融資實(shí)務(wù)筆記——G波導(dǎo)：控股股東被掛牌出售

1、融資實(shí)務(wù)筆記G波導(dǎo)：控股股東被掛牌出售    融資實(shí)務(wù)筆記（2006-07-26）融資實(shí)務(wù)筆記G波導(dǎo)：控股股東被掛牌出售東華合創(chuàng)IPO北京東華合創(chuàng)數(shù)碼科技股份公司今日發(fā)布招股意向書，采用網(wǎng)下配售與網(wǎng)上申購(gòu)相結(jié)合的方式發(fā)行不超過(guò)2160萬(wàn)股，其中網(wǎng)下配售不超過(guò)430萬(wàn)股。公司屬于信息產(chǎn)業(yè)中的軟件行業(yè)。固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例低本公司計(jì)劃以本次發(fā)行募集資金為“東華電信業(yè)務(wù)綜合結(jié)算系統(tǒng)與移動(dòng)增值業(yè)務(wù)統(tǒng)一管理平臺(tái)”等六個(gè)軟件產(chǎn)品搭建一個(gè)相對(duì)完善的自有軟件開發(fā)、測(cè)試和演示環(huán)境，本次發(fā)行募集資金對(duì)硬件基礎(chǔ)平臺(tái)及相關(guān)操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)、中間件平臺(tái)的投入比較大，固定資產(chǎn)投資總

2、額達(dá)到15,537.90萬(wàn)元，而2005年末本公司固定資產(chǎn)凈值僅為889.92萬(wàn)元，本公司存在募集資金投資項(xiàng)目對(duì)固定資產(chǎn)投入較大導(dǎo)致利潤(rùn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。本公司同行業(yè)上市公司在上市前固定資產(chǎn)的規(guī)模、特別是剔除房屋建筑物后各種電子設(shè)備、通用設(shè)備等固定資產(chǎn)的規(guī)模并不大，但本公司與同行業(yè)的平均水平相比仍處于較低水平。截至2005年末本公司固定資產(chǎn)的原值為1,271.54萬(wàn)元、凈值為889.92萬(wàn)元，固定資產(chǎn)凈值占總資產(chǎn)的比重僅為1.93%，遠(yuǎn)低于同行業(yè)公司上市前固定資產(chǎn)占比的平均水平，這主要是因?yàn)楸竟咀鳛槊駹I(yíng)企業(yè)，目前的資金來(lái)源主要是銀行貸款和自身積累，而銀行貸款的規(guī)模和用途都有限制，本公司只能利用自身

3、積累、“擠”出資金投入固定資產(chǎn)建設(shè)，狹窄的資金渠道、有限的資金來(lái)源導(dǎo)致本公司固定資產(chǎn)規(guī)模的絕對(duì)數(shù)和相對(duì)數(shù)都不大。存貨風(fēng)險(xiǎn)最近三年本公司存貨及占總資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)的比例偏大，存貨余額中90%以上是本公司根據(jù)銷售合同的約定為客戶購(gòu)買的配套軟硬件和原材料，由于這部分存貨存放于客戶現(xiàn)場(chǎng)，在項(xiàng)目實(shí)施完畢前雖仍為本公司資產(chǎn)、但卻不在本公司的直接管理范圍內(nèi)，在此過(guò)程中，若由于客戶保管不善導(dǎo)致存貨毀損或滅失，將對(duì)本公司的合同執(zhí)行造成不利影響，可能導(dǎo)致合同糾紛，本公司存在一定的存貨管理風(fēng)險(xiǎn)。由于這部分存貨存放于本公司遍及全國(guó)各地的客戶現(xiàn)場(chǎng)，導(dǎo)致期末會(huì)計(jì)師對(duì)本公司進(jìn)行審計(jì)時(shí)，無(wú)法對(duì)這部分存貨進(jìn)行監(jiān)盤，因此會(huì)計(jì)師對(duì)其

4、采用了替代的審計(jì)程序：第一，了解并掌握這部分存貨的組成情況，獲取在各個(gè)客戶現(xiàn)場(chǎng)的存貨明細(xì)表；第二，檢查存貨采購(gòu)的原始憑證及相關(guān)合同或協(xié)議、購(gòu)貨發(fā)票、貨運(yùn)清單等；第三，獲取存貨到達(dá)客戶現(xiàn)場(chǎng)的驗(yàn)收移交清單；第四，向本公司的客戶發(fā)出確認(rèn)函進(jìn)行確認(rèn)；第五，選取部分客戶進(jìn)行存貨的現(xiàn)場(chǎng)巡視并了解合同的進(jìn)展情況。2006年7月4日，本公司審計(jì)機(jī)構(gòu)北京興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限責(zé)任公司在其出具的關(guān)于未對(duì)北京東華合創(chuàng)數(shù)碼科技股份有限公司在建系統(tǒng)集成項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)盤程序是否充分、恰當(dāng)?shù)膶ｍ?xiàng)意見中，特別針對(duì)其未履行對(duì)上述存貨的監(jiān)盤程序是否充分、恰當(dāng)發(fā)表如下意見：“根據(jù)北京東華合創(chuàng)數(shù)碼科技股份有限公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)模式，我們對(duì)存貨

