財管-東奧 VIP押題1

1、財務(wù)成本管理(2015) VIP模擬考試（一）一、單項選擇題 1. 下列關(guān)于“有價值創(chuàng)意原則”的表述中，錯誤的是（ ）。A.任何一項創(chuàng)新的優(yōu)勢都是暫時的B.新的創(chuàng)意可能會減少現(xiàn)有項目的價值或者使它變得毫無意義C.金融資產(chǎn)投資活動是“有價值創(chuàng)意原則”的主要應(yīng)用領(lǐng)域D.成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利能力2. 某企業(yè)在分配間接成本時是按照使用資源的數(shù)量在對象間分?jǐn)傞g接成本，這是屬于（ ）。A.按受益原則分配間接成本B.按公平原則分配間接成本C.按因果原則分配間接成本D.按承受能力原則分配間接成本3. 對于平息債券，下列表述中不正確的是（ ）。A.當(dāng)票面利率與市場利率不一致時，期限越長，債券價值

2、越偏離債券面值B.當(dāng)票面利率與市場利率一致時，期限的長短對債券價值沒有影響C.對于流通債券，即使票面利率低于市場利率，其債券價值也有可能會高于面值D.加快付息頻率，會使市場利率高于票面利率的債券價值提高4. 資本資產(chǎn)定價模型是確定普通股資本成本的方法之一，以下說法中正確的是（ ）。A.確定貝塔系數(shù)的預(yù)測期間時，如果公司風(fēng)險特征無重大變化時，可以采用近一、兩年較短的預(yù)測期長度B.確定貝塔值的預(yù)測期間時，如果公司風(fēng)險特征有重大變化時，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測期長度C.應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長期債券的票面利率作為無風(fēng)險利率的代表D.在確定收益計量的時間間隔時，通常使用年度的收益率5. 某公司20

3、14年的銷售收入為2000萬元，凈利潤為250萬元，留存收益比例為50%，預(yù)計凈利潤和股利的長期增長率為3%。該公司的為1.5，國債利率為4%，市場平均風(fēng)險股票的收益率為10%，則該公司的本期市銷率為（ ）。A.0.64B.0.625C.1.25D.1.136. 在進(jìn)行資本投資評價時，下列表述正確的是（ ）。A.只有當(dāng)企業(yè)投資項目的收益率超過資本成本時，才能為股東創(chuàng)造財富B.當(dāng)新項目的風(fēng)險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險相同時，就可以使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率C.對于投資規(guī)模不同的互斥方案決策應(yīng)以內(nèi)含報酬率的決策結(jié)果為準(zhǔn)D.增加債務(wù)會降低加權(quán)資本成本7. 下列有關(guān)表述不正確的是（ ）。A.市盈

4、率越高，投資者對公司未來前景的預(yù)期越差B.每股收益的分子應(yīng)從凈利潤中扣除當(dāng)年宣告或累積的優(yōu)先股股利C.計算每股凈資產(chǎn)時，如果存在優(yōu)先股應(yīng)從股東權(quán)益總額中減去優(yōu)先股的權(quán)益，包括優(yōu)先股的清算價值及全部拖欠的股利，得出普通股權(quán)益8. 某企業(yè)為一盈利企業(yè)，目前的銷售凈利率為10%，股利支付率為50%，則下列可能會使企業(yè)外部融資額上升的因素是（ ）。A.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)上升B.銷售增長率超過內(nèi)含增長率C.銷售凈利率上升D.股利支付率下降9. 在作業(yè)動因中，精確度最差，但執(zhí)行成本最低的動因是（ ）。A.業(yè)務(wù)動因B.持續(xù)動因C.強(qiáng)度動因D.資源動因10. 某企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為4，每年的固定經(jīng)營成本為9萬元

5、，利息費用為1萬元，則下列表述不正確的是（ ）。A.利息保障倍數(shù)為3B.盈虧臨界點的作業(yè)率為75%C.銷售增長10%，每股收益增長60%D.銷量降低20%，企業(yè)會由盈利轉(zhuǎn)為虧損11. 下列情形中會使企業(yè)增加股利分配的是（ ）。A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加C.經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模12. 某周轉(zhuǎn)信貸額為1000萬元，年承諾費率為0.5%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了600萬元，借款年利率為6%，銀行要求借款的補(bǔ)償性余額為10%，銀行存款利率為2%，則該企業(yè)當(dāng)年借款的稅前年資本成本為（ ）。A.6.25%

