海爾集團(tuán)證券投資學(xué)

1、摘要：對(duì)海爾公司的投資價(jià)值進(jìn)行分析，從宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)以及公司本身進(jìn)行分析，確定投資價(jià)值及投資策略，對(duì)海爾上市公司有一個(gè)全面的認(rèn)識(shí)，從而確定適當(dāng)?shù)耐顿Y時(shí)機(jī)。影響投資價(jià)值的因素有很多方面，對(duì)這些方面進(jìn)行分析，這其中既包括公司本身的情況，如公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈資產(chǎn)、盈利水平等內(nèi)部因素，同時(shí)也包括宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及政策的制定施行、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、市場(chǎng)情況等各種外部因素。關(guān)鍵詞 宏觀環(huán)境 行業(yè)地位 公司狀況 投資價(jià)值 一、海爾的簡(jiǎn)介以及股票概況（一）公司簡(jiǎn)介海爾集團(tuán)是全球領(lǐng)先的整套家電解決方案提供商和虛實(shí)融合通路商。 公司1984年創(chuàng)立于青島。創(chuàng)業(yè)以來(lái)，海爾堅(jiān)持以用戶需求為中心的創(chuàng)新體系驅(qū)動(dòng)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)

2、展，從一家資不抵債、瀕臨倒閉的集體小廠發(fā)展成為全球最大的家用電器制造商之一。2012年，海爾集團(tuán)全球營(yíng)業(yè)額1631億元，在全球17個(gè)國(guó)家擁有8萬(wàn)多名員工，海爾的用戶遍布世界100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。在白色家電領(lǐng)域，海爾是世界白色家電第一品牌。海爾集團(tuán)持有多個(gè)與消費(fèi)者生活息息相關(guān)的品牌。其中，按品牌統(tǒng)計(jì)，海爾已連續(xù)四年蟬聯(lián)全球銷量最大的家用電器品牌（數(shù)據(jù)來(lái)源：歐睿國(guó)際Euromonitor）。全球管理咨詢公司波士頓公布的“2012年度全球最具創(chuàng)新力企業(yè)50強(qiáng)”榜單中，海爾排名第八位，與蘋果、谷歌等一起進(jìn)入十強(qiáng)，是唯一進(jìn)入前十名的中國(guó)企業(yè)。在互聯(lián)網(wǎng) 時(shí)代，海爾打造開放式的自主創(chuàng)新體系支持品牌和市場(chǎng)拓展

3、，截止2012年，累計(jì)申報(bào)13952項(xiàng)技術(shù)專利，獲授權(quán)專利8987項(xiàng)；海爾共組 織研究、提報(bào)了84項(xiàng)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)提案，其中28項(xiàng)已經(jīng)發(fā)布實(shí)施，是中國(guó)申請(qǐng)專利和提報(bào)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)最多的家電企業(yè)。在全球白色家電領(lǐng)域，海爾正在成長(zhǎng)為行業(yè)的引領(lǐng)者和規(guī)則的制定者。在流通渠道領(lǐng)域，海爾構(gòu)筑全流程用戶體驗(yàn)驅(qū)動(dòng)的虛實(shí)網(wǎng)融合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。海爾實(shí)網(wǎng)即營(yíng)銷網(wǎng)、物流網(wǎng)、服務(wù)網(wǎng)，覆蓋全國(guó)大部分城市社區(qū)和農(nóng)村市場(chǎng)，海爾在一二級(jí)市場(chǎng)建有2952家專賣店，三四級(jí)市場(chǎng)2.8萬(wàn)家專賣店，19萬(wàn)個(gè)村級(jí)聯(lián)絡(luò)站，通過客戶信息化系統(tǒng)將實(shí)體店連成黏用戶的網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)對(duì)用戶的精準(zhǔn)營(yíng)銷；海爾在全國(guó)的90余個(gè)過站式物流中心，2800多個(gè)二級(jí)配送站構(gòu)成了一張物流