5、項(xiàng)目中的在建系統(tǒng)集成項(xiàng)目未執(zhí)行現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)盤審計(jì)程序而采取的替代審計(jì)程序是充分的、恰當(dāng)?shù)摹！睉?yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)最近三年本公司應(yīng)收賬款余額及其占總資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)的比例偏大；與同行業(yè)上市公司相比，本公司應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提比例低于行業(yè)平均水平。如果在短期內(nèi)出現(xiàn)應(yīng)收賬款大幅上升或主要債務(wù)人的財(cái)務(wù)狀況發(fā)生惡化的情況，則本公司面臨應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，這將對(duì)本公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不良影響。同時(shí)，資金占用余額的繼續(xù)上升也會(huì)給本公司的資金周轉(zhuǎn)帶來(lái)一定的壓力。設(shè)立本公司的前身是北京東華合創(chuàng)數(shù)碼科技有限公司，由北京東華誠(chéng)信電腦科技發(fā)展公司、北京東華誠(chéng)信工業(yè)設(shè)備有限公司、北京合創(chuàng)電商投資顧問(wèn)有限公司以及薛向東等自然人共同出

6、資設(shè)立，其中，誠(chéng)信電腦以實(shí)物資產(chǎn)庫(kù)存商品出資，薛向東以無(wú)形資產(chǎn)“智能制造資源控制”技術(shù)出資，其余股東均以現(xiàn)金方式出資。2000年11月23日，北京京都資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司出具評(píng)估報(bào)告，分別對(duì)誠(chéng)信電腦用于出資的實(shí)物資產(chǎn)和薛向東用于出資的無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估值分別為1,282.25萬(wàn)元（不含增值稅）和927.60萬(wàn)元。根據(jù)稅法和會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，不含稅庫(kù)存商品應(yīng)以其賬面價(jià)值加上17%增值稅后計(jì)算對(duì)外出資的價(jià)值，因此誠(chéng)信電腦用于出資的實(shí)物資產(chǎn)庫(kù)存商品的實(shí)際對(duì)外投資價(jià)值經(jīng)評(píng)估為1,500.2325萬(wàn)元。2000年12月12日，誠(chéng)信電腦、誠(chéng)信設(shè)備、合創(chuàng)投資以及薛向東等12位自然人共同簽署了。國(guó)美電器（0

7、0493）要約收購(gòu)中國(guó)永樂(lè)（00503）今天，國(guó)美電器（00493）及中國(guó)永樂(lè)（00503）國(guó)美和永樂(lè)聯(lián)合公布：高盛代表收購(gòu)者有意提出自愿有條件收購(gòu)建議，以收購(gòu)永樂(lè)股本中所有已發(fā)行股份（國(guó)美及其一致行動(dòng)人士已擁有者除外）。收購(gòu)建議的代價(jià)就每股永樂(lè)股份：收購(gòu)建議的條件(a)收購(gòu)建議及因收購(gòu)建議而發(fā)行的新國(guó)美股份已在國(guó)美的股東大會(huì)上獲得國(guó)美股東批準(zhǔn)；(b)在截止日期下午四時(shí)或之前（或國(guó)美在符合收購(gòu)守則規(guī)限下可能決定的其它時(shí)間）已收到有關(guān)最少90%的無(wú)利害關(guān)系股份的有效接納；(c)聯(lián)交所批準(zhǔn)根據(jù)收購(gòu)建議條款而發(fā)行作為轉(zhuǎn)讓永樂(lè)股份的新國(guó)美股份上市和交易；(d)截至2006年6月30日止六個(gè)月，永樂(lè)的未

