淺論企業(yè)并購交易的隱秩序

1、    淺論企業(yè)并購交易的隱秩序            作者：佟常兵 張秋生時(shí)間：2010-6-7 20:41:00                         論文摘要：企業(yè)并購交易是在一定的規(guī)則下運(yùn)行的

2、，除了國家為保障企業(yè)并購交易的有效運(yùn)行而制定的法律法規(guī)等顯規(guī)則外，也存在著大量的、體現(xiàn)著一定日的和意圖的隱規(guī)則，文章從企業(yè)并購交易的自組織性、共生性、協(xié)同性、組織性及作用機(jī)制等五個(gè)角度揭示了企業(yè)并購交易的這種隱秩序。    論文關(guān)鍵詞：并購交易；隱秩序；企業(yè)    一、企業(yè)并購交易的自組織性經(jīng)濟(jì)是由具有不同需求的很多個(gè)體組成的。在大多數(shù)情況下，這些經(jīng)濟(jì)行為主體的行動(dòng)是相互獨(dú)立的，他們都根據(jù)自己的利益行事。只要并購企業(yè)有了并購目標(biāo)并準(zhǔn)備實(shí)施之際，并購雙方就會(huì)自組織的發(fā)生相互聯(lián)系、相互作用。與此同時(shí)，市場(chǎng)上的各種中介機(jī)構(gòu)也會(huì)在并購交易標(biāo)識(shí)

3、下自組織的聚集到并購雙方的身邊。標(biāo)識(shí)足為了聚集和邊界生成而普遍存在的一個(gè)機(jī)制。并購交易系統(tǒng)的標(biāo)識(shí)就是并購交易雙方所發(fā)出的擬并購或被并購的信息或信號(hào)。在企業(yè)并購交易過程中，并購交易雙方都會(huì)在并購目標(biāo)的吸引下，吸引著中介機(jī)構(gòu)的加盟，從而使并購交易的行為主體與各中介機(jī)構(gòu)形成一種聚集的模式，不管是并購交易雙方主動(dòng)的，還是并購財(cái)務(wù)顧問策劃的，最終都會(huì)導(dǎo)致并購市場(chǎng)中的各方中介機(jī)構(gòu)聚集到并購方和被并購方的周圍，形成并購交易過程的兩大利益集團(tuán)。一旦聚集行為發(fā)生，各方中介機(jī)構(gòu)就會(huì)與核心體自組織聚合成一個(gè)集體，共同形成企業(yè)內(nèi)部的一個(gè)新的臨時(shí)組織，由這個(gè)集體必然地衍生出一整套集體理性或集體秩序，這樣，集體性目的、利

4、益與準(zhǔn)則在確定的方向和一定程度上約束著每個(gè)獨(dú)立個(gè)體的行為標(biāo)準(zhǔn)，凡是符合集體利益的，能夠促進(jìn)集體目標(biāo)的個(gè)人行為和個(gè)人預(yù)期，才可為這個(gè)集體所接受。凡與這個(gè)集體存有明顯差異的，其結(jié)果只能是被這個(gè)集體所淘汰，并由另外一個(gè)獨(dú)立個(gè)體填補(bǔ)這個(gè)空缺，從而使得這個(gè)集體可以繼續(xù)按著既定的目的前進(jìn)。所有這些獨(dú)立的行為主體并不知道他們之間是如何相互作用的，更不知道是誰策劃了這一切，也沒有人決定誰應(yīng)該怎么做，所有這些都是自然產(chǎn)生的，交易目的及該過程的合作本性導(dǎo)致了一種自發(fā)地組織化、有序化的自組織行為。合作成了一個(gè)不言而喻的約定，規(guī)則也自發(fā)產(chǎn)生去約束參與者的行為，這樣他們才會(huì)彼此信任。由此可見，在并購交易的共同目標(biāo)吸引下

5、，并購交易的行為主體自組織地聚集到一起，相互作用、相互影響，并在并購交易過程中發(fā)揮著不同的作用。然而，當(dāng)這些行為主體相互作用時(shí)，其作用的結(jié)果卻大于所有這些部分之和。二、并購交易的共生性“共生”源自于生物學(xué)，是指兩種不同物種參與者之間有規(guī)則的且不受干擾的合作生活。共生現(xiàn)象不僅存在于生物界，而且廣泛存在于社會(huì)體系、經(jīng)濟(jì)體系中。在大多數(shù)社會(huì)科學(xué)的文獻(xiàn)中，共生是指人與人之間或人與組織之間或組織與組織之間的一種相互需求、相互依存、共存共榮的狀態(tài)。共生至少有三個(gè)基本層面的涵義：一是兩個(gè)以上獨(dú)立主體的共同存在；二是這種共同存在是相互需求的、動(dòng)態(tài)的、活生生的；三是共生包含了合作與競(jìng)爭(zhēng)。共生的原則是互惠，互惠共

