簡述項目融資風險與其防范措施

1、WORD格式專業(yè)資料整理簡述項目融資風險及其防范措施是國際金融市場上為某些大型工程項目籌資的一種 項目融資又被稱為工程項目籌資 , 方 式。主要適用于礦業(yè)、發(fā)電、高級公路、橋梁、隧道、城市供水等基礎設施建設以及其它建 設規(guī)模大并具有長期穩(wěn)定收益的項 , 對其風險的認識 目。 項目融資是一項復雜的系統(tǒng)工程 與 防范尤為重要。歸納起來主要有以下幾個方面 :項目融資又稱工程項目籌 是國際金融市場上為某些大型工程項目籌資的一種方式。項 資 , 目 融資往往是針對一個質量較 預期效益良好的大型工程項 項目發(fā)起人成立一個 “項 高、 目。 目 公司” , 由該項目公司組織項目的建設和經營。 出資方以各種靈

2、活的方式提供資金 , 風險由各 方分擔 , 而資金的收回幾乎完全依靠項目預期的經濟收入和自身的資產。由于項目融資所投 資的均是大型或是特大型的工程項目 , 而投資的回收僅僅依靠項目的經濟收入和自身資產 , 故項目融資最大的問題是風險和風險防范問題。國際項目融資( project finance) 是指向一個特定工程項目提供貸款，貸款人依賴該項目 所產生的收益作為還款的資金來 并將經營該項目的資產作為貸款人的附屬擔保物的一種跨源， 國 融資方式。國際項目融資的特征：第一，政府提供間接保證。第二，融資安排以項目為導向，依賴于項 目的現金流量和資產， 而非項目投資人本身的資產和實力。 第三，項目貸款

3、人的追索權受到 限制。 第四，風險分擔。為了實現項目融資的有限追索，對于與項目有關的各種風險要素需借款人以及與項目開發(fā)有直接或間接利益關系的其他參與者 要以某種形式在項目投資者、 和 貸款人之間分擔， 使項目中沒有任何一方單獨承擔起全部項目的風險責任。 第五，融資結構 復雜，融資時間長，融資成本高。鑒于國際融資環(huán)境的日趨復雜， 如何優(yōu)化項目融資管理、 降低資金成本、 防范融資風險就顯 得十分重要。項目融資的風險來源訂固定價格、固定工期的“交鑰匙”工程承包合同或擔保 ; 項目公司要與信用好的可靠的伙伴合作 期的、固定價格的合同 ; 建立項目自給的能源 供給同時需要承包商提供強有力的信用支持就供貨

4、、燃料和運輸簽訂有約束力的、長, 如建設項目專用運輸網或發(fā)電站 ; 購買3 開發(fā)和建設風險開發(fā)和建設風險最常見的表現是時間超期和成本超支。由于工程龐大 , 土建及設備復雜 , 術 要求高 , 很可能給工程的建設施工帶來變故和失 , 甚至是推延工期或資金超敗 支。 金的不斷投入 , 項目的風險也隨之 , 在項目建設完工時 , 增大 最大隨著貸款資風險也達到或接近, 這時 , 不能按預定工期完工如果因為任何不可控制或不可預見的因素造成項目建設成本超支甚至無法完成 , 貸款銀行所承受的損失也是最大的。降低這種風險的有效方法是 : 與承包商簽; 在項目文件中訂立嚴格的條商業(yè)保險 , 并確保出口信貸擔保

5、支持 款 , 涉及承包商和供貨商 的有延期懲罰、固定成本以及項目效益和效率的標準4 財務風險 財務風險是指因財務結構、 貸款期限等的不合理性導致不能按 財務風險 期償還債務的風險。的成因主要有以下幾方面因 :素411 融資的數量融資數量即融資規(guī)模 , 融資規(guī)模過大 , 會造成資金的閑置與浪費 , 增加財務負擔 , 融資難 度也增大 ; 規(guī)模過小 , 又難以滿足項目對資金的需求量 , 影響項目的實施和發(fā)展。另外 , 要考慮到項目融資的一大特點 : 償債資金來源于未來收益 , 與投資者的原有資產和業(yè)務沒有 關系。使項目到期債務與未來收益相匹配 , 避免形成因此 , 要做好項目支出預測與未來收益 預