8、經(jīng)審計(jì)中期綜合財(cái)務(wù)報(bào)表中列明的資產(chǎn)凈值，即永樂(lè)的資產(chǎn)總額減去其負(fù)債總額，不少于人民幣2,250,000,000元；(e)永樂(lè)和永樂(lè)的某些股東簽署不競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議，該等股東為(i)于簽署有關(guān)不競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議當(dāng)日各自持有永樂(lè)已發(fā)行股本的1%或以上及(ii)永樂(lè)高級(jí)管理層成員，包括陳曉先生、束為女士、劉輝先生、沈平先生、黃保明先生、袁亞石先生及束唯一先生；(f)有關(guān)政府、政府或半政府或法定的機(jī)構(gòu)、法庭或代理未曾頒布任何命令或作出任何決定，使收購(gòu)建議成為無(wú)效、不可執(zhí)行或非法，或限制或禁止施行收購(gòu)建議或?qū)κ召?gòu)建議施加任何額外的重大條件或義務(wù)（對(duì)收購(gòu)者進(jìn)行或妥善完成收購(gòu)建議的合法權(quán)力不構(gòu)成重大不利影響的命令或決定除外

9、）；及(g)除與完成收購(gòu)建議有關(guān)者外，永樂(lè)股份在聯(lián)交所的上市地位未被撤回，也未就此收到證監(jiān)會(huì)和或聯(lián)交所的任何指示，使永樂(lè)股份在聯(lián)交所的上市地位會(huì)或可能會(huì)被撤回。收購(gòu)者保留權(quán)利豁免上述收購(gòu)建議的第(b)、(d)、(e)、(f)及(g)項(xiàng)的全部或部份條件。倘收購(gòu)者收到接納的有關(guān)永樂(lè)股份將導(dǎo)致收購(gòu)者和一致行動(dòng)人士持有永樂(lè)超過(guò)50%的投票權(quán)，則第(b)項(xiàng)條件可能獲得豁免。如果收購(gòu)者在寄發(fā)合并文件后的四個(gè)月內(nèi)收購(gòu)不少于90%的無(wú)利害關(guān)系股份，收購(gòu)者有意行使其在開曼群島公司法第88條和收購(gòu)守則第2.11條下的權(quán)利，從而強(qiáng)制性地收購(gòu)收購(gòu)者未根據(jù)收購(gòu)建議而收購(gòu)的永樂(lè)股份。在完成強(qiáng)制收購(gòu)后，按計(jì)劃永樂(lè)將成為收購(gòu)

10、者的全資子公司，并將根據(jù)香港上市規(guī)則第6.15條，申請(qǐng)撤回永樂(lè)股份在聯(lián)交所的上市地位。不可撤銷的承諾Retail Management和陳曉先生向收購(gòu)者發(fā)出了不可撤銷的承諾，據(jù)此，Retail Management已承諾將（且陳曉先生已承諾將盡其最大努力促使Retail Management）就其持有的473,686,307股永樂(lè)股份接納收購(gòu)建議，該等股份占永樂(lè)已發(fā)行股本約20.29%；或假設(shè)王氏管理獎(jiǎng)勵(lì)購(gòu)股權(quán)獲全面行使并占按全面攤薄基準(zhǔn)計(jì)算的永樂(lè)已發(fā)行股本約20.10%。Retail Management目前持有1,180,675,243股永樂(lè)股份，該等股份占永樂(lè)已發(fā)行股本約50.57%；或

11、假設(shè)王氏管理獎(jiǎng)勵(lì)購(gòu)股權(quán)獲全面行使并占按全面攤薄基準(zhǔn)計(jì)算的永樂(lè)已發(fā)行股本約50.10%。由Retail Management持有永樂(lè)已發(fā)行股本的余下30%，目前須遵守香港上市規(guī)則第10.07(1)(b)條有關(guān)禁售的規(guī)定，而禁售期于2006年10月13日屆滿。收購(gòu)守則規(guī)定，合并文件須于本公告之日起計(jì)的35日內(nèi)寄發(fā)予永樂(lè)股東，而就接納收購(gòu)建議可被宣布或成為無(wú)條件的最后一日為寄發(fā)合并文件起計(jì)的第60日。因此，2006年10月13日的屆滿日不超出收購(gòu)守則的條文許可的收購(gòu)建議的收購(gòu)期。Retail Management就其持有須受香港上市規(guī)則第10.07(1)(b)條的禁售限制所限的永樂(lè)已發(fā)行股本的30%

