(lián)網(wǎng)金融背景下中小企業(yè)融資問題為論文題目，對于中小企業(yè)融資困難問題進(jìn)行局的分析，并分析如何充分的運用互聯(lián)網(wǎng)金融來解決中小企業(yè)融資困難問題。2.理論意義在互聯(lián)網(wǎng)金融時代，中小企業(yè)在中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有舉足輕重的作用有。然而，中小企業(yè)對外融資的比重在企業(yè)融資總量中所占的比重很小，而融資直接制約著企

9、業(yè)的發(fā)展。所以，中小企業(yè)融資模式的創(chuàng)新，是一個值得研究的問題。本文試圖以A公司系統(tǒng)創(chuàng)新中小企業(yè)融資模式為例，對利用互聯(lián)網(wǎng)金融解決中小企業(yè)融資問題進(jìn)行理論探索。3.實際意義中小企業(yè)作為一群不可忽視的力量已經(jīng)成為我國就業(yè)的主梁道、企業(yè)家成長的平臺，但是在其發(fā)展過程中，融資難的問題一直沒有得到有效的解決，然而只有完善、改進(jìn)中小企業(yè)融資水平才能夠讓企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展。一方面，研究A公司融資模式創(chuàng)新，可以為A公司互聯(lián)網(wǎng)融資提供具體建議，更大限度發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融的作用；另一方面，本文還能對中小企業(yè)融資模式創(chuàng)新提供一定的借鑒意義。（一）相關(guān)概念的界定（1）互聯(lián)網(wǎng)金融互聯(lián)網(wǎng)金融是金融和互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合的新的金融形式

10、生成技術(shù)。金融業(yè)借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)支持、信息和數(shù)據(jù)平臺等優(yōu)勢，以互聯(lián)網(wǎng)平臺為中介提供金融服務(wù)，并在開發(fā)新模式和業(yè)務(wù)發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融不僅是一個簡單的互聯(lián)網(wǎng)和金融的結(jié)合，是保證網(wǎng)絡(luò)安全的技術(shù)讓用戶逐漸了解和接受互聯(lián)網(wǎng)金融的前提下，為這一新模式的需求，最終實現(xiàn)了傳統(tǒng)金融業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)相結(jié)合的新的金融形式。網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)體系包括基于網(wǎng)絡(luò)平臺的金融市場體系、金融服務(wù)體系、金融組織體系、金融產(chǎn)品體系和網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管體系。它具有普惠金融、平臺金融、信息金融和碎片金融等優(yōu)勢。（2）中小企業(yè)企業(yè)是從事服務(wù)、生產(chǎn)、流通等經(jīng)濟(jì)活動，同時是實行自主經(jīng)營、獨立核算、依法設(shè)立的一種以盈利為目的經(jīng)濟(jì)組織。而中小企業(yè)則指的是在企業(yè)的

11、規(guī)模、資產(chǎn)、員工數(shù)目上相對于大企業(yè)來說都比較小的一種企業(yè)單位。本文所說的小微企業(yè)是不僅僅包括中、小、微型企業(yè)，還包括了不屬于企業(yè)行列的個體工商戶和農(nóng)民專業(yè)合作社?，F(xiàn)今我國中小企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)是工業(yè)和信息化部、國家統(tǒng)計局、國家發(fā)改委、財政部聯(lián)合下發(fā)的關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知，其劃分的內(nèi)容如下表所示：表1-1 我國中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)資料來源：關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知（3）企業(yè)融資融資是一種經(jīng)濟(jì)理念，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)意義上的融資，實際上是通過社會資源的優(yōu)化配置，促進(jìn)資金的流動，達(dá)到資金效用的最大化。在企業(yè)組織中，公司財務(wù)不僅可以理解為一種簡單的融資方式，而且是企業(yè)財務(wù)管理的重要組成部分，其目

12、的是實現(xiàn)公司資金效率和效率的分配。在具體的融資實踐中，根據(jù)融資的范圍，也可以分為廣義和狹義的融資模式。一般來說，廣義的融資模式，包括資金的雙向流動，既有資金的流入，也有資金的流出，實行盈余管理的資金管理模式并不缺乏。狹義上的資本融資模式，只限于資金的流入，也就是說企業(yè)為了彌補(bǔ)生產(chǎn)經(jīng)營活動中資金的不足，主動采取各種形式向市場提供資金支持。小微企業(yè)融資也就是指小微企業(yè)由于其企業(yè)發(fā)展過程中，需要擴(kuò)大規(guī)模，需要設(shè)備投入、企業(yè)需要引進(jìn)新的技術(shù)和招募各方面的人才等需要資金之時，從企業(yè)內(nèi)部或者企業(yè)外部融入資金的過程，這個也是所謂的狹義的融資。二、國內(nèi)外研究動態(tài)和自己的見解（一）國外研究動態(tài)在中小企業(yè)融資方面