6、B.6.81%C.7.04%D.6%13. 下列有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)成本的表述中，正確的是（ ）。A.當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度有變化時需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本B.在成本差異分析中，價格差異的大小是由價格脫離標(biāo)準(zhǔn)的程度以及標(biāo)準(zhǔn)用量高低所決定的C.直接人工的標(biāo)準(zhǔn)工時包括不可避免的廢品耗用工時等，價格標(biāo)準(zhǔn)是指標(biāo)準(zhǔn)工資率，它可能是預(yù)定的工資率，也可能是正常的工資率D.企業(yè)可以在采用機(jī)器工時作為變動制造費用的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)時，采用直接人工工時作為固定性制造費用的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)14. 某公司為中央企業(yè)，2014年實現(xiàn)的凈利潤612萬元，財務(wù)費用中的利息支出195萬元，“管理費用”項目下的“研究與開發(fā)費”和當(dāng)期確認(rèn)為無形資產(chǎn)的研究開

7、發(fā)支出為300萬元，本年無息流動負(fù)債954萬元，上年無息流動負(fù)債742.5萬元，平均所有者權(quán)益為3330萬元，平均負(fù)債合計為4140萬元，平均在建工程為119.25，其中包含的資本化利息為19.25萬元，公司適用的所得稅率為25%，則2014年簡化的經(jīng)濟(jì)增加值為（ ）萬元。A.625.61 B.576.35 C.489.23D.343.19二、多項選擇題 1. 下列有關(guān)“資源動因”表述正確的有（ ）。A.它是引起作業(yè)成本變動的因素B.它是引起產(chǎn)品成本變動的因素C.它被用來計量各項作業(yè)對資源的耗用，運用它可以將資源成本分配給各有關(guān)作業(yè)D.它是計量各種產(chǎn)品對作業(yè)耗用的情況，并被用來作為作業(yè)成本的分

8、配基礎(chǔ)2. 下列有關(guān)股利支付率的表述正確的有（ ）。A.股利支付率是指股利與凈利潤的比率B.股利支付率甚至?xí)笥?00%C.作為一種財務(wù)政策，股利支付率應(yīng)當(dāng)是若干年度的平均值D.采用固定股利支付率政策對穩(wěn)定股票價格不利3. 下列有關(guān)證券組合風(fēng)險相關(guān)表述中正確的有（ ）。A.證券組合的風(fēng)險不僅與組合中每個證券的報酬率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關(guān)B.證券組合的值衡量證券組合的系統(tǒng)風(fēng)險，而證券組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差衡量的是證券組合的整體風(fēng)險C.投資組合的系數(shù)一定會比組合中任一單個證券的系數(shù)低D.一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風(fēng)險降低的速度會越來越慢4. 平衡計分卡中的“

9、平衡”包括（ ）。A.外部評價指標(biāo)和內(nèi)部評價指標(biāo)的平衡B.成果評價指標(biāo)和導(dǎo)致成果出現(xiàn)的驅(qū)動因素評價指標(biāo)的平衡C.財務(wù)評價指標(biāo)和非財務(wù)評價指標(biāo)的平衡D.收益評價指標(biāo)和風(fēng)險評價指標(biāo)的平衡5. 下列有關(guān)租賃的表述中，正確的有（ ）。A.由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護(hù)的租賃，被稱為毛租賃B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租賃，被稱為可以撤銷租賃C.從承租人的角度來看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別D.融資租賃的租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率應(yīng)為稅后有擔(dān)保借款利率6. 下列有關(guān)期權(quán)投資說法中正確的有（ ）。A.保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最高的組合收入和組合凈損益B.拋補(bǔ)看漲期權(quán)鎖定了最低的組合收入和組合凈損益C.空頭對敲策

10、略對于預(yù)計市場價格將相當(dāng)比較穩(wěn)定的投資者非常有用D.當(dāng)預(yù)計標(biāo)的股票市場價格將發(fā)生劇烈變動，但無法判斷是上升還是下降時，最適合的投資組合是購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)看漲期權(quán)的組合7. 某企業(yè)的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售食品，目前正處于生產(chǎn)經(jīng)營活動的旺季。該企業(yè)的資產(chǎn)總額6000萬元，其中長期資產(chǎn)3000萬元，流動資產(chǎn)3000萬元，穩(wěn)定性流動資產(chǎn)約占流動資產(chǎn)的40%；負(fù)債總額3600萬元，其中流動負(fù)債2600萬元，流動負(fù)債的65%為自發(fā)性負(fù)債，由此可得出結(jié)論（ ）。A.該企業(yè)奉行的是保守型營運資本籌資策略B.該企業(yè)奉行的是激進(jìn)型營運資本籌資策略C.該企業(yè)奉行的是配合型營運資本籌資策略D.該企業(yè)目前的易變現(xiàn)率為6

