公司財(cái)務(wù)報(bào)表及財(cái)務(wù)管理知識(shí)分析

1、6-16-2u19世紀(jì)末世紀(jì)末20世紀(jì)初世紀(jì)初u面向面向銀行銀行u償債能力償債能力u20世紀(jì)初至世紀(jì)初至20世紀(jì)中期世紀(jì)中期u面向：面向：銀行銀行投資人投資人u資產(chǎn)管理能力，盈利能力，股利支付能力資產(chǎn)管理能力，盈利能力，股利支付能力u20世紀(jì)中期以后世紀(jì)中期以后u面向：面向：銀行銀行投資人投資人管理層管理層u外部分析外部分析&內(nèi)部分析內(nèi)部分析6-3u財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)表u一個(gè)現(xiàn)實(shí)的分析方法框架一個(gè)現(xiàn)實(shí)的分析方法框架u比率分析比率分析u趨勢(shì)分析趨勢(shì)分析u結(jié)構(gòu)分析和指數(shù)分析結(jié)構(gòu)分析和指數(shù)分析6-4：債權(quán)人（債權(quán)人（），投資人（），投資人（），政），政府（府（稅務(wù)部門(mén)稅務(wù)部門(mén)），）， - 關(guān)心公

2、司的流動(dòng)性。關(guān)心公司的流動(dòng)性。 - 關(guān)心公司的長(zhǎng)期現(xiàn)金流。關(guān)心公司的長(zhǎng)期現(xiàn)金流。 - 關(guān)心公司的盈利能力和公司長(zhǎng)期健關(guān)心公司的盈利能力和公司長(zhǎng)期健康狀況?？禒顩r。6-5- 關(guān)心公司目前的財(cái)務(wù)狀況并評(píng)價(jià)可能關(guān)心公司目前的財(cái)務(wù)狀況并評(píng)價(jià)可能存在的機(jī)會(huì)。存在的機(jī)會(huì)。 - 關(guān)心公司各種資產(chǎn)的投資回報(bào)和資產(chǎn)關(guān)心公司各種資產(chǎn)的投資回報(bào)和資產(chǎn)管理效率。管理效率。 - 關(guān)心公司外部資金供給者用于評(píng)價(jià)公關(guān)心公司外部資金供給者用于評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)分析的各個(gè)方面。司的財(cái)務(wù)分析的各個(gè)方面。6-66-7u公司某段特定公司某段特定時(shí)期時(shí)期收入和費(fèi)用的概括，最終以凈利潤(rùn)或收入和費(fèi)用的概括，最終以凈利潤(rùn)或凈損失列示。凈損失列示

3、。u公司某一公司某一時(shí)點(diǎn)時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)狀況的總結(jié)，它以上的財(cái)務(wù)狀況的總結(jié)，它以“總資產(chǎn)總資產(chǎn)=總總負(fù)債負(fù)債+所有者權(quán)益所有者權(quán)益”列示。列示。u公司某一公司某一時(shí)期時(shí)期現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流動(dòng)信息的總結(jié)，它以現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流動(dòng)信息的總結(jié)，它以現(xiàn)金的流入或流出列示。現(xiàn)金的流入或流出列示。6-8a. 反映某一日期公司的財(cái)務(wù)反映某一日期公司的財(cái)務(wù)狀況狀況b. 先鋒先鋒 擁有的擁有的c. 客戶欠公司款項(xiàng)客戶欠公司款項(xiàng)d. 已支付的將來(lái)費(fèi)用已支付的將來(lái)費(fèi)用e. 現(xiàn)金及一年內(nèi)可變現(xiàn)的項(xiàng)現(xiàn)金及一年內(nèi)可變現(xiàn)的項(xiàng)目目f. 購(gòu)置土地、建筑物和設(shè)備購(gòu)置土地、建筑物和設(shè)備的原始成本的原始成本g. 固定資產(chǎn)累計(jì)耗損作為原固