6、生、協(xié)同合作、共生進(jìn)化是共生系統(tǒng)的本質(zhì)，共生體內(nèi)的各共生單元之間的互惠互利正是在合作中得到優(yōu)化、進(jìn)化和發(fā)展。這既是自然界中一個(gè)主要的組織規(guī)則，同樣也是人類社會(huì)的一個(gè)重要組織規(guī)則。人類社會(huì)分工的出現(xiàn)和存在就意味著人和人之間具有了依賴性，這種依賴性使得共生成為可能，共生能合理地配置人與人所具有的不同的生存稟賦的比較優(yōu)勢(shì)。合作并非是利他，合作是因?yàn)槟芄餐@利。人們只有與他人共生互通有無，從而在互惠互利的合作中共同適應(yīng)、共同進(jìn)化和發(fā)展，實(shí)現(xiàn)自己的效用最大化的目標(biāo)。共生也是一種自組織過程，它既具有自組織過程的一般特征，又具有共生過程的獨(dú)特個(gè)性。共生，不是共生單元之間的相互排斥，而是相互吸引和合作；不是自

7、身狀態(tài)和性質(zhì)的喪失，而是繼承與保留；不是一種相互替代，而是相互補(bǔ)充、相互依存。并購交易系統(tǒng)的共生結(jié)構(gòu)一方面是企業(yè)和其他行為主體之間的共生關(guān)系，并購交易的進(jìn)行過程和結(jié)束就是企業(yè)與這些行為主體共生共榮的過程。企業(yè)作為一個(gè)行為主體，它和其他行為主體之間是一種在政府權(quán)威指導(dǎo)下的共生關(guān)系。各中介機(jī)構(gòu)作為行為主體在滿足雇主并購交易行為主體要求的同時(shí)，也在不斷滿足自己的利益、聲譽(yù)的要求。通過利他的同時(shí)實(shí)現(xiàn)利己的目的，才能更好地存活下去。各中介機(jī)構(gòu)與并購交易行為主體的共生關(guān)系一嗣并購交易結(jié)束，即隨著并購交易系統(tǒng)的結(jié)束而結(jié)束。一般而言，在并購交易的共生關(guān)系形成中，共生伙伴的選擇并不是隨意的，而是表現(xiàn)出某種規(guī)律性

8、，即那些有利于自己功能提高的、能力強(qiáng)、口碑好、匹配性能好(匹配成本低)的將被優(yōu)先選擇。而且被選擇的共生體往往與行為主體的規(guī)模、地位相匹配。并購交易對(duì)于行為主體而言一般都不是重復(fù)博弈，換句話說，是一次否決，即只要有一次合作不愉快，一般就不會(huì)有第二次合作，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)給了行為主體更多的選擇。    因此，除了職業(yè)道德外，每一個(gè)參與并購交易的行為主體在與并購交易雙方的合作中也在不斷的試圖挖掘今后是否還會(huì)有合作的機(jī)會(huì)，從而在一定程度上影響了他們的盡責(zé)行為。如銀行與并購方之間就存在著一種相互依存的融資關(guān)系。一方面，并購方為實(shí)現(xiàn)并購交易，通過自身積累的資金難以滿足交易需

9、求而不得不考慮向某一家銀行或以一家銀行為首的銀行辛迪加貸款。沒有銀行，企業(yè)將會(huì)喪失并購交易的機(jī)會(huì)。另一方面，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系中，銀行作為經(jīng)營貨幣商品的特殊企業(yè)，主要為企業(yè)融通資金，充當(dāng)企業(yè)運(yùn)行的潤滑劑，如果沒有企業(yè)，銀行將失去了生存的土壤。因此，銀行與企業(yè)是一種唇齒相依的共生關(guān)系。三、并購交易的協(xié)同性并購交易行為主體與所聘請(qǐng)的各中介機(jī)構(gòu)的這種聚集、共生作用，會(huì)涌現(xiàn)出復(fù)雜的大尺度行為。在并購雙方與各中介機(jī)構(gòu)簽訂協(xié)議前，并購雙方與各中介機(jī)構(gòu)、各中介機(jī)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)很弱，沒有什么機(jī)制能束縛各中介機(jī)構(gòu)本身存在的獨(dú)立運(yùn)動(dòng)。一旦簽署了雇傭協(xié)議，各中介機(jī)構(gòu)就演變成了并購交易系統(tǒng)的子系統(tǒng)，子系統(tǒng)之間的關(guān)聯(lián)勝過子系