11、9.67%8. 以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格作為企業(yè)內(nèi)部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移價格，需要具備的條件有（ ）。A.某種形式的外部市場 B.各組織單位之間共享所有的信息資源C.準(zhǔn)確的中間產(chǎn)品的單位變動成本資料D.最高管理層對轉(zhuǎn)移價格的必要干預(yù)9. 某企業(yè)所有產(chǎn)品間接成本的分配基礎(chǔ)都是直接材料成本，則下列表述正確的有（ ）。A.該企業(yè)采用的是產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度B.這種做法往往會夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本，而縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本C.這種做法適用于產(chǎn)量是成本主要驅(qū)動因素的傳統(tǒng)加工業(yè)D.該企業(yè)采用的是全部成本計算制度10. 下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證和以股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)的表述中，正確的有（ ）。A.二者均以股

12、票為標(biāo)的資產(chǎn)，其價值隨股票價格變動B.二者在到期前均可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有選擇權(quán)C.二者都有一個固定的執(zhí)行價格D.二者的執(zhí)行都會引起股份數(shù)的增加，從而稀釋每股收益和股價11. 下列表述中不正確的有（ ）。A.金融市場上的利率越高，補(bǔ)償性存款余額的機(jī)會成本就越低B.制定營運資本籌資策略，就是確定流動資產(chǎn)所需資金中短期來源和長期來源的比例C.如果在折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率低于放棄折扣的隱含利息成本，則應(yīng)放棄折扣D.激進(jìn)型籌資策略下，臨時性負(fù)債在企業(yè)全部資金來源中所占比重小于適中型籌資策略12. 下列有關(guān)評價指標(biāo)的相關(guān)表述中正確的有（ ）。A.在利用現(xiàn)值指數(shù)法排定兩個獨立

13、投資方案的優(yōu)先次序時，折現(xiàn)率的高低會影響方案的優(yōu)先次序B.在利用凈現(xiàn)值法排定兩個獨立投資方案的優(yōu)先次序時，折現(xiàn)率的高低不會影響方案的優(yōu)先次序C.在利用內(nèi)含報酬率法排定兩個獨立投資方案的優(yōu)先次序時，折現(xiàn)率的高低不會影響方案的優(yōu)先次序D.在利用靜態(tài)回收期法排定兩個獨立投資方案的優(yōu)先次序時，折現(xiàn)率的高低不會影響方案的優(yōu)先次序三、計算分析題 1. A公司是一家大型國有移動新媒體運營商，主營業(yè)務(wù)是利用移動多媒體廣播電視覆蓋網(wǎng)絡(luò)，面向手機(jī)、GPS、PDA、MP4、筆記本電腦及各類手持終端，提供高質(zhì)量的廣播電視節(jié)目、綜合信息和應(yīng)急廣播服務(wù)，B公司在上海，與A公司經(jīng)營同類業(yè)務(wù)，A公司總部在北京，在全國除B公司

14、所在地外，已在其他30個省市區(qū)成立了子公司，為形成全國統(tǒng)一完整的市場體系，2013年1月，A公司開始積極籌備并購B公司。A公司聘請資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對B公司進(jìn)行估值。資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)以2013年2015年為預(yù)測期，預(yù)計2013年到2014年公司保持高速增長，銷售增長率為10%，從2015年開始銷售固定增長率為5%。預(yù)計公司的稅后經(jīng)營凈利潤、折舊攤銷、資本支出及經(jīng)營營運資本與銷售收入同比率增長。資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)確定的公司估值基準(zhǔn)日為2012年12月31日，在該基準(zhǔn)日，B公司的產(chǎn)權(quán)比率為0.55，B公司2012年的稅后經(jīng)營凈利潤為1300萬元，折舊及攤銷為500萬元，資本支出為1200萬元，經(jīng)營營運資本為500

15、萬元。假定選取到期日距離該基準(zhǔn)10年期的國債作為標(biāo)準(zhǔn)，計算出無風(fēng)險報酬率為3.55%。選取上證綜合指數(shù)和深證成指，計算從2003年1月1日2012年12月31日10年間年均股票市場報酬率為10.62%，減去20032012年期間年平均無風(fēng)險報酬率3.65%，計算出市場風(fēng)險溢價為6.97%。選取同行業(yè)四家上市公司剔除財務(wù)杠桿的系數(shù)，其平均值為1.28，以此作為計算B公司系數(shù)的基礎(chǔ)。目前5年以上貸款利率為6.55%，以此為基礎(chǔ)計算B公司的債務(wù)資本成本。B公司為高科技企業(yè)，企業(yè)所得稅稅率為15%。要求：（1）計算B公司預(yù)測期各年實體現(xiàn)金流量；（2）計算加權(quán)資本成本；（3）計算B公司實體價值。2. D