6、測債務缺口。412 融資方式的選擇 項目融資一般都屬于中長期固定資產投資 款、發(fā)行國際債券或通過國際股權融資等不同融資方式。在具體運 作中 資方式的優(yōu)缺點 , 在靈活、有效的原則 下 首先 , 要充分認識各種籌資方式的優(yōu)缺 點。 貸款對象嚴格限制 , 金額也有限 , 加條件 銀團貸款 , 貸款對象比較 寬 , 額度大 , 籌集資金使用靈 活 政府的管制 ; 國際股權融 資 有利于籌資人在海外樹立形 象 量時間、人力和財力 制。其次手續(xù)簡便 , 可考慮向外國商業(yè)銀行申請銀團貸款、項目貸, 要充分認識各種融 , 規(guī)避風險。主要措施 有: 期限 國際金融機構和外國政府貸款利率低、 長 , 但 還往往

7、有政治、經濟等附 ; 外國商業(yè)銀行包括國 際 資金使用靈活 , 但利率高、 費用大 ; 發(fā)行國債期 限長、, 選擇最合適的籌資方 式, 債權人分散 , 但手續(xù)繁瑣 , 發(fā)行費用高 , 又往往受發(fā)行 所在國, 出售股票所得資金可作為自有資金既不付息又可長期 使用, 但上市公司必須具備必要的條件, 而且也要受到發(fā)行所在地政府當局的限, 還, 股票發(fā)行和上市須投入大, 不同的貨幣幣種式組合下的融資成本。不同的融資方式 和成本是不同的 式。再次 資的靈活性 , 益出發(fā) 合理的融資方式, 因此 , 就應選擇融資成本低的融資組合方也就是考慮這一次融資會對下一次融資產生的影響, 以有利于項目以后的進一步融資

8、和發(fā)展。, 要考慮不同融資方 不同的籌資期限 , 所支付的費用, 要考慮今后進一步融 要從長遠利, 選擇413 融資的期限結構融資期限越短 , 風險越大。由于借債從投入到收益需要一定的周 期債務期限太短 , 會造成資金投入后尚未產生效益的情況下形成本息雙還的局面甚至要以借新債還舊債的方式彌補缺口 , 會產生借貸困難、 限結構 償債高峰。主要策略有 : 用途款只能適用于臨時性周轉成本增加。 對這類風險的防范是要保持合理的期 , 防止出現 首先 , 應合理控制短期貸款 , 從根本上控制短期貸款比例 , 短貸 , 而不能用于長期投資 ; 其次 , 均衡控制償債期限 , 不僅要防止償 還期限過于集中

9、, 還要注意限定到期債務額與債務總額以及到期債務與項目當期收 入額的比例 , 使償還債務與當期項目收入相匹配。414 利率風險, 由于利率變動直接或間接造成項目價值降低或收 利率風險是指在項目的經營過程中 益少 可通過以下策略 : 首先合理安排固定利率與浮動利率的比例 的風險。防范這一風險 , 結構如利率的攀升或突然提高 , 在 其次 , 對利率波動進行預; 測 , 趨于上升時 , 應盡量選擇固定果固定利率與浮動利率的比例不合理 , 存在大量浮動利率貸款 會造成利潤的降低和財務風險的增 相當長時期內高居不下 , 大并采取相應的利率支付方式。 當利率處于較高水平趨于回落 時當國際資本市場利率水平

