財(cái)務(wù)管理學(xué)第07章

1、財(cái)務(wù)管理學(xué)財(cái)務(wù)管理學(xué)第七章第七章流動(dòng)資產(chǎn)管理流動(dòng)資產(chǎn)管理本章學(xué)習(xí)內(nèi)容和要求 企業(yè)籌集的資金在內(nèi)部使用主要有二個(gè)方面，一個(gè)方企業(yè)籌集的資金在內(nèi)部使用主要有二個(gè)方面，一個(gè)方面是用于長(zhǎng)期資產(chǎn)（主要是固定資產(chǎn)）的購(gòu)建。另一面是用于長(zhǎng)期資產(chǎn)（主要是固定資產(chǎn)）的購(gòu)建。另一方面是滿足流動(dòng)資產(chǎn)的需要，本章主要介紹流動(dòng)資產(chǎn)方面是滿足流動(dòng)資產(chǎn)的需要，本章主要介紹流動(dòng)資產(chǎn)管理。包括內(nèi)容：管理。包括內(nèi)容：n現(xiàn)金與有價(jià)證券管理現(xiàn)金與有價(jià)證券管理n應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理n存貨管理存貨管理要求：要求：n掌握上述各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)管理的目標(biāo)。掌握上述各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)管理的目標(biāo)。n掌握上述各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)管理中涉及的有關(guān)成本概念及掌握上述

2、各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)管理中涉及的有關(guān)成本概念及相關(guān)相關(guān) 決策法。決策法。第一節(jié) 流動(dòng)資產(chǎn)管理概述n流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)容及特點(diǎn)n流動(dòng)資產(chǎn)管理的基本要求一、流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)n流動(dòng)資產(chǎn)：能夠在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)：能夠在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)。包括現(xiàn)金（貨幣資金）、周期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)。包括現(xiàn)金（貨幣資金）、短期證券投資、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、存貨等。與短期證券投資、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、存貨等。與固定資產(chǎn)相比，流動(dòng)資產(chǎn)具有以下特點(diǎn)：固定資產(chǎn)相比，流動(dòng)資產(chǎn)具有以下特點(diǎn)：n周轉(zhuǎn)速度快周轉(zhuǎn)速度快n變現(xiàn)能力強(qiáng)變現(xiàn)能力強(qiáng)n獲利能力相對(duì)較差獲利能力相對(duì)較差n不同形態(tài)的流動(dòng)資產(chǎn)同時(shí)并存不同形態(tài)的流動(dòng)資產(chǎn)同時(shí)并存

3、n具有波動(dòng)性具有波動(dòng)性二、流動(dòng)資產(chǎn)管理要求n在保證經(jīng)營(yíng)需要的前提下，減少流動(dòng)占在保證經(jīng)營(yíng)需要的前提下，減少流動(dòng)占用，提高流動(dòng)資金占用效率；用，提高流動(dòng)資金占用效率；n資金管理和資產(chǎn)管理相結(jié)合，發(fā)揮流動(dòng)資金管理和資產(chǎn)管理相結(jié)合，發(fā)揮流動(dòng)資產(chǎn)使用部門(mén)的管理積極性；資產(chǎn)使用部門(mén)的管理積極性；n保證各項(xiàng)資金的協(xié)調(diào)配置，確保日常資保證各項(xiàng)資金的協(xié)調(diào)配置，確保日常資金周轉(zhuǎn)順暢。金周轉(zhuǎn)順暢。第二節(jié) 現(xiàn)金和有價(jià)證券管理n一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)（一）現(xiàn)金的特點(diǎn)：流動(dòng)性最好，支付能力強(qiáng)，但盈利能力差。（一）現(xiàn)金的特點(diǎn)：流動(dòng)性最好，支付能力強(qiáng)，但盈利能力差。（二）企業(yè)持有現(xiàn)金的原因：（二）企業(yè)持有現(xiàn)金

4、的原因：n交易需要交易需要n預(yù)防需要預(yù)防需要n投機(jī)需要投機(jī)需要（三）現(xiàn)金管理的目標(biāo)：三）現(xiàn)金管理的目標(biāo)：n在現(xiàn)金的流動(dòng)性和盈利性之間作出正確的抉擇以獲取在現(xiàn)金的流動(dòng)性和盈利性之間作出正確的抉擇以獲取最大的長(zhǎng)期利潤(rùn)。具體而言，現(xiàn)金管理的目標(biāo)是：最大的長(zhǎng)期利潤(rùn)。具體而言，現(xiàn)金管理的目標(biāo)是：n在保證現(xiàn)金持有量能滿足企業(yè)的基本需要的前提下，在保證現(xiàn)金持有量能滿足企業(yè)的基本需要的前提下，提高現(xiàn)金使用效率，將閑置現(xiàn)金減少到最低限度。提高現(xiàn)金使用效率，將閑置現(xiàn)金減少到最低限度。 n二、現(xiàn)金管理的內(nèi)容和方法二、現(xiàn)金管理的內(nèi)容和方法n編制現(xiàn)金預(yù)算編制現(xiàn)金預(yù)算n確定最佳現(xiàn)金持有量確定最佳現(xiàn)金持有量n加強(qiáng)日?？刂萍?/p>