16、股票當(dāng)前市價為25.00元/股，市場上有以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)交易，有關(guān)資料如下：（1）D股票的到期時間為半年的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為25.30元；（2）根據(jù)D股票歷史數(shù)據(jù)測算的連續(xù)復(fù)利報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.4；（3）無風(fēng)險年利率4%；（4）要求：（1）若年收益的標(biāo)準(zhǔn)差不變，利用兩期二叉樹模型計算股價上行乘數(shù)與下行乘數(shù)，并確定以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)的價格，直接將結(jié)果填入表格內(nèi)：（2）利用看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價定理確定看跌期權(quán)價格；（3）若投資者預(yù)期未來股價會有較大變化，但難以判斷是上漲還是下跌，判斷甲應(yīng)采取哪種期權(quán)投資策略。3. B公司甲產(chǎn)品的生產(chǎn)成本核算采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法。甲

17、產(chǎn)品的生產(chǎn)在兩個車間進(jìn)行，B公司不設(shè)半成品庫，第一車間為第二車間提供半成品，第二車間將其加工為產(chǎn)成品，本月發(fā)生的生產(chǎn)費用數(shù)據(jù)已計入成本計算單。該企業(yè)產(chǎn)成品和月末在產(chǎn)品之間分配費用的方法采用約當(dāng)產(chǎn)量法，材料在生產(chǎn)開始時一次投入，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生。各步驟在產(chǎn)品的資料如下表所示：要求：計算填列“第一車間甲產(chǎn)品成本計算單”，“第二車間甲產(chǎn)品成本計算單”和“甲產(chǎn)品成本匯總計算表”。4. 乙公司現(xiàn)有生產(chǎn)線已滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)，鑒于其產(chǎn)品在市場上供不應(yīng)求，公司準(zhǔn)備購置一條生產(chǎn)線，公司及生產(chǎn)線的相關(guān)資料如下：資料一：乙公司生產(chǎn)線的購置有兩個方案可供選擇：A方案生產(chǎn)線的購買成本為7200萬元，預(yù)計使用年限為6年，采

18、用直線法計提折舊，預(yù)計凈殘值率為10%，生產(chǎn)線投產(chǎn)時需要投入營運資金1200萬元，以滿足日常經(jīng)營活動需要，生產(chǎn)線運營期滿時墊支的營運資金全部收回，生產(chǎn)線投入使用后，預(yù)計每年新增銷售收入11880萬元，每年新增付現(xiàn)成本8800萬元，假定生產(chǎn)線購入后可立即投入使用，預(yù)計最終殘值與稅法規(guī)定殘值一致。B方案生產(chǎn)線的購買成本為200萬元，預(yù)計使用8年，當(dāng)設(shè)定貼現(xiàn)率為12%時凈現(xiàn)值為3228.94萬元。資料二：乙公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，不考慮其他相關(guān)稅金，公司要求的最低投資報酬率為12%。資料三：乙公司目前資本結(jié)構(gòu)（按市場價值計算）為：總資本40000萬元，其中債務(wù)資本16000萬元（市場價值等

19、于其賬面價值，平均年利率為8%），普通股股本24000萬元（市價6元/股，4000萬股），公司今年的每股股利（D0）為0.3元，預(yù)計股利年增長率為10%.且未來股利政策保持不變。資料四：乙公司投資所需資金7200萬元需要從外部籌措，有兩種方案可供選擇：方案一為全部增發(fā)普通股，增發(fā)價格為6元/股；方案二為全部發(fā)行債券，債券年利率為10%，按年支付利息，到期一次性歸還本金。假設(shè)不考慮籌資過程中發(fā)生的籌資費用。乙公司預(yù)期的年息稅前利潤為4500萬元。要求：（1）根據(jù)資料一和資料二，計算A方案的各年的現(xiàn)金凈流量和凈現(xiàn)值；（2）若A、B方案為互斥方案，通過計算據(jù)以判斷乙公司應(yīng)選擇哪個方案，并說明理由；（

20、3）根據(jù)資料二，資料三和資料四：計算方案一和方案二的每股收益無差別點（以息稅前利潤表示）；計算每股收益無差別點的每股收益；運用每股收益分析法判斷乙公司應(yīng)選擇哪一種籌資方案，并說明理由；（4）假定乙公司按方案二進(jìn)行籌資，根據(jù)資料二、資料三和資料四計算：乙公司普通股的資本成本；籌資后乙公司的加權(quán)平均資本成本。5. A公司12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如下：公司收到大量訂單并預(yù)期從銀行取得借款。一般情況下，公司每月應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（按期末時點數(shù)計算）保持不變。當(dāng)月形成的應(yīng)收賬款次月收回。公司在銷售的前一個月購買存貨，購買數(shù)額等于次月銷售額的50%，并于購買的次月付款60%，再次月付款40%。預(yù)計13月的工資

