如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學

1、如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學暨南大學會計學系胡玉明2022-1-91prof.hu，jinan university “財務(wù)分析”是財務(wù)學原理課程的重點內(nèi)容，也是財務(wù)學原理課程教學的難點。如何解決這個教學問題是本次培訓的重點問題之一。 有鑒于此，希望與各位同仁研討四個問題： “財務(wù)分析”的教學重點與難點 “財務(wù)分析”的教學目的 “財務(wù)分析”的新思維 如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學2022-1-92prof.hu，jinan university 一、“財務(wù)分析”的教學重點與難點2022-1-93prof.hu，jinan university“財務(wù)分析”的教學重點與難點 根據(jù)熊劍主編

2、財務(wù)學原理（高等教育出版社）： “財務(wù)分析”的教學重點： 財務(wù)分析基本方法（如比較分析法、趨勢分析法、比率分析法、因素分析法和綜合分析法）及其運用。 “財務(wù)分析”的教學難點： 比率分析法各類指標（如盈利能力、營運能力、償債能力、創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力和發(fā)展能力）的含義及其揭示的管理問題。 上述各類財務(wù)指標如下表所示：2022-1-94prof.hu，jinan university“財務(wù)分析”的教學重點與難點財務(wù)指標類型財務(wù)指標類型主要財務(wù)指標主要財務(wù)指標盈利能力與銷售有關(guān)的指標：銷售毛利率和銷售利潤率與投資有關(guān)的指標：資產(chǎn)收益率（roa）、凈資產(chǎn)收益率（roe）、每股收益（eps）和市盈率（p/e

3、）營運能力存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率償債能力短期償債能力指標：營運資本、流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率長期償債能力指標：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益比率和利息保障倍數(shù)創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力現(xiàn)金流量債務(wù)比率、銷售現(xiàn)金比率、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)和凈利潤現(xiàn)金含量發(fā)展能力資產(chǎn)增長率、所有者權(quán)益增長率、銷售增長率、凈利潤增長率和可持增長率2022-1-95prof.hu，jinan university“財務(wù)分析”的教學重點與難點 難道“財務(wù)分析”只是為了告訴學生如何計算這些財務(wù)指標嗎？ 顯然不是！ 計算這些財務(wù)指標只是一個“算術(shù)”問題，如何理解并運用這些財務(wù)指標才是一

4、個管理問題。 這就涉及到“財務(wù)分析”的教學目的。2022-1-96prof.hu，jinan university 二、“財務(wù)分析”的教學目的2022-1-97prof.hu，jinan university“財務(wù)分析”的教學目的 “財務(wù)分析”的資料來源是財務(wù)報表（資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表）及其附注。 任何偉大戰(zhàn)略的實施都離不開財務(wù)資源的支持，而任何戰(zhàn)略之所以偉大就在于最終能夠創(chuàng)造財務(wù)資源。 有鑒于此，“財務(wù)分析”的教學目的在于：2022-1-98prof.hu，jinan university“財務(wù)分析”的教學目的 以戰(zhàn)略為導向，超越“就財務(wù)報表論財務(wù)報表”的思維桎梏，跳出財務(wù)數(shù)字的迷

5、宮，“由表（財務(wù)報表）及里（經(jīng)濟活動）”，立足企業(yè)的經(jīng)濟活動，戰(zhàn)略與財務(wù)相融合、業(yè)務(wù)（經(jīng)濟活動的過程）與財務(wù)（經(jīng)濟活動的結(jié)果）連為一體，樹立“環(huán)境戰(zhàn)略行為過程結(jié)果”一體化的財務(wù)分析理念，感悟財務(wù)數(shù)字的“靈性”。2022-1-99prof.hu，jinan university 三、“財務(wù)分析”的新思維2022-1-910prof.hu，jinan university“財務(wù)分析”的新思維 從總體上看，傳統(tǒng)的“財務(wù)分析”思維局限于“就財務(wù)報表論財務(wù)報表”。 其基本思路是：“財務(wù)報表結(jié)構(gòu)介紹財務(wù)報表項目分析財務(wù)比率分析”。 受這種思維定式的影響，許多“財務(wù)分析者”一看到財務(wù)報表，馬上就埋頭分析起來