4、定資產(chǎn)累計(jì)耗損作為原值的扣除值的扣除 現(xiàn)金及等價(jià)物現(xiàn)金及等價(jià)物 ￥ 90 應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款 394 存貨存貨 696 待攤費(fèi)用待攤費(fèi)用 5 累計(jì)預(yù)付稅款累計(jì)預(yù)付稅款 10 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) (原值原值) 1030 減減: 累計(jì)折舊累計(jì)折舊 (329) 長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資 50 其他長(zhǎng)期資產(chǎn)其他長(zhǎng)期資產(chǎn) 223 a6-9a. 資產(chǎn)資產(chǎn)=負(fù)債負(fù)債 + 所有者權(quán)益所有者權(quán)益b. 公司需償還的和股東擁有公司需償還的和股東擁有的權(quán)益的權(quán)益c. 購(gòu)買商品和接受勞務(wù)產(chǎn)生購(gòu)買商品和接受勞務(wù)產(chǎn)生的欠款的欠款d. 已發(fā)生但尚未支付的義務(wù)已發(fā)生但尚未支付的義務(wù)e. 一年內(nèi)需償還的債務(wù)一年內(nèi)需償還的債務(wù)f. 償還期超過(guò)

5、一年的債務(wù)（償還期超過(guò)一年的債務(wù)（e.g.長(zhǎng)期債券）長(zhǎng)期債券）g. 股東投入公司的最初投資股東投入公司的最初投資額額 h. 保留在公司內(nèi)部的盈利保留在公司內(nèi)部的盈利應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù) ￥ 290 應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款 94 應(yīng)交稅金應(yīng)交稅金 16 其他應(yīng)付款其他應(yīng)付款 100 長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債 530 所有者權(quán)益所有者權(quán)益 股本股本(面值面值￥1 )200資本資本公積公積 729 保留盈余保留盈余 210 負(fù)債和所有者總計(jì)負(fù)債和所有者總計(jì)6-10a. 衡量一段期間盈利。衡量一段期間盈利。b. 直接與經(jīng)營(yíng)水平有關(guān)：工資、直接與經(jīng)營(yíng)水平有關(guān)：工資、原材料燃料和制造費(fèi)用原材料燃料和制造費(fèi)用.c. 銷售人員

6、的傭金、廣告費(fèi)銷售人員的傭金、廣告費(fèi)用、行政人員工資。用、行政人員工資。d. 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。e. 借入資金的成本。借入資金的成本。f. 應(yīng)納稅收入。應(yīng)納稅收入。g. 股東所得數(shù)額。股東所得數(shù)額。 銷售凈額銷售凈額 ￥ 2,211 產(chǎn)品銷售成本產(chǎn)品銷售成本 1,599毛利毛利 ￥ 612 銷售和管理費(fèi)用銷售和管理費(fèi)用 402 ebitd ￥ 210 利息費(fèi)用利息費(fèi)用e 59 ebt￥151所得稅所得稅 60 eatg ￥ 91 現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利 38 a6-11流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額 / 權(quán)益總額已獲利息

7、的倍數(shù)息稅前利潤(rùn) / 利息費(fèi)用6-12應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率年度賒銷收入凈額 / 平均應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)360 / 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本 / 平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360 / 存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額 / 平均流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額 / 平均固定資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額 / 平均資產(chǎn)總額6-13銷售凈利潤(rùn)率凈利潤(rùn) / 銷售收入凈額資產(chǎn)利潤(rùn)率（投資回 凈利潤(rùn) / 平均資產(chǎn)總額報(bào)率）權(quán)益資本凈利潤(rùn)率凈利潤(rùn) / 平均所有者權(quán)益6-14每股收益凈利潤(rùn) / 年末普通股股份數(shù)每股股利現(xiàn)金股利 / 年末普通股股份數(shù)股利支付率每股股利 / 每股稅后利潤(rùn)市盈率普通股每股市價(jià)