10、低, 采用浮動利率為好。415 匯兌風險 匯兌風險來源于匯率變 , 在資金的使用中 , 匯率變化會造成項目外幣貸款的匯兌損 化 失 , 形 成匯兌風險。匯兌損失與項目未來收益幣種的兌換價格直接相關 , 比價越低 , 損失越大。匯兌風險可通過以下方式加以防 : 第一 , 盡量使外幣貸款借、 用、還幣種統(tǒng)一。 這樣可以避 范免, 盡量選擇可自由兌換貨幣。這樣便于外匯資金的調, 即可以根據匯率變化的趨勢或外匯資金的需要合理選擇貸款的幣種。匯兌風險與外幣貸款幣種結構由于匯率波動而產生匯兌風險。第二 和運用 , 也有助于轉移貨幣匯率的 風險 時在外匯市場上兌換與轉移。第 三 ,切相關。對借款人而言 ,

11、選用軟幣貸款比較有利。這樣, 爭取獲得軟幣幣值低的收益。在軟幣匯率下跌中可減輕債務避免借入硬幣幣值后造成損失種貨幣比例適當 , 防止形成幣種過于集中帶來的匯兌風險。 第五對匯率走勢缺乏經驗或信 , 為進一步提高保險系數 , 心第四 , 融資貨幣多元化 , 簽訂外匯保值條款。使多 如果可在貸款協(xié)議中訂立保護性條款 , 如貨幣可轉換條款、貨幣保值條款、提前還款和延期還款等 , 避免匯兌損失。5 市場風險 市場行情風云變幻 , 市場價格波動頻繁 , 這一切都直接影響項目的收益情況及生存能力。對 于市場風險的管理關鍵在于預防 , 在項目開始的初期做好充分的市場調查 , 可以大大減小 盲目性 ; 而在項

12、目的建設和經營過程中 , 簽訂建立在固定價格基礎之上的長期的原材料及 燃料供應協(xié)議 , 也可以在很大程度上減少市場不確定因素對項目的影響。6 管理風險 管理風險主要表現為融資工作質量差、效率 , 致使融資工作難以 低 , 缺乏融資戰(zhàn)略和技巧 完 成。從項目的開發(fā)準備、評估執(zhí)行到投產運營 , 每一環(huán)節(jié)都需執(zhí)行機構有較高的整體駕馭能 力和豐富的管理經驗。它包 : 極高的組織指揮能力、重點問題的判斷能力、關鍵時刻的 括決 策能力、交往中的外交能力、內部關系的協(xié)調能力和在項目范圍內技術經濟、財務經營、生, 一個缺乏經驗和能 產銷售等方面的管理水平。 一個好的管理機構產生極高的效率和效益 力 的管理機構

13、 , 可能導致項目漏洞百出、風險叢生、效益低下 , 甚至導致項目的虧損和失敗事 實證明 , 高素質的人才結構是防范管理風險的重要方面。由于項目融資工作量大、難度系數高 , 一般要求組織者具備較高的領導、組織、綜合分析、果斷決策等才 , 并且熟悉相關 能專 業(yè)及相關知識 ; 而在人員構成上 , 不僅要有一批強干的專業(yè)人員執(zhí)行融資工作 , 還要形成金 融、法律、行政等各方面專業(yè)組成的顧問小, 配合組織者工作。組_ 4 5#" 外匯匯率風險。 這種風險是指因匯率波動而蒙受損失，以及將喪失所期待的利益的可能性。$" 市場風險。由于項目投資大、回收期長，市場變幻莫測、競爭激烈，新技術

14、的不斷涌現，以及受管理機 制等因素影響， 造成實際收入低于設計收入， 現金流量不足， 難以補償項目經營成本支 出和按時歸還貸款等產生的風險。%" 政治風險。政治風險是指那些由于戰(zhàn)爭、 國際關系變幻、 提供融資國政權更迭和政策變化而導致的 項目的資產和利益受到損害的風險。&" 建設工程風險（完工風險） 。項目融資在完成有關手續(xù)、正式簽署有關文件并經政府批準之后便進入工程營建階段。 對項目公司來說， 在這一階段面臨的最大風險是工程能否順利完工。 完工風險包括工程不能完工 風險和完工遲延風險、成本超支風險。環(huán)境風險對自然界的開發(fā)利用使得人類賴以生存的自然環(huán)境和生活環(huán)境受到

