《財(cái)務(wù)管理理論基礎(chǔ)》

1、2 2第一章第一章財(cái)務(wù)理論概述財(cái)務(wù)理論概述財(cái)務(wù)管理 財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)目標(biāo)委托代理財(cái)務(wù)學(xué)科財(cái)務(wù)理論財(cái)務(wù)假設(shè)財(cái)務(wù)原則3 3第一節(jié)、財(cái)務(wù)管理內(nèi)容與財(cái)務(wù)經(jīng)理職責(zé)第一節(jié)、財(cái)務(wù)管理內(nèi)容與財(cái)務(wù)經(jīng)理職責(zé) 一、財(cái)務(wù)管理的基本概念 財(cái)務(wù)管理是基于企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中客觀存在的和而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)價(jià)值管理工作。 企企業(yè)業(yè)管管理理計(jì)劃計(jì)劃 組織組織 指揮指揮 協(xié)調(diào)協(xié)調(diào)控制控制生產(chǎn)生產(chǎn)銷售銷售質(zhì)量質(zhì)量物資物資人事人事財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)職職能能對(duì)對(duì)象象生產(chǎn)管理生產(chǎn)管理 銷售管理銷售管理 質(zhì)量管理質(zhì)量管理物資管理物資管理人事管理人事管理財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理=4 41.1.財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)活動(dòng)含義含義具體活動(dòng)具體活動(dòng)籌資

2、籌資活動(dòng)活動(dòng)籌措和集中所需資籌措和集中所需資金的過(guò)程。金的過(guò)程。吸收直接投資、發(fā)行股票、用留吸收直接投資、發(fā)行股票、用留存收益轉(zhuǎn)增資本；借款、發(fā)行債存收益轉(zhuǎn)增資本；借款、發(fā)行債券；償還借款；支付利息、股利券；償還借款；支付利息、股利及付出各種籌資費(fèi)用。及付出各種籌資費(fèi)用。投資投資活動(dòng)活動(dòng)廣義投資是指企業(yè)廣義投資是指企業(yè)將籌集的資金投入將籌集的資金投入使用的過(guò)程使用的過(guò)程.狹義的投資僅指對(duì)狹義的投資僅指對(duì)外投資。外投資。購(gòu)置流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無(wú)形購(gòu)置流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)；購(gòu)買股票、債券、基金；資產(chǎn)；購(gòu)買股票、債券、基金；變賣對(duì)內(nèi)投資形成的各種資產(chǎn)或變賣對(duì)內(nèi)投資形成的各種資產(chǎn)或收回對(duì)外投

3、資。收回對(duì)外投資。5 51.1.財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)活動(dòng)含義含義具體活動(dòng)具體活動(dòng)資金資金營(yíng)運(yùn)營(yíng)運(yùn)活動(dòng)活動(dòng)因企業(yè)經(jīng)營(yíng)而引起因企業(yè)經(jīng)營(yíng)而引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)的財(cái)務(wù)活動(dòng) 采購(gòu)材料或商品；支付工資采購(gòu)材料或商品；支付工資和其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用；和其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用； 產(chǎn)品銷售收回資金；產(chǎn)品銷售收回資金；企業(yè)現(xiàn)有資金不能滿足企業(yè)經(jīng)企業(yè)現(xiàn)有資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營(yíng)需要，利用商業(yè)信用融通資金營(yíng)需要，利用商業(yè)信用融通資金分配分配活動(dòng)活動(dòng)廣義分配是指對(duì)企廣義分配是指對(duì)企業(yè)各種收入進(jìn)行分業(yè)各種收入進(jìn)行分割和分派的過(guò)程；割和分派的過(guò)程；狹義分配僅指對(duì)利狹義分配僅指對(duì)利潤(rùn)尤其是凈利潤(rùn)的潤(rùn)尤其是凈利潤(rùn)的分配。分配。稅收繳納；利息支付、租金支付、稅收繳