8、/ 普通股每股收益每股凈資產(chǎn)年末所有者權(quán)益 / 年末普通股股份數(shù)市凈率每股市價(jià) / 每股凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn) / 平均所有者權(quán)益6-156-16資金來(lái)源和運(yùn)用表資金來(lái)源和運(yùn)用表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算未來(lái)需要多少資金未來(lái)需要多少資金?需求中有無(wú)季節(jié)因素需求中有無(wú)季節(jié)因素?6-17公司健康狀況公司健康狀況財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)比率1. individually2. over time3. in combination4. in comparison1.。6-18銷售波動(dòng)銷售波動(dòng)成本變動(dòng)成本變動(dòng)經(jīng)營(yíng)接近盈虧平衡點(diǎn)經(jīng)營(yíng)接近盈虧平衡點(diǎn)1.。2.。涉及公司運(yùn)行中涉及公司運(yùn)行中的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)

9、。6-19財(cái)務(wù)經(jīng)理應(yīng)財(cái)務(wù)經(jīng)理應(yīng)充分考慮這充分考慮這三方面因素三方面因素的作用，從的作用，從而決定公司而決定公司融資的需要融資的需要。6-206-21 財(cái)務(wù)比率涉及兩個(gè)會(huì)財(cái)務(wù)比率涉及兩個(gè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)，常由計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)，常由一個(gè)數(shù)據(jù)除以另一個(gè)一個(gè)數(shù)據(jù)除以另一個(gè)數(shù)據(jù)得到。數(shù)據(jù)得到。6-22examples（一些一些結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu):將一個(gè)公司的比率與將一個(gè)公司的比率與 公司的比率比公司的比率比較或是與同期的行業(yè)平較或是與同期的行業(yè)平均水平相比。均水平相比。 是很重要的，是很重要的， 蘋(píng)果不能和橘子相比較蘋(píng)果不能和橘子相比較?6-23用用 先鋒公司先鋒公司 2005.12.31的數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)衡量公司用流動(dòng)資產(chǎn)

10、衡量公司用流動(dòng)資產(chǎn)償還短期債務(wù)的能力償還短期債務(wù)的能力。資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率流動(dòng)比率流動(dòng)比率= 6-24先鋒先鋒 行業(yè)平均行業(yè)平均2.392.152.262.091.912.01年年200520042003流動(dòng)比率比行業(yè)平均水平要高流動(dòng)比率比行業(yè)平均水平要高6-25用用 先鋒公司先鋒公司 2005.12.31的數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)反映公司用變現(xiàn)能力反映公司用變現(xiàn)能力最強(qiáng)的資產(chǎn)償還流動(dòng)最強(qiáng)的資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。負(fù)債的能力。資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率速動(dòng)比率速動(dòng)比率= 6-26先鋒先鋒 行業(yè)平均行業(yè)平均1.001.251.041.231.111.25年年200520042003速動(dòng)比率速動(dòng)比率

11、 比行業(yè)平均水平低比行業(yè)平均水平低6-27u流動(dòng)比率高而速動(dòng)比率低說(shuō)明公司的存貨管流動(dòng)比率高而速動(dòng)比率低說(shuō)明公司的存貨管理存在問(wèn)題。理存在問(wèn)題。u先鋒公司有相當(dāng)高的存貨水平。先鋒公司有相當(dāng)高的存貨水平。流動(dòng)比率流動(dòng)比率2.39 2.15速動(dòng)比率速動(dòng)比率 1.00 1.256-286-296-30 的流動(dòng)比率呈緩慢上升趨勢(shì)的流動(dòng)比率呈緩慢上升趨勢(shì)而速動(dòng)比率卻相當(dāng)穩(wěn)定。而速動(dòng)比率卻相當(dāng)穩(wěn)定。u這說(shuō)明這說(shuō)明 對(duì)對(duì) 來(lái)說(shuō)來(lái)說(shuō)是一個(gè)相當(dāng)嚴(yán)重的是一個(gè)相當(dāng)嚴(yán)重的問(wèn)題。問(wèn)題。 的流動(dòng)比率呈上升趨勢(shì)而速動(dòng)比率卻的流動(dòng)比率呈上升趨勢(shì)而速動(dòng)比率卻呈下降趨勢(shì)。呈下降趨勢(shì)。6-31for basket wonders

