第六章 流動資金管理

1、1 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理 存貨管理存貨管理 流動負(fù)債管理流動負(fù)債管理 2教學(xué)要點教學(xué)要點3 4n1.短期性n2.變動性n3.靈活易變現(xiàn)n4.波動性5四、營運資本的周轉(zhuǎn)n經(jīng)營周期經(jīng)營周期=存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期n現(xiàn)金周期現(xiàn)金周期=經(jīng)營周期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期經(jīng)營周期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理 一、現(xiàn)金管理目的(一)交易性需求(二)預(yù)防性需求(三)投機性需求8（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式n現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)

2、付賬款周轉(zhuǎn)期n最佳現(xiàn)金余額最佳現(xiàn)金余額=現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期企業(yè)全年現(xiàn)金需求總量3609機會成本與現(xiàn)金持有量成正比機會成本短缺成本固定成本。管理人員工資、安全措施隨現(xiàn)金持有量的增加而下降最佳現(xiàn)金持有量的確定最佳現(xiàn)金持有量的確定成本分析模式圖成本分析模式圖1112最佳現(xiàn)金持有量的確定最佳現(xiàn)金持有量的確定存貨模式存貨模式14iNbNTTC2iTbN2)(80000%52008000002元N)(400020002000%)528000020080000800000(元TC 16LibR3243H=3R-2L1718普通的現(xiàn)金回收系統(tǒng)普通的現(xiàn)金回收系統(tǒng)三、現(xiàn)金收支日常管理三、現(xiàn)金收支日常管理19 鎖箱系統(tǒng)鎖箱

3、系統(tǒng)三、現(xiàn)金收支日常管理三、現(xiàn)金收支日常管理20集中銀行法集中銀行法企業(yè)建立多個收款中心來加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)優(yōu)點優(yōu)點 縮短客戶郵寄支票時間和支票托收時間，縮短了現(xiàn)金從客戶到公司的中間周轉(zhuǎn)時間。 缺點缺點需要在多處設(shè)立收賬中心，從而增加了相應(yīng)的費用支出。三、現(xiàn)金收支日常管理三、現(xiàn)金收支日常管理21改進工資支付方式 現(xiàn)金支出管理22閑置現(xiàn)金投資管理閑置現(xiàn)金投資管理三、現(xiàn)金收支日常管理三、現(xiàn)金收支日常管理2324增加銷售減少存貨25維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=n應(yīng)收帳款平均余額應(yīng)收帳款平均余額n=年賒銷額年賒銷額/360平均收帳期平均收帳期n平均每日賒銷額平均每日賒銷額平均收賬天數(shù)平

4、均收賬天數(shù)26“2/10，N/45”商業(yè)折扣現(xiàn)金折扣28項目A政策B政策平均收賬期平均收賬期(天天)6045壞賬損失率壞賬損失率3%2%應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額(萬元萬元)應(yīng)收賬款機會成本應(yīng)收賬款機會成本(萬元萬元)壞賬損失壞賬損失(萬元萬元)年收賬費用年收賬費用(萬元萬元)1.83.2收賬成本合計收賬成本合計4030 8 67.24.81714項目ABC信用條件N/30N/60N/90銷售收入4800萬5340萬5700萬壞賬損失2%3%5%收賬費用48萬80萬120萬邊際貢獻(信用成本前收益)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款占用資金機會成本壞賬損失收賬費用收賬成本信用成本后收

5、益4800X40%=192021362280360/30=12360/60=6360/90=44800/12=4005340/6=8905700/4=1425400X60%=240890X60%=5341425X60%=8552453.485.596160.22854880120168293.6490.517521842.41789.5313233練習(xí)n源源公司銷售甲商品，年賒銷額為源源公司銷售甲商品，年賒銷額為250250萬元，變動萬元，變動成本率成本率60%60%，現(xiàn)有兩種信用條件方案，現(xiàn)有兩種信用條件方案，A A方案為方案為“2.5/10“2.5/10，n/60”n/60”， 預(yù)計有預(yù)計

6、有40%40%客戶享受現(xiàn)金折扣，客戶享受現(xiàn)金折扣，收賬費用為收賬費用為4 4萬元；萬元；B B方案為方案為“1/25“1/25，n/60”n/60”，預(yù)計預(yù)計有有20%20%客戶享受現(xiàn)金折扣，收賬費用為客戶享受現(xiàn)金折扣，收賬費用為6 6萬元。兩個萬元。兩個方案的壞帳損失都為未享受現(xiàn)金折扣賒銷額的方案的壞帳損失都為未享受現(xiàn)金折扣賒銷額的1.5%1.5%，公司的資金利潤率為公司的資金利潤率為20%20%。已知。已知B B方案的信用成本后方案的信用成本后收益為收益為86.0886.08萬元。萬元。n請計算確定何種方案對企業(yè)更有利？請計算確定何種方案對企業(yè)更有利？34練習(xí)答案n現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣=250

