財(cái)務(wù)管理 喬宏 第二章

1、第二章第二章 資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 學(xué)習(xí)目標(biāo)學(xué)習(xí)目標(biāo) 理解貨幣時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的含義；理解貨幣時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的含義； 掌握復(fù)利終值、現(xiàn)值的計(jì)算；掌握復(fù)利終值、現(xiàn)值的計(jì)算； 掌握年金終值、現(xiàn)值的計(jì)算；掌握年金終值、現(xiàn)值的計(jì)算； 掌握風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算。掌握風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算。 第一節(jié)第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值資金時(shí)間價(jià)值一、資金時(shí)間價(jià)值的概念一、資金時(shí)間價(jià)值的概念 資金時(shí)間價(jià)值，是指貨幣在投資和再投資過資金時(shí)間價(jià)值，是指貨幣在投資和再投資過程中隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的價(jià)值增值，也稱為程中隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的價(jià)值增值，也稱為貨幣時(shí)間價(jià)值。貨幣時(shí)間價(jià)值。 二、利率的概

2、念二、利率的概念 利率即利息率，是資金使用權(quán)的價(jià)格，利率即利息率，是資金使用權(quán)的價(jià)格，是一定時(shí)期內(nèi)利息額與借款本金的比率。起重是一定時(shí)期內(nèi)利息額與借款本金的比率。起重利息是資金所有者將資金暫時(shí)讓渡給使用者而利息是資金所有者將資金暫時(shí)讓渡給使用者而收取的報(bào)酬。收取的報(bào)酬。三、決定利率的基本因素三、決定利率的基本因素l 純利率（即資金時(shí)間價(jià)值）純利率（即資金時(shí)間價(jià)值） l 通貨膨脹補(bǔ)償率通貨膨脹補(bǔ)償率 l 風(fēng)險(xiǎn)附加率風(fēng)險(xiǎn)附加率 利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+違約風(fēng)險(xiǎn)附加率+流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)附加率+到期風(fēng)險(xiǎn)附加率 四、利率變動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響四、利率變動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響利率對(duì)企業(yè)投資、籌資決策的影響

3、利率對(duì)企業(yè)投資、籌資決策的影響利率對(duì)分配決策的影響利率對(duì)分配決策的影響利率對(duì)證券價(jià)格的影響利率對(duì)證券價(jià)格的影響 第二節(jié)第二節(jié) 復(fù)復(fù) 利利一、復(fù)利的終值和現(xiàn)值一、復(fù)利的終值和現(xiàn)值 終值又稱將來值，是指一定量貨幣按規(guī)定終值又稱將來值，是指一定量貨幣按規(guī)定利率計(jì)算的未來價(jià)值，也稱本利和，通常用利率計(jì)算的未來價(jià)值，也稱本利和，通常用F F表示。表示。 現(xiàn)值是指一定量未來的貨幣按規(guī)定利率折現(xiàn)值是指一定量未來的貨幣按規(guī)定利率折算的現(xiàn)在的價(jià)值，也稱本金，通常用算的現(xiàn)在的價(jià)值，也稱本金，通常用P P來表示。來表示。 （一）單利終值和現(xiàn)值（一）單利終值和現(xiàn)值 單利，又稱單利計(jì)息，是指僅就本金計(jì)算利息，單利，又稱

