滬銅上漲動力不足

1、滬銅上漲動力不足 預(yù)計(jì)維持高位盤整格局 銅期貨周報(bào)05月04日-08日第一部分：銅市行情綜述：受利于工人罷工和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，倫銅較上周稍有回升，周中更觸及兩周高位4761美元。隨后因美元走低及投資人在美國銀行壓力測試結(jié)果和美國非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)公布前，市場表現(xiàn)謹(jǐn)慎，倫銅于昨晚收跌。今日午后LME電子盤隨國內(nèi)上揚(yáng)，場外目前最新價(jià)為4766.6美元。庫存本周累計(jì)減少9700噸至389000噸。國內(nèi)方面，國儲暫停收購，滬銅較上周有所下跌。五一節(jié)后首日滬銅大幅高開并封至漲停市場風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)強(qiáng)，下游購貨謹(jǐn)慎。隨后因股市回落及對全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)衰退擔(dān)憂的影響，滬銅低開低走，周末午后跌幅收窄?，F(xiàn)貨價(jià)格的不斷走弱或?qū)?/p>

2、限制期銅后市漲幅?，F(xiàn)貨銅本周表現(xiàn)較疲軟，升水連跌一周，今日市場更出現(xiàn)貼水。因銅消費(fèi)旺季已退及前期較大的進(jìn)口量使現(xiàn)貨供應(yīng)充沛，下游消費(fèi)轉(zhuǎn)弱，市場觀望氣氛較濃，成交萎縮。分析師認(rèn)為，目前廢銅供應(yīng)得到回升，現(xiàn)貨市場壓力顯現(xiàn)，交易冷清。本周上期所庫存增加8626噸至27690噸。第二部分：銅市場結(jié)構(gòu)表點(diǎn)評資料來源：金石期貨研究資料來源：金石期貨研究資料來源：金石期貨研究圖 1、2 、3說明：上周 LME 庫存繼續(xù)減少，目前已經(jīng)下破40萬噸的水平至38900噸，目前倫銅庫存有所企穩(wěn)，同時(shí)伴隨著注銷倉單高位逐步回落，目前LME庫存的依然小幅減少及注銷倉單高位徘徊說明流出倉庫的倉單仍在繼續(xù)，中國進(jìn)口銅仍在繼

3、續(xù)。但從目前來看，本周倫銅小幅上漲之后又有所回落，而滬銅的得庫存上升較多，本周銅價(jià)成高位徘徊的走勢；上期所銅的庫存本周小幅增加8626噸至27690噸，庫存的增加也部分說明國內(nèi)現(xiàn)貨市場供應(yīng)偏緊的局面有所緩解，但是從歷史庫存來看，目前的庫存水平仍處于低水平，后市滬銅的進(jìn)一步走勢還要關(guān)注近期后消費(fèi)旺季的銅的走向，但在經(jīng)歷了一波上漲之后，目前市場對銅的再次沖高的信心明顯不足，后市可能維持橫盤震蕩的格局，不排除繼續(xù)向下的可能。資料來源：金石期貨研究資料來源：金石期貨研究資料來源：金石期貨研究資料來源：金石期貨研究圖4、5、6、7說明：本周倫銅庫存跌勢有所企穩(wěn)，LME銅的現(xiàn)貨出現(xiàn)升水格局；而國內(nèi)滬銅現(xiàn)貨

4、依然保持高升水格局也隨著現(xiàn)貨價(jià)格的大幅回落出現(xiàn)逐漸縮小的局面，但是從圖中可以看出，隨著現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格價(jià)差的縮小，升水也隨之變小，目前貿(mào)易商進(jìn)口盈利出現(xiàn)大幅縮小，目前國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格的回落可能使貿(mào)易商的進(jìn)口積極性降低。資料來源：金石期貨研發(fā)部資料來源：金石期貨研發(fā)部圖8、9說明：上周 LME 銅持倉量有所上升，國內(nèi)滬銅總持倉小幅回升，從本周倫銅和滬銅本周的走勢來看，倫銅與滬銅出現(xiàn)高位徘徊的格局，預(yù)計(jì)將會在37000-40000的區(qū)間內(nèi)震蕩，維持橫盤震蕩的走勢。第三部分：銅市要聞分析國務(wù)院常務(wù)會議降低城市軌道交通、煤炭、機(jī)場、港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)、鐵路、公路、商品住房、郵政、信息產(chǎn)業(yè)、鉀肥等項(xiàng)目資

5、本金比例，這對交通運(yùn)輸上銅消費(fèi)將有所刺激。國家發(fā)改委提出,淘汰落后產(chǎn)能是產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重要任務(wù)。有色金屬方面，到2009年，淘汰落后銅冶煉產(chǎn)能30萬噸，鉛冶煉產(chǎn)能60萬噸，鋅冶煉產(chǎn)能40萬噸；到2010年底，淘汰落后小預(yù)焙槽電解鋁產(chǎn)能80萬噸。結(jié)論：本周倫銅庫存出現(xiàn)企穩(wěn)，而銅價(jià)也在高位徘徊。但隨著前期消費(fèi)旺季預(yù)期支撐逐步消退以及中國市場現(xiàn)貨偏緊格局的改善，市場重回對中國需求的理性思考。預(yù)計(jì)下周將維持高位徘徊的格局，運(yùn)行區(qū)間37000-41000。免責(zé)聲明本報(bào)告中的信息均來源于公開可獲得資料，金石期貨力求準(zhǔn)確可靠，但對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。本報(bào)告不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也沒有考慮到個(gè)別