7、=250* *40%40%* *2.5%= 2.52.5%= 2.5（萬元）（萬元）n 平均收賬期平均收賬期= 10= 10* *40%+6040%+60* *60% =40(60% =40(天天) ) n信用成本前收益信用成本前收益=250=250* *（1-60%1-60%）-2.5=97.5-2.5=97.5（萬元）（萬元）機會成本機會成本= =（250/360250/360）* *4040* *60%60%* *20%=3.3320%=3.33（萬元）（萬元） n壞賬損失壞賬損失=250=250* *60%60%* *1.5% =2.251.5% =2.25（萬元）（萬元） n信用成本

8、總額信用成本總額=3.33+2.25+4=9.58=3.33+2.25+4=9.58（萬元）（萬元） n信用成本后收益信用成本后收益 = = 97.5 9.58 = 87.9297.5 9.58 = 87.92（萬元）（萬元） nA A方案的方案的87.9287.92大于大于B B方案的方案的86.08.86.08.所以所以A A更有利。更有利。 3537KQDF1kFCQ22TCsTCkFFSCQDUKQDTC22138394.需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測，即D為已知常量；5.存貨單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣，即U為已知常量；6.企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨；7.所需存貨市場供應(yīng)充足，不會因

9、買不到需要的存貨而影響其他.存貨總成本公式簡化為:kFFCQDUKQDTC221KCQQKQDTC2)(KCDKQ2kkCCQQKQDTCDKTC22)(或相關(guān)總成本NQDN360進貨間隔天數(shù)最佳進貨次數(shù))(2為進貨單價平均占用資金PPQ41經(jīng)濟批量模型)(3001620000,362千克Q)(800,41623002030000036)(800,41620000,362元，或元TC)(000,302002300元)(120300000,36次)(3120360天431.訂貨提前期441.訂貨提前期n再訂貨點再訂貨點n =交貨時間交貨時間日需求量保險儲備日需求量保險儲備n =LdBn式中：式中

10、：B代表保險儲備。代表保險儲備。4546設(shè)每批訂貨量為Q，每日送貨量為P，故該批訂貨全部送達所需日數(shù)Q/P，稱為送貨期， 設(shè)每日耗用量為d，故送貨期內(nèi)的全部耗用量為：n 由于存貨邊送邊用，所以每批送完時，最高庫存量為：n dPQdPQ)/1(PdQdPQQ)1 (21pdQKKQDTCCQ)d1 (21pQ平均庫存量dppKcKD2)1 (2pdKDKC30.387205050163600020206.3718)50201 (163600020249)(40036040002千克Q)(8120040002032400604004000)400(元TC)(809404000%)11 (20321

11、0006010004000)1000(元TC)(815204000%)21 (203220006020004000)2000(元TC53)(4001016500002件Q)(480400050000961024001640050000元TC54)(460410050000921025001650050000元TC55)(45251605000090102500016500050000元TC4.保險儲備n再訂貨點再訂貨點=交貨時間交貨時間日需求量保險儲備日需求量保險儲備n =LdBn如果設(shè)與此有關(guān)的總成本為如果設(shè)與此有關(guān)的總成本為TC（sb），缺貨成本），缺貨成本TCs，保險儲備成本為，保險儲備

12、成本為TC（b），則），則 ： n TC(sb)TCs+TCbn 設(shè)單位缺貨成本為設(shè)單位缺貨成本為Ku，一次缺貨量為，一次缺貨量為S，年訂貨，年訂貨次數(shù)為次數(shù)為N，保險儲備量為，保險儲備量為B，單位儲備成本為，單位儲備成本為Kc，則：，則： TCsKu S Nn TCbBKcn TC(sb)Ku S N+B Kcn實際中，缺貨量實際中，缺貨量S具有概率性，其概率可根據(jù)歷史經(jīng)具有概率性，其概率可根據(jù)歷史經(jīng)驗估計得出；保險儲備量驗估計得出；保險儲備量B可選擇而定?？蛇x擇而定。57四、ABC控制法n意大利科學(xué)家巴雷特意大利科學(xué)家巴雷特19世紀(jì)首創(chuàng)。世紀(jì)首創(chuàng)。n把存貨按照存貨資金分成三類把存貨按照存貨

