某紙業(yè)股份有限公司發(fā)展戰(zhàn)略總體規(guī)劃

1、浙江紙業(yè)股份有限公司發(fā)展總體規(guī)劃（20062015）第一部份：總體規(guī)劃3、總體目標3、投資規(guī)劃3、年度盈利狀況預測4、年度產量及產品價格預測4、年度成本與費用預測5、年度盈利狀況預測5第二部份：控制與保障7、投資估算及資金籌措7、投資估算7、資金籌措7、原材料保障8第三部份：規(guī)劃的前提與基礎103.1、政策層面10、關于加快造紙工業(yè)原料林基地建設10、在行業(yè)發(fā)展導向方面10、積極鼓勵投資方面113.2、行業(yè)層面13.1、造紙產業(yè)整體的發(fā)展態(tài)勢13、箱板紙子行業(yè)的發(fā)展趨勢14、卷煙紙子行業(yè)的發(fā)展趨勢153.3、企業(yè)層面16、造紙企業(yè)的規(guī)模與效益國內的經驗數據16、紙業(yè)的基本現狀17、未來發(fā)展規(guī)劃

2、中需要解決的問題20 Phase 3Phase 1第一部份：總體規(guī)劃1.1、總體目標立足核心業(yè)務，做大做強主業(yè)，2010年牛皮箱板紙和高強瓦楞原紙的生產能力達到80萬噸規(guī)模， 紙箱加工能力達到2.5億平方米。逐步向煙用高檔用紙發(fā)展，在2010年前建成1萬噸高檔卷煙紙以及20萬噸高檔煙用白卡紙工程。在2010年各項目標達到的基礎上，通過進一步的努力，爭取到2015年企業(yè)的總體生產規(guī)模達到200萬噸。表1：生產規(guī)模以及經濟效益總體目標年度生產規(guī)模銷售收入凈利潤造紙紙箱 紙板目前（2004）28萬噸2010100萬噸40億元2015200萬噸5億平方米80億元5億元1.2、投資規(guī)劃根據總體發(fā)展目標的

3、要求，結合行業(yè)發(fā)展的趨勢以及本公司的現狀，公司制定了至2015年的長遠投資規(guī)劃。大致上分為兩個階段來實施。第一階段：20062010年l 2006年，投資年產30萬噸低克重牛皮箱板紙項目，爭取2007年上半年正式投產；收購15萬噸強度瓦楞原紙項目51的股權，使公司瓦楞原紙的年產能增加到20萬噸；投資1萬噸高檔卷煙紙工程，爭取到2007年年底正式投產；省外包裝企業(yè)的增資或收購，使紙箱的生產能力提高到1億平方米。l 2007年，投資建設2家紙箱包裝企業(yè)，爭取2008年上半年投產，使公司紙箱的生產能力在2008年達到1.5億平方米，2009年達到2億平方米，充分挖掘產能后爭取2010年達到2.5億平

4、方米。l 2008年，投資20萬噸高檔煙用白卡紙項目，爭取2009年下半年投產。上述投資計劃順利實現后，紙業(yè)在2010年的紙與紙板的生產規(guī)模將達到100萬噸，紙箱的生產規(guī)模將達到2.5億平方米。銷售收入將超過40億元，利潤將達到2.5億元左右。第二階段：20102015年在第一階段的投資規(guī)劃順利實現之后，紙業(yè)的市場競爭力將得到極大的提高，公司無論是資本市場還是造紙產業(yè)的運作能力都會得到顯著的提升。在這一階段，公司會根據市場環(huán)境的新變化，捕捉新的投資機會，在繼續(xù)堅持滾動式發(fā)展的同時，進一步通過資本運作的方式進行低成本的外部擴張，實現跨越式的發(fā)展，使企業(yè)在2015年各類紙與紙板的生產規(guī)模達到200

5、萬噸，紙箱的生產規(guī)模達到5億平方米，企業(yè)的年銷售收入達到80億元左右，年凈利潤達到5億元左右。1.3、年度盈利狀況預測1.3.1、年度產量及產品價格預測造紙企業(yè)的盈利增長主要在于產能的擴張，從而推動企業(yè)利潤的提升。根據公司的投資規(guī)劃，我們對各種紙的年度產量預測，各項產品的未來價格基本以目前的市場價格為參考價格： 表2：主要產品產量和價格的預測 單位：萬噸產品2004年2005E2006E2007E2008E2009E2010E牛皮箱板紙202030505050單價（不含稅/元）2850285028502850285028502850白面牛卡卡紙556.0單價（不含稅/元）35803500350

