流動(dòng)資金管理

1、第六章流動(dòng)資金管理二打印本頁第一節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)（一）企業(yè)置存現(xiàn)金的原因1. 交易性需要：持有一定的現(xiàn)金以滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營秩序下的需要。2. 預(yù)防性需要：持有現(xiàn)金以應(yīng)付緊急情況的現(xiàn)金需要。企業(yè)為應(yīng)付緊急情況所持有的現(xiàn)金余額主要取決于三方面：一是企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度；二是企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱；三是企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可靠程度。3. 投機(jī)性需要：持有現(xiàn)金以抓住各種瞬息即逝的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，獲取較大利益而準(zhǔn)備的現(xiàn)金需要。其持有量大小往往與企業(yè)在金融市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)及企業(yè)對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度有關(guān)。（二）現(xiàn)金管理的目標(biāo)：企業(yè)現(xiàn)金管理的目標(biāo)，就是要在資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利性之間做出抉擇，以獲取最大

2、的長期利潤。二、最佳現(xiàn)金持有量的確定方法（一）成本分析模式1. 含義：成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找使持有成本最低的現(xiàn) 金持有量。2決策原則：使得現(xiàn)金持有總成本最小的那一現(xiàn)金持有量3.成本與持有量之間的關(guān)系在成本分析模式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本:（1 ）機(jī)會(huì)成本。現(xiàn)金作為企業(yè)的一項(xiàng)資金占用，是有代價(jià)的，這種代價(jià)就是 它的資金成本?，F(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越高。（2 ）管理成本。企業(yè)持有現(xiàn)金，會(huì)發(fā)生管理費(fèi)用，這些費(fèi)用就是現(xiàn)金的管理 成本。管理成本是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關(guān)系。（3 ）短缺成本。企業(yè)因缺乏必要的現(xiàn)金，不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開支所需，而使企業(yè) 蒙受的損失或付

3、出的代價(jià)。短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降。最佳現(xiàn)金持有量是指能使上述三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量。參照教材164頁例題（二）隨機(jī)模式（P165）1. 基本原理：企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測(cè)算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。2. 計(jì)算公式（注意影響因素）現(xiàn)金返回線（R）的計(jì)算公式：現(xiàn)金存量的上限（H ）的計(jì)算公式：3. 下限的確定：每日最低現(xiàn)金需要量；管理人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力4. 適用范圍：隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制 的方法。參照教材165頁例題2三、現(xiàn)金日常管理策略。I 力爭現(xiàn)金流量同步就可以使其所持如果企

4、業(yè)能盡量使它的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的時(shí)間趨于一致, 有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。這就是所謂現(xiàn)金流量同步。2. 使用現(xiàn)金浮游量從企業(yè)開出支票， 收款人收到支票并存入銀行， 至銀行將款項(xiàng)劃出企業(yè)賬戶中 間需要一段時(shí)間。 現(xiàn)金在這段時(shí)間的占用稱為現(xiàn)金浮游量。 不過， 在使用現(xiàn)金浮游 量時(shí)，一定要控制使用時(shí)間，否則會(huì)發(fā)生銀行存款的透支。3. 加速收款這主要指縮短應(yīng)收賬款的時(shí)間。 做到既利用應(yīng)收賬款吸引顧客， 又縮短收款時(shí) 間，從兩者之間找到適當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)。4. 推遲應(yīng)付款的支付指企業(yè)在不影響自己信譽(yù)的前提下， 盡可能推遲應(yīng)付款的支付期， 充分運(yùn)用供 貨方所提供的信用優(yōu)惠。第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬

5、款的功能與成本功能：擴(kuò)大銷售規(guī)模成本：機(jī)會(huì)成本、壞賬成本、管理費(fèi)用二、應(yīng)收賬款信用政策的確定決策原則： 企業(yè)發(fā)生應(yīng)收賬款的主要原因是擴(kuò)大銷售， 增強(qiáng)競爭力， 那么其管 理的目標(biāo)就是求得利潤。 需要在應(yīng)收賬款信用政策所增加的盈利和這種政策的成本 之間做出權(quán)衡。 只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增加的盈利超過所增加的成本時(shí)， 才應(yīng)當(dāng)實(shí)施應(yīng) 收款賒銷；如果應(yīng)收款賒銷有著良好的盈利前景， 就應(yīng)當(dāng)放寬信用條件增加賒銷量。（一）信用政策的構(gòu)成： 信用政策包括： 信用期間， 信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策。1. 企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時(shí)間，或者說是企業(yè)給予顧客的付款期 間。2. 信用標(biāo)準(zhǔn)， 是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具