21、費用分別為150萬元，200萬元和150萬元。預(yù)計13月的其他各項付現(xiàn)費用為每月600萬元，該公司為商業(yè)企業(yè)，其銷售成本率為60%。1112月的實際銷售額和14月的預(yù)計銷售額如下表：要求：（1）若公司最佳現(xiàn)金余額為50萬元，現(xiàn)金不足向銀行取得短期借款，現(xiàn)金多余時歸還銀行借款，借款年利率為10%，借款在期初，還款在期末，借款、還款均為1萬元的整數(shù)倍，所有借款的應(yīng)計利息均在每季度末支付，要求編制13月的現(xiàn)金預(yù)算。（2）3月末預(yù)計應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款為多少？四、綜合題 1. 資料：（1）某工業(yè)企業(yè)大量生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品。生產(chǎn)分為兩個步驟，分別由第一、第二兩個車間進(jìn)行。第一車間是機(jī)加工（包括設(shè)備調(diào)

22、整作業(yè)、加工作業(yè)、檢驗作業(yè)、車間管理作業(yè)），第一車間為第二車間提供半成品，第二車間為組裝（包括組裝、檢驗、包裝、車間管理作業(yè)等），第二車間將半成品組裝成為產(chǎn)成品。該廠為了加強(qiáng)成本管理，采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法按照生產(chǎn)步驟（車間）計算產(chǎn)品成本，各步驟在產(chǎn)品的完工程度為本步驟的50%，材料在生產(chǎn)開始時一次投入，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生。該企業(yè)不設(shè)半成品庫，一車間完工半成品直接交由二車間組裝。完工和在產(chǎn)之間按約當(dāng)產(chǎn)量法分配成本。各車間7月份有關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)量的資料如下表所示：（2）該企業(yè)目前試行作業(yè)成本法，企業(yè)只生產(chǎn)A和B兩種產(chǎn)品。（3）一車間（機(jī)加工車間）采用作業(yè)成本法計算產(chǎn)品成本。公司管理會計師劃分了下列作

23、業(yè)及成本動因：根據(jù)一車間材料分配表，2014年7月一車間A產(chǎn)品領(lǐng)用的直接材料成本為172000元，B產(chǎn)品領(lǐng)用的直接材料成本為138000元；由于一車間實行的是計時工資，人工成本屬于間接成本，并已將人工成本全部分配到各有關(guān)作業(yè)中，所以沒有直接人工成本發(fā)生；根據(jù)一車間工薪分配表、固定資產(chǎn)折舊計算表、燃料和動力分配表、材料分配表及其他間接費用的原始憑證等將當(dāng)期發(fā)生的費用登記到“作業(yè)成本”賬戶及其所屬明細(xì)賬戶，如下表所示：一車間生產(chǎn)A和B兩種產(chǎn)品的實際耗用作業(yè)量如下：一車間生產(chǎn)A和B兩種產(chǎn)品的實際耗用作業(yè)量如下：（4）二車間實行作業(yè)成本法的相關(guān)資料略。（5）2014年7月份有關(guān)成本計算賬戶的期初余額如

24、下表：要求：（1）按實際作業(yè)成本分配率分配作業(yè)成本，計算填列一車間A和B的成本計算單；（2）要求按照逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算填列二車間A和B的成本計算單；（3）對二車間A產(chǎn)品和B產(chǎn)品的完工產(chǎn)品分別進(jìn)行成本還原，還原時按一車間本月所產(chǎn)半成品成本項目的構(gòu)成比率進(jìn)行還原。答案解析一、單項選擇題 1. 【答案】 C 【解析】 新的創(chuàng)意遲早要被別人效仿，所以其優(yōu)勢是暫時的，A表述正確；由于新的創(chuàng)意出現(xiàn)，有創(chuàng)意的項目就有競爭優(yōu)勢，可能使得現(xiàn)有項目的價值下降，或者變得沒有意義，B表述正確；“有價值創(chuàng)意原則”的主要應(yīng)用領(lǐng)域是直接投資項目，金融資產(chǎn)投資是間接投資，根據(jù)資本市場有效原則，如果資本市場是完全有效的，進(jìn)

25、行金融資產(chǎn)投資主要是靠運氣，選項C表述錯誤；公司作為從資本市場上取得資本的一方，不要企圖通過籌資獲取正的凈現(xiàn)值（增加股東財富），而應(yīng)當(dāng)靠生產(chǎn)經(jīng)營性投資增加股東財富，所以D表述正確。【知識點】 財務(wù)管理的基本原則的種類及其內(nèi)容2. 【答案】 C 【解析】 分配間接成本有三種原則，其中因果原則是指按照使用資源的數(shù)量在對象間分?jǐn)偝杀?；受益原則是按受益比例分?jǐn)偝杀?；公平原則是指成本分配要公平對待受益各方?！局R點】 間接費用的歸集和分配3. 【答案】 D 【解析】 加快付息頻率，會使市場利率高于票面利率的債券價值下降。【知識點】 債券的價值因素4. 【答案】 B 【解析】 在確定貝塔系數(shù)的預(yù)測期間時，