4、納；利息支付、租金支付、薪酬分配和利潤(rùn)分配，其中利潤(rùn)薪酬分配和利潤(rùn)分配，其中利潤(rùn)分配是狹義的分配活動(dòng)。分配是狹義的分配活動(dòng)。6 62 2財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)關(guān)關(guān)系系企業(yè)企業(yè)/公司公司股東(普通/優(yōu)先)剩余 權(quán)益分配 關(guān)系 經(jīng)理層所有者財(cái)務(wù)政府(稅務(wù)機(jī)關(guān))強(qiáng)制和 無(wú)償分配分配 關(guān) 系 主導(dǎo)性關(guān)系主導(dǎo)性關(guān)系內(nèi)部部門利益分配與內(nèi)部結(jié)算內(nèi)政關(guān)系內(nèi)政關(guān)系 企業(yè)員工勞動(dòng)報(bào)酬結(jié)算關(guān)系 基礎(chǔ)關(guān)系基礎(chǔ)關(guān)系 債權(quán)人(銀行/債券人)債權(quán)債務(wù)關(guān)系 客戶供應(yīng)商購(gòu)銷關(guān)系債權(quán)債務(wù) 社會(huì)公眾社區(qū)環(huán)境社會(huì)責(zé)任 董事會(huì)經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)7 73.3. 綜合性價(jià)值管理綜合性價(jià)值管理財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)綜合性管理工作財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)綜合性管理工作 財(cái)務(wù)管理與企

5、業(yè)各方面具有廣泛聯(lián)系財(cái)務(wù)管理與企業(yè)各方面具有廣泛聯(lián)系 財(cái)務(wù)管理能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況財(cái)務(wù)管理能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況 8 8二、財(cái)務(wù)管理的對(duì)象與內(nèi)容1財(cái)務(wù)管理的對(duì)象-資金及其流轉(zhuǎn) (1)現(xiàn)現(xiàn)金金的的短短期期循循環(huán)環(huán) 股東股東銀行銀行現(xiàn)現(xiàn) 金金股股利利借借入入歸歸還還投投資資商業(yè)信用商業(yè)信用應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款在產(chǎn)品在產(chǎn)品原材料原材料產(chǎn)成品產(chǎn)成品賒賒銷銷現(xiàn)銷現(xiàn)銷管理和銷售費(fèi)用管理和銷售費(fèi)用收款收款償還償還賒賒購(gòu)購(gòu)現(xiàn)購(gòu)現(xiàn)購(gòu)營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)費(fèi)費(fèi)用用人人工工成成本本現(xiàn)金轉(zhuǎn)變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，然后又恢復(fù)到現(xiàn)金，所需時(shí)間不超過(guò)一年的流轉(zhuǎn)，稱為現(xiàn)金的短期循環(huán)9 9二、財(cái)務(wù)管理的對(duì)象與內(nèi)容1財(cái)務(wù)管理的對(duì)象-資金及其流轉(zhuǎn)

6、 (2)現(xiàn)現(xiàn)金金的的長(zhǎng)長(zhǎng)期期循循環(huán)環(huán) 現(xiàn)金現(xiàn)金固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)在產(chǎn)品在產(chǎn)品產(chǎn)成品產(chǎn)成品投投資資出出售售折折舊舊應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款賒賒銷銷現(xiàn)現(xiàn)銷銷收款收款現(xiàn)金轉(zhuǎn)變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，然后又恢復(fù)到現(xiàn)金，所需時(shí)間在一年以上的流轉(zhuǎn)，稱為現(xiàn)金的長(zhǎng)期循環(huán) 10 10二、財(cái)務(wù)管理的對(duì)象與內(nèi)容1財(cái)務(wù)管理的對(duì)象-資金及其流轉(zhuǎn) (3) 現(xiàn)現(xiàn)金金流流轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)不不平平衡衡 企業(yè)內(nèi)部原因（如盈利、虧損或擴(kuò)充等）以及企業(yè)外部原因（如市場(chǎng)季節(jié)性變化、經(jīng)濟(jì)的波動(dòng) 、通貨膨脹、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等 ）會(huì)導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡。原原因因解解決決內(nèi)部解決：開源節(jié)流，科學(xué)決策，合理規(guī)劃外部解決：企業(yè)間融資、信貸融資、股權(quán)融資11 11二、財(cái)務(wù)管理的對(duì)象與