12、december 31， 2005反映公司通過(guò)債務(wù)融資反映公司通過(guò)債務(wù)融資的比率。的比率。資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率財(cái)務(wù)杠桿比率財(cái)務(wù)杠桿比率= 6-32先鋒先鋒 行業(yè)平均行業(yè)平均 .90 .90 .88 .90 .81 .89年年200520042003先鋒先鋒 利用債務(wù)水平與行業(yè)平均水平相當(dāng)。利用債務(wù)水平與行業(yè)平均水平相當(dāng)。6-33for basket wonders december 31， 2005反映公司的資產(chǎn)通過(guò)舉反映公司的資產(chǎn)通過(guò)舉債籌資所占的百分比債籌資所占的百分比。資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率財(cái)務(wù)杠桿比率財(cái)務(wù)杠桿比率= 6-34先鋒先鋒 行業(yè)平均行業(yè)平均 .47 .47 .4

13、7 .47 .45 .47年年200520042003先鋒先鋒 利用債務(wù)水平與行業(yè)平均水平相當(dāng)。利用債務(wù)水平與行業(yè)平均水平相當(dāng)。6-35for basket wonders december 31， 2005反映公司長(zhǎng)期負(fù)債對(duì)于長(zhǎng)期反映公司長(zhǎng)期負(fù)債對(duì)于長(zhǎng)期融資的相對(duì)重要性。融資的相對(duì)重要性。資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率財(cái)務(wù)杠桿比率財(cái)務(wù)杠桿比率= (=長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債+股東權(quán)益股東權(quán)益)6-36先鋒先鋒 行業(yè)平均行業(yè)平均 .62 .60 .62 .61 .67 .62年年200520042003先鋒先鋒 利用長(zhǎng)期債務(wù)水平與行業(yè)平均值相一致。利用長(zhǎng)期債務(wù)水平與行業(yè)平均值相一致。6-37for ba

14、sket wonders december 31， 2005反映公司支付財(cái)務(wù)費(fèi)用反映公司支付財(cái)務(wù)費(fèi)用的能力。的能力。損益表比率損益表比率涵蓋比率涵蓋比率= 6-38 先鋒先鋒 行業(yè)平均行業(yè)平均 3.565.19 4.355.0210.304.66年年200520042003先鋒先鋒 的利息保障比率低于行業(yè)平均水平。的利息保障比率低于行業(yè)平均水平。6-396-40u這說(shuō)明對(duì)這說(shuō)明對(duì) 來(lái)說(shuō)來(lái)說(shuō) (ebit) 是一個(gè)潛在問(wèn)是一個(gè)潛在問(wèn)題。題。u我們知道我們知道 與與 相當(dāng)相當(dāng)。 的利息保障比率從的利息保障比率從 2003開(kāi)始下降。開(kāi)始下降。 在在過(guò)去的兩年內(nèi)都低于過(guò)去的兩年內(nèi)都低于。6-41for

15、basket wonders december 31， 2005衡量公司利用其資產(chǎn)的有衡量公司利用其資產(chǎn)的有效程度。效程度。損益表?yè)p益表 /資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表比率比率效率比率效率比率= (假定所有銷售都是信用銷售。假定所有銷售都是信用銷售。)6-42for basket wonders december 31， 2005從取得應(yīng)收帳款權(quán)利到收從取得應(yīng)收帳款權(quán)利到收到款項(xiàng)的平均天數(shù)。到款項(xiàng)的平均天數(shù)。損益表?yè)p益表 /資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表比率比率效率比率效率比率= 6-43先鋒先鋒 行業(yè)平均行業(yè)平均65.065.771.166.383.669.2年年200520042003先鋒先鋒 的平均收現(xiàn)期