6、。 其實，這種“財務(wù)分析”方法未必合適。2022-1-911prof.hu，jinan university“財務(wù)分析”的新思維 基于市場經(jīng)濟環(huán)境，企業(yè)總是基于特定經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略從事經(jīng)濟活動。 企業(yè)的會計從業(yè)人員基于企業(yè)會計準則，對企業(yè)的經(jīng)濟活動進行確認、計量，并以財務(wù)報表的形式對外報告，從而將企業(yè)經(jīng)濟活動及其結(jié)果轉(zhuǎn)化為“會計語言”。 下圖體現(xiàn)了從企業(yè)經(jīng)濟活動到企業(yè)財務(wù)報表的轉(zhuǎn)化過程：2022-1-912prof.hu，jinan university“財務(wù)分析”的新思維經(jīng)營環(huán)境： 經(jīng)理人市場 金融市場 商品市場經(jīng)營戰(zhàn)略： 經(jīng)營范圍 競爭優(yōu)勢 關(guān)鍵成功與風險因素經(jīng)濟活動： 經(jīng)營活動 投資活

7、動 籌資活動會計系統(tǒng)： 確認與計量 報告經(jīng)營成果財務(wù)報表： 資產(chǎn)負債表 利潤表 現(xiàn)金流量表會計環(huán)境： 金融市場結(jié)構(gòu) 會計慣例與規(guī)范 獨立審計會計政策： 會計政策選擇 會計估計選擇 報告形式選擇2022-1-913prof. hu，jinan university“財務(wù)分析”的新思維 上圖描述了企業(yè)從事的經(jīng)濟活動，在經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略的雙重指引下，經(jīng)過會計環(huán)境、會計政策和會計系統(tǒng)的影響、加工，最終表現(xiàn)為財務(wù)報表的過程。 從上圖可以看出，經(jīng)濟活動是財務(wù)報表試圖反映的經(jīng)濟實質(zhì)，財務(wù)報表只是用來反映企業(yè)經(jīng)濟活動的一面美妙的鏡子。 財務(wù)報表生成的過程就是對企業(yè)經(jīng)濟活動“照相”的過程。 財務(wù)報表只是企業(yè)實

8、施其戰(zhàn)略及其結(jié)果的“財務(wù)表現(xiàn)”。2022-1-914prof. hu，jinan university“財務(wù)分析”的新思維 如果“財務(wù)分析者”不了解或忽略企業(yè)所面臨的經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營戰(zhàn)略、會計環(huán)境和會計政策，僅僅陷入財務(wù)數(shù)字的迷宮，就難以把握企業(yè)真實的經(jīng)濟實質(zhì)。 這時，“財務(wù)分析”就可能演化為一種“重形式、輕實質(zhì)”的“數(shù)字游戲”，從而將原本屬于管理問題的“財務(wù)分析”演化為簡單的算術(shù)問題。2022-1-915prof. hu，jinan university“財務(wù)分析”的新思維 盡管財務(wù)報表充滿數(shù)字，但是，“財務(wù)分析”的基本邏輯卻必須跳出繁雜瑣碎的數(shù)字迷宮，從企業(yè)經(jīng)濟活動透視財務(wù)報表，從財務(wù)報表回

9、歸到企業(yè)經(jīng)濟活動，從而梳理“財務(wù)分析”的整體框架。 財務(wù)報表的生成過程表明，財務(wù)指標的分析并不是有效分析企業(yè)經(jīng)濟活動的全部，而只是其中一個較為技術(shù)化的組成部分。2022-1-916prof. hu，jinan university“財務(wù)分析”的新思維 有效的“財務(wù)分析”必須首先了解企業(yè)所處的經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略，分析企業(yè)經(jīng)營范圍和競爭優(yōu)勢，識別關(guān)鍵成功因素和風險，然后才能分析財務(wù)報表。 下圖描述了“財務(wù)分析”的基本框架：2022-1-917prof. hu，jinan university“財務(wù)分析”的新思維財務(wù)報表： 管理層信息優(yōu)勢 財務(wù)報表的噪音 其他公開信息經(jīng)營分析內(nèi)容： 信用/證券分析