5、強(qiáng)日常控制（一）編制現(xiàn)金預(yù)算（一）編制現(xiàn)金預(yù)算n現(xiàn)金預(yù)算是對(duì)公司在未來(lái)特定時(shí)期的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出所作的預(yù)計(jì)，并是對(duì)現(xiàn)金收支差額提出平衡措施的計(jì)劃。 現(xiàn)金預(yù)算是由以下四部分內(nèi)容組成： n1、現(xiàn)金收入n2、現(xiàn)金支出 n3、現(xiàn)金余缺 n4、現(xiàn)金融通 n現(xiàn)金收支法編制預(yù)算的步驟現(xiàn)金收支法編制預(yù)算的步驟:n預(yù)測(cè)現(xiàn)金流入量。預(yù)測(cè)現(xiàn)金流入量。n預(yù)測(cè)現(xiàn)金流出量預(yù)測(cè)現(xiàn)金流出量。n確定現(xiàn)金余缺。確定現(xiàn)金余缺。現(xiàn)金余缺額現(xiàn)金余缺額=期初現(xiàn)金余額期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)現(xiàn)金流入量金流入量-現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流出量-期末最低余額（理想現(xiàn)金期末最低余額（理想現(xiàn)金余額）余額）n對(duì)現(xiàn)金余缺的規(guī)劃：對(duì)現(xiàn)金余缺的規(guī)劃：若現(xiàn)金富余，則安排投

6、資或若現(xiàn)金富余，則安排投資或償還貸款，若現(xiàn)金短缺，則設(shè)法籌集資金。償還貸款，若現(xiàn)金短缺，則設(shè)法籌集資金。（二）最佳現(xiàn)金持有量（最佳現(xiàn)（二）最佳現(xiàn)金持有量（最佳現(xiàn)金余額）的確定金余額）的確定n企業(yè)究竟持有多少現(xiàn)金最為合理，這是企業(yè)究竟持有多少現(xiàn)金最為合理，這是現(xiàn)金管理需要考慮的一個(gè)重要問(wèn)題。確現(xiàn)金管理需要考慮的一個(gè)重要問(wèn)題。確定最佳現(xiàn)金持有量的方法有很多，主要定最佳現(xiàn)金持有量的方法有很多，主要有有成本分析法、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式、存貨模成本分析法、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式、存貨模式。式。主要介紹成本分析法和存貨模式和主要介紹成本分析法和存貨模式和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式。1、成本分析法、成本分析法n成本分析法是分

7、析與現(xiàn)金持有量有關(guān)的各種成本，確成本分析法是分析與現(xiàn)金持有量有關(guān)的各種成本，確定成本總額最低的現(xiàn)金持有量。定成本總額最低的現(xiàn)金持有量。n與現(xiàn)金持有量有關(guān)的成本是與現(xiàn)金持有量有關(guān)的成本是：（1）機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本：指因持有現(xiàn)金而損失的收益。可用資指因持有現(xiàn)金而損失的收益。可用資金成本計(jì)量。計(jì)算公式是：機(jī)會(huì)成本金成本計(jì)量。計(jì)算公式是：機(jī)會(huì)成本=現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量資金成本率資金成本率（2）管理成本管理成本：指因管理現(xiàn)金而發(fā)生的支出。如管理人：指因管理現(xiàn)金而發(fā)生的支出。如管理人員工資、安全防范費(fèi)用。管理成本一般為固定成本，員工資、安全防范費(fèi)用。管理成本一般為固定成本，與現(xiàn)金持有量大小無(wú)關(guān)。與現(xiàn)金持有量

8、大小無(wú)關(guān)。（3）短缺成本短缺成本：指因現(xiàn)金短缺，所造成的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)損失。：指因現(xiàn)金短缺，所造成的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)損失。短缺成本與現(xiàn)金持有量成反比。短缺成本與現(xiàn)金持有量成反比。2、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期分析法n該方法是根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來(lái)確定現(xiàn)金持有量的方法，該方法是根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來(lái)確定現(xiàn)金持有量的方法，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度越快，現(xiàn)金需要量越小?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度越快，現(xiàn)金需要量越小。n現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度：指從購(gòu)買(mǎi)材料支付現(xiàn)金到銷(xiāo)售商品收現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度：指從購(gòu)買(mǎi)材料支付現(xiàn)金到銷(xiāo)售商品收回現(xiàn)金的快慢。可用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)表示?；噩F(xiàn)金的快慢。可用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)表示?，F(xiàn)金存貨應(yīng)收賬款現(xiàn)金在賒購(gòu)時(shí),存貨先到,現(xiàn)金付款在后現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)