6、備的條件，如果顧客達(dá)不到企業(yè)在設(shè)定某一顧信用標(biāo)準(zhǔn)， 便不能享受企業(yè)的信用或只能享受較低的信用優(yōu)惠?？偷男庞脴?biāo)準(zhǔn)時(shí)，往往先要評(píng)估它賴帳的可能性。這可以通過"五 C" 系統(tǒng)來進(jìn)行。所謂"五C"系統(tǒng)是指評(píng)估顧客信用品質(zhì)的五個(gè)方面，即品質(zhì)，能力，資本，抵押，條件。3. 現(xiàn)金折扣政策是企業(yè)對(duì)顧客在商品價(jià)格上所做的扣減，向顧客提供這種價(jià)格上的優(yōu)惠，主要目的在于吸引顧會(huì)為享受優(yōu)惠而提前付款， 縮短企業(yè)的平均收款期。 另外，現(xiàn)金折扣也能招攬一些視折扣為減價(jià)出售的顧客前來購貨， 借此擴(kuò)大銷售量。（二）信用政策的確定1. 利弊分析N/30N/60預(yù)計(jì)壞賬率v 5% v 8%

7、N/302/10 ，N/302. 制定原則：改變信用政策所增加的收益改變信用政策所增加的成本3. 確定方法（1）總額法收益=銷售利潤-成本：機(jī)會(huì)成本（占用資金應(yīng)計(jì)利息）壞賬成本收賬費(fèi)用折扣成本= 稅前利潤決策原則：選擇稅前利潤最大的那一個(gè)政策（ 2 ）差量分析法決策方法：差量分析法 計(jì)算收益的增加=銷售量的增加X單位邊際貢獻(xiàn) 計(jì)算應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=應(yīng)收賬款占用資金X資金成本其中：應(yīng)收賬款占用資金在延長信用期時(shí)：=應(yīng)收賬款平均余額X變動(dòng)成本率在縮短信用期時(shí)： = 應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額X平均收現(xiàn)期 計(jì)算收賬費(fèi)用和壞賬損失增加 計(jì)算折扣成本的增加（

8、若提供現(xiàn)金折扣時(shí)） 計(jì)算改變信用期的增加稅前損益=收益增加 -成本費(fèi)用增加決策原則：若增量的稅前利潤大于零，可行參照教材 P、 167 例題 1參照教材 P、 168 例題 2總結(jié)信用政策變動(dòng)的分析，既要考慮對(duì)損益表的影響（包括收入、成本和費(fèi)用）又要考慮對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響（包括應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款），并且將資金占用轉(zhuǎn)化為應(yīng)計(jì)利息。參照教材 P、 170 例 3三、應(yīng)收賬款的收賬政策1. 應(yīng)收賬款收回的監(jiān)督： 實(shí)施對(duì)應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督可通過編制賬齡分析 表進(jìn)行。2. 收帳政策的制定：企業(yè)對(duì)不同過期賬款的收款方式，包括為此付出的代價(jià)， 就是它的收帳政策。催收賬款要發(fā)生很多費(fèi)用，一般來說，收

9、帳費(fèi)用越多，收帳措 施越有力， 可收回的賬款越多， 發(fā)生壞帳的可能性越小。 因此制定收帳政策又要在 收帳費(fèi)用和壞帳損失間進(jìn)行權(quán)衡。例題 1： A 公司是一個(gè)商業(yè)企業(yè)。由于目前的信用政策過于嚴(yán)厲，不利于擴(kuò)大銷售，且收賬費(fèi)用較高，該公司正在研究修改現(xiàn)行的收賬政策?，F(xiàn)有甲和乙兩個(gè)放寬收賬政策的備選方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策甲萬案乙萬案年銷售額(萬元/年)240026002200收賬費(fèi)用(萬元/年)402035所有賬戶的平均收賬期2個(gè)月3個(gè)月1個(gè)月所有賬戶的壞賬損失率2%2.5%1%已知A公司的銷售毛利率為 20%，應(yīng)收賬款投資要求的最低報(bào)酬率為15% 。壞賬損失率是指預(yù)計(jì)年度壞賬損失和銷售