4、單利計(jì)息，是指僅就本金計(jì)算利息，所生利息不再生息的一種計(jì)息方法。所生利息不再生息的一種計(jì)息方法。 單利終值的計(jì)算公式為：?jiǎn)卫K值的計(jì)算公式為： F=P+I=P+Pni=P（1+ni）P=F（1+ni）-12單利現(xiàn)值單利現(xiàn)值 由終值計(jì)算現(xiàn)值的過程稱為由終值計(jì)算現(xiàn)值的過程稱為“折現(xiàn)折現(xiàn)”，單利現(xiàn)值為單利終值的逆運(yùn)算，則單利現(xiàn)單利現(xiàn)值為單利終值的逆運(yùn)算，則單利現(xiàn)值計(jì)算公式為：值計(jì)算公式為： （二）復(fù)利終值和現(xiàn)值（二）復(fù)利終值和現(xiàn)值 1復(fù)利終值復(fù)利終值 復(fù)利終值，是現(xiàn)在某一特定量的資復(fù)利終值，是現(xiàn)在某一特定量的資金按照復(fù)利計(jì)算經(jīng)過若干計(jì)息期在未來金按照復(fù)利計(jì)算經(jīng)過若干計(jì)息期在未來某一時(shí)刻的價(jià)值。某一時(shí)

5、刻的價(jià)值。 復(fù)利終值的計(jì)算公式為：復(fù)利終值的計(jì)算公式為： F=P（1+i）n【例】甲將1 000元存入銀行，年利率為4%，幾年后甲可從銀行取出1 800元？解答： (1)nFpi即1 800=1 000（F/P，4%，n）（F/P，4%，n）=1.8查“復(fù)利終值系數(shù)表”，在利率為i=4%下，最接近的值為：（F/P，4%，14）=1.7317和（F/P，4%，15）=1.8009利用插值法，n-14/15-14=1.8-1.7317/1.8009-1.7317計(jì)算得，n=14.99所以，14.99年后甲可從銀行取出1 800元。2復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值 復(fù)利現(xiàn)值，是指未來一定時(shí)間的特定復(fù)利現(xiàn)值，是指未

6、來一定時(shí)間的特定資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值，或者說是為資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值，或者說是為了取得將來一定本利和現(xiàn)在所需要的本金。了取得將來一定本利和現(xiàn)在所需要的本金。復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式為 (1)(1)nnFpFii【例】甲預(yù)五年后從銀行取出10 000元，在年利率為3.6%，復(fù)利計(jì)息的情況下，目前應(yīng)向銀行存入多少元？ 解答：P=F（1+i）-n=10 000（1+3.6%）-5=8 379.17（元）二、名義利率與實(shí)際利率二、名義利率與實(shí)際利率（一）名義利率和實(shí)際利率的概念（一）名義利率和實(shí)際利率的概念名義利率：當(dāng)利息在一年內(nèi)要復(fù)利幾次時(shí)，所給名義利率：當(dāng)利息在一年內(nèi)要復(fù)利幾次時(shí)，所給出的年利率

7、即為名義利率，用出的年利率即為名義利率，用r表示。表示。實(shí)際利率：是指一年復(fù)利一次的年利率，用實(shí)際利率：是指一年復(fù)利一次的年利率，用i表示。表示。 （二）實(shí)際利率與名義利率的相互推算（二）實(shí)際利率與名義利率的相互推算 m為每年復(fù)利次數(shù)。i=(1+r/m)m-1【例例】甲企業(yè)投資一個(gè)新項(xiàng)目，投資金額為甲企業(yè)投資一個(gè)新項(xiàng)目，投資金額為5萬元，年利萬元，年利率為率為6%，每半年復(fù)利一次，每半年復(fù)利一次，5年后甲企業(yè)能得到的本利年后甲企業(yè)能得到的本利和是多少？和是多少？ 解答：根據(jù)名義利率與實(shí)際利率的關(guān)系解答：根據(jù)名義利率與實(shí)際利率的關(guān)系i=(1+ r/m) m-1，本例中，本例中，r=6%，m=2，