7、內(nèi)容2財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理的的內(nèi)內(nèi)容容 投資決策 長(zhǎng)期決策與短期決策項(xiàng)目投資和證券投資 籌資決策 權(quán)益資金和借入資金 長(zhǎng)期資金和短期資金 股利決策 股利支付率 營(yíng)運(yùn)資本管理 流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債 成本管理 成本核算、預(yù)測(cè)、分析、決策投資管理籌資管理長(zhǎng)期財(cái)務(wù)管理日常財(cái)務(wù)管理12 12凈營(yíng)運(yùn)資本凈營(yíng)運(yùn)資本理理流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)其他資產(chǎn)其他資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債股本股本留存收益留存收益投資活動(dòng)投資活動(dòng)籌資活動(dòng)籌資活動(dòng)注注：股利政策股利政策可可看作是籌資活動(dòng)看作是籌資活動(dòng)的一個(gè)組成部分的一個(gè)組成部分 財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容資產(chǎn)負(fù)債表模式13 13二、財(cái)務(wù)管理的對(duì)象與內(nèi)容

8、3財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理的的職職能能 財(cái)務(wù)管理循環(huán)的行程序財(cái)務(wù)管理循環(huán)的行程序制定財(cái)務(wù)決策制定財(cái)務(wù)決策預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)記錄實(shí)際數(shù)據(jù)記錄實(shí)際數(shù)據(jù)計(jì)算應(yīng)達(dá)計(jì)算應(yīng)達(dá)標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)制定預(yù)算制定預(yù)算和標(biāo)準(zhǔn)和標(biāo)準(zhǔn)對(duì)比標(biāo)準(zhǔn)對(duì)比標(biāo)準(zhǔn)與實(shí)際與實(shí)際提出控制提出控制報(bào)告報(bào)告差異分析與差異分析與調(diào)查調(diào)查評(píng)價(jià)與考核評(píng)價(jià)與考核激勵(lì)激勵(lì)采取行動(dòng)采取行動(dòng)14 14三、企業(yè)財(cái)務(wù)組織三、企業(yè)財(cái)務(wù)組織企業(yè)組織結(jié)構(gòu)（簡(jiǎn)化）執(zhí)行總裁 財(cái)務(wù)經(jīng)理（財(cái)務(wù)經(jīng)理（CFOCFO）生產(chǎn)經(jīng)理行銷經(jīng)理成本會(huì)計(jì)經(jīng)理財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)經(jīng)理資料處理經(jīng)理稅務(wù)經(jīng)理信用經(jīng)理現(xiàn)金經(jīng)理現(xiàn)金管理資本籌措主計(jì)長(zhǎng)司庫(kù)監(jiān)管監(jiān)管財(cái)務(wù)規(guī)劃財(cái)務(wù)政策董事會(huì)15 15（一）財(cái)務(wù)經(jīng)理的主要職責(zé)（1）籌

9、資 （2）投資 （3）分析 （4）再投資 （5）分紅付息 16 16 國(guó)際會(huì)計(jì)師聯(lián)盟（IFAC）下屬的財(cái)務(wù)與管理會(huì)計(jì)委員會(huì)（FMAC）于2002年1月發(fā)表的一份題為“2010年首席財(cái)務(wù)主管的任務(wù)”的研究報(bào)告中對(duì)財(cái)務(wù)主管未來(lái)職責(zé)的展望，主要有8個(gè)方面： 1. 戰(zhàn)略規(guī)劃已成為CFO工作中的關(guān)鍵部分； 2. 在電子商務(wù)蓬勃發(fā)展、公司數(shù)字化生存的環(huán)境下，對(duì)信息進(jìn)行流程化管理 ； 3. 以價(jià)值為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)管理（包括稅務(wù)、現(xiàn)金流量管理、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理等方面）是CFO工作的重心； 4. CFO在構(gòu)建公司治理結(jié)構(gòu)中將更有所作為，結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、堅(jiān)守誠(chéng)信將成為主流選擇；17 17 5. CFO的關(guān)注點(diǎn)將從財(cái)務(wù)