15、破壞 , 因此 , 許多國家制定和頒布了嚴格的法律 ,來限制工業(yè)發(fā)展造成的輻射、廢物處理、噪音、危險品的運輸以及 , 項目成本支出就得增資源的利用等。按照環(huán)境法律的要求去做 加 , 經營者須依照“污染者 負擔費用”原則承擔環(huán)境風險損失。環(huán)境風險在融資戰(zhàn)略中所占的地位越來越 經營重要 可通過下列策略來保護自 己, 者 : 首先 , 經營者應確保由專家對收集的材料進行研究 , 結合所在 , 將其納入項目的總的可行性國與環(huán)境保護相關的法律, 充分估計該項目的環(huán)境責任風險 研究中 ; 其次 , 必須將令人滿意的環(huán)境保護計劃作為融資的一個特殊前提條件 , 并且該計劃應 留有一定的余地確保能適應將來可能加

16、強的環(huán)保管制 ; 再次 , 可以通過投保來降低風險。 二、項目融資風險的防范!" 優(yōu)化貸款的利率結構，控制融資成本風險。融資成本、項目融資風險的防范!" 優(yōu)化貸款的利率結構， 控制融資成本風險。 融資成本風險來源于國際金融市場利率 的變化，形成融資成本風險。 利率波動導致融資成本增加，般的做法是：固定利率和浮動利率的選擇密切相關。率會逐漸上升，以選用固定利率為宜，其比例應占整個貸款的 資金供給過剩時利率會趨于下 降， 以選用浮動利率為好。 基礎上， 可以通過貸款的利率結構反映融資成本的風險大 小。于金融市場瞬息萬變， 選用浮動利率風險比較在融資過程中， 融資成本的變化與貸款

17、 的 在國際金融市場資金供給不足 時， 利 !"# 左右；而當國際金融市 場因此，在科學預測利率變化趨勢的項目貸款多為中長期貸款，大， 應以固定利率為主。 與浮動利率債務比例均衡可以降低風險，減少利益損失?？刂茀R兌風險。 匯兌風險來源于匯率變 #" 采用合理的外債幣種結構， 化。 目外幣貸款的匯兌損失， 形成匯兌風險。 相關，貸款中固定利率債務匯率變化會造成項 匯兌風險損失與項目收益貨幣的兌換價格直接對借款人而言，比價越低， 匯兌損失越慘重。匯兌風險與外幣貸款幣種結構密切相關， 軟幣可以減輕債務，避免風險損失。在外幣貸款中，如果軟幣貸款占較大比重，一般可 以最大限度地降低或

18、防止匯兌風險損失。 曾遭受了嚴重的匯兌風險損失。 是保持多種貨幣適當比例，用， 還要盡量做到外幣貸款的借、限。多年來，很多發(fā)展中國家由于外債幣種結構不合理 由于國際金融市場匯率劇烈波 動，軟硬貨幣均衡使合理的外幣幣種結構應該防止形成幣種過于單一的不合理結構。 此外回、還的幣種統(tǒng)一，縮短對外貸款的還款期$"提高財務管理水平，控制償債風險。財務風險意味著項目投資失敗，無法從收益上償還所欠下的債 務，其發(fā)生的可能性與項目貸款的規(guī)模和項目的經營風險密切相關。在一定的經營風險條件 下，債務的期限結構是項目貸款中各種期限債務的比例關債務比例越大，財務風險的可能性越大，應適當舉債，提高經營管理水平來控制財務風 險。償債風險與債務的期限結構密切相關， 系，包括長、中、短三種期限。其中短期債務不利于項目統(tǒng)籌安排，還款期限很難與項目 的收益狀況相匹配，短期債務應調整到最低比例。一般來說，合理的債務期限結構應以中、 長期貸款為主，短期貸款為輔，各種期限的債務保持適當比例，并根據項目收益期保持平 衡，防止償還期過于集中而形成借新還舊的惡性循環(huán)。%"對于項目融資中的政治風險的防范和控制。 ! 請求政府及