北京商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)研究開(kāi)題報(bào)告

1、一、研究背景和意義一研究背景多年來(lái),我國(guó)始終實(shí)行“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的金融體制,商業(yè)銀行被限制向投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域開(kāi)展.2001年后,隨著治理層束縛商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)政策的逐步松動(dòng),允許商業(yè)銀行開(kāi)展局部投資銀行業(yè)務(wù)的政策陸續(xù)出臺(tái),我國(guó)商業(yè)銀行出現(xiàn)了向投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域交叉融合的現(xiàn)象.但是,我國(guó)商業(yè)銀行目前應(yīng)屬于分業(yè)經(jīng)營(yíng)下的業(yè)務(wù)交叉,既非嚴(yán)格意義上的分業(yè)經(jīng)營(yíng),又非興旺國(guó)家商業(yè)銀行的混業(yè)經(jīng)營(yíng),而是從“分業(yè)經(jīng)營(yíng)向"混業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)渡的中間階段,即“兼業(yè)經(jīng)營(yíng)階段.目前,我國(guó)商業(yè)銀行己經(jīng)具備了兼營(yíng)投資銀行業(yè)務(wù)的外部環(huán) 境與現(xiàn)實(shí)根底.我國(guó)商業(yè)銀行向投資銀行業(yè)務(wù)滲透與融合開(kāi)展是金融業(yè)改革開(kāi)展的外在推動(dòng)力作用的

2、 結(jié)果,也是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新開(kāi)展為主導(dǎo)的內(nèi)在要求.商業(yè)銀行盡快實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化是新時(shí)期適應(yīng)金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的迫切需要,而實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化最直接有效的途徑就是兼營(yíng)投資銀行業(yè) 務(wù),這是由內(nèi)外部力量驅(qū)動(dòng)的自身業(yè)務(wù)創(chuàng)新行為.目前,我國(guó)商業(yè)銀行兼營(yíng)投資銀行業(yè)務(wù)這方面的實(shí)務(wù)操作正屬于起步階段,研究開(kāi)發(fā)的業(yè)務(wù)品種也較少,許多業(yè)務(wù)尚處于探索和嘗試階段；另一方面,我國(guó)理論界對(duì)商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)方面的理論研究相對(duì)落后于實(shí)際 操作.商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行適應(yīng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化的戰(zhàn)略選擇,隨著企業(yè)直接融資市場(chǎng)的迅猛開(kāi)展,主要依賴?yán)⑹杖氲膫鹘y(tǒng)商業(yè)銀行面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn),生存空間受到擠壓. 國(guó)內(nèi)外商業(yè)銀行不斷地通過(guò)組織、技

3、術(shù)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新進(jìn)入投資銀行等資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域,開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)已成為現(xiàn)代商業(yè)銀行向綜合化、全能化演變的必然選擇. 開(kāi)展投行業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)質(zhì)客戶、 培育核心競(jìng)爭(zhēng)力的需要. 開(kāi)展投行業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行化解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的有效 手段.開(kāi)展投行業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和收入結(jié)構(gòu)的需要.與國(guó)際先進(jìn)銀行相比, 國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行長(zhǎng)期以來(lái)過(guò)分依賴信貸業(yè)務(wù)利差收入,收入結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡,中間業(yè)務(wù)收入占利差收入比例偏低,投資銀行業(yè)務(wù)收入占比更是微缺乏道.北京商業(yè)銀行隨著資本市場(chǎng)的開(kāi)展和利率的市場(chǎng)化,國(guó)內(nèi)商業(yè)必須未雨綢繆,通過(guò)大力開(kāi)展投資銀行等高附加值的新興業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和收入結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí).這也是本課題研究的意義所在.二

4、研究意義1、大力拓展投資銀行業(yè)務(wù)是滿足優(yōu)質(zhì)客戶市場(chǎng)需求變化的需要2005年以來(lái),人民銀行、銀監(jiān)會(huì)相繼推出信貸資產(chǎn)證券化、銀行間債券市場(chǎng)金融債券發(fā)行治理方法、短期融資券治理方法等資本市場(chǎng)改革舉措,股票市場(chǎng)的股權(quán)分置改革也穩(wěn)步推進(jìn).資本市場(chǎng)的改革為大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資提供了更加多樣化的渠道和更低的融資本錢(qián).外部市場(chǎng)環(huán)境的變化一方面使得對(duì)大型企業(yè)的傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的收益進(jìn)一步下降,另一方面使大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)對(duì)商業(yè)銀行的金融需求也發(fā)生了變化,從原來(lái)以結(jié)算、貸款等銀行傳統(tǒng)信貸為主的需求逐漸向融資安排、企業(yè)財(cái)務(wù)參謀、投資咨詢等投資銀行業(yè)務(wù)需求轉(zhuǎn)變.對(duì)此,開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)成為商業(yè)銀行在新形勢(shì)下滿足大型優(yōu)質(zhì)客戶需求、搶