10、監(jiān)控與信息加工中解脫出來(lái)，成為溝通企業(yè)內(nèi)外的信息橋梁 ； 6. 在高層經(jīng)營(yíng)班子里，CFO將與CEO結(jié)為伙伴關(guān)系； 7. 在資本全球化的大趨勢(shì)下，在不同國(guó)度面對(duì)不同的投資者，為公司營(yíng)造良好的投資者關(guān)系是CFO面臨的重大挑戰(zhàn)； 8. 如果能夠出現(xiàn)一套全球統(tǒng)一的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，將大大簡(jiǎn)化企業(yè)的披露成本。CFOCFO將成為企業(yè)戰(zhàn)略的領(lǐng)導(dǎo)人將成為企業(yè)戰(zhàn)略的領(lǐng)導(dǎo)人 18 18（二）財(cái)務(wù)管理人員初級(jí)職位財(cái)務(wù)分析員、信用分析員、現(xiàn)金管理員中級(jí)職位財(cái)務(wù)部長(zhǎng)助理、財(cái)務(wù)分析經(jīng)理、風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)理、養(yǎng)老基金經(jīng)理、財(cái)務(wù)報(bào)告經(jīng)理高級(jí)職位財(cái)務(wù)總監(jiān)、財(cái)務(wù)部長(zhǎng)、會(huì)計(jì)部長(zhǎng)19 19財(cái)務(wù)管理目標(biāo)及其評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)及其評(píng)價(jià)一一

11、實(shí)務(wù)中的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)務(wù)中的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)二二委托代理關(guān)系與公司治理委托代理關(guān)系與公司治理三三2020一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)及其評(píng)價(jià)一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)及其評(píng)價(jià)企業(yè)目企業(yè)目標(biāo)及對(duì)標(biāo)及對(duì)財(cái)務(wù)管財(cái)務(wù)管理要求理要求生存生存發(fā)展發(fā)展 籌集企業(yè)發(fā)展、擴(kuò)大收入所需要的資金，是對(duì)財(cái)務(wù)管理的第二個(gè)要求 盈利盈利 通過(guò)合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利，是對(duì)財(cái)務(wù)管理的第三個(gè)要求 力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力減少破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)能夠長(zhǎng)期、穩(wěn)定地生存下去，是對(duì)財(cái)務(wù)管理的第一個(gè)要求 財(cái)務(wù)管財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理目標(biāo)特征特征種類種類 相對(duì)穩(wěn)定性、主輔多元化、多層次性利潤(rùn)（率）最大化 、股東財(cái)富最大化 、企業(yè)價(jià)值最大化等21 21（一

12、）（一） 利潤(rùn)最大化利潤(rùn)最大化1. 1. 以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的原因原因 ： 符合人類生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的，即最大限度地創(chuàng)造剩余產(chǎn)品； 資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)； 只有獲利，才能使整個(gè)社會(huì)財(cái)富實(shí)現(xiàn)最大化。22222.2. 以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的缺陷缺陷 沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值； 沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入的資本之間的關(guān)系； 沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素； 可能會(huì)導(dǎo)致公司的短期行為。2323（二）（二） 股東財(cái)富最大化股東財(cái)富最大化 1. 1. 股東財(cái)富的確定股東財(cái)富的確定 股東財(cái)富股東財(cái)富=股票數(shù)量股票數(shù)量股票價(jià)格股