4、網(wǎng)，在全國(guó)400個(gè)城市及1500多個(gè)區(qū)縣實(shí)現(xiàn)24小時(shí)限時(shí)達(dá)，在460個(gè)區(qū)縣實(shí)現(xiàn)48小時(shí)內(nèi)送達(dá)。憑借“24小時(shí)按約送達(dá)，超時(shí)免單”，為用戶提供最后一公里解決方案的最佳體驗(yàn)；海爾聚焦“送裝一體，持續(xù)關(guān)懷”深入終端為用戶提供七星服務(wù)，創(chuàng)造用戶口碑，從原來(lái)單一的上門服務(wù)，到家電銷售服務(wù)一體化，升級(jí)為提供整體家居解決方案。海爾的虛實(shí)網(wǎng)融合的優(yōu)勢(shì)保障了企業(yè)與用戶的零距離，不但有效支持海爾產(chǎn)品的營(yíng)銷，還成為國(guó)際家電名牌在中國(guó)市場(chǎng)的首選渠道。海爾致力于成為時(shí)代的企業(yè)，適時(shí)進(jìn)行戰(zhàn)略創(chuàng)新和管理模式創(chuàng)新以適應(yīng)時(shí)代的變遷和發(fā)展，先后實(shí)施名牌戰(zhàn)略、多元化戰(zhàn)略、國(guó)際化戰(zhàn)略、全球化品牌戰(zhàn)略、網(wǎng)絡(luò)化戰(zhàn)略，海爾管理模式也 從日

5、清管理法、OEC管理模式、市場(chǎng)鏈管理發(fā)展到人單合一雙贏管理模式。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，海爾實(shí)施兩個(gè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：企業(yè)轉(zhuǎn)型，從“賣產(chǎn)品”轉(zhuǎn)變?yōu)椤百u服務(wù)”；商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，從傳統(tǒng)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型為人單合一雙贏模式。海爾組織結(jié)構(gòu)應(yīng)需而變，從傳統(tǒng)的“正三角”轉(zhuǎn)變?yōu)椤暗谷恰苯M織，形成以自主經(jīng)營(yíng)體為基本創(chuàng)新單元的扁平化節(jié)點(diǎn)閉環(huán)網(wǎng)狀組織結(jié)構(gòu)，讓每個(gè)員工直面市場(chǎng)，更加敏捷快速地獲取并滿足碎片化、個(gè)性化的用戶需求。世界著名的商學(xué)院、管理專家認(rèn)為，海爾的人單合一雙贏模式具有顛覆性、首創(chuàng)性和領(lǐng)先性的特點(diǎn)，是對(duì)傳統(tǒng)管理理論的突破，有可能破解全球企業(yè)界的管理難題。人單合一雙贏模式的實(shí)施進(jìn)一步提升了海爾對(duì)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代用戶需求的響應(yīng)速度和盈

6、利能力，2007年至2011年，海爾利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為38%，是收入增幅的2倍多，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)（CCC）為負(fù)的10天。人單合一雙贏模式的互聯(lián)網(wǎng)特征使其具備了跨文化融合的能力，在海爾并購(gòu)三洋白電業(yè)務(wù)后成立的海爾亞洲國(guó)際，人單合一雙贏管理模式得到了日本本土員工和管理團(tuán)隊(duì)的認(rèn)可，并吸引當(dāng)?shù)匾涣魅瞬偶娂娂用?。海爾正在通過人單合一雙贏模式創(chuàng)新，成為互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代領(lǐng)先的全球化品牌。（二）海爾的股票概況不難看出，海爾的總的來(lái)說，股票價(jià)格在不斷的上漲，自9月份已來(lái)，一直在平穩(wěn)地上漲，成交量也在平穩(wěn)之中又隱隱增高的趨勢(shì)。二、宏觀分析（一）宏觀經(jīng)濟(jì)因素是影響證券長(zhǎng)期走勢(shì)的唯一因素。我國(guó)近幾年每年以的速度增長(zhǎng)，為證券市場(chǎng)

7、的發(fā)展提供了良好的環(huán)境。就目前的形勢(shì)來(lái)看，產(chǎn)出，居民收入，就業(yè)不斷上升，經(jīng)濟(jì)處于上升階段國(guó)民收入提高，居民收入高會(huì)在一定程度上拉動(dòng)消費(fèi)需求，從而增加相關(guān)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，隨著收入的增也將增加對(duì)證券市場(chǎng)的需求，從而導(dǎo)致證券價(jià)格的上升。目前，一年定期存款利率為3.25%法定存款準(zhǔn)備金率為20%，政府加息緊縮銀根，加強(qiáng)調(diào)控，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有一定的抑制，但從長(zhǎng)期來(lái)看，作用就較小。（二）長(zhǎng)期來(lái)看，政府啟動(dòng)內(nèi)需的決心。加大對(duì)家電行業(yè)扶持的力度，家電以舊換新以及補(bǔ)貼促刺激了農(nóng)村市場(chǎng)的消費(fèi)，這將一定程度上提升家電行業(yè)的投資價(jià)值，而伴隨著國(guó)內(nèi)龐大的內(nèi)需市場(chǎng)的啟動(dòng)，相關(guān)龍頭公司的成長(zhǎng)軌跡將更為清晰。（三）我國(guó)家電制造業(yè)

