財務比率分析

1、財務比率分析一、償債能力分析1、 流動比率是流動資產(chǎn)對流動負債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力。流動比率越高，企業(yè)資產(chǎn)的流動性越大，但是，比率太大表明流動資產(chǎn)占用較多，會影響經(jīng)營資金周轉效率和獲利能力。一般認為合理的最低流動比率為2。流動比率=流動資產(chǎn)合計/ 流動負債合計*100%2、速動比率，又稱“酸性測驗比率”(Acid-test Ratio )，是指速動資產(chǎn)對流動負債的比率。它是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負債的能力。速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)的那部分資產(chǎn)，如現(xiàn)金，有價證券，應收賬款及預付賬款。流動比率=流動資產(chǎn)合計(流

2、動資產(chǎn)存貨)/ 流動負債合計*100%速動比率同流動比率一樣，反映的都是單位資產(chǎn)的流動性以及快速償還到期負債的能力和水平。一般而言，流動比率是2，速動比率為1。但是實務分析中，該比率往往在不同的行業(yè)，差別非常大。速動比率，相對流動比率而言，扣除了一些流動性非常差的資產(chǎn)，如待攤費用，這種資產(chǎn)其實根本就不可能用來償還債務；另外，考慮存貨的毀損、所有權、現(xiàn)值等因素，其變現(xiàn)價值可能與賬面價值的差別非常大，因此，將存貨也從流動比率中扣除。這樣的結果是，速動比率非?？量痰姆从沉艘粋€單位能夠立即還債的能力和水平。一般來說速動比率與流動比率的比值在1 比左右最為合適。3、現(xiàn)金比率=（貨幣資金+有價證券）+流動

3、負債現(xiàn)金比率通過計算公司現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價資產(chǎn)總量與當前流動負債的比率，來衡量公司資產(chǎn)的流動性。它將存貨與應收款項排除在外，請比較 Current Ratio 流動比率 。 也就是說，現(xiàn)金比率只量度所有資產(chǎn)中相對于當前負債最具流動性的項目，因此它也是三個流動性比率中最保守的一個。4、資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額X 100%負債總額：指公司承擔的各項負債的總和，包括流動負債和長期負債。資產(chǎn)總額： 指公司擁有的各項資產(chǎn)的總和，包括流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)。這個比率對于債權人來說越低越好。因為公司的所有者（ 股東 ） 一般只承擔有限責任，而一旦公司破產(chǎn)清算時，資產(chǎn)變現(xiàn)所得很可能低于其帳面價值。所以如果此指

4、標過高，債權人可能遭受損失。當資產(chǎn)負債率大于100%，表明公司已經(jīng)資不抵債，對于債權人來說風險非常大。資產(chǎn)負債率反映債權人所提供的資金占全部資金的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權人權益的保障程度。這一比率越低（50%以下） ，表明企業(yè)的償債能力越強。5、產(chǎn)權比率是負債總額與所有者權益總額的比率, 是為評估資金結構合理性的一種指標。產(chǎn)權比率=負債總額/股東權益X 100%一般來說，產(chǎn)權比率可反映股東所持股權是否過多，或者是尚不夠充分等情況，從另一個側面表明企業(yè)借款經(jīng)營的程度。這一比率是衡量企業(yè)長期償債能力的指標之一。它是企業(yè)財務結構穩(wěn)健與否的重要標志。該指標表明由債權人提供的和由投資者提供的資金來源的相

5、對關系，反映企業(yè)基本財務結構是否穩(wěn)定。產(chǎn)權比率越低表明企業(yè)自有資本占總資產(chǎn)的比重越大，從而其資產(chǎn)結構越合理，長期償債能力越強。6、已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/ 利息費用 =（利潤總額+利息費用）/ 利息費用公式中的息稅前利潤總額為：企業(yè)的凈利潤利潤+企業(yè)支付的利息費用+企業(yè)支付的所得稅。公式中的利息費用，包括財務費用中的利息支出和資本化利息。一般情況下，已獲利息倍數(shù)越高，企業(yè)長期償債能力越強。國際上通常認為，該指標為3 時較為適當，從長期來看至少應大于1。已獲利息倍數(shù)為負值時沒有任何意義，已獲利息倍數(shù)是表示長期償債能力的。二、反映營運能力的比率1、應收賬款周轉次數(shù)應收帳款周轉次數(shù)=銷