13、票價(jià)格當(dāng)股票數(shù)量一定的前提下，股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，股東財(cái)富達(dá)到最大 2. 2. 股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)能夠考慮到取得收益的時(shí)間因素和風(fēng)險(xiǎn)因素能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為能夠充分體現(xiàn)企業(yè)所有者對(duì)資本保值與增值的要求24243. 3. 以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺點(diǎn)缺點(diǎn) 只適用于上市公司，對(duì)非上市公司則很難適用； 股票價(jià)格的變動(dòng)是受諸多因素影響的綜合結(jié)果，它的高低實(shí)際上不能完全反映股東財(cái)富或價(jià)值的大?。?實(shí)際工作中可能會(huì)導(dǎo)致公司所有者與其他利益主體之間產(chǎn)生矛盾與沖突。2525（三）（三） 公司價(jià)值最大

14、化公司價(jià)值最大化 1. 1. 公司價(jià)值的確定公司價(jià)值的確定 公司價(jià)值是指公司全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，即公司資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 公司價(jià)值公司價(jià)值 = = 債券市場(chǎng)價(jià)值債券市場(chǎng)價(jià)值 + + 股票市場(chǎng)價(jià)值股票市場(chǎng)價(jià)值26262. 2. 公司價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的公司價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值； 反映了對(duì)公司資產(chǎn)保值、增值的要求； 有利于克服公司的短期行為； 有利于社會(huì)資源的合理配置，實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益最大化。27273. 3. 以公司價(jià)值最大化最為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的以公司價(jià)值最大化最為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺陷缺陷 對(duì)非上市公司很難適用； 公司價(jià)值，特別是股

15、票價(jià)值并非為公司所控制，其價(jià)格波動(dòng)也并非與公司財(cái)務(wù)狀況的實(shí)際變動(dòng)相一致，這對(duì)公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的衡量也帶來(lái)了一定問(wèn)題。2828二、實(shí)務(wù)中的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)二、實(shí)務(wù)中的財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 一個(gè)國(guó)際化的研究小組對(duì)美國(guó)、日本、法國(guó)、荷蘭和挪威5個(gè)國(guó)家的87家企業(yè)進(jìn)行調(diào)查，其中主要的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有： 每股收益率的增長(zhǎng) 資本可獲得性 銷售利潤(rùn)率（投資收益率） 股票價(jià)格升值和股利 5 種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)排序排序法國(guó)日本荷蘭挪威美國(guó)12345樣本數(shù)每股收益增長(zhǎng)資本可獲得性股價(jià)升值和股利銷售利潤(rùn)率息稅前收益8每股收益增長(zhǎng)銷售利潤(rùn)率投資收益率資本可獲得性賬面價(jià)值20 每股收益增長(zhǎng)投資收益率資本可獲得性市盈率銷售利潤(rùn)率13 資本

16、可獲得性投資收益率息稅前收益銷售利潤(rùn)率股價(jià)升值26 每股收益增長(zhǎng)投資收益率股價(jià)升值和股利股票市場(chǎng)價(jià)值銷售利潤(rùn)率20 2929股東價(jià)值經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量資本成本資本結(jié)構(gòu)，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、稅率股利政策籌資活動(dòng)資本成本資本成本資本成本圖圖1111股東價(jià)值的影響因素股東價(jià)值的影響因素3030股東債權(quán)人管理者職工社區(qū)環(huán)境客戶供應(yīng)商政府公司契約模型契約模型三、委托代理關(guān)系與公司治理三、委托代理關(guān)系與公司治理31 31公司代理關(guān)系模式公司代理關(guān)系模式社區(qū)供應(yīng)商客戶政府公公司司股股東東 債債 權(quán)權(quán) 人人 經(jīng)經(jīng) 營(yíng)營(yíng) 者者委委 托托 人人委托人委托人代代 理理 人人代理人代理人 社社 會(huì)會(huì)固定索取權(quán)固定索取權(quán)或有索取權(quán)或有

