國際金融監(jiān)管改革的進(jìn)展與啟示

1、國際金融監(jiān)管改革的進(jìn)展與啟示王彩霞國際金融危機(jī)給全球經(jīng)濟(jì)帶來巨大沖擊,同時(shí)也為各國政府和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行改革提供了契機(jī)和動力。危機(jī)爆發(fā)后,各國政府逐漸認(rèn)識到金融監(jiān)管滯后是引發(fā)此次危機(jī)的主要原因之一,相繼出臺金融監(jiān)管改革方案,旨在完善金融監(jiān)管體制。一些國際規(guī)則制定機(jī)構(gòu),如金融穩(wěn)定理事會(FSB、巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(BCBS、國際證監(jiān)會組織(IOSCO和國際保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(IA IS等也力求在維護(hù)金融穩(wěn)定與防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面有所作為。一、國際金融監(jiān)管改革概況今年6月,美國公布了金融監(jiān)管改革方案新的基礎(chǔ):重建金融監(jiān)管的改革方案。該方案反思了導(dǎo)致本次危機(jī)的根源,提出應(yīng)從加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)、金融市場和金融

2、產(chǎn)品的全方位監(jiān)管,保護(hù)消費(fèi)者和投資者免受不當(dāng)金融行為的侵害,賦予政府應(yīng)對金融危機(jī)所需的政策工具以及促進(jìn)國際監(jiān)管合作等五個(gè)方面構(gòu)建安全防線。主要措施包括以下六個(gè)方面:將美聯(lián)儲打造成“超級監(jiān)管者”,全面加強(qiáng)對大型金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管;新設(shè)消費(fèi)者金融保護(hù)局(CFPA,并賦予其超越監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)力;新設(shè)聯(lián)邦級的“金融服務(wù)監(jiān)管理事會”(FSOC,負(fù)責(zé)辨識系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),并向美聯(lián)儲提交威脅金融穩(wěn)定的金融機(jī)構(gòu)名單;在財(cái)政部下設(shè)全美保險(xiǎn)辦公室(ON I,負(fù)責(zé)識別可能引發(fā)危機(jī)的監(jiān)管問題,并向美聯(lián)儲提交應(yīng)作為一級金融控股公司接受監(jiān)管的保險(xiǎn)公司名單;新設(shè)全國銀行監(jiān)管局(NBS,取消監(jiān)管職能較弱的儲蓄機(jī)構(gòu)監(jiān)管署;新設(shè)一家決策權(quán)力

3、機(jī)構(gòu),賦予政府處理陷于困境的大型金融機(jī)構(gòu)的權(quán)力。英國于今年7月公布了改革金融市場方案。該方案主要包括以下五個(gè)方面的內(nèi)容:強(qiáng)化金融穩(wěn)定目標(biāo),重視對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管;明確監(jiān)管當(dāng)局在問題銀行處置中的權(quán)限和程序;加強(qiáng)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào);加強(qiáng)金融消費(fèi)者利益保護(hù);推進(jìn)國際監(jiān)管合作。主要措施包括以下三個(gè)方面:延續(xù)由英國央行、金融服務(wù)局(FSA和財(cái)政部組成的金融監(jiān)管“三駕馬車”模式,成立由上述三家機(jī)構(gòu)組成的金融穩(wěn)定委員會(CFS,負(fù)責(zé)識別和分析威脅金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn),協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對方案;建立特別處理機(jī)制,賦予政府干預(yù)和處置問題銀行的權(quán)力;賦予金融服務(wù)局(FSA在管理公司高管、制裁市場濫用行為及信息收集等方面更大

4、的權(quán)力。歐盟于6月出臺了泛歐金融監(jiān)管方案。該方案旨在打破各成員國在金融監(jiān)管領(lǐng)域各自為政的局面,實(shí)現(xiàn)歐盟層面的統(tǒng)一監(jiān)管。其主要特點(diǎn)是推出了一套“雙軌制”方案:宏觀層面上,組建歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(ESRB,負(fù)責(zé)識別威脅金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),必要時(shí)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警告并采取相應(yīng)措施;微觀層面上,將現(xiàn)有的歐洲銀行監(jiān)管委員會、歐洲保險(xiǎn)和職業(yè)養(yǎng)老金監(jiān)管委員會及歐洲證券監(jiān)管委員會分別升級為擁有實(shí)際監(jiān)管權(quán)限的監(jiān)管局,屆時(shí)雖然對金融機(jī)構(gòu)的日常監(jiān)管仍掌握在各成員國手中,但三個(gè)新設(shè)立的監(jiān)管局將負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)各國監(jiān)管規(guī)則。金融危機(jī)發(fā)生后,20國集團(tuán)(G20領(lǐng)導(dǎo)人峰會及金融穩(wěn)定理事會成為在國際層面推動全球金融監(jiān)管改革,協(xié)調(diào)各國