13、，國外的研究更早，早在1931年麥克米倫報告當(dāng)中就對中小企業(yè)的融資問題就進(jìn)行了理論闡釋。Maloneet al.（1987）對在傳統(tǒng)融資方式中如何利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)減少信息不對稱這一問題進(jìn)行了研究，他認(rèn)為買賣雙方之間的相關(guān)成本如搜索成本等可以通過互聯(lián)網(wǎng)方式得到降低，且通過互聯(lián)網(wǎng)還能改變當(dāng)前市場的交易方式，即從非直接交易轉(zhuǎn)變成直接交易。Economides（2001）主要對傳統(tǒng)金融市場在互聯(lián)網(wǎng)的影響下會有怎樣的變化進(jìn)行了研究，他認(rèn)為由于互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)，傳統(tǒng)的金融市場會發(fā)生翻天覆地的變化，如互聯(lián)網(wǎng)使信息流動速度加快，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)市場中更多經(jīng)濟(jì)主體的涌入，幫助各經(jīng)濟(jì)主體實現(xiàn)了他們之間的互動等。Granado

14、s（2006）信貸關(guān)系的雙方如何利用互聯(lián)網(wǎng)使彼此信息更加真實可靠這一問題進(jìn)行了研究，他認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用可以在市場結(jié)構(gòu)、市場透明度等方面產(chǎn)生重要的影響，通過調(diào)整電子市場結(jié)構(gòu)實現(xiàn)了透明的電子市場，也提高了市場信息的完整性和準(zhǔn)確性。Berger Udell（2006）主要是對融資模式中的貸款技術(shù)進(jìn)行了研究，他在研究中提出了關(guān)于一個新的概念框架模型即中小企業(yè)融資信貸的可得性，在這個框架模型中指出企業(yè)基本信息、投資者對貸款企業(yè)的甄別、貸款合同、貸款后監(jiān)管等幾種內(nèi)容共同組成了貸款技術(shù)。影響貸款技術(shù)的因素主要是借貸的基礎(chǔ)設(shè)施，貸款基礎(chǔ)設(shè)施則是能夠?qū)τ匈J款需求企業(yè)的貸款產(chǎn)生一定影響的條件如社會條件、法律條

15、件、環(huán)境條件、信息條件、企業(yè)信用條件等，這些條件都會對貸款技術(shù)產(chǎn)生重要的影響。Hauswald、 Agarwal（2008）對小微企業(yè)的信貸問題進(jìn)行了研究，他們指出小微企業(yè)之所以會出現(xiàn)貸款困難的現(xiàn)象主要是因為其在市場上的信用等級較低，而以互聯(lián)網(wǎng)為平臺的互聯(lián)網(wǎng)融資方式則比傳統(tǒng)融資方式要求較為寬松，更加適合小微企業(yè)的貸款。（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀從全球角度看互聯(lián)網(wǎng)融資是一種新的融資模式，因此基于互聯(lián)網(wǎng)的微型企業(yè)融資研究國內(nèi)外都比較少。對于傳統(tǒng)金融市場在互聯(lián)網(wǎng)的影響下會有怎樣的變化方面相關(guān)的研究很多：韓敏（2002）認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)不僅僅對于傳統(tǒng)金融提供了技術(shù)上的支持，同時還有效的改變了金融管理的理論體系。陳智

16、勇等人（2000）、韋東政（2003）提出互聯(lián)網(wǎng)金融模式對于傳統(tǒng)的金融行業(yè)產(chǎn)生了很大的沖擊，尤其是對傳統(tǒng)銀行形成了非常嚴(yán)重的打擊。張玉喜等人（2003）、張海苗等人（2003）在他們的文獻(xiàn)中都指出互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)銀行這一中介產(chǎn)生的影響是非常大的，在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的今天，傳統(tǒng)銀行面臨的挑戰(zhàn)是十分巨大的。隨著第三方支付平臺的發(fā)展，很好的解決了互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的支付和交易等問題，葛紅玲（2009）對互聯(lián)網(wǎng)金融如何降低交易雙方信息不對稱的問題進(jìn)行了研究，她認(rèn)為阿里小貸不僅是一種創(chuàng)新的融資模式，其借助于支付寶的作用也很好的實現(xiàn)了平臺和數(shù)據(jù)的結(jié)合，其擁有的信用資源，為我國信用體系的建設(shè)發(fā)揮了巨大的作用；第