8、已基本走出金融危機(jī)的陰影。運(yùn)行中的積極因素日益增多?？傮w回升明顯一季度家電行業(yè)整體向好。主要得益于多重因素的綜合效應(yīng)，一是宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)保持了較快增速，增強(qiáng)了家電消費(fèi)的購(gòu)買力；二是家電消費(fèi)政策的繼續(xù)驅(qū)動(dòng)，家電下鄉(xiāng)、家電以舊換新等促消費(fèi)政策繼續(xù)釋放家電需求；三是城鎮(zhèn)化、消費(fèi)升級(jí)等基礎(chǔ)性因素繼續(xù)保持對(duì)家電消費(fèi)的推動(dòng)力。對(duì)整個(gè)家電的發(fā)展有刺激作用，海爾電器在家電市場(chǎng)占有較大的市場(chǎng)份額也將受益。因此，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，證券市場(chǎng)也隨之發(fā)展。證券市場(chǎng)素有“經(jīng)濟(jì)晴雨表”之稱，這既表明證券市場(chǎng)是宏觀經(jīng)濟(jì)的先行性指標(biāo)，也表明宏觀經(jīng)濟(jì)的走向決定了證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)、經(jīng)濟(jì)的發(fā)展促進(jìn)了家電行

9、業(yè)的發(fā)展。由于經(jīng)宏觀濟(jì)的良好發(fā)展，投資者對(duì)股價(jià)形成了良好的預(yù)期，反過來(lái)又會(huì)促進(jìn)證券市場(chǎng)的發(fā)展。海爾家電是中國(guó)第一家白色家電制造商也將獲益匪淺。內(nèi)需的啟動(dòng)及家電下鄉(xiāng)會(huì)擴(kuò)大海爾的市場(chǎng)占有率，深挖市場(chǎng)，加大銷量，政策方面的優(yōu)惠也將有利于海爾的發(fā)展。三、行業(yè)分析這是海爾和其他的幾家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的部分?jǐn)?shù)據(jù)，我們從中可以清晰地看到海爾在整個(gè)行業(yè)中的位置，公司的規(guī)模以及市場(chǎng)大概情況：（一）在行業(yè)生命周期中家電行業(yè)處于成熟期。成熟的行業(yè)通常是盈利的，而且盈利水平比較穩(wěn)定，投資的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。產(chǎn)品的成熟是行業(yè)成熟的標(biāo)志，產(chǎn)品的基本性能、式樣、功能、規(guī)格、結(jié)構(gòu)等將趨于成熟，且已被消費(fèi)者習(xí)慣使用，產(chǎn)品普及程度高，行業(yè)生

10、產(chǎn)能力近于飽和，買方市場(chǎng)出現(xiàn)。同時(shí)海爾注重發(fā)展品牌展覽路，當(dāng)行業(yè)發(fā)展進(jìn)入成熟階段，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)充分展開時(shí)。品牌就成為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的一個(gè)越來(lái)越重要的因素。處于成熟行業(yè)，有穩(wěn)定的盈利，公司風(fēng)險(xiǎn)較小投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定，并隨公司的盈利會(huì)定期獲得分。（二）農(nóng)村市場(chǎng)的崛起。中國(guó)消費(fèi)者協(xié)會(huì)日前公布的農(nóng)村消費(fèi)及消費(fèi)情況調(diào)查報(bào)告顯示，農(nóng)民消費(fèi)狀況呈八大特點(diǎn)。第一特點(diǎn)就是：未來(lái)一年內(nèi)農(nóng)村家庭對(duì)部分耐用消費(fèi)品的購(gòu)買意愿較強(qiáng)。冰箱、電話、洗衣機(jī)、運(yùn)輸車、照相機(jī)和農(nóng)用機(jī)器的購(gòu)買意愿排在前列。每年8月份，可以說，是空調(diào)行業(yè)的淡季。但近年天氣太熱，空調(diào)剛性需求出現(xiàn)井噴，小匹數(shù)空調(diào)需求量很大。同時(shí)有利于海爾的迅速發(fā)展。隨著人們

