關(guān)于BT項目回購期確定的敏感性分析

1、關(guān)于確定BT項目回購期的敏感性分析1.基本數(shù)據(jù)：a 建設總投資以5000萬、1億、5億等規(guī)模劃分b BT項目（基礎(chǔ)設施項目）中出資人的利潤率取值區(qū)間為6%-8%，取整數(shù)c 回購期取值區(qū)間為2-5年，取整數(shù)d 回購期出資人要求的投資收益率分別取8%、10%、12%2.基本思想：不具體考慮出資人在建設期的資金使用具體過程，以估算的項目工程造價作為建設總投資，在其基礎(chǔ)上打入出資人的要求利潤（是綜合了出資人融資成本及行業(yè)基本利潤率的反映）構(gòu)成項目回購的基價。由于回購期內(nèi)，出資人資金的占用具有機會成本，必然要求政府方為此進行支付，從而表現(xiàn)為一定的收益回報率。因此，對于不同項目（回購基價不同），出資人不同

2、的要求收益回報率，不同的回購期限必然導致不同的回購總價。政府方可基于上述分析的結(jié)果，在綜合考慮財政資金及其他資金籌措情況下選擇相對有利的回購期。3.計算表格對投資規(guī)模與出資人利潤率固定，對應不同的回購期出資人收益率，2-5年完成項目回購的總價情況進行計算（回購資金支付采取等額本金，利息照付的方式；資金單位：萬元）（1）總投資為5000萬、出資人要求利潤率6%、回購期收益率8%時，不同回購期的回購總價計算明細表建設總投資(15000出資人要求利潤率(26%回購基價【(1+ (1 (2】5300回購期出資人的收益率8%回購期（年）2年回購款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益2650424

3、2650212年小計30742862回購總價5936回購期（年）3年回購款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益17674241767282.641766141.28年小計21912049.641907.28回購總價6147.92回購期（年）4年回購款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益第4年本金第4年收益1325424132531813252121325106年小計1749164315371431回購總價6360回購期（年）5年回購款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益第4年本金第4年收益第5年本金第5年收益1

4、0604241060339.21060254.41060169.6106084.8年小計14841399.21314.41229.61144.8回購總價6572（2）項目總投資為5000萬、出資人要求利潤率為6%、出資人在回購期收益率為8%時，項目在2-5年內(nèi)完成回購的總價情況匯總表建設總投資（1）5000出資人要求利潤率（2）6%回購基價【（1）+（1）（2）】5300回購期出資人的收益率8%回購期（年）2345回購總價59366147.9263606572（3）總投資為5000萬、出資人要求利潤率6%、回購期收益率10%時，不同回購期的回購總價計算明細表建設總投資(15000出資人要求利潤

5、率(26%回購基價【(1+ (1 (2】5300回購期出資人的收益率10%回購期（年）2年回購款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益26505302650265年小計31802915回購總價6095回購期（年）3年回購款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益17675301767353.31766176.6年小計22972120.31942.6回購總價6359.9回購期（年）4年回購款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益第4年本金第4年收益13255301325397.513252651325132.5年小計18551722.515

6、901457.5回購總價6625回購期（年）5年回購款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益第4年本金第4年收益第5年本金第5年收益10605301060424106031810602121060106年小計15901484137812721166回購總價6890（4）項目總投資為5000萬、出資人要求利潤率為6%、出資人在回購期收益率為10%時，項目在2-5年內(nèi)完成回購的總價情況匯總表建設總投資(15000出資人要求利潤率(26%回購基價【(1+ (1 (2】5300回購期出資人的收益率10%回購期（年）2345回購總價60956359.966256890（5）總投

7、資為5000萬、出資人要求利潤率6%、回購期收益率12%時，不同回購期的回購總價計算明細表建設總投資(15000出資人要求利潤率(26%回購基價【(1+ (1 (2】5300回購期出資人的收益率12%回購期（年）2年回購款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益26506362650318年小計32862968回購總價6254回購期（年）3年回購款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益17676361767423.961766211.92年小計24032190.961977.92回購總價6571.88回購期（年）4年回購款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收

8、益第3年本金第3年收益第4年本金第4年收益1325636132547713253181325159年小計1961180216431484回購總價6890回購期（年）5年回購款支付第1年本金第1年收益第2年本金第2年收益第3年本金第3年收益第4年本金第4年收益第5年本金第5年收益10606361060508.81060381.61060254.41060127.2年小計16961568.81441.61314.41187.2回購總價7208（6）項目總投資為5000萬、出資人要求利潤率為6%、出資人在回購期收益率為12%時，項目在2-5年內(nèi)完成回購的總價情況匯總表建設總投資(15000出資人要求

9、利潤率(26%回購基價【(1+ (1 (2】5300回購期出資人的收益率12%回購期（年）2345回購總價62546571.8868907208（7）項目總投資為5000萬、出資人要求利潤率為6%、出資人在回購期收益率區(qū)間為8%-12%時，項目在2-5年內(nèi)完成回購的總價情況匯總表建設總投資(15000出資人要求利潤率(26%回購基價【(1+ (1 (2】5300回購期回購總價出資人收益率23458%59366147.926360657210%60956359.96625689012%62546571.8868907208（對于不同投資規(guī)模、不同利潤率要求的情況，計算原理同理）4.總結(jié)：綜上，政府方對于回購期的選擇或確定主要依賴于上述回購總價分析結(jié)果及政府方回購資金的籌措狀況。而對于不同回購期所發(fā)生的項