12、，并無(wú)訂立任何口頭或書面協(xié)議或安排其處置，亦無(wú)訂立任何協(xié)議處置或以其它方式增設(shè)任何購(gòu)股權(quán)、權(quán)利、權(quán)益或繁重負(fù)擔(dān)，而禁售限制于2006年10月13日屆滿。然而，于禁售期屆滿后，Retail Management打算就其持有永樂(lè)已發(fā)行股本余下30%接納收購(gòu)建議。MS Retail已向收購(gòu)者作出不可撤銷的承諾，就其持有的所有永樂(lè)股份接納收購(gòu)建議，即224,392,912股永樂(lè)股份，假設(shè)王氏管理獎(jiǎng)勵(lì)購(gòu)股權(quán)獲全面行使，按全面攤薄基準(zhǔn)計(jì)算，該等股份占永樂(lè)已發(fā)行股本約9.52%。CDH已向收購(gòu)者作出不可撤銷的承諾，就其持有的所有永樂(lè)股份接納收購(gòu)建議，即36,497,642股永樂(lè)股份，假設(shè)王氏管理獎(jiǎng)勵(lì)購(gòu)股權(quán)獲

13、全面行使，按全面攤薄基準(zhǔn)計(jì)算，該等股份占永樂(lè)已發(fā)行股本約1.55%。即使永樂(lè)股份取得更高收購(gòu)建議，不可撤銷的承諾應(yīng)仍然具有約束力。不出售的豁免聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人已向Retail Management就收購(gòu)建議而言授出一項(xiàng)豁免，豁免遵守其在香港承銷協(xié)議和國(guó)際購(gòu)股協(xié)議規(guī)定的十二個(gè)月期間不出售其持有的永樂(lè)股份的義務(wù)。聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人和摩根士丹利國(guó)際有限公司已向MS Retail和CDH就收購(gòu)建議而言各自授出一項(xiàng)豁免，豁免遵守其在禁售協(xié)議規(guī)定的十二個(gè)月期間不出售其持有永樂(lè)股份的義務(wù)。配售代理已向Retail Management、MS Retail、CDH和Tong Ley各方授出一項(xiàng)豁免，豁免遵守其在配售

14、協(xié)議項(xiàng)下不出售其持有的永樂(lè)股份的義務(wù)，此外，就Tong Ley而言，在行使王氏管理獎(jiǎng)勵(lì)購(gòu)股權(quán)時(shí)豁免遵守載于配售協(xié)議的限制，并就收購(gòu)建議而言，同意出售永樂(lè)股份及行使王氏管理獎(jiǎng)勵(lì)購(gòu)股權(quán)。不競(jìng)爭(zhēng)承諾的豁免于2006年7月21日，黃光裕先生向國(guó)美授出豁免，豁免其遵守不競(jìng)爭(zhēng)承諾項(xiàng)下不得在母集團(tuán)的任何成員公司已設(shè)立，或于2004年6月3日已開始籌備設(shè)立，以國(guó)美電器為商標(biāo)的任何電器及消費(fèi)電子產(chǎn)品零售店鋪的中國(guó)任何地點(diǎn)，直接或間接從事零售電器或消費(fèi)電子產(chǎn)品的義務(wù)。上述豁免將于收購(gòu)建議在各方面已宣布或成為無(wú)條件后生效。排他協(xié)議國(guó)美、永樂(lè)、Retail Management和陳曉先生已于2006年7月18日簽署排

15、他協(xié)議。排他協(xié)議的規(guī)定包括Retail Management、永樂(lè)和陳曉先生不得（并促使其子公司、董事、雇員、顧問(wèn)、代理和代表不會(huì)）在2006年7月18日開始到2007年1月17日中午為止的期間（或國(guó)美根據(jù)收購(gòu)守則的條款以書面通知表示其無(wú)意進(jìn)行收購(gòu)建議，或收購(gòu)建議失效、終止或撤銷的較早日期），出售或處置任何永樂(lè)股份中的任何權(quán)益，向任何第三方提供有關(guān)永樂(lè)股份的銷售或發(fā)行或永樂(lè)的資產(chǎn)和承諾（于永樂(lè)日常業(yè)務(wù)過(guò)程中所作出的除外）的信息或參與有關(guān)討論。主要交易由于根據(jù)香港上市規(guī)則，收購(gòu)建議將構(gòu)成國(guó)美的一項(xiàng)主要交易，因此收購(gòu)建議須在股東大會(huì)上經(jīng)國(guó)美的股東批準(zhǔn)。此外，發(fā)行國(guó)美股份須獲得國(guó)美的股東批準(zhǔn)。國(guó)美將