13、資金分成三類:nA類類:重點控制重點控制.品種少、資金多品種少、資金多nB類：應(yīng)予以相當(dāng)重視類：應(yīng)予以相當(dāng)重視nC類：資金少，品種多，不必太費人力、類：資金少，品種多，不必太費人力、物力、財力去管理物力、財力去管理。58五、適時制庫存控制系統(tǒng)nJust in time (JIT) 零庫存n日本豐田公司提出。59第五節(jié) 流動負(fù)債管理n一、短期籌資的特點一、短期籌資的特點n1籌資速度快，容易取得籌資速度快，容易取得n2籌資富有彈性籌資富有彈性n3籌資成本較低籌資成本較低n4籌資風(fēng)險高籌資風(fēng)險高60二、商業(yè)信用n（1）商業(yè)信用形式）商業(yè)信用形式n（2）應(yīng)付賬款的成本）應(yīng)付賬款的成本n（3）商業(yè)信用籌

14、資的特點）商業(yè)信用籌資的特點n不用辦理籌資手續(xù)；商業(yè)信用籌資不負(fù)不用辦理籌資手續(xù)；商業(yè)信用籌資不負(fù)擔(dān)成本。使用期限短，放棄折扣成本高擔(dān)成本。使用期限短，放棄折扣成本高應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)預(yù)收賬款預(yù)收賬款信用期折扣期折扣百分比折扣百分比放棄現(xiàn)金折扣的成本3601放棄現(xiàn)金折扣的成本就是一個計算借款年利放棄現(xiàn)金折扣的成本就是一個計算借款年利率的問題，（信用期折扣期）表示的是實率的問題，（信用期折扣期）表示的是實際借款天數(shù)。際借款天數(shù)。1/10,N/30(100/9900) (360/20)=(100001%)/【10000(1-1%)】【】【360/(30-10)】=1%/(1-1%)

15、360/(30-10)61n（1）短期借款種類）短期借款種類n（2）借款的信用條件）借款的信用條件二、短期借款短期借款信用借款信用借款經(jīng)濟擔(dān)保借款經(jīng)濟擔(dān)保借款抵押借款抵押借款信貸限額信貸限額周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定補償性余額補償性余額借款抵押借款抵押償還條件償還條件:一次償還一次償還 定期等額償還定期等額償還62二、短期借款(3)短期借款利率及其利息支付方法短期借款利率及其利息支付方法借款利率借款利率優(yōu)惠利率優(yōu)惠利率浮動優(yōu)惠利率浮動優(yōu)惠利率非優(yōu)惠利率非優(yōu)惠利率%1001補償性余額比例名義利率率補償性余額貸款實際利補償性余額比例所需資金貸款額度1名義利率補償性余額比例所需資金貼現(xiàn)貸款的貸款額度1

16、63（3)短期借款利率及其利息支付方法短期借款利率及其利息支付方法二、短期借款借款利息的支付方法借款利息的支付方法收款法收款法貼現(xiàn)法貼現(xiàn)法加息法加息法實際利實際利率等于率等于名義利名義利率率實際利率實際利率高于名義高于名義利率利率實際利率實際利率高于名義高于名義利率利率%100利息貸款金額利息貼現(xiàn)貸款實際利率%1002貸款額利息率貸款額加息貸款實際利率64(4)短期借款籌資的優(yōu)缺點:n優(yōu)點優(yōu)點:n1.籌資速度快籌資速度快n2.籌資彈性大籌資彈性大n3.短期貸款利率一般低于長期利率短期貸款利率一般低于長期利率,成本低成本低n缺點缺點:n1.籌資風(fēng)險大籌資風(fēng)險大n2.與其他短期方式比與其他短期方式

17、比,資金成本高資金成本高n3.限制較多限制較多n4.使用期限短使用期限短65四、短期融資券n短期融資券是由企業(yè)發(fā)行的無擔(dān)保短期本票短期融資券是由企業(yè)發(fā)行的無擔(dān)保短期本票.n發(fā)行對象是機構(gòu)投資者，不向社會公眾發(fā)行。發(fā)行對象是機構(gòu)投資者，不向社會公眾發(fā)行。n優(yōu)點優(yōu)點:1.籌資成本較低籌資成本較低n 2.籌資數(shù)額比較大籌資數(shù)額比較大n 3.可以提高企業(yè)信譽和知名度可以提高企業(yè)信譽和知名度n缺點缺點:1.風(fēng)險比較大風(fēng)險比較大n 2.彈性比較小彈性比較小n 3.條件比較嚴(yán)格條件比較嚴(yán)格666768697071727374思思 考考 題題n如何對現(xiàn)金進行日?？刂迫绾螌ΜF(xiàn)金進行日?？刂?n應(yīng)收賬款的主要功能及管理的主要內(nèi)應(yīng)收賬款的主要功能及管理的主要內(nèi)容有哪些容有哪些? 75案案 例例 分分 析析n 藍田股份的流動資產(chǎn)逐年下降，應(yīng)收款藍田股份的流動資產(chǎn)逐年下降，應(yīng)收款逐年下降，到逐年下降，到2000年流動資產(chǎn)主要由存