17、索取權(quán)剩余索取權(quán)剩余索取權(quán)3232 ( (一）股東與經(jīng)營(yíng)者一）股東與經(jīng)營(yíng)者 股股 東東實(shí)現(xiàn)資本的保值、增值， 最大限度地提高資本收益，增加股東價(jià)值。 它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo)它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo) 經(jīng)經(jīng) 營(yíng)營(yíng) 者者最大限度地獲得高工資與高獎(jiǎng)金；盡量改善辦公條件，追求個(gè)人聲譽(yù)和社會(huì)地位。它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標(biāo)。它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標(biāo)。2.二者目標(biāo)函數(shù)不一致的具體表現(xiàn)：1.二者之間代理關(guān)系產(chǎn)生的首要原因： 資本所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離3333激 勵(lì) 機(jī)激 勵(lì) 機(jī)制制A路徑B路徑監(jiān) 督 機(jī)監(jiān) 督 機(jī)制制3.解決股東與經(jīng)營(yíng)者之間矛盾與沖突的方法34344.解決股東與經(jīng)營(yíng)者之間矛盾

18、與沖突的方法通過(guò)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考評(píng)等監(jiān)督方式解聘通過(guò)所有者約束經(jīng)者接收通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者 將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與其績(jī)效掛鉤，以使經(jīng)營(yíng)者自覺(jué)采取能滿足企業(yè)價(jià)值最大化的措施方法一建立監(jiān)督機(jī)制建立監(jiān)督機(jī)制方法二建立激勵(lì)機(jī)制建立激勵(lì)機(jī)制基本方式基本方式 股票期權(quán) 年薪制3535（二）（二）股東與債權(quán)人股東與債權(quán)人 股股 東東借入資金擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性 債債 權(quán)權(quán) 人人貸出資金，希望能夠到期收回本金并獲得一定的利息收入強(qiáng)調(diào)貸款的安全性強(qiáng)調(diào)貸款的安全性1.二者之間矛盾與沖突的根源： 風(fēng)險(xiǎn)與收益的“不對(duì)等契約”2.二者目標(biāo)函數(shù)不一致的具體表現(xiàn)：3636 3. 股東傷害債權(quán)人利益的具體表

19、現(xiàn) 債務(wù)人違反借款協(xié)議，私下改變資本用途: 從事高風(fēng)險(xiǎn)投資 轉(zhuǎn)移資本 棄債逃債3737 V B, S=V-B, 債權(quán)人索償權(quán) = B VB, S=0, 債權(quán)人索償權(quán) B公司價(jià)值公司價(jià)值（V）B=$100債券價(jià)值債券價(jià)值（B）股票價(jià)值股票價(jià)值（S）B價(jià)值價(jià)值股權(quán)、債權(quán)、公司價(jià)值股權(quán)、債權(quán)、公司價(jià)值38384.債權(quán)人為保護(hù)自己的利益通常采取的措施 降低債券投資的支付價(jià)格或提高資本貸放的利率； 在債務(wù)契約中增加各種限制性條款進(jìn)行監(jiān)督。 3939（二）（二）股東財(cái)富與社會(huì)責(zé)任股東財(cái)富與社會(huì)責(zé)任v 股東在為自己創(chuàng)造財(cái)富（通過(guò)投資等活動(dòng)增加收益）的同時(shí)，也為社會(huì)創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，提供更多的產(chǎn)品，從而實(shí)現(xiàn)

20、社會(huì)責(zé)任的目標(biāo)。 v 股東在追求財(cái)富最大化的同時(shí)，也可能會(huì)給社會(huì)帶來(lái)不同的負(fù)面效應(yīng)。 4040金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)財(cái)務(wù)目標(biāo)財(cái)務(wù)目標(biāo)信信 息息隱藏信息隱藏信息延緩信息延緩信息誤導(dǎo)信息誤導(dǎo)信息公司價(jià)值公司價(jià)值股票價(jià)值股票價(jià)值+ +債券價(jià)值債券價(jià)值市場(chǎng)效率市場(chǎng)效率信息問(wèn)題信息問(wèn)題公司與金融市場(chǎng)公司與金融市場(chǎng)41 41財(cái)務(wù)管理假設(shè)財(cái)務(wù)管理假設(shè)一一財(cái)務(wù)管理原則財(cái)務(wù)管理原則二二4242一、財(cái)務(wù)管理假設(shè)一、財(cái)務(wù)管理假設(shè)假設(shè) 公設(shè)自然科學(xué)中的假設(shè)幾何學(xué)中的公設(shè)社會(huì)科學(xué)中的假設(shè)會(huì)計(jì)假設(shè)會(huì)計(jì)主體假設(shè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)會(huì)計(jì)分期假設(shè)貨幣計(jì)量假設(shè)財(cái)務(wù)假設(shè)財(cái)務(wù)假設(shè)人們利用自己的知識(shí)，根據(jù)財(cái)人們利用自己的知識(shí)，根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)在規(guī)律

