造價(jià)師考試案例4

1、【案例四】背景：某企業(yè)擬建一個(gè)市場(chǎng)急需產(chǎn)品的工業(yè)項(xiàng)目。建設(shè)期 1 年，運(yùn)營期 6 年。項(xiàng)目建成 當(dāng)年投產(chǎn)。當(dāng)?shù)卣疀Q左扶持該產(chǎn)品生產(chǎn)的啟動(dòng)經(jīng)費(fèi) 100 萬元（免稅。其他基本數(shù) 據(jù)如下：1. 建設(shè)投資 1000 萬元。預(yù)計(jì)全部形成固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)使用年限 10 年，按 直線法折舊，期末殘值 100 萬元。投產(chǎn)當(dāng)年又投入資本金 200 萬元做為運(yùn)營期的流動(dòng) 資金；2. 正常年份年?duì)I業(yè)收入為 800 萬元，經(jīng)營成本 300 萬元產(chǎn)品營業(yè)稅及附加稅率 為 6%,所得稅率為 2 硏，行業(yè)基準(zhǔn)收益率 10%：基準(zhǔn)投資回收期 6 年；3. 投產(chǎn)第一年僅達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的 80%,預(yù) il 這一年的營業(yè)收入

2、、經(jīng)營成本 和總成本均按正常年份的 80MI算。以后徉年均達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。4. 運(yùn)營 3 年后，預(yù)計(jì)需更新新型自動(dòng)控制設(shè)備配件購巻費(fèi) 20 萬元，才能維持以 后的正常運(yùn)營需要.該維持運(yùn)營投資按比期費(fèi)用計(jì)入年度總成本問題：1.簡述項(xiàng)目可行性研究的主要內(nèi)容和目的。 編制擬建項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 1-9； 計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期： 計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值： 計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率：從財(cái)務(wù)角度分析擬建項(xiàng)目的可行性。答案：問題 1:解：項(xiàng)目可行性研究的主要內(nèi)容和目的：項(xiàng)目可行性研究是在投資決策前，對(duì)擬建項(xiàng)目的原料資源可靠、產(chǎn)品市場(chǎng)趨勢(shì)、 所采用技術(shù)的先進(jìn)性和適用性、經(jīng)濟(jì)的合理性和有效性以及建設(shè)的必要性

3、和可行性， 進(jìn)行全而分析、系統(tǒng)論證和綜合評(píng)價(jià)，為項(xiàng)目投資決策提供可靠的科學(xué)依據(jù)?？尚行?研究的主要內(nèi)容可概括為四大部分，此四大部分的研究是構(gòu)成項(xiàng)目可行性研究的四大 支柱。即：1. 市場(chǎng)研究：通過市場(chǎng)研究論證項(xiàng)目擬建的必要性、擬建規(guī)模、建廠條件和建 廠地點(diǎn)以及企業(yè)組織、勞動(dòng)泄員投資估算和資金籌措等：2. 技術(shù)研究：主要研究擬建項(xiàng)目技術(shù)上的先進(jìn)性與可行性，從而確左出擬建項(xiàng) 目的設(shè)計(jì)方案、技術(shù)工藝和設(shè)備選型；3. 效益研究：根據(jù)以上研究資料對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，分析其經(jīng)濟(jì)上的合 理性和盈利性。這是決策的主要依搖。所以，經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是可行性研究的核心內(nèi)容：4.資源研究：通過資源研尢了解原材料市場(chǎng)、資金市

4、場(chǎng)、勞力市場(chǎng)等對(duì)項(xiàng)目規(guī)2.3.4.5.6.模的選擇起著程度不同的制約作用。問題 2：解:編制擬建項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 1 一 9 編制表 1 一 9 前需要計(jì)算以下數(shù)據(jù)，并將讓算結(jié)果填入表中。1.計(jì)算固宦資產(chǎn)折舊費(fèi)：固;資產(chǎn)折舊費(fèi)=(1000-100) 4-10=90 (萬元)2.訃算固左資產(chǎn)余值：固宦資產(chǎn)使用年限 10 年，運(yùn)營期末只用了 6 年還有 4 年 未折舊。所以，運(yùn)營期末固資產(chǎn)余值為：固左資產(chǎn)余值=年固楚資產(chǎn)折舊費(fèi) X4+殘值=90X4 + 100=460 萬元3.計(jì)算調(diào)整所得稅：調(diào)整所得稅=(營業(yè)收入一營業(yè)稅及附加一息稅前總成本)X25% 第 2 年息稅前總成本=經(jīng)營成本+折舊費(fèi)=