5、改革進(jìn)程的重要平臺。金融穩(wěn)定理事會從關(guān)注系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(systemic risk和宏觀審慎監(jiān)管(macropruden2 tial regulation等方面入手,提出了一系列改革措施,主要包括以下方面:提高對銀行資本金的要求,改善銀行資本的數(shù)量和質(zhì)量;改革金融業(yè)薪酬制度;完善對場外交易(O TC衍生品市場的監(jiān)管;加強(qiáng)國際監(jiān)管合作,重視對可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的國際金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管;在2011年6月前制定全球會計(jì)準(zhǔn)則;對不合作的避稅港采取抵制行動。二、國際金融監(jiān)管改革趨勢此次國際金融監(jiān)管改革,是自布雷頓森林會議以來的一次重大變革,有可能從根本上觸及甚至是改變原有體制?？傮w來看,許多金融監(jiān)管改革措施均指

6、向“加強(qiáng)監(jiān)管”,并體現(xiàn)出如下趨勢:(一關(guān)注系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管擁有成熟金融市場的美國、英國和歐盟在改革方案中不約而同地提出,將新設(shè)獨(dú)立的宏觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)或者增強(qiáng)現(xiàn)有機(jī)構(gòu)的宏觀審慎監(jiān)管職能,防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),維護(hù)金融穩(wěn)定。美國呼吁建立金融服務(wù)監(jiān)管理事會(FSOC,并授權(quán)美聯(lián)儲監(jiān)管具有系統(tǒng)重要性的金融控股公司。英國將金融穩(wěn)定職責(zé)賦予由英格蘭銀行、金融服務(wù)局和財(cái)政部共同組成的金融穩(wěn)定委員會(CFS,將維護(hù)金融穩(wěn)定擺在突出位置。歐盟提議建立歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(ESRB,負(fù)責(zé)歐盟整體金融體系的宏觀審慎監(jiān)管。金融穩(wěn)定理事會及其成員目前正致力于開發(fā)定量工具,包括杠桿率等系統(tǒng)性指標(biāo),用于監(jiān)測和評估

7、金融體系中的宏觀審慎風(fēng)險(xiǎn)及其演變過程。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會成立了宏觀審慎監(jiān)管工作組,負(fù)責(zé)研究監(jiān)管工具,并考慮提高對銀行的資本金要求。國際保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會加強(qiáng)了金融穩(wěn)定高層特別工作組的職能,研究界定保險(xiǎn)業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)范圍,并致力于建立宏觀審慎監(jiān)管框架。(二完善金融創(chuàng)新監(jiān)管,向全方位監(jiān)管過渡金融創(chuàng)新監(jiān)管是金融危機(jī)帶來的重要課題。在歐美現(xiàn)行金融體系中,“監(jiān)管重疊”與“監(jiān)管漏洞”并存,導(dǎo)致某些金融創(chuàng)新領(lǐng)域無人監(jiān)管,一定程度上誘發(fā)了此次危機(jī)。此次金融體制改革體現(xiàn)出彌補(bǔ)監(jiān)管漏洞,擴(kuò)大監(jiān)管覆蓋面并實(shí)現(xiàn)全方位監(jiān)管的趨勢。機(jī)構(gòu)方面,將對沖基金和信用評級機(jī)構(gòu)納入監(jiān)管范圍。美國的改革方案要求所有對沖基金顧問在其所管理

8、資產(chǎn)超過一定標(biāo)準(zhǔn)后必須進(jìn)行注冊;美國證券交易委員會(SEC將加強(qiáng)對信用評級機(jī)構(gòu)的監(jiān)管以提高評級過程的透明度,同時(shí)正在評價(jià)監(jiān)管規(guī)則中可取消信用評級的領(lǐng)域。歐盟草擬了“替代投資基金管理人(A IFMs指令”,為包括對沖基金在內(nèi)的替代投資基金管理人建立全面有效的管理和監(jiān)管框架,并已制定出關(guān)于信用評級機(jī)構(gòu)的新監(jiān)管法規(guī),力求在歐盟內(nèi)部形成統(tǒng)一的信用評級監(jiān)管體系。國際證監(jiān)會組織(IOSCO發(fā)布了有關(guān)對沖基金的6條高層準(zhǔn)則,包括強(qiáng)制性登記注冊、監(jiān)管和用于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)評估的信息提供等,并在IOSCO信用評級機(jī)構(gòu)行為準(zhǔn)則基本要點(diǎn)的基礎(chǔ)上,開始探討適用于大型全球評級機(jī)構(gòu)的監(jiān)管合作。金融穩(wěn)定理事會于6月發(fā)布了信用評級