10、統(tǒng)的獨(dú)立運(yùn)動(dòng)，而成為主導(dǎo)作用，形成子系統(tǒng)之間的協(xié)同運(yùn)動(dòng)，于是產(chǎn)生了新的有序結(jié)構(gòu)。在并購交易過程中，并購方、目標(biāo)方各行為主體之間相互聯(lián)系、相互影響、相互作用，最終形成一種統(tǒng)一的“力量”，努力使系統(tǒng)向達(dá)成交易的方向發(fā)生質(zhì)變，這就是哈肯所說的協(xié)同性。按照哈肯的觀點(diǎn)，所謂協(xié)同，就是系統(tǒng)中諸多子系統(tǒng)問的相互協(xié)調(diào)的、合作的或同步的聯(lián)合作用，換言之，就是由完全不同性質(zhì)的大量子系統(tǒng)所構(gòu)成的系統(tǒng)是通過怎樣的合作才在宏觀尺度上產(chǎn)生空間、時(shí)間或功能結(jié)構(gòu)的。協(xié)同是系統(tǒng)整體性、相關(guān)性的內(nèi)在表現(xiàn)。人們之間的協(xié)調(diào)一致是人與人之間通過語言、行為以致輿論、經(jīng)濟(jì)、政治等的相互作用和影響實(shí)現(xiàn)的。在并購交易系統(tǒng)中，由于其不穩(wěn)定性在新

11、舊結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換中起重要的媒介作用，由此產(chǎn)生并購交易的設(shè)想，即序參量，而序參量又導(dǎo)致了對(duì)系統(tǒng)內(nèi)所有子系統(tǒng)的役使作用。此外，協(xié)同也常常與企業(yè)管理的其他領(lǐng)域密切相關(guān)。協(xié)同有賴于企業(yè)不同職能或下屬企業(yè)之間的整合及協(xié)調(diào)。因此企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、協(xié)調(diào)機(jī)制和企業(yè)制度等問題也與協(xié)同有關(guān)。并購交易系統(tǒng)的協(xié)同，是實(shí)現(xiàn)并購交易的關(guān)鍵。協(xié)同表達(dá)了這樣的理念，即并購交易系統(tǒng)的協(xié)同運(yùn)作大于各獨(dú)立子系統(tǒng)單獨(dú)運(yùn)作的簡(jiǎn)單總和。這種理念為并購交易系統(tǒng)實(shí)施并購交易提供了理論基礎(chǔ)。這種協(xié)同是一種存在差異的協(xié)同。它是為了整個(gè)系統(tǒng)的生存、發(fā)展的求同存異，是經(jīng)過協(xié)商、平衡，從彼此或大多數(shù)對(duì)象的利益出發(fā)，合理地進(jìn)行協(xié)調(diào)，達(dá)到協(xié)作、協(xié)力、和諧、一致，它

12、是一種多樣性的協(xié)同。子系統(tǒng)間之所以能夠出現(xiàn)協(xié)同合作是由子系統(tǒng)之間存在著某種關(guān)聯(lián)力所造成的。這種在序參量支配下形成的子系統(tǒng)之間的協(xié)同運(yùn)動(dòng)，是系統(tǒng)走上有序以及形成演化序列的原因。協(xié)同導(dǎo)致有序還表現(xiàn)在序參量之間的協(xié)作與競(jìng)爭(zhēng)上。有些并購交易系統(tǒng)同時(shí)存在著幾個(gè)序參量，序參量間常常同時(shí)保持著協(xié)作與競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系，有時(shí)它們會(huì)自動(dòng)妥協(xié)，協(xié)同一致共同形成企業(yè)組織系統(tǒng)的一種有序結(jié)構(gòu)。有時(shí)，隨著外界條件的變化，這種合作行為遭到破壞，在新的內(nèi)外環(huán)境中，競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致只有一個(gè)序參量主宰企業(yè)組織系統(tǒng)的有序結(jié)構(gòu)。這種序參量之間的協(xié)同合作與競(jìng)爭(zhēng)決定著企業(yè)組織系統(tǒng)從無序到有序的深化進(jìn)程。進(jìn)入信息時(shí)代，企業(yè)更加注重合作，力求通過合作帶動(dòng)競(jìng)