17、三方支付平臺中所形成的信用體系是企業(yè)通過交易方式形成的數(shù)據(jù)的整合，陳初（2010）在其文章中指出互聯(lián)網(wǎng)融資模式中企業(yè)融資的參考依據(jù)之一就是信用體系中的相關(guān)數(shù)據(jù)；吳曉光（2011）指出互聯(lián)網(wǎng)融資是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中的一個創(chuàng)新，通過融資除了提高企業(yè)信用外還能促進(jìn)傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的擴(kuò)展和轉(zhuǎn)型。在如何解決中小企業(yè)融資難問題研究上，李安朋（2011）認(rèn)為當(dāng)前最適合小微企業(yè)的融資模式是互聯(lián)網(wǎng)融資，通過互聯(lián)網(wǎng)融資除了可以幫助小微企業(yè)解決資金短缺問題外，還能利用互聯(lián)網(wǎng)融資幫助小微企業(yè)增加信用，解決其存在的信息不對稱問題。謝平等人（2012）對互聯(lián)網(wǎng)對貸款技術(shù)的影響進(jìn)行了研究，他們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)中的移動支付、搜索引擎

18、等信息技術(shù)都會影響和沖擊著傳統(tǒng)金融模式，正是有了這些技術(shù)的存在才產(chǎn)生了當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，使這種金融模式和傳統(tǒng)的銀行金融等有著很大的區(qū)別。（三）自己的見解本文認(rèn)為，網(wǎng)絡(luò)金融是網(wǎng)絡(luò)金融的主要模式之一，應(yīng)充分分析其特點。對互聯(lián)網(wǎng)金融的研究比國內(nèi)要早得多，這些研究并不能完全適應(yīng)中國的經(jīng)濟(jì)和金融的發(fā)展。分析互聯(lián)網(wǎng)金融處理中小企業(yè)融資難的問題和局限性，從而為互聯(lián)網(wǎng)金融的良性發(fā)展和解決中小微企業(yè)融資難做出切實的貢獻(xiàn)。三、A公司概況及融資現(xiàn)狀（一）A公司概況A公司成立于2007年3月，浙江華策影視有限公司的全資子公司。公司通過了項目策劃、生產(chǎn)攝影、市場銷售、劇場建設(shè)一體化的商業(yè)模式，以電影制作、劇場建設(shè)為

19、主。面對行業(yè)持續(xù)下行的挑戰(zhàn)，以及消費升級、產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)化和智能化的趨勢，海外市場整合的機(jī)會，公司深化轉(zhuǎn)型升級和全球化，建立長期增長的基礎(chǔ)：以產(chǎn)品創(chuàng)新引領(lǐng)潮流，終端，提高效率，改善全球布局和鞏固“走”的基礎(chǔ)上，探索互聯(lián)工廠、公共設(shè)置自定義的網(wǎng)絡(luò)和社區(qū)為基礎(chǔ)的商業(yè)模式和其他業(yè)務(wù)的措施來實現(xiàn)業(yè)績的穩(wěn)步增長。根據(jù)第三方統(tǒng)計機(jī)構(gòu)中的數(shù)據(jù)顯示，2016年A公司市場份額持續(xù)提升，且基本保持穩(wěn)定。從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，近年來企業(yè)總資產(chǎn)、營業(yè)收入穩(wěn)定增長，利潤方面，2016年 A公司營業(yè)利潤和利潤總額都保持增長，但2016同比增長的企業(yè)營業(yè)利潤和利潤總額較少。表3-1 A公司利潤表（單位：%）單位名稱：A公司2016 年

20、12 月單位：項 目行次本年累計金額本月金額一、營業(yè)收入1277422.89242604.26減：營業(yè)成本214721.1513872.32營業(yè)稅金及附加3其中：消費稅4營業(yè)稅5城市維護(hù)建設(shè)稅6資源稅7土地增值稅8城鎮(zhèn)土地使用稅、房產(chǎn)稅、車船稅、印花稅9教育費附加、礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費、排污費10銷售費用1120942.187478.84其中：商品維修費12廣告費和業(yè)務(wù)宣傳費13571.70541.70管理費用1477706.3110831.40其中：開辦費15業(yè)務(wù)招待費16366.70366.70研究費用17財務(wù)費用18-748.94-346.90其中：利息費用（收入以“-”號填列）19-714.

