華夏基金投資再度領(lǐng)先

1、華夏基金投資再度領(lǐng)先國泰君安證券研究所 基金研究小組1. 華夏基金-管理基金數(shù)量最多的基金公司作為國內(nèi)成立最早的基金公司之一，華夏基金目前共管理著8只開放式基金、5只封閉式基金，管理資產(chǎn)規(guī)?？傆嫵^450億，是國內(nèi)目前管理基金數(shù)量最多的基金公司，其管理資產(chǎn)規(guī)模在國內(nèi)基金公司中也排名前列。圖1 基金公司資產(chǎn)規(guī)模與旗下基金數(shù)量比較(截止日期：2006/3/31)數(shù)據(jù)來源：Wind資訊公司產(chǎn)品線完整，旗下基金類型涵蓋封閉開放兩大類別，投資類型包括貨幣、純債券、ETF指數(shù)、平衡型、成長型，還包括風(fēng)格定位更加明確的分紅型(華夏紅利)、大盤藍(lán)籌型(華夏大盤精選)、中小板塊(華夏中小板ETF)等。2. 華夏

2、基金投資再度領(lǐng)先 2006年1季度以來，華夏旗下基金業(yè)績表現(xiàn)突出，在基金公司中再度處于領(lǐng)先地位。根據(jù)表1統(tǒng)計，該公司旗下兩只股票型基金業(yè)績表現(xiàn)最為搶眼，華夏大盤精選基金在所有75只股票型基金中排名第一，不到三個月其凈值增長達(dá)到令人吃驚的55%；華夏成長的表現(xiàn)在股票型基金中也可圈可點；華夏旗下的兩只平衡型基金的業(yè)績表現(xiàn)也非常亮麗，華夏紅利和華夏回報在所有36只平衡型基金中業(yè)績排名分列第四和第八，華夏債券基金的業(yè)績表現(xiàn)也屬上游。綜合來看，華夏基金公司在今年一季度以來的投資業(yè)績表現(xiàn)整體突出，再度向投資者證明了這家曾長期居于國內(nèi)領(lǐng)頭地位的基金公司的卓越實力。表1 2006年1季度以來華夏旗下基金業(yè)績表

3、現(xiàn)(截止日期：2006/6/19)排名/總數(shù)基金類型基金代碼基金簡稱2006/3/31單位凈值(元)2006/6/19單位凈值(元)期間分紅(元)分紅次數(shù)區(qū)間回報率(%)1/75股票型000011華夏大盤精選1.1051.6530.06155.0226/75股票型000001華夏成長1.0961.3370.14534.76全部股票型基金平均31.11 4/36平衡型002011華夏紅利1.11.5270038.828/36平衡型002001華夏回報1.1941.4050.225836.52全部平衡型基金平均27.95 5/10純債型001001華夏債券1.0311.0320.0212.04全部

4、債券型基金平均3.46 數(shù)據(jù)來源：Wind資訊3. 領(lǐng)先的背后-華夏基金投資績效分析 根據(jù)公開信息，我們試圖解讀華夏基金業(yè)績優(yōu)異的內(nèi)在原因。首先來看股票類基金的平均倉位變化。在此，我們把一家基金公司旗下的所有基金都看成是一只大基金，這樣，從表2我們可以看到，最近三個季度以來，華夏基金公司的股票倉位比例基本上維持在總資產(chǎn)的36%37%之間，具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性。這也再次證明的我們之前的論斷：包括華夏基金在內(nèi)，目前國內(nèi)基金的業(yè)績增長主要來源于擇股而非擇時！表2 最近三個季度華夏基金平均股票倉位變化股票市值(萬元)股票占比(%)股票市值增長率(%)2006年一季度1,347,142.63 36.58 -

5、10.40 2005年年報1,503,438.26 37.43 9.51 2005年三季度1,372,910.73 37.99 -8.15 數(shù)據(jù)來源：Wind資訊其次，我們來看華夏旗下基金的行業(yè)配置特點。使用同樣方法，我們在表3中對最近三個季度以來華夏基金的行業(yè)配置及變化進(jìn)行了統(tǒng)計，可以發(fā)現(xiàn)，在2005年下半年，華夏基金的前三大重倉行業(yè)集中在金融保險、交通運輸和公用事業(yè)，兼具有防御和成長的特點，而且，金融保險業(yè)的配置逐漸增加，而其他兩個重倉行業(yè)逐漸減少，投資風(fēng)格逐漸趨向進(jìn)取，這與大盤熱點板塊的走勢是吻合的，說明華夏基金具有出色的行業(yè)前瞻性，并體現(xiàn)在行業(yè)資產(chǎn)配置中。而對行業(yè)配置增量的考察使我們發(fā)

6、現(xiàn)，2005年下半年華夏基金對電力、交通運輸?shù)裙霉I(yè)大幅減倉，而對機(jī)械、商業(yè)、食品飲料等消費服務(wù)行業(yè)一直實行加倉超配；過去三個季度大力增倉的房地產(chǎn)、金融行業(yè)也都有不錯的市場表現(xiàn)。表3 最近三個季度華夏基金行業(yè)配置及變化存量增量2006年一季2005年年報2005年三季2006年一季2005年年報2005年三季代碼行業(yè)名稱占股票投資市值比(%)占股票投資市值比(%)占股票投資市值比(%)市值增長率(%)市值增長率(%)市值增長率(%)A農(nóng)、林、牧、漁業(yè)0.31 0.32 0.61 -11.19 -43.73 -0.22 B采掘業(yè)5.61 6.45 4.69 -22.09 50.39 -14.6