16、召開一次股東特別大會(huì)，以批準(zhǔn)收購(gòu)建議及發(fā)行與收購(gòu)建議相關(guān)的國(guó)美股份，以及與收購(gòu)建議相關(guān)的所有擬進(jìn)行的交易。黃光裕先生的承諾黃光裕先生作為國(guó)美、SCHI和SGL（由黃光裕先生全資擁有并控股的兩家公司）的董事長(zhǎng)兼控股股東，已于2006年7月18日向永樂(lè)作出承諾，在股東特別大會(huì)上將會(huì)就收購(gòu)建議將予提呈的所有決議案投贊成票，以批準(zhǔn)收購(gòu)建議及發(fā)行與收購(gòu)建議相關(guān)的新國(guó)美股份。承諾還規(guī)定黃光裕先生、SCHI和SGL不會(huì)（其中包括）出售、轉(zhuǎn)讓或以其它方式處置在任何國(guó)美股份中的任何權(quán)益，以致其合并持股量不足國(guó)美已發(fā)行股本的50%。黃光裕先生、其聯(lián)系人士及其一致行動(dòng)人士目前是1,564,947,034股國(guó)美股份的

17、實(shí)益擁有人，該等股份占國(guó)美已發(fā)行股本約68.26%。倘（其中包括）載于第3(d)段所述的條件未能達(dá)成，則向永樂(lè)作出在股東特別大會(huì)上就收購(gòu)建議有關(guān)將予提呈的所有決議案投贊成票，以批準(zhǔn)收購(gòu)建議及發(fā)行與收購(gòu)建議相關(guān)的新國(guó)美股份的承諾將告失效。價(jià)值比較分別溢價(jià)約6.3%、11.4%和10.9%；及(b)于2006年7月17日，即本公告之日前最后一個(gè)交易日，每股永樂(lè)股份在聯(lián)交所所報(bào)的收市價(jià)2.0500港元溢價(jià)約9.0%。尚未行使的購(gòu)股權(quán)于本公告之日，部分王氏管理獎(jiǎng)勵(lì)購(gòu)股權(quán)尚未行使。王氏管理獎(jiǎng)勵(lì)購(gòu)股權(quán)自2005年7月4日起計(jì)20年內(nèi)可由Tong Ley行使，行使價(jià)為每股永樂(lè)股份0.83港元經(jīng)扣除一定金額后

18、的價(jià)格，該金額乃指直至Tong Ley行使王氏管理獎(jiǎng)勵(lì)購(gòu)股權(quán)止由永樂(lè)宣派的股息總額，即Tong Ley就可行使王氏管理獎(jiǎng)勵(lì)購(gòu)股權(quán)而發(fā)行的永樂(lè)股份，應(yīng)有權(quán)收取的股息總額。倘尚未行使的王氏管理獎(jiǎng)勵(lì)購(gòu)股權(quán)獲全面行使，永樂(lè)將須發(fā)行21,712,718股永樂(lè)股份予Tong Ley，該等股份占永樂(lè)現(xiàn)有已發(fā)行股本約0.93%。于本公告之日，永樂(lè)仍未接獲Tong Ley會(huì)否行使王氏管理獎(jiǎng)勵(lì)購(gòu)股權(quán)的指示。Tong Ley是一家由永樂(lè)高級(jí)顧問(wèn)王駕宇先生全資及實(shí)益擁有的私人公司，而王氏管理獎(jiǎng)勵(lì)購(gòu)股權(quán)已授予Tong Ley。Tong Ley已就收購(gòu)建議獲得配售代理授出豁免，無(wú)需在行使王氏管理獎(jiǎng)勵(lì)購(gòu)股權(quán)時(shí)受制于配售協(xié)議

19、所列載的規(guī)限，允許其行使王氏管理獎(jiǎng)勵(lì)購(gòu)股權(quán)及出售持有的永樂(lè)股份。如果收購(gòu)建議被宣布或成為無(wú)條件，須根據(jù)收購(gòu)守則的條文作出一項(xiàng)適當(dāng)?shù)氖召?gòu)建議或提議，從而注銷任何尚未行使的購(gòu)股權(quán)。G柳化（600423）:發(fā)行轉(zhuǎn)債柳州化工股份有限公司今天公告可轉(zhuǎn)換公司債券募集說(shuō)明書，發(fā)行條款為：發(fā)行數(shù)量：3,070,000張。債券期限：5年，2006年7月28日-2011年7月28日。利率和付息日期：柳化轉(zhuǎn)債采用每年付息一次的付息方式，票面利率（稅前）為：第一年年息1.5%，第二年年息1.8%，第三年年息2.1%，第四年年息2.4%，第五年年息2.7%。轉(zhuǎn)股期限：自發(fā)行結(jié)束之日起6個(gè)月后的第一個(gè)交易日起（含當(dāng)日）至債券到期日止的期間為轉(zhuǎn)股期。初始轉(zhuǎn)股價(jià)格：9.86元/股。以公布募集說(shuō)明書之日前20個(gè)交易日公司股票交