關(guān)于BT項(xiàng)目回購(gòu)期確定的敏感性分析

1、關(guān)于確定BT項(xiàng)目回購(gòu)期的敏感性分析1.基本數(shù)據(jù)：a 建設(shè)總投資以5000萬、1億、5億等規(guī)模劃分b BT項(xiàng)目（基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目）中出資人的利潤(rùn)率取值區(qū)間為6%-8%，取整數(shù)c 回購(gòu)期取值區(qū)間為2-5年，取整數(shù)d 回購(gòu)期出資人要求的投資收益率分別取8%、10%、12%2.基本思想：不具體考慮出資人在建設(shè)期的資金使用具體過程，以估算的項(xiàng)目工程造價(jià)作為建設(shè)總投資，在其基礎(chǔ)上打入出資人的要求利潤(rùn)（是綜合了出資人融資成本及行業(yè)基本利潤(rùn)率的反映）構(gòu)成項(xiàng)目回購(gòu)的基價(jià)。由于回購(gòu)期內(nèi)，出資人資金的占用具有機(jī)會(huì)成本，必然要求政府方為此進(jìn)行支付，從而表現(xiàn)為一定的收益回報(bào)率。因此，對(duì)于不同項(xiàng)目（回購(gòu)基價(jià)不同），出資人不同

2、的要求收益回報(bào)率，不同的回購(gòu)期限必然導(dǎo)致不同的回購(gòu)總價(jià)。政府方可基于上述分析的結(jié)果，在綜合考慮財(cái)政資金及其他資金籌措情況下選擇相對(duì)有利的回購(gòu)期。3.計(jì)算表格對(duì)投資規(guī)模與出資人利潤(rùn)率固定，對(duì)應(yīng)不同的回購(gòu)期出資人收益率，2-5年完成項(xiàng)目回購(gòu)的總價(jià)情況進(jìn)行計(jì)算（回購(gòu)資金支付采取等額本金，利息照付的方式；資金單位：萬元）（1）總投資為5000萬、出資人要求利潤(rùn)率6%、回購(gòu)期收益率8%時(shí)，不同回購(gòu)期的回購(gòu)總價(jià)計(jì)算明細(xì)表建設(shè)總投資(15000出資人要求利潤(rùn)率(26%回購(gòu)基價(jià)【(1+ (1 (2】5300回購(gòu)期出資人的收益率8%回購(gòu)期（年）2年回購(gòu)款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益2650424

3、2650212年小計(jì)30742862回購(gòu)總價(jià)5936回購(gòu)期（年）3年回購(gòu)款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益17674241767282.641766141.28年小計(jì)21912049.641907.28回購(gòu)總價(jià)6147.92回購(gòu)期（年）4年回購(gòu)款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益第4年本金第4年收益1325424132531813252121325106年小計(jì)1749164315371431回購(gòu)總價(jià)6360回購(gòu)期（年）5年回購(gòu)款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益第4年本金第4年收益第5年本金第5年收益1

4、0604241060339.21060254.41060169.6106084.8年小計(jì)14841399.21314.41229.61144.8回購(gòu)總價(jià)6572（2）項(xiàng)目總投資為5000萬、出資人要求利潤(rùn)率為6%、出資人在回購(gòu)期收益率為8%時(shí)，項(xiàng)目在2-5年內(nèi)完成回購(gòu)的總價(jià)情況匯總表建設(shè)總投資（1）5000出資人要求利潤(rùn)率（2）6%回購(gòu)基價(jià)【（1）+（1）（2）】5300回購(gòu)期出資人的收益率8%回購(gòu)期（年）2345回購(gòu)總價(jià)59366147.9263606572（3）總投資為5000萬、出資人要求利潤(rùn)率6%、回購(gòu)期收益率10%時(shí)，不同回購(gòu)期的回購(gòu)總價(jià)計(jì)算明細(xì)表建設(shè)總投資(15000出資人要求利潤(rùn)

