萬(wàn)科杜邦分析結(jié)果

1、關(guān)于深萬(wàn)科的杜邦分析杜邦分析法利用各個(gè)主要財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系， 建立財(cái)務(wù)比率分析的綜 合模型， 來(lái)綜合地分析和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的方法。采用杜邦分析圖將 有關(guān)分析指標(biāo)按 內(nèi)在聯(lián)系加以排列，從而直觀地反映出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果 的總體面貌。在本案例分析中，我們也選擇用杜邦分析來(lái)對(duì)萬(wàn)科A( 000002)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比擬分析。1畫(huà)出杜邦分析圖:樹(shù)忡棄科率X燙產(chǎn)佃較卓jF1:- (1 -厳產(chǎn)負(fù)橫率?II刪刑+擋曲入I1I h帝書(shū)It人十卡均墨產(chǎn)總樹(shù)血換歸i4-査產(chǎn)卷新IIII旳售沖頡一財(cái)總額r+幷也利潤(rùn)所輙IIII鮒貝噴+桓期員1S鋭功責(zé)產(chǎn)+非謐話奮產(chǎn)II主苛業(yè)務(wù)廣豐十主皆業(yè)勢(shì)

2、檢金儀啊一営業(yè)觀用ill+曾觀載用-rWyfUI在產(chǎn)徐利舉XI枚瀕豪2.列出杜邦分析所需要的財(cái)務(wù)指標(biāo)工程07年度06年度凈資產(chǎn)收益率()15.6713.88總資產(chǎn)凈利率(%)5.314.85資產(chǎn)負(fù)債率( :66.1165.04權(quán)益乘數(shù)：2.952.86銷(xiāo)售凈利率(%):14.9713.52總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：0.470.50凈利潤(rùn)：5,317,500,817.822,422,997,051.18銷(xiāo)售收入：35,526,611,301.9417,918,331,517.79資產(chǎn)總額：100,094,467,908.2949,919,840,381.13全部本錢(qián)：28,040,921,558.1814,

3、646,134,272.14其他利潤(rùn)：185777912.2172107591.7所得稅：2,324,104,867.511,011,497,609.00長(zhǎng)期資產(chǎn)：4,661,948,720.1248,262,565,548.90流動(dòng)資產(chǎn)：95,432,519,188.1748,262,565,548.90流動(dòng)制造本錢(qián)20,607,338,964.4411,441,263,798.73銷(xiāo)售費(fèi)用1,194,543,702.00625,716,844.96管理費(fèi)用1,763,765,823.49859,458,982.47財(cái)務(wù)費(fèi)用359,500,074.40140,151,591.933依次進(jìn)行分

4、析3.1對(duì)權(quán)益凈利率的分析凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)能力的指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率充分考慮了籌資方式對(duì)企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。企業(yè)的投資者在很大程度上依據(jù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)判斷是否投資或是否轉(zhuǎn)讓股份，考察經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)和決定股利分配政策。這些指標(biāo)對(duì)公司的管理者也至關(guān)重要。萬(wàn)科的凈資產(chǎn)收益率在2006年至2007年間有了較大幅度增長(zhǎng)，分別從 2006年的13.88增加至2007年的15.67.當(dāng)然，我們是為了改善財(cái)務(wù)決策而進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，因此需要將凈資產(chǎn)收益率進(jìn)一步分解為權(quán)益乘數(shù) X資產(chǎn)凈利率，以找到增長(zhǎng)的深層次原因。3.

5、2進(jìn)一步分解分析凈資產(chǎn)收益率 =資產(chǎn)凈利率 X 權(quán)益乘數(shù)2007 年 15.67 = 5.31 X 2.952006 年 13.88 = 4.85 X 2.86經(jīng)過(guò)第一步分解說(shuō)明， 資產(chǎn)凈利率率的改變是由于資本結(jié)構(gòu)的改變 權(quán)益乘 數(shù)下降， 同時(shí)資產(chǎn)利用和本錢(qián)控制出現(xiàn)變動(dòng)資產(chǎn)凈利率也有改變。其中，資 產(chǎn)凈利率的變化是 主要影響因素。那么，我們繼續(xù)對(duì)資產(chǎn)凈利率進(jìn)行分解：資產(chǎn)凈利率二銷(xiāo)售凈利率 X 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2007 年 5.31 = 14.97 X 0.472006 年 4.85 = 13.52 X 0.50通過(guò)分解可以看出 2002 年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有下降， 但幅度不大，主要原因 在于 07

