現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨市場對企業(yè)經(jīng)營管理的作用和意義

1、現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨市場對企業(yè)經(jīng)營管理的作用和意義一、套期保值的作用企業(yè)是社會經(jīng)濟(jì)的細(xì)胞，企業(yè)用其擁有或掌握的資源去生產(chǎn)經(jīng)營什么、生產(chǎn)經(jīng)營多少以及如何生產(chǎn)經(jīng)營，不僅直接關(guān)系到企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)效益，而且還關(guān)系到社會資源的合理配置和社會經(jīng)濟(jì)效益提高。而企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策正確與否的關(guān)鍵，在于能否正確地把握市場供求狀態(tài)，特別是能否正確掌握市場下一步的變動趨勢。期貨市場的建立，不僅使企業(yè)能通過期貨市場獲取未來市場的供求信息，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策的科學(xué)合理性，真正做到以需定產(chǎn)，而且為企業(yè)通過套期保值來規(guī)避市場價格風(fēng)險提供了場所，在增進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益方面發(fā)揮著重要的作用。歸納起來，套期保值在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的作用如

2、下： 鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤。 利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)。 期貨市場拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道。 期貨市場促使企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問題。二、期貨市場的主要功能（1）回避價格風(fēng)險     商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者在生產(chǎn)和經(jīng)營過程中，會遇到各種各樣的風(fēng)險，其中最為直接的是價格波動的風(fēng)險。價格無論向哪個方向變動，都會給一部分商品生產(chǎn)者或經(jīng)營者造成損失，因此，產(chǎn)品能否以預(yù)期價格出售，原材料能否以預(yù)期價格購進(jìn)，經(jīng)常困擾生產(chǎn)者、經(jīng)營者。而通過在期貨市場上進(jìn)行套期保值就可以按預(yù)期的價格出售商品，也可以以較低的價格購進(jìn)原材料，這就是期貨回避價格風(fēng)險的功能。（2）發(fā)現(xiàn)價格

3、     在市場經(jīng)濟(jì)中，生產(chǎn)經(jīng)營者是根據(jù)市場提供的價格信號來進(jìn)行經(jīng)營決策的，因此，其所接收到的價格信號的真實與準(zhǔn)確程度，直接影響到企業(yè)決策的正確性。在期貨交易和期貨市場產(chǎn)生以前，生產(chǎn)經(jīng)營者主要是依據(jù)現(xiàn)貨市場上的商品價格進(jìn)行決策的，但由于現(xiàn)貨市場多是分散的，只能代表少數(shù)買方和賣方的供求情況，且價格信號又是滯后的，難以正確反映市場供求關(guān)系及未來市場價格變動趨勢。而期貨市場是成千上萬商品生產(chǎn)者、經(jīng)營者通過交易所按既定的規(guī)則進(jìn)行的激烈競價，集中反映了全社會的供求關(guān)系，所以能發(fā)現(xiàn)真實的價格水平。三、套期保值的規(guī)律套期保值交易之所以能有助于回避價格風(fēng)險，達(dá)到保值的目

4、的，是因為期貨市場上存在一些可遵循的經(jīng)濟(jì)規(guī)律：  （1）同種商品的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢基本一致?，F(xiàn)貨市場與期貨市場雖然是兩個各自獨(dú)立的市場，但由于某一特定商品的期貨價格和現(xiàn)貨價格在同一時空內(nèi)，會受相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢相同。套期保值就是利用這兩個市場上的價格關(guān)系，分別在期貨市場和現(xiàn)貨市場做方向相反的買賣，取得在一個市場上出現(xiàn)虧損的同時，在另一市場上盈利的結(jié)果，以達(dá)到鎖定成本的目的。  （2）現(xiàn)貨市場與期貨市場價格隨期貨合約到期日的臨近，存在兩者合二為一的趨勢。期貨交易的交割制度，保證了現(xiàn)貨市場價格與期貨市場價格隨期貨合約到期日

5、的臨近而逐漸接近，最終合二為一。期貨交易規(guī)定合約到期時，必須進(jìn)行實物交割或差價結(jié)算。到交割時，如果期貨價格與現(xiàn)貨價格不同，例如期貨價格高于現(xiàn)貨價格，就會有套利者買入低價現(xiàn)貨，賣出高價期貨，以低價買入的現(xiàn)貨在期貨市場上高價拋出，在無風(fēng)險的情況下實現(xiàn)盈利。這種套利交易最終使期貨價格與現(xiàn)貨價格趨于相同。正是上述經(jīng)濟(jì)原理的作用，使得套期保值能夠起到為商品生產(chǎn)經(jīng)營者最大限度地降低價格風(fēng)險的作用，保障生產(chǎn)經(jīng)營活動的穩(wěn)定進(jìn)行。 四、套期保值的應(yīng)用   生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)面臨的價格波動的風(fēng)險最終可分為兩種：一種是擔(dān)心未來某種商品的價格上漲；另一種是擔(dān)心未來某種商品價格下跌。因