5、率(26%回購(gòu)基價(jià)【(1+ (1 (2】5300回購(gòu)期出資人的收益率10%回購(gòu)期（年）2年回購(gòu)款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益26505302650265年小計(jì)31802915回購(gòu)總價(jià)6095回購(gòu)期（年）3年回購(gòu)款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益17675301767353.31766176.6年小計(jì)22972120.31942.6回購(gòu)總價(jià)6359.9回購(gòu)期（年）4年回購(gòu)款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益第4年本金第4年收益13255301325397.513252651325132.5年小計(jì)18551722.515

6、901457.5回購(gòu)總價(jià)6625回購(gòu)期（年）5年回購(gòu)款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益第4年本金第4年收益第5年本金第5年收益10605301060424106031810602121060106年小計(jì)15901484137812721166回購(gòu)總價(jià)6890（4）項(xiàng)目總投資為5000萬、出資人要求利潤(rùn)率為6%、出資人在回購(gòu)期收益率為10%時(shí)，項(xiàng)目在2-5年內(nèi)完成回購(gòu)的總價(jià)情況匯總表建設(shè)總投資(15000出資人要求利潤(rùn)率(26%回購(gòu)基價(jià)【(1+ (1 (2】5300回購(gòu)期出資人的收益率10%回購(gòu)期（年）2345回購(gòu)總價(jià)60956359.966256890（5）總投

7、資為5000萬、出資人要求利潤(rùn)率6%、回購(gòu)期收益率12%時(shí)，不同回購(gòu)期的回購(gòu)總價(jià)計(jì)算明細(xì)表建設(shè)總投資(15000出資人要求利潤(rùn)率(26%回購(gòu)基價(jià)【(1+ (1 (2】5300回購(gòu)期出資人的收益率12%回購(gòu)期（年）2年回購(gòu)款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益26506362650318年小計(jì)32862968回購(gòu)總價(jià)6254回購(gòu)期（年）3年回購(gòu)款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益17676361767423.961766211.92年小計(jì)24032190.961977.92回購(gòu)總價(jià)6571.88回購(gòu)期（年）4年回購(gòu)款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收

8、益第3年本金第3年收益第4年本金第4年收益1325636132547713253181325159年小計(jì)1961180216431484回購(gòu)總價(jià)6890回購(gòu)期（年）5年回購(gòu)款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益第4年本金第4年收益第5年本金第5年收益10606361060508.81060381.61060254.41060127.2年小計(jì)16961568.81441.61314.41187.2回購(gòu)總價(jià)7208（6）項(xiàng)目總投資為5000萬、出資人要求利潤(rùn)率為6%、出資人在回購(gòu)期收益率為12%時(shí)，項(xiàng)目在2-5年內(nèi)完成回購(gòu)的總價(jià)情況匯總表建設(shè)總投資(15000出資人要求

9、利潤(rùn)率(26%回購(gòu)基價(jià)【(1+ (1 (2】5300回購(gòu)期出資人的收益率12%回購(gòu)期（年）2345回購(gòu)總價(jià)62546571.8868907208（7）項(xiàng)目總投資為5000萬、出資人要求利潤(rùn)率為6%、出資人在回購(gòu)期收益率區(qū)間為8%-12%時(shí)，項(xiàng)目在2-5年內(nèi)完成回購(gòu)的總價(jià)情況匯總表建設(shè)總投資(15000出資人要求利潤(rùn)率(26%回購(gòu)基價(jià)【(1+ (1 (2】5300回購(gòu)期回購(gòu)總價(jià)出資人收益率23458%59366147.926360657210%60956359.96625689012%62546571.8868907208（對(duì)于不同投資規(guī)模、不同利潤(rùn)率要求的情況，計(jì)算原理同理）4.總結(jié)：綜上，政府方對(duì)于回購(gòu)期的選擇或確定主要依賴于上述回購(gòu)總價(jià)分析結(jié)果及政府方回購(gòu)資金的籌措狀況。而對(duì)于不同回購(gòu)期所發(fā)生的項(xiàng)