5、抓市場(chǎng)機(jī)遇的必然選擇.2 、大力拓展投資銀行業(yè)務(wù)是實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的需要隨著以花旗銀行、德意志銀行等為代表的國(guó)際知名的綜合性商業(yè)銀行在中國(guó)逐漸擴(kuò)展業(yè) 務(wù),其綜合經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)使國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行感受到越來(lái)越大的競(jìng)爭(zhēng)壓力.面對(duì)利率市場(chǎng)化改革的深入,國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的開(kāi)展, 國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行需要調(diào)整其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以適應(yīng)外部市場(chǎng)環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)的變化.業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型主要是通過(guò)大力開(kāi)展零售業(yè)務(wù)和符合未來(lái)綜合經(jīng)營(yíng)開(kāi)展的 中間業(yè)務(wù)、增值效勞,提升非利息收入占比來(lái)實(shí)現(xiàn).而投資銀行業(yè)務(wù)那么是高附加值的中間業(yè)務(wù),具有占用資本少、風(fēng)險(xiǎn)低、收益高的特點(diǎn).因此,大力開(kāi)展投行業(yè)務(wù)成為當(dāng)前商業(yè)銀行 實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、盈利模式轉(zhuǎn)變的重要手段.

6、3、大力拓展投資銀行業(yè)務(wù)是增強(qiáng)商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的需要隨著外資銀行的逐漸進(jìn)入, 商業(yè)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨劇烈,而大力拓展投行業(yè)務(wù)有利于增強(qiáng)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì), 主要表現(xiàn)在：通過(guò)拓展投資銀行業(yè)務(wù)可以拓寬收入來(lái)源渠道、實(shí)現(xiàn)收入多元化,提升風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避水平：通過(guò)對(duì)客戶提供存貸款傳統(tǒng)效勞的同時(shí),滿足客戶融資、并購(gòu)重組、上市財(cái)務(wù)參謀等多種需求,提升銀行客戶效勞水平,增強(qiáng)對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶的綜合營(yíng)銷(xiāo)水平；通過(guò)為企業(yè)提供財(cái)務(wù)參謀等投行業(yè)務(wù),商業(yè)銀行可以更好地了解企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況,為商業(yè)銀行的定價(jià)、 風(fēng)險(xiǎn)治理提供有效的信息等.二、研究綜述(一)國(guó)外研究綜述商業(yè)銀行投資銀行方面是一個(gè)較為成熟的研究專業(yè),國(guó)外對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)

7、營(yíng)投資銀行業(yè)務(wù)的理論分析較為成熟,其研究成果主要集中在北美及西歐等興旺國(guó)家.其研究點(diǎn)雖然各有側(cè)重,但大局部成果那么具備一個(gè)共性：大局部結(jié)論都支持商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)投資銀行業(yè)務(wù),特別是近期的研究成果更是如此.這些研究成果主要集中在對(duì)商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)營(yíng)效率與風(fēng)險(xiǎn) 影響的研究：G. Benston通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行混業(yè)與對(duì)全能銀行的研究中,指出了商業(yè)銀行與 投資銀行業(yè)務(wù)的交叉并不顯著引起風(fēng)險(xiǎn)的邊際增量,反而能夠通過(guò)多元化經(jīng)營(yíng)抑制與分散商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)所面臨的風(fēng)險(xiǎn).White(1986)通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)的研究,否認(rèn)了認(rèn)為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)融合會(huì)導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)觀點(diǎn),并形成了虬懷特報(bào)告&qu

8、ot;的主要內(nèi)容,該報(bào)告對(duì)美國(guó)1999年?金融效勞現(xiàn)代化法案?的出臺(tái)起到了重要的推動(dòng)作用.Saunders和Walter(1 994)證實(shí)了不同種類(lèi)金融業(yè)務(wù)之間風(fēng)險(xiǎn)的不相關(guān)性,進(jìn)而肯定了金融業(yè)務(wù)交叉融合的合理性.RoyC. Smith and Ingo Walter(1998)和Benston(1994)等對(duì)商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)效率方面的影響進(jìn)行了研究,他們認(rèn)為,商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)所直接導(dǎo)致的規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)并不十清楚顯,但是漂浮本錢(qián)和治理因素,特別是 X效率的改進(jìn), 那么會(huì)有效增強(qiáng)這兩種效應(yīng),即商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)將對(duì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)產(chǎn)生積極影 響.20世紀(jì)90年代以來(lái),金融功能