6、售收入凈額+應收帳款平均余額其中：銷售收入凈額=銷售收入 - 銷售折扣與折讓應收帳款平均余額=（期初應收帳款+期末應收帳款）+2應收帳款包括會計報表中“應收帳款”和“應收票據(jù)”等全部賒銷帳款在內(nèi)，且其金額應為扣除壞帳后的金額。2、應收賬款周轉天數(shù)應收賬款周轉天數(shù)=360+應收賬款周轉率第 2/4 頁3、存貨周轉次數(shù)存貨周轉次數(shù)= 銷貨成本/ 平均存貨平均存貨= （ 期初存貨額+ 期未存貨額） / 2銷貨成本=期初商品盤存+本期進貨-進貨退出 - 進貨折讓 -進貨費用-期末商品盤存4、存貨周轉天數(shù)存貨周轉天數(shù)（ 天 ）=360/ 存貨周轉次數(shù)三、反映獲利能力的比率1、營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率=營業(yè)利

7、潤/全部業(yè)務收入X 100%其中營業(yè)利潤取自利潤表，全部業(yè)務收入包括主營業(yè)務收入和其他業(yè)務收入（營業(yè)收入）營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)商品銷售額提供的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強；反之，此比率越低，說明企業(yè)盈利能力越弱。2、資產(chǎn)凈利潤率資產(chǎn)凈利潤率又叫資產(chǎn)報酬率、投資報酬率或資產(chǎn)收益率，是企業(yè)在一定時期內(nèi)的凈利潤和資產(chǎn)平均總額的比率，計算公式為：資產(chǎn)報酬率=凈利潤+資產(chǎn)平均總額X 100%資產(chǎn)平均總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）+2資產(chǎn)凈利潤率主要用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，反映了企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率，表示企業(yè)每單位資產(chǎn)能獲得凈利潤的數(shù)量，這一比率越高，說明企業(yè)全部資產(chǎn)的盈利能力越

8、強。該指標與凈利潤率成正比，與資產(chǎn)平均總額成份反比。3、實收資本利潤率實收資本利潤率又稱實收資本收益率，是企業(yè)凈利潤與實收資本的比率，是所有者投入企業(yè)的資本的獲利能力。實收資本利潤率越高，說明企業(yè)實際投入資本的獲利能力越強；實收資本利潤率越低，說明企業(yè)實際投入資本的獲利能力越弱。一般來說，負債增加會導致實收資本利潤率的上升，在分析時應特別注意。實收資本收益率=凈利潤+實收資本X 100%4、凈資產(chǎn)利潤率第3/4頁凈資產(chǎn)利潤率既凈資產(chǎn)收益率，凈資產(chǎn)利潤率=凈利潤+【（期初所有者權益+期未所有者權益）+ 2X100%5、基本獲利率也稱資產(chǎn)息稅前利潤率，是企業(yè)的息稅前利潤與總資產(chǎn)平均余額之比，反映企

9、業(yè)總體的獲利能力?；精@利率=息稅前禾1J潤/總資產(chǎn)平均余額*100%一）償債能力分析在分析企業(yè)償債能力時，首先要看企業(yè)當期取得的現(xiàn)金收入在滿足生產(chǎn)經(jīng)營所需現(xiàn)金支出后，是否有足夠的現(xiàn)金用于償還到期債務。在擁有資產(chǎn)負債表和利潤表的基礎上，可以用以下兩個比率來分析：1 .短期償債能力=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/流動負債。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與流動負債之比，這個指標是債權人非常關心的指標，它反映企業(yè)償還短期債務的能力，是衡量企業(yè)短期償債能力的動態(tài)指標。其值越大，表明企業(yè)的短期償債能力越好，反 之，則表示企業(yè)短期償債能力差。2 .長期償債能力=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/總負債。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與企業(yè)總債務