10、兼并與收購分析 債務(wù)/股利分析分析工具戰(zhàn)略分析：通過行業(yè)和戰(zhàn)略分析評估企業(yè)及其績效會計分析：通過會計政策和盈余管理分析，評估財務(wù)報表質(zhì)量財務(wù)分析：運用財務(wù)比率和現(xiàn)金流量分析，評估企業(yè)經(jīng)營績效前景分析：企業(yè)價值創(chuàng)造動因及其可持續(xù)性2022-1-918prof. hu，jinan university“財務(wù)分析”的新思維 企業(yè)的價值取決于其獲取超額利潤的能力，而這種能力又受制于行業(yè)的選擇、經(jīng)營戰(zhàn)略的定位、多元化還是專業(yè)化的戰(zhàn)略思維。 只有充分了解企業(yè)所處行業(yè)的競爭態(tài)勢、競爭優(yōu)勢的持久性、多元化或?qū)I(yè)化的合理性，才能對企業(yè)獲取超額利潤的能力的持續(xù)性做出判斷。而這正是戰(zhàn)略分析的焦點。 會計分析和財務(wù)分

11、析則是最為便捷的分析工具。當然，其有效性不僅取決于其之前的戰(zhàn)略分析，還受到所分析的財務(wù)數(shù)字質(zhì)量的影響。 2022-1-919prof. hu，jinan university“財務(wù)分析”的新思維 因此，“財務(wù)分析”的框架可以描述為：財務(wù)分析會計分析前景分析戰(zhàn)略分析2022-1-920prof. hu，jinan university“財務(wù)分析”的新思維 由此可見，“財務(wù)分析”首先要分析企業(yè)的戰(zhàn)略及其定位，然后進行會計分析，評估財務(wù)報表的數(shù)字及其質(zhì)量，再進行財務(wù)分析，評價企業(yè)的經(jīng)營績效，最后進行前景分析，診斷企業(yè)未來發(fā)展前景。 惟有如此，“財務(wù)分析者”才能從“環(huán)境戰(zhàn)略行為過程結(jié)果”一體化的視野理

12、解和把握“結(jié)果”，從而不僅“知其然”，更“知其所以然”，從而借助財務(wù)數(shù)字輔助戰(zhàn)略的制定與管理決策，達到“財務(wù)分析”的目標。2022-1-921prof. hu，jinan university“財務(wù)分析”的新思維 根據(jù)上述分析，“財務(wù)分析”框架包括： 戰(zhàn)略分析（strategy analysis） 會計分析（accounting analysis） 財務(wù)分析（financial analysis） 前景分析（prospective analysis）2022-1-922prof.hu，jinan university“財務(wù)分析”的新思維 這就決定了“財務(wù)分析”不能簡單地“就財務(wù)報表論財務(wù)報表”

13、，否則，“財務(wù)分析者”只能“不識廬山真面目，只緣身在此山中”。 因此，應(yīng)該轉(zhuǎn)變“財務(wù)分析”的思維。2022-1-923prof.hu，jinan university 四、如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學2022-1-924prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 那么，根據(jù)上述“財務(wù)分析”的教學目的與新思維，如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學呢？2022-1-925prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學2022-1-926prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學

14、（二）引導學生閱讀財務(wù)報表附注 財務(wù)報表當然是“財務(wù)分析”的主體。 但是，財務(wù)報表以“會計特有語言”描述企業(yè)的基本財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流動狀況。 這里的“會計特有語言”包括會計確認、計量和報告準則。這些準則通常體現(xiàn)于會計政策。 因此，理解會計政策及其運用是“財務(wù)分析”的前提。2022-1-927prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 要真正理解財務(wù)數(shù)字背后真實的企業(yè)，就必須理解企業(yè)所采用的會計政策。 基于特定會計政策，透過財務(wù)數(shù)字背后隱藏的“玄機”，真正體會“財務(wù)數(shù)字意味著什么”（what the financial number means）。