9、使用綜述,供銀行、證券和保險(xiǎn)監(jiān)管者在使用外部信用評級時(shí)參考,以降低監(jiān)管機(jī)構(gòu)對外部評級的過度依賴。在產(chǎn)品和市場方面,將場外衍生品和其他未監(jiān)管市場及產(chǎn)品納入監(jiān)管范圍。美國要求所有的金融衍生產(chǎn)品交易都要保存記錄并定期匯報(bào),并要求標(biāo)準(zhǔn)化的金融衍生產(chǎn)品及服務(wù)要在透明且受監(jiān)管的場所完成。紐約州更是宣布自2009年1月起,信用違約掉期(CDS產(chǎn)品將被當(dāng)做保險(xiǎn)合同進(jìn)行監(jiān)管。英國也表示將加強(qiáng)對具有系統(tǒng)重要性的衍生產(chǎn)品市場的監(jiān)管。目前,各國都在采取措施推動CDS合約中央對手方(CCPS清算機(jī)制的建立,英國、美國和歐洲大陸的許多CDS合約清算所已經(jīng)開始運(yùn)作。國際證監(jiān)會組織于5月發(fā)布了有關(guān)證券產(chǎn)品和CDS監(jiān)管的咨詢意

10、見,并于9月形成最終報(bào)告,建議金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)考慮制定措施,進(jìn)一步提高監(jiān)管透明度,加強(qiáng)資產(chǎn)證券化和CDS市場監(jiān)督,提高投資者信心和市場質(zhì)量。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會正在對場外衍生品交易的資本要求進(jìn)行修訂,以確保資本要求能充分反映金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)。(三加強(qiáng)國際金融監(jiān)管合作,完善跨國金融集團(tuán)監(jiān)管在資本跨行業(yè)、跨境流動日趨活躍的今天,單一國家和地區(qū)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)容易“只見樹木,不見森林”,在維護(hù)整體金融體系穩(wěn)定和防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面存在明顯不足。加強(qiáng)國際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作,已成為全球金融監(jiān)管改革的重點(diǎn)之一,而重中之重是加強(qiáng)對大型跨國金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。此次危機(jī)中,一些原本實(shí)力雄厚的跨國金融集團(tuán)先后陷入困境,有的甚至成為

11、傳遞系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的載體,為危機(jī)的爆發(fā)埋下了隱患。為實(shí)現(xiàn)宏觀審慎監(jiān)管,目前國際上普遍認(rèn)為應(yīng)加強(qiáng)對大型金融集團(tuán)的監(jiān)管,尤其應(yīng)將集團(tuán)內(nèi)部不受監(jiān)管的實(shí)體和不經(jīng)營業(yè)務(wù)的控股公司納入監(jiān)管范圍,并對不同地域和業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)嵤┙y(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管措施,一則避免風(fēng)險(xiǎn)在不同地域和業(yè)務(wù)領(lǐng)域之間傳遞,二則防止公司“摘櫻桃”,選擇監(jiān)管力度較弱的領(lǐng)域進(jìn)行監(jiān)管套利。美國已就加強(qiáng)國際監(jiān)管合作出臺了11項(xiàng)具體措施;歐盟正考慮成立跨國金融穩(wěn)定小組;金融穩(wěn)定理事會針對30多家大型復(fù)雜金融機(jī)構(gòu)建立了聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制(supervisory colleges;巴塞爾銀行監(jiān)管委員會對銀行業(yè)聯(lián)合監(jiān)管安排及實(shí)踐開展了詳細(xì)調(diào)查;國際保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會已對保險(xiǎn)業(yè)現(xiàn)