6、03500350035003500高強度瓦楞原紙41820202020單價（不含稅/元）2150210021002100210021002100高檔卷煙紙單價（不含稅/元）188001880018800高檔煙用白卡紙20單價（不含稅/元）75007500其他紙及紙制品22222單價（不含稅/元）4000400040004000400040004000紙箱（萬平方米）700070001000015000200002000025000單價（不含稅/元）22222221.3.2、年度成本與費用預測紙業(yè)2004年毛利率保持在19.86%，主營業(yè)務成本 /主營業(yè)務收入的比率為80.14%。考慮到中國近幾

7、年出現的能源以及交通方面的緊張狀況在短期內難以緩解，出于謹慎的考慮，我們假設紙業(yè)2005年2010年主營業(yè)務成本 /主營業(yè)務收入的比率將處于8082的范圍，但總體上基本穩(wěn)定。由于紙業(yè)屬于民營股份制企業(yè)，所以公司的費用支出控制比較嚴格，2004管理費用占主營業(yè)務收入的比重為3.12%，考慮到未來幾年公司的融資與投資的項目比較多，所以我們預測20052010年管理費用的比例會有所上升，維持在3.604.00%的范圍。2004年公司的營業(yè)費用比例為4.10%，考慮到未來幾年公司生產規(guī)模會迅速擴大，產品的主要銷售地區(qū)必然會擴大，同時由于每年基本上都有一定量的試生產產品投入市場，所以我們預測營業(yè)費用會有

8、所增加，基本上比例會處在4.24.6%的范圍。財務費用主要取決于公司未來具體的籌資活動以及股利政策，難以確定。但由于公司未來發(fā)展所需的資金以自籌性的資金為主，參照目前的利率水平，我們預測未來的財務費用比率會維持在1.02.0的范圍內。1.3.3、年度盈利狀況預測根據前面對于年度產量、價格、成本及費用的預測，我們可以大體上對未來的年度盈利狀況進行推算，結果見表3、表4。表3：紙業(yè)預測推算表 單位：萬元20042005E2006E2007E2008E2009E2010E主營業(yè)務收入85287104900140300186500260000380000430000減：主營業(yè)務成本6834985656

9、115817153671211813314332351517主營業(yè)務利潤16388192442448332829481876566878483減：營業(yè)費用3498450061978655109391625418421減：管理費用2657387750387337103361445616532減：財務費用3386218526163437334150086317利潤總額715386821063213400225712995037213減：所得稅8422865350844227448988312280凈利潤4759581771248978151232006624932表4：紙業(yè)年度生產規(guī)模與效益預測年

10、度生產規(guī)模銷售收入凈利潤造紙紙箱 紙板200428萬噸2005E31萬噸2006E45萬噸1億平方米14億元2007E58萬噸2008E79萬噸2億平方米2009E85萬噸2億平方米2010E100萬噸43億元2015E200萬噸4億平方米80億元5億元從表3、表4可以看出，20052010銷售收入年均增長32%，凈利潤年均增長37%，不僅表現出較好的盈利能力，更具有強勁的增長勢頭。第二部份：控制與保障2.1、投資估算及資金籌措2.1.1、投資估算為實現2015年200萬噸/年生產規(guī)模的宏偉目標，紙業(yè)大體上實施兩步走規(guī)劃，即到2010年先達到100萬噸/年生產規(guī)模，在此基礎上進一步發(fā)展，到20

11、15年達到200萬噸/年生產規(guī)模。這兩步規(guī)劃中，第一步即20052010年的發(fā)展規(guī)劃能否順利實現對于公司今后的發(fā)展至關重要，直接關系到公司在未來競爭中的地位。總體的投資規(guī)劃及用款計劃見表5。表5：紙年度投資規(guī)劃及用款計劃時間項目名稱2006(億元)2007(億元)2008(億元)2009(億元)1010(億元)20112015(億元)小計(億元)年產30萬噸低克重牛皮箱板紙項目收購15萬噸瓦楞原紙項目1萬噸高檔卷煙紙項目省外包裝企業(yè)的增資或收購項目投資建設2家紙箱包裝企業(yè)20萬噸高檔煙用白卡紙項目規(guī)模從100萬噸擴張到200萬噸合計2.1.2、資金籌措一、第一階段：20062010年20062