15、 會計政策體現(xiàn)在財務(wù)報表附注（footnote） 。 這就需要閱讀財務(wù)報表附注。2022-1-928prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 通過閱讀財務(wù)報表附注，一方面了解財務(wù)數(shù)字基于何種會計方法和會計估計而產(chǎn)生；另一方面了解財務(wù)報表某個簡單的財務(wù)數(shù)字背后詳細的構(gòu)成情況以及那些在財務(wù)報表沒有或無法充分體現(xiàn)出來的信息。 從某種意義上說，閱讀財務(wù)報表附注甚至比閱讀財務(wù)報表本身更為重要。2022-1-929prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 借助信息技術(shù)或網(wǎng)絡(luò)，引導學生上網(wǎng)閱讀上市公司公開披露的財務(wù)報表的附注

16、，了解： （1）公司簡介 了解上市公司在哪個行業(yè)做什么業(yè)務(wù)？ （2）主要會計政策 了解上市公司財務(wù)報表如何編制？上市公司會計政策是否發(fā)生重大調(diào)整？上市公司所采用的會計方法和會計估計與同行業(yè)的主要競爭對手相比是否存在明顯差異？2022-1-930prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 （3）主要稅項和稅率 了解上市公司涉稅事項，診斷稅務(wù)健康，驗證財務(wù)報表某些數(shù)字。 （4）控股公司及合營企業(yè) 了解上市公司存在哪些控股公司和合營企業(yè)。 這是理解和把握上市公司關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的基礎(chǔ)。2022-1-931prof.hu，jinan university如何有

17、效組織“財務(wù)分析”問題的教學 （5）合并報表主要項目注釋 合并報表是對上市公司及其下屬的所有存在控制關(guān)系的企業(yè)的綜合反映。通過層層匯總，財務(wù)信息逐步演化為數(shù)字的堆積，導致這些數(shù)字越來越抽象。只有通過閱讀合并報表主要項目的注釋才能撥開“層層迷霧”，理解財務(wù)數(shù)字背后的經(jīng)濟實質(zhì)。 （6）母公司財務(wù)報表主要項目注釋 母公司財務(wù)報表只反映母公司的情況。同樣地，只有閱讀其財務(wù)報表主要項目注釋，才能理解財務(wù)數(shù)字背后的經(jīng)濟實質(zhì)。2022-1-932prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 （7）分行業(yè)資料 如果上市公司涉足多個行業(yè)，且這些行業(yè)差異性較大，僅從合并報表難

18、以了解上市公司的全貌。因為合并報表抽象掉行業(yè)特征。這對財務(wù)報表的理解帶來一定的困難。通過閱讀分行業(yè)資料，才能還其本來面目。 （8）關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易 關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易是上市公司經(jīng)營過程必然發(fā)生的一種現(xiàn)象。當然，關(guān)聯(lián)方交易可能粉飾財務(wù)報表。了解關(guān)聯(lián)方交易有助于識別財務(wù)報表粉飾。2022-1-933prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 （9）或有事項或承諾事項 或有事項或承諾事項如擔保，對上市公司的潛在影響非常大。了解上市公司存在哪些或有事項或承諾事項對“財務(wù)分析”具有重要的意義。 （10）資產(chǎn)負債表日后事項 何謂資產(chǎn)負債表日后事項？ 上市公司披露年度

19、報告的時間一定是在資產(chǎn)負債表日（12月31日）之后，在資產(chǎn)負債表日到年度報告披露日之間公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動并沒有停止。2022-1-934prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 這樣就出現(xiàn)了在披露年度報告時已經(jīng)發(fā)生，但又不屬于年度報告需要反映的事項。 這種事項就屬于資產(chǎn)負債表日后事項。 資產(chǎn)負債表日后事項會影響財務(wù)數(shù)字的實質(zhì)。2022-1-935prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 （11）債務(wù)重組 債務(wù)重組可能改變上市公司的財務(wù)狀況，了解債務(wù)重組才能把握上市公司的財務(wù)狀況。 （12）審計報告 審計報告是從