11、消費(fèi)習(xí)慣的改變將會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)家電行業(yè)的發(fā)展。（三）海爾市場(chǎng)占有公司提報(bào)的海爾冰箱在安全、節(jié)能、環(huán)保等領(lǐng)的4項(xiàng)技術(shù)提案獲國(guó)際電工委員會(huì)（IEC）相關(guān)會(huì)議審核通過，被入國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。這是國(guó)際組織首次認(rèn)可中國(guó)冰箱技術(shù)提案，意味著海冰箱在自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域取得最新突破。中新網(wǎng)12月10日電20年12月9日，世界權(quán)威市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)歐睿國(guó)際(Euromonitor)發(fā)最新的全球家用電器市場(chǎng)調(diào)查結(jié)果顯示：海爾品牌在大型白色家用器市場(chǎng)占有率為6.1%，蟬聯(lián)全球第一，同比提升1個(gè)百分點(diǎn)。同海爾冰箱、海爾洗衣機(jī)分別以10.4%與8.4%的全球市場(chǎng)占有率，業(yè)中均排名第一。海爾公司電器在行業(yè)中有很高的市場(chǎng)占有率，而箱占主營(yíng)業(yè)

12、務(wù)收入的37.65%洗衣機(jī)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的19.04%空占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的18.81%市場(chǎng)占有率越強(qiáng)表明公司的經(jīng)營(yíng)能力和爭(zhēng)能力越強(qiáng)。公司銷售和利潤(rùn)水平越好越穩(wěn)定。此外中國(guó)加入WTO五年的市場(chǎng)保護(hù)期已過，我國(guó)為國(guó)外家電企業(yè)設(shè)置的關(guān)稅壁壘形設(shè)，此舉大大減少了國(guó)外家電企業(yè)在中國(guó)的銷售成本，為其打開了扇暢通無(wú)阻的大門?；荻?，伊萊克斯，通用等較少涉及中國(guó)家電的世界知名企業(yè)對(duì)中國(guó)家電行業(yè)虎視眈眈，松下，三星，東芝，等早進(jìn)入中國(guó)家電行業(yè)的知名企業(yè)對(duì)我國(guó)家電市場(chǎng)更是志在必得。這疑給中國(guó)本土家電企業(yè)帶來(lái)重大挑戰(zhàn)，從某種意義上說，潛在進(jìn)入對(duì)本行業(yè)將構(gòu)成很大競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)促進(jìn)海爾的發(fā)展。促進(jìn)海技術(shù)升級(jí)。（四）公

13、司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與管理層以創(chuàng)造用戶價(jià)值為核心，抓住信息化時(shí)代發(fā)展的戰(zhàn)略遇，推進(jìn)虛實(shí)網(wǎng)結(jié)合零庫(kù)存下，應(yīng)對(duì)金融危機(jī)挑戰(zhàn)。1海爾作為家電行業(yè)的生產(chǎn)者，良好的服務(wù)可以增加戶對(duì)企業(yè)的認(rèn)可度，留住客戶 2抓住家電下鄉(xiāng)政策帶來(lái)的農(nóng)村市場(chǎng)發(fā)展的戰(zhàn)略性會(huì)，深化公司三四級(jí)市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)布局與經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)收入的增長(zhǎng)。海爾的營(yíng)戰(zhàn)略管理與時(shí)具進(jìn)，海爾抓住家電下鄉(xiāng)，擴(kuò)大海爾市場(chǎng)占有率。3強(qiáng)化產(chǎn)品發(fā)投入，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推動(dòng)產(chǎn)品結(jié) 構(gòu)優(yōu)化，增加產(chǎn)品附加值。由于技術(shù)技術(shù)的進(jìn)步會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更多的收益，海爾注重科學(xué)技術(shù)的，這對(duì)海爾的長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)說無(wú)疑是重要的。4增持海爾電器股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)海爾電器控股，進(jìn)一步明確公司白色

14、家電旗艦戰(zhàn)略地位，為消費(fèi)者提供成套解決方案。企業(yè)控股權(quán)太過分散則不利于公司的集中管理，適度的集權(quán)則會(huì)促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。5公司加強(qiáng)財(cái)務(wù)管控，通過對(duì)費(fèi)用的控制，提費(fèi)用效率；加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流的管控，通過銷售政策調(diào)整，加快現(xiàn)金的回籠，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~的大幅增長(zhǎng)。作為家電制造業(yè)加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)及資產(chǎn)的管理則會(huì)提高企業(yè)效率。四、公司分析（一）區(qū)位分析 海爾地處經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，具有深厚傳統(tǒng)文化底蘊(yùn)的山東省，尤其是位于以孕育全國(guó)著名企業(yè)著稱、交通便利的青島市，除了海爾集團(tuán)外，這里還有青島海信、青島雙星、澳柯瑪、青島啤酒等國(guó)內(nèi)名牌企業(yè)?？梢娗鄭u在各方面具有讓企業(yè)迅速發(fā)展的優(yōu)良環(huán)境，因此，在外部環(huán)境方面，海爾具有