9、收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)=360周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量=年現(xiàn)金需要量年現(xiàn)金需要量現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)例:n某企業(yè)預(yù)計(jì)存貨周轉(zhuǎn)期為某企業(yè)預(yù)計(jì)存貨周轉(zhuǎn)期為30天，應(yīng)收賬天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為款周轉(zhuǎn)期為60天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為45天，全年預(yù)計(jì)現(xiàn)金需要量為天，全年預(yù)計(jì)現(xiàn)金需要量為720萬(wàn)元，萬(wàn)元，分析企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量。分析企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量。n（1）計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期：）計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期：306045=45(天天)=8次次/年年n（2）最佳現(xiàn)金持有量）最佳現(xiàn)金持有量=7208=90萬(wàn)萬(wàn)元3、

10、存貨模式、存貨模式n存貨模式是借鑒存貨的經(jīng)濟(jì)批量模型，存貨模式是借鑒存貨的經(jīng)濟(jì)批量模型，1952年由美國(guó)年由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉.鮑莫首先提出的。因此也叫鮑莫模型。鮑莫首先提出的。因此也叫鮑莫模型。n存貨模式假定：一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金的需求總量是存貨模式假定：一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金的需求總量是一定的，現(xiàn)金耗用是均勻的，而現(xiàn)金收入是每一定的，現(xiàn)金耗用是均勻的，而現(xiàn)金收入是每隔一定時(shí)期發(fā)生的，在此期間，企業(yè)可以通過(guò)隔一定時(shí)期發(fā)生的，在此期間，企業(yè)可以通過(guò)出售有價(jià)證券來(lái)補(bǔ)充現(xiàn)金。出售有價(jià)證券來(lái)補(bǔ)充現(xiàn)金。最佳現(xiàn)金持有量即最佳現(xiàn)金持有量即每次將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的最佳數(shù)量。每次將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的最佳數(shù)量。

11、n存貨模式下與持有量決策有關(guān)的成本是持有現(xiàn)存貨模式下與持有量決策有關(guān)的成本是持有現(xiàn)金的金的機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本和有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的和有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成轉(zhuǎn)換成本本。存貨模式的最佳現(xiàn)金持有量存貨模式的最佳現(xiàn)金持有量n一定時(shí)期現(xiàn)金需要量一定時(shí)期現(xiàn)金需要量An每次轉(zhuǎn)換成本每次轉(zhuǎn)換成本Fn有價(jià)證券利率有價(jià)證券利率Rn現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量Q現(xiàn)金持有成本現(xiàn)金持有成本=平均持有量平均持有量有價(jià)證券利率有價(jià)證券利率 =Q/2R現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本=轉(zhuǎn)換次數(shù)轉(zhuǎn)換次數(shù)每次轉(zhuǎn)換成本每次轉(zhuǎn)換成本 =A/QF使上述兩項(xiàng)成本最低的使上述兩項(xiàng)成本最低的Q=例n例：某企業(yè)全年預(yù)計(jì)現(xiàn)金需要量為例：某企業(yè)全年預(yù)計(jì)現(xiàn)金需要

12、量為40000元，每次現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為元，每次現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為200元，有價(jià)證券的利息率為元，有價(jià)證券的利息率為10%，確定，確定最佳現(xiàn)金持有量。最佳現(xiàn)金持有量。n解：解：Q= =4000（元）（元）n年度有價(jià)證券轉(zhuǎn)換次數(shù)年度有價(jià)證券轉(zhuǎn)換次數(shù)40000/4000=10次次%10200*40000*2（三）現(xiàn)金日?？刂撇呗裕ㄈ┈F(xiàn)金日常控制策略n1、力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步、力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步 n2、加速收款速度、加速收款速度 n3、利用現(xiàn)金浮游量、利用現(xiàn)金浮游量 n4、推遲應(yīng)付款的支付、推遲應(yīng)付款的支付1、力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步n所謂現(xiàn)金流量同步，是指企業(yè)應(yīng)盡量使所謂現(xiàn)金流量同步，是指企業(yè)

13、應(yīng)盡量使各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所引起的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所引起的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出在時(shí)間上趨于一致，使其所持有的流出在時(shí)間上趨于一致，使其所持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。這不僅交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。這不僅是保證企業(yè)現(xiàn)金收支平衡的基本前提，是保證企業(yè)現(xiàn)金收支平衡的基本前提，更是提高企業(yè)現(xiàn)金管理水平的重要措施更是提高企業(yè)現(xiàn)金管理水平的重要措施.2、加速收款速度n企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，要盡可能加速企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，要盡可能加速現(xiàn)金回收，以提高現(xiàn)金的使用效率。企現(xiàn)金回收，以提高現(xiàn)金的使用效率。企業(yè)加快收款速度可采用以下方法：業(yè)加快收款速度可采用以下方法： n1、集中銀行法、集中銀行法n2、