16、的平均收現(xiàn)期 不斷縮短，與行業(yè)平均水平相當(dāng)。不斷縮短，與行業(yè)平均水平相當(dāng)。6-44for basket wonders december 31， 2005反映公司向供應(yīng)商或潛在反映公司向供應(yīng)商或潛在信用客戶付款的及時(shí)性。信用客戶付款的及時(shí)性。損益表?yè)p益表 /資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表比率比率效率比率效率比率= (假定年賒購(gòu)金額假定年賒購(gòu)金額 = ￥1,551。)6-45for basket wonders december 31， 2005反映公司還款的平均天數(shù)反映公司還款的平均天數(shù)。 損益表?yè)p益表 /資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表比率比率效率比率效率比率= 6-46先鋒先鋒 行業(yè)平均行業(yè)平均22.146.7

17、25.451.143.548.5年年200520042003先鋒先鋒 的的pt in days越來(lái)越短。越來(lái)越短。6-47for basket wonders december 31， 2005反映公司存貨管理的有效反映公司存貨管理的有效程度。程度。 損益表?yè)p益表 /資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表比率比率效率比率效率比率= 6-48先鋒先鋒 行業(yè)平均行業(yè)平均2.303.452.443.762.643.69年年200520042003先鋒的存貨周轉(zhuǎn)率很低。先鋒的存貨周轉(zhuǎn)率很低。6-496-50for basket wonders december 31， 2005反映公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)反映公司利用其總資產(chǎn)

18、產(chǎn)生銷售收入的效率。生銷售收入的效率。 損益表?yè)p益表 /資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表比率比率效率比率效率比率= 6-51先鋒先鋒 行業(yè)平均行業(yè)平均1.021.171.031.141.011.13年年200520042003先鋒先鋒 的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平。的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平。6-52for basket wonders december 31， 2005反映公司經(jīng)營(yíng)效率和公司反映公司經(jīng)營(yíng)效率和公司的定價(jià)政策。的定價(jià)政策。 損益表?yè)p益表 /資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表比率比率盈利能力比率盈利能力比率= .6-53先鋒先鋒 行業(yè)平均行業(yè)平均27.7%31.1%28.730.831.327.6年

19、年200520042003先鋒先鋒 銷售毛利率低于行業(yè)平均水平。銷售毛利率低于行業(yè)平均水平。6-546-55for basket wonders december 31， 2005反映公司的銷售收入在扣反映公司的銷售收入在扣除所有的費(fèi)用及所得稅后除所有的費(fèi)用及所得稅后的盈利能力。的盈利能力。 損益表?yè)p益表 /資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表比率比率盈利能力比率盈利能力比率= 6-56先鋒先鋒 行業(yè)平均行業(yè)平均4.1%8.2%4.98.19.07.6年年200520042003先鋒先鋒 銷售凈利率嚴(yán)重低于行業(yè)平均水平。銷售凈利率嚴(yán)重低于行業(yè)平均水平。6-576-58for basket wonders de

20、cember 31， 2005反映公司利用資產(chǎn)獲得利反映公司利用資產(chǎn)獲得利潤(rùn)的效率。潤(rùn)的效率。 損益表?yè)p益表 /資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表比率比率盈利能力比率盈利能力比率= 6-59先鋒先鋒 行業(yè)平均行業(yè)平均4.2% 9.8%5.0 9.19.110.8年年200520042003先鋒先鋒 總資產(chǎn)報(bào)酬率嚴(yán)重低于行業(yè)平均?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率嚴(yán)重低于行業(yè)平均。6-606-61for basket wonders december 31， 2005反映股東帳面投資額的盈反映股東帳面投資額的盈利能力。利能力。 損益表?yè)p益表 /資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表比率比率盈利能力比率盈利能力比率= 6-62 先鋒先鋒 行業(yè)平均行業(yè)