6、此期貨市場上的套期保值可以分為兩種最基本的操作方式，即買入套期保值和賣出套期保值。   一、買入套期保值   （一）適用對象及范圍    買入套期保值是那些準(zhǔn)備在將來某一時間內(nèi)必須購進(jìn)某種商品時價格仍能維持在目前自己認(rèn)可的水平的商品者常用的保值方法，我們最大的擔(dān)心是當(dāng)我們實際買入現(xiàn)貨商品或償還債務(wù)時價格上漲。買入套期保值一般可運(yùn)用于如下一些領(lǐng)域：1、加工制造企業(yè)為了防止日后購進(jìn)原材料時價格上漲的情況。2、供貨方已經(jīng)跟需求方簽訂好現(xiàn)貨供貨合同，將來交貨，但供貨方此時尚無購進(jìn)貨源，擔(dān)心日后購進(jìn)貨源時價格上漲。

7、3、需求方認(rèn)為目前現(xiàn)貨市場的價格很合理，但是由于資金不足或缺少外匯或一時找不到符合規(guī)則的商品，或者倉庫已滿不能立即購入現(xiàn)貨，擔(dān)心日后購進(jìn)現(xiàn)貨，價格上漲。（二）買入套期保值的操作方法    企業(yè)先在期貨市場上買入期貨合約，其買入的商品品種、數(shù)量、交割月份都與將來在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨大致相同，以后如果現(xiàn)貨市場價格真的出現(xiàn)上漲，他雖然在現(xiàn)貨市場上以較高的現(xiàn)貨價格買入現(xiàn)貨商品，但由于此時他在期貨市場上賣出原來買進(jìn)的期貨合約進(jìn)行對沖平倉而獲利，這樣，用對沖后的期貨盈利來彌補(bǔ)因現(xiàn)貨市場價格上漲所造成的損失，從而完成了買入保值交易。例如：在2011年7月1日，某銅加工企業(yè)一個

8、月后需采購銅原材料500噸。當(dāng)前銅現(xiàn)貨價每噸69800元。為鎖定成本，回避價格上漲的風(fēng)險，該企業(yè)在當(dāng)日買進(jìn)8月份交割的銅期貨500噸，價格是每噸69820元。到8月1日時，現(xiàn)貨價格漲到每噸72350元，期貨價格漲至72720元。此時該廠賣出已持有的500噸期貨合約，平倉盈利是2900元，即該廠在期貨市場共賺145萬。同時，該廠在現(xiàn)貨市場買進(jìn)500噸現(xiàn)貨作原料，而此時的現(xiàn)貨價格每噸已漲2550元，所以，在現(xiàn)貨市場又多付出127.5萬。最終企業(yè)盈利17.5萬，不僅避免了價格波動的風(fēng)險，還有盈利。（三）買入套期保值給企業(yè)帶來的好處：1、能夠回避價格上漲所帶來的風(fēng)險。2、提高了企業(yè)資金的使用效率。3、

9、對需要庫存的商品來說，節(jié)省了一些倉儲費(fèi)用、保險費(fèi)用和損耗費(fèi)。4、能夠促使現(xiàn)貨合同的早日簽訂。   二、賣出套期保值（針對庫存）   （一）適用對象及范圍準(zhǔn)備在未來某一時間內(nèi)在現(xiàn)貨市場上售出實物商品的生產(chǎn)經(jīng)營者，為了日后在現(xiàn)貨市場能夠售出實際商品時所得到的價格仍能維持在當(dāng)前合適的價格水平上，這個時候我們最大的擔(dān)心就是當(dāng)我們實際在現(xiàn)貨市場上賣出現(xiàn)貨商品時價格下跌。為此，我們應(yīng)當(dāng)采取賣期保值方式來保護(hù)其日后售出實物的收益。賣出保值的目的在于為了回避日后價格下跌而帶來的虧損風(fēng)險。具體來說，賣期保值主要用于下面幾種情況中：1、直接生產(chǎn)商品的生產(chǎn)廠家、農(nóng)場