21、14-354.20加：投資收益（損失以“-”號填列）20二、營業(yè)利潤（虧損以“-”號填列）2131810.1985918.60加：營業(yè)外收入22其中：政府補(bǔ)助23減：營業(yè)外支出24100.00100.00其中：壞賬損失25無法收回的長期債券投資損失26無法收回的長期股權(quán)投資損失27自然災(zāi)害等不可抗力因素造成的損失28稅收滯納金29三、利潤總額（虧損總額以“-”號填列）3031710.1985818.60減：所得稅費用317975.057925.05四、凈利潤（凈虧損以“-”號填列）3223785.1477803.55由利潤表中的數(shù)據(jù)可以看出，A公司的營業(yè)成本和營業(yè)收入在2016呈上升趨勢，其中

22、A公司的營業(yè)收入只來源于銷售收入；營業(yè)成本在2016年里也有所增加，其中其他業(yè)務(wù)成本有小幅度的增加，這表明A公司的成本進(jìn)行財務(wù)處理過程中存在問題。A公司的凈利潤也在逐年增加，并且處于行業(yè)的較高水平，這表明A公司的競爭力較強(qiáng)。通過表3-1的指標(biāo)可以得出：2016企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤率上升，銷售凈利潤率下降，這是因為 A公司通過對前幾年數(shù)據(jù)的分析，于2010年擴(kuò)大了經(jīng)營規(guī)模和進(jìn)行了市場的拓展，因此銷售有所增加，但到2016年時受股市和世界經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，銷售有所下降。這兩個指標(biāo)的變化表明主營業(yè)務(wù)收入在逐年增加，A公司的競爭力還是比較好，相比其他，其盈利能力在逐年加強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)報酬率在2016年有較小幅

23、度的下降，但大體仍趨于穩(wěn)定，這表明A公司資產(chǎn)的運用效率在這2016年有稍微下降的趨勢；凈資產(chǎn)收益率下降。在這里，該指標(biāo)主要受總資產(chǎn)報酬率的影響。這兩個指標(biāo)的下降是因為A公司的管理費用和銷售費用的增加而導(dǎo)致的。經(jīng)過上述各項數(shù)據(jù)和指標(biāo)的分析，可以得出2016年里，A公司在盈利能力方面有一定的下降，但總體而言，A公司的盈利能力還是不錯的。（二）A公司融資需求現(xiàn)狀A(yù)公司資金需求量小，需要方便快捷的貸款手續(xù)，基于上述兩點特征，發(fā)展初期來自民間的資金更能滿足A公司的要求。但是民間融資往往是不成熟的，缺乏法律保護(hù)的，一方面，民間融資過高的利率，雖然完成了目前的資金周轉(zhuǎn)，但卻由于以后需要還的利息超過了企業(yè)的利

24、潤，使企業(yè)最終走向破產(chǎn)。另一方面，民間融資缺乏正規(guī)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，極易變成非法集資，這不僅給資金提供者帶來了損失，也使社會產(chǎn)生了不穩(wěn)定因素。A公司掛牌后，根據(jù)公司年報數(shù)據(jù)， 2014年短期借款600萬，無長期借款融資，公司2015年短期借款共700萬，無長期借款融資，資金需求較大。表3-2 A公司2014-2016貸款資金（萬）年份額度201460020157002016900（三）A公司互聯(lián)網(wǎng)融資現(xiàn)狀A(yù)公司在其發(fā)展過程中，三次利用互聯(lián)網(wǎng)融資融資模式，其中兩次通過調(diào)動私募，引進(jìn)了大量的個人投資者，具有較強(qiáng)的靈活性和創(chuàng)新性。與傳統(tǒng)的集體模式相比，A公司通過建立項目制度使透明度大大提高，同時也通過購買

25、條款的規(guī)定大大提高了安全性。另一方面通過股權(quán)的調(diào)動實現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和變更，股權(quán)的變動，通過多數(shù)投資者的方式通過各種投資者在限制的情況下實施新的三板企業(yè)實現(xiàn)投資。A公司兩次通過聯(lián)合融資模式實現(xiàn)定向增發(fā)，一旦完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓，這種模式的成功表明互聯(lián)網(wǎng)金融解決小微企業(yè)融資問題開辟了其他的方式，在一定程度上對企業(yè)融資問題有所緩解。企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資模式具體如下：1）第三方支付模式在需要資金支持的公司，通過對基本信息的提供、融資需求等因素的影響，與第三方融資平臺發(fā)行融資申請，由資金供給方（金融機(jī)構(gòu)、社會資源等）的批準(zhǔn)后，向中小企業(yè)提供貸款，支持中小企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營。2）眾籌融資模式眾籌也被稱為公共融資或大規(guī)模融資，由發(fā)