7、8 C0食品、飲料5.11 5.90 6.76 -22.32 -4.37 -9.80 C1紡織、服裝、皮毛1.61 1.50 0.70 -4.18 133.47 -30.16 C2木材、家具0.07 0.22 0.19 -73.21 27.19 720.56 C3造紙、印刷0.18 0.12 0.63 30.16 -78.85 85.99 C4石油、化學(xué)、塑膠、塑料7.20 4.87 3.38 32.50 57.58 31.04 C5電子1.99 1.83 1.26 -2.53 58.92 -29.36 C6金屬、非金屬12.33 8.31 9.43 33.06 -3.56 -24.37 C7

8、機(jī)械、設(shè)備、儀表8.97 8.73 6.24 -7.97 53.12 9.78 C8醫(yī)藥、生物制品3.43 2.63 3.74 17.13 -23.11 0.53 C99其他制造業(yè)0.32 0.32 0.33 -10.61 5.15 -33.70 D電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)6.84 12.95 15.04 -52.70 -5.70 11.51 E建筑業(yè)1.73 0.99 1.53 57.20 -29.43 -6.35 F交通運輸、倉儲業(yè)8.13 13.16 17.27 -44.65 -16.52 -13.82 G信息技術(shù)業(yè)6.70 8.90 7.02 -32.52 38.91 -4.01

9、H批發(fā)和零售貿(mào)易7.61 4.99 5.49 36.47 -0.43 8.55 I金融、保險業(yè)11.12 11.13 9.56 -10.46 27.42 -14.27 J房地產(chǎn)業(yè)6.24 2.14 1.70 161.16 38.22 -59.70 K社會服務(wù)業(yè)1.47 1.82 1.89 -27.85 5.85 -2.02 L傳播與文化產(chǎn)業(yè)1.12 0.19 0.09 436.99 126.66 205.30 M綜合類1.92 2.54 2.44 -32.30 14.18 5.73 數(shù)據(jù)來源：Wind資訊最后，我們來看看華夏基金的重倉品種對其業(yè)績的貢獻(xiàn)。通過表4我們對華夏基金最近三個季度的前1

10、5大重倉股及持股變化進(jìn)行了考察?？梢钥吹剑?6年1季度，華夏基金成功的將重倉品種由長電、滬機(jī)場、聯(lián)通轉(zhuǎn)換到了招行、中國石化、民生，按照最新的市值計算，大商、蘇寧等消費服務(wù)類重倉股已進(jìn)入公司前五大持倉股。由此帶來的業(yè)績增長非常明顯，2005年3季度和四季度的重倉品種也為其業(yè)績增長做出了重要貢獻(xiàn)，這也再次證明了其業(yè)績大幅增長的根本來源在于重倉品種的正確選擇。表4 最近三個季度華夏基金前15大重倉股及持股變化2006年一季度股票代碼股票名稱持有基金數(shù)持股總市值(萬元)季度持股變動(萬股)600036.SH招行563,041.34 1,477.53 600028.SH中國石化338,068.19 -

11、7,125.59 600016.SH民生335,279.80 -5,025.22 600019.SH寶鋼333,775.45 -5,594.83 600900.SH長電230,251.10 -10,127.30 600694.SH大商股份428,140.20 140.52 000002.SZ萬科625,815.28 2,894.11 000063.SZ中興420,215.24 -291.05 002024.SZ蘇寧電器315,639.20 -000024.SZ招商局415,590.62 725.83 600787.SH中儲410,837.66 2,381.32 000758.SZ中色210,4

12、70.07 1,174.42 000869.SZ張裕29,426.40 -15.93 600269.SH贛粵24,690.18 384.68 600011.SH華能24,587.16 436.80 2005年年報600900.SH長電9102,909.33 1,421.77 600009.SH滬機(jī)場987,526.80 420.32 600050.SH聯(lián)通471,949.77 6,486.08 600028.SH中國石化968,564.44 4,305.93 600019.SH寶鋼256,150.98 -2,265.78 600036.SH招行254,732.58 1,502.66 60001

13、6.SH民生447,364.12 5,643.91 600000.SH浦發(fā)127,442.90 378.20 000063.SZ中興526,481.64 451.85 600005.SH武鋼118,909.59 2,166.43 600694.SH大商股份417,549.22 399.45 600018.SH上港114,695.00 -377.39 600887.SH伊利314,645.19 -189.95 600418.SH江汽312,379.18 2,029.87 600519.SH茅臺210,310.61 -79.40 2005年3季度600900.SH長電999,839.11 5,09

14、3.80 600009.SH滬機(jī)場1087,468.97 -1,197.96 600019.SH寶鋼368,062.21 -2,351.74 600050.SH聯(lián)通248,967.10 -5,988.21 600036.SH招行242,868.62 -3,695.26 600028.SH中國石化542,842.89 -2,232.97 600016.SH民生233,375.76 -639.34 600018.SH上港320,226.44 250.26 600000.SH浦發(fā)120,222.59 -674.07 000027.SZ深能源218,665.24 259.25 600005.SH武鋼116,598.89 -1,481.79 6008