21、平均 8.0%17.9% 9.417.216.620.4年年200520042003先鋒先鋒 的的roe嚴(yán)重低于行業(yè)平均。嚴(yán)重低于行業(yè)平均。6-636-64u市盈率市盈率=市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格/eps 市盈率是投資收益率的倒數(shù)市盈率是投資收益率的倒數(shù) 市盈率的高低受直接利率高低的影響市盈率的高低受直接利率高低的影響 市盈率是一個(gè)需要?jiǎng)討B(tài)考察的指標(biāo)市盈率是一個(gè)需要?jiǎng)討B(tài)考察的指標(biāo) 市盈率的高低反映一家公司股票價(jià)值的高估或市盈率的高低反映一家公司股票價(jià)值的高估或低估低估u市凈率市凈率=市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格/每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn) =市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格/每股帳面價(jià)值每股帳面價(jià)值uq比率（比率（tobin q） =

22、 債券股票總市值債券股票總市值/總資產(chǎn)總資產(chǎn)6-65時(shí)間一年期存款利率相對(duì)應(yīng)的基準(zhǔn)市盈率96,5,1 前10,98%9,1196,5,19,18%10,8996,8,237,47%13,3997,10,235,67%17,6498,3,255,22%19,1698,7,14,77%20,9698,12,73,78%26,4599,6,102,25%44,4599,11,11,80%55,566-660 0101020203030404050506060 96,5,1前 96,5,1前96,8,2396,8,2398,3,2598,3,2598,12,798,12,799,11,199,11,1

23、利率利率市盈率市盈率6-67權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤(rùn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額銷售收入銷售收入稅后利潤(rùn)權(quán)益總額資產(chǎn)總額銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額稅后利潤(rùn)權(quán)益總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額稅后利潤(rùn)資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額權(quán)益總額稅后利潤(rùn)roaroe6-682005 = .041 x 1.02 = or industry = .082 x 1.17 = or = 銷售凈利率銷售凈利率 x 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售盈利能力銷售盈利能力 x 資產(chǎn)管理效率資產(chǎn)管理效率6-692005 = .041 x 1.02 x 1.90 = industry = .082 x 1.17 x 1.88 = .= 銷

24、售凈利潤(rùn)銷售凈利潤(rùn) x 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 x 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)= 總資產(chǎn)總資產(chǎn)股東權(quán)益股東權(quán)益6-70稅后利潤(rùn)總成本費(fèi)用銷售稅及附加所得稅稅后利潤(rùn)銷售收入銷售利潤(rùn)率銷售收入權(quán)益總額流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債負(fù)債總額資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率roa流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)外長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)凈值無(wú)形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)資產(chǎn)總額實(shí)收資本資本公積金盈余公積金未分配利潤(rùn)權(quán)益總額權(quán)益乘數(shù)roe6-71 從從 2003年開(kāi)始下降。年開(kāi)始下降。在過(guò)去三年里均低于在過(guò)去三年里均低于。u這說(shuō)明這說(shuō)明 都太高了都太高了。u這個(gè)結(jié)果和利息保障比率低是一致的。這個(gè)結(jié)果和利息保障比率低是一致的。6-72u存貨太多。存貨太多。u應(yīng)付帳款支付太快。應(yīng)付帳

25、款支付太快。u銷售成本太高。銷售成本太高。u銷售、管理成本太高。銷售、管理成本太高。6-73百分比財(cái)務(wù)報(bào)表分析是通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債百分比財(cái)務(wù)報(bào)表分析是通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表所有項(xiàng)目除以總資產(chǎn)和損益表所有表所有項(xiàng)目除以總資產(chǎn)和損益表所有項(xiàng)目除以銷售收入項(xiàng)目除以銷售收入 得到。得到。6-74絕對(duì)數(shù)絕對(duì)數(shù) (千元千元)百分比百分比 (%)資產(chǎn)資產(chǎn)19x119x219x319x119x219x3現(xiàn)金現(xiàn)金1481009012.10 4.89 4.15應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款28341039423.1420.0618.17存貨存貨32261669626.3330.1432.09其他流動(dòng)資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn)101415 0.82 0