10、之比，反映企業(yè)用經(jīng)營活動中所獲現(xiàn)金償還全部債務的能力，比率越高，說明償還全部債務的能力越強。以上兩個比率值越大，表明企業(yè)償還債務的能力越強。但是并非這兩個比率值越大越好，這是因為現(xiàn)金的收益性較差，若現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金增加額項目數(shù)額過大，則可能是企業(yè)現(xiàn)在的生產(chǎn)能力不能充分吸收現(xiàn)有資產(chǎn)，使資產(chǎn)過多地停留在盈利能力較低的現(xiàn)金上，從而降低了企業(yè)的獲利能力。這需要說明一點，就是在這里分析償債能力時，沒有考慮投資活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。因為企業(yè)是以經(jīng)營活動為主，投資活動與籌資活動作為不經(jīng)常發(fā)生的輔助理財活動，其產(chǎn)生的現(xiàn)金流量占總現(xiàn)金流量的比例較低，而且如果企業(yè)經(jīng)營活動所取得的現(xiàn)金在滿足了維持經(jīng)營活動正

11、常運轉所 必須發(fā)生的支出后，其節(jié)余不能償還債務，還必須向外籌措資金來償債的話，這說明企業(yè)已經(jīng)陷入了 財務困境，很難籌措到新的資金。即使企業(yè)向外籌措到新的資金，但債務本金的償還最終還取決于經(jīng) 營活動的現(xiàn)金流量。（二）支付能力分析1 .支付股利的能力=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/流通在外的普通股股數(shù)。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與流通在外的普通股股數(shù)之比，反映企業(yè)支付股利的能力。 如每股現(xiàn)金流量=（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利）/流通在外的普通股加權平均股數(shù)，反映企業(yè)在維持期初現(xiàn)金存量的情況下，有能力發(fā)給股東的最高現(xiàn)金股利金額。2 .支付現(xiàn)金股利的能力=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/現(xiàn)金股利。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與現(xiàn)

12、金股利之比，反映企業(yè)年度內(nèi)支付現(xiàn)金股利的能力。他們之間的比例大，就證明企業(yè)支付現(xiàn)金的能力強，反之，就會形成支付風險。3 .綜合支付能力=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/股本。這一指標反映企業(yè)的支付能力大小。該比率越高，企業(yè)綜合支付能力也就越強。當企業(yè)當期經(jīng)營活動的現(xiàn)金收入和投資活動取得的現(xiàn)金收入足以支付本期的債務和日常經(jīng)營活 動支出時，可以有一部分余額用于投資和分派股利；反之則無法用于投資活動和分派股利。如果這種 狀況持續(xù)下去，得不到扭轉，則說明企業(yè)面臨支付風險。所以，無論是企業(yè)的投資者還是經(jīng)營者，都 非常關心企業(yè)的支付能力，都需要通過分析現(xiàn)金流量表了解企業(yè)的支付能力。（三）盈利能力分析通過現(xiàn)金流量，可

13、以把經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤、資本支出進行比較，揭示企業(yè)保持 現(xiàn)有經(jīng)營水平、創(chuàng)造未來利潤的能力。1 .銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈收入/同期銷售額。它能夠準確反映每元銷售額所能得到的現(xiàn)金。2 .每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/普通股股數(shù)。它反映的是企業(yè)對現(xiàn)金股利的最大限度的分派能力。3 .全部資產(chǎn)現(xiàn)金的回收率 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)。它表示的是企業(yè)資產(chǎn)在多大程度上能夠產(chǎn)生現(xiàn)金，或者說，企業(yè)資產(chǎn)生產(chǎn)現(xiàn)金的能力有多大。4 .創(chuàng)造現(xiàn)金的能力=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈資產(chǎn)。這一比率反映投資者投入資本創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，比率越高，創(chuàng)現(xiàn)能力越強。5 .每股現(xiàn)金流量總資產(chǎn)現(xiàn)金報酬率=支付利息和所得稅前