8、則，則 i=（1+ 6%/2)2-1=6.09% F=P（1+i）n =5（1+6.09%）5 =6.7195（萬元）（萬元） 這種方法先計(jì)算以年利率表示的實(shí)際利率，然后這種方法先計(jì)算以年利率表示的實(shí)際利率，然后按復(fù)利計(jì)息年數(shù)計(jì)算到期本利和，由于計(jì)算出的實(shí)際利按復(fù)利計(jì)息年數(shù)計(jì)算到期本利和，由于計(jì)算出的實(shí)際利率百分?jǐn)?shù)往往不是整數(shù)，不利于通過查表的方式計(jì)算到率百分?jǐn)?shù)往往不是整數(shù)，不利于通過查表的方式計(jì)算到期本利和。因此可以采用將期本利和。因此可以采用將r/m作為計(jì)息期利率，將作為計(jì)息期利率，將mn作為計(jì)息期數(shù)進(jìn)行計(jì)算。則，作為計(jì)息期數(shù)進(jìn)行計(jì)算。則，F(xiàn)=P（1+ r/m ）mn =5（1+6%/2）

9、25=5（F/P，3%，10）=6.7195（萬（萬元）元） 第三節(jié)第三節(jié) 年年 金金一、普通年金一、普通年金 普通年金又稱后付年金，是指從第一期期普通年金又稱后付年金，是指從第一期期末開始每期期末等額收付的年金。末開始每期期末等額收付的年金。 特點(diǎn)是：特點(diǎn)是：（1 1）每期金額相等；）每期金額相等；（2 2）固定間隔期，可以是一年、半年、一個(gè)季度）固定間隔期，可以是一年、半年、一個(gè)季度、一個(gè)月等；、一個(gè)月等；（3 3）系列收付（多筆）。）系列收付（多筆）。（一）普通年金終值（一）普通年金終值 普通年金終值是指在一定期間內(nèi)每期期普通年金終值是指在一定期間內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和，它

10、是其最末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和，它是其最后一次收付時(shí)的本利和。后一次收付時(shí)的本利和。 普通年金終值的計(jì)算公式為：普通年金終值的計(jì)算公式為： F=A =A（F/A，i，n） “年金終值系數(shù)年金終值系數(shù)”，記作（，記作（F/A，i，n），），是指普通年金為是指普通年金為1元、利率為元、利率為i、經(jīng)過、經(jīng)過n期的年期的年金的終值。金的終值。 (1)1nii(1)1nii【例例】甲公司進(jìn)行一項(xiàng)投資，每年年末投入資甲公司進(jìn)行一項(xiàng)投資，每年年末投入資金金5萬元，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目萬元，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目5年后建成。該項(xiàng)投資年后建成。該項(xiàng)投資款均來自銀行存款，貸款利率為款均來自銀行存款，貸款利率為7%，該項(xiàng)投，該項(xiàng)投資

11、的投資總額是多少？資的投資總額是多少？ 解答：根據(jù)普通年金終值計(jì)算公式解答：根據(jù)普通年金終值計(jì)算公式 F = A = 5（F/A，7%，5） =28.7538（萬元）（萬元）(1)1nii（二）償債基金（二）償債基金 償債基金是指為使年金終值達(dá)到既定金額，償債基金是指為使年金終值達(dá)到既定金額，每年年末應(yīng)支付的年金數(shù)額（即已知終值每年年末應(yīng)支付的年金數(shù)額（即已知終值F，求年金求年金A，A即為償債基金）即為償債基金）償債基金計(jì)算公式為償債基金計(jì)算公式為 ：A=F =F（A/ F，i，n） 其中，其中， 稱為稱為“償債基金系數(shù)償債基金系數(shù)”，記，記作（作（A/F，i，n）。償債基金和普通年金終值）。

12、償債基金和普通年金終值互為逆運(yùn)算，償債基金系數(shù)和普通年金終值系互為逆運(yùn)算，償債基金系數(shù)和普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)。數(shù)互為倒數(shù)。(1)1nii(1)1nii（三）普通年金現(xiàn)值（三）普通年金現(xiàn)值 普通年金現(xiàn)值是指在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)，每普通年金現(xiàn)值是指在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)，每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和 。 普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為：普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為： P = = A（P/A，i，n） 其中，其中， 被稱為被稱為“年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)”，記作（記作（P /A，i，n） 1 (1)niAi1 (1)niAi【例例】某投資項(xiàng)目從今年起每年年末可帶來某投資項(xiàng)目從今年起每年

