近十人民幣匯率改革

1、近十人民幣匯率改革High quality manuscripts are welcome to download近十年人民幣匯率改革及其影響2017/3/26近十年人民幣匯率改革及其影響匯率變化對經(jīng)濟(jì)各方面產(chǎn)生的作用和影響是不同的，其中最為主要的匯率對于 貿(mào)易收支、價格水平、資本移動、外匯儲備、財政稅收、收入分配以及對于國際經(jīng) 濟(jì)關(guān)系的關(guān)系。人民幣匯率改革是指在國民經(jīng)濟(jì)的不同發(fā)展時期中，人民幣為適應(yīng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā) 展與對外貿(mào)易的需要而不斷調(diào)整人民幣與其他貨幣比價的相關(guān)政策的制定和變更的 過程。改革的主要內(nèi)容是：人民幣匯率不在盯住單一美元，而是選擇若干種主要貨 幣，賦予相應(yīng)的權(quán)重，組成一個貨幣籃子

2、。同時，以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子 貨幣計算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn) 定。但參考一籃子不等于盯住一籃子貨幣，它還需要將市場供求關(guān)系作為另一重要 依據(jù)，據(jù)此形成有管理的浮動匯率制。以2005年7月作為中國匯改的元年，人民幣市場化進(jìn)程的開啟在十年間大致 經(jīng)歷了三個重要階段：1. 第一個階段是從2005年7月到2008年7月。2005年7月21日央行宣布匯 改，不再單一盯住美元，也正式拉開人民幣匯率市場化道路的序幕。短短三年時間 內(nèi)，即期外匯市場美元對人民幣匯率從飆升到，升值幅度接近20%。2006年1月， 央行引入詢價交易方式和做市商制度，改進(jìn)了人民幣匯率

3、中間價形成機(jī)制。從匯改 的表述上來看是“以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯 率制度”，實(shí)質(zhì)上則是人民幣匯率只能在中間價上下一定幅度內(nèi)浮動，這個幅度會 慢慢放開，但只要還存在著中間價和浮動區(qū)間，就不算是真正意義上的浮動匯率。 匯率政策還是以管控為主，離真正的浮動匯率制度和基于市場供求的匯率形成機(jī)制 尚存距離。2. 第二個階段是從2008年8月到2010年7月。人民幣持續(xù)升值的局面到 2008年金融危機(jī)就中斷了，在這個周期內(nèi)人民幣實(shí)際上又回到了盯住美元的匯率 制度，從美元對人民幣匯率的圖中可以發(fā)現(xiàn)曲線開始橫向移動，而人民幣對歐元在持續(xù)貶值，因此人民幣指數(shù)反映的情況是下跌的，幅

4、度在2%左右。這段期間人民 幣市場化進(jìn)程似乎暫停了，又回到了 2005年匯改之前盯住美元的狀態(tài)。3. 第三個階段是從2010年8月至今。金融危機(jī)風(fēng)波穩(wěn)定之后，人民幣又重啟 了匯改進(jìn)程，其間擴(kuò)大了人民幣對非美元國際貨幣的直接交易，銀行間即期外匯市 場人民幣對美元單日價格浮動幅度也從%擴(kuò)大至1%,后來又?jǐn)U大至2%。從2012年 4月后，人民幣離岸市場得到較快發(fā)展，從2012年下半年開始人民幣對美元在岸 匯率與離岸匯率價差變大。這個階段人民幣市場化程度進(jìn)一步加深，人民幣指數(shù)升 值了 24%。今年8月央行調(diào)整了人民幣中間價報價機(jī)制，主動貶值2%。在近十年來的人民幣匯率改革過程中，2005年的匯改和20

5、15年匯改都有較大 動作，引起了一系列匯率改革措施的實(shí)施，對中國產(chǎn)生的影響非常值得研究和探 討。因此,本文主要闡述2005年匯改和2015年匯改影響。一、2005年匯率改革影響由于人民幣幣值低估，影響我國多年持續(xù)順差出口增長，本國產(chǎn)品價格便宜， 出口競爭力提高，但進(jìn)口價格上漲，抑制了本國居民對進(jìn)口商品的需求，限制了進(jìn) 口，長期的貿(mào)易收支不平衡對我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長產(chǎn)生不利影響；我國自1994年以 來一直采用盯住美元的匯率制度，隨著美元對西方主要貨幣持續(xù)貶值，人民幣對西 方主要貨幣也跟著貶值，各西方大國為了維護(hù)自己的利益，也呼吁人民幣升值。所 以中國人民銀行在2005年進(jìn)行了完善人民幣匯率形成機(jī)制改

6、革，導(dǎo)致人民幣突然 升值，產(chǎn)生了兩方面的影響：（一）人民幣升值1. 使出口減少，進(jìn)口增加，貿(mào)易順差縮小。2. 對外貿(mào)企業(yè)的影響及促進(jìn)作用：使一般貿(mào)易企業(yè)提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和優(yōu)化 資源配置。3. 不利于我國發(fā)揮勞動力稟賦的相對優(yōu)勢，失業(yè)率上升。4.緩解國內(nèi)通貨膨脹5. 外匯儲備縮水6. 緩解人民幣壓力，改善國際關(guān)系（二）實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，有管理的浮動匯率制度1. 有利于中國全方位的對外開放和金融、經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行2. 能夠更好地適應(yīng)國際貨幣“多極化”趨勢二、2015年匯率改革影響2015年的8月11 EI,中國人民銀行在毫無征兆的情況下宣布實(shí)行匯率改革， 市場頗受驚嚇，當(dāng)口人

7、民幣中間價暴跌1000點(diǎn)，約2%的歷史最大單日貶值幅度震 驚了市場。2015年8月11 口"2015年8月14 3,央行宣布，將人民幣兌美元中間價下調(diào) 136基點(diǎn)，隨后三天人民幣兌美元累計跌近3000點(diǎn)。2015年12月25日'2016年1月7日，人民幣兌美元中間價累計下調(diào)933點(diǎn)， 降幅達(dá)。2016年5月7月，美聯(lián)儲加息預(yù)期再次升溫，人民幣兌美元中間價下行。6 月，英國脫歐的“黑天鵝事件”加劇了美元的強(qiáng)勢，從而讓人民幣價格更加承壓。2016年7月底、8月初，市場對人民幣貶值預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，人民幣對美元匯率 顯著升值。匯改，改變了什么1. 雙向浮動彈性明顯增強(qiáng)，不再單邊升值。2

8、. 不再緊盯美元，逐步轉(zhuǎn)向參考一籃子貨幣。匯改以后，人民幣由“單錨”機(jī) 制轉(zhuǎn)變?yōu)椤半p錨”機(jī)制，使人民幣匯率波動擺脫了單一美元匯率的影響。3. 人民幣中間價形成的規(guī)則性、透明度和市場化水平顯著提升。央行初步形成 “收盤匯率+-一籃子貨幣匯率變化”的機(jī)制，人民幣中間定價機(jī)制，從此市場對于 判斷每ri中間價走勢變得更加有跡可循，避免因中間價偏離市場預(yù)期而出現(xiàn)大幅波 動。4. 跨境資金流出壓力逐步緩解。2015年12月至2016年1月份期間，跨境資 本流動和逆差規(guī)模增大。從2016年2月到5月，又連續(xù)4個月出現(xiàn)改善。2016年 6月開始，結(jié)售匯逆差規(guī)模再度加大。2005年匯改以來人民幣市場化的進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，最優(yōu)路徑是在以市場供