26、起人、支持者，該平臺的三個部分，隨著互聯(lián)網(wǎng)的傳播特點，發(fā)布融資項目，使 A公司充分展示自己的項目的優(yōu)勢和發(fā)展?jié)摿?，只要公眾的認(rèn)可和支持，才可能獲得公眾動員有效的金融支持。3）基于大數(shù)據(jù)的小額貸款融資模式基于大數(shù)據(jù)，小額信貸融資模式是網(wǎng)絡(luò)金融的典型模式。在互聯(lián)網(wǎng)平臺和大數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，將傳統(tǒng)的抵押貸款模型轉(zhuǎn)化為信用貸款模型。通過對企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表從銀行的不同反映了還款能力實施貸款、大數(shù)據(jù)金融是基于該公司的數(shù)據(jù)分析來確定企業(yè)的還款能力，然后決定是否為 A公司提供金融支持。（四）A公司互聯(lián)網(wǎng)融資成效（1）融資效率分析1）縮短了放貸時間網(wǎng)貸平臺上的的借款方主要是一些在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)（如銀行）中難以獲得所需

27、融資或者過程十分繁瑣的小微客戶，例如個人、企業(yè)主、商戶、農(nóng)民等等。有效彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在融資業(yè)務(wù)上的不足。更加重要的是，在云計算和大數(shù)據(jù)技術(shù)的支持下，互聯(lián)網(wǎng)金融在操作和運行程序上日益標(biāo)準(zhǔn)和完善，交易速度大幅度提升。在依托電商行業(yè)長期發(fā)展過程中建立的信用數(shù)據(jù)庫的基礎(chǔ)上，用大數(shù)據(jù)技術(shù)對數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，引入更為適合的風(fēng)控模型，借款人從申請貸款到發(fā)放貸款只需要很短時間，真正實現(xiàn)了高效操作。通過統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，對于資料齊全的申請者，系統(tǒng)通過審核后最短3分鐘，最長申請7天后放款。整個過程全通過互聯(lián)網(wǎng)受理，手續(xù)方便，也減少了申請者用于交通等環(huán)節(jié)上的時間和金錢成本。圖3-1展示了A公司互聯(lián)網(wǎng)貸款流程。圖3-1

28、A公司貸款流程圖2）提升了金融數(shù)據(jù)的利用效率互聯(lián)網(wǎng)金融之所以能得到快速的發(fā)展，主要是由于其強(qiáng)大的數(shù)據(jù)采集和處理能力，依靠網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，使傳統(tǒng)行業(yè)的數(shù)據(jù)量和處理速度無法匹配。具體來說，有以下幾個優(yōu)點：首先，互聯(lián)網(wǎng)的數(shù)據(jù)采集速度，在客戶信息收集的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)往往采取人工或問卷調(diào)查等形式收集信息，這不僅是一個有限的數(shù)量和質(zhì)量也令人擔(dān)憂。和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，依靠互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來收集信息直接在互聯(lián)網(wǎng)上，并可以不斷更新客戶信息；其次，數(shù)據(jù)的處理能力，對數(shù)據(jù)的分析，傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)往往是由人的分析，其中難免有不完整的現(xiàn)象分析?；ヂ?lián)網(wǎng)金融以優(yōu)越的數(shù)據(jù)處理技術(shù)，可以對海量數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，無需轉(zhuǎn)換，而數(shù)據(jù)可以經(jīng)過電子數(shù)據(jù)的形式進(jìn)行

29、處理，使得效率得到有效的提升。3）業(yè)務(wù)辦理更方便互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道，將空間覆蓋到全國乃至國際，而且業(yè)務(wù)方便，節(jié)省了排隊等候的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，而且網(wǎng)上業(yè)務(wù)的質(zhì)量是準(zhǔn)確的。和傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品，此外在很多方面的優(yōu)勢，銷售模式，在實體的銀行機(jī)構(gòu)企業(yè)金融貸款實施已經(jīng)申請到銀行柜臺辦理業(yè)務(wù)和提交業(yè)務(wù)，我的文檔，填寫信息，而且其金融領(lǐng)域信用評估機(jī)構(gòu)，層層審批和其他層，直接阻礙的時候，企業(yè)籌集資金，降低企業(yè)資金使用的時效性。相反，在互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道上，企業(yè)在網(wǎng)上金融業(yè)務(wù)上省時省力，加快了金融業(yè)務(wù)的效率，提高了企業(yè)財務(wù)時效性，大大增強(qiáng)了金融客戶服務(wù)的需求。（2）融資成本分析互聯(lián)網(wǎng)融資模式使得A公司的實際貸款利率并非