13、年末可帶來50 000元現(xiàn)金凈流入，按年利率為元現(xiàn)金凈流入，按年利率為5%，計(jì)算預(yù)，計(jì)算預(yù)期五年的收益現(xiàn)值。期五年的收益現(xiàn)值。 解答：根據(jù)普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式解答：根據(jù)普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式 P= P=A（P /A，i，n） =50 000（P/A，5%，5） =216 475（元）（元）1 (1)niAi（四）年投資回收額（四）年投資回收額 年投資回收額是指在約定年限內(nèi)等額回年投資回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務(wù)的金額。年收初始投入資本或清償所欠債務(wù)的金額。年投資回收額實(shí)際是已知普通年金現(xiàn)值投資回收額實(shí)際是已知普通年金現(xiàn)值P，求，求年金年金A。根據(jù)普通年金現(xiàn)值公式，

14、。根據(jù)普通年金現(xiàn)值公式， 年投資回收額的計(jì)算公式為：年投資回收額的計(jì)算公式為： A= =A（A/P，i，n）1 (1)niPi【例例】甲企業(yè)向銀行借款甲企業(yè)向銀行借款50萬元，利率為萬元，利率為6%，計(jì)，計(jì)劃在三年內(nèi)等額償還，則每年應(yīng)還款金額是多劃在三年內(nèi)等額償還，則每年應(yīng)還款金額是多少？少？ 解答：根據(jù)年投資回收額計(jì)算公式解答：根據(jù)年投資回收額計(jì)算公式 A= =50（A/P，i，n） =50（A/P，6%，3） =501/2.6730 =18.7056（萬元）（萬元）1(1)niPi二、即付年金二、即付年金 即付年金又稱先付年金或預(yù)付年金，是指從第即付年金又稱先付年金或預(yù)付年金，是指從第一期

15、期末開始每期期初等額收付的年金。一期期末開始每期期初等額收付的年金。（一）即付年金終值（一）即付年金終值l 即付年金終值是指在一定期間內(nèi)每期期初等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和，它是其最后一次收付時(shí)的本利和 。l 即付年金終值計(jì)算公式為 ：F=A =A（F/A，i，n+i）-1 是即付年金終值系數(shù) 1(1)11nii1(1)11nii【例例】甲公司進(jìn)行一項(xiàng)投資，每年年初投入資金甲公司進(jìn)行一項(xiàng)投資，每年年初投入資金5萬元，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目萬元，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目5年后建成。該項(xiàng)投資款均來年后建成。該項(xiàng)投資款均來自銀行存款，貸款利率為自銀行存款，貸款利率為7%，該項(xiàng)投資的投資，該項(xiàng)投資的投資總額是多少？總額是多少？

16、解答：根據(jù)即付年金終值計(jì)算公式解答：根據(jù)即付年金終值計(jì)算公式 F=A =5（F/A，7%，6）-1 =30.7665（萬元）（萬元）1(1)11nii（二）即付年金現(xiàn)值（二）即付年金現(xiàn)值 即付年金現(xiàn)值是指在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)，每期即付年金現(xiàn)值是指在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)，每期期初收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和期初收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和 即付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為： P= =A（P/A，i，n-i）+1 是即付年金現(xiàn)值系數(shù) 1)1 (1)1(iiAn 1)1 (1) 1(iiAn【例例】張某采用分期付款方式購入一輛汽車，每張某采用分期付款方式購入一輛汽車，每年年初付款年年初付款3萬元，分萬元，分10年付清，假定銀行利