15、了天時(shí)地利，海爾的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)。海爾集團(tuán)在洛杉磯、阿姆斯特丹、東京、蒙特利爾、和美國(guó)硅谷建立了海外設(shè)計(jì)分部，幫助本部專門開發(fā)適合當(dāng)?shù)厝讼M(fèi)的家電產(chǎn)品，海爾現(xiàn)已批量生產(chǎn)適合歐、美、亞不同消費(fèi)者需要的的家電產(chǎn)品，因而較快的提高了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，海外市場(chǎng)的發(fā)展促進(jìn)了海爾的進(jìn)一步壯大。海外企業(yè)對(duì)海爾的威脅，隨著海爾的發(fā)展壯大，海爾開始由國(guó)內(nèi)向國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)軍的優(yōu)勢(shì)。（二）海爾的重要的的指標(biāo)分析報(bào)告期2013-09-30 同比變化2013-06-30 2013-03-31 2012-12-31 2012-09-30 財(cái)務(wù)指標(biāo)每股收益1.2830 24.81% 0.7900 0.2680 1.2180 1.0280

16、 每股凈資產(chǎn)5.0555 27.31% 4.5554 4.3830 4.1445 3.9710 每股資本公積金0.1596 44.43% 0.1536 0.1364 0.1589 0.1105 每股未分配利潤(rùn)3.2385 44.85% 2.7462 2.5934 2.3352 2.2357 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流1.8630 2.25% 1.2740 0.6330 2.0550 1.8220 凈資產(chǎn)收益率25.37 -2.05% 17.35 6.10 29.38 25.90 銷售毛利率- - - - - - 凈利潤(rùn)率5.20 14.05% 4.96 3.51 4.09 4.56 資產(chǎn)負(fù)債率69.05

17、0.95% 68.81 69.39 68.95 68.40 流動(dòng)比率1.27 0.32% 1.27 1.27 1.27 1.27 速動(dòng)比率1.14 4.41% 1.12 1.06 1.04 1.09 海爾自2012-2013年的同期變化，每股收益同期變化為24.18%，2013年9月份達(dá)到1.2830，比上一年同期增長(zhǎng)了0.2255；每股凈資產(chǎn)同期變化為27.31%，2013年9月份達(dá)到5.0555比上一年同期增長(zhǎng)了1.0845；每股資本公積金同期增長(zhǎng)44.43%，道2013年9月份達(dá)到0.1596，比上一年同期增長(zhǎng)了0.04；每股未分配利潤(rùn)、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流以都通氣增長(zhǎng)了近44%，都I上一年同

18、期增長(zhǎng)了。凈利潤(rùn)率、資產(chǎn)負(fù)債率雖然增幅不大，但相比之下，也在緩慢增長(zhǎng)。流動(dòng)比率保持不變，速動(dòng)比率有所增長(zhǎng)。 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)(萬(wàn)元)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6655568 9.78% 4297053 2054849 7985660 6062719 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)1642298 8.79% 1042872 492233 1972285 1509568 管理費(fèi)用434227 17.86% 272525 110220 518900 368435 財(cái)務(wù)費(fèi)用-964 48.85% -564 481 -2215 -1885 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)487697 16.65% 314266 110415 526991 418079 加：投資收益

19、46363 4.45% 29652 14206 54259 44388 營(yíng)業(yè)外收入58153 311.05% 12745 5450 19737 14148 減：營(yíng)業(yè)外支出8101 293.30% 2585 239 3901 2060 利潤(rùn)總額537749 25.01% 324426 115625 542827 430166 減：所得稅94927 36.16% 54272 17935 106766 69717 凈利潤(rùn)345781 25.21% 213077 72122 326946 276156 海爾的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)自2012年9月份-2013年9月份同比增長(zhǎng)了近10個(gè)百分點(diǎn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，利潤(rùn)也增長(zhǎng)

20、了近9個(gè)百分點(diǎn)，營(yíng)業(yè)外收入增長(zhǎng)了300個(gè)百分點(diǎn)，近利潤(rùn)與上一年度相比增長(zhǎng)了近30個(gè)百分點(diǎn)。資產(chǎn)負(fù)債（萬(wàn)元）流動(dòng)資產(chǎn)4921543 31.24% 4372028 4378371 3969969 3750044 長(zhǎng)期投資- - - - - - 固定資產(chǎn)693786 16.55% 652673 620406 634659 595287 無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)63821 17.44% 60653 63893 64143 54342 資產(chǎn)總計(jì)6031813 28.93% 5417872 5389591 4968832 4678367 流動(dòng)負(fù)債3872282 30.82% 3433381 3446513 3134124 2960066 長(zhǎng)期負(fù)債2911