10、額的百分比。假設(shè)不考慮所得稅的影響。要求：通過計(jì)算分析回答，應(yīng)否改變現(xiàn)行的收賬政策？如果要改變，應(yīng)選擇甲方案還是乙方案？甲與現(xiàn)行的比較增量收益=200 X 20%=40增量的應(yīng)計(jì)利息=(2600/360 )X 90 X 80% X 15%2400/360 )X 60 X 80% X 15%=30增量的壞賬損失=2600 X 2400 X 2%=17增量的收賬費(fèi)用=20-40=-20增量的稅前凈損益=13乙與現(xiàn)行的比較增量收益=-200 X 20%二40增量的應(yīng)計(jì)利息=(2200/360 )X 30 X 15( 2400/360 ) 60 X 15%=32.5增量的壞賬損失=2200 X2400

11、 X 2%二26增量的收賬費(fèi)用=35-40=-5增量的稅前凈損益=23.5第三節(jié) 存貨管理一、儲(chǔ)存存貨的原因1. 保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營需要2. 出自價(jià)格的考慮二、儲(chǔ)存存貨的成本 與儲(chǔ)備存貨有關(guān)的成本，包括取得成本、儲(chǔ)存成本、缺貨成本等三種。1. 取得成本(1)購置成本：年需要量X單價(jià)( 2 )訂貨成本變動(dòng)訂貨成本-與訂貨次數(shù)相關(guān)：年訂貨次數(shù)X每次訂貨成本固定訂貨成本 與訂貨次數(shù)無關(guān)2. 儲(chǔ)存成本( 1 )固定儲(chǔ)存成本 與存貨占用量無關(guān)(2 )變動(dòng)儲(chǔ)存成本-與存貨占用量相關(guān)：年平均庫存量X單位存貨的年儲(chǔ)存 成本3. 缺貨成本三、存貨控制決策(一)經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型I 經(jīng)濟(jì)訂貨量的概念按照存貨管理

12、的目的， 需要通過合理的進(jìn)貨批量和進(jìn)貨時(shí)間， 使存貨總成本最 低的進(jìn)貨批量，叫作最佳采購批量，也叫作經(jīng)濟(jì)訂貨量或經(jīng)濟(jì)批量。2.經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型的假設(shè)條件( 1 )能及時(shí)補(bǔ)充存貨，即存貨可瞬時(shí)補(bǔ)充；( 2 )能集中到貨，即不允許陸續(xù)入庫；( 3 )不允許缺貨，即無缺貨假設(shè)；(4) 需求量穩(wěn)定，即存貨全年需要量不變；(5) 存貨單價(jià)不變，不考慮現(xiàn)金折扣；(6) 企業(yè)現(xiàn)金充足，不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨；(7 )所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，任何時(shí)候都可以隨時(shí)買到。3決策相關(guān)成本變動(dòng)訂貨成本=年訂貨次數(shù)X每次訂貨成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本=年平均庫存量X單位存貨的年儲(chǔ)存成本4. 經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型及其變形(1 )經(jīng)濟(jì)

13、訂貨量(-)基本模型:(2)基本模型演變形式 每年最佳訂貨次數(shù)(N* )V存貨總成本最佳定貨周期經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金(州=參照教材174頁例1(二)基本模型的擴(kuò)展1. 存在數(shù)量折扣-買價(jià)要變化決策相關(guān)總成本：購置成本=年需要量x單價(jià)變動(dòng)訂貨成本=年訂貨次數(shù)X每次訂貨成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本=年平均庫存量X單位存貨的年儲(chǔ)存成本例題某公司每年需用某種材料6000件，每次訂貨成本 150元，每件材料的年儲(chǔ)存成本為5元，該種材料買價(jià)為 20元/件，若一次訂購量在 2000件以上時(shí)可獲2%的折扣，在3000件以上時(shí)可獲5%折扣，請(qǐng)問公司最經(jīng)濟(jì)訂貨量為多少？若不享受折扣：才=2x6000 xlJO創(chuàng)0(件年相關(guān)總成

14、=|6000x|2O + V2x60(j0xl|50x 123000當(dāng)Q =3000件時(shí)年相關(guān)總成本=6000 X 20 X( 5% ) +6000/3000 X 150+3000/2 X 5 =121800 Q* =3000 件2. 訂貨提前期再訂貨點(diǎn)的含義：企業(yè)再此發(fā)出訂貨單時(shí)尚有存貨的庫存量。R=L X D=交貨時(shí)間X每日需求量經(jīng)濟(jì)訂貨量的確定：與基本模型一致。3. 存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用(1 )基本原理設(shè)每批訂貨數(shù)為 Q,每日送貨量為 P,每日耗用量dQ=100噸一 每批數(shù)量P-每日送貨量10噸d-每日耗用量7噸變動(dòng)訂貨成本=年訂貨次數(shù)X每次訂貨成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本=年平均庫存量X單位存貨的年