12、010年規(guī)劃的成功實施，將為公司未來的長遠發(fā)展打下一個堅實的基礎，在目前階段，公司主要針對20062010年的發(fā)展規(guī)劃制定了詳細的資金籌措計劃，見表6。表6：資金籌措表（20062010年）序號籌資途徑單位20062010備注1股票上市億元2006年初2股票增發(fā)或企業(yè)債券億元2007年底3企業(yè)積累億元除去分紅利的企業(yè)利潤4銀行貸款億元5吸引國內外戰(zhàn)略投資億元合計億元在20062010年的發(fā)展規(guī)劃投資中，紙業(yè)預計應籌集資金約18.0億元。其中，企業(yè)自籌性質資金約為14.0億元，占總資金需求的78；負債性質的籌資為4.0億元，占總資金需求的22。詳細情況見表7。表7：資金籌措及分布表單位：億元序號

13、項目名稱總投資籌資渠道股票上市股票增發(fā)或企業(yè)債券企業(yè)積累銀行貸款吸引戰(zhàn)略投資130萬噸牛皮箱板紙項目2收購15萬噸瓦楞原紙項目31萬噸高檔卷煙紙項目4包裝企業(yè)增資或收購5新建2家紙箱包裝企業(yè)620萬噸煙用白卡紙項目合計二、第二階段：20102015至于20102015年公司發(fā)展的資金籌措問題，目前不可能有詳細的規(guī)劃，但我們的基本考慮是，在20062010年的發(fā)展規(guī)劃完成之后，公司的實力與競爭力將得到極大的增強，公司在資本運作方面的能力也將得到極大的提高，我們將考慮主要通過公司優(yōu)質資產（三十萬噸利用廢紙纖維再生環(huán)保綠色包裝紙項目或高檔卷煙紙項目）的海外股票上市（新加坡或香港）、商業(yè)銀行貸款、企業(yè)

14、積累以及引進戰(zhàn)略投資者等方式來籌集公司發(fā)展所需的資金。2.2、原材料保障紙產品以木材纖維為主要原材料，紙與紙板的成本結構中最大的一部份就是原材料成本，影響產品價格以至企業(yè)贏利水平的最大因素也是原材料的價格，原材料同時也是產品質量與性能的決定因素，大多數產品往往只用特定的原材料。而中國造紙企業(yè)所面臨的尷尬局面是：我國是一個森林資源極其匱乏的國家，與此同時，可以作為二次纖維使用的廢紙資源在中國的回收率又比較紙，2002年才勉強達到31%，與世界平均水平的46.8%仍有不小的差距，原材料中的相當一部份依賴進口，大部份企業(yè)對原材料沒有控制力，國際上商品木漿與廢紙價格的波動總是讓造紙企業(yè)無所適存，成為影

15、響企業(yè)經營業(yè)績的最大因素。紙業(yè)的高層已經深刻認識到原材料對于公司保持競爭力的重要意義，在各個方面保證原材料的供應。不僅加強了國內廢紙的收購，而且在上海專門成立的一個貿易公司從事國外造紙原材料的收購工作，穩(wěn)定的原材料供應對過去的快速發(fā)展起到了重要的作用。為了保證公司未來規(guī)劃目標的實現，保持競爭優(yōu)勢，公司將會在以下幾個方面展開工作，以進一步提高公司對于原材料的控制力。1、在國外設立廢紙打包工廠。盡管廢紙從開始回收到最后進入造紙廠的過程比較長，中間環(huán)節(jié)比較多，但打包工廠是一個核心的紐帶，有了打包工廠這個紐帶，就比較容易對整個廢紙回收產業(yè)鏈進行有效的整合。2、加強國內廢紙的回收工作。目前國內廢紙回收的

16、一些基礎性工作（比如公眾意識、政策法規(guī)、回收網絡等）不如國外完善，導致回收率較低。但正因如此，說明國內廢紙回收潛力無限，如果提早進入，扎實的開展工作，就能把握先機，贏得主動。3、加強原材料供應的統一管理。未來公司原材料供應一定是多渠道的，這就需要對多個渠道進行統一的管理，這樣不僅能保證穩(wěn)定的供應以及原材料的質量，更有利于減少中間環(huán)節(jié)，降低原材料的利用成本。4、參股或收購造紙林項目與紙漿廠。盡管目前公司木漿的用量并不是很大，但從公司長遠的發(fā)展來看，隨著業(yè)務的拓展以及產品結構的調整，木漿的用量會越來越大，所以公司應提早考慮“林漿紙”一體化工程。由于投資造紙林項目投資巨大，并且建設周期長（一般速生林