17、年付清，假定銀行利率為率為6%，該付款方式相當(dāng)于一次性付款的價(jià)，該付款方式相當(dāng)于一次性付款的價(jià)款是多少？款是多少？ 解答：根據(jù)即付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式解答：根據(jù)即付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式 P= P=A（P/A，i，n-i）+1 =3（P /A，6%，9）+1 =21.40519（萬元）（萬元） 1)1 (1)1(iiAn三、遞延年金三、遞延年金l 遞延年金是指第一次收付款項(xiàng)發(fā)生在第二期或遞延年金是指第一次收付款項(xiàng)發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。第二期以后的年金。（一）遞延年金終值 遞延年金終值計(jì)算公式為： F=A =A（F/A，i，n）(1)1nii【例例】某投資者擬購買一處房產(chǎn)，開發(fā)商提出了兩個(gè)付

18、款某投資者擬購買一處房產(chǎn)，開發(fā)商提出了兩個(gè)付款方案：方案：方案一是現(xiàn)在起方案一是現(xiàn)在起15年內(nèi)每年末支付年內(nèi)每年末支付3萬元；萬元；方案二是現(xiàn)在起方案二是現(xiàn)在起15年內(nèi)每年初支付年內(nèi)每年初支付2.5萬元；萬元；方案三是前方案三是前5年不支付，第六年起到年不支付，第六年起到15年每年末支付年每年末支付5萬元。萬元。假設(shè)按銀行貸款利率假設(shè)按銀行貸款利率10%復(fù)利計(jì)息，若采用終值方式比較，復(fù)利計(jì)息，若采用終值方式比較，問哪一種付款方式對(duì)購買者有利？問哪一種付款方式對(duì)購買者有利？解答：解答：方案一：方案一：F=3（F/A，10%，15）=331.772=95.316（萬元）（萬元）方案二：方案二：F=

19、2.5（F/A，10%，16）-1=87.375（萬元）（萬元）方案三：方案三：F=5（F/A，10%，10）=515.937=79.685（萬元）（萬元）從上述計(jì)算可得出，采用第三種付款方案對(duì)購買者有利。從上述計(jì)算可得出，采用第三種付款方案對(duì)購買者有利。（二）遞延年金現(xiàn)值（二）遞延年金現(xiàn)值 遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算方法有三種：遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算方法有三種： 第一種方法是把遞延年金看作是第一種方法是把遞延年金看作是n期的普通年期的普通年金，求出在遞延期第金，求出在遞延期第m期的普通年金現(xiàn)值，期的普通年金現(xiàn)值，然后再將此折現(xiàn)到第一期的期初。然后再將此折現(xiàn)到第一期的期初。 遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為 ：P

20、=A(P/A，i，n)（P/F，i，m）其中，m為遞延期，n為連續(xù)收付款的期數(shù)。 第二種方法是先計(jì)算第二種方法是先計(jì)算m+nm+n期的年金現(xiàn)值，再減期的年金現(xiàn)值，再減去去m m期年金現(xiàn)值。期年金現(xiàn)值。遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為：遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為：P=AP=A （P/AP/A，i i，m+nm+n）- -（P/AP/A，i i，m m） 其中，其中，m m為遞延期，為遞延期，n n為連續(xù)收付款的期數(shù)。為連續(xù)收付款的期數(shù)。 第三種方法是先求第三種方法是先求n n次連續(xù)收支款項(xiàng)的終值，次連續(xù)收支款項(xiàng)的終值，再將其折現(xiàn)到第一期的期初。再將其折現(xiàn)到第一期的期初。遞延年金現(xiàn)值計(jì)算公式為：遞延年金現(xiàn)值

21、計(jì)算公式為：P=AP=A （P/AP/A，i i，m+nm+n）- -（P/AP/A，i i，m m） 其中，其中，m m為遞延期，為遞延期，n n為連續(xù)收付款的期數(shù)為連續(xù)收付款的期數(shù)?！纠磕称髽I(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行貨款的年利率為某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行貨款的年利率為10%，每年復(fù)利一次。借款合同約定前，每年復(fù)利一次。借款合同約定前5年不用還本付年不用還本付息，從第息，從第6年年第第10年每年年末償還本息年每年年末償還本息50 000元。計(jì)算元。計(jì)算這筆款項(xiàng)的金額大小。這筆款項(xiàng)的金額大小。解答：解答：根據(jù)遞延年金現(xiàn)值計(jì)算公式：根據(jù)遞延年金現(xiàn)值計(jì)算公式：P=A(P/A，i，n)（P