13、爭(zhēng)。參與并購交易過程的各個(gè)企業(yè)為了共同的利益和目標(biāo)，相互合作，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，共同提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。協(xié)同的重要意義在于，協(xié)同使得各個(gè)企業(yè)獲得了更好的發(fā)展。正如普瑞斯所說，以合作求競(jìng)爭(zhēng)，是要讓企業(yè)走出孤立交易小圈子，進(jìn)入相互影響、相互作用的聯(lián)合王國，獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)在通過建立聯(lián)系實(shí)現(xiàn)互利而創(chuàng)造的價(jià)值上。四、并購交易的組織性除了上述企業(yè)和其他行為主體之間的共生關(guān)系外，并購交易共生結(jié)構(gòu)也存在于企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)上。并購企業(yè)本身也是一個(gè)組織，它也面臨著內(nèi)部成員之間的協(xié)作與共生問題。各分工的單位和個(gè)人之間、企業(yè)內(nèi)部人員與各中介機(jī)構(gòu)之間能否緊密地協(xié)作，不僅取決于企業(yè)家的權(quán)威和命令來指導(dǎo)和實(shí)現(xiàn)，也

14、需要企業(yè)具有一個(gè)良好的治理機(jī)制以及優(yōu)秀的企業(yè)文化?？梢哉f，企業(yè)家才能、治理機(jī)制和企業(yè)文化是決定一個(gè)企業(yè)共生力的三個(gè)關(guān)鍵因素。由于企業(yè)家才能不僅包括發(fā)展業(yè)務(wù)所必須的前瞻性的戰(zhàn)略眼光，還包括對(duì)企業(yè)中分工的協(xié)調(diào)和整合的能力。良好的分工秩序不僅會(huì)提高生產(chǎn)效率，還會(huì)減少人事上的牽制。企業(yè)家在雇傭各種生產(chǎn)要素時(shí)，清楚地知道這些要素在并購交易中應(yīng)該如何配置才能更好地發(fā)揮其效能。物盡其用、人盡其才是對(duì)企業(yè)中分工秩序的最好描述。這種治理機(jī)制就是企業(yè)的組織性。組織是一定社會(huì)成員在一定時(shí)期內(nèi)為實(shí)現(xiàn)某一預(yù)定目標(biāo)而結(jié)合起來的共生體，即事物內(nèi)部按照一定結(jié)構(gòu)和功能關(guān)系構(gòu)成的有序存在方式。組織的顯著特點(diǎn)就是結(jié)構(gòu)有序，組織一旦

15、形成，組織中的成員不僅有位置排列變化，更主要的是相互關(guān)系發(fā)生了變化，有了上下級(jí)關(guān)系、服從領(lǐng)導(dǎo)關(guān)系等。因此組織中要素之間的相互位置關(guān)系是確定的，組織規(guī)則是明確的。組織內(nèi)部的各個(gè)部分相互依存，它們通過相互作用而存在、成長(zhǎng)，又通過相互作用而聯(lián)結(jié)成為整體。    當(dāng)一家公司決定并購另一家公司的戰(zhàn)略付諸行動(dòng)時(shí)，就會(huì)在企業(yè)內(nèi)部專門設(shè)立一個(gè)由戰(zhàn)略、經(jīng)營、財(cái)務(wù)、法律、人事等人員組成的并購小組，一般也會(huì)接受包括投資銀行家、律師、會(huì)計(jì)師和估值專家等中介機(jī)構(gòu)專家的服務(wù)，并與所聘請(qǐng)的各中介機(jī)構(gòu)共同構(gòu)成一個(gè)并購企業(yè)內(nèi)部的新組織并購團(tuán)隊(duì)。在并購團(tuán)隊(duì)這個(gè)新組織中，分工是非常明確的，企