14、鎖箱法、鎖箱法（1）集中銀行法n是指在收款比較集中的若干地區(qū)設(shè)立多是指在收款比較集中的若干地區(qū)設(shè)立多個(gè)收款中心來(lái)代替通常只在公司總部設(shè)個(gè)收款中心來(lái)代替通常只在公司總部設(shè)立的單一收款中心，并指定一個(gè)主要銀立的單一收款中心，并指定一個(gè)主要銀行作為集中銀行，以加快貨款回收速度行作為集中銀行，以加快貨款回收速度的一種方法的一種方法。 （2）鎖箱法n這是指企業(yè)在各銷(xiāo)售點(diǎn)當(dāng)?shù)剜]局租用一這是指企業(yè)在各銷(xiāo)售點(diǎn)當(dāng)?shù)剜]局租用一個(gè)專(zhuān)門(mén)的信箱，并通過(guò)客戶將貨款票據(jù)個(gè)專(zhuān)門(mén)的信箱，并通過(guò)客戶將貨款票據(jù)直接郵寄到指定的郵政信箱，而不是寄直接郵寄到指定的郵政信箱，而不是寄往公司總部或收款中心（一般在鎖箱法往公司總部或收款中心

15、（一般在鎖箱法下不設(shè)收款中心），然后授權(quán)當(dāng)?shù)劂y行下不設(shè)收款中心），然后授權(quán)當(dāng)?shù)劂y行每天開(kāi)啟信箱，并及時(shí)進(jìn)行票據(jù)結(jié)算的每天開(kāi)啟信箱，并及時(shí)進(jìn)行票據(jù)結(jié)算的方法方法 。3、利用現(xiàn)金浮游量n現(xiàn)金浮游量是指企業(yè)的銀行存款賬簿上現(xiàn)金浮游量是指企業(yè)的銀行存款賬簿上現(xiàn)金余額與銀行賬戶上存款余額之間的現(xiàn)金余額與銀行賬戶上存款余額之間的差額。產(chǎn)生現(xiàn)金浮游量的主要原因：是差額。產(chǎn)生現(xiàn)金浮游量的主要原因：是由于支票開(kāi)具與支票兌現(xiàn)之間的時(shí)間差，由于支票開(kāi)具與支票兌現(xiàn)之間的時(shí)間差，而在企業(yè)賬戶里滯留的資金，企業(yè)就可而在企業(yè)賬戶里滯留的資金，企業(yè)就可以向銀行開(kāi)出金額高于銀行存款賬面結(jié)以向銀行開(kāi)出金額高于銀行存款賬面結(jié)余數(shù)的

16、支票。財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)當(dāng)正確測(cè)余數(shù)的支票。財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)當(dāng)正確測(cè)算日平均現(xiàn)金浮游量，控制使用時(shí)間，算日平均現(xiàn)金浮游量，控制使用時(shí)間，避免銀行透支以損害企業(yè)信譽(yù)。避免銀行透支以損害企業(yè)信譽(yù)。4、推遲應(yīng)付款的支付n企業(yè)應(yīng)在不影響其信譽(yù)的前提下，盡可企業(yè)應(yīng)在不影響其信譽(yù)的前提下，盡可能地推遲應(yīng)付款的支付期。如何合理采能地推遲應(yīng)付款的支付期。如何合理采用現(xiàn)行銀行結(jié)算方式以推遲付款日期是用現(xiàn)行銀行結(jié)算方式以推遲付款日期是十分重要的，因?yàn)樵摳兜腻X(qián)推遲支付等十分重要的，因?yàn)樵摳兜腻X(qián)推遲支付等于在推遲期間籌措到一筆可用資金。于在推遲期間籌措到一筆可用資金。 三、短期有價(jià)證券管理三、短期有價(jià)證券管理（一）企業(yè)持有

17、有價(jià)證券的原因：（一）企業(yè)持有有價(jià)證券的原因：n作為現(xiàn)金的替代物作為現(xiàn)金的替代物n使暫時(shí)閑置的現(xiàn)金獲得更好的收益使暫時(shí)閑置的現(xiàn)金獲得更好的收益（二）有價(jià)證券管理的目標(biāo)（二）有價(jià)證券管理的目標(biāo)n在保證資產(chǎn)安全性的前提下，盡量提高在保證資產(chǎn)安全性的前提下，盡量提高短期投資收益率。短期投資收益率。（三）考慮因素：風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性、收益性（三）考慮因素：風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性、收益性第三節(jié)第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理n一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)n二、應(yīng)收賬款管理政策的制定二、應(yīng)收賬款管理政策的制定n三、應(yīng)收賬款的日常管理三、應(yīng)收賬款的日常管理一、應(yīng)收賬款管理目標(biāo)一、應(yīng)收賬款管理目標(biāo)（一）應(yīng)收賬