12、有的聯(lián)合監(jiān)管安排的有效性進(jìn)行了評估。此外,各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)和國際組織還在跨境危機(jī)管理、存款保險(xiǎn)以及早期預(yù)警演練等方面進(jìn)行了密切合作。(四實(shí)施對資本、薪酬和會計(jì)準(zhǔn)則的逆周期監(jiān)管順周期效應(yīng)是導(dǎo)致此次金融危機(jī)升級的一個(gè)重要原因。開展逆周期監(jiān)管,平滑順周期效應(yīng)造成的市場波動,成為當(dāng)前的一個(gè)重要課題。目前,國際上對逆周期監(jiān)管的討論,主要涉及資本、薪酬和會計(jì)準(zhǔn)則等三個(gè)方面。資本要求方面,巴塞爾銀行監(jiān)管委員會已就建立高于最低資本要求的逆周期資本緩沖框架達(dá)成一致,將要求銀行通過實(shí)施一攬子資本保留措施加強(qiáng)資本金,包括限制過度分紅、股份回購和薪酬等措施,有關(guān)具體建議將于今年年底前出臺。薪酬管理方面,金融穩(wěn)定理事會(F

13、SB于4月公布的穩(wěn)健薪酬做法原則,成為各國薪酬制度改革的驅(qū)動器。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會7月對巴塞爾新資本協(xié)議第二支柱原則進(jìn)行了整合,希望銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)能立即執(zhí)行新的第二支柱指引,其中一項(xiàng)重要內(nèi)容就是要求銀行建立著眼于長期風(fēng)險(xiǎn)管理的激勵(lì)機(jī)制。國際證監(jiān)會組織正在考慮將FSB提出的一些原則融入信息定期披露原則,并于今年7月發(fā)布了討論稿,計(jì)劃在秋季完成。國際保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會正在開發(fā)針對薪酬管理的一套標(biāo)準(zhǔn)和指引性文件,并將重點(diǎn)考慮保險(xiǎn)業(yè)的特殊性。許多國家和地區(qū)也正在采取措施執(zhí)行FSB原則。例如,英國金融服務(wù)局8月完成了改革金融服務(wù)薪酬結(jié)構(gòu)的若干規(guī)定,并將于明年1月正式實(shí)施。瑞士和澳大利亞也分別于今年5月和6

14、月提出了系列薪酬改革建議,最終規(guī)定有望在明年年初實(shí)施。法國8月發(fā)布了薪酬限制規(guī)定,要求監(jiān)管當(dāng)局在9月執(zhí)行。美國銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在考慮單獨(dú)制定含有FSB原則的薪酬管理指引,同時(shí)提議給予股東對薪酬政策的無約束表決權(quán),并加強(qiáng)薪酬管理委員會的獨(dú)立性。美國證券交易委員會今年7月提出了加強(qiáng)薪酬管理與公司治理信息披露的有關(guān)規(guī)定,要求接受過政府救助的公司允許股東對管理層薪酬進(jìn)行建議性表決。會計(jì)準(zhǔn)則方面。關(guān)于撥備,國際會計(jì)準(zhǔn)則理事會(IASB正致力于加速強(qiáng)化關(guān)于撥備的標(biāo)準(zhǔn)與指導(dǎo),包括考慮關(guān)于基于預(yù)期損失的減值標(biāo)準(zhǔn)建議。美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則理事會(FASB尚未開發(fā)貸款損失準(zhǔn)備新方法,但將考慮對IASB方案進(jìn)行反饋。關(guān)于

15、估值,IASB和FASB已經(jīng)發(fā)布了關(guān)于改進(jìn)公允價(jià)值計(jì)量的指引或建議,并且正在就緩解公允價(jià)值方法可能帶來的不利影響等進(jìn)行磋商,各種方案目前尚處于初步探索階段。(五強(qiáng)化投資者和消費(fèi)者利益的保護(hù)保護(hù)投資者和消費(fèi)者的知情權(quán)和索賠權(quán),也是此次金融監(jiān)管改革的重要內(nèi)容之一。金融危機(jī)反映出資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新產(chǎn)品過于復(fù)雜,由此導(dǎo)致投資者和消費(fèi)者難以準(zhǔn)確識別其風(fēng)險(xiǎn)。美國計(jì)劃新設(shè)消費(fèi)者金融保護(hù)機(jī)構(gòu),并賦予該機(jī)構(gòu)制定規(guī)則、進(jìn)行檢查和實(shí)施處罰等監(jiān)管權(quán)限。英國也明確提出消費(fèi)者有權(quán)向?qū)ζ湓斐蓳p害的金融服務(wù)提供商追討損失。三、對我國金融監(jiān)管的啟示此次國際金融危機(jī)對我國金融體系的影響不大,主要原因是我國金融市場開放不足和創(chuàng)新