30、看上去那么高。通過統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年，在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺上獲得貸款的資金需求方占用資金時間長度的平均水平低到120天左右，按照一年360天計算，如此可得出它們的貸款利率為一年期利率的三分之一左右，約為6.7%。且其他成本也有所降低：表3-3 A公司融資成本資金供給者融資方式年成本率傳統(tǒng)融資8%-20%第三方支付模式6.9%眾籌融資模式6.7%基于大數(shù)據(jù)的小額貸款融資6.3%作為目前國內(nèi)企業(yè)的信用記錄、擔(dān)保抵押資產(chǎn)和其他數(shù)據(jù)是不完整的，企業(yè)財務(wù)機(jī)制不健全，財務(wù)信息不健全，如增加企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的借貸信息不對稱程度的因素關(guān)閉，對于上述現(xiàn)狀國內(nèi)企業(yè)如此眾多的金融機(jī)構(gòu)，將實現(xiàn)低信用配額企業(yè)規(guī)避單位的

31、信用風(fēng)險。在互聯(lián)網(wǎng)金融的銷售渠道，互聯(lián)網(wǎng)的使用和數(shù)據(jù)庫搭建網(wǎng)上融資平臺，共享企業(yè)信用數(shù)據(jù)，實現(xiàn)企業(yè)信息發(fā)布和信用功能，既為企業(yè)了解信息渠道提供降低風(fēng)險管理成本的資金。（3）融資規(guī)模分析為中小企業(yè)提供多種融資方式的互聯(lián)網(wǎng)金融，中小企業(yè)不必局限于銀行和其他債務(wù)融資，在一些公司，投資者通過項目系統(tǒng)的企業(yè)成為公司的股東，可以分享公司信息，參與公司的經(jīng)營管理和決策，從而有效地解決信息不對稱問題。在A公司的傳統(tǒng)融資模式中，信息不對稱問題是制約融資發(fā)展的關(guān)鍵問題。網(wǎng)絡(luò)金融通過使用大數(shù)據(jù)技術(shù)和多agent參與，從多個角度解決了信息不對稱問題。在公司融資過程中，多元主體的參與，廣泛討論，增加了公司的投資者的了解

32、，以及股權(quán)融資的形式，但也讓投資者有權(quán)參與企業(yè)的管理和決策，在過去由于受一定要解決融資問題引起的之間的信息不對稱，投資者和企業(yè)所有者或管理者。同樣的，與傳統(tǒng)的股權(quán)融資相比，作為一家上市公司的公司，其普通投資者的投資，將資金規(guī)模、數(shù)量的限制，不能參與企業(yè)的增加，和所有的融資模式，通過項目企業(yè)建設(shè)，對廣大投資者的成功加入項目將增加，資金的獲取相對容易。應(yīng)該說， A公司說明了互聯(lián)網(wǎng)融資的各種融資模式在信息不對稱對解決方案的優(yōu)勢的解決方案，和它的各種模型，在不同的角度，以解決信息不對稱，導(dǎo)致了中小企業(yè)融資問題的解決方案。四、A公司融資問題與原因分析（一）A公司融資問題（1）融資渠道窄內(nèi)部融資能解決掉的

33、融資需求有限只能夠滿足 A公司在初期發(fā)展時候的資金需求，目前， A公司融資難只是得到部分的解決，而其它部分還是很難通過銀行借到貸款，而上市條件苛刻， A公司這種小微企業(yè)上市就更加的困難，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺進(jìn)行眾籌的企業(yè)就更少，互聯(lián)網(wǎng)平臺只青睞高新產(chǎn)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，因而 A公司融資難問題依然嚴(yán)重。1）管理水平低，道德風(fēng)險高A公司處于發(fā)展的初期，經(jīng)營不規(guī)范，管理水平普遍較低，財務(wù)制度也不完善，導(dǎo)致 A公司在申請貸款時無法提供代表其經(jīng)營狀況的準(zhǔn)確財務(wù)數(shù)據(jù)，因此銀行等金融機(jī)構(gòu)對 A公司的信用評級較為困難，這制約了其貸款的獲取。2）抗風(fēng)險能力弱A公司規(guī)模較小，沒有穩(wěn)定的收入和業(yè)務(wù)來源，所以對于風(fēng)險的抵御能力