26、如果公司風(fēng)險特征無重大變化時，可以采用5年或更長的預(yù)測期長度，如果公司風(fēng)險特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測期長度，所以選項A錯誤，選項B正確；在確定無風(fēng)險利率時，應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險利率的代表，所以選項C錯誤；在確定收益計量的時間間隔時，廣泛采用的是每周或每月的收益率，年度收益率較少采用，選項D錯誤?！局R點】 普通股資本成本的估計5. 【答案】 A 【解析】 銷售凈利率=250/2000=12.5%股利支付率=1-50%=50%股權(quán)資本成本=4%+1.5（10%-4%）=13%本期市銷率=銷售凈利率0股利支付率（1+增長率）/（股權(quán)成本-增長率）

27、=12.5%50%（1+3%）/（13%-3%）=0.64。【知識點】 相對價值評估方法6. 【答案】 A 【解析】 選項B沒有考慮到等資本結(jié)構(gòu)假設(shè)；對于互斥投資項目，可以根據(jù)凈現(xiàn)值法或年金凈流量法作出評價，而內(nèi)含報酬率不用于互斥投資項目決策，選項C錯誤，選項D沒有考慮到增加債務(wù)會使股東要求的報酬率由于財務(wù)風(fēng)險增加而提高?！局R點】 互斥項目的優(yōu)選問題7. 【答案】 A 【解析】 市盈率反映了投資者對公司未來前景的預(yù)期，市盈率越高，投資者對公司未來前景的預(yù)期越高；每股收益的概念僅適用于普通股，優(yōu)先股股東除規(guī)定的優(yōu)先股股利外，對收益沒有要求權(quán)，所以用于計算每股收益的分子應(yīng)從凈利潤中扣除當(dāng)年宣告或

28、累積的優(yōu)先股股利；通常只為普通股計算每股凈資產(chǎn)，如果存在優(yōu)先股應(yīng)從股東權(quán)益總額中減去優(yōu)先股的權(quán)益，包括優(yōu)先股的清算價值及全部拖欠的股利，得出普通股權(quán)益?！局R點】 市價比率8. 【答案】 B 【解析】 根據(jù)外部融資額=增量收入經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-增量收入經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-可動用金融資產(chǎn)-預(yù)計銷售收入預(yù)計銷售凈利率（1-預(yù)計股利支付率），凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/凈經(jīng)營資產(chǎn)，因此凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)上升，說明凈經(jīng)營資產(chǎn)占收入的比下降，因此外部融資額應(yīng)下降，A錯誤；銷售增長率超過內(nèi)含增長率，說明企業(yè)需要從外部融資，可能會使企業(yè)外部融資額上升，B正確；由于目前股利支付率小于1，所以銷售凈利率上升

29、會使外部融資額下降，C錯誤；由于銷售凈利率大于0，所以股利支付率下降會使外部融資額下降，D錯誤?！局R點】 外部資本需求的測算9. 【答案】 A 【解析】 作業(yè)成本動因分為三類：業(yè)務(wù)動因、持續(xù)動因和強(qiáng)度動因。在這三類作業(yè)動因中，業(yè)務(wù)動因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強(qiáng)度動因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動因的精確度和成本則居中。【知識點】 作業(yè)成本系統(tǒng)的設(shè)計步驟10. 【答案】 D 【解析】 經(jīng)營杠桿系數(shù)=（息稅前利潤+固定經(jīng)營成本）/息稅前利潤=1+（9/息稅前利潤）=4，解得：息稅前利潤=3（萬元），故利息保障倍數(shù)=3/1=3，A正確；經(jīng)營杠桿系數(shù)=1/安全邊際率，所以安全邊際

30、率=1/4=25%，因此盈虧臨界點的作業(yè)率為75%，所以B正確；財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/（EBIT-I）=3/（3-1）=1.5，聯(lián)合杠桿系數(shù)=41.5=6，所以C正確；銷量的敏感系數(shù)即為經(jīng)營杠桿系數(shù)，所以銷量降低25%，企業(yè)會由盈利轉(zhuǎn)為虧損，D錯誤?！局R點】 杠桿效應(yīng)11. 【答案】 C 【解析】 本題考核影響利潤分配的因素。經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機(jī)會時，應(yīng)增加股利的發(fā)放，所以選項C正確；市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，資產(chǎn)的流動性降低，因為資產(chǎn)流動性較低的公司往往支付較低的股利，所以，選項B不正確；盈余不穩(wěn)定的公司一般采用低股利政策，所以選項A不正確；如果企業(yè)要擴(kuò)大籌資規(guī)模