16、業(yè)內(nèi)部的人員一般會(huì)形成戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)、法律等小組，與各中介機(jī)構(gòu)相對(duì)應(yīng)，并建立一定的協(xié)調(diào)、綜合制度，如定期開協(xié)調(diào)會(huì)，發(fā)備忘錄或會(huì)議紀(jì)要等。并購團(tuán)隊(duì)可以由企業(yè)為主導(dǎo)，其他中介機(jī)構(gòu)配合；或以財(cái)務(wù)顧問為主導(dǎo)，企業(yè)及其他中介機(jī)構(gòu)配合。這主要取決于并購企業(yè)的并購經(jīng)驗(yàn)。在并購團(tuán)隊(duì)這個(gè)新組織中，并購企業(yè)與各中介機(jī)構(gòu)之間形成了一種共生性的組織關(guān)系，這種關(guān)系既非完全的市場(chǎng)共生關(guān)系，也非完全的企業(yè)內(nèi)部共生關(guān)系，而是介于企業(yè)和市場(chǎng)之間的一種組織形式。較之于完全的市場(chǎng)共生，并購企業(yè)與各中介機(jī)構(gòu)具有共同的目標(biāo)即實(shí)現(xiàn)并購交易，并購企業(yè)與各中介機(jī)構(gòu)間的活動(dòng)是互補(bǔ)的，且資源具有依賴性，所以并購企業(yè)與各中介機(jī)構(gòu)間的活動(dòng)需要協(xié)調(diào)，但這

17、種協(xié)調(diào)不是政府指令的結(jié)果，而是通過企業(yè)問的多樣化契約安排來協(xié)調(diào)；較之于企業(yè)的內(nèi)部科層制度，各中介機(jī)構(gòu)又不喪失獨(dú)立性，因而其有較低的內(nèi)部組織成本?？梢赃@樣說，并購團(tuán)隊(duì)這個(gè)新的共生組織是克服市場(chǎng)失靈和內(nèi)部科層組織失靈的一種處于邊際狀態(tài)的組織形式。通過科層設(shè)計(jì)，并購團(tuán)隊(duì)管理與控制著企業(yè)內(nèi)部設(shè)立的戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)、法律等小組與各中介機(jī)構(gòu)之間的利益依賴與沖突，保證并購交易的實(shí)現(xiàn)。五、并購交易的作用機(jī)制并購交易的行為機(jī)制根據(jù)行為(或信息)作出反應(yīng)，對(duì)輸入進(jìn)行處理并產(chǎn)生最終的輸出行為(或信息)。在這個(gè)框架中，正是交易機(jī)制間的相互作用產(chǎn)生了復(fù)雜的有組織的并購交易行為。并購交易系統(tǒng)中最重要的流就是信息流、決策流、程序

18、流(交易程序流、審核程序流)和資金流，它們?cè)谟兄姸喙?jié)點(diǎn)與連接者的網(wǎng)絡(luò)上流動(dòng)。這些節(jié)點(diǎn)可以是各中介機(jī)構(gòu)，也可以是并購雙方企業(yè)內(nèi)部的支持系統(tǒng)，而連接者就是這些節(jié)點(diǎn)為實(shí)現(xiàn)并購交易而制定的工作流程與工作制度。這些節(jié)點(diǎn)是處理流的主體，連接者表明可能的相互作用。每種主體都處于由以該主體為中心的相互作用所限定的合適生態(tài)位上。如果并購交易雙方認(rèn)為某一主體不再合適并將其從系統(tǒng)中移走，就會(huì)產(chǎn)生一個(gè)“空位”，系統(tǒng)就會(huì)做出一系列的適應(yīng)反應(yīng)，接著馬上就產(chǎn)生一個(gè)新的主體來“填空”，占據(jù)被移走主體的相同生態(tài)位，并提供大部分失去了的相互作用。并購交易的行為主體能夠預(yù)知交易過程中可能出現(xiàn)的某些事情。這種預(yù)知，一方面是由于行為

19、主體已擁有的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，對(duì)并購交易顯性規(guī)則的理解和掌握，對(duì)歷史上曾經(jīng)發(fā)生過的案例及其過程的熟悉；另一方面是由于對(duì)交易對(duì)手可能采取策略的預(yù)測(cè)，及對(duì)環(huán)境可能發(fā)生的反應(yīng)的預(yù)測(cè)。并購交易行為主體在預(yù)測(cè)時(shí)，必須在它所收到的大量涌人的輸入中挑選模式，然后，將這些模式轉(zhuǎn)化成內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化。最終，結(jié)構(gòu)的變化，即模型，必須使行為主體能夠認(rèn)識(shí)到當(dāng)該模式(或類似的模式)再次遇到時(shí)，隨之發(fā)生的后果將是什么。對(duì)于并購交易而言，不論是善意并購、競(jìng)價(jià)式并購還是敵意并購，在并購交易雙方實(shí)施具體措施前，這種措施可能是談判，也可能是報(bào)價(jià)等，并購交易雙方都要與各中介機(jī)構(gòu)一起協(xié)商、推測(cè)可能會(huì)發(fā)生的事情，以及相應(yīng)的對(duì)策與應(yīng)對(duì)措施。不但