6、 年公司收入、利潤(rùn)等巨幅增加，并因此導(dǎo)致了總資產(chǎn)的增值。因此總資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率根本維持 穩(wěn)定，導(dǎo)致資產(chǎn)凈利率增加的主要原因在于銷(xiāo)售凈利率的增加。因 此接著分析對(duì)銷(xiāo)售凈利 率進(jìn)行分解分析：銷(xiāo)售凈利率 =凈利潤(rùn)* 銷(xiāo)售收入2007 年 14.97=5,317,500,817.82 - 35,526,611,301.94 X 1002006 年 13.52=2,422,997,051.18 - 17,918,331,517.79 X 100該公司 2007 年凈利潤(rùn)和銷(xiāo)售收入都有了大幅提高，其中凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了 119.46%, 銷(xiāo)售收入增加了 98.27% ，可以看出凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)快于銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)， 說(shuō)明

7、該公司對(duì)成 本費(fèi)用的控制較好，很好地提高了收入的質(zhì)量。于是，接下來(lái)分析 本錢(qián)費(fèi)用 :全部本錢(qián)二制造本錢(qián) +銷(xiāo)售費(fèi)用 +管理費(fèi)用 +財(cái)務(wù)費(fèi)用2007 年 28,040,921,558.18 = 20,607,338,964.44 + 1,194,543,702.00 +1,763,765,823.49 + 359,500,074.402006 年 14,646,134,272.14 = 11,441,263,798.73 + 625,716,844.96 + 859,458,982.47+140,151,591.93通過(guò)數(shù)據(jù)反映，銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng) 90.91% ，管理費(fèi)用增長(zhǎng) 105.22% ，財(cái)務(wù)

8、費(fèi)用增 長(zhǎng) 156.51% ，期間費(fèi)用率為 9.34% ，相較 06 年的 9.07% ，上升了 0.27 個(gè)百分點(diǎn)。 銷(xiāo)售費(fèi) 用增加主要用于關(guān)于萬(wàn)科品牌的推廣，包括 07 年 1 0 月底新標(biāo)識(shí)的啟用與宣 傳。財(cái)務(wù)費(fèi) 用的大幅度增長(zhǎng)在于新增的非資本化借款的增加導(dǎo)致的利息費(fèi)用的增 加。雖然萬(wàn)科的期間費(fèi)用率較 06 年未降反升，但仍然低于整個(gè)行業(yè)的期間費(fèi)用 率，因 此，總的來(lái)說(shuō)萬(wàn)科還是具有較高的費(fèi)用控制水平。良好的費(fèi)用控制水平是提 高利潤(rùn)質(zhì)量的 有效途徑，在這方面，萬(wàn)科公司還有很大的提升改良空間。通過(guò)分解可以看出杜邦分析法有效的解釋了指標(biāo)變動(dòng)的原因和趨勢(shì)，為采取 應(yīng)對(duì)措 施指明了方向。4. 杜邦

9、分析結(jié)果歸總經(jīng)過(guò)杜邦分析體系的逐層分解后，我們可以看到整個(gè)上市公司07 年主要運(yùn)營(yíng) 指標(biāo)的變動(dòng)情況及變動(dòng)因素。? 整個(gè) 07 年公司總體業(yè)績(jī)上升趨勢(shì)明顯，資產(chǎn)凈利潤(rùn)率有較大幅度提高， 總資產(chǎn)、 凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)等指標(biāo)都巨幅增加，歸其原因在于 07 年整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè) 的業(yè)績(jī)良好，萬(wàn) 科處于市場(chǎng)老大地位，較容易就能夠收到更多收益。? 權(quán)益乘數(shù)略有增大，說(shuō)明公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，償債能力較好。有利于 保證公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)? 具有較好的費(fèi)用控制水平，通過(guò)分析看出銷(xiāo)售凈利率的提高很大程度歸因 于本錢(qián) 的降低，而且萬(wàn)科的期間費(fèi)用率低于行業(yè)平均水平。但是，費(fèi)用降低仍有一 定的空間。例 如：由于萬(wàn)科的經(jīng)營(yíng)策略快速開(kāi)發(fā)，快速銷(xiāo)售，因此在推廣上的 花費(fèi)會(huì)較大，就