10、、工廠等有庫存產(chǎn)品尚未銷售出去或即將生產(chǎn)、收獲某種商品實物、擔(dān)心日后出售時價格下跌。2、儲運(yùn)商、貿(mào)易商手頭有庫存現(xiàn)貨尚未出售或運(yùn)儲商、貿(mào)易商已簽訂將來以特定價格買進(jìn)某種商品但尚未轉(zhuǎn)售出去，擔(dān)心未來出售時價格下跌。3、加工制造企業(yè)擔(dān)心庫存原料價格下跌。   （二）賣出套期保值的操作方法    企業(yè)先在期貨市場上賣出期貨合約，其賣出的商品品種、數(shù)量、交割月份都與將來在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨大致相同，以后如果現(xiàn)貨市場價格真的出現(xiàn)下跌，他雖然在現(xiàn)貨市場上以較低的現(xiàn)貨價格賣出現(xiàn)貨商品，但由于此時他在期貨市場上買入原來賣出的期貨合約進(jìn)行對沖平倉而獲

11、利，這樣，用對沖后的期貨盈利來彌補(bǔ)因現(xiàn)貨市場價格下跌所造成的損失，從而完成了賣出保值交易。例如：某銅加工企業(yè)計劃在2011年9月份賣出500噸銅桿，當(dāng)時（8月1日）現(xiàn)貨價格為72350元，期貨價格為73560元，由于擔(dān)心9月份銅價下跌造成損失，于是該企業(yè)在8月1日以每噸73560元的價格賣出9月份交割的銅期貨進(jìn)行保值。一個月后，銅現(xiàn)貨價格跌至每噸68100元，期貨價格跌至每噸68390元，現(xiàn)貨市場發(fā)生虧損4250元，在期貨市場獲利5170元，最終企業(yè)盈利46萬，不僅避免了價格波動的風(fēng)險，還有盈利。（三）賣出套期保值的優(yōu)勢：1、賣出套期保值能夠回避未來價格下跌的風(fēng)險。2、經(jīng)營企業(yè)通過賣出保值，可

12、以使保值者能夠按照原先的經(jīng)營計劃，強(qiáng)化管理、認(rèn)真組織貨源，順利的完成銷售計劃。3、有利有現(xiàn)貨和與的順利簽訂。五、套期保值的方法1、企業(yè)生產(chǎn)者的賣期保值不論是向市場提供農(nóng)副產(chǎn)品的農(nóng)民，還是向市場提供銅、錫、鉛、石油等基礎(chǔ)原材料的企業(yè)，作為社會商品的供應(yīng)者，為了保證其已經(jīng)生產(chǎn)出來準(zhǔn)備提供給市場或尚在生產(chǎn)過程中將來要向市場出售商品的合理的經(jīng)濟(jì)利潤，以防止正式出售時價格的可能下跌而遭受損失，可采用賣期保值的交易方式來減小價格風(fēng)險，即在期貨市場以賣主的身份售出數(shù)量相等的期貨作為保值手段。2、企業(yè)經(jīng)營者賣期保值對于經(jīng)營者來說，他所面臨的市場風(fēng)險是商品收購后尚未轉(zhuǎn)售出去時，商品價格下跌，這將會使他的經(jīng)營利潤

13、減少甚至發(fā)生虧損。為回避此類市場風(fēng)險，經(jīng)營者可采用賣期保值方式來進(jìn)行價格保險。3、企業(yè)加工者的綜合套期保值對于加工者來說，市場風(fēng)險來自買和賣兩個方面。他既擔(dān)心原材料價格上漲，又擔(dān)心成品價格下跌，更怕原材料上升、成品價格下跌局面的出現(xiàn)。只要該加工者所需的材料及加工后的成品都可進(jìn)入期貨市場進(jìn)行交易，那么他就可以利用期貨市場進(jìn)行綜合套期保值，即對購進(jìn)的原材料進(jìn)行買期保值，對其產(chǎn)品進(jìn)行賣期保值，就可解除他的后顧之憂，鎖牢其加工利潤，從而專門進(jìn)行加工生產(chǎn)。經(jīng)典案列：2008年出現(xiàn)的單邊暴跌行情，銅從70560暴跌到21940，這對于很多加工貿(mào)易企業(yè)的打擊是相當(dāng)沉重的，以至大傷元?dú)?，有的甚至面臨倒閉。其實

14、如果我們能夠早做準(zhǔn)備，在期貨市場做好套保，風(fēng)險是可以回避的。在7萬的時候我們可以考慮在期貨市場上做賣出保值并分批建倉，盡管后續(xù)一路下跌，庫存現(xiàn)貨不斷虧損，但是在期貨市場做的賣出保值是不斷盈利的，這樣在庫存上面的虧損就可以從期貨市場的盈利得到彌補(bǔ)，風(fēng)險自然而然就避免了。策略性套期保值的目的：使企業(yè)的利潤曲線平滑,并超過行業(yè)平均利潤策略性套期保值的操作：1、分析供求關(guān)系判斷價格中級趨勢2、資金面分析應(yīng)證趨勢的研判3、技術(shù)分析確定入市的價格區(qū)間4、周密制定并嚴(yán)格執(zhí)行的計劃