16、不足,避免了外部系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響。然而,隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的不斷發(fā)展,加快金融市場開放和金融創(chuàng)新的步伐是大勢所趨,我國金融市場與國際金融市場的聯(lián)系將日漸密切,面臨的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)也會越來越大。置身于國際金融監(jiān)管改革的大潮中,我們應(yīng)立足國情,積極借鑒西方發(fā)達(dá)國家金融監(jiān)管改革的經(jīng)驗(yàn),進(jìn)一步完善金融監(jiān)管。(一加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管此次金融危機(jī)是過去多年來金融市場和金融創(chuàng)新快速發(fā)展過程中所累積問題的一次總爆發(fā),再次喚醒了各監(jiān)管當(dāng)局對防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),維護(hù)整體金融穩(wěn)定的重視。任何局限于從單一市場或行業(yè)視角考慮問題的理念都已無法適應(yīng)當(dāng)前形勢,宏觀審慎監(jiān)管被提上日程。目前,全球范圍內(nèi)尚未對宏觀審慎監(jiān)管形成統(tǒng)一的定義

17、,但從最早提出這一概念的國際清算銀行和巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的解釋來看,宏觀審慎監(jiān)管是指金融監(jiān)管當(dāng)局為了降低金融危機(jī)發(fā)生的概率及其帶來的財(cái)政成本和產(chǎn)出損失,從金融體系整體而非從單一機(jī)構(gòu)角度實(shí)施的監(jiān)管。從我國金融業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展考慮,一方面,我們需要密切跟蹤國際上關(guān)于宏觀審慎監(jiān)管研究的最新進(jìn)展,另一方面,應(yīng)積極組織力量研究建立符合我國市場環(huán)境的宏觀審慎監(jiān)管體系。大型金融集團(tuán),尤其是跨國混業(yè)金融集團(tuán),由于其體系和業(yè)務(wù)規(guī)模大、復(fù)雜性高、互聯(lián)性強(qiáng),極易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此,國際上已將加強(qiáng)對大型金融集團(tuán)的監(jiān)管作為實(shí)施宏觀審慎監(jiān)管的出發(fā)點(diǎn)。隨著我國金融市場日漸開放,對跨國金融集團(tuán)和國內(nèi)混業(yè)金融集團(tuán)的監(jiān)管將成為金融

18、監(jiān)管機(jī)構(gòu)面臨的重大挑戰(zhàn)?；谖覈F(xiàn)階段的實(shí)際情況,建議盡早制定金融控股公司法,做到制度先行,有法可依。其次,應(yīng)進(jìn)一步落實(shí)和完善金融監(jiān)管協(xié)作制度,可考慮借鑒國際上聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制(supervisory colleges的做法,完善“一行三會”跨部門合作機(jī)制,避免監(jiān)管套利行為。其三是在國內(nèi)審慎推進(jìn)混業(yè)經(jīng)營。危機(jī)發(fā)生后,已有數(shù)家國際大型金融集團(tuán)從混業(yè)經(jīng)營回歸到分業(yè)經(jīng)營模式,這顯示西方發(fā)達(dá)市場過去十多年的混業(yè)經(jīng)營實(shí)踐似乎并不成功。例如,花旗集團(tuán)(Citi2group于今年1月宣布將其傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)一分為二,重返分業(yè)經(jīng)營模式;比利時(shí)富通集團(tuán)(Fortis于今年3月將銀行業(yè)務(wù)出售給巴黎銀行,轉(zhuǎn)

19、而專注于經(jīng)營保險(xiǎn)業(yè)務(wù);荷蘭國際集團(tuán)(IN G也于今年10月26日宣布將把銀行和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)完全分離,預(yù)計(jì)在4年內(nèi)剝離全部保險(xiǎn)業(yè)務(wù),以減少銀行和保險(xiǎn)在同一個(gè)集團(tuán)下運(yùn)營的復(fù)雜性。我國尚處于混業(yè)經(jīng)營的起步階段,既不能搞急剎車,也不能對外界變化置若罔聞,應(yīng)結(jié)合我國實(shí)際情況,循序漸進(jìn)地推進(jìn)混業(yè)經(jīng)營。(二完善微觀層面監(jiān)管此次全球金融監(jiān)管改革要求從微觀層面加強(qiáng)對金融市場、機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品的監(jiān)管。目前,我國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對金融市場的監(jiān)管基本實(shí)現(xiàn)了全覆蓋,但有效性和針對性還有待加強(qiáng)。一是應(yīng)加強(qiáng)對各類金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品,尤其是新納入監(jiān)管范圍的金融機(jī)構(gòu)和場外交易產(chǎn)品的監(jiān)管,防止出現(xiàn)監(jiān)管漏洞。二是加強(qiáng)對金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管,對其實(shí)