5、240+90=330 萬元 第久 4、6、7 年的息稅前總成本=300+90=390 萬元 第 5 年息稅前總成本=經(jīng)營成本+折舊費(fèi)維持運(yùn)營投資=300+90+20=410 萬元第 2 年調(diào)整所得稅=(640-38. 40-330) X25%=67 90 萬元第 3、4、6、7 年調(diào)整所得稅=(80048390) X25%=90.50 萬元第 5 年調(diào)整所得稅=(800-48-410) X25%=85 50 力元序 號(hào) 項(xiàng)目建設(shè)期運(yùn)營期12345671現(xiàn)金流入07408008008008001-1601.1營業(yè)收入0640800800800S00S001.2補(bǔ)貼收入100L 3回收固定資產(chǎn)氽值

6、1601,4回收流動(dòng)資金2002現(xiàn)金流出1000516. 30438. 50438.50-153. 5013& 504 3& 502.1建設(shè)投資10002.2流動(dòng)資金投資2002.3經(jīng)營成木2403003003003003002.4營業(yè)稅及附加38. 104& 004& 004& 00 1& 004&002.5維持運(yùn)營投資20.002.6調(diào)整所得稅67, 9090. 5090.5085. 5090. 5090. 503凈現(xiàn)金流 fi-1000193. 70361. 50361. 50346.5036L 501021, 504累汁凈現(xiàn)金流

7、fi-1000-806, 30-1-1-L 80-83. 30263. 2062 L 701616, 20表 19項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表單位 J 萬元5折現(xiàn)系數(shù)10%0 90910 82640,75130 68300, 62090, 56-150 51326折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流-909. 10160. 07271. 59216, 90215.14201, 07521 237累計(jì)折現(xiàn)巾現(xiàn)金流-909. 10-7-19. 03-177. 4-1-230. 54-15.418& 67712,90問題 3：解：計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期=（累計(jì)凈現(xiàn)金流彈出現(xiàn)正值年份一 D + 出現(xiàn)正值年份上

8、年累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值年份當(dāng)年凈現(xiàn)金流量=（5-1） +83.30/316 5=4+0.24=4.24 （年）.項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期為：4. 24 年問題 4：解：項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值就是計(jì)算期末累計(jì)折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量 712. 90 萬元。見表 1 一9。問題 5：解：訃算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率：編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量延長表 l-lOo首先確楚 i=28%.以 h 作為設(shè)宦的折現(xiàn)率，計(jì)算出徉年的折現(xiàn)系數(shù)。利用現(xiàn)金流 量延長表，計(jì)算出齊年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累訃折現(xiàn)浄現(xiàn)金流量，從而得到財(cái)務(wù)凈現(xiàn) 值 FNPV,=8.4（方元），見表 1 一 10。再設(shè)宦 i=30%,以 i=作為設(shè)立的折現(xiàn)率，計(jì)算出齊年的折現(xiàn)

9、系數(shù)。同樣，利用現(xiàn)金 流量延長表， 計(jì)算$年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)折現(xiàn)浄現(xiàn)金流量， 從而得到財(cái)務(wù)凈現(xiàn) 值 FNPV=-32.44 （萬元），見表 1 一 10。試算結(jié)果滿足：FNPV0. FNPVX0,且滿足精度要求，可采用插值法 il算出擬建 項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 FIRR-序 號(hào) 項(xiàng)目建設(shè)期運(yùn)營期12345671現(xiàn)金流入0740800S0080080011602現(xiàn)金流出10005-16. 30438,54 38, 50 455,50438. 5043& 50S巾現(xiàn)金流 fi-1000193 7036L 5036L50316. 50361, 50102L 504折現(xiàn)系數(shù)28%0- 7

10、8130 61030- 47680 37250. 29100, 227-10. 17765折現(xiàn)后巾現(xiàn)金流-78L 30118. 22172. 36134, 66100. 8382.211SL 126累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流-78L 30-663. 08-190. 72-356. 06-255. 23-173. 02& 107折現(xiàn)系數(shù)30%0- 76920 59170 45520, 35010, 26930. 20720 15948折現(xiàn)后巾現(xiàn)金流-769, 2011-L61161. 55126.5693.3174. 90162. 839累il折現(xiàn)凈現(xiàn)金流-769, 20-65-L 59-190, 0-1 -363. -18-270.17-195. 27-32. 44由表 1 -10 可知 J表 1 一 10項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量延長表單位：萬元ix=28% 時(shí)，F(xiàn)NPV,=&40i=30%時(shí)，F(xiàn)NPVz=-32. 44用插值法汁算擬建項(xiàng)目的內(nèi)部收益率 FIRR。即：FIRR=n+(12-11) X (FXPVi-?( |FXPV.l+|FNPV=j )=28%+ (30%28%) X