26、.68 0.69流動(dòng)資產(chǎn)總計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)總計(jì)7631,1401,19562.3955.7755.09固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值34963170128.5430.8732.32長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資05050 0.00 2.45 2.31其他長(zhǎng)期資產(chǎn)其他長(zhǎng)期資產(chǎn)111223223 9.0810.9110.28總資產(chǎn)總資產(chǎn)1,2232,0442,169100.0100.0100.06-75絕對(duì)數(shù)絕對(duì)數(shù) (千元千元)百分比百分比 (%)負(fù)債負(fù)債+權(quán)益權(quán)益19x119x219x319x119x219x3應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)29029529023.7114.4313.37應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款819494 6.62 4.60

27、 4.33應(yīng)付稅金應(yīng)付稅金131616 1.06 0.78 0.74其他流動(dòng)負(fù)債其他流動(dòng)負(fù)債15100100 1.23 4.89 4.61流動(dòng)負(fù)債總計(jì)流動(dòng)負(fù)債總計(jì)39950550032.6224.7123.05長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)2622.1624.44權(quán)益權(quán)益6741,0861,13955.1153.1352.51總總 l+e1,2232,0442,169100.0100.0100.06-76絕對(duì)數(shù)絕對(duì)數(shù) (千元千元)百分比百分比 (%)19x119x219x319x119x219x3銷售凈額銷售凈額1,2352,1062,211100.0100.0100.0銷售成本銷售

28、成本8491,5011,599 68.7 71.3 72.3毛利毛利386605612 31.3 28.7 27.7銷售和管理費(fèi)用銷售和管理費(fèi)用180383402 14.6 18.2 18.2ebit206222210 16.7 10.5 9.5利息費(fèi)用利息費(fèi)用205159 1.6 2.4 2.7ebt186171151 15.1 8.1 6.8eat11210391 9.1 4.9 4.1現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利505050 4.0 2.4 2.36-77選定基期，該年度所有財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目指選定基期，該年度所有財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目指數(shù)定為數(shù)定為100（%），以后年度的財(cái)務(wù)報(bào)表），以后年度的財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目表示為相

29、對(duì)基期的有關(guān)數(shù)字的指數(shù)。項(xiàng)目表示為相對(duì)基期的有關(guān)數(shù)字的指數(shù)。6-78regular (thousands of $)indexed (%)assets19x119x219x319x119x219x3cas0 67.6 60.8ar283410394100.0144.9139.2inv322616696100.0191.3216.1other ca101415100.0140.0150.0tot ca7631,1401,195100.0149.4156.6net fa349631701100.0180.8200.9lt inv05050100.0inf.inf.othe

30、r lt111223223100.0200.9200.9tot assets1,2232,0442,169100.0167.1177.46-79regular (thousands of $)indexed (%)liab+equity19x119x219x319x119x219x3note pay290295290100.0101.7100.0acct pay819494100.0116.0116.0accr tax131616100.0123.1123.1other acc0666.7666.7tot cl399505500100.0126.6125.3lt de

31、bt150453530100.0302.0353.3equity6741,0861,139100.0161.1169.0tot l+e1,2232,0442,169100.0167.1177.46-80regular (thousands of $)indexed (%)19x119x219x319x119x219x3net sales1,2352,1062,211100.0170.5179.0cogs8491,5011,599100.0176.8188.3gross profit386605612100.0156.7158.5adm.180383402100.0212.8223.3ebit206222210100.0107.8101.9int exp205159100.0255