17、從種植到采筏有5-8年的時間），考慮企業(yè)投資的承受能力，將采取參股或收購的方式涉足林漿項目，解決公司未來的木漿供應問題。第三部份：規(guī)劃的前提與基礎企業(yè)發(fā)展規(guī)劃的形成過程對于規(guī)劃目標最終能否實現是至關重要的。在過去的幾年中，紙業(yè)只所以能實現較好的發(fā)展勢頭，主要就是因為公司在制定企業(yè)戰(zhàn)略的過程中十分重視前期的調查與研究工作，綜合各方面的因素，使規(guī)劃從一開始就建立在一個科學的基礎之上。這份公司未來五到十年的發(fā)展規(guī)劃，是公司在聽取了企業(yè)內部、行業(yè)協會、咨詢機構以及高校等各方專家學者意見的基礎上制定的。在規(guī)劃的最后一部份，主要介紹該規(guī)劃的制定前提與基礎。我們將從宏觀政策層面、產業(yè)層面以及企業(yè)層面對公司發(fā)

18、展規(guī)劃的形成過程進行分析。3.1、 政策層面由于現代造紙工業(yè)是重要的基礎原材料工業(yè)，而盡管我國造紙產業(yè)的消費量與生產量已經居世界第二位，但是人均消費量為37公斤，只世界平均水平的一半左右，發(fā)展?jié)摿薮螅詫儆趪抑攸c支持的產業(yè)之一。國家在政策層面對于造紙產業(yè)的支持主要集中在三個方面：3.1.1、關于加快造紙工業(yè)原料林基地建設中國政府正在進行政策方面的調整。2001年，中國國家計委、財政部和國家林業(yè)局發(fā)布執(zhí)行關于加快造紙工業(yè)原料林基地建設的若干意見。該條例規(guī)定：1、 后要將造紙林基地建設作為我國造紙工業(yè)發(fā)展規(guī)劃的重要內容，建立林紙一體化發(fā)展的新機制；2、 紙林基地建設是企業(yè)的市場行為，其具體形

19、式，如獨資、合資、合作、聯營、股份制等，可由企業(yè)自行確定，建設資金主要由企業(yè)自籌解決；企業(yè)可以按照消耗每立方米提取1020元人民幣用于造林和營林；3、 為鼓勵和支持企業(yè)建設造紙林基地，確保全國造紙林基地的健康發(fā)展，國將在資金、政策性貸款、財政貼息和稅收等方面給予適當的支持，同時還要調整、規(guī)范現行的采伐管理辦法和收費政策。3.1.2、在行業(yè)發(fā)展導向方面國家經貿委發(fā)布了近期工業(yè)行業(yè)發(fā)展導向，涉及制漿造紙行業(yè)的內容如下： 1、以造紙原料結構調整為重點，提高木纖維原料和廢紙的比重。在造紙原料結構上確立以林木為主要纖維的生產體系。 2、大力發(fā)展人工速生造紙工業(yè)林基地，用現代技術造紙傳統林業(yè)，選擇和培育速

20、生、豐產、周期短、抗性好、木漿得率高、自然白度高、纖維長度適中的林木良種。結合退耕還林，加快林紙一體化建設，提高林地生產效率。 3、采用高得率制漿技術，規(guī)模發(fā)展預熱木片磨木漿（TMP）、化學機械漿（CMP）、預熱木片化機漿（CTMP）、堿性過氧化氫化學機械漿（APMP）等。 4、在調整現有木材資源消費結構的基礎上，支持現有木漿企業(yè)通過改造增加木片的使用，引導限制國內木片出口，充分利用林區(qū)采伐加工剩余，次、小、薪材和中幼林撫育間伐材，擴大木漿生產。 5、采用國外先進的碎漿、篩選、凈化、除渣、洗滌、濃縮、熱分散、搓揉、浮選、脫墨、漂白技術和裝備，擴大廢紙資源的開發(fā)利用。3.1.3、積極鼓勵投資方面