31、，則對資金的需求增大，所以會采用低股利政策，即選項D不正確?！局R點】 制定股利分配政策應(yīng)考慮的因素12. 【答案】 B 【解析】 借款利息=6006%=36（萬元）存款利息收入=60010%2%=1.2（萬元）承諾費=4000.5%=2（萬元）借款的稅前年資本成本=（36-1.2+2）/600（1-10%）=6.81%?！局R點】 商業(yè)信用籌資13. 【答案】 C 【解析】 由于市場供求變化導(dǎo)致的售價變化和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度的變化，由于工作方法改變而引起的效率變化等，不屬于生產(chǎn)的基本條件變化，對此不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本，所以A錯誤；在成本差異分析中，價格差異的大小是由價格脫離標(biāo)準(zhǔn)的程度以及

32、實際用量高低所決定的，所以B錯誤；直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時是指在現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)條件下，生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需要的時間，包括直接加工操作必不可少的時間，以及必要的間歇和停工，如工間休息、調(diào)整設(shè)備時間、不可避免的廢品耗用工時等，直接人工的價格標(biāo)準(zhǔn)是指標(biāo)準(zhǔn)工資率，它可能是預(yù)定的工資率，也可能是正常的工資率，所以C正確；固定制造費用的用量標(biāo)準(zhǔn)與變動制造費用的用量標(biāo)準(zhǔn)相同，包括直接人工工時、機(jī)器工時、其他用量標(biāo)準(zhǔn)等，并且兩者要保持一致，以便進(jìn)行差異分析，所以D錯誤。【知識點】 標(biāo)準(zhǔn)成本的制定14. 【答案】 A 【解析】 稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項）（1-25%）=612+（195+300）

33、（1-25%）=983.25（萬元）調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計-平均無息流動負(fù)債-平均在建工程=3330+4140-（954+742.5）/2-119.25=6502.5（萬元）簡化的經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本平均資本成本率=983.25-6502.55.5%=625.61（萬元）【知識點】 暫行辦法的規(guī)定：簡化的經(jīng)濟(jì)增加值二、多項選擇題 1. 【答案】 A, C 【解析】 成本動因分為資源成本動因和作業(yè)成本動因。選項B、D是作業(yè)成本動因的含義和特征。【知識點】 作業(yè)成本系統(tǒng)的設(shè)計步驟2. 【答案】 A, B, C, D 【解析】 股利支付率是指股利與凈利潤的比率；由

34、于累積的以前年度盈余也可以用于股利分配，有時股利支付率甚至?xí)笥?00%；作為一種財務(wù)政策，股利支付率應(yīng)當(dāng)是若干年度的平均值；在這種政策下各年的股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對于穩(wěn)定股票價格不利?！局R點】 股利政策類型3. 【答案】 A, B, D 【解析】 由于投資組合的系數(shù)等于單項資產(chǎn)的系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以，選項C的說法錯誤?！局R點】 投資組合的風(fēng)險與報酬,資本資產(chǎn)定價模型4. 【答案】 A, B, C 【解析】 平衡計分卡中的四個“平衡”除了A、B、C選項所列示的平衡外，還包括長期評價指標(biāo)和短期評價指標(biāo)的平衡?！局R點】 平衡計分卡框架5. 【答案】 C, D 【解析】

35、毛租賃指的是由出租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護(hù)的租賃。凈租賃指的是由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護(hù)的租賃，所以選項A的說法錯誤；可以撤銷租賃指的是合同中注明承租人可以隨時解除合同的租賃，所以選項B的說法錯誤；從承租人的角度來看，杠桿租賃和直接租賃沒有什么區(qū)別，都是向出租人租入資產(chǎn)，所以選項C正確；融資租賃的租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率應(yīng)為稅后有擔(dān)保借款利率，選項D正確?！局R點】 經(jīng)營租賃和融資租賃的比較6. 【答案】 C, D 【解析】 保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低的組合收入和組合凈損益，A錯誤；拋補(bǔ)看漲期權(quán)鎖定了最高的組合收入和組合凈損益，B錯誤。【知識點】 期權(quán)的投資策略7. 【答案】 A, D 【解析】 波動性流