20、“第三只眼睛”看上市公司財務(wù)報表。審計意見對于理解財務(wù)報表具有一定的參考價值。2022-1-936prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 通過會計政策，才能真正理解和體會財務(wù)報表每個數(shù)字的“來龍去脈”及其背后的經(jīng)濟實質(zhì)，從而理解和體會“財務(wù)數(shù)字意味著什么”。 孤立地閱讀財務(wù)報表難以理解和體會財務(wù)報表所反映的企業(yè)經(jīng)濟活動，甚至根本無法解讀“財務(wù)數(shù)字”的管理含義。2022-1-937prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 （三）樹立學生的戰(zhàn)略思維 如前所述，“任何偉大戰(zhàn)略的實施都離不開財務(wù)資源的支持，而任何戰(zhàn)略

21、之所以偉大就在于最終能夠創(chuàng)造財務(wù)資源。” 這就意味著：2022-1-938prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 （1）戰(zhàn)略決定財務(wù)資源的配置，影響資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，從而影響甚至鎖定財務(wù)指標的數(shù)值； （2）財務(wù)指標是引導戰(zhàn)略并檢驗戰(zhàn)略實施成效的工具。這就回答了“財務(wù)分析究竟應(yīng)該分析哪些指標”這個問題。 （3）戰(zhàn)略影響盈利能力類財務(wù)指標的理解。例如，企業(yè)盈利一定就好嗎？2022-1-939prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 （四）引導學生深入理解行業(yè)特征 財務(wù)指標以貨幣作為計量工具，舍去了行業(yè)特征。 其

22、實，同一個財務(wù)指標或數(shù)字，基于不同行業(yè)，其含義不同。 例如，某企業(yè)的銷售利潤率為6%，其盈利能力如何？關(guān)鍵在于該企業(yè)屬于哪個行業(yè)。2022-1-940prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 下列財務(wù)指標同樣存在行業(yè)特征： 1）存貨周轉(zhuǎn)率如棉紡織、釀酒等行業(yè) 2）資產(chǎn)負債率如制藥行業(yè) 3）利息保障倍數(shù)如高速公路、航空公司、機場等行業(yè) 4）銷售毛利率如非制造業(yè)以及制造業(yè)產(chǎn)品生命周期較短的行業(yè) 5）市盈率如成熟行業(yè)與新興行業(yè) 只有深入理解行業(yè)特征，才能真正理解財務(wù)指標的含義。2022-1-941prof.hu，jinan university如何有效組織“

23、財務(wù)分析”問題的教學 （五）引導學生感悟企業(yè)的業(yè)務(wù)流程 企業(yè)執(zhí)行任何業(yè)務(wù)流程都需要占用或耗費企業(yè)的財務(wù)資源。 占用的財務(wù)資源體現(xiàn)于資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表。 耗費的財務(wù)資源體現(xiàn)于利潤表。2022-1-942prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 （1）資產(chǎn)負債表 從資產(chǎn)各個項目所占比例（資產(chǎn)結(jié)構(gòu)）及其變動趨勢，結(jié)合行業(yè)特征、戰(zhàn)略，可以判斷資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)的業(yè)務(wù)流程是否匹配，揭示經(jīng)營風險 。 從資本來源各個項目所占比例（資本結(jié)構(gòu)）及其變動趨勢，可以判斷資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的匹配關(guān)系，從而揭示財務(wù)風險。2022-1-943prof.hu，jinan unive

24、rsity如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 （2）現(xiàn)金流量表 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量體現(xiàn)“造血”功能，關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是否與其主業(yè)相匹配。 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量體現(xiàn)“獻血”功能，關(guān)注企業(yè)的投資活動現(xiàn)金流出量與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、投資計劃之間的吻合程度，以及投資活動現(xiàn)金流入量是否具有盈利性。 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量體現(xiàn)“輸血”功能，關(guān)注企業(yè)的籌資活動現(xiàn)金流量與其主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、利潤分配（股利）政策相匹配問題。2022-1-944prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 （3）利潤表 利潤表列示了利潤的形成過程或各個項目對利潤的貢獻（侵蝕）。如何“由

25、表及里”呢？ 每個項目的背后都隱含著“人”和“事”（業(yè)務(wù)流程）。例如： “管理費用”列示了100,000元，意味著什么？ “營業(yè)成本”列示了1,000,000元，又意味著什么？ 只有感悟業(yè)務(wù)流程，才能“由表及里”，從而真正理解財務(wù)指標的含義。2022-1-945prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 （六）借助標桿，引導學生洞察企業(yè)的競爭力 銷售毛利率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營運資本、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)收益率等財務(wù)指標本身就直接體現(xiàn)了企業(yè)的競爭力。 但是，單獨考察某個企業(yè)的財務(wù)指標可能“孤芳自賞”。 例如，媒體熱炒的 “兩桶油”、“三張網(wǎng)”和“四