21、（一）國內投資政策中國政府對造紙行業(yè)賦予了相當多的扶持政策。在新增固定資產投資、技術改造、造紙企業(yè)上市等方面給予很多的照顧。主要的扶持政策包括：(1) 十五計劃中，輕工行業(yè)只有造紙和制糖業(yè)被國家列入重點支持的技改貼息貸款項目計劃。(2)國家作出增發(fā)國債、重點支持企業(yè)技術改造的決定后，先后有幾批支持造紙工業(yè)的國債技改項目，列入支持的重點技術改造項目同時享受以下優(yōu)惠：進口設備免征關稅和進口環(huán)節(jié)增值稅；對項目專項貸款企業(yè)，可享受國家財政貼息政策；技術改造所需國產設備投資的40%，可享受抵免企業(yè)所得稅的優(yōu)惠；暫停征收固定資產投資方的調節(jié)稅。 (3) 在“債轉股”的安排當中，對造紙行業(yè)進行照顧。 這些扶

22、持項目一般都有特定的戰(zhàn)略意義，主要是為了扶持一些中高檔紙制品的生產。（二）吸引外資的政策(1) 國務院決定自1998年1月1日起，對國家鼓勵發(fā)展的國內投資項目和外商投資項目進口設備在規(guī)定范圍內免征關稅和進口環(huán)節(jié)增值稅。進口設備免稅的范圍為：1、符合外商投資產業(yè)指導目錄鼓勵類和限制乙類，并轉讓技術的外商投資項目，在投資總額內進口的自用設備，除外商投資項目不予免稅的進口商品目錄所列商品外，免征關稅和進口環(huán)節(jié)增值稅。外國政府貸款和國際金融組織貸款進口的自用設備，加工貿易外商提供的不作價進口設備，比照上款執(zhí)行。2、對符合當前國家鼓勵發(fā)展的產業(yè)、產品和技術目錄的國內投資項目，在投資總額內的自用設備，除國

23、內投資項目不予免稅的進口商品目錄所列商品外，免征關稅和進口環(huán)節(jié)增值稅。3、對符合上述規(guī)定的項目按照合同隨設備進口的技術及配件 、備件也免征關稅和進口環(huán)節(jié)增值稅。 (2) 海關總署發(fā)出關于進一步鼓勵外商投資有關進口稅收政策的通知對已設立的鼓勵類和限制乙類外商投資企業(yè)、外商投資研究開發(fā)中心，先進技術型和產品出口型外商投資企業(yè)的技術改造項目及符合，中西部利用外資優(yōu)勢產業(yè)和優(yōu)勢項目目錄的項目，在投資總額內進口國內不能生產或性能不能滿足需要的自用設備及其配套的技術、配件、備件，除規(guī)定的不予免稅的進口商品外，免征進口關稅和進口環(huán)節(jié)增值稅。 (3)“三資”企業(yè)可享受有關優(yōu)惠政策，如所得稅“免二減三”，再投資

24、退稅（對已繳所得稅的40%退還企業(yè)），免征城市維護建設稅，免征固定資產投資方向調節(jié)稅等。 (5) 鼓勵外商投資合作的造紙領域：大型紙漿廠并建設相應原料基地；造紙用高科技化學品的生產；新型制漿造紙機械成套設備制造；造紙工業(yè)資源再生及綜合利用技術工程；造紙工業(yè)環(huán)境污染治理工程；紙與紙板項目等。在2002年4月1日，中國政府實施了新的外商投資產業(yè)指導目錄，其中造紙工業(yè)被列為鼓勵外商投資的產業(yè)，其中具體領域有：年產30萬噸及以上化學木漿，年產10萬噸及以上化學機械木漿和原料林基地的林裝一體化工程建設、經營（限于合資、合作）；高檔紙及紙板生產（新聞紙除外）。截止2002年年中，已有外商向國家有關部門正式

25、提出投資申請或意向，生產規(guī)模都在30萬噸以上。我們可以看出，國家對于造紙產業(yè)的支持力度是非常大的。而紙業(yè)主要從事的包裝紙板行業(yè)由于發(fā)展前景巨大、所用的原材料主要是綠色可再生資源，對環(huán)境的污染較小，更是一直為國家政策支持的重點。而具體到公司目前正在著手實施的兩個規(guī)劃項目（三十萬噸利用廢紙纖維再生環(huán)保綠色包裝紙項目和1萬噸高檔卷煙紙項目）均符合國家的產業(yè)政策，屬于鼓勵發(fā)展的項目（詳情可參閱上述兩個項目可行性研究報告第二章的有關內容）。3.2、 行業(yè)層面3.2.1、造紙產業(yè)整體的發(fā)展態(tài)勢造紙行業(yè)在現代經濟中所發(fā)揮的作用已越來越多地引起世人矚目，被國際上公認為“永不衰竭”的工業(yè)，現代造紙業(yè)已經呈現出技