20、要推測(cè)對(duì)手的應(yīng)對(duì)情況，還要推測(cè)環(huán)境的反應(yīng)，以便能主動(dòng)地確定對(duì)手的行為。于是，如果由此產(chǎn)生的行為對(duì)未來的結(jié)果能夠有效地預(yù)知，則行為主體具有一個(gè)有效的內(nèi)部模型；反之則具有無效的內(nèi)部模型。這種預(yù)知能力可以增強(qiáng)并購交易行為主體獲得成功交易的機(jī)會(huì)。    根據(jù)并購交易所具有的共同特征，可以把它們分別歸并到若干個(gè)集合里，以此來解決交易過程中所遇到的無窮無盡的問題。發(fā)現(xiàn)這些共同特征的關(guān)鍵，在于剔除不相干的細(xì)節(jié)，正如建模一樣。所選定的這些特征，就相當(dāng)于建模所需的積木塊，借助它們可以構(gòu)造出所遇到的一些交易結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵特征。通過重復(fù)使用積木，可以獲得并購交易的經(jīng)驗(yàn)。對(duì)一項(xiàng)并購

21、交易過程中所出現(xiàn)的一些情況，人們可以對(duì)其分解，運(yùn)用日積月累的并購交易知識(shí)和全部技能，喚醒解決問題的有關(guān)規(guī)則，采取適當(dāng)行動(dòng)，取得滿意結(jié)果。同時(shí)，人們也在預(yù)測(cè)并購交易過程中下一個(gè)行動(dòng)所可能產(chǎn)生的影響。如果在采取相應(yīng)行動(dòng)后，預(yù)測(cè)沒有得到證實(shí)，那么就要修正所采取的行動(dòng)。因此，尋找與致勝緊密相關(guān)的特征就應(yīng)該是很重要的事情。一般來講，在估價(jià)并購交易過程中的這些特征值時(shí)，并非所有的特征都同等重要。為此，需要根據(jù)特征的重要程度賦予相應(yīng)的權(quán)重。隨著并購交易經(jīng)驗(yàn)的積累，交易者不斷改進(jìn)預(yù)測(cè)以及相應(yīng)的對(duì)策水平，并根據(jù)預(yù)測(cè)到的結(jié)果改變權(quán)重。這也是為什么在并購交易過程中并購交易雙方一般都要引入富有并購交易經(jīng)驗(yàn)的中介機(jī)構(gòu)參

22、與交易，發(fā)揮各中介機(jī)構(gòu)的作用，借助中介機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)，來制定并購交易的策略。誠然，無論在哪里，分解都是人們認(rèn)識(shí)復(fù)雜世界規(guī)律的工具，這種機(jī)械式的還原論能夠使并購交易人士認(rèn)識(shí)到一些交易的規(guī)則和規(guī)律，并幫助他們?nèi)〉昧艘欢ǖ某煽?jī)，但這并不意味著并購交易復(fù)雜系統(tǒng)中高層次的規(guī)律就容易被發(fā)現(xiàn)。人們既要有將復(fù)雜事物分解為積木塊的能力，更應(yīng)該具有將積木塊組合成復(fù)雜事物的能力，或者說是用系統(tǒng)論的觀點(diǎn)整體看觀察復(fù)雜事物的能力。這正如音樂家能把一首樂曲進(jìn)行分解，也能把音符轉(zhuǎn)換成無數(shù)美妙的音樂一樣。高超的并購大師遇上一項(xiàng)并購交易過程中發(fā)生的新情況時(shí)，一眼就能判斷出問題的要害所在，會(huì)立即用一系列可能的辦法采取適當(dāng)?shù)男袆?dòng)，將相關(guān)的、經(jīng)過檢驗(yàn)的積木組合起來，應(yīng)付新的情況，即使他以前從未遇見過這個(gè)情況，因?yàn)槿藗儾豢赡転椴①徑灰走^程中一切可能發(fā)生的情