14、的經(jīng)營凈流量 /平均資產(chǎn)總額。這一比率是對現(xiàn)行財務分析中總資產(chǎn)報酬率的進一步分析，用以衡量總資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它表明企業(yè)使用資源創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，也是投資評價的關鍵之一。對于一個企業(yè)來說，評價其獲利能力 最終要落實到現(xiàn)金流入能力的保證上，即通過對現(xiàn)金流量的分析來對企業(yè)的獲利能力進行客觀分析。（四）未來發(fā)展?jié)摿Ψ治銎髽I(yè)要實現(xiàn)自身規(guī)模的不斷擴大，就必須追加大量的長期資產(chǎn)，反映在現(xiàn)金流量表中即投資活動中的現(xiàn)金流出量要大幅度提高。無論是對內(nèi)投資的現(xiàn)金流出量，還是對外投資的現(xiàn)金流出量，它們的 大幅度提高，往往意味著一個新的投資機會和發(fā)展機遇的到來。除此之外，也可以將投資活動與籌資 活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量聯(lián)

15、系起來，對企業(yè)未來發(fā)展狀況進行分析和考察。當投資活動中的現(xiàn)金凈流出量與籌資活動中現(xiàn)金凈流入量在本期的數(shù)額都相當大時，說明該企業(yè)在保持內(nèi)部經(jīng)營穩(wěn)定進行的前提下，能夠從外界籌集大筆資金用以擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。五）多表并看，將現(xiàn)金流量與其他報表的有關項目結合進行分析由于資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表有內(nèi)在邏輯關系，可以從另外兩張報表各項目的變動中尋找公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量增減的實質。因此，閱讀報表時應檢查現(xiàn)金流量表中的銷售商品收到的現(xiàn)金”項目和利潤表中主營業(yè)務收入以及資產(chǎn)負債表中應收賬款、應收票據(jù)、預收賬款等項目的對應關系； 檢查現(xiàn)金流量表中 購買商品支付的現(xiàn)金”與利潤表中的主營業(yè)務成本， 資產(chǎn)負債表中存

16、貨、應付賬款、 金”、投資所支付的現(xiàn)金”與資產(chǎn)負債表中固定資產(chǎn)、在建工程、長期投資的對應關系研究。同時也 可以閱讀財務報表附注，了解行業(yè)情況及公司相關背景，加深對上市公司財務報表的理解，進一步了 解企業(yè)的整體經(jīng)營素質和管理水平。應付票據(jù)、預付賬款等項目的對應關系；重視構建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)對現(xiàn)金流量進行財務分析過程中需要注意的問題第一，要注意從過程和結果的結合中來分析現(xiàn)金流量的變化。在對現(xiàn)金流量進行分析的過程中，總是會遇到當期內(nèi)的期末與期初在現(xiàn)金凈變化量方面確定問 題。但是，對于任何一個企業(yè)來說，在確定當期期末與期初的現(xiàn)金凈變化量的時候，無非會遇到這樣 三種情況，即現(xiàn)金

17、及現(xiàn)金等價物的凈增加額或者大于零，或者小于零，或者等于零。不過，不論是哪 種情況，都不能從期末與期初數(shù)量的簡單對比中來判斷企業(yè)現(xiàn)金流動狀況是出現(xiàn)好轉”，還是 惡化”,或是維持不變。而要揭示現(xiàn)金狀況變化的原因，就必須對影響現(xiàn)金流量的各種因素進行全面分析，區(qū) 分出預算或計劃中安排的與因偶發(fā)性原因而引起的不同情況，并對由此產(chǎn)生的實際與預算的差異展開分析。從這種意義上說，分析現(xiàn)金流量的變化過程，甚至比對現(xiàn)金流量變化結果進行分析更為重要。第二，現(xiàn)金流量表雖然按經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動反映了各項活動現(xiàn)金凈流量，但并不能 據(jù)此判斷各項活動的效果好壞。因為各項活動的當期現(xiàn)金流入并不與當期的現(xiàn)金流出相配比，尤