22、/F，i，m）=50 000（P/A，10%，5）（P/F，10%，5）=117 685.386（元）（元）或或=A（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）=50 000（P/A，10%，10）（）（P/A，10%，5）=117 690（元）（元）或或=A(F/A，i，n)(P/F，i，m+n)=50 000（F/A，10%，5）（P/F，10%，10）=117 675.8025（元）（元）不同計(jì)算方法的計(jì)算結(jié)果存在差異，是由于計(jì)算各種系數(shù)不同計(jì)算方法的計(jì)算結(jié)果存在差異，是由于計(jì)算各種系數(shù)時(shí)小數(shù)點(diǎn)的尾數(shù)造成的。時(shí)小數(shù)點(diǎn)的尾數(shù)造成的。四、永續(xù)年金四、永續(xù)年金 永續(xù)年金是指無限期定額收付的年金。

23、永續(xù)年金是指無限期定額收付的年金。 永續(xù)年金沒有終止時(shí)間，因此沒有終值，但可以求現(xiàn)值 永續(xù)年金現(xiàn)值計(jì)算公式為 ：P=A1/i 第四節(jié) 投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值一、風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念（一）風(fēng)險(xiǎn)的概念 風(fēng)險(xiǎn)是指預(yù)期結(jié)果的不確定性。嚴(yán)格地說，風(fēng)險(xiǎn)和不確定性是有區(qū)別的。風(fēng)險(xiǎn)是指事前可以知道所有可能的結(jié)果，以及每種結(jié)果出現(xiàn)的概率。 （二）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念（二）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念 投資者由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得投資者由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過資金時(shí)間價(jià)值以外的額外收益，稱的超過資金時(shí)間價(jià)值以外的額外收益，稱為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，又稱投資風(fēng)險(xiǎn)收益或投資風(fēng)為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，又稱投資風(fēng)險(xiǎn)收益或投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。險(xiǎn)報(bào)酬。 它的大小取決于兩個(gè)

24、因素：一是所承它的大小取決于兩個(gè)因素：一是所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大??；二是投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小；二是投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好大小。大小。 二、風(fēng)險(xiǎn)的種類二、風(fēng)險(xiǎn)的種類（一）從證券市場(chǎng)及投資組合角度看，可（一）從證券市場(chǎng)及投資組合角度看，可以分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)以分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) （二）從企業(yè)本身看，按形成原因可以分為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（三）按其表現(xiàn)形式看，可以分為違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和期限性風(fēng)險(xiǎn)三、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算三、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算（一）風(fēng)險(xiǎn)的衡量（一）風(fēng)險(xiǎn)的衡量1概率概率 一般隨機(jī)事件的概率在一般隨機(jī)事件的概率在0與與1之間，之間，即即0Pi1，Pi越大，表示該事件發(fā)生的越大，表示該事件發(fā)生的可能性越大，反之，可能性越大，反之，Pi越小，表示該事越小，表示該事件發(fā)生的可能性越小。件發(fā)生的可能性越小。 1niiPK2期望值 期望值是指可能發(fā)生的結(jié)果與各自概率之積的加權(quán)平均值，反映投資者的合理預(yù)期，用表示，根據(jù)概率統(tǒng)計(jì)知識(shí)，一個(gè)隨機(jī)變量的期望值為 =K3收益率的方差收益率的方差 收益率的方差是用來表示某資產(chǎn)收益率的收益率的方差是用來表示某資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與其期望值之間的離散程度的一各種可能結(jié)果與其期望值之間的離散程度的一個(gè)指標(biāo)，其計(jì)算公式為：個(gè)指標(biāo)，其計(jì)算公式為： 其中