15、儲(chǔ)存成本(3 )基本公式存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量公式為:2KD P存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量總成本公式為:最佳訂貨次數(shù)N*=D/Q*最佳訂貨周期=1/N*經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金參照教材P、177例題34. 考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備時(shí)1 )保險(xiǎn)儲(chǔ)備的含義 P.178就會(huì)發(fā)生按照某一訂貨量和再訂貨點(diǎn)發(fā)出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，缺貨或供貨中斷。為防止由此造成的損失，就需要多儲(chǔ)備一些存貨以備應(yīng)急之需， 稱為保險(xiǎn)儲(chǔ)備。2 ）考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備的再訂貨點(diǎn)R=交貨時(shí)間x平均日需求量 +保險(xiǎn)儲(chǔ)備=L x d+B3）保險(xiǎn)儲(chǔ)備確定的原則：使保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本及缺貨成本之和最小TC （S, B）= KU S N+ B

16、KC式中：TC（ S、 B） 保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的總成本； 單位缺貨成本N 年訂貨次數(shù)；B 保險(xiǎn)儲(chǔ)備量；S 一次訂貨的缺貨量；Kc 單位存貨儲(chǔ)存成本。參照教材 P、179 例題 4 分析練習(xí)題例題 1 ：A 公司是一個(gè)家用電器零售商，現(xiàn)經(jīng)營約 500 種家用電器產(chǎn)品。 該公司正在考慮經(jīng)銷一種新的家電產(chǎn)品。據(jù)預(yù)測(cè)該產(chǎn)品年銷售量為1080 臺(tái)，一年按360 天計(jì)算， 平均日銷售量為 3 臺(tái)：固定的儲(chǔ)存成本 2000 元年，變動(dòng)的儲(chǔ)存成 本為 100 元臺(tái)（一年）；固定的訂貨成本為 1000 元年，變動(dòng)的訂貨成本為 74.08 元次；公司的進(jìn)貨價(jià)格為每臺(tái) 500 元，售價(jià)為每臺(tái) 580 元；如果供應(yīng)中斷，單

17、 位缺貨成本為 80 元。訂貨至到貨的時(shí)間為 4 天，在此期間銷售需求的概率分布如下：需求量（臺(tái)）9101112131415概率 0.04 0.08 0.18 0.4 0.18 0.08 0.04要求及答案： 在假設(shè)可以忽略各種稅金影響的情況下計(jì)算：(1)該商品的進(jìn)貨經(jīng)濟(jì)批量;pH年需求童X亠次訂賞咸津I1T變動(dòng)儲(chǔ)存威本經(jīng)濟(jì)訂貨童/2xlOEO x74.0Evioo40臺(tái)(2)該商品按照經(jīng)濟(jì)批量進(jìn)貨時(shí)存貨所占用的資金(不含保險(xiǎn)儲(chǔ)資金)存貨占用資金=平均存量X進(jìn)貨價(jià)格=(40/2 )X 500=10000元(3 )該商品按照經(jīng)濟(jì)批量進(jìn)貨的全年存貨取得成本和儲(chǔ)存成本(不含保險(xiǎn)儲(chǔ) 備成本)；全年取得

18、成本=固定訂貨成本+變動(dòng)訂貨成本+購置成本=1000( 1080 /40 )X 74.08+1080 X 500=543000.1元(或 54.3 萬元)全年儲(chǔ)存成本=儲(chǔ)存固定成本+儲(chǔ)存變動(dòng)成本=2000+(40 / 2 )X 100=4000 元(4 )該商品含有保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的再訂貨點(diǎn)。再訂貨點(diǎn)計(jì)算：交貨期內(nèi)平均需求=日需求X交貨時(shí)間 =3 X 4=12年訂貨次數(shù)=年需求量/一次訂貨批量 =1080 /40=27次設(shè)保險(xiǎn)儲(chǔ)備=0 ,則：保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本=0一次訂貨期望缺貨量=工(缺貨量X缺貨概率)=(13-12 )X 0.18+ 14-12 )X 0.08+ 15-12 )X 0.04=0.46缺貨成本=期望缺貨量X單位缺貨成本X年訂貨次數(shù)=0.46 X 8元X 27=993.6相關(guān)總成本=保險(xiǎn)儲(chǔ)存成本+缺貨成本=993.6元設(shè)保險(xiǎn)儲(chǔ)