21、和理財(cái)環(huán)境務(wù)活動(dòng)的內(nèi)在規(guī)律和理財(cái)環(huán)境的要求所提出的，具有一定事的要求所提出的，具有一定事實(shí)依據(jù)的假定或設(shè)想、是進(jìn)一實(shí)依據(jù)的假定或設(shè)想、是進(jìn)一步研究財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐問(wèn)步研究財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐問(wèn)題的基本前提。題的基本前提。 財(cái)務(wù)管理基本假設(shè)財(cái)務(wù)管理基本假設(shè)財(cái)務(wù)管理派生假設(shè)財(cái)務(wù)管理派生假設(shè) 財(cái)務(wù)管理具體假設(shè)財(cái)務(wù)管理具體假設(shè) 目前存在爭(zhēng)議43432. 2.財(cái)務(wù)管理假設(shè)的表述財(cái)務(wù)管理假設(shè)的表述項(xiàng)目含義作用其他有效市場(chǎng)假設(shè)1.財(cái)務(wù)管理所依據(jù)的資本市場(chǎng)是健全和有效的；2.市場(chǎng)有效性包括：(1)信息公開的有效性， (2)信息從公開到被接收的有效性， (3)信息接收者對(duì)所獲得信息作出判斷的有效性， (4)信息

22、的接收者依照其判斷實(shí)施投資的有效性確立財(cái)務(wù)管理原則，決定籌資方式、投資方式、安排資金結(jié)構(gòu)，確定籌資組合的理論基礎(chǔ)。弱式有效市場(chǎng)：半強(qiáng)式有效市場(chǎng)：強(qiáng)式有效市場(chǎng)資金借貸無(wú)限制假設(shè)無(wú)論哪個(gè)理財(cái)主體都可以依市場(chǎng)利率水平借貸所需資金?？梢詾槠髽I(yè)籌集資金、調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等提供依據(jù)衍生衍生44442. 2.財(cái)務(wù)管理假設(shè)的表述財(cái)務(wù)管理假設(shè)的表述項(xiàng)目含義作用其他理財(cái)主體假設(shè)1.理財(cái)主體是指財(cái)務(wù)管理為之服務(wù)的特定單位。2.財(cái)務(wù)主體具有獨(dú)立性、權(quán)責(zé)對(duì)等性、目的性、主要運(yùn)用價(jià)值手段進(jìn)行活動(dòng)。 界定了空間范圍；為正確建立財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，科學(xué)劃分權(quán)責(zé)關(guān)系奠定理論基礎(chǔ).財(cái)務(wù)管理主體與會(huì)計(jì)主體、財(cái)政主體、法律主體等存在一定差異。