18、款的產(chǎn)生的原因：（一）應(yīng)收賬款的產(chǎn)生的原因：1、賒銷(xiāo)（也稱(chēng)信用銷(xiāo)售）、賒銷(xiāo)（也稱(chēng)信用銷(xiāo)售）競(jìng)爭(zhēng)壓力造成。競(jìng)爭(zhēng)壓力造成。2、結(jié)算方法、結(jié)算方法（二）應(yīng)收賬款存在的功能和成本（二）應(yīng)收賬款存在的功能和成本1、應(yīng)收賬款的功能（賒銷(xiāo)的好處）、應(yīng)收賬款的功能（賒銷(xiāo)的好處）n由于競(jìng)爭(zhēng)的壓力而賒銷(xiāo)所產(chǎn)生的的應(yīng)收賬款可看成是由于競(jìng)爭(zhēng)的壓力而賒銷(xiāo)所產(chǎn)生的的應(yīng)收賬款可看成是一種投資。這種投資具有擴(kuò)大銷(xiāo)售、減少存貨、提高一種投資。這種投資具有擴(kuò)大銷(xiāo)售、減少存貨、提高市場(chǎng)占有率之功能。市場(chǎng)占有率之功能。2、應(yīng)收賬款的成本（賒銷(xiāo)的代價(jià)）、應(yīng)收賬款的成本（賒銷(xiāo)的代價(jià)）n（1）機(jī)會(huì)成本：指因?yàn)閼?yīng)收賬款占用資金而損失的投）機(jī)

19、會(huì)成本：指因?yàn)閼?yīng)收賬款占用資金而損失的投資收益。可以用有價(jià)證券利率、資金成本率、企業(yè)投資收益?？梢杂糜袃r(jià)證券利率、資金成本率、企業(yè)投資報(bào)酬率來(lái)衡量。資報(bào)酬率來(lái)衡量。應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的計(jì)算方法應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的計(jì)算方法n應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)收賬款占用資金機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本率率公式中：應(yīng)收賬款平均占用資金的計(jì)算如下：公式中：應(yīng)收賬款平均占用資金的計(jì)算如下：應(yīng)收賬款年平均余額應(yīng)收賬款年平均余額n=賒銷(xiāo)收入總額賒銷(xiāo)收入總額360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)n或或=賒銷(xiāo)收入總額賒銷(xiāo)收入總額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款年平

20、均余額應(yīng)收賬款年平均余額變動(dòng)成本變動(dòng)成本率率n例：某企業(yè)年賒銷(xiāo)收入例：某企業(yè)年賒銷(xiāo)收入360萬(wàn)元，銷(xiāo)售額中變動(dòng)成本萬(wàn)元，銷(xiāo)售額中變動(dòng)成本率為率為30%，應(yīng)收賬款的平均收賬天數(shù)為，應(yīng)收賬款的平均收賬天數(shù)為60天，則每天，則每年應(yīng)收賬款占用資金為多少？若企業(yè)資金成本率為年應(yīng)收賬款占用資金為多少？若企業(yè)資金成本率為10%，則每年應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本又為多少？，則每年應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本又為多少？n（2）管理成本：指對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而產(chǎn)生的費(fèi)用。）管理成本：指對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而產(chǎn)生的費(fèi)用。包括：信用調(diào)查費(fèi)用、收賬費(fèi)用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)用包括：信用調(diào)查費(fèi)用、收賬費(fèi)用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)用等。等。n（3）壞

21、賬損失。指由于應(yīng)收賬款無(wú)法收回而造成的損失。）壞賬損失。指由于應(yīng)收賬款無(wú)法收回而造成的損失。n（三）應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)（三）應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)n從應(yīng)收賬款的功能和成本的分析中可以看出，企業(yè)在應(yīng)收從應(yīng)收賬款的功能和成本的分析中可以看出，企業(yè)在應(yīng)收賬款上占用的資金并非越少越好，關(guān)鍵是要將應(yīng)收賬款看賬款上占用的資金并非越少越好，關(guān)鍵是要將應(yīng)收賬款看作是為了擴(kuò)大銷(xiāo)售，增加利潤(rùn)的一種投資，從投資效益的作是為了擴(kuò)大銷(xiāo)售，增加利潤(rùn)的一種投資，從投資效益的角度對(duì)待應(yīng)收賬款的存在。角度對(duì)待應(yīng)收賬款的存在。n應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)可以概括為：在應(yīng)收賬款投資所增加應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)可以概括為：在應(yīng)收賬款投資所增加的收益