26、大行”賺錢嗎？它們有競爭力嗎？ 沒有標桿難以回答這個問題。 下圖說明了標桿的重要性。2022-1-946prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學b公司（樣本公司）a公司銷售收入時間標桿思想逆水行舟，進也可能退！2022-1-947prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 在實踐中，標桿（benchmarking）可以選擇： 1）經(jīng)驗標準 2）歷史標準 3）行業(yè)標準 4）預算（計劃）標準 但是，現(xiàn)在行業(yè)標準是一種普遍采用的標桿。2022-1-948prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)

27、分析”問題的教學 事實上，每一個行業(yè)，都有以行業(yè)活動為基礎(chǔ)并存在反映行業(yè)特征的一些標準。這些標準就是所謂的行業(yè)標準。 采用行業(yè)標準體現(xiàn)了“知己知彼”的戰(zhàn)略思想，符合戰(zhàn)略分析的思路。 行業(yè)標準有助于判斷企業(yè)在同行業(yè)所處的競爭地位或優(yōu)勢，明確企業(yè)今后的戰(zhàn)略目標。2022-1-949prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 然而，盡管兩個企業(yè)處于同行業(yè)，但是，它們可能不可比。 有鑒于此，作為行業(yè)標準的“變異”，目前流行“標桿” 標準。 所謂“標桿”就是同行業(yè)具有可比性的先進企業(yè)。 其實，“標桿”標準就是具有可比性的“同行業(yè)先進水平”的標準。2022-1-95

28、0prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 （七）引導學生明確“財務(wù)分析”的立場或邏輯 蘇軾題西林壁：“橫看成嶺側(cè)成峰，遠近高低各不同。不識廬山真面目，只緣身在此山中。” 同一個財務(wù)指標，基于不同立場，其含義不同。2022-1-951prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 例如，營運資本、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和資產(chǎn)負債率等財務(wù)指標，其數(shù)值高好還是低好呢？ 這取決于“財務(wù)分析”是基于股東的立場還是基于債權(quán)人的立場！ 股東（分享階層）與債權(quán)人（類似于“支薪”階層）的關(guān)注點不同。2022-1-952prof

29、.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 此外，“財務(wù)分析”的邏輯是“股東至上”還是“利益相關(guān)者”，也影響應(yīng)當采用的財務(wù)指標。 例如： 資產(chǎn)收益率：基于“利益相關(guān)者”的邏輯 凈資產(chǎn)收益率和每股收益（以及財務(wù)杠桿分析）：基于“股東至上”的邏輯2022-1-953prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 （八）培養(yǎng)學生 “財務(wù)分析”的系統(tǒng)觀念 企業(yè)是一個不斷運轉(zhuǎn)的主體。 單一財務(wù)指標只是描述企業(yè)的某一個側(cè)面。 單一財務(wù)指標未必能夠說明問題，但綜合運用多個財務(wù)指標，就能夠說明問題。 例如，單獨的“資產(chǎn)負債率”并不能說明什么問

30、題，但是，如果將資產(chǎn)負債率與資產(chǎn)收益率或每股收益聯(lián)系在一起，就可以說明問題。2022-1-954prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 同樣地，單獨的“利潤”也不能說明問題，把利潤與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、凈利潤現(xiàn)金含量聯(lián)系在一起，就可以說明利潤與資產(chǎn)質(zhì)量。2022-1-955prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 （九）強調(diào)財務(wù)指標的局限性 基于歷史成本原則，財務(wù)報表及其財務(wù)指標“以會計特有語言”描述企業(yè)經(jīng)濟活動及其結(jié)果充其量只能說明“企業(yè)過去做得怎么樣”。2022-1-956prof.hu，jinan university如何有效組織“財務(wù)分析”問題的教學 財務(wù)報表及其財務(wù)指標并沒有