34、較弱，市場的波動會對其經(jīng)營狀況帶來較大的影響，導(dǎo)致其經(jīng)營困難甚至面臨倒閉。 A公司抗風(fēng)險能力較弱，因此在其經(jīng)營過程中，隨時可能面臨倒閉或資不抵債的情況，銀行貸款的回收風(fēng)險較高，使得銀行不愿意為小微企業(yè)發(fā)放貸款，小微企業(yè)獲得貸款較為困難。3）固定資產(chǎn)和抵押物缺乏在銀行貸款的審核過程中，為了控制風(fēng)險，銀行會要求企業(yè)提供抵押、擔(dān)保等增信措施進(jìn)行風(fēng)險補(bǔ)償，且更加偏好易變現(xiàn)且權(quán)屬和價值更容易判斷的土地、房產(chǎn)等固定資產(chǎn)。一方面，A公司處于創(chuàng)業(yè)階段，規(guī)模較小，缺少利潤和資產(chǎn)的累積；另一方面，A公司屬于等輕資產(chǎn)行業(yè)，固定資產(chǎn)較少。（2）融資成本高相比內(nèi)部融資，外部融資成本是較高的，隨著A公司的發(fā)展，自由資金難

35、以滿足要求的情況下只有進(jìn)行外部融資，這導(dǎo)致了A公司融資成本高。外部融資的具體方式包括：證券融資，民間融資，銀行借貸等。但是我國的證券融資市場起步較晚相對不發(fā)達(dá)，我國的金融機(jī)構(gòu)相對于證券融資市場來說數(shù)量多，機(jī)構(gòu)的發(fā)展優(yōu)勢明顯，而民間融資的成本有時候大大高于從證券市場和金融機(jī)構(gòu)的融資成本。因此對于A公司來說銀行借貸成為了他們在外部融資之中的第一選擇。可是對于 A公司來說要取得銀行借貸并不容易，銀行針對于 A公司這類小微企業(yè)的情況來設(shè)定的產(chǎn)品少，由于小微企業(yè)的信用較低、投資風(fēng)險高等問題，銀行對于這種企業(yè)不愿融資，企業(yè)融資難度大，審批麻煩，同大型企業(yè)和國企相比， A公司的融資成本高昂。表4-1 A公司

36、融資成本資金供給者資金需求者年成本率銀行8%-12%信托公司13%-20%基金子公司債券資管15%-24%股市委托貸款15%私募基金24%P2P借貸24%高利貸月息3分起，不封頂（3）融資風(fēng)險大由于A公司內(nèi)部融資方式并不能完全滿足企業(yè)的發(fā)展，銀行借貸的限制又較多，于是民間借貸的這種融資方式就走入了A公司的眼中。民間借貸成本高、風(fēng)險大，但是對A公司來說卻不得不去采取這種融資方式，即使著融資方式的年利率高達(dá)50%。但是這對于正處于發(fā)展階段急需資金的A公司來說無疑是雪上加霜，這讓企業(yè)的發(fā)展得到了限制，這讓企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險得到了加重。（二）A公司融資困難的原因分析（1）財務(wù)透明度、信用水平低1）財務(wù)透明

37、度不高A公司規(guī)模較小，創(chuàng)新能力較差，沒有該附加值的相關(guān)資產(chǎn)做貸款抵押，這些都影響了銀行對其硬性信息的核查，使得銀行在核查 A公司信用問題時一般只以 A公司經(jīng)營者的品質(zhì)等軟性信息為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行核查，而這些又缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，這就使得銀行在評估 A公司信用問題時存在較大的風(fēng)險，很多銀行不愿承擔(dān)風(fēng)險，因此 A公司的貸款審核往往就無法通過。由此可知正是小A公司的規(guī)模等相關(guān)特點影響了其信息對稱性，由于信息不透明，存在的道德風(fēng)險較大就使得銀行不愿向之貸款。2）信用水平較低目前，互聯(lián)網(wǎng)金融市場的進(jìn)入門檻還不是很高，相關(guān)的行業(yè)準(zhǔn)則還沒有進(jìn)行具體的完善，政府部門的管控還不時很全面。為了對于融資雙方的相關(guān)信息進(jìn)行準(zhǔn)確的