22、和增加的成本之間權(quán)衡，據(jù)以確定合理的信用政策，的收益和增加的成本之間權(quán)衡，據(jù)以確定合理的信用政策，最大限度地提高應(yīng)收賬款的投資效益。最大限度地提高應(yīng)收賬款的投資效益。二、信用政策（應(yīng)收賬款管理二、信用政策（應(yīng)收賬款管理政策）的制定政策）的制定n信用政策也叫應(yīng)收賬款管理政策。是企信用政策也叫應(yīng)收賬款管理政策。是企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確定的行為準(zhǔn)則。定的行為準(zhǔn)則。n信用政策包括：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、信用政策包括：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、和收賬政策三個(gè)方面。和收賬政策三個(gè)方面。（一）信用標(biāo)準(zhǔn)（一）信用標(biāo)準(zhǔn)n信用標(biāo)準(zhǔn)是指客戶獲得企業(yè)信用所應(yīng)具備的最信用標(biāo)準(zhǔn)是指

23、客戶獲得企業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件。低條件。企業(yè)在確定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，通常要考察企業(yè)在確定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，通常要考察和評(píng)價(jià)客戶的付款能力，其方法可以通過(guò)和評(píng)價(jià)客戶的付款能力，其方法可以通過(guò)“五五C”系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行。即：品質(zhì)（系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行。即：品質(zhì)（Character）、能）、能力（力（ Capacity）資本（）資本（Capital）、抵押）、抵押（Collateral ）、條件（）、條件（Conditions）。）。n信用標(biāo)準(zhǔn)通常以預(yù)期壞賬損失率（可容忍）表信用標(biāo)準(zhǔn)通常以預(yù)期壞賬損失率（可容忍）表示。信用標(biāo)準(zhǔn)有嚴(yán)厲和寬松之分。允許壞賬損示。信用標(biāo)準(zhǔn)有嚴(yán)厲和寬松之分。允許壞賬損失率越低，越嚴(yán)厲。失率越低，越

24、嚴(yán)厲。n放寬信用標(biāo)準(zhǔn)會(huì)增加企業(yè)的銷(xiāo)售量，但同時(shí)也放寬信用標(biāo)準(zhǔn)會(huì)增加企業(yè)的銷(xiāo)售量，但同時(shí)也會(huì)增加應(yīng)收賬款從而增加相關(guān)成本。會(huì)增加應(yīng)收賬款從而增加相關(guān)成本。（二）信用條件（二）信用條件n信用條件是對(duì)客戶提出的支付賒銷(xiāo)款項(xiàng)的具體信用條件是對(duì)客戶提出的支付賒銷(xiāo)款項(xiàng)的具體條件：包括；信用期限、折扣期限、現(xiàn)金折扣條件：包括；信用期限、折扣期限、現(xiàn)金折扣率。信用條件的表示方法是：率。信用條件的表示方法是：“2/10，N/30”。其涵義是：顧客在。其涵義是：顧客在10天內(nèi)付款可享天內(nèi)付款可享受受2%的折扣，全部款項(xiàng)在的折扣，全部款項(xiàng)在30天付清。天付清。30天天為信用期，為信用期，10天為折扣期，現(xiàn)金折扣為天

25、為折扣期，現(xiàn)金折扣為2%。n信用條件同樣有嚴(yán)厲和寬松之分。期限越長(zhǎng)，信用條件同樣有嚴(yán)厲和寬松之分。期限越長(zhǎng)，折扣率越高，越寬松。折扣率越高，越寬松。n信用條件的改變所帶來(lái)的影響同信用標(biāo)準(zhǔn)變化信用條件的改變所帶來(lái)的影響同信用標(biāo)準(zhǔn)變化相似。相似。（三）收賬政策（三）收賬政策n收賬政策是指當(dāng)企業(yè)的信用條件被違反時(shí)，所收賬政策是指當(dāng)企業(yè)的信用條件被違反時(shí)，所采取的收賬策略。采取的收賬策略。n收賬政策有積極和消極之分，積極的收賬政策，收賬政策有積極和消極之分，積極的收賬政策，收賬措施越嚴(yán)，收賬政策越積極。收賬措施越嚴(yán)，收賬政策越積極。n收賬政策越積極，耗費(fèi)的收賬費(fèi)用越多，但收收賬政策越積極，耗費(fèi)的收賬費(fèi)

26、用越多，但收回賬款的可能性越大，能減少應(yīng)收賬款占用的回賬款的可能性越大，能減少應(yīng)收賬款占用的資金，減少壞賬損失。資金，減少壞賬損失。信用政策的選擇方法信用政策的選擇方法n信用政策的變化，會(huì)影響企業(yè)的收益和成本。信用政策的變化，會(huì)影響企業(yè)的收益和成本。企業(yè)必須在擴(kuò)大銷(xiāo)量（減少銷(xiāo)量）和增加成本企業(yè)必須在擴(kuò)大銷(xiāo)量（減少銷(xiāo)量）和增加成本(減少成本）之間權(quán)衡利弊，選擇合理的信用減少成本）之間權(quán)衡利弊，選擇合理的信用政策。政策。n選擇分析的基本思路是：選擇分析的基本思路是：n增加銷(xiāo)量所增加的利潤(rùn)增加的應(yīng)收賬款成本；增加銷(xiāo)量所增加的利潤(rùn)增加的應(yīng)收賬款成本；n減少銷(xiāo)量所減少的利潤(rùn)減少的應(yīng)收賬款成本，減少銷(xiāo)量所