26、術、資源、資金密集、規(guī)模效益明顯等特征，造紙行業(yè)本身的發(fā)展速度和經濟增長速度呈現出較強的相關性，經濟增長產生的消費能力推動了紙業(yè)的發(fā)展。1991年到2003年全球紙業(yè)產量的平均增長速度保持在3%左右，基本上和全球GDP的增速保持相近（見圖1）。圖1：紙業(yè)產量增長率和GDP增長率存在較強的正相關資料來源：中國造紙年鑒 IMF在中國GDP快速增長的拉動下，國內的造紙行業(yè)保持著高速的發(fā)展，我國造紙行業(yè)平均每年的消費增長率保持在10%左右，遠遠高于國際的平均水平，尤其在2002年以后，國內紙業(yè)的消費增速增加到13%-15%，目前我國已經成為僅次于美國的紙和紙板生產和消費的世界第二大國。同時，國內的造紙

27、行業(yè)也是少數幾個供不應求的行業(yè)之一，近幾年的進口依賴程度大概在15%。據造紙行業(yè)協會的公布，2004年1-9月份國內紙及紙板的產量已經達到3526萬噸，同比增長18.87%，進口紙和紙板487.86萬噸，同比增長0.76%（見圖2）?？梢哉f，中國造紙工業(yè)的發(fā)展形勢超出了大多數人的預計，例如，按照權威的造紙工業(yè)“十五”規(guī)劃，我國造紙工業(yè)到2005年的產量是4000萬噸，消費量是5000萬噸，但2003年的實際產量就提前兩年超過規(guī)劃，達到4300萬噸，消費量達到4806萬噸，完成規(guī)劃的96.12%。圖2 國內紙和紙板生產和消費以及進口情況資料來源：中國造紙年鑒2003 中國造紙行業(yè)2003年報我們

28、認為，要分析我國造紙工業(yè)未來的發(fā)展趨勢，必須首先把握以下幾點：一、造紙是與國民經濟高度相關的一個行業(yè)，造紙工業(yè)的發(fā)展速度與經濟發(fā)展速度是一致的，我國未來經濟的長期看好是支撐造紙工業(yè)市場快速發(fā)展的決定力量；二、我國造紙產業(yè)長期的供不應求刺激投資的迅猛增長，而這種局面在未來35年內還不會發(fā)生根本性的改變；三、由于我國造紙企業(yè)整體上規(guī)模小，裝備落后，產品檔次較低，這就決定了在未來將有大批的企業(yè)與生產線被淘汰，這又給了造紙工業(yè)額外的發(fā)展空間；四、在新的世界分工體系中，我國作為“世界工廠”的趨勢越來越明顯，我們不僅要為自己生產紙，還要為世界生產紙，我們的未來的紙業(yè)市場就不僅僅局限于國內?；谝陨鲜聦崳?/p>

29、們非常樂觀地看待中國的造紙工業(yè)。3.2.2、箱板紙子行業(yè)的發(fā)展趨勢一、箱板紙消費增長速度高于行業(yè)，缺口集中在高檔產品國內造紙行業(yè)的市場需求結構呈現出低檔產品供過于求、高檔產品依賴進口的局面，而且紙品的消費趨勢正在向高檔產品過渡。在經濟增長和消費升級的雙重推動下，國內紙業(yè)出現了高速的增長局面，其中，包裝紙具有經濟便宜、重量輕、便于貯存、易加工、廢棄物可自行降解且易回收利用等特點，被公認為“綠色包裝”材料。隨著消費者環(huán)保意識的不斷增強，包裝紙已成為其他包裝材料的理想替代品。這也為箱板紙的高速發(fā)展提供了強勁的市場動力。表8：造紙工業(yè)與箱紙板工業(yè)的發(fā)展速度對比（1990年以來）增長速度造紙工業(yè)箱紙板產