20、行嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入監(jiān)管,加強(qiáng)對上市交易金融衍生產(chǎn)品合約的審批,增加金融衍生產(chǎn)品的交易透明度。三是加強(qiáng)對信用評級等中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,防止信用評級機(jī)構(gòu)誤導(dǎo)投資者,同時(shí)減少金融機(jī)構(gòu)對評級機(jī)構(gòu)的過度依賴。四是加強(qiáng)對國內(nèi)投資境外金融產(chǎn)品特別是高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的監(jiān)管。(三完善金融創(chuàng)新監(jiān)管此次金融危機(jī)的根源之一,就是金融創(chuàng)新的過度與濫用。對于一些復(fù)雜金融創(chuàng)新產(chǎn)品可能帶來的風(fēng)險(xiǎn),不僅監(jiān)管機(jī)構(gòu)難以識別,一些公司的管理層也并非完全理解。雷曼兄弟等百年老店的倒閉即是資本在逐利過程中忽視風(fēng)險(xiǎn),“聰明反被聰明誤”的真實(shí)寫照。金融業(yè)不能過度創(chuàng)新,但也不能因?yàn)榻鹑谖C(jī)而壓抑創(chuàng)新。我國金融業(yè)普遍存在創(chuàng)新不足問題,品種少,現(xiàn)有品種同質(zhì)化

21、嚴(yán)重,很多領(lǐng)域開發(fā)不足。因此,應(yīng)根據(jù)我國實(shí)際情況,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下加快金融創(chuàng)新的步伐。對金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的監(jiān)管,應(yīng)當(dāng)遵循以下原則:一是應(yīng)準(zhǔn)確了解金融創(chuàng)新產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量,二是避免濫用金融創(chuàng)新技術(shù),三是應(yīng)堅(jiān)持主業(yè)。美國國際集團(tuán)(A IG陷入危機(jī)就是輔業(yè)拖垮主業(yè)的現(xiàn)實(shí)案例。A IG的主業(yè)是保險(xiǎn),但因過度發(fā)展金融衍生品業(yè)務(wù),喪失了作為保險(xiǎn)企業(yè)所應(yīng)有的謹(jǐn)慎,最終導(dǎo)致整個(gè)集團(tuán)陷入困境。結(jié)合我國實(shí)際情況,監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)鼓勵(lì)同時(shí)涉足銀、證、保的金融機(jī)構(gòu)成為主營業(yè)務(wù)突出、專業(yè)優(yōu)勢明顯的機(jī)構(gòu),而不是無所不包的全能型機(jī)構(gòu)。(四深入研究逆周期政策措施當(dāng)前金融危機(jī)的形成及發(fā)展,在一定程度上暴露出現(xiàn)行監(jiān)管體系中存在的順周期因素。順周期因素不僅加劇了信貸擴(kuò)張和泡沫形成,而且加深了經(jīng)濟(jì)衰退的程度。金融危機(jī)發(fā)生以來,宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定因素增加,金融風(fēng)險(xiǎn)管理的環(huán)境更加復(fù)雜,我國金融監(jiān)管應(yīng)充分借鑒發(fā)達(dá)國家金融監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),加強(qiáng)逆周期監(jiān)管能力建設(shè)。當(dāng)前,我國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)密切跟蹤國際上關(guān)于資本、薪酬和會計(jì)準(zhǔn)則等方面改革的最新進(jìn)展,結(jié)合行業(yè)自身特點(diǎn),從分析本行業(yè)存在順周期因素的領(lǐng)域入手,開發(fā)相應(yīng)的逆周期監(jiān)管工具,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下“以豐補(bǔ)歉”,減輕順周期因素帶來的不利影響。(五更加重視保護(hù)金融消費(fèi)者利益消費(fèi)者的信心是金融業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的基石。如果金融監(jiān)管只關(guān)注金融機(jī)構(gòu)的利益訴求而忽視了對消費(fèi)者利益的切實(shí)保護(hù),就會挫傷消