27、減少的利潤(rùn)減少的應(yīng)收賬款成本，則可行。則可行。舉例舉例n例：某企業(yè)目前信用標(biāo)準(zhǔn)和擬采用信用標(biāo)準(zhǔn)的有關(guān)資例：某企業(yè)目前信用標(biāo)準(zhǔn)和擬采用信用標(biāo)準(zhǔn)的有關(guān)資料如下：（已知企業(yè)資金成本率為料如下：（已知企業(yè)資金成本率為15%，邊際利潤(rùn)率，邊際利潤(rùn)率為為50%）項(xiàng)目目前標(biāo)準(zhǔn)擬采用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)（預(yù)期壞賬損失率）5%8%銷(xiāo)售收入100,000元150,000元平均收賬期60天60天應(yīng)收賬款管理成本1000元2000元實(shí)際壞賬損失率4.5%8%分析結(jié)果分析結(jié)果n 項(xiàng)目目前標(biāo)準(zhǔn)采用擬標(biāo)準(zhǔn)差異邊際利潤(rùn)500007500025000應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本12501875625壞賬損失4500120007500管理成本100

28、020001000應(yīng)收賬款成本總額6750158759125凈利潤(rùn)432505912515875舉例舉例n某公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力尚未充分利用，打算改變某公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力尚未充分利用，打算改變信用政策以吸引顧客，擴(kuò)大銷(xiāo)售。目前信用政信用政策以吸引顧客，擴(kuò)大銷(xiāo)售。目前信用政策和擬采用的兩項(xiàng)新政策及有關(guān)資料如下：策和擬采用的兩項(xiàng)新政策及有關(guān)資料如下：舉例舉例n資料：設(shè)公司銷(xiāo)售產(chǎn)品的邊際利潤(rùn)率為資料：設(shè)公司銷(xiāo)售產(chǎn)品的邊際利潤(rùn)率為40%，應(yīng)收賬，應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本率為款機(jī)會(huì)成本率為10%，試分析評(píng)價(jià)企業(yè)應(yīng)采用哪種政，試分析評(píng)價(jià)企業(yè)應(yīng)采用哪種政策。策。項(xiàng)目目前政策新政策A新政策B信用政策0，N/300，N/60

29、2/10，N/60銷(xiāo)售額（萬(wàn)元）120150150平均收賬期30天60天36天（約50%享受折扣)收賬費(fèi)（萬(wàn)元）11.51.2壞賬損失1%2%1%答案n 信用政策現(xiàn)政策新政策A新政策B銷(xiāo)售額120150150邊際利潤(rùn)486060機(jī)會(huì)成本0.61.50.9收賬費(fèi)用11.51.2壞賬損失1.231.5折扣損失001.5凈利潤(rùn)45.25454.9三、應(yīng)收賬款的日常管理三、應(yīng)收賬款的日常管理n應(yīng)收賬款的日常管理目標(biāo)有兩個(gè)方面，應(yīng)收賬款的日常管理目標(biāo)有兩個(gè)方面，一是對(duì)已經(jīng)產(chǎn)生的應(yīng)收賬款加強(qiáng)控制，一是對(duì)已經(jīng)產(chǎn)生的應(yīng)收賬款加強(qiáng)控制，另一方面，為企業(yè)制定信用政策提供有另一方面，為企業(yè)制定信用政策提供有關(guān)分析資

30、料。具體內(nèi)容有：關(guān)分析資料。具體內(nèi)容有：n（一）加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的控制，及時(shí)回（一）加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的控制，及時(shí)回收賬款收賬款n（二）加強(qiáng)壞賬管理，建立壞賬準(zhǔn)備制（二）加強(qiáng)壞賬管理，建立壞賬準(zhǔn)備制度，按財(cái)務(wù)制度規(guī)定，確認(rèn)壞賬損失。度，按財(cái)務(wù)制度規(guī)定，確認(rèn)壞賬損失。第四節(jié)第四節(jié) 存貨管理存貨管理n存貨是企業(yè)為了生產(chǎn)耗用或銷(xiāo)售而儲(chǔ)備的各種存貨是企業(yè)為了生產(chǎn)耗用或銷(xiāo)售而儲(chǔ)備的各種物資。存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中所占比重極大，存貨物資。存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中所占比重極大，存貨控制和管理水平的高低，直接反映并決定企業(yè)控制和管理水平的高低，直接反映并決定企業(yè)的收益、風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性水平。的收益、風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性水平。n與存貨管理有關(guān)