38、獲取，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺需要獲得大量的用戶信息，并進(jìn)行整合，而 A公司無法提供有價值的擔(dān)保物、融資成本高、信用文化缺失，導(dǎo)致其融資困難。（2）企業(yè)投資吸引能力不強(qiáng)A公司由于規(guī)模有限其在貸款時額度不大，對于投資者來講，不管貸款額度大小，都要按照一定的流程進(jìn)行核查和審批，因此投資成本是一樣的。但企業(yè)貸款額度大小會直接影響投資者收益情況，在相同利率下，額度越高則投資收益就越高，因此基于成本和收益，投資也往往更傾向于為貸款額度較高的大型企業(yè)提供貸款業(yè)務(wù)來獲得較高的收益。（3）缺乏相關(guān)法律保障當(dāng)前，我國政府對于互聯(lián)網(wǎng)金融方面的監(jiān)管還存在滯后的地方，相關(guān)的法律保障還不夠健全，使得大量的違規(guī)產(chǎn)品混入到了互聯(lián)網(wǎng)金

39、融結(jié)構(gòu)體系當(dāng)中。如近兩年非常流行的 P2 P平臺，大部分人將此 P2 P平臺當(dāng)成是一個信息中介，實際上它們更加是互聯(lián)網(wǎng)金融當(dāng)中的金融中介，受到金融市場的監(jiān)管是比較弱的。很對P2P平臺的各項金融操作實際上是踩著政策的紅線來進(jìn)行的。一些平臺為了將客戶的資金牢牢的掌握在手中，給與客戶較高的資金回報，實際上是變相的存儲資金，還有的平臺號稱是在第三方監(jiān)管的情況下開展的業(yè)務(wù)，實際上第三方僅僅是作為支付通道而存在的，因此， P2 P平臺在出現(xiàn)的早期實際上是依靠著平臺的自律來完成市場保護(hù)的， P2 P行業(yè)的投資人都迫切希望政府能盡快出臺相關(guān)政策，規(guī)范 P2 P行業(yè)健康發(fā)展。五、基于互聯(lián)網(wǎng)金融對A公司的建議（一

40、）加強(qiáng)財務(wù)管理A公司目前最需要做的是提升互聯(lián)網(wǎng)融資方面的相關(guān)知識，并對財務(wù)資金管理進(jìn)行進(jìn)一步的加強(qiáng)。當(dāng)前，電子商務(wù)的快速發(fā)展，使得互聯(lián)網(wǎng)金融得到了快速的發(fā)展，這些金融機(jī)構(gòu)也將視角轉(zhuǎn)向了中小企業(yè)，對于一些中小企業(yè)融資困難的問題提供了一種解決途徑。在這種背景下， A公司需要進(jìn)一步的適應(yīng)這種市場的環(huán)境，進(jìn)一步的將自身的財務(wù)管理進(jìn)行優(yōu)化與提升，積極的對于互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)品進(jìn)行了解，主動的投身到互聯(lián)網(wǎng)金融當(dāng)中去，通過完善自身的財務(wù)管理的方式方法獲得更多的發(fā)展資金。（二）提升信用水平互聯(lián)網(wǎng)金融中純信用模式屬于無抵押貸款，融資過程能否順利完成主要取決于企業(yè)的信用程度，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺會對中小企業(yè)的信用風(fēng)險等級進(jìn)

41、行評估，而評估結(jié)果較好的中小企業(yè)會更加容易獲得金融機(jī)構(gòu)的貸款，甚至可以獲得更低的貸款利率等優(yōu)惠。因此， A公司必須加強(qiáng)自身的信用程度，優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部管理制度，加強(qiáng)企業(yè)信用文化建設(shè)，塑造一個擁有良好信譽的企業(yè)形象，同時為當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展創(chuàng)造一個良好的信用環(huán)境，使得金融特殊風(fēng)險能夠得到降低，從而形成一種良性的循環(huán)機(jī)制。（三）提升盈利能力當(dāng)前，中小企業(yè)對于資金的需求是非常大的，但是互聯(lián)網(wǎng)金融能夠提供的資金卻是非常有限的，大部分的中小企業(yè)采用的融資模式當(dāng)中，很少有互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)參與其中，所以具有一定的局限性，因此 A公司更應(yīng)該強(qiáng)化資金管理，提升盈利能力，以此來吸引更多投資人參與其中，提高企業(yè)核心競爭力。（四）完善相關(guān)法規(guī)互聯(lián)網(wǎng)融資在中國的發(fā)展比較晚，相關(guān)法律也出現(xiàn)的比較晚，總體來看中國法律在互聯(lián)網(wǎng)融資平臺中表現(xiàn)出來的是法律體系不完善，一些平臺處于法律的邊緣。立法部門應(yīng)該根據(jù)中國特色社會主義的國情進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)融資立法，從而實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)融資有法可依，依法辦事。（1）補(bǔ)充互聯(lián)網(wǎng)融資法律法規(guī)