9、觀在更高理論層次上為商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的合理性提出 了注解.R. C. Merton(1995)等學(xué)者提出了金融功能觀的理論主張,提出了金融體系的功能 穩(wěn)定、金融模式選擇決定的內(nèi)生性觀點(diǎn),通過(guò)對(duì)在信息不對(duì)稱條件下金融市場(chǎng)與金融機(jī)構(gòu)各自處理方式與優(yōu)勢(shì)的劃分、比較分析,明確了金融中介與金融市場(chǎng)之間的互補(bǔ)而非替代關(guān)系,因此充分肯定商業(yè)銀行主導(dǎo)模式對(duì)一定條件的金融體系的適用性.Allen和Douglas等信息的不對(duì)稱及對(duì)信息的處理機(jī)制問(wèn)題為出發(fā)點(diǎn),考慮參與本錢(qián)的 存在與變動(dòng),肯定了金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融功能發(fā)揮的重要意義.這些研究分析為商業(yè)銀行的機(jī)構(gòu)及組織模式變化提供了充分的理論依據(jù).在商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)下的監(jiān)管

10、研究方面,Rajan發(fā)現(xiàn)銀行風(fēng)險(xiǎn)增長(zhǎng)和潛在利益沖突的本錢(qián)與銀行的混業(yè)經(jīng)營(yíng)效率增進(jìn)之間存在著一定程度的 替代關(guān)系.因此認(rèn)為應(yīng)將可容忍的風(fēng)險(xiǎn)分布限制在商業(yè)銀行個(gè)體范圍之內(nèi).對(duì)商業(yè)銀行內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)限制,Goodhart和Estrella否認(rèn)了目前政府主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)限制模型的有效性,提出了簡(jiǎn) 潔、可預(yù)期的監(jiān)管規(guī)那么觀點(diǎn).Mattal和Rattaggi那么提出建立雙層金融監(jiān)控體系的建議.這期間比較重要的理論觀念是哈佛商學(xué)院羅伯特默頓提出的"功能監(jiān)管"(Functional Regulation)理論,根據(jù)功能監(jiān)治理論,政府公共政策關(guān)注的是金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)及其所能發(fā)揮的功能, 而不是金融機(jī)

11、構(gòu)的名稱,其目的是要在功能給定的情況下,尋找能夠最有效地實(shí)現(xiàn)既定功能的制度結(jié)構(gòu).功能監(jiān)管是針對(duì)商業(yè)銀行實(shí)施混業(yè)經(jīng)營(yíng)后金融監(jiān)管的創(chuàng)新方式,著直接促成了美國(guó)?金融效勞現(xiàn)代化法案?的出臺(tái).(二)國(guó)內(nèi)研究綜述20世紀(jì)90年代后期,我國(guó)局部學(xué)者提出了商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)投資銀行業(yè)務(wù)即實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的設(shè)想,至此開(kāi)始了商業(yè)銀行“分業(yè)還是“混業(yè)的爭(zhēng)論.支持“混業(yè)的學(xué)者指出,商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù),能夠充分發(fā)揮業(yè)務(wù)多元化下的風(fēng)險(xiǎn)分散優(yōu)勢(shì)和和資源共享帶來(lái)的效 率優(yōu)勢(shì),實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)來(lái)源多樣化,從而完善效勞功能,增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力,在與興旺國(guó)家商業(yè)銀行在競(jìng)爭(zhēng)中求的生存和開(kāi)展.而反對(duì)的學(xué)者認(rèn)為,如果允許商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù),在目前我

12、國(guó)法律不完善、 監(jiān)管體系不健全的情況下,可能會(huì)引起證券市場(chǎng)的巨大波動(dòng),而且還會(huì)造成銀行資金的風(fēng)險(xiǎn).兩種觀點(diǎn)雖各持己見(jiàn),但最終大多數(shù)學(xué)者都達(dá)成一點(diǎn)共識(shí)一在世界銀行混業(yè)開(kāi)展的大趨勢(shì)下,面對(duì)入世后全能型外資銀行的全能型外資銀行的競(jìng)爭(zhēng),我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)將是未來(lái)開(kāi)展的必然選擇,但鑒于我國(guó)“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的金融管理體制建立不久,在金融市場(chǎng)、法律根底、監(jiān)管機(jī)制等尚不完善的情況下還不能夠?qū)嵭谢鞓I(yè) 經(jīng)營(yíng).目前,局部理論界學(xué)者已注意到商業(yè)銀行“業(yè)務(wù)適度交叉融合的現(xiàn)象,但對(duì)這一發(fā)展階段還沒(méi)有進(jìn)行理論方面的定性研究.而且,我國(guó)2003年修改?商業(yè)銀行法?后,國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行才著手研究和探索如何開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù),但主要是針對(duì)處于這種特殊“過(guò)度階段"下局部投資銀行業(yè)務(wù)的實(shí)物操作研究,而對(duì)其經(jīng)營(yíng)模式、業(yè)務(wù)治理、監(jiān)管機(jī)制、開(kāi)展趨勢(shì) 等有關(guān)領(lǐng)域沒(méi)有進(jìn)行系統(tǒng)深入地研究,而且目前這方面的研究成果比較少.三、本文提綱一、商業(yè)銀行與投資銀行相關(guān)概念界定一商業(yè)銀行的定義二投資銀行的定義三商業(yè)銀行和投資銀行的功能二、商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務(wù)的必要性與可行性分析一商業(yè)銀行從事投資銀行