31、的決策很多，本節(jié)主要從財(cái)務(wù)與存貨管理有關(guān)的決策很多，本節(jié)主要從財(cái)務(wù)管理的角度出發(fā)，重點(diǎn)分析存貨的控制方法。管理的角度出發(fā)，重點(diǎn)分析存貨的控制方法。學(xué)習(xí)本節(jié)，要求掌握存貨的功能和成本、存貨學(xué)習(xí)本節(jié)，要求掌握存貨的功能和成本、存貨的管理目標(biāo)、經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的決策。的管理目標(biāo)、經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的決策。一、存貨的功能一、存貨的功能n（1）保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常進(jìn)行，防止停工）保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常進(jìn)行，防止停工待料、停業(yè)待貨。待料、停業(yè)待貨。n（2）降低成本。（大量進(jìn)貨、大量生產(chǎn)）降低成本。（大量進(jìn)貨、大量生產(chǎn)成本較低）成本較低）n（3）便于均衡生產(chǎn)）便于均衡生產(chǎn)二、存貨的成本二、存貨的成本n1、采購(gòu)成本。包括采購(gòu)價(jià)格

32、、運(yùn)費(fèi)用等。、采購(gòu)成本。包括采購(gòu)價(jià)格、運(yùn)費(fèi)用等。n2、訂貨成本。向供貨方訂購(gòu)存貨而發(fā)生的支出。包括、訂貨成本。向供貨方訂購(gòu)存貨而發(fā)生的支出。包括專(zhuān)設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)經(jīng)費(fèi)、采購(gòu)人員差旅費(fèi)、訂購(gòu)手續(xù)費(fèi)、專(zhuān)設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)經(jīng)費(fèi)、采購(gòu)人員差旅費(fèi)、訂購(gòu)手續(xù)費(fèi)、通訊費(fèi)。按與訂貨次數(shù)的關(guān)系，訂貨成本分兩部分：通訊費(fèi)。按與訂貨次數(shù)的關(guān)系，訂貨成本分兩部分：訂貨變動(dòng)成本和固定成本。訂貨變動(dòng)成本和固定成本。n3、儲(chǔ)存成本。指為保管存貨在儲(chǔ)存過(guò)程中發(fā)生的支出。、儲(chǔ)存成本。指為保管存貨在儲(chǔ)存過(guò)程中發(fā)生的支出。包括存貨占用資金的利息支出、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、存包括存貨占用資金的利息支出、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、存貨變質(zhì)損失。按與儲(chǔ)存量的關(guān)系，儲(chǔ)

33、存成本也分為變貨變質(zhì)損失。按與儲(chǔ)存量的關(guān)系，儲(chǔ)存成本也分為變動(dòng)成本和固定成本兩部分。動(dòng)成本和固定成本兩部分。n4、短缺成本。因儲(chǔ)備不足而造成的損失。、短缺成本。因儲(chǔ)備不足而造成的損失。三、存貨管理的目標(biāo)三、存貨管理的目標(biāo)n存貨管理的基本目標(biāo)是：以最低的成本，存貨管理的基本目標(biāo)是：以最低的成本，維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必須的存貨。維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必須的存貨。三、存貨的決策三、存貨的決策n外購(gòu)存貨的決策有：進(jìn)貨項(xiàng)目、進(jìn)貨單外購(gòu)存貨的決策有：進(jìn)貨項(xiàng)目、進(jìn)貨單位、進(jìn)貨時(shí)間、進(jìn)貨批量四類(lèi)決策。與位、進(jìn)貨時(shí)間、進(jìn)貨批量四類(lèi)決策。與財(cái)務(wù)部門(mén)有關(guān)的決策是進(jìn)貨批量和進(jìn)貨財(cái)務(wù)部門(mén)有關(guān)的決策是進(jìn)貨批量和進(jìn)貨時(shí)間。時(shí)間。n按存貨管理的目標(biāo)，財(cái)務(wù)部門(mén)要以存貨按存貨管理的目標(biāo)，財(cái)務(wù)部門(mén)要以存貨總成本最低為目標(biāo)，確定最佳進(jìn)貨批量總成本最低為目標(biāo)，確定最佳進(jìn)貨批量和最佳進(jìn)貨時(shí)間（此種批量，也叫經(jīng)濟(jì)和最佳進(jìn)貨時(shí)間（此種批量，也叫經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量）。進(jìn)貨批量）。（一）（一）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的基本模型經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的基本模型n基本假設(shè)：基本假設(shè)：n（1）存貨全年需要量和日耗用量固定；存貨全年需要量和日耗用量固定；n（2）每批訂貨集中到貨；）每批訂貨集中到貨；n（3）采購(gòu)單價(jià)不變（不考慮數(shù)量折扣）；）采購(gòu)單價(jià)不變（不考慮數(shù)量折扣）