30、量9.0%15%消費量9.6%15.2% 資料來源：中國造紙年鑒2003 中國造紙行業(yè)2003年報從表8可以看出，90年以來，國內造紙行業(yè)的消費年均增長速度在9.6%左右，而箱板紙的年均增長率保持在15.2%，箱板紙的消費增幅高于行業(yè)增幅。在箱板紙的細分種類中，牛皮箱板紙的比重最大，所占比例在55%-60%之間。圖3： 牛皮箱板紙存在大量供給缺口 單位：萬噸資料來源：造紙信息 造紙年鑒 漿紙商務網同時，牛皮箱板紙的進口依賴程度也比較高，雖然近幾年進口依賴程度有所下降，但仍然保持在30%的水平。從分析牛皮箱板紙的進口數量可以看出，相對比例雖然下降，但是絕對數量卻保持在100萬噸以上，01年到03

31、年的牛皮箱板紙的進口數量分別為85、120、113萬噸，在國內產量的增長情況下，箱板紙的進口數量保持穩(wěn)定，說明國內對于箱板紙的需求短缺是結構性的，即對于箱板紙的需求主要集中在高端市場。二、牛皮箱高檔市場面臨快速擴張國內牛皮箱板紙的市場短缺，吸引了大量的廠商投資，尤其在高檔牛皮箱板紙方面，目前國內生產高級牛皮箱板紙的廠商主要集中在幾家龍頭公司上面。同時，進口的大量涌入對國內企業(yè)造成了較大的競爭壓力，從中國商務部了解到，2004年3月31日商務部正式對原產于美國、泰國、韓國和臺灣地區(qū)的未漂白牛皮箱板紙進行反傾銷立案調查，通過一年多的反傾銷調查，國家于2005年5月30作出了反傾銷終裁，這樣就為國內

32、的企業(yè)提供更廣闊的市場空間。3.2.3、卷煙紙子行業(yè)的發(fā)展趨勢關于卷煙紙子行業(yè)的現狀以及未來發(fā)展的趨勢等問題在可行性研究報告中已經論述得比較充分，這里主要就與公司規(guī)劃相關的內容作一個總結。1、就供求關系來說，盡管生產能力大于市場需求，但供求的結構性矛盾十分突出，這就是中低檔產品產能嚴重過剩，而高檔產品仍需要進口，預計到2010年高檔市場仍有缺口。2、煙草包裝高檔化趨勢越來越明顯，這就決定了目前占據相當市場份額的中低檔卷煙紙會大量退出市場，這就為高檔產品騰出了相當的市場空間。3、未來卷煙紙子行業(yè)影響企業(yè)競爭力的關鍵因素硬件與軟件，也就是說企業(yè)技術、裝備和管理方面的優(yōu)勢。只有建立在高技術起點、最新

33、裝備水平以及現代化管理手段基礎上的企業(yè)才可能在未來的競爭中處于優(yōu)勢地位。可見，公司正在著手規(guī)劃的1萬噸高檔卷煙紙項目完全符合卷煙行業(yè)發(fā)展的趨勢與潮流。3.3、 企業(yè)層面3.3.1、造紙企業(yè)的規(guī)模與效益國內的經驗數據盡管業(yè)內一致認定造紙產業(yè)的規(guī)模經濟性，但如果我們用中國造紙產業(yè)的經驗數據來進行說明的話，可能會更加直觀并且有說服力。表9顯示的是我國造紙產業(yè)19982002年平均規(guī)模的變化與銷售利潤率的變化，我們可以明顯看出，在企業(yè)的平均生產規(guī)模提高的過程中，企業(yè)的效益也明顯提高。表9：規(guī)模以上造紙企業(yè)的平均規(guī)模與銷售利潤率年份指標19981999200020012002平均生產規(guī)模（萬噸）銷售利潤

34、率（）表10：2002年不同規(guī)模企業(yè)的效益水平（規(guī)模以上企業(yè)）規(guī)模數值指標行業(yè)2030萬噸30100萬噸100萬噸以上總產量（萬噸）3051企業(yè)數量2587532平均產量（萬噸）平均銷售利潤率表9、表10資料來源：造紙年鑒數據整理表10所表明的是不同規(guī)模造紙企業(yè)的效益對比，我們能看出的是企業(yè)的規(guī)模越大，業(yè)績水平越好。這是因為大型造紙企業(yè)不管是資本運作方面還是在抵抗原材料價格變化的風險、產品結構以及基于成本與差異化的經營管理方面都有明顯的優(yōu)勢，在快速發(fā)展的造紙產業(yè)中占有明顯的先機。造紙行業(yè)的特點決定了兩極分化是造紙企業(yè)發(fā)展的必然規(guī)律。3.3.2、紙業(yè)的基本現狀技改和收購推動公司產量快速增長紙業(yè)2