36、動資產(chǎn)=3000（1-40%）=1800（萬元）短期金融負(fù)債=2600（1-65%）=910（萬元）由于短期金融負(fù)債低于波動性流動資產(chǎn)，所以屬于保守型籌資策略。股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負(fù)債=負(fù)債權(quán)益總額-短期金融負(fù)債=6000-910=5090（萬元）易變現(xiàn)率=（股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負(fù)債-長期資產(chǎn)）/經(jīng)營性流動資產(chǎn)=（5090-3000）/3000=69.67%?！局R點】 營運資本籌資策略的種類8. 【答案】 A, B, D 【解析】 成功的協(xié)商轉(zhuǎn)移價格需依賴的條件有：某種形式的外部市場，兩個部門的經(jīng)理可以自由地選擇接受或拒絕某一價格；在談判者之間共享所有的信息資源；最高管理

37、層的必要干預(yù)?！局R點】 內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格9. 【答案】 A, B, C 【解析】 由于直接材料成本與產(chǎn)量有密切關(guān)系，所以該企業(yè)采取的是產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度，這種方法往往會夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本，而縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本，并導(dǎo)致決策錯誤。其間接成本的分配基礎(chǔ)是產(chǎn)品數(shù)量，或者與產(chǎn)量有密切關(guān)系的直接人工成本或直接材料成本等，成本分配基礎(chǔ)（直接人工成本）和間接成本集合（制造費用）間缺乏因果聯(lián)系，適用于產(chǎn)量是成本主要驅(qū)動因素的傳統(tǒng)加工業(yè)?！局R點】 產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度和作業(yè)基礎(chǔ)成本計算制度的區(qū)別10. 【答案】 A, B, C 【解析】 認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行會引起股份數(shù)的增加，從而稀釋每股收益和股價?？礉q期權(quán)不存

38、在稀釋問題；標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約，在行權(quán)時只是與發(fā)行方結(jié)清價差，根本不涉及股票交易?！局R點】 認(rèn)股權(quán)證籌資11. 【答案】 A, C, D 【解析】 金融市場上的利率越高，補(bǔ)償性存款余額的機(jī)會成本就越高，選項A錯誤；短期投資收益低，而放棄現(xiàn)金折扣的成本高，則不應(yīng)放棄折扣,選項C錯誤；激進(jìn)型籌資策略下，臨時性負(fù)債在企業(yè)全部資金來源中所占比重大于適中型籌資策略，選項D錯誤?！局R點】 商業(yè)信用籌資12. 【答案】 A, C, D 【解析】 凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法需要一個適合的折現(xiàn)率，以便將現(xiàn)金流量折為現(xiàn)值，折現(xiàn)率的高低有可能會影響方案的優(yōu)先次序。內(nèi)含報酬率、靜態(tài)回收期指標(biāo)大小不受折現(xiàn)率高低的影響。【知

39、識點】 凈現(xiàn)值法,內(nèi)含報酬率法,回收期法三、計算分析題 1. 【答案】 （1）根據(jù)財務(wù)預(yù)測數(shù)據(jù)，計算B公司預(yù)測期各年實體現(xiàn)金流量如表所示：（2）=1.281+（1-15%）0.55=1.88股權(quán)資本成本=3.55%+1.886.97%=16.65%債務(wù)稅后資本成本=6.55%（1-15%）=5.57%加權(quán)平均資本成本=1/1.5516.65%+0.55/1.555.57%=12.72%（3）B公司預(yù)測期的價值=610/（1+12.72%）+671/（1+12.72%）2+732.05/（1+12.72%）3=1580.41（萬元）B公司后續(xù)期的價值=732.05（1+5%）/（12.72%-5

40、%）（1+12.72%）-3=6952（萬元）實體價值=1580.41+6952=8532.41（萬元）?！窘馕觥?【知識點】 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型,相對價值評估方法,項目的類型和評價過程2. 【答案】 （1）d=1/1.2214=0.8187表中數(shù)據(jù)計算過程如下：25.001.2214=30.5425.000.8187=20.4730.541.2214=37.3020.471.2214=25.0020.470.8187=16.76上行概率：P=（1+r-d）/（u-d）=（1+1%-0.8187）/（1.2214-0.8187）=0.4750下行概率：1-P=1-0.4750=0.5250Cu=

41、（12.000.4750+00.5250）/（1+1%）=5.64（元）C0=（5.640.4750+00.5250）/（1+1%）=2.65（元）（2）看跌期權(quán)價格P=看漲期權(quán)價格-標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行價格+執(zhí)行價格現(xiàn)值=2.65-25.00+25.30/（1+2%）=2.45（元）（3）應(yīng)采用多頭對敲策略?！窘馕觥?【知識點】 期權(quán)的投資策略,金融期權(quán)價值的評估方法3. 【答案】 廣義在產(chǎn)品=50+80=130（件）廣義在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=5050%+80=105（件）【解析】 【知識點】 間接費用的歸集和分配,二、完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本分配4. 【答案】 （1）初始現(xiàn)金凈流量NCF0=-（7200+1200）=-