23、理性理財(cái)假設(shè)財(cái)務(wù)管理主體和財(cái)務(wù)管理人員都是理性的，理財(cái)行為是理性的。為合理判斷理財(cái)行為提供理論依據(jù)理財(cái)是一種有目的的行為；理財(cái)人員會(huì)在多個(gè)方案中選擇一個(gè)最佳方案；當(dāng)理財(cái)人員發(fā)現(xiàn)正在執(zhí)行的方案是錯(cuò)誤的方案時(shí)，會(huì)及時(shí)采取措施進(jìn)行糾正，以便使損失降至最低。衍生衍生45452. 2.財(cái)務(wù)管理假設(shè)的表述財(cái)務(wù)管理假設(shè)的表述項(xiàng)目含義作用其他持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)理財(cái)主體持續(xù)存在且能夠執(zhí)行預(yù)計(jì)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。界定了時(shí)間范圍。是合理安排短期和長(zhǎng)期資金關(guān)系；確定短期投資和長(zhǎng)期投資關(guān)系；處理短期利益和長(zhǎng)期利益關(guān)系的基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)分期假設(shè)理財(cái)主體將持續(xù)經(jīng)營(yíng)期可以認(rèn)為的劃分為若干個(gè)具體期間。規(guī)定了財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的時(shí)間界限以便提供進(jìn)行財(cái)務(wù)分

24、期、財(cái)務(wù)決策和財(cái)務(wù)預(yù)算等工作衍生衍生46462. 2.財(cái)務(wù)管理假設(shè)的表述財(cái)務(wù)管理假設(shè)的表述項(xiàng)目含義作用其他委托代理假設(shè)資金時(shí)間價(jià)值在進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)量時(shí)要假設(shè)資金具有時(shí)間價(jià)值貨幣投入市場(chǎng)后會(huì)隨著時(shí)間的延續(xù)不斷增加現(xiàn)值早收晚付籌資與投資分離假設(shè)借款人在決策時(shí)，只要求其投資回報(bào)率高于市場(chǎng)利率，儲(chǔ)蓄人也不需要考慮借款人所作投資的具體情況。4747二、財(cái)務(wù)管理原則二、財(cái)務(wù)管理原則財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)管理管理原則原則4848有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則 項(xiàng)目含義依據(jù)要求及應(yīng)用自利行為原則自利行為原則人們?cè)谶M(jìn)行決策時(shí)按照自己的財(cái)務(wù)利益行事，在其他條件相同的情況下人們會(huì)選擇對(duì)自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動(dòng)依據(jù)是理性的經(jīng)濟(jì)人假

25、設(shè)（1）委托代理理論（2）機(jī)會(huì)成本雙方交易原則雙方交易原則每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策時(shí)，另一方也會(huì)按照自己的經(jīng)濟(jì)利益決策行動(dòng)，并且對(duì)方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力。依據(jù)是：商業(yè)交易至少有兩方；交易是“零和博弈”；各方都是自利的。該原則要求：（1）不能“以自我為中心”（2）在理解財(cái)務(wù)交易時(shí)要注意稅收的影響。信號(hào)傳遞原則信號(hào)傳遞原則是指行動(dòng)可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說(shuō)服力。是自利行為原則的延伸要求：根據(jù)公司的行為判斷它未來(lái)的收益狀況。在決策時(shí)不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動(dòng)可能給人們傳達(dá)的信息引導(dǎo)原則引導(dǎo)原則當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作

26、為自己的引導(dǎo)它是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)則。不會(huì)幫你找到最好的方案，常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹姆桨福詈玫慕Y(jié)果是得出近似最優(yōu)的結(jié)論，最差的結(jié)果是模仿了別人的錯(cuò)誤。該原則是行動(dòng)傳遞信號(hào)原則的一種運(yùn)用。適用于：當(dāng)理解存在局限性；尋找最優(yōu)方案成本過(guò)高應(yīng)用：行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)免費(fèi)跟莊4949有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則 項(xiàng)目含義依據(jù)要求及應(yīng)用有價(jià)值創(chuàng)意原則有價(jià)值創(chuàng)意原則新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬 競(jìng)爭(zhēng)理論直接投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)和銷售活動(dòng)比較優(yōu)勢(shì)原則專長(zhǎng)能創(chuàng)造價(jià)值分工理論人盡其才，物盡其用優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢(shì)上。期權(quán)原則期權(quán)是指不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的。期權(quán)原則是指在估價(jià)的時(shí)候要考慮期權(quán)的價(jià)值。 凈增效益原則凈增效益原則財(cái)務(wù)決策建立