35、002年包裝紙板的生產能力為10萬噸，牛皮箱板紙2003年產量出現大幅增長，原因是2002年10月造紙公司年產18萬噸牛皮箱板紙生產線投產；公司2002年紙箱產量與現有紙箱生產能力相差較大，是由于2002年7月收購南京（擁有1條紙箱生產線）51%股權以及2002年年底平湖1條新的紙箱生產線投產。圖4 公司主要產品產量及預測 隨著公司5#、6#紙機技術改造于2004年年底完工，公司2005年將會新增牛皮箱板紙生產能力2.5萬噸，白面?？?.6萬噸；高強瓦楞原紙生產線技改成功后，將會在2005年新增產能1.7萬噸左右。預計2005年公司總產能將會達到33萬噸，產能擴張將會成為公司業(yè)績增長的驅動力。

36、紙業(yè)處于我國經濟發(fā)展速度最快的長三角地區(qū)，地區(qū)經濟發(fā)展程度處于全國之首，公司具有地區(qū)銷售優(yōu)勢，與同類企業(yè)相比，公司的銷售半徑只有100-200公里左右。公司的銷售市場集中在上海、浙江、江蘇等地區(qū)，近3年的產銷率分別為100%，101%，99.67%，均在較高水平，表明公司的產品市場認可度較高。表11： 公司產品銷售情況項 目2004年2003年2002年牛皮箱板紙生產量(萬噸)銷售量(萬噸)產銷率(%)銷售收入(億元)主要銷售市場江、浙、滬江、浙、滬江、浙、滬高強度瓦楞原紙生產量(萬噸)銷售量(萬噸)產銷率(%)銷售收入(億元)主要銷售市場江、浙、滬江、浙、滬江、浙、滬白面牛皮卡紙生產量(萬噸

37、)銷售量(萬噸)產銷率(%)銷售收入(億元)主要銷售市場江、浙、滬江、浙、滬江、浙、滬紙箱生產量(萬平方米)56236,3614,202銷售量(萬平方米)55916,1644,182產銷率(%)銷售收入(億元)1.08主要銷售市場江、浙、滬江、浙、滬江、浙、滬主要產品價格和毛利率居行業(yè)領先位置紙業(yè)的主要產品為A級牛皮箱板紙，其中70%的牛皮箱板紙定量在150克/每平方米175克/每平方米，產品定位在替代國內高檔進口牛皮箱板紙，從產品的銷售價格來看，紙業(yè)的價格基本上和國內外資廠商的價格保持一致。表12： 國內部分企業(yè)牛皮箱板紙市場售價（含稅） 單位：元A級玖龍A級理文A級月33503400340

38、0月335034003400月325033003250月3300335033000月335034003400月335034003400月335034003400資料來源：漿紙商務網與國內同類公司比較，紙業(yè)A級牛皮箱板紙的售價大概高出150元200元，山鷹紙業(yè)的A級牛皮箱板紙市場含稅均價在3200元左右，紙業(yè)產品價格高于山鷹紙業(yè)5%左右。較高的產品價格使紙業(yè)的毛利率高于同類企業(yè)。表13： 同類上市公司箱板紙毛利率比較公司營業(yè)收入（萬元）營業(yè)成本（萬元）毛利率（%）紙業(yè)7477859719博匯紙業(yè)102019012晨鳴紙業(yè)7587863992山鷹紙業(yè)7408965847理文造紙（HK）180312140206注：、晨鳴、山鷹采用2004年全年數據，博匯紙業(yè)采用1-9月份數據，理文造紙采用2004年（財政年度為3月）數據。紙業(yè)的毛利率比國內類上市公司高出4-8個百分點，除了產品售價較高，另一個重要原因在于公司的成本構成方面。圖5 牛皮箱板紙的一般成本構成資料來源：造紙行業(yè)協會在牛皮箱板紙的成本構成中，比重最大的是廢紙和木漿，從成本的價值構成上來看，廢紙和木漿的比例在1.5-2：1，廢紙價格的高低對成本有顯著的影響。國內大部分造紙企業(yè)所用的進口廢紙都